自考00067《財(cái)務(wù)管理學(xué)》重難點(diǎn)筆記資料

word文檔精品文檔分享00067?財(cái)務(wù)管理學(xué)?重難點(diǎn)筆記資料第一章財(cái)務(wù)管理概述本章學(xué)習(xí)目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，要求理解財(cái)務(wù)管理的概念與特點(diǎn)、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境等根本理論問題，能對(duì)財(cái)務(wù)管理有一個(gè)總括的認(rèn)識(shí)，并為學(xué)好以后各章內(nèi)容奠定扎實(shí)的理論根底。本章重點(diǎn)、難點(diǎn)本章的重點(diǎn)是掌握財(cái)務(wù)管理的根本概念、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、利息率的構(gòu)成；難點(diǎn)是理解財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的含義一，公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)一般是指公司從事的與資本運(yùn)動(dòng)有關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。從公司資本的具體形態(tài)看，資本是公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；從來源看，是公司的負(fù)債和股東權(quán)益。〔識(shí)記〕公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)及股利分配活動(dòng)?！惨弧郴I資活動(dòng)：公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司歸還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費(fèi)以及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等各種費(fèi)用，那么表現(xiàn)為公司的資本流出。這種由于資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。〔識(shí)記〕〔二〕投資活動(dòng)：公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，形成公司的對(duì)內(nèi)投資；用于購置其他公司的股票、債券，形成公司的對(duì)外投資，對(duì)內(nèi)與對(duì)外投資均表現(xiàn)為公司資本的流出。當(dāng)公司變賣其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)?！沧R(shí)記〕〔三〕經(jīng)營活動(dòng)：首先，公司在正常生產(chǎn)經(jīng)菅活動(dòng)中，要采購材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售之后，可以取得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，可以采word文檔精品文檔分享1word文檔精品文檔分享取短期借款的方式籌集所需資本。由于生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營活動(dòng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。〔識(shí)記〕〔四〕股利分配活動(dòng)：在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤和對(duì)外投資而分得的利潤，應(yīng)該按照規(guī)定的程序進(jìn)展分配。首先，依法納稅；其次，用來彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動(dòng)便屬于股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)?！沧R(shí)記〕二、公司財(cái)務(wù)關(guān)系公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系?！沧R(shí)記〕〔一〕公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：最為根本，表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本，公司向其支付股利?！差I(lǐng)會(huì)〕〔二〕公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表達(dá)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。〔領(lǐng)會(huì)〕〔三〕公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將閑置資本以購置股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表達(dá)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。〔領(lǐng)會(huì)〕〔四〕公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司將其資本以購置債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表達(dá)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系?！差I(lǐng)會(huì)〕〔五〕公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表達(dá)為資本的結(jié)算關(guān)系?！差I(lǐng)會(huì)〕〔六〕公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表達(dá)為勞動(dòng)成果的分配關(guān)系?！差I(lǐng)會(huì)〕〔七〕公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系：主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，表達(dá)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系?！差I(lǐng)會(huì)〕三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)〔領(lǐng)會(huì)〕綜合性強(qiáng)〔表達(dá)在價(jià)值管理上〕。涉及面廣。對(duì)公司的經(jīng)營管理狀況反響迅速〔公司財(cái)務(wù)管理的效果，可以通過一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映〕。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容〔一〕投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或防止風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)展的資本投放活動(dòng)。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)展權(quán)衡的根底上做出選擇?！沧R(shí)記〕直接投資，把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資，把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資，又稱證券投資。長期投資，是指其影響超過一年的投資。短期投資，是指其影響缺乏一年的投資?！捕郴I資管理籌資是指公司資本的籌集。籌資管理主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最正確資本構(gòu)造。〔識(shí)記〕word文檔精品文檔分享2word文檔精品文檔分享權(quán)益資本，指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不需要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的本錢。借入資本，指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬常低于權(quán)益資本。長期資本，指公司可以長期使用的資本，包括長期負(fù)債和權(quán)益資本?！补究砷L期使用〕短期資本，指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。〔主要解決臨時(shí)性資本需要〕所謂資本構(gòu)造，就是指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系?！踩碃I運(yùn)資本管理營運(yùn)資本投資管理主要是制定營運(yùn)資本投資政策，決定用于應(yīng)收賬款和存貨的資本規(guī)模，決定保存多少現(xiàn)金以備支付的需要。〔識(shí)記〕營運(yùn)資本籌資管理主要是制定營運(yùn)資本籌資政策，包括決定向誰借入短期資本、借入多少短期資本、是否采用賒購的籌資政策等?！沧R(shí)記〕〔四〕股利分配管理股利分配是指確認(rèn)在公司獲取的稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利分配管理主要是制定股利分配政策，需要結(jié)合稅法對(duì)股利和出售股票收益的不同處理、未來公司的投資時(shí)機(jī)、各種資本來源、時(shí)機(jī)本錢、股東對(duì)當(dāng)期收入和未來收入的相對(duì)偏好等情況制定本公司的最正確股利政策。〔識(shí)記〕二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的根本標(biāo)準(zhǔn)。利潤最大化〔領(lǐng)會(huì)〕利潤代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，那么公司財(cái)富增長得越多，越接近公司生存、開展和盈利的目標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：追求利潤最大化，必須加強(qiáng)管理，改良技術(shù)，提高生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品本錢，注重市場銷售，將有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。缺乏：無視了時(shí)間的選擇，沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；無視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系；無視了風(fēng)險(xiǎn)。股東財(cái)富最大化〔領(lǐng)會(huì)〕股東財(cái)富是指公司通過有效的經(jīng)營和理財(cái)，最終給股東創(chuàng)造的價(jià)值。對(duì)于上市公司來說，股東財(cái)富的變化可隨時(shí)通過股票市場上該公司的股票價(jià)格變化反映出來。優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了資產(chǎn)保值增值的要求。缺乏：只強(qiáng)調(diào)股東的利益，對(duì)公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠；影響股票價(jià)格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。企業(yè)價(jià)值最大化〔領(lǐng)會(huì)〕企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。優(yōu)點(diǎn)：考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，并將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的X圍內(nèi)，有利于企業(yè)統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案；將企業(yè)長期、穩(wěn)定的開展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能夠克制企業(yè)追求利潤的短期行為；反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求；有利于資源的優(yōu)化配置。