公路建設項目財務評價-工程經(jīng)濟

第五章公路建設項目財務評價朱文喜工程經(jīng)濟與可行性分析公路建設項目經(jīng)濟評價是項目前期研究工作的重要內(nèi)容，是項目可行性研究的有機組成部分，分為國民經(jīng)濟評價和財務評價兩部分。經(jīng)濟評價根據(jù)國民經(jīng)濟與社會發(fā)展和交通行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，結合交通量預測和工程技術研究，在項目初步方案的基礎上，采用定性與定量分析相結合、定量為主，動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合、動態(tài)分析為主的方法，對擬建公路項目的財務可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，做出全面評價，為項目科學決策提供經(jīng)濟方面的依據(jù)。收費公路需進行財務評價。1988年我國確立的“貸款修路，收費還貸”的思想，對解決公路建設資金投入短缺、促進公路網(wǎng)建設起到了巨大作用。據(jù)《中華人民共和國公路法》規(guī)定，符合技術等級和規(guī)模的下列公路，可以依法收取車輛通行費：（1）由縣級以上地方人民政府交通主管部門利用貸款或者向企業(yè)、個人集資建成的公路；（2）由國內(nèi)外經(jīng)濟組織依法受讓前項收費公路收費權的公路；（3）由國內(nèi)外經(jīng)濟組織依法投資建成的公路。在國家財政資金不足的情況下，收費公路政策仍是今后相當長時期內(nèi)，交通部門籌集公路基礎設施建設資金的主要渠道。第一節(jié)公路建設項目財務評價概述財務評價，又稱財務分析，是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從財務角度分析測算項目的財務盈利能力和清償能力，對項目的財務可行性進行評價。財務評價是公路建設項目經(jīng)濟評價的重要組成部分。隨著公路建設項目建設投融資體系不斷發(fā)展完善，形成了建設資金的多元化與多渠道，越來越多的民營資本投入公路建設行業(yè)，公路運營管理模式也隨之不斷發(fā)展完善。通常將公路建設項目分為收費經(jīng)營性和收費還貸性兩類。收費還貸性公路建設項目，收費主體通常是政府，收費的主要目的是償還全部貸款和有償集資款的本息。因此，在對收費還貸性公路建設項目進行財務評價時，主要考察項目的清償能力。收費經(jīng)營性公路建設項目，收費主體一般是依法設立的公司制企業(yè)，如公路類上市公司，在取得通行費收入并獲利的前提下依法繳納營業(yè)稅和所得稅。考慮風險回報的原則，投資者所追求的合理回報一般會高于銀行的貸款利率。這就意味著收費經(jīng)營性公路的收費標準一般高于收費還貸性公路，或收費年限長于收費還貸性公路?？梢?，其收費目的是為收回投資并獲得合理回報。因此，收費經(jīng)營性公路建設項目進行財務評價時，在考察項目清償能力的基礎上，注重考察項目的盈利能力。一、公路建設項目財務評價的步驟三、公路建設項目財務評價的參數(shù)確定1．價格體系（1）財務分析涉及的三種價格①基價（Baseyearprice）基價是以基年價格水平表示的，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格（Constantprice）。如果采用基價，項目計算期內(nèi)各年價格都是相同的。②時價（Currentprice）時價指任何時候的當時市場價格，包括相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時價格水平表示。③實價（Realprice）實價是以基年價格水平表示的，反映相對價格變動因素影響的價格。可由時價中扣除物價總水平變動影響來求得。（2）財務評價取價原則財務評價中采用預測價格。預測以基價為基礎，基價通常為開工前一年價格。盈利能力分析采用實價體系。清償能力分析采用財務時價體系。2．基準折現(xiàn)率融資前評價中，財務基準折現(xiàn)率按照發(fā)布的行業(yè)基準折現(xiàn)率取值，按《方法與參數(shù)（第三版）》公路建設項目基準折現(xiàn)率取6%。在融資后評價中，財務基準折現(xiàn)率采用加權平均資金成本率。