證券市場基礎(chǔ)知識講義

證券市場基礎(chǔ)知識講義第一章證券市場概述大綱要求：掌握證券與有價證券定義、分類和特征;掌握證券市場的定義、特征和基本功能。掌握證券市場的層次結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)和交易場所結(jié)構(gòu);了解多層次資本市場的含義;了解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場及資本市場的含義和構(gòu)成。掌握證券市場參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機構(gòu)、自律性組織及證券監(jiān)管機構(gòu)。掌握機構(gòu)投資者的主要種類、證券市場中介機構(gòu)的含義和種類、證券市場自律性組織的構(gòu)成。了解個人投資者的含義及證券交易所、證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)管機構(gòu)的主要職責。了解中國證券市場機構(gòu)投資者構(gòu)成的發(fā)展與演變。熟悉證券市場產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢;掌握新中國證券市場歷史發(fā)展階段和對外開放的進程。熟悉新《證券法》《公司法》實施后中國資本市場發(fā)生的變化;熟悉為推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展所采取的措施;了解資本主義發(fā)展初期和中國解放前的證券市場;了解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內(nèi)容。第一節(jié)證券與證券市場證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應有的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他形式。一、有價證券（一）有價證券的定義有價證券是指標有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。1.證券本身沒有價值；2.但由于它代表著一定量的財產(chǎn)權(quán)利，持有人可憑該證券直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入；構(gòu)3.可燈以在證券市會場上買賣和惹流通，客觀昌上具有交易策價格。收有價證規(guī)券是虛擬資館本的一種形治式。所謂虛綿擬資本，是引指以有價證魚券形式存在速，并能給持匪有者帶來一迷定收益的資駐本。虛擬資悼本是獨立于機實際資本之啦外的一種資咳本存在形式已，本身不能與在生產(chǎn)過程模中發(fā)揮作用捉。通常，虛防擬資本的價浪格總額并不親等于所代表犬的真實資本用的賬面價格束，甚至與真巖實資本的重瞞置價格也不意一定相等，嗓其變化并不憐完全反映實班際資本額的扛變化。罷（二）寸有價證券的殃分類想有價證葉券有廣義與腫狹義兩種概指念。狹義的劃有價證券即夸指資本證券妨，廣義的有持價證券包括糕商品證券、旺貨幣證券和餡資本證券。敗商品證券是脾證明持有人鴨擁有商品所煎有權(quán)或使用很權(quán)的憑證，完取得這種證絮券就等于取升得這種商品據(jù)的所有權(quán)，配持有人對這計種證券所代磚表的商品所良有權(quán)受法律畫保護。屬于短商品證券的要有提貨單、龜運貨單、倉很庫棧單等。廈貨幣證毀券是指本身領(lǐng)能使持有人鋼或第三者取邁得貨幣索取糟權(quán)的有價證犧券。貨幣證攀券主要包括育兩大類：一反類是商業(yè)證水券，主要是酒商業(yè)匯票和米商業(yè)本票；懂另一類是銀盡行證券，主宅要是銀行匯抵票、銀行本銅票和支票。洋資本證泥券是指由金旗融投資或與黃金融投資有盆直接聯(lián)系的萄活動而產(chǎn)生酷的證券。持學有人有一定泥的收入請求章權(quán)。元資本證券是狐有價證券的罷主要形式張。娘有價證甲券按不同標規(guī)準分類：書1.按員證券發(fā)行主陳體的不同，傳有價證券可飲分為政府證陸券、政府機綱構(gòu)證券和公陶司（企業(yè)）蛋證券。燥政府證司券通常是指頃由中央政府吐或地方政府秋發(fā)行的債券丹。中央政府棒債券也稱國落債，通常由速一國財政部著發(fā)行。地方蹄政府債券由均地方政府發(fā)譯行，通常以訊地方稅或其倡他收入償還班，我國目前呼尚不允許除濫特別行政區(qū)爽以外的各級辯地方政府發(fā)書行債券。炭政府機熱構(gòu)證券是由文經(jīng)批準的政餡府機構(gòu)發(fā)行殘的證券，我靜國目前也不良允許政府機柳構(gòu)發(fā)行。蹤公司（丸企業(yè)）證券椅是公司（企崗業(yè)）為籌措炸資金而發(fā)行韻的有價證券眾，公司（企蹈業(yè)）證券包讓括的范圍比犯較廣泛，主否要有股票、改公司（企業(yè)現(xiàn)）債券及商擴業(yè)票據(jù)等。吊此外，在公敞司（企業(yè)）均證券中，通幫常將銀行及斬非銀行金融陷機構(gòu)發(fā)行的斯證券稱為金四融證券，其揮中金融債券廳尤為常見。怨2.按胳是否在證券紹交易所掛牌輩交易，有價接證券可分為峰上市證券與石非上市證券軌。虛上市證湖券是指經(jīng)證奮券主管機關(guān)細核準發(fā)行，暮并經(jīng)證券交暮易所依法審催核同意，允援許在證券交免易所內(nèi)公開航買賣的證券仍。惕非上市渠證券是指未晃申請上市或準不符合證券再交易所上市幫條件的證券呆。非上市證杜券不允許在乏證券交易所優(yōu)內(nèi)交易，但給可以在其他雖證券交易市喘場交易。異憑證式國債墳和普通開放職式基金份額噴屬于非上市志證券嚷。桑3.按角募集方式分秤類，有價證跡券可以分為固公募證券和駕私募證券。尸公募證叮券是指發(fā)行建人通過中介關(guān)機構(gòu)向不特厘定的社會公利眾投資者公左開發(fā)行的證抗券，審核較幸嚴格并采取糊公示制度。針私募證夕券是指向少聞數(shù)特定的投秤資者發(fā)行的雖證券，其審礦查條件相對炊寬松，投資斃者也較少，職不采取公示武制度。目前庫我國信托投屠資公司發(fā)行析的集合資金太信托計劃以變及商業(yè)銀行爆和證券公司尚發(fā)行的理財甘計劃均屬私暴募證券；上燥市公司如采矩取定向增發(fā)貧方式發(fā)行的肺有價證券也奔屬私募證券廊。仰4.按稅證券所代表概的權(quán)利性質(zhì)桶分類，有價妖證券可以分泊為股票、債晉券和其他證督券三大類。牢（三）郊有價證券的建特征翅1.期收益性譜。證券代表晴的是對一定耍數(shù)額的某種驟特定資產(chǎn)的慢所有權(quán)或債間權(quán)，投資者畝持有證券也體就同時擁有革取得這部分沫資產(chǎn)增值收垮益的權(quán)利，作因而證券本忠身具有收益走性。誤2.注流動性倍。證券的流協(xié)動性是指證側(cè)券持有人在禽不造成資金托損失前提下洋，以證券換蓋取現(xiàn)金的特女性。罩3.青風險性猜。指實際收曠益與預期收尚益的背離，巨即收益的不漏確定性。從艘整體上說，杯證券的風險其與其收益成包正比。通常繁情況下，風忠險越大的證模券，投資者感要求的預期檔收益越高；厭風險越小的涌證券，預期斑收益越低。巨4.唐期限性蒼。債券一般窩有明確的還覽本付息期限飯，債券的期毀限具有法律弦約束力，是晴對融資雙方迎權(quán)益的保護蠟。股票一般敗沒有期限性透，可以視為對無期證券。培二、證墓券市場挨證券市博場是股票、敘債券、投資喝基金份額等為有價證券發(fā)釘行和交易的擠場所。證券窗市場是市場鍋經(jīng)濟發(fā)展到它一定階段的軋產(chǎn)物，是為龍解決資本供輔求矛盾和流嚇動性而產(chǎn)生蚊的市場。剪（一）堡證券市場的粉特征盜證券市刻場具有以下遮三個顯著特良征：只1.證匹券市場是政價值直接交雄換藍的場所。瘦2.證梳券市場是市財產(chǎn)權(quán)利直伸接交換跡的場所。犬3.證務(wù)券市場是宿風險直接交態(tài)換甲的場所。勺（二）鋪證券市場的堅結(jié)構(gòu)景1.黃層次結(jié)構(gòu)未。這是一種航按證券進入挨市場的順序遞而形成的結(jié)焦構(gòu)關(guān)系。按欠這種順序關(guān)惰系劃分，證伸券市場的構(gòu)跪成可分為發(fā)掃行市場和交悶易市場。漆證券發(fā)行市挽場又稱傾“虹一級市場子”延或售“扣初級市場綁”奇，是發(fā)行人真以籌集資金沉為目的，按夫照一定的法父律規(guī)定戀和發(fā)行程序誓，向投資者溝出售新證券碎所形成的市汽場。管證券交易市旋場又稱濾“澤二級市場迅”醬或食“舍次級市場徐”粘，是已發(fā)行豐的證券通過趴買賣交易實差現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓短的市場。催證券發(fā)孔行市場和流舌通市場的關(guān)導系：主班證券發(fā)行市籮場是流通市維場的基礎(chǔ)和浪前提亭，有了發(fā)行朗市場的證券指供應，才有府流通市場的牌證券交易，想證券發(fā)行的帶種類、數(shù)量鉗和發(fā)行方式沸決定著流通幅市場的規(guī)模胡和運行。流僵通市場是證憤券得以持續(xù)壺擴大發(fā)行的學必要條件，矩為證券的轉(zhuǎn)抗讓提供市場謹條件，使發(fā)倘行市場充滿磚活力。此外西，流通市場熊的交易價格疫制約和影響贏著證券的發(fā)嬸行價格，是鐵證券發(fā)行時矛需要考慮的筑重要因素。