缺乏：股票價(jià)格難反映公司的真實(shí)價(jià)值；對(duì)于非上市公司，只有對(duì)公司進(jìn)展專門評(píng)估才能確定其價(jià)值。而在評(píng)估時(shí)很難做到客觀和準(zhǔn)確。word文檔精品文檔分享3word文檔精品文檔分享三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者〔領(lǐng)會(huì)〕〔1〕股東的目標(biāo)：公司財(cái)富最大化〔2〕經(jīng)營者的目標(biāo)：增加報(bào)酬，增加閑暇時(shí)間，防止風(fēng)險(xiǎn)〔3〕經(jīng)營者對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)，逆向選擇〔4〕防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法：監(jiān)視，鼓勵(lì)股東可同時(shí)采取監(jiān)視和鼓勵(lì)兩種方法來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，但不能解決全部問題，需要權(quán)衡監(jiān)視本錢、鼓勵(lì)本錢和偏離股東利益而形成的損失，尋找使三項(xiàng)之和最小的方法。股東和債權(quán)人〔領(lǐng)會(huì)〕1〕債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金獲得約定的利息收入2〕股東的目標(biāo)：擴(kuò)大經(jīng)營投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營工程3〕股東通過經(jīng)營者對(duì)債權(quán)人利益的傷害：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新工程股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙受損失4〕防止股東侵害債權(quán)人利益的措施：①在借款合同中參加限制性條款〔規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額〕②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任〔應(yīng)用〕1〕一致性：生產(chǎn)符合顧客需要的產(chǎn)品，滿足社會(huì)的需求增加職工人數(shù)，解決社會(huì)的就業(yè)問題為了獲利，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，改良產(chǎn)品質(zhì)量，改善效勞，從而提高社會(huì)的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量2〕不一致性：可能生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品，不顧工人的XX和利益，造成環(huán)境污染，損害其他公司的利益3〕社會(huì)責(zé)任的保障：政府立法〔公司法、反暴利法、防止不正當(dāng)競爭法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法等〕商業(yè)道德約束、行政監(jiān)管部門監(jiān)視、社會(huì)公眾輿論監(jiān)視第三節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境一、金融市場〔識(shí)記〕資本供給者和需求者通過信用工具進(jìn)展交易而融通資本的市場，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和進(jìn)展有價(jià)證券交易的市場。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響的各種內(nèi)外部因素的總稱。二、財(cái)務(wù)管理環(huán)境的分類〔領(lǐng)會(huì)〕一○微觀環(huán)境因素顧客A.直接需求者B.中間商2.供給商A.原材料供給者 B.資本供給者C.勞動(dòng)力供給者 D.技術(shù)及其他供給者3.競爭對(duì)手 A.市場競爭者 B.資源競爭者word文檔精品文檔分享4word文檔精品文檔分享其他社會(huì)團(tuán)體地理位置及區(qū)域條件二○行業(yè)環(huán)境因素行業(yè)開展情況A.行業(yè)開展水平B.行業(yè)開展速度行業(yè)的國民經(jīng)濟(jì)地位行業(yè)的構(gòu)造狀況三○宏觀環(huán)境因素經(jīng)濟(jì)環(huán)境A.國民經(jīng)濟(jì)開展水平B.經(jīng)濟(jì)構(gòu)造C.經(jīng)濟(jì)景氣情況D.通貨膨脹率E.貨幣供求情況 F.利率及外匯匯率政治法律環(huán)境A.一般民事法規(guī) B.有關(guān)公司法規(guī)C.稅法D.政府的經(jīng)濟(jì)政策E.政府的消費(fèi)與投資行為F.政府及政治穩(wěn)定社會(huì)文化環(huán)境A.人口數(shù)量及構(gòu)造B.社會(huì)教育水平C.社會(huì)價(jià)值觀念與生活習(xí)慣D.社會(huì)權(quán)利構(gòu)造科技環(huán)境國際環(huán)境〔一〕金融市場的構(gòu)成要素市場主體，參與金融交易活動(dòng)的各個(gè)經(jīng)濟(jì)單位，簡稱為參與者〔公司、個(gè)人、政府機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、中央銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司〕。交易對(duì)象，各種金融資產(chǎn)〔貨幣、政府債券、公司債券、商業(yè)銀行發(fā)行的可以流通的存單、普通股股票、優(yōu)先股股票、儲(chǔ)蓄者將貨幣存入金融機(jī)構(gòu)取得的存款憑證、公司開具的應(yīng)收與應(yīng)付票據(jù)〕。組織形式，交易所交易和柜臺(tái)交易。交易方式，現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易和信用交易?！捕辰鹑谑袌龅姆N類〔三〕金融市場與財(cái)務(wù)管理1.金融市場是公司投資和籌資的場所：需要資本時(shí)，可以到金融市場上選擇適合自己的籌資方式進(jìn)展籌資；有了剩余資本，可以在金融市場中靈活地選擇投資方式，為資本尋找出路。word文檔精品文檔分享5word文檔精品文檔分享2.金融市場為公司財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息：金融市場上利率的變化反映了資本的供求狀況，有價(jià)證券市場行情反映了投資者對(duì)公司的經(jīng)營狀況和盈利水平及前景的評(píng)價(jià)，它們是公司進(jìn)展生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)決策的重要依據(jù)。3.金融市場促進(jìn)了公司資本的靈活轉(zhuǎn)換：時(shí)間上長短期資本的相互轉(zhuǎn)換，空間上不同區(qū)域間資本的相互轉(zhuǎn)換，以及數(shù)量上大額資本和小額資本的相互轉(zhuǎn)換。三、利息率〔識(shí)記〕利息率簡稱利率，是衡量資本增值量的根本單位，也就是資本的增值與投入資本的價(jià)值之比。從資本流通角度看，利率為資本的交易價(jià)格。利率受供求情況、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策、財(cái)政政策、通貨膨脹和國際收支狀況等因素影響。一般來說，市場利率可用下式表示：R＝PR＋I(xiàn)NFLR＋DR＋LR＋MR式中：PR是純利率；INFLR是通貨膨脹補(bǔ)償率； DR是違約風(fēng)險(xiǎn)收益率；LR是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率；MR是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率?！惨弧臣兝省沧R(shí)記〕在無通貨膨脹和無風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均利潤率，通常用無通貨膨脹情況下的國庫券利率來表示?！捕惩ㄘ浥蛎浹a(bǔ)償率〔識(shí)記〕通貨膨脹會(huì)降低貨幣的實(shí)際購置力，使投資者的真實(shí)收益率下降，因此提高利率水平以補(bǔ)償其購置力損失。政府發(fā)行的短期國庫券利率由純利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩局部組成?！踩尺`約風(fēng)險(xiǎn)收益率〔識(shí)記〕違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無法按期歸還本金和利息而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果借款人經(jīng)常不能按期支付本息，那么說明該公司違約風(fēng)險(xiǎn)較高。投資者為了減少損失，必然要求提高收益率以彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)。一般將國庫券與擁有一樣到期日、變現(xiàn)力和其他特性的公司債券兩者之間的利率差距作為違約風(fēng)險(xiǎn)收益率?！菜摹沉鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率〔識(shí)記〕流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。如果一項(xiàng)資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)低，利率低；反之，那么說明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)高，利率高。在其他因素一樣的情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小的債券和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大的債券利率相差1%～2%，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率?！参濉称谙扌燥L(fēng)險(xiǎn)收益率〔識(shí)記〕期限性風(fēng)險(xiǎn)是指因債務(wù)到期日不同而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。一項(xiàng)負(fù)債，到期日越長，債權(quán)人承受的不確定因素就越多，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)就越高。為了彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而提高的利率水平，就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。長期利率一般要高于短期利率，這就是期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率。第二章時(shí)間價(jià)值一、學(xué)習(xí)目的要求理解時(shí)間價(jià)值的概念，掌握時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；理解風(fēng)險(xiǎn)的概念，掌握風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法，理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。二、重點(diǎn)、難點(diǎn)重點(diǎn)是時(shí)間價(jià)值的計(jì)算、單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的計(jì)量、資本資產(chǎn)定價(jià)模型；難點(diǎn)是插值法的運(yùn)用、名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。第一節(jié)時(shí)間價(jià)值一、時(shí)間價(jià)值的概念word文檔精品文檔分享6word文檔精品文檔分享時(shí)間價(jià)值是指一定量的資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。