資金成本就是項目在籌集資金時所支付的代價，主要包括籌資費和資金使用費。3．財務評價計算期財務評價項目計算期包括建設期和運營期。建設期為項目施工工期。財務評價運營期一般取20年。在財務評價時，技術人員可結合具體項目的實際情況，按照《收費公路管理條例》的要求確定項目財務評價運營期年限，具體如下：政府還貸公路的收費期限，按照用收費償還貸款、償還有償集資款的原則確定，最長不得超過15年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的政府還貸公路收費期限，最長不得超過20年；經(jīng)營性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年；國家確定的中西部省、自治區(qū)、直轄市的經(jīng)營性公路收費期限，最長不得超過30年。第二節(jié)財務費用計算一、財務費用構成公路建設項目財務費用分為建設期財務費用和運營期財務費用。其中，建設期財務費用包括固定資產(chǎn)投資、相關稅金和建設期借款利息；運營期財務費用主要包括經(jīng)營成本，包括運營管理費、養(yǎng)護費和大中修費等，運營期利息支出和稅金。當擬建項目有相關聯(lián)的配套服務、開發(fā)等商業(yè)性設施時，財務費用還包括有相關聯(lián)的配套服務、開發(fā)等商業(yè)性設施的建設投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出。二、建設期財務費用計算建設期財務費用一般以投資估算為基礎調(diào)整得到。在投資估算基礎上，結合收費經(jīng)營性和收費還貸性公路建設項目財務評價盈利能力分析和清償能力分析要求，以財務評價價格體系規(guī)定為基本依據(jù)，剔除或部分剔除投資估算中的“工程造價增漲預留費”。在進行財務評價時，通常需擬定分年度投資計劃。三、運營期財務費用計算1．養(yǎng)護費指公路營運中所應開支的公路養(yǎng)護費、收費系統(tǒng)及收費設施維護費以及稅費等開支。是對公路及構造物各部分磨損進行恢復、改善的公路工程費用。養(yǎng)護費一般是以市場（不變）價格為基礎，按各地區(qū)實際情況，結合各等級公路的服務水平及技術狀況，運用類比法估算的。常用方法有取一定比例的建設費用；類比取平均水平；類比估算第一年費用，以后按某一固定比例增加等。例如，某國道主干線（高速公路）在進行工程可行性的財務評價時，養(yǎng)護費用取項目所在地區(qū)現(xiàn)有公路平均養(yǎng)護費用約3萬元/公里年，以后每年年均增長3%。2．運營管理費主要指交通管理費、收費人員開支及稅費等開支。運營管理費費用是以市場（不變）價格為基礎估算出來的，估算方法可采用類比法。實際工作中，通常以人均年費用作為類比指標。例如，湖南省某高速公路工程可行性的財務評價中取運營管理費為通車第一年按3萬元/人年估算，以后各年均按年增3%計。3．大中修費對公路及構造物的較大損壞進行全面綜合大修理，以全面恢復到原設計標準，或在原技術等級范圍內(nèi)進行局部改善和個別增建以提高公路通行能力的工程。大中修費按市場（不變）價格進行大修理費投資估算。一般在通車運營8-10年大中修一次。在養(yǎng)護定額完善條件下，根據(jù)項目建設方案，可對大中修費用進行較準確的估算。在目前情況下，通常也是按照類比法進行估算。常用方法如取項目所在地同等級公路每公里大修費用平均值；取固定資產(chǎn)投資占比的20-30%；取養(yǎng)護費用的一定倍數(shù)等。如湖南某高速公路工程可行性的財務評價中大中修費以養(yǎng)護費的13倍計。4．運營期利息支出和稅金公路建設項目投資中有借貸資金的，在運營期需支付相應利息。一般主要包括國內(nèi)借款利息、國外借款利息等。稅金主要指按國家現(xiàn)行財稅政策征收的營業(yè)稅和附加費及企業(yè)所得稅。目前，營業(yè)稅和附加費按收費收入的3.3%計，企業(yè)所得稅按收費收入扣除各種支出后的利潤總額的25%計。5．經(jīng)營性費用當擬建項目有相關的配套服務、開發(fā)等商業(yè)性設施時，應將其建設投資、經(jīng)營成本和稅金等各項支出計入財務費用。四、工程項目資金籌措1、資金的來源（1）項目資本金（權益資本）資本金制度:機場、港口、沿海及內(nèi)河航運項目，最低資本金比例為30%。鐵路、公路、城市軌道交通項目，最低資本金比例25%。保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項目的最低資本金比例為30%。其他項目的最低資本金比例為20%。項目資本金的籌措：股東直接投資；股票融資（其他企業(yè)民間資本）；政府投資；外國資本直接投資（外商在三資企業(yè)投入的資本）（2）債務資金國內(nèi)債務資金的來源：

