53.紅嶺創(chuàng)投,真的又出了7000萬的壞賬嗎

昨天（2月9日）打開QQ，有系統(tǒng)消息推出，紅嶺創(chuàng)投爆7000萬貸款危情。在前幾天工作中，也有同事問我關(guān)于P2P行業(yè)資金托管與存管的區(qū)別以及國內(nèi)行業(yè)的可能發(fā)展趨勢。筆者將從三個(gè)方面分析，回答這些個(gè)問題，給大家一點(diǎn)點(diǎn)啟發(fā)。證券行業(yè)目前的運(yùn)作模式炒股票是大家司空見慣的事情，大家都很認(rèn)為，股市“坑爹”。不過那是一回事，我們關(guān)注的是整個(gè)流程是否安全，是否值得大家去信任。股票投資的環(huán)節(jié)大致如下：大致流程：投資人發(fā)出指令，通過證券公司，把相應(yīng)請求發(fā)給證券交易所，交易所撮交易，然后證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司）完成結(jié)算、清算，結(jié)算機(jī)構(gòu)在完成職責(zé)后，投資者的券商賬戶、銀行賬戶隨后發(fā)生相應(yīng)的變化。里面有幾個(gè)非常重要的制度理念：一是“券商管票，銀行管錢，票錢分離”，由券商管理證券、票據(jù)的過戶與存管等，商業(yè)銀行做出資金托管；二是交易所確保交易的公允性，不存在操控大盤的情況；三是結(jié)算機(jī)構(gòu)確認(rèn)交易的真實(shí)性和做記錄，可以責(zé)任追究。正因?yàn)檫@三個(gè)理念，券商沒有出現(xiàn)“跑路”、“詐騙”等事件。國外P2P成熟的運(yùn)作模式國外的以LendingClub為例子，看看它是如何健康運(yùn)作：大致流程投資人發(fā)出投資指令，平臺(tái)接受并確認(rèn)指令無誤后，將指令傳遞給銀行，并提交給SEC注冊做記錄，而后銀行做出相應(yīng)的賬戶資金變動(dòng)。有兩個(gè)非常重要的過程：一個(gè)Webbank資金托管；另一個(gè)是SEC注冊。Webbank銀行的托管確保了平臺(tái)無法動(dòng)用不屬于自己的資金，做到風(fēng)險(xiǎn)隔離；SEC的注冊，確保了交易的可靠真實(shí)性。如果平臺(tái)“虛構(gòu)交易或者自融",但注冊制度下，就會(huì)留下證據(jù)，以美國金融監(jiān)管苛刻嚴(yán)格，平臺(tái)面臨的處罰就不多說了國內(nèi)的現(xiàn)狀國內(nèi)目前P2P發(fā)展?fàn)顩r如下圖：和上面兩類對比，國內(nèi)P2P非常不成熟，基本的架構(gòu)也不全。具體有以下幾個(gè)方面：一、資金托管問題。由于銀監(jiān)會(huì)相關(guān)文件沒有出臺(tái)，商業(yè)銀行不敢去給P2P公司資金托管。由于會(huì)被宣傳，商業(yè)銀行會(huì)給P2P公司信用背書，出了問題造成的潛在影響將會(huì)非常惡劣，甚至是銀行擠兌危機(jī)。與P2P公司合作，銀行也需要從新構(gòu)建一套數(shù)據(jù)接入系統(tǒng)，工作量也是巨大，唯一可借鑒的是外國的那么幾個(gè)例子，而且國情基礎(chǔ)不一樣。況且銀監(jiān)會(huì)對這一塊沒有明確表態(tài)，銀行狂飆突進(jìn)可能遭受到處罰，這也是導(dǎo)致目前現(xiàn)狀的原因。目前P2P行業(yè)比較流行的是由第三方支付公司提供的第三方托管或者存管。而目前第三方支付公司擁有托管牌照的就三五家，90%以上是存管或者沒有這項(xiàng)業(yè)務(wù)。給大家說明一下托管和存管的區(qū)別。存管，顧名思義，資金的保存管理，就好比你把錢放在銀行，去ATM機(jī)上存取錢，這就是存管；而托管，除了資金存管的含義，還包括交易的清算、結(jié)算、資產(chǎn)交割等環(huán)節(jié)，這就好比你去網(wǎng)購的整個(gè)過程，涉及整個(gè)交易。