〔識(shí)記〕時(shí)間價(jià)值的相對(duì)數(shù)理論上等于沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資本利潤率，實(shí)際工作中用通貨膨脹率很低時(shí)的政府債券利率來表示；絕對(duì)數(shù)是資本在使用過程中帶來的增值額。時(shí)間價(jià)值的大小由兩個(gè)因素決定：一是資本讓渡的時(shí)間期限，二是利率水平?，F(xiàn)值：一是指未來某一時(shí)點(diǎn)的一定量資本折合到現(xiàn)在的價(jià)值；二是指現(xiàn)在的本金。通常記作“P〞；終值：是現(xiàn)在一定量的資本在未來某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，即未來的本利和，通常記作“F〞。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算〔一〕單利及其計(jì)算單利是只對(duì)本金計(jì)算利息。即資本無論期限長短，各期的利息都是一樣的，本金所派生的利息不再參加本金計(jì)算利息?！沧R(shí)記〕單利終值是指一定量的資本在假設(shè)干期以后包括本金和單利利息在內(nèi)的未來價(jià)值。單利終值的計(jì)算公式為：F＝P＋P×n×r＝P×〔1＋n×r〕單利利息的計(jì)算公式為：I＝P×n×r式中：P是現(xiàn)值〔本金〕； F是終值〔本利和〕； I是利息；r是利率；n是計(jì)算利息的期數(shù)。某人于20×5年1月1日存入中國建立銀行10000元人民幣，存期5年，存款年利率為5%，到期本息一次性支付。那么到期單利終值與利息分別為：單利終值＝10000×〔1＋5×5%〕＝12500〔元〕利息＝10000×5%×5＝2500〔元〕單利現(xiàn)值是指未來在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)，按一定折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：某人3年后將為其子女支付留學(xué)費(fèi)用300000元人民幣，20×5年3月5日他將款項(xiàng)一次性存入中國銀行，存款年利率為4.5%。那么此人至少應(yīng)存款的數(shù)額為：現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)，這時(shí)的利率稱為折現(xiàn)率，相應(yīng)的計(jì)息期數(shù)稱為折現(xiàn)期數(shù)?！捕硰?fù)利及其計(jì)算復(fù)利是指資本每經(jīng)過一個(gè)計(jì)息期，要將該期所派生的利息再加人本金，一起計(jì)算利息，俗稱“利滾利〞。計(jì)息期是指相鄰兩次計(jì)息的間隔，如年、季或月等。〔識(shí)記〕復(fù)利及其計(jì)算〔應(yīng)用〕1.復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量的資本按復(fù)利計(jì)算在假設(shè)干期以后的本利和。如果年利率為r，本金P在n期后的終值為F，那么F與P的關(guān)系可表述如下：word文檔精品文檔分享7word文檔精品文檔分享1期末：F＝P×〔1＋r〕2期末：F＝P×〔1＋r〕×〔1＋r〕3期末：F＝P×〔1＋r〕×〔1＋r〕×〔1＋r〕??n期末：式中：稱為復(fù)利終值系數(shù)或一元的復(fù)利終值，用符號(hào)〔F/P，r，n〕表示?！部刹楸怼骋虼?，復(fù)利終值也可表示為：F＝P×〔F/P，r，n〕某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：方案一，現(xiàn)在一次性付款80萬元；方案二，5年后一次性付款100萬元。假設(shè)購房所需資金可以從銀行貸款取得，假設(shè)銀行貸款利率為7%，那么：方案一5年后的終值為：F＝80×〔F/P,7%,5〕＝80×1.4026＝112.208〔萬元〕由于方案一 5年后的付款額終值〔112.208萬元〕大于方案二5年后的付款額〔100萬元〕，所以選擇方案二對(duì)購房者更為有利。復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來在某一時(shí)點(diǎn)取得或付出的一筆款項(xiàng)按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在的價(jià)值。根據(jù)復(fù)利終值的計(jì)算公式可以得到復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為〔互為逆運(yùn)算〕：式中：稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或一元的復(fù)利現(xiàn)值，用符號(hào)〔P/F，r，n〕表示?！部刹楸怼硰?fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式也可以表示為：P＝F×〔P/F,r,n〕某人擬購房一套，開發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：方案一，現(xiàn)在一次性付款80萬元；方案二，5年后一次性付款100萬元。假設(shè)購房所需資金可以從銀行貸款取得，假設(shè)銀行貸款利率為7%，那么：方案二5年后付款100萬元的現(xiàn)值為：P＝100×〔P/F,7%,5〕＝100×0.7130＝71.3〔萬元〕由于方案二付款的現(xiàn)值〔71.3萬元〕小于方案一〔80萬元〕的現(xiàn)值萬元所以選擇方案二對(duì)購房者更有利。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算〔三〕年金及其計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的系列收付款項(xiàng)。年金具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是每次收付金額相等；二是時(shí)間間隔一樣。即年金是在一定時(shí)期內(nèi)每隔一段時(shí)間就必須發(fā)生一次收款〔或付款〕的業(yè)務(wù)，各期發(fā)生的收付款項(xiàng)在數(shù)額上必須相等。〔識(shí)記〕保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、等額分期收款、等額分期付款、零存整取或整存零取儲(chǔ)蓄。按每次收付款發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，年金可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種形式。普通年金word文檔精品文檔分享8word文檔精品文檔分享普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金?！沧R(shí)記〕這種年金形式在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中最常見。年金一般用符號(hào)A表示。年金及其計(jì)算——普通年金〔應(yīng)用〕普通年金終值，猶如零存整取的本利和，是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。如：從第一年起，每年年末存入銀行相等的金額A，年利率為r，如果每年計(jì)息一次，那么年后的本利和就是年金終值。普通年金終值的計(jì)算公式為：整理上式：可得到：式中：稱作普通年金終值系數(shù)或一元的普通年金終值，記為〔F/A，r，n〕。普通年金終值系數(shù)可直接查表，普通年金終值的計(jì)算公式表示為：A公司熱心于公益事業(yè)，自2007年12月底開場，每年向兒童基金會(huì)捐款100000元，幫助局部失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)開場得到九年義務(wù)教育。假設(shè)存款年利率為5%，該公司這九年捐款至2021年年底的金額為：F＝100000×〔F/A，5%，9〕100000×11.02661102660〔元〕普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額，是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。如：公司從第一年起，在未來n年內(nèi)每年年末從銀行取出相等的金額A，年利率為r，如果每年計(jì)息一次，那么現(xiàn)在應(yīng)存入的本金即為年金現(xiàn)值。普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：整理上式，可得：式中：稱作普通年金現(xiàn)值系數(shù)或一元的普通年金現(xiàn)值，記為〔P/A，r，n〕。普通年金現(xiàn)值系數(shù)可直接查表，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可以表示為：word文檔精品文檔分享9word文檔精品文檔分享B公司準(zhǔn)備購置一套生產(chǎn)錢，該套生產(chǎn)線的市場價(jià)為20萬元。經(jīng)協(xié)商，廠家提供一種付款方案：首期支付10萬元，然后分6年于每年年末支付3萬元。銀行同期的貨款利率為7%，那么分期付款方案的現(xiàn)值為：P＝10＋3×〔P/A，7%，6〕＝10＋3×4.7665＝10＋14.2995＝24.2995〔萬元〕如果直接一次性付款只需要付出20萬元，可見分期付款對(duì)B公司來說不合算。二、時(shí)間價(jià)值的計(jì)算〔三〕年金及其計(jì)算2.即付年金淘寶店鋪：自考贏家即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金?！沧R(shí)記〕它與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間不同?，F(xiàn)值，是指每期期初等額收付的系列款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。用公式表示為：整理上式，可得：或C公司從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，期限5年，租賃合同規(guī)定于每年年初支付租金2萬元，預(yù)計(jì)設(shè)備租賃期內(nèi)銀行貸款利率為6%，那么該設(shè)備租金的現(xiàn)值為：P＝2×〔P/A，6%，5〕×〔1＋6%〕2×4.2124×1.06＝8.93〔萬元〕或P＝2×[〔P/A，6%，5－1〕＋1]2×〔3.4651＋1〕＝8.93〔萬元〕即付年金終值，各期期初等額系列收付款的復(fù)利終值之和。用公式表示為：整理上式，可得：或word文檔精品文檔分享10word文檔精品文檔分享D公司在今后5年內(nèi)，于每年年初存入很行100萬元，如果存款年利率為6%，那么第5年末的存款余額為：F＝100×〔F/A，6%，5〕×〔1＋6%〕100×5.6371×1.06＝597.53〔萬元〕或F＝100×[〔F/A，6%，5＋1〕－1]100×〔6.9753－1〕＝597.53〔萬元〕遞延年金遞延年金是指距今假設(shè)干期以后發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。凡不是從第一期開場的年金都是遞延年金。〔識(shí)記〕年金及其計(jì)算——遞延年金〔應(yīng)用〕遞延年金現(xiàn)值，用公式表示為：或遞延年金終值，計(jì)算方法與普通年金終值一樣，與遞延期長短無關(guān)。E公司于年初存入銀行一筆資本作為職工的獎(jiǎng)勵(lì)基金，在存滿5年后每年年末取出100萬元，到第10年年末全部取完。假設(shè)銀行存款年利率為6%，那么該公司最初應(yīng)一次存入銀行的資本為：P＝100×〔P/A，6%，5〕×〔P/F，6%，5〕100×4.2124×0.7473＝314.79〔萬元〕或P＝100×[〔P/A，6%，5＋5〕－〔P/A，6%，5]100×〔7.3601－4.2124〕＝314.77〔萬元〕永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期等額系列收付的款項(xiàng)。〔識(shí)記〕如，優(yōu)先股終值，不存在計(jì)算問題，因其沒有終止時(shí)間?，F(xiàn)值，其計(jì)算公式由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出來，年金及其計(jì)算——永續(xù)年金〔應(yīng)用〕F公司擬建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)勵(lì)基金，方案每年提供10萬元用于獎(jiǎng)勵(lì)當(dāng)年在技術(shù)研發(fā)方面做出突出奉獻(xiàn)的技術(shù)人員。