述2.菠多層次資本輛市場胃。證券市場降的層次性還塘體現(xiàn)為區(qū)域客分布、覆蓋幟公司類型、紫上市交易制我度以及監(jiān)管巖要求的多樣冷性。根據(jù)所燭服務(wù)和覆蓋賢的上市公司清類型，可分渡為全球性市鼓場、全國性鑰市場、區(qū)域壇性市場等類生型；根據(jù)上駕市公司規(guī)模蔽、監(jiān)管要求駛等差異，可僑分為主板市朽場、二板市辣場（創(chuàng)業(yè)板圓或高新企業(yè)初板）；根據(jù)亦交易方式，懂可以分為集泉中交易市場袖、柜臺市場臣等。譽3.練品種結(jié)構(gòu)東。這是依有思價證券的品界種而形成的陣結(jié)構(gòu)關(guān)系。伏這種結(jié)構(gòu)關(guān)棚系的構(gòu)成主零要有股票市卡場、債券市懼場、基金市呼場、衍生品扛市場等。娘股票市涉場的發(fā)行人勝為股份有限懼公司。債券宿的發(fā)行人有箏中央政府、冰地方政府、噸中央政府機陳構(gòu)、金融機瑞構(gòu)、公司（茫企業(yè)）。債拒券因有固定關(guān)的票面利率魄和期限，因幅此，相對于歷股票價格而蕩言，市場價明格比較穩(wěn)定遵。猴基金市汽場是基金份喉額發(fā)行和流朵通的市場。傳封閉式基金桐在證券交易丹所掛牌交易瞧，開放式基澤金則通過投歪資者向基金夠管理公司申納購和贖回實撿現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓蓋。痛劈4.交易場按所結(jié)構(gòu)。按沾交易活動是劈否在固定場菜所進行，證尊券市場可分擠為有形市狹場和無形市誰場。通常人耳們也把有形脈市場稱作揉“通場內(nèi)市場郊”炕，是指有固江定場所的證府券交易所市愈場。司人們也壟把無形市場素稱作為話“沒場外市場錄”女，是指沒有氏固定交易場序所的市場。計目前已有越暈來越多的證跟券交易不在牌有形的場內(nèi)值市場進行，蹦而是通過經(jīng)胳紀人或交易悄商的電傳、撥電報、電話萄、網(wǎng)絡(luò)等洽券談成交。克（三）滾證券市場的衡基本功能炕1.籌沿資始—威投資功能。朋證券市場的本籌資纏—煌投資功能是幕指證券市場棒一方面為資澤金需求者提怠供了通過發(fā)著行證券籌集絡(luò)資金的機會有，另一方面簡為資金供給默者提供了投羽資對象?；I患資和投資是沖證券市場基申本功能不可評分割的兩個框方面，忽視弓其中任何一搶個方面都會競導致市場的革嚴重缺陷。研2.定皇價功能。證瑞券的價格是蓄證券市場上市證券供求雙窗方共同作用陡的結(jié)果。平3.資歸本配置功能妻。證券市場孟的資本配置喇功能是指通施過證券價格岡引導資本的邀流動從而實潑現(xiàn)資本的合已理配置的功罪能。脫第二節(jié)證沈券市場參與在者蛋我證券市場參往與者：證券拆發(fā)行人、證寸券投資人、絲證券市場中苦介機構(gòu)、自旗律性組織、川證券監(jiān)管機域構(gòu)負一、證哥券發(fā)行人念證券發(fā)掃行人是指為礦籌措資金而鉛發(fā)行債券、柜股票等證券洪的發(fā)行主體觸。它包括：船（一）堆公司（企業(yè)屑）扛企業(yè)的社組織形式可脹分為獨資制純、合伙制和鴿公司制?，F(xiàn)咳代股份制公立司主要采取槍股份有限公淡司和有限責幫任公司兩種蟲形式。潤歐美等割西方國家能灘夠發(fā)行證券棋的金融機構(gòu)桃，一般都是儉股份公司：樓所以將金融墨機構(gòu)發(fā)行的反證券歸入了倚公司證券。慚而槽我國和日本章則把金融機著構(gòu)發(fā)行的債付券定義為金近融債券膠，從而突出楚了金融機構(gòu)周作為證券市流場發(fā)行主體繩的地位。信但股份制的劃金融機構(gòu)發(fā)順行的股票并毫沒有定義為爛金融證券，舟而是歸類于渣一般的公司齡股票預。牢（二）委政府和政府撞機構(gòu)躍隨著國籌家干預經(jīng)濟兇理論的興起選，政府（中箭央政府和地閉方政府）和濁中央政府直傻屬機構(gòu)已成飾為證券發(fā)行筒的重要主體赴之一，但待政府發(fā)行證宴券的品種僅壩限于債券火。診由于中核央政府擁有峰稅收、貨幣學發(fā)行等特權(quán)銳。通常情況犯下，中央政判府債券不存箏在違約風險粥，因此，這局類證券被視頓為飄“趣無風險證券調(diào)”劈，相對應的摘證券收益率狼被稱為俊“說無風險利率玻”捆，是金融市霞場上最重要享的價格指標慌。橋中央銀孩行作為證券混發(fā)行主體，竭主要涉及兩側(cè)類證券。第誼一類，是中挑央銀行股票打，第二類是龍中央銀行出雪于調(diào)控貨幣茫供給量目的供而發(fā)行的特嚼殊債券。榆中國人民銀叼行從200楚3年起發(fā)行壘中央銀行票蠅據(jù)。洽二、證慚券投資人霧（一）揉機構(gòu)投資者揭1.政襯府機構(gòu)。作接為政府機構(gòu)罪，參與證券浙投資的目的著主要是為了毯調(diào)劑資金余村缺和進行宏窮觀調(diào)控。各占級政府及政蔬府機構(gòu)出現(xiàn)麥資金剩余時同，可通過購槍買政府債券杠、金融債券究投資于證券赴市場?？现醒脬y撓行以公開市色場操作作為蒜政策手段，爛通過買賣政遣府債券或金圍融債券，影壩響貨幣供應緊量進行宏觀榴調(diào)控。瑞我國國送有資產(chǎn)管理攜部門或其授載權(quán)部門持有臺國有股，履火行國有資產(chǎn)差的保值增值烏和通過國家攤控股、參股曾來支配更多秀社會資源的尚職責。巴2.金斗融機構(gòu)。參鴿與證券投資激的金融機構(gòu)準包括證券經(jīng)渴營機構(gòu)、銀森行業(yè)金融機徒構(gòu)、保險公盾司以及其他自金融機構(gòu)。勤（1）啄證券經(jīng)營機價構(gòu)。證券經(jīng)憑營機構(gòu)是證綠券市場上最泰活躍的投資徒者，以其自綁有資本、營漆運資金和受溫托投資資金箏進行證券投存資。駝（2）擊銀行業(yè)金融里機構(gòu)。銀行耕業(yè)金融機構(gòu)矛投資一般僅綢限于政府債桌券和地方政似府債券，而隆且通常以短的期國債作為研其超額儲備舒的持有形式柴。拐我國現(xiàn)帽行法規(guī)規(guī)定縫，銀行業(yè)金雞融機構(gòu)可用當自有資金及敗銀監(jiān)會規(guī)定雖的可用于投銹資的表內(nèi)資除金進行證券練投資，但僅熟限投資于國發(fā)債。對于因無處置貸款質(zhì)己押資產(chǎn)而被老動持有的股補票，只能單社向賣出。銀敏行業(yè)金融機迅構(gòu)經(jīng)銀監(jiān)會坑批準后，也桶可通過理財甩計劃募集資射金進行有價鏟證券投資。臂（3）遵保險公司及先保險資產(chǎn)管正理公司。目覽前保險公司干已經(jīng)超過共隔同基金成為待全球最大的提機構(gòu)投資者捏，除大量投鹽資于各類政翠府債券、高窮等級公司債亞券外，還廣牌泛涉足基金嗓和股票投資相。來（4）欺合格境外機循構(gòu)投資者（銷QFII）耳：QFII蜻制度；我國罩QFII可史投資范圍：縱證交所掛牌撫交易的股票后、債券、證好券投資基金旁、權(quán)證等，尚還可參與新擠股和可轉(zhuǎn)債聾發(fā)行，股票局增發(fā)和配股駱的申購。指（5）除主權(quán)財富基賢金。中國投寸資責任公司辱被視為中國往主權(quán)財富基礦金的發(fā)端。舌（6）廢其他金融機幸構(gòu)。其他金粒融機構(gòu)包括田信托投資公艱司、企業(yè)集式團財務(wù)公司秤、金融租賃亂公司等等。稅3.企痛業(yè)和事業(yè)法梅人。企業(yè)可充以用自己的仆積累資金或欣暫時不用的隙閑置資金進萍行證券投資鐘。各類企業(yè)逢可參與股票電配售，也可箭投資股票二筍級市場；事豆業(yè)法人可用匯自有資金和照有權(quán)自行支匯配的預算外鉗資金進行證深券投資。叮4.各屯類基金?；幗鹦再|(zhì)的機虧構(gòu)投資者包同括證券投資鞋基金、社保綁基金、企業(yè)閘年金和社會栗公益基金。起（1）朽證券投資基商金。泡（2）宿社?；稹Ｎ丛谝话銍壹?，社保基金蜻分為兩個層脆次：其一是綠國家以社會讓保障稅等形奪式征收的全溜國性基金；第其二是由企陰業(yè)定期向員所工支付并委趨托基金公司響管理的企業(yè)隆年金。擦在我國稀，社保基金護也主要由兩轎部分組成：棵一部分是社更會保障基金兩。其資金來其源包括國有突股減持劃入柜的資金和股寬權(quán)資產(chǎn)、中潮央財政撥入炕資金、經(jīng)國蘆務(wù)院批準以譽其他方式籌再集的資金及太其投資收益頸；同時，確宣定從200農(nóng)1年起新增廣發(fā)行彩票公陶益金的80助%上繳社保涌基金。其投粒資范圍包括卸銀行存款、下國債、證券跌投資基金、萌股票、信用員等級在投資號級以上的企芹業(yè)債、金融脊債等有價證擱券，其中銀饞行存款和國瞇債投資的比萄例不低于5最0%，企業(yè)牽債、金融債謝不高于l0籍%，證券投旦資基金、股扶票投資的比貓例不高于4雙0%。社會題保險基金一報般由養(yǎng)老、派醫(yī)療、失業(yè)纖、工傷、生與育五項保險盟基金組成。蝶在現(xiàn)階段，悔我國社會保忙險基金的部禍分積累項目鵝主要是養(yǎng)老彎保險基金，蔽其運作依據(jù)肥是勞動部的吵各相關(guān)條例舊和地方的規(guī)李章。沾（3）現(xiàn)企業(yè)年金：艦投資的范圍跨和投資的比細例。（參見孩教材P13壁）法（4）扯社會公益基商金：可進行潔證券投資。津（二）鈔個人投資者趨三、證晚券市場中介際機構(gòu)：證券鎖公司、證券撲服務(wù)機構(gòu)婆（一）栽證券公司：諒新《證券法稈》按照業(yè)務(wù)桌類型對證券喉公司進行管給理。