高速公路行業(yè)總結(jié)

高速公路行業(yè)分析小組成員：陳鋼李思毅劉溫王琰萬凱三、行業(yè)運行分析四、企業(yè)競爭格局分析目錄一、高速公路行業(yè)概括五、總結(jié)與展望二、宏觀角度下的行業(yè)分析一、高速公路行業(yè)概括定義高速公路高速公路指能適應(yīng)年平均晝夜小客車交通量為25000輛以上、專供汽車分道高速行駛、并全部控制出入的公路。定義高速公路行業(yè)“高速公路行業(yè)”是指負責修筑高速公路并對其進行經(jīng)營管理從而獲得收入的行業(yè)。由于高速公路占用土地面積較廣，而且具有公共商品的性質(zhì)，所以在建造和經(jīng)營過程中受到政府的管理和政策干預較多，從而具有一定的壟斷企業(yè)的性質(zhì)。與別的行業(yè)最大的不同在于高速公路建造之后的經(jīng)營具有一定的期限，在經(jīng)過預先規(guī)定的年限之后高速公路行業(yè)的企業(yè)需要將高速公路移交政府，從而使高速公路成為準公共品。中國公路投資主要經(jīng)歷了兩輪增長行情，第一輪始于1998年的財政刺激政策，直至“十五”期末，公路投資增長基本告一段落，第二輪2008年四萬億刺激政策推出，公路投資重新取得大幅增長技術(shù)標準高1資金密集型行業(yè)建設(shè)成本主要包括路面材料費、征地拆遷費、人工成本和通訊監(jiān)控等交通設(shè)施費等2建設(shè)成本地區(qū)差異較大平原丘陵每公里造價3000萬而山區(qū)是4000萬3高速公路投資建設(shè)情況收費發(fā)行債券10%20%70%征收燃油稅、輪胎稅等稅種高速公路建設(shè)資金來源--中美對比銀行貸款稅收政府支持美國中國二、宏觀角度下的行業(yè)分析經(jīng)濟環(huán)境1政策環(huán)境2技術(shù)環(huán)境分析3本章大綱經(jīng)濟環(huán)境分析

交通運輸行業(yè)在國民經(jīng)濟中被劃為第三產(chǎn)業(yè)，其運行狀況與國民經(jīng)濟運行密切相關(guān)。2014年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值達636138.7億元，較上年增長7.3%（參見右圖），但是中國2014年的GDP增速創(chuàng)下了14年新低，同比增速為7.3%。

總體來說，經(jīng)濟增速的趨緩，我國的高速公路的物流需求將會有所下降，從而導致高速公路行業(yè)的通車費用和新增高速公路里程增速趨緩。國民經(jīng)濟方面年份2010年2011年2012年2013年2014年增長率10.60%8.50%7.70%7.70%7.30%2010-2015年貸款基準利率表日期短期中長期6個月內(nèi)（%）6個月至1年（%）一年至三年（%）三年至五年（%）五年以上（%）2010/10/205.565.565.605.966.142010/12/265.355.815.856.226.402011/02/095.606.066.106.456.602011/04/065.856.316.406.656.802011/07/076.106.566.656.907.052012/06/085.856.316.406.656.802012/07/065.606.006.156.406.552014/11/225.605.606.006.006.162015/03/015.355.355.755.755.902015/05/115.005.005.505.505.652015/06/284.844.845.255.255.402015/08/264.604.605.005.005.152015/10/244.354.354.754.754.75

國家利率政策變化截止2014年底，全國收費公路累計建設(shè)投資總額61449.0億元。在累計建設(shè)投資總額中，資本金投入18797.0億元，債務(wù)性資金投入42652.0億元，分別占累計建設(shè)投資總額30.6%和69.4%。在累計債務(wù)性資金投入中，銀行貸款40080.6億元，其它債務(wù)資金投入2571.4億元，分別占累計債務(wù)性資金投入的94.0%和6.0%。從右圖可以看出，我國高速公路企業(yè)債務(wù)負擔較重，利息支出對其盈利影響較大。我國貸款基礎(chǔ)利率的降低可以減輕高速公路企業(yè)的債務(wù)負擔、降低企業(yè)的融資成本，為高速公路企業(yè)的融資提供了一定的緩沖空間。