如果年利率為10%，那么該項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)基金的金額為：word文檔精品文檔分享11word文檔精品文檔分享三、利息率、計(jì)息期或現(xiàn)值〔終值〕系數(shù)：插值法的運(yùn)用〔領(lǐng)會(huì)〕終值或現(xiàn)值，如何獲得利率、計(jì)息期或現(xiàn)值〔終值〕系數(shù)？G公司年初獲得一筆金額為100萬元的貸款，銀行要求在取得貸款的 5年內(nèi)，每年年底償26萬元，計(jì)算該筆貸款的年利率。因?yàn)椋?00＝26×〔P/A，r，5〕所以：〔P/A，r，5〕＝3.8462查年金現(xiàn)值表，可得：〔P/A，9%，5〕＝3.8897，〔P/A，10%，5〕＝3.7908用插值法計(jì)算該筆貸款的利率為：r＝9.44%四、名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系〔領(lǐng)會(huì)〕名義利率，每年的復(fù)利次數(shù)超過1次時(shí)的年利率實(shí)際利率，每年只復(fù)利一次的利率m為一年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)，r為名義利率，EIR為實(shí)際利率，那么如果名義利率為24%，每月復(fù)利計(jì)息，那么1元投資的年末為：第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)收益一、風(fēng)險(xiǎn)的概念與分類風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度，常常和不確定性聯(lián)系在一起。具體到財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素產(chǎn)生作用，使投資者的實(shí)際收益和預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離的可能性?！差I(lǐng)會(huì)〕按照風(fēng)險(xiǎn)可分散特性的不同，風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性，它是由那些影響整個(gè)市場的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的，因而又稱為市場風(fēng)險(xiǎn)。這些因素包括戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、稅制改革、世界能源狀況的改變等。這類風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因而不能通過投資組合分散，故又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。〔識(shí)記〕word文檔精品文檔分享12word文檔精品文檔分享非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。它是特定公司或行業(yè)所特有的風(fēng)險(xiǎn)，因而又稱為公司特有風(fēng)險(xiǎn)?！沧R(shí)記〕例如，公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同或者發(fā)現(xiàn)新礦藏等。這類事件的發(fā)生是非預(yù)期的、隨機(jī)的，它只影響一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)公司，不會(huì)對(duì)整個(gè)市場產(chǎn)生太大的影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化的投資來分散，即發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等。二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益衡量〔應(yīng)用〕〔一〕概率與概率分布一個(gè)事件的概率是指這一事件的某種結(jié)果發(fā)生的可能性大小。如果把某一事件所有可能的結(jié)果都列示出來，對(duì)每個(gè)結(jié)果給予一定的概率，就構(gòu)成概率分布。Pi表示概率，以n表示可能出現(xiàn)的所有情況，概率必須符合以下兩個(gè)要求：〔1〕所有的概率Pi都在0和1之間，即：0≤Pi≤1。〔2〕所有可能結(jié)果的概率之和等于1，即：〔二〕期望值期望值又稱預(yù)期收益,是指對(duì)于某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果,以概率權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)?！沧R(shí)記〕它是衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的根底，但它本身不能說明風(fēng)險(xiǎn)的上下，其根本計(jì)算公式是：式中：是期望值；Pi是第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率； n是所有可能結(jié)果的個(gè)數(shù)； Ri是第i種結(jié)果出現(xiàn)后的收益。結(jié)論：在投資額一樣的情況下，期望值越大，說明預(yù)期收益越好。在期望值一樣的情況下，概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近期望值，實(shí)際收益偏離預(yù)期收益的可能性就越小，投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越??；反之，投資的風(fēng)險(xiǎn)就越大?！踩硺?biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差是指概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)于期望值的離散程度?！沧R(shí)記〕標(biāo)準(zhǔn)離差通常用符號(hào) σ表示，其計(jì)算公式為：標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對(duì)數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)的上下，只適用于期望值一樣的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比擬。結(jié)論：在期望值一樣的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說明各種可能情況與期望值的偏差越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說明各種可能情況越接近于期望值，意味著風(fēng)險(xiǎn)越低。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。〔識(shí)記〕通常用符號(hào)V表示，其計(jì)算公式為：word文檔精品文檔分享13word文檔精品文檔分享標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，它以相對(duì)數(shù)反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。結(jié)論：在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越高；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越低。H公司有甲、乙兩個(gè)投資工程，方案投資額均為1000萬元，可能的收益率及概率分布如表所示工程概率分布表市場狀況概率甲工程收益率乙工程收益率好0.320%30%一般0.510%10%差0.25%－10%甲、乙工程收益率的期望值分別為：甲＝20%×0.3＋10%×0.5＋5%×0.2＝12%乙＝30%×0.3＋10%×0.5＋〔－10%〕×0.2＝12%甲、乙工程收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為：結(jié)論：由于甲、乙兩個(gè)工程投資額一樣，收益率的期望值亦一樣，而甲工程標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙工程，故可以判斷甲工程風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。結(jié)論1：對(duì)于多方案擇優(yōu)的情況，其決策準(zhǔn)那么應(yīng)是選擇低風(fēng)險(xiǎn)高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案。結(jié)論2：通常高收益高風(fēng)險(xiǎn)，低收益低風(fēng)險(xiǎn)除了權(quán)衡期望收益與風(fēng)險(xiǎn)，而且要視決策者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度而定。厭惡風(fēng)險(xiǎn)的決策者可能會(huì)選擇期望收益較低同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也較低的方案，偏好風(fēng)險(xiǎn)的決策者那么可能選擇風(fēng)險(xiǎn)雖高但同時(shí)預(yù)期收益也高的方案。三、風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系〔一〕單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型表示,公式為：式中：Rj為在證券j上投資者要求的收益率；Rf為無風(fēng)險(xiǎn)證券的利率；βj為證券j的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；Rm為投資者對(duì)市場組合要求的收益率〔即證券市場的平均收益率〕；Rm－Rf為市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。〔領(lǐng)會(huì)〕個(gè)別證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以用該證券的β系數(shù)度量。個(gè)別證券的β系數(shù)是反映個(gè)別證券收益率與市場平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示個(gè)別證券收益率的變動(dòng)受市場平均收益率變動(dòng)的影響程度。也就是相對(duì)于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，個(gè)別證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。市場組合的系數(shù)為1。〔領(lǐng)會(huì)〕word文檔精品文檔分享14word文檔精品文檔分享當(dāng)個(gè)別證券的β＜1時(shí)，說明該證券收益率的變動(dòng)幅度小于市場組合收益率的變動(dòng)幅度，因此，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)?！差I(lǐng)會(huì)〕當(dāng)個(gè)別證券的β＝1時(shí)，說明該證券的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加〔或減少〕1%，那么該證券的收益率也相應(yīng)地增加〔或減少〕1%，也就是說，該證券所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致?！差I(lǐng)會(huì)〕當(dāng)個(gè)別證券的β＞1時(shí)，說明該證券收益率的變動(dòng)幅度大于市場組合收益率的變動(dòng)幅度，因此，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。絕大多數(shù)證券的 β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù)，說明這類證券與市場平均收益率的變化方向相反?！差I(lǐng)會(huì)〕在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可以表示為證券市場線〔SML〕。