國家政策性銀行；國有商業(yè)銀行；股份制商業(yè)銀行；非銀行金融機構；在國內(nèi)發(fā)行債券；國內(nèi)融資租賃。國外資金來源：

外國政府貸款；外國銀行貸款；出口信貸；混合貸款、聯(lián)合貸款、銀團貸款；國際金融機構貸款。2、項目的投融資模式選擇

項目的投融資模式是指項目投資及融資所采取的基本方式，包括項目的投資和融資組織形式、融資結構。研究項目的融資方案，首先要研究擬定項目的投融資主體和項目的投融資模式。項目的投融資主體是指進行項目投資及融資活動的經(jīng)濟實體。按照是否依托于項目組建新的經(jīng)濟實體劃分，項目的投融資主體分為兩類：新設項目法人及既有項目法人。每一個項目的融資方案設計需要考慮項目的具體特征、項目所處國家和地區(qū)的投融資環(huán)境、項目發(fā)起人的實力、經(jīng)驗、籌資信用、投資戰(zhàn)略等多種因素。（1）投融資環(huán)境的調(diào)查國家和地區(qū)的投融資環(huán)境對項目的成敗有著至關重要的影響。重要項目的投資選址首先要考察項目所在地的投融資環(huán)境。投融資環(huán)境調(diào)查主要包括法律法規(guī)、經(jīng)濟環(huán)境、融資渠道、稅務條件和投資政策。（2）項目的融資組織形式按照形成項目的融資信用體系劃分，項目的融資分為兩種基本的融資方式：新設項目法人融資與既有項目法人融資。（3）基礎設施項目融資的特殊方式基礎設施由于其公共服務性，傳統(tǒng)上我國采取由政府直接投資并管理或由政府控制的國有企業(yè)投資運營兩種投資方式。近年來國家投資體制改革，在基礎設施投資方面，開始引入新的投資機制，以特許經(jīng)營的方式引入非國有的其他投資人投資?；A設施特許經(jīng)營，是由國家或地方政府將基礎設施的投資和經(jīng)營權，通過法定的程序，有償或者無償?shù)亟唤o選定的投資人投資經(jīng)營。典型的基礎設施特許經(jīng)營方式有BOT、PPP、TOT方式。BOT（BuildOperateTransfer）是指獲得特許經(jīng)營的投資人，在特許經(jīng)營期內(nèi)，投資建造、運營所特許的基礎設施，從中獲得收益，在經(jīng)營期末，無償?shù)貙⒃O施移交給政府。PPP（PublicPrivatePartnership）是指政府與民間投資人合作投資基礎設施。在這種方式下，政府通過法定程序選定基礎設施的投資運營商，政府將基礎設施的投資經(jīng)營權以特許經(jīng)營方式授予選定的投資運營商．政府同時對基礎設施的投資提供包括投資資金、運營補貼、減免稅收在內(nèi)的資金支持，或者給與其他支持。政府也可能從基礎設施的經(jīng)營中分享收益。特許經(jīng)營期末，基礎設施以有償或者無償?shù)姆绞睫D(zhuǎn)交給政府，或者重新安排繼續(xù)特許經(jīng)營。TOT（Transfer-Operate-Transfer）是從特許權經(jīng)營方式BOT演變而來。它是指政府或者需要融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運行的項目（公路、橋梁、電站等）移交（T）給出資方經(jīng)營（O），憑借項目在未來若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性地從出資方那里融得一筆資金，用于建設新的項目；原項目經(jīng)營期滿，出資方再把它移交（T）回來；TOT方式可以積極盤活資產(chǎn)，只涉及經(jīng)營權或收益轉(zhuǎn)讓，不存在產(chǎn)權、股權問題，可以為已經(jīng)建成項日引進新的管理，為擬建的其他項目籌集資金。采取BOT、PPP、TOT方式時，獲得特許經(jīng)營權的投資人，仍可以以項目融資或公司融資的方式，為項目的投資經(jīng)營籌集資金。3、融資方案設計與優(yōu)化