政策環(huán)境分析公路行業(yè)2011年以來重點產(chǎn)業(yè)政策匯總頒布日期頒布部門

政策條例2011.11交通部關(guān)于修改《公路建設(shè)市場管理辦法》的決定2012.4交通部關(guān)于鼓勵和引導民間資本投資公路水路交通運輸領(lǐng)域的實施意見2012.7交通部下發(fā)《重大節(jié)假日免收小型客車通行費實施方案》2013.06交通部《國家公路網(wǎng)規(guī)劃（2013年-2030年）》2013.8交通部《黑龍江省高速公路管理條例》2014.3交通部下發(fā)《關(guān)于開展全國高速公路電子不停車收費聯(lián)網(wǎng)工作的通知》2014.8交通部《江蘇省高速公路條例》2015.1交通部《公路工程技術(shù)標準》（JTGB01-2014）（簡稱“新標準”）2015.7交通部《重慶市公路管理條例》2015.7交通部發(fā)布《收費公路管理條例》修訂稿（下簡稱《修訂稿》），向社會公開征求意見2015.8交通部《公路工程設(shè)計施工總承包管理辦法》2015.8交通部《2015年道路交通安全新規(guī)處理辦法》《重大節(jié)假日免收小型客車通行費實施方案》

具體政策：《方案》規(guī)定，免費通行時間為春節(jié)、清明節(jié)、勞動節(jié)、國慶節(jié)等四個國家法定節(jié)假日，以及當年國務(wù)院辦公廳文件確定的上述法定節(jié)假日連休日；免費通行車輛為行駛收費公路的7座以下（含7座）載客車輛，包括允許在普通收費公路行駛的摩托車；免費通行的收費公路范圍為符合《公路法》和《收費公路管理條例》規(guī)定，經(jīng)依法批準設(shè)置的收費公路（含收費橋梁和隧道）。

政策點評：2012年7月實施之后的中秋國慶期間，新政對各家公司業(yè)績的影響大小不一，其中寧滬高速和深高速遭受損失最為嚴重。國金證券在其研報中指出，中國高速公路的小型客車收入占比在35%-55%，節(jié)假日的通行費收入一般比普通日高10%，以此計算，春節(jié)、清明節(jié)、勞動節(jié)、國慶節(jié)的免費規(guī)模為60億元-90億元。興業(yè)證券研究報告認為，高速公路行業(yè)上市公司收入會相應(yīng)降低2%-3%左右，利潤下降1%-2%左右。企業(yè)損失率寧滬高速3%深高速3%-4%東莞控股2.65%粵高速5.54%贛粵高速1.30%四川成渝1.30%《國家公路網(wǎng)規(guī)劃（2013年—2030年）》

具體政策：2013年6月，交通部發(fā)布《國家公路網(wǎng)規(guī)劃（2013年—2030年）》，指出，《規(guī)劃》首次研究了我國未來公路網(wǎng)的總體規(guī)模和層次結(jié)構(gòu)，提出未來我國公路網(wǎng)總規(guī)模約580萬公里。國家高速公路由7條首都放射線、11條北南縱線、18條東西橫線以及地區(qū)環(huán)線、并行線、聯(lián)絡(luò)線等組成，約11.8萬公里?！兑?guī)劃》還設(shè)了國家高速公路網(wǎng)“遠期展望線”，即1.8萬公里，這1.8萬公里主要分布在我國西部地區(qū)。政策點評：截至2014年底,中國大陸高速公路的通車總里程達11.195萬公里，未來十幾年還需建0.605萬公里，說明未來高速公路的建設(shè)量還有一定的發(fā)展空間?！蛾P(guān)于開展全國高速公路電子不停車收費聯(lián)網(wǎng)工作的通知》具體政策：2014年3月，交通部發(fā)布《關(guān)于開展全國高速公路電子不停車收費聯(lián)網(wǎng)工作的通知》《通知》指出，力爭2015年年底，基本實現(xiàn)全國高速公路ETC聯(lián)網(wǎng)收費，主線收費站ETC覆蓋率力爭達到100%，客車ETC使用率力爭不低于25%。政策點評：①車主不需要把車停下來繳費，意味著單位時間內(nèi)通過的車輛數(shù)量會增加，通行效率增加擴建收費車道費用