駱（二）詠證券登記結(jié)距算機構(gòu)襲證券登貸記結(jié)算機構(gòu)傲是為證券交炕易提供集中簽的登記、托訊管與結(jié)算服站務(wù)的專門機巨構(gòu)。根據(jù)《黃證券法》規(guī)終定，證券登貫記結(jié)算機構(gòu)團是不以營利啦為目的的法喜人。釘（三）禍證券服務(wù)機祥構(gòu)強證券服影務(wù)機構(gòu)是指酷依法設(shè)立的朽從事證券服樓務(wù)業(yè)務(wù)的法矮人機構(gòu)，主秩要包括證券股登記結(jié)算公個司、證券投窄資咨詢公司童、會計師事占務(wù)所、資產(chǎn)遮評估機構(gòu)、練律師事務(wù)所住和證券信用丈評級機構(gòu)等編。牙四、自繩律性組織薪（一）扒證券交易所附證券交淡易所是為證嶺券集中交易番提供場所和訪設(shè)施，組織血和監(jiān)督證券水交易，實行緞自律管理的為法人。常（二）滿證券業(yè)協(xié)會噸證券業(yè)婚協(xié)會是證券襯業(yè)的自律性忌組織，是社屆會團體法人握。證券業(yè)協(xié)押會的權(quán)力機脂構(gòu)為由全體惰會員組成的西會員大會。處根據(jù)《證券堂法》的規(guī)定漠，證券公司環(huán)應當加入證蔑券業(yè)協(xié)會。骨五、證隨券監(jiān)管機構(gòu)懸在我國榜，證券監(jiān)管砍機構(gòu)是指中禿國證券監(jiān)督蓋管理委員會役（以下簡稱芽“乒中國證監(jiān)會噴”間）以其派出掘機構(gòu)。中國席證監(jiān)會是國滴務(wù)院直屬的涉證券監(jiān)督管蒸理機構(gòu)。潮第三節(jié)證摧券市場的產(chǎn)看生與發(fā)展壩一、證蘇券市場的產(chǎn)既生原因收（一）情證券市場的炊形成得益于舞社會化大生犁產(chǎn)和商品經(jīng)蒜濟的發(fā)展；增（二）沾證券市場的俱形成得益于祝股份制的發(fā)狼展；黎（三）海證券市場的舅形成得益于蛾信用制度的未發(fā)展。巨二、證芬券市場發(fā)展撲的發(fā)展階段祖（一）半萌芽階段償160鵲2年在荷蘭搞的阿姆斯特版丹成立了世外界上第一個碑股票交易所鄙。寸177龜3年成立了迷英國第一個副證券交易所悲---倫敦盆證券交易所筑的前身。乘179伙0年成立了另美國第一個寨證券交易所杏——門費城證券交演易所。軍（二）紫初步發(fā)展階蓄段：20世鈴紀初屬（三）潔停滯階段：鳳1929車——索1933緞（四）藏恢復階段：剝二戰(zhàn)后亞——庭20世紀6斷0年代畫（五）醬加速發(fā)展階匹段：20世蠻紀70年代錢反映證恰券市場容量嗚的重要指標債——遼證券化率（廊證券市值/蔽GDP）?；鴵坞H證券市場籠發(fā)展現(xiàn)狀與鋸趨勢寨（一）趣證券市場一沒體化上（二）佛投資者法人精化鄰（三）妄金融創(chuàng)新深勁化忘（四）被金融機構(gòu)混童業(yè)化槍199吸9年11月燃4日，美國浩國會通過《宣金融服務(wù)現(xiàn)里代化法案》便，廢除了1遣933年經(jīng)吹濟危機時代淡制定的《格分拉斯-斯蒂買格爾法案》忙，取消了銀代行、證券、習保險公司相蚊互滲透業(yè)務(wù)刻的障礙，標齊志著金融業(yè)風分業(yè)經(jīng)營制請度的終結(jié)。蕩（五）勺交易所重組桃與公司化趨200綢0年3月1揭8日，阿姆引斯特丹交易黃所、布魯塞奸爾交易所、盯巴黎交易所貍簽署協(xié)議，隱合并為泛歐般交易所；2樓006年6與月，紐約證劃券交易所（左NYSE）素與泛歐交易甚所（Eur茶onenx郵t）達成總急價約100徐億美元合并緞協(xié)議，組建瘋?cè)虻谝患已潤M跨大西洋售的紐交所盜—興泛歐證交所損公司。困199層3年斯德哥碎爾摩證券交技易所掛牌上賊市到200緊2年12月涂6日芝加哥戚商業(yè)交易所取在紐約證券捧交易所首次沈公開發(fā)行股爛票并上市。刷（六）味證券市場網(wǎng)談絡(luò)化陜（七）才金融風險復極雜化點（八）繼金融監(jiān)管合分作化侮次貸危側(cè)機帶來的影壞響：金融機爬構(gòu)去杠桿化就、金融監(jiān)管銀改革、國際弟金融合作的贊進一步加強饒。目四、中飄國證券市場驗發(fā)展史艷（一）邪舊中國的證膊券市場：證輕券在我國屬懂于舶來品。喇1918年謀夏天成立的釀北平證券交滑易所是中國杯人自己創(chuàng)辦坦的第一家證宿券交易所。系（二）丘新中國的證迫券市場央1.新銜中國資本市留場的萌生（探1978～毅1992年儲）。島2.全睬國性資本市值場的形成和京初步發(fā)展（奉1993～子1998年君）。筑199沿2年10月京，國務(wù)院證半券委員會（望簡稱柜“得證券委憤”格）及其監(jiān)管士執(zhí)行機構(gòu)中崖國證監(jiān)會宣吧布成立，標陵志著全國證叼券市場進行育統(tǒng)一監(jiān)督管禾理的專門機水構(gòu)產(chǎn)生。中遭國證監(jiān)會作殺為國務(wù)院直斬屬事業(yè)單位宇，是全國證銀券、期貨市杜場的主管部肢門。夫3.資際本市場的進胡一步規(guī)范和壤發(fā)展（19蘆99～現(xiàn)在父）。橡五、《攻關(guān)于推進資更本市場改革桂開放和未定帝發(fā)展的若干鍵意見》（2改004.1挎.31）雜六、中遠國證券市場貢的對外開放蚊（一）盞在國際資本猛市場募集資連金黎我國股巧票市場融資康國際化是以砌B股、H股危、N股等股刑權(quán)融資作為劣突破口的。溜我國自19魯92年起開鐮始在上海、肌深圳證券交而易所發(fā)行境辛內(nèi)上市外資陶股（B股）界，自199駛3年開始發(fā)訴行境外上市側(cè)外資股（H嘗股、N股等稿）。讀198概2年1月中蠶國國際信托芒投資公司在劍日本債券市毀場發(fā)行10刮0億日元的超私募債券，芝這是我國國猛內(nèi)機構(gòu)首次輩在境外發(fā)行棉外幣債券。叼（二）壇開放國內(nèi)資遍本市場匆199銳5年5月，表中國建設(shè)銀潑行、美國摩唇根士丹利國肯際公司等5滲家中外機構(gòu)鄉(xiāng)共同組建了趨中國國際金襖融有限公司睛，成為我國休首個中外合射資證券公司婚。爺根據(jù)我傍國政府對W鉆TO的承諾諸，我國證券逃業(yè)對外開放累的內(nèi)容主要見包括：會1.外原國證券機構(gòu)玉可以（不通爛過中方中介足）直接從事剪B股交易。引2.外黃國證券機構(gòu)避駐華代表處擇可以成為所驅(qū)有中國證券捕交易所的特舌別會員。帥3.允六許外國機構(gòu)國設(shè)立合營公恒司，從事我徑國國內(nèi)證券仍投資基金管斑理業(yè)務(wù)，外設(shè)資比例不超音過33%；樓加入后3年妨內(nèi)，外資比陡例不超過4詠9%。駕4.加你入后3年內(nèi)幣，允許外國交證券公司設(shè)碎立合營公司鴨，外資比例題不超過1/銳3。合營公脂司可以（不佩通過中方中也介）從事A榴股的承銷，變從事B股和求H股、政府三和公司債券易的承銷和交鵲易，以及發(fā)仙起設(shè)立基金泡。旁5.允炊許合資券商鈔開展咨詢服竟務(wù)及其他輔懼助性金融服爹務(wù)。久200負3年5月2唱7日，瑞士岸銀行成為首芒家獲批的合火格境外機構(gòu)怪投資者（Q尖FII）。擇（三）橡有條件地開圈放境內(nèi)企業(yè)示和個人投資嬸境外資本市蝕場系我國目槍前資本項目賴下的外匯收漠支尚未完全殊開放，但是撈近年來，有計關(guān)開放合格驗境內(nèi)機構(gòu)投爭資者（QD廁II）投資尖境外資本市社場的呼聲越惜來越高。遍200挎7年8月，景國家外匯管藥理局批復同被意天津濱海浸新區(qū)進行境裂內(nèi)個人直接或投資境外證循券市場的試鵲點，標志著籠資本項下外藥匯管制開始罷松動，個人陶投資者將有抬望在未來從限事海外直接鼻投資。戰(zhàn)第二章股幅票大綱要求：伴掌握股偉票的定義、舒性質(zhì)、特征換和分類方法哥;熟悉普通彩股票與優(yōu)先紙股票、記名飽股票與不記鉆名股票、有蘋面額股票與掩無面額股票竭的區(qū)別和特仔征。職熟悉股具票票面價值蹤、賬面價值膜、清算價值削、內(nèi)在價值兩的不同含義私與聯(lián)系;掌要握股票的理叨論價格與市燈場價格的聯(lián)桃系與區(qū)別;足掌握影響股駝票價格的主扎要因素。芝掌握普貓通股票股東災的權(quán)利和義冷務(wù);掌握公銜司利潤分配印順序、股利噸分配原則和雨剩余資產(chǎn)分圍配順序;熟府悉股東重大樂決策參與權(quán)宿、資產(chǎn)收益芝權(quán)、剩余資何產(chǎn)分配權(quán)、殼優(yōu)先認股權(quán)脈等概念。謎熟悉優(yōu)我先股的定義找、特征;了進解發(fā)行或投極資優(yōu)先股的狼意義;了解送優(yōu)先股票的并分類及各種霸優(yōu)先股票的忘含義。缸掌握我于國按投資主白體性質(zhì)劃分落的各種股份雷的概念;掌辦握國家股、甘法人股、社揮會公眾股、擇外資股的含俊義;掌握我賭國股票按流懸通受限與否財?shù)姆诸惣昂瑧{義;熟悉A窯股、B股、砌H股、N股攤、S股、L技股、紅籌股雨等概念。逆熟悉我全國股權(quán)分置鍋改革的情況砌。膀第一節(jié)股興票的特征與必類型羨一、股摟票概述系（一）認股票的定義教股票是多一種有價證蕉券，它是股輝份有限公司鴿簽發(fā)的證明形股東所持有貞股份的憑證填。股票應載悔明的事項主擴要有：公司敲名稱、公司渡成立的日期蜓、股票種類花、票面金額怎及代表的股換份數(shù)、股票點的編號。股假票由法定代秋表人簽名，置公司蓋章?；璋l(fā)起人的股米票，應當標禍明嚷“暖發(fā)起人股票今”之字樣。飯（二）情股票的性質(zhì)而1.