項目的融資方案研究，需要充分調(diào)查項目的運行和投融資環(huán)境基礎，需要向政府、各種可能的投資方、融資方征詢意見，不斷地修改完善項目的融資方案，最終擬定出一套或幾套可行的融資方案。最終提出的融資方案應當是能夠保證公平性、融資效率、風險可接受、可行的融資方案。第三節(jié)財務效益計算一、財務效益構成公路建設項目的財務效益一般指收費收入，即對公路使用者收取的車輛通行費。收費年收入測算公式為:二、誓交通仆量預盈測公路靠建設輕項目腦預測哪交通窗量一經(jīng)般由雞趨勢耐交通現(xiàn)量、遵誘增淘交通而量和烈轉(zhuǎn)移走交通宵量組蜜成。三、熱收費時標準閥確定（1）確悅定原征則①仙促進凍收費硬公路該的國師民經(jīng)遷濟效議益的挖發(fā)揮驢，提稍高收箱費公予路的敞利用殺率。副從前牌面的寒分析覆可知錢，收郵費標拉準越徒高，銷行駛蹤蝶在收旬費公錦路上拐的交紫通量基越小規(guī)，相鼻應地債收費暢公路兵的國開民經(jīng)寫濟效責益減壟少。拾因此咽，應企限制洪收費轉(zhuǎn)標準素，確倦保國躲民經(jīng)幻玉濟效仁益。②獅促進瘦收費揀經(jīng)營懂企業(yè)榨內(nèi)部宅效率蘆的提科高。艘由于掛公路怒具有筆自然鋸壟斷培性，封特別各是在府沒有鞭并行夏公路暴時，叉公路郊收費幟后交響通需卻求的王價格舞彈性柔較小勸，收犯費企社業(yè)因朋能通婦過收給費標遺準獲獨取壟鼓斷利或潤而拿不注知重加沿強內(nèi)燥部的存經(jīng)營梁管理們，降否低營躲運成請本。呀因此汁，需雁要對活收費陸價格襖進行證限制召以促捉進收滑費經(jīng)漸營企慈業(yè)內(nèi)位部效誼率的駐提高碰。③瓣保護名消費撿者權逐益?？趬艛嘟允詹刨M價慌格會辨侵害撿消費渡者（稻公路漢使用所者）央的合晨法權花益，滋因此辦，需狠要對蓮收費抬標準貼的制肚定進濁行審踩查，宇以確賞保收登費公蕉正。④植保證悠收費持企業(yè)隱財務震的穩(wěn)樹定。抗即確坦保收續(xù)費公部路的搬財務寨投資彈效果油，提嬌高投爺資者事的公賤路投先資積造極性梢。（2）制絮定考杰慮因離素與你思路確定閥車輛弊通行鍬費收僅費標精準應考考慮墓的主臭要因抹素有繭：公仔路使經(jīng)用者渾所獲狼得的當效益溫、其籃他運灣輸方丸式的汽收費券標準鄰和其轎他公知路的籍收費標標準岡、公暑路使姑用者斤對公鳳路收贈費的炭負擔天能力守和接鋒受能飾力、捉投資嘉者期扮望的落投資疼收益候率、幻玉不同釘車型季車輛拴（使那用者抱）所保獲得桐效益?zhèn)兊拇蠊裥?、鄭不同筍車型亂車輛擇（使絨用者父）對響公路四的損打壞程異度。在進央行公白路項咬目前愚期研序究時暑，通包常在宇考慮眉上述撥因素掠的基股礎上遼，結靠合擬愁建項擴目所慶在地測區(qū)的報其他賓收費姻公路傍收費步標準達確定掙。在項邀目經(jīng)掃濟評志價的由計算已期內(nèi)天，項嬸目通模行費滾收費捐標準貓一般亡會做椒適當蠢的調(diào)晉整，沙調(diào)整跨的時位間間心隔、遵幅度扭等可恒以參邪照擬務建項挎目所享在地濃區(qū)的序類似乓項目嬌確定擴。（3）公越路收折費標機準的惹確定①根據(jù)才公路糧使用倆者受冶益價煌值的牌大小憂確定綿收費鍋標準左。主塘要依橋據(jù)有第此項近目與逢無此趕項目苦之間酷形成酬的車示輛行拌駛費逆用節(jié)立約額抬，考跑慮不坑同車戀型或例汽車華的載被重噸駐位確爸定收皇費標赴準。②根據(jù)珍公路邊建設固項目膀的總乳投資陡費用惕、項校目評者價期候內(nèi)交帳通量掩增長秤率、獄項目浪的投菌資利兔率等連因素跟，計車算公陵式：在可峰行性歲研究泥中，P、N、L、t、r、n均為左已知編，從稼而通懷過此詢式即方可計羅算公罰路收超費標蟲準K，結安果為限各車乖型平環(huán)均收走費標架準。③日本俱道路孝公團梳高速逐公路怕的收樸費方礦法，貿(mào)是按題收費年的負彎擔度涼測算蝴的。霧收費升的負示擔度逼即：棚人們?nèi)釉谝痪W(wǎng)定的任收入父水平片下對任公路決收費約的承嶄受能繁力。急計算債方法源為：計算打的收設費標遷準為漠小客弄車的稅收費鉤標準助，其冰他車臉型的孔收費睬標準道，均普以此傷為基礎續(xù)，利基用一補定的辰換算罵系數(shù)昂求得罵。以上3種收單費標曉準的壺確定如方法平各有譽優(yōu)點邁，但衫都不廚是盡肢善盡違美，乓在應貍用中壺應結嗎合具諷體情永況，膛并搜蓋集相致關項斷目的闊收費窗標準鬼的資斬料，慢綜合升對比習，測機算出壁科學廢合理螞的收疊費標刑準。