〔領(lǐng)會(huì)〕圖中：〔領(lǐng)會(huì)〕縱軸表示投資者要求的收益率，橫軸用系數(shù)表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量；無風(fēng)險(xiǎn)證券的β＝0，所以Rf為證券市場線在縱軸的截距；證券市場線的斜率反映了證券市場總體風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度。一般來說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大，對(duì)證券所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，證券要求的收益率越高。投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風(fēng)險(xiǎn)，而且取決于無風(fēng)險(xiǎn)收益率〔證券市場線的截距〕和市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度〔證券市場線的斜率〕。預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線向上平移。風(fēng)險(xiǎn)厭反感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場線的斜率。市場上所有股票的平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。如果A、B、C三家公司股票的β系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，各公司股票的收益率最低到達(dá)多少時(shí)投資者才會(huì)購置？〔領(lǐng)會(huì)〕公司股票的收益率為：RA＝5%＋2.0×〔10%－5%〕＝15%即當(dāng)A公司股票的系數(shù)為2.0，該公司股票的收益率應(yīng)到達(dá)或超過15%時(shí)，投資者才能會(huì)購置。公司股票的收益率為：RB＝5%＋1.0×〔10%－5%〕＝10%即當(dāng)B公司股票的系數(shù)為 1.0時(shí)，其投資者所要求的收益率與市場平均收益率一樣，都10%。公司股票的收益率為：RC＝5%＋0.5×〔10%－5%〕7.5%即當(dāng)C公司股票的系數(shù)為 0.5時(shí)，其投資者所要求的收益率低于市場平均收益率10%。word文檔精品文檔分享15word文檔精品文檔分享單個(gè)證券的市場風(fēng)險(xiǎn)可用β系數(shù)來表示，β系數(shù)不同，就有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益率。系數(shù)越高，要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高，在無風(fēng)險(xiǎn)收益率不變的情況下，投資者要求的收益率也就越高?！捕匙C券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系〔應(yīng)用〕證券投資組合的β系數(shù)是個(gè)別證券系數(shù)的β的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比例。計(jì)算公式為：式中：βp為證券投資組合的β系數(shù)；xj為第j種證券在投資組合中所占的比例；βj為第j種證券的系數(shù)；n為證券投資組合中證券的數(shù)量。某投資者持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的投資組合，它們的β系數(shù)分別為 2.0、1.0和0.5，它們在證券投資組合中所占的比例分別為50%、30%和20%，股票市場的收益率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。要求：〔1〕確定該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；〔2〕如果該投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)，出售局部甲股票，買進(jìn)局部丙股票，使三種股票在證券投資組合中所占的比例變?yōu)?0%、30%和50%，計(jì)算此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益率。證券投資組合的β系數(shù)為：p＝50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.51.4該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為：Rp＝βp×〔Rm－Rf〕1.4×〔14%－8%〕8.4%改變投資比例之后，證券投資組合的β系數(shù)為：p＝20%×2.0＋30%×1.0＋50%×0.50.95該證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為：Rp＝βp×〔Rm－Rf〕0.95×〔14%－8%〕5.7%投資組合的β系數(shù)受到不同證券投資的比重和個(gè)別證券β系數(shù)的影響。假設(shè)在證券組合中參加系數(shù)值較高的股票，由此得到的投資組合的系數(shù)值也較高，從而其風(fēng)險(xiǎn)將增大。與此相反，如果新參加的股票的系數(shù)值較低，那么投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也將降低。第三章財(cái)務(wù)分析本章學(xué)習(xí)目的和要求通過本章的學(xué)習(xí)，理解財(cái)務(wù)分析的意義、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容、財(cái)務(wù)分析的根底數(shù)據(jù)來源和財(cái)務(wù)分析方法的類型；掌握財(cái)務(wù)比率分析和杜邦分析體系及其具體運(yùn)用。本章重點(diǎn)、難點(diǎn)本章的重點(diǎn)是營運(yùn)能力比率、短期償債能力比率、長期償債能力比率和盈利能力比率指標(biāo)的計(jì)算和杜邦分析體系的運(yùn)用；難點(diǎn)是杜邦分析法與因素分析法的結(jié)合使用。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的意義word文檔精品文檔分享16word文檔精品文檔分享財(cái)務(wù)分析是以公司財(cái)務(wù)報(bào)表和其他有關(guān)資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用一系列專門方法，對(duì)公司一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量情況進(jìn)展分析，借以評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績、控制財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行、預(yù)測財(cái)務(wù)開展趨勢、提高財(cái)務(wù)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)?！沧R(shí)記〕財(cái)務(wù)分析是正確評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況、考核其經(jīng)營業(yè)績的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析是進(jìn)展財(cái)務(wù)預(yù)測與決策的根底。財(cái)務(wù)分析是挖掘內(nèi)部潛力、實(shí)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的手段?！差I(lǐng)會(huì)〕二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容營運(yùn)能力分析營運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。營運(yùn)能力分析主要是分析公司資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況?！沧R(shí)記〕通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來反映公司銷售質(zhì)量、購貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等，提醒公司的資源配置情況，促進(jìn)公司提高資產(chǎn)使用效率。償債能力分析償債能力是指公司歸還債務(wù)的能力。償債能力直接關(guān)系到公司持續(xù)經(jīng)營能力?！沧R(shí)記〕公司償債能力分析，主要是通過資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)，提醒公司舉債的合理程度及清償債務(wù)的實(shí)際能力等。同時(shí)，償債能力分析也關(guān)注公司資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)變現(xiàn)的能力及公司的盈利能力。盈利能力分析盈利能力是指公司獲取利潤的能力。公司盈利能力分析主要是分析公司利潤的實(shí)現(xiàn)情況?！沧R(shí)記〕公司盈利能力分析，主要是通過銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)，提醒公司的盈利情況。綜合財(cái)務(wù)分析綜合財(cái)務(wù)分析是將營運(yùn)能力分析、償債能力分析和盈利能力分析等諸多方面納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，通過相互關(guān)聯(lián)的分析，采用適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果做出全面的評(píng)價(jià)?！沧R(shí)記〕三、財(cái)務(wù)分析的根底word文檔精品文檔分享17word文檔精品文檔分享資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者〔股東〕權(quán)益〞這一會(huì)計(jì)恒等式來編制的?！沧R(shí)記〕一方面反映公司某一日期所擁有的資產(chǎn)規(guī)模及分布；一方面反映公司這一日期的資本來源及構(gòu)造。有助于使用者評(píng)價(jià)公司資產(chǎn)質(zhì)量以及短期償債能力和長期償債能力等，評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，預(yù)測公司未來財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢，做出決策。資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500資產(chǎn)負(fù)債表的局限性：資產(chǎn)和負(fù)債確實(shí)認(rèn)和計(jì)量都涉及人為的估計(jì)與判斷，很難做到絕對(duì)的客觀與真實(shí)。word文檔精品文檔分享18word文檔精品文檔分享公司使用的會(huì)計(jì)程序與方法具有很大的選擇性，導(dǎo)致報(bào)表信息在不同公司之間可比性差。對(duì)不同的資產(chǎn)工程采用不同的計(jì)價(jià)方法，使得報(bào)表上得出的合計(jì)數(shù)失去了可比的根底，從而影響財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性。淘寶店鋪：自考贏家有些無法或難以用貨幣計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債完全被遺漏、忽略，而此類信息均具有決策價(jià)值。物價(jià)變動(dòng)使以歷史本錢為計(jì)量屬性的資產(chǎn)與負(fù)債嚴(yán)重偏離現(xiàn)實(shí)，可能出現(xiàn)歷史本錢大大低于現(xiàn)行重置本錢的情況，使資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值得不到反映，形成虛盈實(shí)虧狀況。資產(chǎn)負(fù)債表不能直接披露公司的償債能力。利潤表利潤表是反映公司在一定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營成果的報(bào)表，利潤表是按照“利潤＝收入－費(fèi)用〞這一公式編制的動(dòng)態(tài)報(bào)表?！沧R(shí)記〕反映公司經(jīng)營業(yè)績的主要來源和構(gòu)成情況，有助于使用者判斷凈利潤的質(zhì)量及風(fēng)險(xiǎn)，有助于使用者預(yù)測凈利潤的持續(xù)性，從而作出正確的決策。