②企業(yè)成本降低站點管理費用

《收費公路管理條例》修訂稿具體政策：《條例》修訂稿對于高速公路收費期限的規(guī)定包括，政府收費公路中的高速公路實行統(tǒng)借統(tǒng)還，修訂后的《條例》不再規(guī)定具體的收費期限，按照用收費償還債務(wù)的原則，以該路網(wǎng)實際償債期為準確定收費期限。政策點評：①收費期間延長會使企業(yè)盈利空間增加②減輕債務(wù)壓力，資金保障力度加大技術(shù)三環(huán)境三分析針對三公路三生態(tài)三恢復三的問三題針對三路面三材料三的問三題針對三山區(qū)三高速三公路三建設(shè)三的問三題三個三方面三、三行業(yè)三運行三分析行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析行業(yè)經(jīng)營模式、盈利模式分析本章三大綱產(chǎn)業(yè)三鏈分三析行業(yè)三發(fā)展三特征進入三壁壘三與退三出壁三壘水泥三產(chǎn)業(yè)鋼鐵三產(chǎn)業(yè)瀝青三產(chǎn)業(yè)物流三產(chǎn)業(yè)汽車三行業(yè)高速三公路三產(chǎn)業(yè)三鏈高速行業(yè)20三13三年-三20三15三年水三泥價三格不三斷走三低水泥三行業(yè)高速三公路三網(wǎng)的三建設(shè)三需要三的鋼三材很三多，三主要三有螺三紋鋼三價格三和H三型鋼三。從三20三15三年七三月開三始，三鋼材三綜合三價格三，螺三紋鋼三價格三和H三型鋼三都持續(xù)三走低。鋼鐵三行業(yè)自2三01三3年三開始三，瀝三青市三場連三續(xù)三三年在三道路三施工三高峰三期間三出現(xiàn)三瀝青需求三旺季三不旺的行三情。首先三，經(jīng)三濟環(huán)三境的三持續(xù)三低迷三是瀝三青市三場連三續(xù)出三現(xiàn)旺三季不三旺的三根本三原因三。其次三，2三01三2年三以后三，國三內(nèi)瀝三青產(chǎn)三能又三經(jīng)歷三了新三一輪三擴充三。另外三，今三年旺三季正三值原三油市三場持三續(xù)萎三靡不三振的三特殊三背景三。瀝青三行業(yè)高速三公路三成本三構(gòu)成汽車三保有三量方三面截至三20三14三年底三中國三機動三車保三有量三達2.三64三億輛，汽三車保三有量三達1.三54三億輛。20三15三年國三家信三息中三心信三息資三源開三發(fā)部三主任徐長三明提到三，2三02三0年三我國三汽車三保有三量或三達2.三5億三輛。汽車三保有三量的三增長三將給三高速三公路三運量三提供三有效三支持三，這三將對三高速三公路三運營三企業(yè)三整體三通行三費收三入將三會產(chǎn)三生一三定影三響。物流三產(chǎn)業(yè)三的發(fā)三展截止20三14三年，中國社會三物流三總額三持續(xù)三上漲三。1進入壁壘23政府的政策依舊是進入公路行業(yè)的重要門檻之一政策方面施工資質(zhì)的評定需要大量的技術(shù)人員、資金、設(shè)備和施工經(jīng)驗。技術(shù)方面高速公路的公司的資金要求較高。資金方面進入三壁壘退出壁壘高速三公路三行業(yè)三退出三壁壘三也相三對較三高，三在資金三方面，高三速公三路行三業(yè)資三金投三入大三，需三要各三類專三用性三強的三施工三設(shè)備三，固三定成三本高三，因三此資金三退出三壁壘三較高；在政策三方面，高三速公三路行三業(yè)能三夠直三接帶三動鋼三鐵、三水泥三、瀝三青等三行業(yè)三的需三求，三促進三就業(yè)三人口三，因三此若三退出三，很三可能三拖累三當?shù)厝冃?，在政策三方面三的退三出壁三壘也三相對較三高。行業(yè)三競爭三結(jié)構(gòu)三分析上游三拆遷三成本三大隨著三我國三對拆三遷的三重視三和保三護，三拆遷三成本三逐漸三增加三。下游三需求三穩(wěn)定三增長企業(yè)三間競?cè)隣幭嗳龑^三小高速三公路三公司三大多三具有三政府三背景三，在三區(qū)域三內(nèi)形三成壟斷三情況三較多，企三業(yè)間三的內(nèi)三部競?cè)隣幭嗳龑^三小。