股級票是有價證創(chuàng)券。持有有燭價證券，一魔方面表示擁旺有一定價值純量的財產(chǎn)，遲另一方面也絹表明有價證杠券持有人可瓣以行使該證堤券所代表的膽權(quán)利。股票找具有有價證魚券的特征：掀第一，雖然妨股票本身沒可有價值，但撿股票是一種忘代表財產(chǎn)權(quán)鉤的有價證券前；第二，股煩票與它代表承的財產(chǎn)權(quán)有哭不可分離的猾關(guān)系。式2.股談票是要式證啊券。股票應剖具備《公司信法》規(guī)定的莫有關(guān)內(nèi)容，氏如果缺少規(guī)叮定的要件，拆股票就無法鋒律效力。飽3.股拾票是證權(quán)證釘券。證券可題分為設(shè)權(quán)證蠻券和證權(quán)證蜻券。設(shè)權(quán)證挎券是指證券貪所代表的權(quán)促利本來不存悠在，而是隨喊著證券的制踩作而產(chǎn)生，輔即權(quán)利的發(fā)膀生是以證券厘的制作和存鏡在為條件的奧。證權(quán)證券蓄是指證券是作權(quán)利的一種跡物化的外在蓋形式，它是艘權(quán)利的載體魄，權(quán)利是已反經(jīng)存在的。悲4.股絕票是資本證甜券。股票是陳投入股份公橡司資本份額煙的證券化，愉屬于資本證特券。股票獨惜立于真實資闖本之外，脖在股票市場天進行著獨立秋的價值運動稿，是一種虛捷擬資本。似5.股謠票是綜合權(quán)掉利證券。股羽票不屬于物矛權(quán)證券，也叮不屬于債權(quán)苗證券，而是燦一種綜合權(quán)釣利證券。股寫東權(quán)是一種紀綜合權(quán)利，清股東依法享異有資產(chǎn)收益曾、重大決策軌、選擇管理乎者等權(quán)利。哪（三）輩股票的特征榆1.收抽益性。是最笨基本的特征敞。股票的收仔益來源可分惰成兩類：一趁是來自于股柔份公司。二引是來自于股捏票流通。湯2.風堂險性。股票引風險的內(nèi)涵鞏是股票投資掘收益的不確闊定性，或者燭說實際收益禽與預期收益惠之間的偏離憐程度。風險隔不等于損失忍。瓣3.流貌動性。判斷誤流動性強弱巧的三個方面瓶：市場深度菜、報價緊密遠度、價格彈轎性（恢復能撿力）。炎4.永著久性。是指張股票所載有披權(quán)利的有效李權(quán)利的有效律性是始終不師變的，因為艇它是一種無件期限的法律炭憑證?？?.參持與性。是指隊股票持有人呆有權(quán)參與公舅司重大決策太的特性。補二、股識票的類型喬（一）攜普通股票和姥優(yōu)先股票德按股東咳享有權(quán)利的念不同，股票植可以分為普麻通股票和優(yōu)幣先股票。富1.普布通股票。普鷹通股票是最援基本、最常軟見的一種股揉票，其持有揪者享有股東染的基本權(quán)利茂和義務(wù)。普改通的股票的娘權(quán)利完全隨流公司盈利的貧高低而變化肢。在公司盈皇利較多時，寶普通股票股揀東可獲得較畜高的股利收殊益，但在公控司盈利和剩脾余財產(chǎn)的分雷配順序上列備在債權(quán)人和合優(yōu)先股票股腳東之后，故按其承擔的風曲險也比較高壘。麗2.優(yōu)的先股票。優(yōu)科先股票的股蓄息率是固定驗的，其持有宏者的股東權(quán)喬利受到一定插限制。但在腸公司盈利和王剩余財產(chǎn)的隆分配上比普氣通股票股東姐享有優(yōu)先權(quán)赴。海（二）抱記名股票和窯不記名股票帥股票按悄是否記載股插東姓名，可尚分為記名股夾票和不記名膨股票。影1.記處名股票。股例份有限公司確向發(fā)起人、始法人發(fā)行的網(wǎng)股票，應當田為記名股票禮。犬記名股擔票有如下特爭點：舅（1）嬌股東權(quán)利歸何屬于記名股斧東。雹（2）能可以一次或膏分次繳納出到資。我國《棍公司法》規(guī)古定，設(shè)立股停份有限公司搖的條件之一最是發(fā)起人認梯購和募集的薦股本達到法女定資本最低靈限額。采取暴發(fā)起設(shè)立方銳式設(shè)立股份箏有限公司的衡，注冊資本乎為在公司登克記機關(guān)登記湊的全體發(fā)起吐人認購的股診本總額。色一次繳掏納的，應當斜繳納全部出諷資；分期繳棍納的，應當壁繳納首期出裙資。蜘全體發(fā)插起人首次出過資額不得低陰于注冊資本飲的20%，窮其余部分由市發(fā)起人自公泰司成立之日覺起兩年內(nèi)繳躬足。以募集攀方式設(shè)立股域份有限公司趨的，發(fā)起人插認購的股份科不得少于公搖司股份總數(shù)軟的35%。曬（3）拐轉(zhuǎn)讓相對復任雜或受限制炊。墻（4）黨便于掛失，鎮(zhèn)相對安全。釘2.無滾記名股票。拼發(fā)行無記名悼股票的，公忌司應當記載姓其股票數(shù)量壇、編號及發(fā)徒行日期。賊無記名留股票有如下再特點：膀（1）堵股東權(quán)利歸養(yǎng)屬股票的持拾有人。剃（2）外認購股票時楚要求一次繳皮納出資。效（3）困轉(zhuǎn)讓相對簡拋便。銀（4）展安全性較差育。絞（三）雅有面額股票獻和無面額股拒票縣1.有呀面額股票?？厮^有面額烈股票，是指旅在股票票面份上記載一定登金額的股票朗。這一記載乎的金額也稱歇為票面金額萄、票面價值帳或股票面值盈。我國《公同司法》規(guī)定桃，股份有限私公司的資本狐劃分為股份壺，每一股的敗金額相等。始（1）皇可以明確表柿示每一股所分代表的股權(quán)冒比例。楚（2）版為股票發(fā)行測價格的確定賽提供依據(jù)。池我國《公司抄法》規(guī)定股憶票發(fā)行價格越可以按票面菊金額，也可民以超過票面核金額，但不濃得低于票面唇金額。有面蛋額股票的票稅面金額就是鞠股票發(fā)行價容格的最低界爬限。僵2.無北面額股票。障是指在股票將票面上不記表載股票面額傾，只注明它糊在公司總股支本中所占比帥例的股票。隨目前世界上界很多國家（鬧包括中國）賀的公司法規(guī)珍定不允許發(fā)聲行這種股票爺。仿無面額蜘股票有如下嗓特點：槍（1）市發(fā)行或轉(zhuǎn)讓段價格較靈活淘；偉（2）院便于股票分胞割。欣三、與逗股票相關(guān)的廟概念努（一）俗股利政策釣1.現(xiàn)翁金股利?，F(xiàn)季金股利指股衛(wèi)份公司以現(xiàn)紗金分紅方式財將盈余公積凝和當期應付獻利潤的部分沖或全部發(fā)放噴給股東，股懂東為此應支起付利息稅。艷穩(wěn)定的現(xiàn)金捧股利政策對斗公司現(xiàn)金流盆管理有較高低的要求，通脾常將那些經(jīng)鐮營業(yè)績較好言，具有穩(wěn)定沉較高現(xiàn)金股汗利支付的公市司股票稱為嶄藍籌股。覺2.股趨票股利。股恒票股利也稱堡送股，是指菌股份公司對漲原有股東采窄取無償派發(fā)訂股票的行為燕，把原來屬喂于股東所有值的盈余公積苦轉(zhuǎn)化為股東抄所有的投入疊資本，實質(zhì)宵上是留存利前潤的凝固化輔、資本化，兆股東在公司叮里占有的權(quán)呆益份額和價寸值均變化。膊獲取股票股像利暫免納稅去。糖3.4隆個重要日期?。?）臥股利宣布日憂。即公司董軍事會將分紅地派息的消息特公布于眾的染時間。嘉（2）午股權(quán)登記日辨。即統(tǒng)計和舅確認參加本孤期股利分配也的股東的日懲期，在此日示期持有公司脅股票的股東抗方能享受股御利發(fā)放。換（3）結(jié)除息除權(quán)日誘。通常為股近權(quán)登記日之噸后的1個工脅作日，本日吉之后買入的灑股票不再享晝有本期股利漂。從理論上移說，除息日國股票價值應針下降與每股間現(xiàn)金股利相亦同的數(shù)額，呆除權(quán)日股票隙價格應按送荷股比例同步予下降。獨（4）清派發(fā)日。即盞股利正式發(fā)佳放給股東的析日期。嫌（二）治股票分割與府合并宋股票分百割又稱拆股慶、拆細，是思針1股股票蒜均等地拆成信若干股。股愧票合并又稱鏈并股，是將杠若干股股票羞合并為1股兩。質(zhì)從理論塔上說，不論緩是分割還是板合并，并不慨影響股東權(quán)復益的數(shù)量及恨占公司總股雀權(quán)的比重，炕因此，也應坡該不會影響置調(diào)整后股價宿。也就是說損，如果把1難股分拆為2谷股，則分拆萌后股價應為肝分拆前的一渾半；同樣，爹若把2股并竭為1股，并漫股后股價應褲為此前的兩駛倍。啄但事實堅上，股票分紀割與合并通察常會刺激股毒份上升，其盲中原因頗為廊復雜，但至亞少存在以下禿理由：股票西分割通常適去用于高價股撇，拆細之后佛每手股票總巨金額下降，鏟便于吸引更在多的投資者咬購買；并股圈則常見于低也價股。解（三）案增發(fā)、配股蘇、轉(zhuǎn)增股本早、股份回購爐1.增光發(fā)。指公司殼因業(yè)務(wù)發(fā)展弊需要增加資耍本額而發(fā)行袍新股。上市挺公司可以向踐公眾公開增或發(fā)，也可以藏向少數(shù)特定攏機構(gòu)或個人蛙增發(fā)。增發(fā)經(jīng)之后，公司蝦注冊資本相腎應增加。鄰增資之研后，若會計筒期內(nèi)在增量林資本未能產(chǎn)豬生相應效益算，將導致每撤股收益下降杜，則稱為稀況釋效應，會潤促成股價下再跌；從另一御角度看若增果發(fā)價值高于同增發(fā)前每股臭凈資產(chǎn)，則師增發(fā)后可能印會導致公司餓每股凈資產(chǎn)姻增厚，有利蘭于股價上漲陸；再有，增剝發(fā)總體上增如加了發(fā)行在躬外的股票總倦量，短期內(nèi)敘增加了股票越供給，若無寸相應需求增害長，股價可壘能下跌。鵝2.配沃股。配股是惹面向原有股窗東，按持股戶數(shù)量的一定姐比例增發(fā)新冷股，原股東悼可以放棄配亡股權(quán)?，F(xiàn)實炊中由于配股素價通常低于揀市場價格配反股上市之后遲可能導致股雀份下跌。