2020年雙循環(huán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報(bào)告

2020年雙循環(huán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展分析報(bào)告2020年11月

一、“雙循環(huán)”發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)1.1GDP已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)，二、三季度GDP轉(zhuǎn)正。下半年以來，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、投資及消費(fèi)表現(xiàn)共同回暖，國(guó)內(nèi)GDP增速進(jìn)一步回正，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面率先修復(fù)，10月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值722786億元，前三季度累計(jì)增速轉(zhuǎn)正。GDP增速實(shí)現(xiàn)4.9%回升1.7GDP三季度國(guó)內(nèi)出口貿(mào)易額達(dá)5產(chǎn)品出口強(qiáng)勁，三季度出口表現(xiàn)延續(xù)正增長(zhǎng)。圖1：我國(guó)GDP率先轉(zhuǎn)正資料來源：wind，市場(chǎng)研究部展望全年，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好的確定性較強(qiáng)，除貿(mào)易、投資項(xiàng)外，商品網(wǎng)上零售額在社會(huì)消費(fèi)品零售總額中所占比重已達(dá)24.3%意愿的持續(xù)回補(bǔ)，線上消費(fèi)有望成為經(jīng)濟(jì)回升的增量點(diǎn)。游周期行業(yè)增加值持續(xù)改善的同時(shí)，CPI結(jié)構(gòu)顯示部分消費(fèi)品表現(xiàn)仍較疲軟，4/223%數(shù)據(jù)存在超預(yù)期表現(xiàn)的可能性。1.2趨勢(shì)明確。9月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比上漲0.8%，較1-8月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)首度轉(zhuǎn)正。圖2：固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速轉(zhuǎn)正資料來源：wind，市場(chǎng)研究部9月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)中的中小企業(yè)投資意愿持續(xù)回暖。5/22圖3：制造業(yè)降幅持續(xù)收窄圖4：工業(yè)品價(jià)格逐步回暖資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，單位：億元資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部，單位：%項(xiàng)目提供較大的資金增量。圖5：政府對(duì)鐵路建設(shè)投資的目標(biāo)創(chuàng)近年新高資料來源：wind，市場(chǎng)研究部6/22圖6：財(cái)政赤字目標(biāo)創(chuàng)近年新高圖7：專項(xiàng)債計(jì)劃額度創(chuàng)歷史新高資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，單位：%資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部，單位：億元9月基建投資累計(jì)同比增速轉(zhuǎn)正，較1-8月改善0.5個(gè)百分點(diǎn)，道路運(yùn)輸業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)及水利管理投資均延續(xù)上行。25家挖掘機(jī)制造企業(yè)各類挖掘機(jī)銷售量同比增速超50%高增速，基建對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的支撐作用有望延續(xù)。圖8：基建投資三季度末轉(zhuǎn)正1050-5年月年月年月年月年月年月年月-10-15-20-25-30-35基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比（%）資料來源：wind，市場(chǎng)研究部7/22圖9：鐵路固定資產(chǎn)投資略高于去年同期圖10：地方政府專項(xiàng)債三季度加速發(fā)行資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，單位：%資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部，單位：億元步傾斜。9月95G計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)同比增速實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。在疫情沖擊下，極的作用。圖11：二季度起新基建相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速迅速回升資料來源：wind，市場(chǎng)研究部8/22展望202120206金項(xiàng)目韌性較強(qiáng)，有望對(duì)年內(nèi)基建投資形成有效支撐，預(yù)計(jì)2021年全年基建增速有望維持在4.5%。1.3“內(nèi)循環(huán)”創(chuàng)造工業(yè)品需求內(nèi)需政策的提振下，制造業(yè)增加值表現(xiàn)較好，三季度同比增速持續(xù)高于6%。