一、納財務帝評價勇中的況基本多報表饞的編毅制第四穿節(jié)豈財殊務清己償能偶力與妨盈利藍能力岡分析財務斑報表辛主要盜有財蛛務現(xiàn)驗金流禁量表略、損繩益和狂利潤之分配朽表、荷資金程來源吵與運恩用表享、借埋款償做還計保劃表炮等財替務報托表。二、山清償陣能力畜分析公路證建設挨項目狂清償喪能力愉分析臣主要瓦是考甲察計憤算期摘內(nèi)項僻目各極年的躬財務煌狀況戰(zhàn)及償嘗債能壺力?，F(xiàn)主要目采用勻借款搞償還紛期指漂標進葉行評欺價，附也可螞用利退息備痕付率此或償滑債備顏付率翅指標銜來考朝察。1．借哲款償野還期（1）概嬸念及府計算華方法借款旦償還拐期是通指在姜國家笨財政王規(guī)定宗及項格目具潮體財?shù)讋諚l屑件下榜，用額公路忌項目笑建成雨投入色運營僑后可貴用于叛還款假的資害金，拍按照級最大教償還離能力梯計算態(tài)償還業(yè)借款捧本金鞠和利假息所佳需要引的時顛間。借款波償還鴨期通答常借景助“大借款綢還本辰付息然表”關進行利計算姥。當姥借款獲償還犁期計注算值簽小于飯財務陸分析粱計算展期或吧滿足領貸款朽機構除期限哪要求森時，社即可蒜認為脆項目山具有腰償還槽能力續(xù)。計算樸公式幟見：（2）借補款償負還期符內(nèi)利致息計俱算方誦法①叮建設貢期每柴年應盲計利宮息計鮮算建設眨期利買息支芝付一仗般有弦兩種籍情況屠：一債是用軌自有邀資金賞每年贈支付皮，二抄是建蹤蝶設期扣間不防支付且利息債，按碎復利搬計算詞，項禁目使牧用后弦與本吊金一闊起支錦付。建設倦期間刪不支還付利圓息方撕法的遞年息催計算靠方法堆：②閱運營割期每綠年應俊計利韻息計群算需要點比較諷每年尾的還脊本付翅息數(shù)田與年文初借賓款累撞計數(shù)瞇。當旬采用島最大漏償還園能力吉還款遭方式螺時，潔還本之付息竄數(shù)為各當年吳收費低收入餃扣除津當年柳的管壤理費稠、公組路養(yǎng)珍護費笑及稅次費后緩的余泳額。當年劣初借苗款累遼計數(shù)墻大于隔當年條的還奧本付染息數(shù)蘇時，漆計算霧公式間：測算鞭還清硬借款藥年份辮應計坊利息還數(shù)公醬式：2．利諸息備謎付率利息澡備付獎率也爺稱已達獲利巷息倍越數(shù)，稿指項脹目在舍借款居償還加期內(nèi)眠，各士年可屆用于嗚支付娘利息武的稅罪息前拌利潤豎與當續(xù)期應淘付利殼息費紫用的會比值拼。計冠算公價式：其中階：息案稅前己利潤=利潤漆總額+計入阻總成中本費堆用的施利息哨費用陷；當駛期應物付利棍息指摟計入淚總成恰本費儀用的案全部箱利息輪；利繁息備守付率伍一般晝按年夠計算爐。當利肥息備靜付率漠大于1時，廊即可耽認為熄項目剛付息吸保障餅能力亦較強雄。3．償急債備狗付率償債天備付聲率指丈項目濁在借逼款償累還期拘內(nèi)，車各年橡可用耳于還閥本付選息的極資金育與與呀當期挺應還圍本付借息金板額的存比值滲，計戶算公添式杜：其中擱：可拆用于旅還本廈付息聰?shù)馁Y沿金為電當年骨收費舞收入砍扣除駁當年助的管期理費旋、公愚路養(yǎng)膽護費纖及稅遇費后爸的余便額。利息情備付那率一齊般按薦年計削算。寸當償圣債備避付率趴大于1時，僚即可俊認為帽項目扣具有夕還本藍付息戀能力上。當睬指標站小于1時，不表示南當年努資金半來源訂不足融以償清付當嘗期債帶務，證需要點通過偏短期惱借款熱償付苗已到喂期債警務。4.資產(chǎn)戶負債烤率5.流動勻比率流動浸比率智代表數(shù)企業(yè)啞以流州動資巖產(chǎn)償天還流悼動負臣債的肝綜合鄭能力墨。流將動比追率越變低，晨則意舅味著饑企業(yè)臉短期聞償債響能力國不強祥，但吊如果不比率碧過高鞭，說送明企攝業(yè)可族能不躬善舉你債經(jīng)摸營，扭經(jīng)營必者過貴于保遼守，煙將導減致企僻業(yè)短葡期資答金的退利用條效率煙較差哄。6.速動盞比率速動倍比率饒代表影企業(yè)延以速藝動資殘產(chǎn)償逗還流桂動負極債的岡綜合嫁能力傘。速威動資梁產(chǎn)是煩指從越流動霜資產(chǎn)湯中扣紐奉除變位現(xiàn)速避度最良慢的秀存貨執(zhí)等資厚產(chǎn)后六，可處以直紋接用根于償禮還流駁動負燒債的涂那部框分流譯動資畜產(chǎn)。速動母比率牽比流鉗動比慌率更哭能表朱現(xiàn)一鏡個企概業(yè)的懂短期股償債渴能力流。二、鉤盈利吼能力稍分析公路命建設瘋項目蔑盈利黑能力末分析間采用敞的指根標主躬要有盒財務紀內(nèi)部著收益棄率、燃財務濫凈現(xiàn)關值、喇財務面投資滅回收鑼期等節(jié)。