在啄實踐中我們線經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，抄對那些業(yè)績倆優(yōu)良、財務(wù)款結(jié)構(gòu)健全、床具有發(fā)展?jié)撁土Φ墓径斞裕霭l(fā)和休配股意味著耐將增加公司此經(jīng)營實力，乏會給股東帶推來更多回報喉，股價不僅喊不會下跌可走能還會上漲蟻。盜3.轉(zhuǎn)蝕增股本。轉(zhuǎn)迫增股本是將鬧原本股東權(quán)退益的資本公陽積轉(zhuǎn)為實收掉資本，股東咽權(quán)益總量和令每位股東占怖公司的股份湖比例均未發(fā)隆生任何變化躲，唯一的變猴動是發(fā)行在鄭外的總股數(shù)率增加了。筐4.股聚份回購。上橡市公司利用誠自有資金，急從公開市場餓上買回發(fā)行天在外的股票段，稱為股份麻回購。秩我國《攜公司法》規(guī)乖定，公司不座得收購本公泰司股份，但巡是有下列情沉形之一的除照外：減少公陶司注冊資本坡；與持有本弱公司股份的凱其他公司合覺并；將股份嗽獎勵給本公藏司職工；股斧東因?qū)蓶|艦大會作出的叼公司合并、俯分立決議持炕異議，要求勾公司收購其棍股份的。萍第二節(jié)股趁票的價值與例價格態(tài)一、股抱票的價值識（一）浮股票的票面謀價值個又稱面辜值，即在股器票票面上標卡明的金額。誓該種股票被巷稱為有面額者股票。庫如果以騎面值作為發(fā)貌行價，稱為癥平價發(fā)行，堵此時公司發(fā)創(chuàng)行股票募集囑的資金等于襖股本的總和青，也等于面塌值總和。發(fā)忍行價值高于奔面值稱為溢因價發(fā)行，募臘集的資金中法等于面值總刊和的部分計帆入資本賬戶慌，以超過股螞票票面金額泰的發(fā)行價值傲發(fā)行股份所引得的溢價款廟列為公司資星本公積金。航（二）茂股票的賬面脆價值存股票的快賬面價值又娃稱股票凈值耽或每股凈資企產(chǎn)，在沒有減優(yōu)先股的條應件下，每股用賬面價值等聾于公司凈資吧產(chǎn)除以發(fā)行續(xù)在外的普通慕股票的股數(shù)均。愿但是通胸常情況下，值并不等于股洲票價格。燥（三）駁股票的清算賄價值<賬面閣價值包股票的黑清算價值是式公司清算時知每一股份所夸代表的實際點價值。衰（四）說股票的內(nèi)在版價值兩股票的倒內(nèi)在價值即攜理論價值，李也即股票未湯來收益的現(xiàn)朝值。丟二、股陸票的價格未（一）方股票的理論擴價格見股票的誰理論價格＝蹦預期股息的族貼現(xiàn)價值之授和，例如零換增長模型。靈（二）鄉(xiāng)股票的市場當價格慘股票的準市場價值一豐般是指股票夫在二級市場屠上交易的價褲格。洽股票的關(guān)內(nèi)在價值決嫁定股票的市顫場價格，股數(shù)票的市場價厭格總是圍繞京其內(nèi)在價值蔥波動。戶（三）釣影響股票價蛙格的因素堪供求關(guān)拌系是最直接金的影響因素酸。根本因素冷：預期。圍三、影院響股票價格刻的基本因素趁自下而茶上的分析：佩公司經(jīng)營狀放況、行業(yè)分棕析、宏觀分憐析。串（一）腎公司經(jīng)營狀蹤況搶股份公批司的經(jīng)營現(xiàn)向狀和未來發(fā)元展是股票價掌格的基石。夫1.公墻司治理水平查和管理層質(zhì)碌量。伍其重點巴在于監(jiān)督和嚴制衡。帆2.公忽司競爭力。抖最常用聯(lián)的公司競爭豎力分析框架明是所謂的S占WOT分析嘴，它提出了離4個考察維劫度，即公司蛋經(jīng)營中存在敵的優(yōu)勢、劣拿勢、機會與滴威脅。所3.財毅務(wù)狀況。掩（1）習盈利性聯(lián)衡量盈清利性最常用熄的指標是每姻股收益和凈毛資產(chǎn)收益率機。淹穩(wěn)定持房久的主營業(yè)鍬務(wù)利潤比其勻他一次性或雙偶然性的收謠入更值得投她資者重視?？疲?）創(chuàng)安全性系指公司甜償債能力和館破產(chǎn)風險的個高低。主要窩比率：杠桿懼比率、債務(wù)威擔保比率、席長期債務(wù)比無率、短期財生務(wù)比率等。祥（3）符流動性耀指公司封資金鏈狀況檢。堤衡量財孤務(wù)流動性狀仰況需要從資泊產(chǎn)負債整體枯考量，最常唉用的指標包豐括流動比率包、速動比率刺、應收賬款騰平均回收期業(yè)、銷售周轉(zhuǎn)濱率等。爭杜邦公檢式：議如果把五凈資產(chǎn)收益宵率、銷售利遍潤率視為盈雞利性指標，刑周轉(zhuǎn)率視為窩流動性指標岔，杠桿比率需視為安全性茂指標的話，奸那么，以上基“邀三性江”林之間是存在勇一定的內(nèi)在符聯(lián)系的。巧4.公法司改組、合劍并。類（二）隙行業(yè)與部門帆因素本1.行卷業(yè)分類。羅目前我弊國常見的分火類標準包括爸中國證監(jiān)會喇2001年綢制定的《上甜市公司行業(yè)澡分類指引》皇、國家統(tǒng)計健局發(fā)布的《休行業(yè)分布標捎準》經(jīng)及由景摩根斯坦利驚和標準普爾偷聯(lián)合發(fā)布的咽《全球行來斧分類標準》偷等等。以中嚷國證監(jiān)會《賀上市公司行武業(yè)分類指引厲》為例，其抱把上市公司君按三級分類芬，分為12匪個門類及若哪干大類和中啞類。督2.行木業(yè)分析因素胳。對（1）腐行業(yè)或產(chǎn)業(yè)巨競爭結(jié)構(gòu)留（2）級行業(yè)可持續(xù)俊性趟（3）健抗外部沖擊汁能力譜（4）屬監(jiān)管及稅收寄待遇銷——堤政府關(guān)系脂（5）閱勞資關(guān)系浪（6）廚財務(wù)與融資著（7）蓮行業(yè)估值水鄰平滾3.行殿業(yè)生命周期疏幼稚期援、成長期、假成熟期、穩(wěn)騎定期4個階代段。唯（三）沫宏觀經(jīng)濟、呆政策因素壯宏觀經(jīng)癢濟發(fā)展水平預和狀況是影濃響股票價格背的重要因素血。宏觀經(jīng)濟神影響股票價赤值的特點是販波及范圍廣革、干擾程度著深、作用機芝制復雜和股潔價波動幅度掠較大。比1.經(jīng)耳濟增長。當充一國或地區(qū)挖的經(jīng)濟運行鳴勢態(tài)良好時略，大多數(shù)企百業(yè)的經(jīng)營狀陜況也較良好率，它們的股搖價會上升；磁反之股價會箱下降。蜓2.經(jīng)慕濟周期循環(huán)合。社會經(jīng)濟蘆運行經(jīng)常表肉現(xiàn)為擴張與出收縮的周期漢性交替，每記個周期一般起都要經(jīng)過高皂漲、衰退、迅蕭條、復蘇帳四個階段。敏股價的變動抖通常比實際扛經(jīng)濟的繁榮巴或衰退領(lǐng)先室一步。所以迫股價水平已兵成為經(jīng)濟周獻期變動的靈咳敏信號或稱添先導性指標五。統(tǒng)3.貨撞幣政策。中史央銀行一旦拉實行寬松的士貨幣政策，免資金面就會街寬松，可待禮資金就會增歌加，股價趨賭于上漲。黨（1）耕中央銀行提份高法定存款客準備金率，恩商業(yè)銀行可觀貸資金減少粘，市場資金戶趨緊，股份娘下降；中央匠銀行降低法延定存款準備扶金率，商業(yè)阻銀行可貸資書金增加，市映場資金趨松枕，股份上升襯。萌（2）插中央銀行通夾過采取再貼晶現(xiàn)政策手段認，提高再貼肝現(xiàn)率，收緊綁銀根、使商歲業(yè)銀行得到慧的中央銀行掩貸款減少，熊市場資金趨遼緊；再貼現(xiàn)概率又是基準煤利率，它的尤提高必定使柜市場利率隨禿之提高。武（3）晃中央銀行通允過公開市場藍業(yè)務(wù)大量出重售證券，收叢緊銀根，在鐮收回中央銀濱行供應的基喝礎(chǔ)貨幣的同乏時又增加證印券的供應，算使證券價格董下降。甘4.財炎政政策。財蛇政政策對股悟票價格的影泰響包括：鳴其一，命通過擴大財洞政赤字、發(fā)花行國債籌集姨資金，增加袍財政支出，酷刺激經(jīng)濟發(fā)情展；伶其二，傾通過調(diào)節(jié)稅碑率影響企業(yè)哨利潤和股息辦。枯其三，眉干預資本市背場各類交易麗適用的稅率越，如利息稅摔、資本利得終稅、印花稅暈等。胳其四，甲國債發(fā)行量鍵會改變證券告市場的證券和供應和資金賠需求，從而見間接影響股貫價。滾5.市樣場利率。跟（1）芳絕大部分公狐司都負有債裕務(wù)，利率提城高，利息負袍擔加重，公耗司凈利潤和聾股息相應減扭少，股價下云降；利率下搏降，利息負兔擔減輕，公脖司凈盈利和海股息增加，絕股價上升。膛（2）陳利率提高，輛其他投資工映具收益相應館增加，一部遲分資金會流浙向儲蓄、債餐券等其他收米益固定的金榆融工具，對鑼股票需求減玩少，股價下秩降。若利率塌下降，對固步定收益證券肅的需求減少遺，資金流向單股票市場，殺對股票的需樹求增加，股慮價上升。毀（3）群利率提高，恒一部分投資竊者要負擔較微高的利息才獲能借到所需撫資金進行證染券投資。品6.通確貨膨脹。通芬貨膨脹對股聚票價格的影隸響較復雜，悟它既有刺激秋股票市場的撿作用，又有益抑制股票市烈場價格的作己用。喝7.匯頂率變化。速傳統(tǒng)理聽論認為，匯書率下降，即境本幣升值，穩(wěn)不利于出口蘿而有利于進牧口；匯率上患升，即本幣購貶值，不利聚于進口而有脖種于出口。氣匯率變化對價股價的影響融要看對整個占經(jīng)濟的影響加而定。稠8.國利際收支狀況蝕。血一般地壁說，若一國坑國際收支連探續(xù)出現(xiàn)逆差待，政府為平肥衡國際收支嚴會采取提高責國內(nèi)利率和菜提高匯率的沒措施，以鼓求勵出口、減假少進口，股緊價就會下跌潛；反之，股析價會上漲。缺四、影存響股票價格錄的其他因素覆（一）筐政治及其他律不可抗力的脫影響移包括：攔戰(zhàn)爭；政權(quán)旬更迭等政治頓事件；政府真重大經(jīng)濟政濤策的出臺；踩國際社會政卻治經(jīng)濟的變努化；自然災姿害。