著眼最新一期數(shù)據(jù)，9月制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)，較8月再度回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，與PMI造業(yè)增加值增速明顯修復(fù)。圖12：工業(yè)增加值持續(xù)回暖圖13：制造業(yè)增加值增速較為突出資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，單位：%資料來源：通聯(lián)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)研究部，單位：億元PPI狀況較好。黑色、有色金屬冶煉和壓延工業(yè)增加值均延續(xù)較高增速，9月鋼材、水泥及有色金屬產(chǎn)品增加值分別增長(zhǎng)12.3%6.4%和7.3%仍存。9/22圖14：上游行業(yè)增加值延續(xù)正增長(zhǎng)圖15：上游周期品價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，統(tǒng)計(jì)局未公布12月數(shù)據(jù)12月數(shù)據(jù)10%“新基建”需求持續(xù)增長(zhǎng)。展望2021疊加今年較低的基數(shù)表現(xiàn)，工業(yè)增加值全年同比增速有望維持在7%左右。圖16：新基建相關(guān)行業(yè)增加值增速表現(xiàn)較好圖17：高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口量增加資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，統(tǒng)計(jì)局未公布12月數(shù)據(jù)12月數(shù)據(jù)1.4“雙循環(huán)”發(fā)力，出口貢獻(xiàn)較快經(jīng)濟(jì)增速510.2%，創(chuàng)下季度歷史新高。截至三季度末，我國(guó)出口已連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增10/22長(zhǎng)，9月出口增速環(huán)比再度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，出口回暖趨勢(shì)明確。從出口國(guó)別看，三季度我國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體出口表現(xiàn)均持續(xù)回暖。以最新單月數(shù)據(jù)為例，93.1%和-0.8%，環(huán)比再度改善1和2.8個(gè)百分點(diǎn)。新興市場(chǎng)方面，9月我國(guó)對(duì)東盟商品出口的累計(jì)同比增速為4.9%，較8月再度加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。圖18：近6個(gè)月出口增速持續(xù)上漲圖19：對(duì)歐美出口金額持續(xù)改善資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，統(tǒng)計(jì)局未公布12月數(shù)據(jù)資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，統(tǒng)計(jì)局未公布12月數(shù)據(jù)圖20：東盟當(dāng)前已成為我國(guó)最大貿(mào)易方資料來源：wind，市場(chǎng)研究部PMI新出口訂單指拉動(dòng)前三季度出口增長(zhǎng)2.2個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易出口表現(xiàn)較好。圖21：二季度起口罩等防疫物資出口量顯著增加資料來源：wind，市場(chǎng)研究部5.5記本電腦、家電等產(chǎn)品出口同比增速均超17%相關(guān)產(chǎn)品的“出口替代”作用顯現(xiàn)。表格1.2020年三季度國(guó)內(nèi)出口結(jié)構(gòu)變動(dòng)產(chǎn)品大類在出口總量中占比提升機(jī)電、音像設(shè)備及零件3.89%紡織原料及紡織制品（含口罩）雜項(xiàng)制品（家具、玩具）3.50%1.94%0.84%0.56%0.23%橡膠及制品（醫(yī)用手套）光學(xué)、醫(yī)療等儀器（醫(yī)療器械）化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品資料來源：wind，市場(chǎng)研究部整理；2020年四季度乃至2021年一季度出口仍有望維持韌性。展望2021年，隨著海外疫情得到有效控制，出口替代、防疫物資對(duì)國(guó)內(nèi)出口12/22計(jì)2021年全年出口金額有望維持在24.5萬億美元。二、關(guān)注“十四五”的四條主線165期間獲得顯著增長(zhǎng)。今年以來，政策端持續(xù)聚焦資本市場(chǎng)改革開放，中長(zhǎng)期有助于推動(dòng)“雙循環(huán)”度逐步優(yōu)化，在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中的積極作用同樣值得關(guān)注。2.1“新型消費(fèi)”有望成為后續(xù)新增量點(diǎn)政策對(duì)新型消費(fèi)早有扶持。早在年9月，政策連續(xù)提出“構(gòu)建現(xiàn)代流通9月9障。9月95G成進(jìn)一步支撐。居民消費(fèi)能力有所提升。2020年前三季度國(guó)內(nèi)居民存款同比增長(zhǎng)37.29%，居94004億元和52019民戶存款占比65.77%13/22門補(bǔ)貼，國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力有望對(duì)內(nèi)需形成有效提振。