公怎路建謙設項枕目盈蓋利能良力分良析通桑過項氏目投卻資現(xiàn)俯金流流量表周、項蠶目資秩本金掙現(xiàn)金零流量棵表、純利潤層與利營潤分請配表宅進行朗分析史與計受算，1.投資剖利潤再率2.投資掀利稅天率3.資本京金利俗潤率財務虹基礎領數(shù)據(jù)語的測薯算概箭述1、財沫務基六礎數(shù)這據(jù)測腫算的波意義財務增基礎戶數(shù)據(jù)泳測算季是項狼目財燦務效壟益分腫析評青估、鬧國民亦經(jīng)濟賀效益拔分析竄評估瓦和投盞資風靜險分兩析的癥基礎釘和重撫要依錢據(jù)，嶺也是總項目乘評估濁的重拍要組躍成部雀分。第五屠節(jié)福投挽資項埋目財芳務評哥價基洲礎2、財敲務基外礎數(shù)握據(jù)測罪算的飾內(nèi)容項目越總投候資及銷其資傅金來栗源和紐奉籌措生產(chǎn)宴成本形費用銷售越收入鉆與稅芒金銷售代利潤保的形歇成與散分析貸款勞還本構付息陪測算一、忍項目訴總投敘資及粥構成1、項犧目總棉投資梳概念（1）定鴨義：罩項目笨總投新資是咐指投熟資項袋目從圖建設孔前期掏準備偶工作則開始庸到項否目全戲部建崖成投鼓產(chǎn)為塔止所體發(fā)生痰的全貸部投啄資費怎用。（2）項趴目總暫投資孩的構曲成及張其資喇產(chǎn)形譜成（戚見圖1）固定傘資產(chǎn)減投資固定免資產(chǎn)艱投資克總額工程子費用工程獻建設逼其他廟費用預備烘費用固定短資產(chǎn)革投資鵝方向訊調(diào)節(jié)愧稅建設建期借出款利騾息建筑鈔工程巷費設備植及工尺器具圈購置藏費安裝到工程島費圖1固定放資產(chǎn)遼投資健總額尾構成李圖基本蒼預備辣費漲價河預備經(jīng)費土地肆征用鑼費及黨補償叫費建設擊單位愛管理治費勘察副設計殺費研究缺試驗它費聯(lián)合僻試運責轉(zhuǎn)費生產(chǎn)厚職工體培訓幅費辦公裙及生庸活駕逃御購池置費2、國園家資準產(chǎn)投每資的堤估算（1）在死可行遮性研遲究階銳段建筑選工程暢費的握估算設備晴及工撫器具麥購置柴費的壯估算安裝倚工程汗費的支估算工程謙建設廉其他蜜費用預備穴費用（2）在陵項目好建議次書階博段①單帳位生廳產(chǎn)能北力或返產(chǎn)品喂投資仿估算營法y2=x2*(輩y1/x1)y1－類兵似廠乘的投域資額x1－類竿似廠詠的生朋產(chǎn)能答力y2_－擬渾建廠喪的投哀資額x2*－類劈燕似廠脫的生藥產(chǎn)能題力②．生苦產(chǎn)能兇力指覆數(shù)估俯算法報（又歇稱0.衣6指數(shù)家法）3、固糕定資帶產(chǎn)投碗資方哨向調(diào)熟節(jié)稅山的估央算①投鄉(xiāng)豐資方犁向調(diào)位節(jié)稅筋是根熱據(jù)國夠家產(chǎn)獻業(yè)政公策確會定的刺產(chǎn)業(yè)疏發(fā)展悅序列里和項特目經(jīng)戚濟規(guī)定模的海要求糖而開躁征的兄稅種靈。②.投資奸方向營調(diào)節(jié)橫稅按賓各項香應計天稅目愿的單績位工稍程及崖相應砌稅率冒計算戰(zhàn)，計蛋稅的甲基數(shù)態(tài)為年漆度實近際完球成投搖資額雞。4、建洋設期幣借款仿利息績的估旅算有效裝利率乳＝（通１＋r/基m）m-1r－名蜻義年煩利率m－每宣年計億息次說數(shù)建設鉆期本疊年應剩計利筑息＝鋤（年灣初借魚款累葵計金頌額＋爹當年請借款遞／２咱）＊困年利鳳率5、固劫定資牙產(chǎn)投荒資總錯額估質(zhì)算的右評估固定禽投資臉估算頂?shù)幕l(wèi)本方艘法1、靜態(tài)乓投資磨估算州法（1）生焰產(chǎn)能螞力指班數(shù)法——已建辯和擬獎建工撇程的穿投資呼額——已建滾和擬笑建工芹程的滴生產(chǎn)掀能力e—滿—投資伐和生悟產(chǎn)能鋤力的臨系數(shù)渠，0<檔e<鵝1，根太據(jù)不林同類宵型的披企業(yè)圓的統(tǒng)涉計資迷料確日定，衡一般僚在0.惕6左右鏟，所脖以又擋稱為0.快6指數(shù)鴨法。f—肝—對時化間地患點的銹調(diào)整扮系數(shù)要求個：工棵程項棟目類乘似，錘條件艱基本株相同傘。2.資金恢周轉(zhuǎn)斯率法I—李—擬建凱項目賄的投城資額Q—便—產(chǎn)品權的年搜產(chǎn)量a—饅—產(chǎn)品房誠的單位價tr——資金狹周轉(zhuǎn)鑒率＝年蠢銷售疏總額/總投斷資＝附（產(chǎn)乳品的角年產(chǎn)繩量×產(chǎn)品冤單價窯）/總投嘴資可以牙根據(jù)皺已建瓣類似拳項目裳的有草關數(shù)陳據(jù)進括行估竄算，魔但精螺度較婦低，萌可用謙于第俊一階幕段估偽算。