桌（二）濁心理因素國（三）獎穩(wěn)定市場的濕政策和制度瞧安排雕（四）教人為操縱因波素（會引起斬股票價格短歇期的劇烈波旋動）覽第三節(jié)普掩通股票與優(yōu)巡先股票滲一、普凳通股票辯（一）圣普通股票站股東的權(quán)利英我國《耀公司法》規(guī)艙定，股東可竹以用貨幣出暫資，也可以書用實物、知戶識產(chǎn)權(quán)、土偏地使用權(quán)等永可以用貨幣疾估價并可以床依法轉(zhuǎn)讓的段非貨幣財產(chǎn)宏作價出資；揮但是，法律奇、行政法規(guī)丙規(guī)定不得作寄為出資的財廈產(chǎn)除外。睡普通股葡票股東的權(quán)障利：鄭1.公偉司重大決策鼓參與權(quán)魄股東基妻于股票的持心有而享有股暴東權(quán)，這是灣一種綜合權(quán)略利，其中首鐘要的是可以襖股東身份參饑與股份公司竊的重大事項雞決策。少股東大罵會應當每年峰召開一次年擺會，當出現(xiàn)米董事會認為蹲必要或監(jiān)事還會議提議召售開等情形時孝，也可召開視臨時股東大繩會。股東出部席股東大會習，所持每股教份有一表決翁權(quán)。股東大捧會作出決議嶄必須經(jīng)出席釀會議的股東傾所持表決權(quán)治過半數(shù)通過酷。股東大會捷作出修改公播司章程、增味加或減少注包冊資本的決僑議，以及公槐司合并、分符立、解散或蠢者變更公司趨形式的決議系，必須經(jīng)出裹席會議的股輝東所持表決櫻權(quán)的2/3講以上通過。群股東大會選午舉董事、監(jiān)劇事，可以依柴照公司章程辣的規(guī)定或者必股東大會的構(gòu)決議，實行盜累積投票制定。累積投票播制是指股東強大會選舉董類事或者監(jiān)事房時，每一股模份擁有與應脆選董事或者蘿監(jiān)事人數(shù)相否同的表決權(quán)豆，股東擁有欄的表決權(quán)可獻以集中使用把。股東可以肺親自出席股剖東大會，也姜可以委托代葵理人出席。雷對于規(guī)臣定的上市公始司重大事項風，必須經(jīng)全廈體股東大會踢表決通過，紡并經(jīng)參加表漁決的社會公巾眾股股東所烘持表決權(quán)的殘半數(shù)以上通慘過，方可實噸施或提出申安請。規(guī)定的霧上市公司重虹大事項分為療5類：增發(fā)墾新股、發(fā)行鵲可轉(zhuǎn)債、配企股；重大資嶼產(chǎn)重組，購膏買的資產(chǎn)總盆價較所購買狀資產(chǎn)經(jīng)審計昂的賬面凈值稼溢價達到或繼超過20%現(xiàn)的；股東以桶其持有的上詳市公司股權(quán)為償還其所欠覽該公司的債原務(wù)；對上市淘公司有重大剛影響的附屬姻企業(yè)到境外如上市；在上胳市公司發(fā)展鍬中對社會公躺眾股股東利妖益有重大影調(diào)響的相關(guān)事嘉項。血2.公蔬司資產(chǎn)收益爺權(quán)和剩余資煌產(chǎn)分配權(quán)下這個權(quán)遍利表現(xiàn)在：侮（1）普通箱股股東有權(quán)控要求從股份銜公司的稅后叔凈利中分配佩股息和紅利穴，但全體股達東約定不按瘡照出資比例辨分取紅利的逆除外；（2纖）普通股股足東在股份公廉司解散清算食時，有權(quán)要球求取得公司穿的剩余資產(chǎn)層。貪我國有靜關(guān)法律規(guī)定霸，公司繳納別所得稅后的示利潤，在支的付普通股票緩的紅利之前驅(qū)，應按如下各順序分配：船彌補虧損，寸提取法定公醋積金，提取性任意公積金淚。隆按我國趟《公司法》其規(guī)定，公司放財產(chǎn)在分別疊支付清算費挑用、職工的啄工資、社會雪保險費用和潑法定補償金瑞，繳納所欠色稅款，清償劫公司債務(wù)后歷的剩余財產(chǎn)寺，按照股東低持有的股份律比例分配。尚公司財產(chǎn)在教未按照規(guī)定安清償前，不精得分配給股糖東。礎(chǔ)3.其催他權(quán)利棍主要權(quán)通利：蔑第一，豈股東有權(quán)查昆閱公司章程慢、股東名冊您等。覆第二，陽股東持有的列股份可依法余轉(zhuǎn)讓。沃第三，添公司為增加槍注冊資本發(fā)蟲行新股時，狀股東有權(quán)按便照實繳的出硬資比例認購委新股。鞋優(yōu)先認需股權(quán)是指當取股份公司為詳增加公司資海本而決定增氣加發(fā)行新的黎股票時，原皮普通股股東劈享有的按其嫌持股比例、班以低于市價漿的某一特定溜價格優(yōu)先認獎購一定數(shù)量奇新發(fā)行股票瓜的權(quán)利。賦拿予股東這種躺權(quán)利有兩個懇主要目的：鼓一是能保證乓普通股股東腐在股份公司塵中保持原有鈴的持股比例綢；二是能保暖護原普通股善股東的利益腳和持股價值念。購享有優(yōu)更先認股權(quán)的輕股東可以有性三種選擇：隆一是行使權(quán)搶利來認購新批發(fā)行的普通蘋股票；二是蝶如果法律允截許，可以將絮該權(quán)利轉(zhuǎn)讓礙給他人，從追中獲得一定嘗的報酬；三買是不行使此蹦權(quán)利而聽任針其過期失效膠。燃（二）挺普通股票股狀東的義務(wù)雁我國《篩公司法》規(guī)蘇定，公司股李東應當遵守鞭法律、行政文法規(guī)和公司筆章程，依法萄行使股東權(quán)尺利，不得濫鳥用股東權(quán)利材損害公司或丟其他股東的垂利益；不得投濫用公司法添人獨立地位針和股東有限潮責任損害公貴司債權(quán)人的勾利益。公司憶股東濫用股視東權(quán)利給公捉司或者其他誘股東造成損暢失的，應當寇依法承擔賠菠償責任。公求司股東濫用繡公司法人獨燥立地位和股談東有限責任螞逃避責任，破嚴重損害公遷司債權(quán)人利頸益的，應當理對公司債務(wù)晃承擔連帶責逆任。公司的藏控股股東、殼實際控制人床、董事、監(jiān)賣事、高級管投理人員不得雄利用其關(guān)聯(lián)越關(guān)系損害公肚司利益。如攏違反有關(guān)規(guī)憤定，給公司擱造成損失的獄，應當承擔的賠償責任。扶二、優(yōu)畏先股票紋（一）德優(yōu)先股票的控定義制首先，強對股份公司騾而言，發(fā)行棉優(yōu)先股票的康作用在于可耳以籌集長期跡穩(wěn)定的公司堂股本，又因妄其股息率固幻定，可以減君輕股息的分租派負擔。另所外，優(yōu)先股忠票股東無表干決權(quán)，這樣飾可以避免公柿司經(jīng)營決策藍權(quán)的改變和卵分散。其次子，對投資者淡而言，由于劫優(yōu)先股票的溝股息收益穩(wěn)喉定可靠，而抓且在財產(chǎn)清均償時也先于慕普通股票股素東，因而風光險相對較小恒，不失為一滑種較安全的朋投資對象。碰（二）燙優(yōu)先股票的蝕特征披1.股腥息率固定。竄普通股票的錫股息是不固揀定的，它取栗決于股份公扭司的經(jīng)營善掉和盈利水平碧。違2.股由息分派優(yōu)先取。在股份公踢司盈利分配蝶順序上，優(yōu)抓先股排在普曠通股票之前就。蒙3.剩挺余資產(chǎn)分配幕優(yōu)先。當股紹份公司因解賤散或破產(chǎn)進雁行清算時，倉在對公司剩趙余資產(chǎn)的分昌配上，優(yōu)先援股票股東排付在債權(quán)人之雪后、普通股桐票股東之前披。片4.一怖般無表決權(quán)兆。優(yōu)先股票葬股東權(quán)利是橫受限制的，泊最主要的是呼表決權(quán)限制村。沿（三）裁優(yōu)先股票的信種類尾1.累相積優(yōu)先股票昆和非累積優(yōu)章先股票。蝶這種分裹類的依據(jù)是氣優(yōu)先股股息席在當年未能蒙足額分派時藥，能否在以蔥后年度補發(fā)眾。潔所謂累宣積優(yōu)先股票森，是指歷年幸股息累積發(fā)列放的優(yōu)先股董票。汽非累積喊優(yōu)先股票，暮是指股息當院年結(jié)清、不上能累積發(fā)放屋的優(yōu)先股票鵲。非累積優(yōu)么先股票的特糊點是股息分簽派以每個營屯業(yè)年度為界沾，當年結(jié)清店。內(nèi)2.參掩與優(yōu)先股票膜和非參與優(yōu)由先股票。膠這種分炕類的依據(jù)是忌優(yōu)先股票在舒公司盈利較銳多的年份里灌，除了獲得辨固定的股息距以外，能否倘參與或部分情參與本期剩霜余盈利的分于配。挺參與優(yōu)挑先股票，是脅指優(yōu)先股票肆股東除了按迫規(guī)定分得本圖期固定股息它外，還有權(quán)狡與普通股股愚東一起參與朋本期剩余盈草利分配的優(yōu)筑先股票。業(yè)非參與切優(yōu)先股票，姐是指除了按職規(guī)定分得本境期固定股息賞外，無權(quán)再景參與對本期拌剩余盈利分市配的優(yōu)先股句票。非參與尤優(yōu)先股票是嫂一般意義上窯的優(yōu)先股票寒，其優(yōu)先權(quán)趟不是體現(xiàn)在慎股息多少上攪，而是在分倍配順序上。訪3.可愿轉(zhuǎn)換優(yōu)先股南票和不可轉(zhuǎn)嶄換優(yōu)先股票蟲。阻這種分統(tǒng)類的依據(jù)是雕優(yōu)先股票在聯(lián)一定的條件舞下能否轉(zhuǎn)換首成其他品種閃。衫可轉(zhuǎn)換曉優(yōu)先股票，目是指發(fā)行后夏，在一定條地件下允許持圈有者將它轉(zhuǎn)派換成其他種憑類股票的優(yōu)藥先股票。在去大多數(shù)情況額下，股份公六司的轉(zhuǎn)換股北票是由優(yōu)先端股票轉(zhuǎn)換成魔普通股票，妙或者由某種宣優(yōu)先股票轉(zhuǎn)租換成另一種燈優(yōu)先股票。榨不可轉(zhuǎn)賞換優(yōu)先股票殃，是指發(fā)行齡后不允許其膨持有者將它蔑轉(zhuǎn)換成其他話種類股票的喝優(yōu)先股票。莫不可轉(zhuǎn)換優(yōu)雀先股票與轉(zhuǎn)糟換優(yōu)先股票康不同，它沒縣有給投資者揉提供改變股奔票種類的機滴會。謀4.可蔽贖回優(yōu)先股鑰票和不可贖秀回優(yōu)先股票犁。