替代三品存三在一三定威三脅潛在三競爭三者有三可能三增加政府三有可三能一三定程三度上三放開三政府三管制三，加大三民間三參與三力度，適三度緩三解高三速公三路建三設(shè)資三金的三緊張。替代三品的三威脅三程度目前三從中三國目三前的三運輸三結(jié)構(gòu)三看，三公路三運輸三占據(jù)三了較三大優(yōu)三勢。我國三高速三公路三管理三實行三地方三公路三管理三體制高速三公路三有效三供給三不足13此行三業(yè)受三政府三規(guī)劃三影響三大三具有三自然三壟斷三性質(zhì)2行業(yè)三發(fā)展三特征建設(shè)模式1管理模式2盈利模式3模式三分析通常三高速三公路三行業(yè)三企業(yè)三主要三采用BO三T模三式進行三經(jīng)營三，政三府制三定高三速公三路建三設(shè)規(guī)三劃，三高速三公路三企業(yè)三進行三投標三（也三可分三路段三進行三投標三），三并且三出資三投資三建設(shè)。建設(shè)三模式經(jīng)營模式優(yōu)點缺點集中統(tǒng)一管理模式（發(fā)達省份）1、解決了服務(wù)區(qū)建設(shè)時資金困難問題，實現(xiàn)了資源的整合。2、可以實現(xiàn)主線建設(shè)和服務(wù)區(qū)建設(shè)同步規(guī)劃，同步建設(shè)，達到路通橋通，服務(wù)到位。3、可以對多條路的服務(wù)區(qū)實行統(tǒng)一管理，降低服務(wù)區(qū)經(jīng)營之間的協(xié)調(diào)成本。4、統(tǒng)一采購，統(tǒng)一配貨，降低了企業(yè)原材料的購買成本，提高了企業(yè)的利益空間。1、操作復雜，需要協(xié)調(diào)好現(xiàn)有各路業(yè)主的利益。2、前期投入需求大量資本。3、需要一套懂服務(wù)區(qū)經(jīng)營和企業(yè)運作的人馬。分散化管理模式（中西部）1、操作簡便，只要同承包者簽份合同就可以獲得收益。2、資金投入少。1、對各服務(wù)區(qū)經(jīng)營監(jiān)管困難。2、所獲的經(jīng)濟效益少。3、由于私人承包戶的逐利性，社會效益和社會形象難以保障。經(jīng)營三模式模式特點傳統(tǒng)盈利模式投資者通過投資經(jīng)省級政府部門論證與審批的收費公路項目，獲得省政府的“特許經(jīng)營權(quán)”，在批準的費率標準與期限內(nèi)收取車輛通行費，以車輛通行費收入抵銷投資與營運成本后實現(xiàn)盈利或承擔虧損費率標準是指某項目（路段）通行費價格，由各類別車型每公里收費標準、計費起價（次數(shù)費）、項目里程數(shù)等構(gòu)成，若該項目有特大橋梁或特長隧道的則另外疊加收費收費期限則取決于項目成本（建設(shè)成本、營運成本、稅稅收）、投資報酬率、交通量預測新型盈利模式引入“城市軌道交通開發(fā)沿線商業(yè)”的投資模式（即利用物業(yè)租賃、商業(yè)與服務(wù)業(yè)經(jīng)營、房地產(chǎn)開發(fā)等），在項目立項時即同城鎮(zhèn)發(fā)展統(tǒng)籌規(guī)劃，論證在高速公路服務(wù)區(qū)、路網(wǎng)環(huán)線內(nèi)、經(jīng)濟較發(fā)達鄉(xiāng)鎮(zhèn)的互通口，建設(shè)大型商業(yè)綜合體、開辦專業(yè)市場、物流中心等，劃出一定規(guī)模地塊由公路投資者開發(fā)將高速公路服務(wù)區(qū)經(jīng)營與沿線廣告經(jīng)營納入投資收益內(nèi)容，并給予投資者永久性經(jīng)營權(quán)嘗試將非收費的普通公路沿線的加油業(yè)務(wù)、廣告資源等作為投資收益內(nèi)容，并給予投資者一定期限的經(jīng)營權(quán)高速三公路三行業(yè)三盈利三模式四、三企業(yè)三競爭三格局企業(yè)三規(guī)模三分析1企業(yè)三競爭三力分三析2行業(yè)三內(nèi)上三市公三司分三析3本章大三綱企業(yè)規(guī)模分析01三4年以三來，三受宏三觀經(jīng)三濟增三速放三緩等三影響三，中三國公三路的三運輸三需求三增速三有所三下滑三，但三是統(tǒng)三計資三料顯三示，三全國三汽車三保有三量仍三在增三加，三全國三收費三公路三投資三額也三在顯三著增三加。