3.比例斑估算丸法I—梁—擬建巷工程暗的投幕資額——建筑劣工程暢、安宰裝工條程、趨其他達費用艱占設宿備費種用的骨百分駱比。E—金—擬建費工程產(chǎn)設備賠購置搖費的考總和C—舉—擬建棟項目閉的其廊他費腹用4.系數(shù)拘估算它法I——擬建嗓項目野靜態(tài)揉投資急額C—出—工藝加設備觸費——朗格洋系數(shù)考，——管線路、儀巡壽表、馬建筑殊物等存專業(yè)堅工程惑的投富資系晝數(shù)——管理槐費、修合同呼費、代應急多費等簽間接五費在愚內(nèi)的誤總估態(tài)算系丈數(shù)三、爛流動饞資金戒的估車算與懷評估1、流虎動資訴金的遍概念持與作反用2、流晌動資悔金的惠構成流動劇資金癢是流懼動資招產(chǎn)的耍貨幣夾表現(xiàn)畫，從科流動購資產(chǎn)途的內(nèi)割容看墨包括丈貨幣遼資金項、應玻收帳景款和光存貨漆。3、流躬動資偵金的洗估算（1）項佳目流糠動資巨金需單用量伏的估運算①．擴葬大指嗎標估紗算法②．分雷項定篩額估狀算法現(xiàn)金優(yōu)的估村算應收范（預龍付）阿帳款盡的估波算存貨叨的估樹算應付尼（預畢收）悲帳款跨的估吃算流動軋資金師＝流嘆動資等產(chǎn)－彩流動濾負債流動城資產(chǎn)攻＝現(xiàn)禮金＋蹦應收押和預細付帳疊款＋毒存貨流動棒負債婚＝應毅付帳灑款＋伏預收環(huán)帳款（2）鋪術底流蘆動資族金的洲估算鋪底食流動拖資金境＝項持目流滴動資砍金年浩需用狹量＊壞３０圖％3、流四動資理金估沿算的警評估①鑒娛定流補動資隸金估惠算的距總額喘能否仗滿住魄項目搬的基經(jīng)本要陳求。②分柿析流螺動資遷金估底算采梳用的攀方法愁是夠往符合跪項目拐特點擊和有迎關規(guī)英定。③評現(xiàn)估新忍建項慈目流鍋動資蠻金的孟評估里，是喉夠符動合結曲合項茫目投浮產(chǎn)后扮生產(chǎn)托經(jīng)營喪的特悅點，勉判別授計算臺方法初是否串正確弄。二、惑生桌產(chǎn)成記本費恰用的茶估算詳和評估估1、生圾產(chǎn)總贊成本筑費用嘩的概住念與盞作用生產(chǎn)司總成脹本費舞用是寄指一倉定時叫期（努如一逮年）素內(nèi)企么業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)尚品過缺程中宮所發(fā)鉤生的項全部門費用唇。2、生株產(chǎn)成王本費蕩用的靈分類（1）按喬成本窯費用浮要素州分類榮（見責圖１菠）（2）按熟成本丑費用煩項目妖分類丸（見士圖２牙）（3）按管成本葉費用耐與產(chǎn)白量的舟關系棉分類（4）經(jīng)西營成紀本可變謙成本固定比成本總成移本費縣用計時平工資域及福年利費修理鏟費其他聯(lián)費用擋（含群銷售艷費用窯）折舊餐費維簡記費攤銷弦費利息養(yǎng)指出圖1總成曬本費員用構檢成圖舅（按毫生產(chǎn)分費用左要素梅分類目）外購絮原材仿料外購處燃料尖、動欠力計件互工資款及福瘋利費經(jīng)營鍛成本產(chǎn)品腿制造奏成本管理伴費用財務栽費用銷售偽費用總成拳本費火用圖泛２客總成脾本費百用構儀成圖避（按愚費用賠項目喝分類龜）直接篩材料直接戰(zhàn)工資其他租直接怖支出制造浸費用樂－間涂接費委用直接味費用（直概接計上入產(chǎn)種品成啦本）期間賢費用（不附計入例產(chǎn)品誘成本脫）3、生強產(chǎn)成否本費甲用的嘗構成（1）按鞭制造叔成本迎法計呢算（劫見圖然２）①直接預材料③直接撕工資③其他天直接鑄支出④制造嘆費用⑤管理制費用⑥銷售漠費用（2）以農(nóng)生產(chǎn)清費用井要素爽為基矛礎計憶算（懲見圖予１）①外購移原材艷料和潑外購貢燃料躍動力②工資衰與職追工福群利費③折舊爸費④修理歸費⑤攤銷云費⑥利息左支出⑦維簡佛費⑧其他張費用4、生摔產(chǎn)成厚本費買用估書算（1）以固制造曬成本啟法估麥算企山業(yè)總搖成本臟費用直接摧材料直接賣工資約及福碌利費魚（計浩件）直接蠅工資傭及?？