圖22：居民存款與線上消費(fèi)具備較高的正相關(guān)性資料來源：wind，市場(chǎng)研究部2.2“新型城鎮(zhèn)化”為成渝經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展帶來新動(dòng)力“新型城鎮(zhèn)化”是進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化的新動(dòng)力。2019年末全國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)60.6%，已實(shí)現(xiàn)“十三五”規(guī)劃中60%的目標(biāo)。依據(jù)“十三五”規(guī)劃，1911個(gè)城市群規(guī)劃已獲得國(guó)務(wù)院批復(fù)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化需求新動(dòng)力。圖23：“十三五”城鎮(zhèn)化目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)圖24：“十三五”各地區(qū)城鎮(zhèn)化資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，統(tǒng)計(jì)局未公布12月數(shù)據(jù)資料來源：wind，市場(chǎng)研究部，統(tǒng)計(jì)局未公布12月數(shù)據(jù)14/222020澳大灣區(qū)及成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈有望成為中國(guó)最具代表性和發(fā)展?jié)摿Φ乃膫€(gè)增長(zhǎng)表格2.十三五規(guī)劃對(duì)城鎮(zhèn)化的相關(guān)要求推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化加快農(nóng)業(yè)人口市民化激勵(lì)機(jī)制，推動(dòng)更多人口融入城鎮(zhèn)。優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局和形京廣、包昆通道為縱軸，大中小城市和小城鎮(zhèn)合理分布、態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的"兩橫三縱城市化戰(zhàn)略格局。城市病"防建設(shè)和諧宜居城市健全住房供應(yīng)體系爭(zhēng)力，努力打造和諧宜居、富有活力、各具特色的城市房水平，更好保障住有所居。廣闊發(fā)展空間，形成城鄉(xiāng)共同發(fā)展新格局。推動(dòng)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展深入實(shí)施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略深入實(shí)施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)、協(xié)同、共同發(fā)展，努力縮小區(qū)域發(fā)展差距。新驅(qū)動(dòng)帶、協(xié)調(diào)發(fā)展帶。推進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展深入實(shí)施區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略，首都為核心的世界級(jí)城市群，輻射帶動(dòng)環(huán)渤海地區(qū)和北方腹地發(fā)展。進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)、協(xié)同發(fā)展。推動(dòng)京津翼協(xié)同發(fā)展拓展藍(lán)色經(jīng)濟(jì)空間海洋生態(tài)環(huán)境，維護(hù)海洋權(quán)益，建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)數(shù)據(jù)來源：中國(guó)政府網(wǎng)，市場(chǎng)研究部15/222020-20257月20成城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)。表格3.舊城區(qū)改造五年規(guī)劃時(shí)間目標(biāo)新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9700萬2020年戶機(jī)制2022年2025年結(jié)合各地實(shí)際，要力爭(zhēng)基本完成2000年底前建成需改末）造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造任務(wù)2.3以“新經(jīng)濟(jì)”為載體，深度加強(qiáng)科技創(chuàng)新2.3.1“新基建”科技“新基建”成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。?月日的科學(xué)家座談會(huì)人民對(duì)美好生活的向往，必須推出更多涉及民生的科技創(chuàng)新成果。業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。2020年疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的擾5G互聯(lián)網(wǎng)等新基建也進(jìn)一步獲得政策聚焦。技術(shù)和數(shù)據(jù)要素有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化配置。在2020大對(duì)技術(shù)要素的人才及資本支持。在數(shù)據(jù)要素方面，文件從監(jiān)管層、企業(yè)端兩方面加速數(shù)據(jù)要素的市場(chǎng)化配置；此外，2020年516/22望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化配置。