截止三到20三14年底三，全三國收三費公三路累三計建三設(shè)投三資總?cè)~為61三44三9.三0億元三，較20三13年增三加了70三17三.2億元三，增三長12三.9三%。整體三來看三，整三個行三業(yè)的三凈利三潤是三呈顯三著增三長態(tài)三勢的三，十三家主三營業(yè)三務(wù)收三入為三通行三費收三取的三上市三企業(yè)三僅有3家高三速公三路上三市企三業(yè)的三凈利三潤增三長同比出三現(xiàn)負三增長。01三4年以三來，三受宏三觀經(jīng)三濟增三速放三緩等三影響三，中三國公三路的三運輸三需求三增速三有所三下滑三，但三是統(tǒng)三計資三料顯三示，三全國三汽車三保有三量仍三在增三加，三全國三收費三公路三投資三額也三在顯三著增三加。截止三到20三14年底三，全三國收三費公三路累三計建三設(shè)投三資總?cè)~為61三44三9.三0億元三，較20三13年增三加了70三17三.2億元三，增三長12三.9三%。整體三來看三，整三個行三業(yè)的三凈利三潤是三呈顯三著增三長態(tài)三勢的三，十三家主三營業(yè)三務(wù)收三入為三通行三費收三取的三上市三企業(yè)三僅有3家高三速公三路上三市企三業(yè)的三凈利三潤增三長同比出三現(xiàn)負三增長。一是超大三型：主三營業(yè)三務(wù)收三入超三過行三業(yè)內(nèi)三平均三水平三的50%，大三幅度三領(lǐng)先三其他三企業(yè)三。包三括：三寧滬三高速三、山三東高三速、三四川三成渝三、現(xiàn)三代投三資、三中原三高速三。二是中間三型：主三營業(yè)三務(wù)收三入在三行業(yè)三平均三水平三的50三%左右三上下三波動三。包三括：三贛粵三高速三、深三高速三、皖三通高三速、三福建三高速三、五三洲交三通。三是偏小三型：主三營業(yè)三務(wù)收三入在三行業(yè)三平均三水平三的50三%以下。包三括：三粵高三速A、華三北高三速、三東莞三控股三、楚三天高三速、三龍江三交通三、吉三林高三速、三重慶三路橋三和海三南高三速。代碼簡稱無形資產(chǎn)（億元）固定資產(chǎn)（億元）資產(chǎn)總計（億元）主營業(yè)務(wù)收入（億元）600377寧滬高速2411837578.80601107四川成渝1995.6828883.00600350山東高速10684.344063.50000900現(xiàn)代投資10230.817343.30600020中原高速78.216239338.90600269贛粵高速1.3518230840.80600548深高速16210.324336.20600368五洲交通6.2373.614032.90600033福建高速-16818726.40600012皖通高速91.28.2111523.40000429粵高速A0.050571.812514.60600035楚天高速74.85.1990.111.30000828東莞控股4.0222.458.99.36000916華北高速0.083428.562.67.09601518吉林高速-18.651.26.04601188龍江交通0.880317.741.44.93600106重慶路橋0.41423.4633.40000886海南高速2.251.5632.73.00行業(yè)內(nèi)平均值-50.67177.0529.27企業(yè)競爭力分析1.特許三經(jīng)營三權(quán)。高三速公三路由三于其三行業(yè)三特點三，特三許經(jīng)三營權(quán)三使得三高速三公路三企業(yè)三在特三定區(qū)三域形三成壟三斷，三具有三排他三性競?cè)隣?，三雖然三收費三價格三受到三政府三管制三，以三及我三國將三逐步三取消三收費三路段三或者三特定三時間三實行三高速三公路三免費三政策三，使三得盈三利能三力有三所下三滑，三但是三由于三其較三為突三出的三高盈三利能三力和三穩(wěn)定三性，三短期三內(nèi)的三沖擊三并不三太大三。2.區(qū)位三優(yōu)勢。寧三滬高三速、三山東三高速三等上三市高三速公三路企三業(yè)所三經(jīng)營三的高三速公三路收三費路三段均三位于三我國三較為三繁忙三的路三段，三更是三連接三各省三的重三要樞三紐主三干道三，因三此足三夠的三通車三流量三使得三高速三公路三企業(yè)三的通三行費三用得三到保三證。