反映公司一定會(huì)計(jì)期間的收入實(shí)現(xiàn)情況；反映公司一定會(huì)計(jì)期間的費(fèi)用消耗情況；反映生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的成果；可以提供進(jìn)展財(cái)務(wù)分析的根本資料。利潤表編制單位：A公司2021年度單位：萬元工程上期金額本期金額〔略〕一、營業(yè)收入4100減：營業(yè)本錢3200營業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以0“－〞號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕20二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)570填列〕加：營業(yè)外收入105減：營業(yè)外支出15三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)660列示〕減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤〔凈虧損以“－〞填495列〕利潤表的缺陷：word文檔精品文檔分享19word文檔精品文檔分享利潤表只反映已實(shí)現(xiàn)的利潤，不包括未實(shí)現(xiàn)的收益。利潤表是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為根底編制的，因而無法得到以收付實(shí)現(xiàn)制為根底的現(xiàn)金流動(dòng)信息，利潤多的公司其現(xiàn)金流動(dòng)狀況不一定良好。現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映公司一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的報(bào)表?！沧R(shí)記〕從編制原那么上看，現(xiàn)金流量表遵循收付實(shí)現(xiàn)制原那么編制，便于報(bào)表使用者了解公司凈利潤的質(zhì)量。從內(nèi)容上看，現(xiàn)金流量表被劃分為經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三個(gè)局部，每類活動(dòng)又分為各個(gè)具體工程，這些工程從不同角度反映公司業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出情況，彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表提供信息的缺乏。通過現(xiàn)金流量表，報(bào)表使用者能夠了解現(xiàn)金流量的影響因素，評(píng)價(jià)公司的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，預(yù)測公司未來現(xiàn)金流量，為其決策提供有力依據(jù)?，F(xiàn)金流量表編制單位：A公司2021年度單位：萬元工程本年金額〔略〕一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購置商品、承受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：word文檔精品文檔分享20word文檔精品文檔分享吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌集活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額四、財(cái)務(wù)分析的方法比擬分析法比擬分析法是通過同類財(cái)務(wù)指標(biāo)在不同時(shí)期或不同情況下的數(shù)量上的比擬，來提醒指標(biāo)間差異或趨勢的一種方法?！沧R(shí)記〕比擬分析法是財(cái)務(wù)分析中最根本、最常用的方法。按比擬對(duì)象分類〔應(yīng)用〕實(shí)際指標(biāo)與方案〔預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)或定額〕指標(biāo)比擬。這種分析主要提醒實(shí)際與方案〔預(yù)算、標(biāo)準(zhǔn)或定額〕之間的差異，了解該項(xiàng)指標(biāo)的完成情況。實(shí)際指標(biāo)與本公司多期歷史指標(biāo)相比擬。這種分析可以了解公司不同歷史時(shí)期有關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)情況，提醒公司經(jīng)營活動(dòng)的開展趨勢和管理水平。本公司指標(biāo)與國內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)公司指標(biāo)或同行業(yè)平均水平相比擬。這種分析能夠找出本公司與國內(nèi)外先進(jìn)公司、行業(yè)平均水平的差距，推動(dòng)本公司改善經(jīng)營管理，努力趕超先進(jìn)水平。按比擬內(nèi)容分類〔應(yīng)用〕比擬會(huì)計(jì)要素的總量?？偭渴侵笀?bào)表工程的總金額〔如凈利潤、總資產(chǎn)等〕，總量比擬主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢，提醒其增長潛力。有時(shí)也用于同業(yè)之間的比擬，提醒公司的相對(duì)規(guī)模和競爭地位。A公司2021年與2021年比擬利潤表金額單位：萬元工程2021年2021年差異額差異率一、營業(yè)收入380041003007.89%word文檔精品文檔分享21word文檔精品文檔分享減：營業(yè)本錢2710320049018.08%營業(yè)稅金及附加195210157.69%銷售費(fèi)用394012.56%管理費(fèi)用14515053.45%財(cái)務(wù)費(fèi)用－50－500—資產(chǎn)減值損失000—加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以“－〞000—號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕20200—二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)填列〕781570－211－27.02%加：營業(yè)外收入1051050—減：營業(yè)外支出141517.14%三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)列示〕872660－212－24.31%減：所得稅費(fèi)用218165－53－24.31%四、凈利潤〔凈虧損以“－〞號(hào)列示〕654495－159－24.31%Ａ公司2021年與2021年相比凈利潤減少了 159萬元，下降了24.31%。通過分工程比擬分析得知，2021年?duì)I業(yè)收入雖有一定程度的增加〔增長了7.89%〕但營業(yè)本錢增加太多〔增加了18.08%〕，另外，營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和營業(yè)外支出均有增加，最終導(dǎo)致凈利潤減少。比擬構(gòu)造百分比。即把利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)換成百分比報(bào)表。編制構(gòu)造百分比利潤表時(shí)，以營業(yè)收入為100%，顯示利潤表各工程的比重；而編制構(gòu)造百分比資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，分別以資產(chǎn)總計(jì)和負(fù)債與所有者〔股東〕權(quán)益總計(jì)為100%，顯示資產(chǎn)負(fù)債表各工程的比重。通過編制構(gòu)造百分比報(bào)表，可以發(fā)現(xiàn)有顯著問題的工程，提醒進(jìn)一步分析的方向。A公司構(gòu)造百分比利潤表工程2021年2021年一、營業(yè)收入100100減：營業(yè)本錢71.3278.05營業(yè)稅金及附加5.135.12銷售費(fèi)用1.030.98管理費(fèi)用3.823.66財(cái)務(wù)費(fèi)用－1.32－1.22資產(chǎn)減值損失00加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以“－〞00號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕0.530.49二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)填列〕20.5513.90加：營業(yè)外收入2.762.56減：營業(yè)外支出0.370.37三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)列示〕22.9416.09減：所得稅費(fèi)用5.744.02word文檔精品文檔分享22word文檔精品文檔分享四、凈利潤〔凈虧損以“－〞號(hào)列示〕17.2012.07A公司2021年每100元營業(yè)收入所提供的凈利潤比2021年減少了 5.13元〔17.20－12.07〕。分析其原因，主要是2021年?duì)I業(yè)本錢比2021年有較大幅度的上升，即每100元營業(yè)收入中營業(yè)本錢增加了6.73元〔78.05－71.32〕。如將2021年、2021年及2021年的數(shù)據(jù)列入表中，那么可根本分析出各工程的變動(dòng)趨勢。比擬財(cái)務(wù)比率。財(cái)務(wù)比率反映了各會(huì)計(jì)要素的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率的比擬是最重要的財(cái)務(wù)分析。它們是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，在不同比擬對(duì)象之間建立了可比性。比擬相關(guān)比率：相關(guān)比率是典型的財(cái)務(wù)比率，比擬相關(guān)比率就是將兩個(gè)性質(zhì)不同但又相互聯(lián)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)額相除后得出的比率，并據(jù)此對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)展分析。比擬構(gòu)造比率：構(gòu)造比率又稱構(gòu)成比率，用以計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各構(gòu)成局部分別占總體的百分比，反映局部〔個(gè)體〕與總體的關(guān)系，用以分析構(gòu)成內(nèi)容的變化以及對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。在公司財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債表的“總體〞是資產(chǎn)總額或負(fù)債與所有者〔股東〕權(quán)益總額，“個(gè)體〞是表中的各構(gòu)成工程；利潤表的“總體〞是營業(yè)收入。利用構(gòu)造比率，可以考察總體中某局部所占比重是否合理，從而到達(dá)充分提醒公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的構(gòu)成及開展變化情況的目的。比擬動(dòng)態(tài)比率。比擬動(dòng)態(tài)比率：指將不同時(shí)期或不同時(shí)日的同類財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)展動(dòng)態(tài)分析，以提醒公司財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果的變動(dòng)趨勢。動(dòng)態(tài)比率最為常見的是定基比率、環(huán)比比率、定基增長率和環(huán)比增長率。公司營業(yè)收入動(dòng)態(tài)比率分析表20212021202120212021營業(yè)收入〔萬元〕33503450360038004100逐年遞增額〔萬元〕100150200300累計(jì)增加額〔萬元〕100250450750定基比率〔%〕102.99107.46113.43122.39環(huán)比比率〔%〕102.99104.35105.56107.89定基增長率〔%〕2.997.4613.4322.39環(huán)比增長率〔%〕2.994.355.567.89A公司2021年至2021年各年?duì)I業(yè)收入與2021年〔基期〕比擬，不僅絕對(duì)額逐年增加、定基增長率逐年提高，更可喜的是環(huán)比比率也在逐年提高，2021年增長最快。