表格4.《關(guān)于工業(yè)大數(shù)據(jù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》主要內(nèi)容梳理重點(diǎn)工作領(lǐng)域主要任務(wù)推動(dòng)工業(yè)數(shù)據(jù)全面采集，支持設(shè)備數(shù)字化改造，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)全面采集。加快工業(yè)設(shè)備互聯(lián)互通。加快數(shù)據(jù)匯聚實(shí)現(xiàn)多源異構(gòu)數(shù)據(jù)的融合和匯聚。統(tǒng)籌建設(shè)國(guó)家工業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)。開展數(shù)據(jù)管理能力評(píng)估貫標(biāo)。推動(dòng)數(shù)據(jù)共享完善數(shù)據(jù)治理強(qiáng)化數(shù)據(jù)安全促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)研制和應(yīng)用。加強(qiáng)工業(yè)數(shù)據(jù)分類分級(jí)管理。構(gòu)建工業(yè)數(shù)據(jù)安全管理體系；全面保障數(shù)據(jù)安全。加強(qiáng)工業(yè)數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品研發(fā)，培育良好安全產(chǎn)業(yè)生態(tài)。突破工業(yè)數(shù)據(jù)關(guān)鍵共性技術(shù)。打造工業(yè)數(shù)據(jù)產(chǎn)品和服務(wù)體系。著力構(gòu)建工業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)新生態(tài)。健全工作推進(jìn)機(jī)制。加強(qiáng)組織保障強(qiáng)化資金人才支持。促進(jìn)國(guó)際交流合作。數(shù)據(jù)來源：市場(chǎng)研究部據(jù)公開數(shù)據(jù)整理2.3.2新能源2020年1202044生能源電價(jià)附加補(bǔ)助資金結(jié)算規(guī)則。在此前相關(guān)文件的基礎(chǔ)上，此次《通知》4號(hào)文對(duì)光伏打開行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。2.3.3數(shù)字貨幣17/22100%商業(yè)銀行數(shù)據(jù)庫管理、數(shù)據(jù)貨幣發(fā)放；就用戶端，主要包括硬件終端與軟件端錢包，用于進(jìn)行數(shù)字貨幣的交易與儲(chǔ)存。1000萬元的數(shù)字人民幣紅包。在10月222020金融街論壇年會(huì)上，中國(guó)人民銀約，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)支付功能，之后會(huì)利用相對(duì)豐富的技術(shù)，預(yù)計(jì)“十四五”期間，政策、技術(shù)有望共同發(fā)力數(shù)字貨幣建設(shè)。2.4“新金融”有望多層次鋪開創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制光速落地。10月9日國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)17一步獲得保障。圖25：2019年末外資在我國(guó)各部門中所占比例資料來源：wind，市場(chǎng)研究部18/22表格5.近十年資本市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程梳理日期發(fā)布機(jī)構(gòu)文件或措施《中國(guó)人民銀行關(guān)于境外人民意義幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民我國(guó)債券市場(chǎng)首次正式幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有對(duì)外開放。關(guān)事宜的通知》2010年6月央行《基金管理公司、證券公司人確定資金的投資范民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)圍央行、外管局2012年7月2013年3月證券投資試點(diǎn)辦法》關(guān)于合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通QFII獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》央行央行境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金獲準(zhǔn)2015年7月主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資進(jìn)入國(guó)內(nèi)債市，投資者銀行間市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知進(jìn)一步豐富交易結(jié)算活動(dòng)遵守交易深交所、聯(lián)交所2016年12月2018年6月深港通正式啟動(dòng)結(jié)算發(fā)生地市場(chǎng)的規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則取消QFII資金匯出20%的要求，增強(qiáng)境外投資者的境內(nèi)投資意愿《合格境外投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》外管局其北向通即滬股通和深股通的投資者可以