筆者查閱過很多所謂的第三方支付的資金托管，總結(jié)下來，它們只是資金總量的托管，而很多細(xì)節(jié)是沒有做到的，和目前證券交易的商業(yè)銀行第三方資金托管相比的，第三方支付的托管就像是被閹割了，不完整。舉個(gè)例子，一般托管機(jī)構(gòu)可以針對部分異常的資金動(dòng)向，如非常態(tài)的大量的資金進(jìn)出等進(jìn)行監(jiān)控，但P2P平臺(tái)發(fā)出的交易指令沒有明細(xì)的記錄，無法進(jìn)行第三方校驗(yàn)，也無法限制P2P平臺(tái)提交的不法指令，因而無論是事前預(yù)防和事后追責(zé)，能起到的效果都相對有限。更何況那些第三方支付的存管，風(fēng)險(xiǎn)敞口不言而喻。二、交易的真實(shí)性。由于沒有結(jié)算登記或者注冊制度，項(xiàng)目的真實(shí)性、可靠性大打折扣。出了問題不知道是平臺(tái)的是按正常流程還是有意而為之。如果有登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，交易是沒法作假的；如果有注冊制度，出來問題，有證據(jù)留下，追究責(zé)任也非常方便。國內(nèi)行業(yè)沒有這種機(jī)制，平臺(tái)自己弄出虛假項(xiàng)目，融錢是分分鐘的事。紅嶺是否真的有那么多壞賬？不久前，紅嶺創(chuàng)投自爆出了1億元的壞賬，而今又爆出的7000萬壞賬。筆者完全可以設(shè)想：平臺(tái)自己弄出的假壞賬，這筆交易可以完全虛構(gòu)或者與關(guān)聯(lián)公司合謀，現(xiàn)在出了問題，有一大筆款項(xiàng)要償還。由于平臺(tái)自己明白，這筆錢還是在自己的管控下，接下來思考是怎么完美的演出。

這場危機(jī)，有以下三個(gè)好處。一是給自己帶來一場完美的公關(guān)秀，大大提升自己的知名度，非常好的營銷策略；其次風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金由原來不可變動(dòng)改為可以動(dòng)用，而且名正言順，即使后來及時(shí)還款，也有一段時(shí)間（可能幾個(gè)月甚至更長）可以動(dòng)用；最后稅收方面利益，由于壞賬可以沖減當(dāng)期收益，可以少繳納企業(yè)所得稅?！耙皇B”，完美的計(jì)劃啊。而這一切，只要平臺(tái)愿意。而且也沒人去查，也沒人有那個(gè)權(quán)限，成本非常低，企業(yè)經(jīng)歷“危機(jī)”之后還能活得更好。監(jiān)管者一看市場沒有出現(xiàn)騷亂，也不會(huì)追究。當(dāng)然，筆者還是相信這家公司沒有那么做，不能黑人家啊。目前的漏洞這么大，想想也是非常害怕。萬一某些平臺(tái)動(dòng)機(jī)不純，投資人找誰去理論啊。畫面太美，不敢想象。（再三說明，寫這個(gè)案例不是黑這家公司，只是提供一種思路，也希望行業(yè)能更好的發(fā)展）目前對于平臺(tái)而言，筆者認(rèn)為可以朝著與商業(yè)銀行合作的方式進(jìn)行，可能不是第三方托管，但風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金托管是沒有問題的。也有很多商業(yè)銀行也看中這可“肥肉”，那些創(chuàng)新性銀行都是可以洽談的對象(千萬別找什么國有四大行，原因你懂的），先合作，等到政策法規(guī)一出，那些還在和第三方支付合作的，和你們相比，銀行肯定先做你們的業(yè)務(wù)，可能P2P行業(yè)格局又是另一番天地。有關(guān)交易的真實(shí)性，由于由于P2P的標(biāo)的小，數(shù)量多，建立這樣的登記結(jié)算中心成本會(huì)很高；再者，即使建立類似的第三方登記中心對各家P2P機(jī)構(gòu)的交易進(jìn)行登記，也無法對所有標(biāo)的的真實(shí)性進(jìn)行有效地校驗(yàn)和保證，因?yàn)樾ｒ?yàn)的工作量