不同投資類型現(xiàn)金流量的估算

中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與經(jīng)營專業(yè)教學(xué)資源庫中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理不同投資類型現(xiàn)金流量的計(jì)算主題前言案例導(dǎo)入星源公司擬構(gòu)建一項(xiàng)固定，需要在建設(shè)起點(diǎn)一次投入全部資金1200萬元，按照直線法計(jì)提折舊，使用壽命10年，期末有200萬元的殘值。建設(shè)期為一年。投入使用后，每年可增加營業(yè)收入800萬元，每年增加付現(xiàn)成本400萬元。企業(yè)所得稅稅率為25%。各年現(xiàn)金流量為多少？知識(shí)點(diǎn)01單純固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量計(jì)算03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算02完整工業(yè)投資現(xiàn)金流量計(jì)算01單純固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量計(jì)算新增的營業(yè)收入和回收固定資產(chǎn)的余值固定資產(chǎn)投資、新增的付現(xiàn)成本和所得稅現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出

單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算，只需要考慮固定資產(chǎn)投資帶來的增量現(xiàn)金流量01單純固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量計(jì)算固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目計(jì)算期=建設(shè)期+經(jīng)營期=10+1=11-12000經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)收入-稅后經(jīng)營成本+折舊抵稅折舊=（1200-200）/10=100NCF1-10=800*(1-25%)-400*(1-25%)+100*25%=325建設(shè)期現(xiàn)金流量=-原始投資額=-1200終結(jié)期現(xiàn)金流量=當(dāng)年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量+終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量

=325+200=525012341011知識(shí)點(diǎn)01單純固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量計(jì)算03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算02完整工業(yè)投資現(xiàn)金流量計(jì)算02完整工業(yè)投資現(xiàn)金流量計(jì)算營業(yè)收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資、付現(xiàn)成本和所得稅等現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出

完整工業(yè)投資現(xiàn)金流量是整個(gè)項(xiàng)目投資運(yùn)營過程的現(xiàn)金流量02完整工業(yè)投資現(xiàn)金流量計(jì)算工業(yè)投資現(xiàn)金流量【例】星源公司投資一個(gè)項(xiàng)目，原始投資額1350萬元，其中固定資產(chǎn)投資1200萬元，流動(dòng)資金投資為150萬元，建設(shè)期為一年。建設(shè)期期末投入流動(dòng)資金，投產(chǎn)后1-5年預(yù)計(jì)營業(yè)收入為300萬元，付現(xiàn)成本為100萬元。6至10年預(yù)計(jì)每年稅前利潤200萬元。固定資產(chǎn)的殘值為200.企業(yè)所得稅稅率為25%。求各年的現(xiàn)金流量。0123671011-1200-150折舊=（1200-200）=100NCF0=-1200NCF1=-50NCF2-6=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）*（1-所得稅率）+折舊*所得稅率

=（300-100）*（1-25%）+100*25%=175NCF7-10=稅后凈利+折舊=200+100=300NCF11=營業(yè)現(xiàn)金凈流量+回收流動(dòng)資金+固定資產(chǎn)殘值

=300+150+200=650175175175300300600知識(shí)點(diǎn)01單純固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量計(jì)算03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算02完整工業(yè)投資現(xiàn)金流量計(jì)算03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算現(xiàn)金流量的計(jì)算要將繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量與購置新設(shè)備的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較，凈現(xiàn)金流量是二者的差額。舊設(shè)備的原始投資額在確認(rèn)時(shí)，要分清沉落成本與機(jī)會(huì)成本的區(qū)別。沉落成本是投資決策的無關(guān)成本。機(jī)會(huì)成本是舊設(shè)備原始投資額要考慮的成本。計(jì)算舊設(shè)備的機(jī)會(huì)成本時(shí)，要考慮固定資產(chǎn)處置損益對(duì)所得稅的影響。處置收益需交的所得稅是現(xiàn)金流出項(xiàng)目，處置損失減少的所得稅視為現(xiàn)金流入項(xiàng)目。固定資產(chǎn)更新改造【例】：星源公司擬更新一套尚可使用5年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)170000元，帳面凈值110000元，期滿殘值10000元，目前舊設(shè)備變價(jià)凈收入60000元。舊設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入200000元，付現(xiàn)成本和營業(yè)稅金及附加為164000元。新設(shè)備投資總額300000元，可用5年，使用新設(shè)備后每年可增加營業(yè)收入60000元，并降低付現(xiàn)成本28000元，增加營業(yè)稅金及附加4000元，期滿殘值30000元。所得稅稅率為25%。問：更新改造方案的現(xiàn)金流量如何計(jì)算？分析：03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算

舊設(shè)備的年折舊額＝＝20000(元)

新設(shè)備年折舊額＝＝54000(元)固定資產(chǎn)更新改造03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的各年現(xiàn)金凈流量舊設(shè)備處置收益=60000-110000=-50000處置損失節(jié)稅=50000×25%=12500NCF0＝-（60000+12500）＝-72500(元)[變價(jià)凈收入和舊設(shè)備出售凈損失節(jié)稅均為機(jī)會(huì)成本]NCF1-4＝200000×(1－25%)－164000×(1－25%)＋20000×25%＝32000(元)NCF5＝32000＋10000＝42000(元)固定資產(chǎn)更新改造03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算(2)使用新設(shè)備各年現(xiàn)金凈流量NCF0＝-300000(萬元)NCF1-4＝[(200000＋60000)－(164000－28000)－4000－54000]×(1－25%)+54000

＝103500(元)NCF5＝103500＋30000＝133500(元)固定資產(chǎn)更新改造03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算(3)更新改造各年差量現(xiàn)金凈流量△NCF0＝-300000－(-72500)＝-227500(元)△NCF1-4＝103500－32000＝71500(元)△NCF5＝133500－42000＝91500(元)固定資產(chǎn)更新改造03固定資產(chǎn)更新改造現(xiàn)金流量計(jì)算分析二：以固定更新改造為一個(gè)整體NCF0＝-300000－(-72500)＝-227500(元)NCF1-4＝60000×(1-25%)－（-28000）×(1-25%)-4000×(1-25%)+(54000-20000)×25%＝71500(元)NCF5＝71500+(30000-10000)＝915