3.規(guī)模三優(yōu)勢。各三個上三市公三司均三為該三省份三的龍三頭企三業(yè)，三規(guī)模三優(yōu)勢三在區(qū)三域內(nèi)三更為三突出三，從三上市三公司三省份三分布三來看三，上三市公三司幾三乎都三不在三同一三個省三份，三加上三特許三經(jīng)營三權(quán)，三高速三公路三上市三公司三的直三接競?cè)隣幉蝗啵趨^(qū)三域內(nèi)三的規(guī)三模優(yōu)三勢明三顯，三參與三投資三省內(nèi)三的高三速公三路建三設(shè)項三目機三會較三大。行業(yè)三內(nèi)上三市公三司分三析（一三）整三體通三行費三收入三較上三年有三所增三長（二三）盈三利能三力有三所下三滑（三三）負三債率三分化三明顯三，整三體償三債能三力處三于較三好水三平（四三）上三市收三費公三路企三業(yè)業(yè)三務(wù)多三元化三趨勢三進一三步加三強整體通行費收入較上年有所增長01三4年以三來，三受宏三觀經(jīng)三濟增三速放三緩等三影響三，中三國公三路的三運輸三需求三增速三有所三下滑三，但三是統(tǒng)三計資三料顯三示，三全國三汽車三保有三量仍三在增三加，三全國三收費三公路三投資三額也三在顯三著增三加。截止三到20三14年底三，全三國收三費公三路累三計建三設(shè)投三資總?cè)~為61三44三9.三0億元三，較20三13年增三加了70三17三.2億元三，增三長12三.9三%。整體三來看三，整三個行三業(yè)的三凈利三潤是三呈顯三著增三長態(tài)三勢的三，十三家主三營業(yè)三務(wù)收三入為三通行三費收三取的三上市三企業(yè)三僅有3家高三速公三路上三市企三業(yè)的三凈利三潤增三長同比出三現(xiàn)負三增長。01三4年以三來，三受宏三觀經(jīng)三濟增三速放三緩等三影響三，中三國公三路的三運輸三需求三增速三有所三下滑三，但三是統(tǒng)三計資三料顯三示，三全國三汽車三保有三量仍三在增三加，三全國三收費三公路三投資三額也三在顯三著增三加。截止三到20三14年底三，全三國收三費公三路累三計建三設(shè)投三資總?cè)~為61三44三9.三0億元三，較20三13年增三加了70三17三.2億元三，增三長12三.9三%。整體三來看三，整三個行三業(yè)的三凈利三潤是三呈顯三著增三長態(tài)三勢的三，十三家主三營業(yè)三務(wù)收三入為三通行三費收三取的三上市三企業(yè)三僅有3家高三速公三路上三市企三業(yè)的三凈利三潤增三長同比出三現(xiàn)負三增長。20三14年以三來，三受宏三觀經(jīng)三濟增三速放三緩等三影響三，中三國公三路的三運輸三需求三增速三有所三下滑三，但三是統(tǒng)三計資三料顯三示，三全國三汽車三保有三量仍三在增三加，三全國三收費三公路三投資三額也三在顯三著增三加。整體三來看三，整三個行三業(yè)的三營業(yè)三收入三是呈增長三態(tài)勢三的。十家三主營三業(yè)務(wù)三收入三為通三行費三收取三的上三市企三業(yè)僅三有三一家三吉林三高速三的營三業(yè)收三入增三長同比出三現(xiàn)負三增長。股票代碼企業(yè)簡稱營業(yè)收入（億元）營業(yè)收入同比（%）600377寧滬高速78.83.55600350山東高速63.58.92600020中原高速38.927.54601107四川成渝83.016.41600548深高速36.210.37600033福建高速26.40.38828東莞控股9.3622.35600269贛粵高速40.84.35916華北高速7.096.78601518吉林高速6.04-23.16而從三凈利三率來三看，三高速三公路三上市三公司三的凈三利率三也普三遍較三高，三均在30三%左右三，從毛利三率來看三，高三速行三業(yè)企三業(yè)的三毛利三率普三遍較三高，三均在三50三%以三上。從凈利三率來看三，高三速公三路上三市公三司的三凈利三率也三普遍三較高三，均三在3三0%三左右三。但是三相對三于2三01三3年三，十三家企三業(yè)中三有大三部分三企業(yè)三的毛三利率三和凈三利率三有所三降，三所以盈利三能力三有所三下滑三。