注意：在應(yīng)用比擬分析法時(shí)要保證指標(biāo)的可比性。所謂指標(biāo)的可比性，是指所比照的同類指標(biāo)之間在指標(biāo)內(nèi)容、計(jì)算方法、計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、時(shí)間X圍等方面完全一致。必要時(shí)，可對(duì)所用指標(biāo)按同一口徑進(jìn)展調(diào)整換算。如果是在不同公司之間進(jìn)展比照的指標(biāo)，還必須注意公司行業(yè)歸類及財(cái)務(wù)規(guī)模的一致性。因?yàn)閮r(jià)格水平不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)的差異；公司經(jīng)營類型不同會(huì)影響數(shù)據(jù)的可比性；會(huì)計(jì)處理、計(jì)價(jià)方法不同會(huì)導(dǎo)致數(shù)據(jù)之間不可比。word文檔精品文檔分享23word文檔精品文檔分享因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響程度。采用這種方法的出發(fā)點(diǎn)是：當(dāng)有假設(shè)干因素對(duì)分析指標(biāo)產(chǎn)生影響作用時(shí)，假定其他各因素都無變化，依次確定每一個(gè)因素單獨(dú)變化所產(chǎn)生的影響?！沧R(shí)記〕因素分析法〔應(yīng)用〕某公司2021年3月份原材料消耗的實(shí)際數(shù)是4620元，而方案數(shù)是4000元，實(shí)際比方案增加了620元。原材料的消耗由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素構(gòu)成，依次分析三個(gè)因素對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。假定三個(gè)因素的數(shù)值如下表所示。材料消耗總額的比照表工程計(jì)量單位方案數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件100110單位產(chǎn)品材料消耗量千克87材料單價(jià)元56材料消耗總額元40004620運(yùn)用因素分析法，計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料消耗總額的影響程度如下：方案指標(biāo)：100×8×5＝4000〔元〕①第一次替代：110×8×5＝4400〔元〕②第二次替代：110×7×5＝3850〔元〕③實(shí)際指標(biāo)：110×7×6＝4620〔元〕④產(chǎn)品產(chǎn)量增加對(duì)材料消耗總額的影響〔②－①〕：4400－4000＝400〔元〕單位產(chǎn)品材料消耗量降低對(duì)材料消耗總額的影響〔③－②〕：3850－4400＝－550〔元〕材料單價(jià)提高對(duì)材料消耗總額的影響〔④－③〕：4620－3850＝770〔元〕三個(gè)因素的綜合影響：400－550＋770＝620〔元〕注意：因素分解的關(guān)聯(lián)性。確定構(gòu)成經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的因素，必須客觀上存在因果關(guān)系，否那么就失去了存在價(jià)值。因素替代的順序性。替代因素時(shí)，必須按照各因素的依存關(guān)系，排列成一定的順序并依次替代，不可隨意顛倒，否那么就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。順序替代的連環(huán)性。因素分析法在計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)的影響時(shí)，都是在前一次計(jì)算的根底上進(jìn)展的，并采用連環(huán)比擬的方法確定因素變化的影響結(jié)果。計(jì)算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)會(huì)因替代順序的不同而有差異，因而計(jì)算結(jié)果不免帶有假定性。為此，分析時(shí)應(yīng)力求使這種假定符合邏輯，并具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。這樣，計(jì)算結(jié)果的假定性才不會(huì)阻礙分析的有效性。第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析總結(jié)和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)比率主要有四類：.營運(yùn)能力比率二.短期償債能力比率.長期償債能力比率四.盈利能力比率一、營運(yùn)能力比率營運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)運(yùn)行的能力。公司營運(yùn)能力的強(qiáng)弱反映出其資產(chǎn)管理效率的上下。公司經(jīng)營資本周轉(zhuǎn)的速度越快，說明其資本利用效率越高，效果越好，營運(yùn)能力越強(qiáng)，從而也會(huì)使公司的盈利能力和償債能力增強(qiáng)。word文檔精品文檔分享24word文檔精品文檔分享反映公司營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等。一、營運(yùn)能力比率——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司在一定時(shí)期內(nèi)營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額其中：平均資產(chǎn)總額＝〔年初資產(chǎn)總額＋年末資產(chǎn)總額〕÷2〔識(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤表編制單位：A公司2021年度單位：萬元工程上期金額〔略〕本期金額一、營業(yè)收入4100減：營業(yè)本錢3200營業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50word文檔精品文檔分享25word文檔精品文檔分享資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以0“－〞號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕20二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)570填列〕加：營業(yè)外收入105減：營業(yè)外支出15三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)列示〕660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤〔凈虧損以“－〞填列〕495〔應(yīng)用〕平均總資產(chǎn)＝〔5300＋6500〕÷2＝5900〔萬元〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4100÷5900＝0.695該指標(biāo)用來評(píng)價(jià)公司全部資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量和利用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)；反之，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)利用效率越低，營運(yùn)能力越弱。一、營運(yùn)能力比率——流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的營業(yè)收入同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)＝〔年初流動(dòng)資產(chǎn)＋年末流動(dòng)資產(chǎn)〕÷2〔識(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：word文檔精品文檔分享26word文檔精品文檔分享無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤表編制單位：A公司2021年度單位：萬元工程上期金額〔略〕本期金額一、營業(yè)收入4100減：營業(yè)本錢3200營業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以“－〞0號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕20二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)填列〕570加：營業(yè)外收入105減：營業(yè)外支出15三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)列示〕660減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤〔凈虧損以“－〞填列〕495〔應(yīng)用〕平均流動(dòng)資產(chǎn)＝〔2800＋3500〕÷2＝3150〔萬元〕流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4100÷3150＝1.30該指標(biāo)反映了公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和使用效率，表達(dá)每單位流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)價(jià)值補(bǔ)償?shù)亩嗌俸脱a(bǔ)償速度的快慢。對(duì)公司來講，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于變相擴(kuò)大了資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)了公司的盈利能力；相反，那么需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，造成資本的浪費(fèi)，降低公司的盈利能力。一、營運(yùn)能力比率——應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期內(nèi)的賒銷收入凈額同應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了公司應(yīng)收賬款的流動(dòng)速度，即公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者難以得到賒銷收入凈額的數(shù)據(jù)，常以營業(yè)收入代替賒銷收入凈額。〔識(shí)記〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率其中：word文檔精品文檔分享27word文檔精品文檔分享平均應(yīng)收賬款是指因銷售商品、產(chǎn)品和提供勞務(wù)等而向購貨單位或承受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)，以及收到的商業(yè)匯票。它是資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款〞和“應(yīng)收票據(jù)〞的年初、年末的平均數(shù)之和?！沧R(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤表編制單位：A公司2021年度單位：萬元工程上期金額本期金額〔略〕一、營業(yè)收入4100減：營業(yè)本錢3200營業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以“－〞0號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕20二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)填570word文檔精品文檔分享28word文檔精品文檔分享列〕加：營業(yè)外收入105減：營業(yè)外支出15三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)列660示〕減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤〔凈虧損以“－〞填列〕495平均應(yīng)收賬款＝〔360＋380〕÷2＋〔30＋140〕÷2＝455〔萬元〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝4100÷455＝9.