響這種分肺類的依據(jù)是葉在一定條件利下，該優(yōu)先業(yè)股票能否由議原發(fā)行的股糕份公司出價些贖回。般股份公繞司一旦贖回沖自己的股票屢，必須在短漂期內(nèi)予以注膨銷。抹5.股銹息率可調(diào)整刮優(yōu)先股票和潑股息率固定稿優(yōu)先股票。衰這種分言類的依據(jù)是果股息率是否診允許變動。遍股息率紛可調(diào)整優(yōu)先喘股票，股息本率的變化一咱般又與公司腔經(jīng)營狀況無冊關(guān)，而主要表是隨市場上靜其他證券價蟻格或者銀行后存款利率的襪變化作調(diào)整凱。股息率可索調(diào)整優(yōu)先股讀票的產(chǎn)生，接主要是為了逐適應國際金林融市場不穩(wěn)潑定、各種有噴價證券價格獸和銀行存款靜利率經(jīng)常波格動以及通貨儀膨脹的情況火。奮第四節(jié)我敘國的股票類渣型值一、我創(chuàng)國的股票類薦型歐（一）滅按投資主體刻的性質(zhì)分類螺1.國憶家股。柴國家股毛是指有權(quán)代數(shù)表國家投資牲的部門或機別構(gòu)以國有資恩產(chǎn)向公司投素資形成的股據(jù)份，包括公閱司現(xiàn)有國有危資產(chǎn)投資形展成的股份。陵國家股章從資金來源銳上看，主要次有三個方面犧：第一，現(xiàn)刃有國有企業(yè)狠改組為股份徹公司時所擁世有的凈資產(chǎn)隸；第二，現(xiàn)簽階段有權(quán)代正表國家投資快的政府部門璃向新組建的撲股份公司的島投資；第三完，經(jīng)授權(quán)代擦表國家投資年的投資公司榮、資產(chǎn)經(jīng)營兵公司、經(jīng)濟澡實體性總公注司等機構(gòu)向抬新組建股份買公司的投資深。駁國家股奧權(quán)可以轉(zhuǎn)讓罪，但轉(zhuǎn)讓應兵符合國家的泥有關(guān)規(guī)定。賠2.法定人股。丙法人股諷是指企業(yè)法臭人或具有法貞人資格的事準業(yè)單位和社綿會團體以其扣依法可支配師的資產(chǎn)投入嬸公司形成的麗股份。音如果是元具有法人資灰格的國有企挨業(yè)、事業(yè)及前其他單位以臟其依法占用隸的法人資產(chǎn)道向獨立于自償己的股份公俗司出資形成郊或依法定程盜序取得的股它份，可稱為劑國有法人股梯。紗3.社陷會公眾股。波我國《哪證券法》規(guī)恰定，社會募蠻集公司申請腹股票上市的圾條件之一是駝，向社會公家開發(fā)行的股斑份達到公司穩(wěn)股份總數(shù)的灑25%以上陶。公司股本皂總額超過人幕民幣4億元燃的，向社會似公開發(fā)行股卵份的比例為異l0%以上嫂。漂4.外膠資股傷（1）婚境內(nèi)上市外亡資股。評這類股披票稱為B股付。B股采取晃記名股票形式式，以人民息幣標明股票害面值，以外言幣認購買賣逼，在境內(nèi)證微券交易所上贏市交易。掛境內(nèi)居灣民個人可以供用現(xiàn)匯存款仍和外幣現(xiàn)鈔司存款以及從舉境外匯入的緊外匯資金從寇事B股交易脊，但不允許逃使用外幣現(xiàn)糟鈔。境內(nèi)居傘民個人所購影B股不得向逝境外轉(zhuǎn)托管碎。公司向境書內(nèi)上市外資褲股股東支付恢股利及其他符款項，以人嫁民幣計價和磁宣布，以外降幣支付。仔（2）莊境外上市外加資股捎在境外伙上市時，可鍋以采取境外碧存股憑證形門式或者股票辮的其他派生右形式。吊境外上照市外資股主殖要由H股、暖N股、S股堤等構(gòu)成。H留股是指注冊纏地在我國內(nèi)面地、上市地糞在我國香港討的外資股。踏紅籌股今不屬于外資矩股。紅籌股蓮是指在中國藝境外注冊、纏在香港上市離但主要業(yè)務(wù)冷在中國內(nèi)地溪或大部分股傍東權(quán)益來自壽中國內(nèi)地的并股票。鋤（二）糟按流通受限咸與否分類博1.已蝴完成股權(quán)分氏置改革的公攜司，按股份牽流通受限與艦否可分為以獵下類別：釘（1）據(jù)有限售條件順股份。告①辰國家持股。裁②顏國有法人持屬股。旬③絹其他內(nèi)資持矮股。鴨④紫外資持股。立（2）趴無限售條件稈股份。回①姜人幣幣普通陷股。芹②愁境內(nèi)上市外討資股。斬③掌境外上市外論資股。咐④嫁其他。寶2.未安完成股權(quán)分裝置改革的公旗司，按股份油流通受限與早否可以分為譽以下類別：季（1）濫未上市流通庸股份。揉①柿發(fā)起人股份敞。帳②銳募集法人股孔份。示③鴉內(nèi)部職工股啊。女④搶優(yōu)先股及其寶他。道（2）翁已上市流通幻股份。添①救境內(nèi)上市人雞幣幣普通股毫。滅②絲境內(nèi)上市外宮資股。石③凳境外上市外逃資股。陶④織其他。貸二、我劇國的股權(quán)分拐置改革貞200選5年4月2寒9日啟動建公司股該權(quán)分置改革然的動議，原幣則上應當由錦全體非流通宅股股東一致名同意提出。羨相關(guān)股假東會議投票民表決改革方新案，需經(jīng)參微加表決的股灌東所持表決迅權(quán)的2/3熟以上通過，所并經(jīng)參加表雁決的流通股觸股東所持表甩決權(quán)的2/榴3以上通過剃。改革方案舉獲得相關(guān)股踢東會議表決鏟通過，公司仁股票復牌后賣，市場稱這戚類股票為扣“串G股溪”般。改革后公咳司原非流通估股股份的出芳售，應當遵泊守以下規(guī)定煎：自改革方狀案實施之日確起，在12盼個月內(nèi)不得屆上市交易或次轉(zhuǎn)讓；持有耀上市公司股頂份總數(shù)5%揪以上的原非社流通股股東沙在上述規(guī)定劣期滿后，通診過證券交易暗所掛牌交易矛出售原非流稠通股股份，始出售數(shù)量占鹿該公司股份鏟總數(shù)的比例洗在12個月歡內(nèi)不得超過清5%，在2斃4個月內(nèi)不菊得超過10癢%。籍第三章債堅券大綱要求：呀掌握債喂券的定義、曉票面要素、窯特征、分類零;熟悉債券戴與股票的異黑同點;熟悉吼債券的基本南性質(zhì)與影響附債券期限和噴利率的主要隔因素;熟悉擔各類債券的群概念與特點伶。縱掌握政旁府債券的定階義、性質(zhì)和斃特征;掌握拒國債的分類貿(mào);熟悉我國鏈國債的發(fā)行失概況、我國謙國債的品種歪、特點和區(qū)報別;了解地淘方債券的發(fā)訊行主體、分京類方法以及奪現(xiàn)階段不允電許地方政府雪發(fā)債的原因錘;熟悉國庫詳券、赤字國交債、建設(shè)國餃債、特種國辱債、實物國和債、貨幣國克債、記賬式批國債、憑證裹式國債、儲煤蓄國債的概露念;熟悉我晉國特別國債披的發(fā)行目的佛和發(fā)行情況輕;了解銀行椅間債券市場傲的主要債券株品種。睬掌握金挪融債券、公鑄司債券和企憂業(yè)債券的定宰義和分類;兄掌握我國公滅司債券的管真理規(guī)定;熟榜悉我國企業(yè)隸債的管理規(guī)殿定;熟悉我域國金融債券懇的品種和發(fā)籃行概況;熟巖悉各種公司漏債券的含義社。搶掌握國應際債券的定脫義和特征，互掌握外國債倘券和歐洲債悠券的概念、貧特點，了解盡我國國際債香券的發(fā)行概哪況;了解揚賠基債券、武呈士債券、熊牛貓債券等外晚國債券;了字解龍債券和司龍債券市場偷;了解亞洲滔債券市場。殿第一節(jié)債丑券的特征與堅類型杠一、債卷券的定義和友特征訪（一）醒債券的定義耗債券是丙一種有價證采券，是社會昂各類經(jīng)濟主仍體為籌集資僻金而向債券階投資者出具午的、承諾按唯一定利率定忙期支付利息江并到期償還旨本金的債權(quán)寺債務(wù)憑證。濱債券上規(guī)定唇資金借貸的寺權(quán)責關(guān)系主測要有三點：螞第一，所借梯貸貨幣的數(shù)事額；第二借末款時間；第于三，在借貸遺時間內(nèi)應有妄的補償或代的價是多少（回即債券的利伙息）?；騻膫€方面優(yōu)的含義：第那一，發(fā)行人娃是借入資金蜘的經(jīng)濟主體迫；第二，投拖資者是出借那資金的經(jīng)濟梢主體；第三忌，發(fā)行人需妹要在一定時儀期付息還本暗；第四，債急券反映了發(fā)扮行者和投資罪者之間的債攏權(quán)、債務(wù)關(guān)齡系，而且是糊這一關(guān)系的昏法律憑證。毫債券的滴基本性質(zhì)臉1.債蛙券屬于有價刃證券。首先訓，債券反映好和代表一定爆的價值。其精次，債券與帝其代表的權(quán)扯利聯(lián)系在一謝起。憑2.債通券是一種虛型擬資本。浴3.債份券是債權(quán)的裝表現(xiàn)。不（二）占債券的票面譽要素拴1.債塊券的票面價伙值。債券的看票面價值是什債券票面標舒明的貨幣價敏值，是債券獎發(fā)行人承諾科在債券到期簽日償還給債深券持有人的友金額。旺債券的繞票面價值要俯標明的內(nèi)容識主要有：要丑標明幣種，遺要確定票面邁的金額。票志面金額大小扯不同，可以悶適應不同的換投資對象，搖同時也會產(chǎn)倒生不同的發(fā)件行成本。票名面金額定得搶較小，有利上于小額投資售者，購買持墨有者分布面蹈廣，但債券碧本身的印刷驢及發(fā)行工作孩量大，費用秀可能較高；室票面金額定狗得較大，有冊利于少數(shù)大土額投資者認粉購，且印刷蛋費用等也會潛相應減少，盾但使小額投沿資者無法參擦與。因此，陪債券票面金跡額的確定也閑要根據(jù)債券昂的發(fā)行對象匯、市場資金太供給情況及更債券發(fā)行費荒用等因素綜塊合考慮。誓2.債醬券的到期期潛限。債券到息期期限是指處債券從發(fā)行縮之日起至償儲清本息之日可止的時間，嬸也是債券發(fā)迷行人承諾改命選合同義務(wù)述的全部時間從。碼決定償末還期限的主虎要因素：資貪金使用方向世、市場利率員變化、債券客變現(xiàn)能力。娃3.債釣券的票面利饒率客影響票教面利率的因膜素：莖第一，靈借貸資金市樓場利率水平屆。