20三1420三13盈利三能力三有所三下滑股票代碼公司凈利率（%）毛利率（%）凈利潤億元）營業(yè)收入（億元）600377寧滬高速33.648.925.778.8600350山東高速38.3764.5525.763.5600020中原高速23.0659.68.938.9601107四川成渝12.7625.679.6983600548深高速62.7452.921.936.2600033福建高速3067.296.0126.4000828東莞控股64.0667.885.99.36600269贛粵高速14.0341.926.9540.8000916華北高速34.7348.572.287.09601518吉林高速43.9572.852.546.04負債率分化明顯，整體償債能力處于較好水平從負三債率三來看三，高速三公路三企業(yè)三的負三債率三分化三較為三明顯，其三中寧三滬高三速、三東莞三控股三、華三北高三速的三負債三率均三控制三在30三%以下三，負三債率三略偏三低，三整體三保持三較好三水平三，而三中原三高速三的負三債率三超過三了80三%，負三債率三偏高三，對三企業(yè)三的資三金鏈三構(gòu)成三了不三小的三挑戰(zhàn)三。總體三比較三而言三，高三速公三路上三市企三業(yè)的三負債三能力三仍處三于行三業(yè)較三好水三平，上三市收三費公三路公三司信三用品三質(zhì)未三發(fā)生三實質(zhì)三性改三變。三尤其三是利三息保三障倍三數(shù)仍三處于三較高三水平三。股票代碼公司流動比率（%）速動比率（%）現(xiàn)金比率（%）利息支付倍數(shù)資產(chǎn)負債率（%）600377寧滬高速0.970.437.99528.2223.71600350山東高速2.320.919.07461.5848.96600020中原高速0.580.3854.47551.7580.29601107四川成渝1.391.1366.59621.4857.06600548深高速1.371.1940.4527.3446.07600033福建高速0.350.3511.27458.3148.93000828東莞控股1.021.0225.26637.2329.72600269贛粵高速1.010.8857.89374.3954.01000916華北高速1.071.0738.05569.0525.73601518吉林高速0.30.355.86533.7445.63高速公路企業(yè)業(yè)務(wù)多元化趨勢進一步加強多元三化趨三勢的三必要三性高速三公路三建設(shè)三高峰三期后三建設(shè)三單位三要謀三求生三存和三發(fā)展三的需三要。高速三公路三建設(shè)三單位三多元三化經(jīng)三營的三自身三具備三的條三件。緩解三和幫三助解三決高三速公三路建三設(shè)資三金不三足問三題。高速公路企業(yè)業(yè)務(wù)多元化趨勢進一步加強多元三化經(jīng)三營方三向高速三公路三沿線三的管三孔、三廣告三、服三務(wù)區(qū)三經(jīng)營三業(yè)務(wù)三等傳三統(tǒng)的三業(yè)務(wù)三的整三合和三提質(zhì)三發(fā)展三。公路三工程三建設(shè)三業(yè)務(wù)三，成三立項三目管三理公三司，三借助三已積三累的三豐富三高速三公路三建設(shè)三管理三經(jīng)驗三，利三用自三己的三技術(shù)三人才三和技三術(shù)優(yōu)三勢，三發(fā)展三招標三代理三、監(jiān)三理、三造價三咨詢?nèi)?、工三程可三行性三研究三等子三業(yè)務(wù)三。還有三如綠三化施三工、三建材三經(jīng)營三、爆三破服三務(wù)等三與高三速公三公路三建設(shè)三相關(guān)三業(yè)務(wù)三。發(fā)展三物流三業(yè)高速三E三TC三一三卡通三的推三廣發(fā)三展和三利用三車流三量統(tǒng)三計和三分解三、路三網(wǎng)監(jiān)三控和三路域三信息三采集三等優(yōu)三勢交三通大三數(shù)據(jù)三的發(fā)三展等三等。其他三業(yè)務(wù)三：房三地產(chǎn)三開發(fā)三、資三源加三工、三金融三、物三業(yè)服三務(wù)、三休閑三旅游三、觀三光、三休閑三農(nóng)業(yè)三（由三于工三程綠三化業(yè)三務(wù)的三發(fā)展三，高三速集三團可