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷9.01＝40〔天〕一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收賬款的回收速度越快；否那么，公司的營運(yùn)資本會(huì)過多地停滯在應(yīng)收賬款上，影響資本的正常周轉(zhuǎn)。一、營運(yùn)能力比率——存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)公司營業(yè)本錢與存貨平均余額的比值。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司銷售能力和存貨管理工作水平的指標(biāo)。存貨是公司流動(dòng)資產(chǎn)中所占比例較大的資產(chǎn)，它的質(zhì)量和流動(dòng)性直接反映了公司的營運(yùn)能力，同時(shí)也會(huì)影響公司的償債能力和獲利能力?！沧R(shí)記〕淘寶店鋪：自考贏家存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)本錢÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率其中：平均存貨＝〔年初存貨＋年末存貨〕÷2〔識(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200word文檔精品文檔分享29word文檔精品文檔分享未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500利潤表編制單位：A公司2021年度單位：萬元工程上期金額〔略〕本期金額一、營業(yè)收入4100減：營業(yè)本錢3200營業(yè)稅金及附加210銷售費(fèi)用40管理費(fèi)用150財(cái)務(wù)費(fèi)用－50資產(chǎn)減值損失0加：公允價(jià)值變動(dòng)收益〔損失以0“－〞號(hào)列示〕投資收益〔損失以“－〞號(hào)列示〕20二、營業(yè)利潤〔虧損以“－〞號(hào)570填列〕加：營業(yè)外收入105減：營業(yè)外支出15三、利潤總額〔虧損以“－〞號(hào)660列示〕減：所得稅費(fèi)用165四、凈利潤〔凈虧損以“－〞填495列〕〔應(yīng)用〕平均存貨＝〔1600＋2080〕÷2＝1840〔萬元〕存貨周轉(zhuǎn)率＝3200÷1840＝1.74存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷1.74＝206.9〔天〕一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，其流動(dòng)性越強(qiáng)。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高公司的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢，那么其變現(xiàn)能力越差。二、短期償債能力比率短期償債能力取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映公司短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等。二、短期償債能力比率——流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。流動(dòng)比率是衡量公司變現(xiàn)能力最常用的比率。流動(dòng)比率越大，說明公司可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額越大，短期債務(wù)的償付能力就越強(qiáng)。流動(dòng)比率過大，說明公司有較多的資本占用在流動(dòng)資產(chǎn)上，影響資本的周轉(zhuǎn)速度，從而影響公司的營運(yùn)能力和獲利能力。〔識(shí)記〕word文檔精品文檔分享30word文檔精品文檔分享流動(dòng)比率計(jì)算公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)合理的流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)的一半，剩下流動(dòng)性較強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，只有這樣，公司的短期償債能力才會(huì)有保證?！沧R(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500流動(dòng)比率＝3500÷1700＝2.06局限性：該指標(biāo)沒有提醒流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成，如果流動(dòng)資產(chǎn)中多為變現(xiàn)能力較強(qiáng)的資產(chǎn)，流動(dòng)比率小于2，那么公司也可能有較強(qiáng)的短期償債能力；該指標(biāo)只是根據(jù)某個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，可能會(huì)有通過調(diào)節(jié)時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債而人為控制這一比率的現(xiàn)象；資產(chǎn)流動(dòng)性的強(qiáng)弱因行業(yè)而異，不能機(jī)械地套用標(biāo)準(zhǔn)。如果公司財(cái)務(wù)狀況良好，營運(yùn)能力和獲利能力都較強(qiáng)，那么不必過于注重該比率的上下。二、短期償債能力比率——速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指公司一定時(shí)點(diǎn)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較強(qiáng)的那局部資產(chǎn)，如貨幣資產(chǎn)、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。其計(jì)算公式為：word文檔精品文檔分享31word文檔精品文檔分享速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，制造業(yè)企業(yè)的速動(dòng)比率為1比擬適宜。由于各個(gè)行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)不同，判斷的標(biāo)準(zhǔn)也不同。從債權(quán)人角度看，速動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)?！沧R(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500速動(dòng)比率＝〔860＋140＋380〕÷1700＝0.81速動(dòng)比率彌補(bǔ)了流動(dòng)比率指標(biāo)的缺乏，更準(zhǔn)確地反映了公司的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨很可能由于產(chǎn)品滯銷而影響其變現(xiàn)能力，而預(yù)付賬款是不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的。所以將這些工程從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除就能反映流動(dòng)資產(chǎn)迅速變現(xiàn)償債的能力。速動(dòng)比率過高，說明公司可能因擁有過多貨幣性資產(chǎn)而喪失一些投資獲利的時(shí)機(jī)。三、長期償債能力比率公司長期負(fù)債的歸還主要是依靠實(shí)現(xiàn)的利潤，公司長期償債能力的提高與其盈利能力的提高關(guān)系密切。反映公司長期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)等。三、長期償債能力比率——資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指公司的負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比值。該指標(biāo)說明在公司全部資產(chǎn)中債權(quán)人所提供資本的比例，用來衡量公司利用債權(quán)人提供的資本進(jìn)展財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，并反映公司對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。〔識(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算公式如下：word文檔精品文檔分享32word文檔精品文檔分享資產(chǎn)負(fù)債率＝〔負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額〕×100%公式中的“負(fù)債總額〞不僅包括長期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)槎唐谪?fù)債作為一個(gè)整體，公司總是長期占用著，可以視同長期性資本來源的一局部。本著穩(wěn)健性原那么，將短期負(fù)債包括在用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是適宜的?！沧R(shí)記〕資產(chǎn)負(fù)債表〔簡表〕編制單位：A公司2021年12月31日單位：萬元資產(chǎn)年初余額期末余額負(fù)債與股東權(quán)益年初余額期末余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金740860短期借款320400交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)20150應(yīng)收票據(jù)30140應(yīng)付賬款480620應(yīng)收賬款360380應(yīng)付職工薪酬141215其他應(yīng)收款7040應(yīng)交稅費(fèi)3340預(yù)付賬款其他應(yīng)付款106275存貨16002080流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11001700流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)28003500非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款10401100長期股權(quán)投資80100非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)10401100固定資產(chǎn)18002000負(fù)債合計(jì)21402800在建工程400600股東權(quán)益：無形資產(chǎn)220300股本11001600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)25003000資本公積15001400盈余公積130200未分配利潤430500股東權(quán)益合計(jì)31603700資產(chǎn)總計(jì)53006500負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)53006500資產(chǎn)負(fù)債率＝〔2800÷6500〕×100%＝43.08%從債權(quán)人的角度看，這一比率越低，說明公司負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例越小，長期償債能力越強(qiáng)。債權(quán)人總是希望公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持在較低的水平。從公司所有者的立場看，負(fù)債是把"雙刃劍"，既可以提高公司的盈利，也增加了公司的風(fēng)險(xiǎn)。由于公司通過舉債籌措的資本與股東提供的資本在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，當(dāng)全部資本回報(bào)率高于借款利息率時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在較高水平，以便獲得財(cái)務(wù)杠桿效益。從公司財(cái)務(wù)的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在適當(dāng)?shù)乃?。因?yàn)椋矩?fù)債的利息支