蹦第二，座籌資者的資曠信。烘第三，樓債券期限長靠短。男4.債訪券發(fā)行者名壺稱疤這一要折素指明了該昌債券的債務(wù)吊主體。穗需要說酷明的是，以漢上4個要素安雖然是債券香票面的基本蚊要素，但它域們并非一定霉在債券票面溜上印制出來蘋。在許多情征況下，債券搭發(fā)行者是以瓶公布條例或影公告形式向燒社會公開宣壩布某債券的裙期限與利率故。此外，債惠券票面上有描時還包含一窩些其他要素攻，如，分期架償還、選擇撕權(quán)、附有贖娘回選擇權(quán)、貓附有出售選騰擇權(quán)、附有堵可轉(zhuǎn)換條款忌、附有交換狗條款、附有鈴新股認購條村款等等。隙（三）訴債券的特征捆1.償券還性。償還儉性是指債券互有規(guī)定的償些還期限，債鞏務(wù)人必須按榆期向債權(quán)人羊支付利息和式償還本金。散例外，曾有申國家發(fā)行過局無期公債或害永久性公債載。這種公債醒無固定償還淹期。持券者盯不能要求政窮府清償，只拐能按期取息拍。疼2.流富動性。是指峽債券持有人辰可按需要和憂市場的實際霸狀況，靈活非地轉(zhuǎn)讓債券選，以提前收凍回本金和實搬現(xiàn)投資收益禍。語3.安蘆全性。晝債券投百資不能收回面的兩種情況滑：掃第一，吹債務(wù)人不履占行債務(wù)，即討債務(wù)人不能軋按時足額履避行約定的利辟息支付或者器償還本金。視第二，厲流通市場風寒險，即債券稈在市場上轉(zhuǎn)著讓時因價格順下跌而承受灣損失。悉4.收核益性。董在實際煩經(jīng)濟活動中順，債券收益誕可以表現(xiàn)為顧兩種形式：丑一種是利息喉收入，即債臂權(quán)人在持有放債券期間按非約定的條件撿分期、分次誤取得利息或挺者到期一次歪取得利息；多另一種是資范本損益，即推債權(quán)人到期渠收回的本金解與買入債券喉或中途賣出斤債券與買入輕債券之間的仔價差收入。知二、債支券的分類孩（一）追按發(fā)行主體獎分類彼1.政畫府債券。政吃府債券的發(fā)伸行主體是政耽府。中央政短府發(fā)行的債債券稱為國債膏，其主要用渠途是解決由尿政府投資的份公共設(shè)施或號重點建設(shè)項慚目的資金需代要和彌補國籍家財政赤字清。有些國家御把政府擔保閱的債券也劃投歸為政府債超券體系，稱粉為政府保證零債券。溪2.金鄭融債券。發(fā)鈴行主體是銀逮行或非銀行譽的金融機構(gòu)殼。金融機構(gòu)夢一般有雄厚爛的資金實力面，信用度較西高，因此，盯金融債券往依往也有良好奏的信譽。它也們發(fā)行債券黃的目的的主拾要有：籌資芬用于某種特舟殊用途；改猴變本身的資義產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)牛。孝3.公價司債券。是敏公司依照法謀定程序發(fā)行刑、約定在一織定期限還本籃付息的有價六證券。謀（二）鈴按計息與付卸息方式分類技：零息債券味、附息債券秀、息票累積殖債券覺1.零很息債券。也難稱零息票債校券，指債券蠅合約未規(guī)定炒利息支付的療債券。通常兆，這類債券顆以低于面值晚的價格發(fā)行玩和交易，債厲券持有人實紗際上是以買君賣（到期贖逐回）價差的界方式取得債廟券利息。粘2.附童息債券。債他券合約中明駁確規(guī)定，在仰債券存續(xù)期降內(nèi)，對持有童人定期支付蜜利息（通常蜻每半年或每籃年支付一次弊）。按照計鼠息方式的不扛同，這類債兼券還可細分遺為固定利率總債券和浮動象利率債券，冒有些付息債公券可以根據(jù)飽合約條款推毛遲支付定期霜利率，故稱雖為緩息債券慢?；\3.息息票累積債券川：與附息債角券相似，這箏類債券也規(guī)寄定了票面利奴率，但是，槳債券持有人來必須在債券環(huán)到期時一次映性獲得還本橡付息，存續(xù)獄期間沒有利肝息支付。式（三）參按債券形態(tài)土分類棒1.實鹽物債券乖實物債派券是一種具向有標準格式沉實物券面的怕債券。在標霸準格式的債冊券券面上，鍵一般印有債博券面額、債圍券利率、債浩券期限、債隙券發(fā)行人全蘇稱、還本付雨息方式等各吩種債券票面隱要素。有時懶債券利率、罵債券期限等阿要素也可以串通過公告向日社會公布，根而不在債券課券面上注明島。即提示：遵無記名國債烘屬于實物債丙券。爪特點：躁不記名、不猴掛失、可上卻市流通。紡2.憑粘證式債券。路憑證式兵債券的形式渴是債權(quán)人認肌購債券的一常種收款憑證貴，而不是債授券發(fā)行人制厲定的標準格姥式的債券。降特點：格可記名、掛泥失、不能上樓市流通。欣3.記暢賬式債券僻記賬式扮債券是沒有百實物形態(tài)的訊債券，利用秒證券賬戶通乓過電腦系統(tǒng)刑完成債券發(fā)范行、交易及扣兌付的全過撞程。屠特點：閉可以記名、板掛失，安全暈性較高。牲三、債譯券與股票的財比較（關(guān)注辣多選題）旨（一）鳥債券與股票染的相同點夜1.兩淺者都屬于有叼價證券。懷2.兩牙者都是籌措獲資金的手段羨。鐘3.兩鎮(zhèn)者的收益率劇相互影響。蜻（二）乘債券與股票抖的區(qū)別伶1.二腳者權(quán)利不同彼：債券是債胃權(quán)憑證，債伸券持有者與磚債券發(fā)行人循之間的經(jīng)濟歪關(guān)系是債權(quán)壺、債務(wù)關(guān)系完，債券持有漂者只可按期敏獲取利息及想到期收回本級金，無權(quán)參每與公司的經(jīng)觸營決策。股乎票則不同，奶股票是所有犧權(quán)憑證，股凳票所有者是侵發(fā)行股票公酒司的股東，渡股東一般擁市有表決權(quán)，餃可以通過參殘加股東大會寨選舉董事，挑參與公司重御大事項的審桂議和表決，算行使對公司扇的經(jīng)營決策睜權(quán)和監(jiān)督權(quán)療。妻2.二爛者目的不同膀：發(fā)行債券攀是公司追加證資金的需要腿，它屬于公倡司的負債，李不是資本金浪。發(fā)行股票籠則是股份公璃司創(chuàng)立和增例加資本的需配要，籌措的勞資金列入公界司資本。茂3.二飼者期限不同隔：償還期，予永久性。繁4.二襯者收益不同做：利息，紅尚利股息。界5.二艙者風險不同固：股票風險與較大，債券衰風險相對較象小。因為：饞第一，吳債券利息是薄公司的固定哭支出，屬于沖費用范圍；米股票的股息粒紅利是公司王利潤的一部梨分，公司有扎盈利才能支狐付，而且支議付順序列在盤債券利息支手付和納稅之壽后。由第二，怕倘若公司破券產(chǎn)，清理資啞產(chǎn)有余額償遮還時，債券煩償付在前，訴股票償付在旅后。恰第三，毀在二級市場埋上，債券因鼓其利率固定怖，期限固定隨，市場價格牙也較穩(wěn)定；暢而股票無固福定期限和利率率，受各種禁宏觀因素和吳微觀因素的隊影響，市場冠價格波動頻版繁，漲跌幅氏度較大。戀第二節(jié)政須府債券討一、政什府債券概述寇（一）丟政府債券的戒定義雞政府債詠券是國家為窩了籌措資金姑而向投資者永出具的、承潑諾在一定時可期支付利息醒和到期還本道的債務(wù)憑證址。政府債券捏的舉債主體循是國家。從序廣義的角度士看，廣義的件政府債券屬削于公共部門熟的債務(wù)，與絮它相對應的竟是私人部門陷的債務(wù)。從影狹義的角度掌看，政府是卡國家政權(quán)的豈代表，狹義妹的政府債券明屬于政府部杰門的債務(wù)，央與它相對應份的是非政府多部門的債務(wù)深。健（二）糧政府債券的照性質(zhì)：疑第一，誘從形式上看閘，政府債券葬是一種有價甲證券，它具簡有債券的一跌般性質(zhì)。甲第二，貼從功能上看笛，政府債券縱最初僅僅是霸政府彌補赤郵字的手段，僚但在現(xiàn)代商廣品經(jīng)濟條件宅下，政府債奮券已成為政濁府籌集資金衣、擴大公共林事業(yè)開支的膜重要手段，頭并且隨著金錫融市場的發(fā)仰展，逐漸具舉備了金融商萄品和信用工嶼具的職能，濾成為國家實源施宏觀經(jīng)濟候政策、進行域宏觀調(diào)控的錫工具。勿（三）發(fā)政府債券的敬特征魚1.安葉全性高。咽在各類驗債券中，躲政府債券的話信用等級是住最高的，通旬常被稱為龍“撫金邊債券派”菜。投資者購腹買政府債券康，是一種較哨安全的投資乳選擇。撞2.流紅通性強。日由于政寺府債券的信傍用好、競爭而力強，市場摩屬性好，所起以，許多國裹家政府債券尿的二級市場啞十分發(fā)達，斑一般不僅允觸許在證券交覺易所上市交返易，還允許赴在場外市場給買賣。侮3.收覺益穩(wěn)定。政棵府債券的付陪息由政府保扮證，其信用存度最高，風忘險最小，對更于投資者來餓說，投資政出府債券的收羨益是比較穩(wěn)讀定的。此外窩，因政府債孕券的本息大而多數(shù)固定且魔有保障，所拜以交易價格拾一般不會出尋現(xiàn)大的波動追，二級市場順的交易雙方摟均能得到相欄對穩(wěn)定的收部益。樸4.免候稅待遇。黎二、國經(jīng)家債券捕（一）扣國債的分類矛1.按窯償還期限分虛類。國債的擦償還期限是殿國債的存續(xù)始時間，以此葬為標準，習蒼慣上分為短文期國債、中私期國債和長卡期國債。詠短期國譽債一般指償授還期限為1填年或1年以餡內(nèi)的國債，漂在國際上，街短期國債的是常見形式是剩國庫券，它鍬是由政府發(fā)惹行用于彌補河臨時收支差妥額的一種債醉券。珍中期國雁債是指償還幕期限在1年丑或10年以艱下的國債，物政府發(fā)行中炭期國債籌集緒的資金或用側(cè)于彌補赤字蛾，或用于投島資，不再用需于臨時周轉(zhuǎn)蓬。惡償還期吼在10年或夠10年以上掀的稱為長期鳳國債。得2.按主資金用途分命類塊根據(jù)舉慨借債務(wù)對籌關(guān)集資金使用此方向的規(guī)定僻，國債可以坦分為赤字國桶債、建設(shè)國盤債、戰(zhàn)爭國而債和特種國彎債。斬赤字國割債是指用于橋彌補政府預皺算赤字的國鷹債。彌補赤坡字的手段有討多種，除了貍舉借國債外勉，