世M典（其命他直賀接支宋出）制造累費用產(chǎn)品念制造出成本管理殘費用財務洞費用銷售抬費用期間周費用態(tài)＝管避理費樸用＋新財務邊費用測＋銷命售費青用總成榆本費叼用＝比產(chǎn)品閘制造晶成本暑＋期薦間費劈燕用經(jīng)營慢成本廣＝總檔成本舉費用浪－折賺舊費菠－維馬簡費姜－攤陡銷費克－利路息支疼出（2）以薯費用業(yè)要素奶法估銷算企允業(yè)總秀成本劑費用外購溪原材軋料、偷燃料豈動力工資仆和福就利費固定膨資產(chǎn)舅折舊凡費修理寬費攤銷妹費利息題支出維簡役費其他閱費用副產(chǎn)笛品回在收總成莊本費甩用經(jīng)營緣瑞成本（3）單斃位產(chǎn)冊品成歲本的合估算①如果暮項目侵只生忽產(chǎn)單柔一產(chǎn)縮慧品，艙可按五制造掉成本鏈法直環(huán)接計贏算出粥該產(chǎn)私品的伍單位淹成本乒，或誘按完扎全成動本法莊求出品的總腹成本此除以鞭年產(chǎn)掀量．②如果撈項目衣生產(chǎn)購多種郊產(chǎn)品籃，則犯可采徑用兩女種方暫法。5、總照成本況費用槽的評襪估首先燥，分規(guī)析總中成本假費用謊是否鐘有漏吸算或俯重復姿計算晴的情街況。其次襖，遵襖循原揚材料袖、燃幸料、伸動力更等投托入物裂價格帽選用從與產(chǎn)暮出物簡價格誕選用口保持我同期獨性的貪原則柜。最后車，審雹核成死本費枝用中盾的工且資、云折舊傍費、古攤銷冒費等虎的計圾算方啊法和陶依據(jù)脅是否謎符合嶼部門穿的規(guī)溉定及沾標準疲。三、抵銷售慮收入地與稅去金的籌估算西與評頸估1、銷曠售收喪入的灘估算回與評龍估（1）銷級售收搖入的增概念闖與作墻用（2）銷喪售收網(wǎng)入的恭估算①測妥算出師外銷步和內(nèi)時銷的贏銷售武量未達屈產(chǎn)年毛份銷屈售量濟＝達孩產(chǎn)年彩銷售群量＊盾當年染生產(chǎn)績負荷②確云定產(chǎn)紡品的那銷售莊價格出廠賄價格罪＝產(chǎn)貴品成蝦本費槽用＊衣（１建＋成擊本利棒潤率豈）③確膊定產(chǎn)鬼品銷薄售收吹入（3）銷攔售收譯入的收評估2、銷床售稅蒙金及析附加為的估饑算（1）銷傍售稅奧金及仆附加辭的估到算①增值碌稅對商隸品生都產(chǎn)和也流通岡中各項環(huán)節(jié)喜的新殺增價血值、熄或商宜品附易加值豪征稅掙。②消費這稅以特愧定的沈消費羅品作后為課四稅對借象課虧征的枝一種度流轉(zhuǎn)擴稅。③營業(yè)蠶稅對于岸交通思運輸漲業(yè)、五建筑鞠業(yè)、調(diào)金融帝保險記業(yè)、教郵電炎通信蜘業(yè)、膊文化直體育啊業(yè)、靈服務披業(yè)、順娛樂非業(yè)及卻轉(zhuǎn)讓濤無形營資產(chǎn)嗽、銷輩售不挑動產(chǎn)慎的項催目，離均應謎征收阻營業(yè)特稅。營業(yè)繁稅額菠＝營飛業(yè)額非＊營暈業(yè)稅聾率④城市污維護依建設盾稅和脆教育怎費附咽加為了特籌集潤城市肥維護斑建設證資金帖和教鴉育事唐業(yè)資制金而卵設立悔的稅挖種和口附加餅費用⑤資源郵稅對因嗚資源種生產(chǎn)扒和開毅發(fā)條圓件的倚差異惜而客遺觀形承成的額級差狡收入伴征收眾的一低種稅獎。（2）銷暑售稅測及附閣加的鳳評估四、齒銷售攪利潤坡的估度算與艱評估1、利指潤估蓋算的沙意義利潤碑的高努低直督接反攏映項討目投把產(chǎn)后攏各年進的獲腹利能秤力，做并把厲它作漏為項揪目財涉務效鍋益評居估的舒主要倚衡量布標準基。通過罵估算捧獲得歡的年桑度利鋼潤和總折舊惡，可桂作為發(fā)企業(yè)靜歸還杏借款男的重腥要資柏金來往源，慎也能飲反映葉項目勸貸款尚的清短償能默力。根據(jù)政項目奔銷售須利潤說征收兵的所音得稅皇，以挨及取面得銷患售收前入是餃征收益的銷甲售稅介金，植表明袋了項漂目對沃國家暖財政嚼的貢雖獻能敬力。對稅黎后利耕潤的住分配贏情況遠，體浙現(xiàn)了已投資嚼者的貞收益最水平節(jié)，并瞎間接侵地關具系到宣企業(yè)秩在資錢本市杠場上集籌集創(chuàng)資金獄的規(guī)術模和歪企業(yè)牛生存保與發(fā)遺展能案力。2、利逗潤形鴨成的懸估算炭方法①．銷溉售利掉潤銷售攏利潤妥＝產(chǎn)擦品銷孔售利專潤＋紐奉其他嫌銷售們利潤后－管拉理費冬用－果財務慶費用②投資賴凈收椅益③營業(yè)居外收緩入④營業(yè)仙外支案出所得呈稅稅后看利潤利潤晉總額盈余餓公積愉金（銜含公燙益金加）應付帖利潤宗（即欣股利欺）未分誘配利燦潤（糖可用膊于還燥款資主金）圖噴３銷項個目利奸潤分著配示盾意圖3、利殊潤分臥配的威順序粒和計香算方替法五、非固定雨資產(chǎn)真投資摸貸款圍還本或付息探預測咳與評仇估1、還港本付聰息的圍資金魔來源利潤固定爹資產(chǎn)揚折舊無形芳資產(chǎn)肺及遞最延資活產(chǎn)攤議銷費其他幼還款猛資金低。指地按有黑關固患定可電以用議減免村的銷辜售稅庫金來斷作為專償還縫貸款灑的資顛金來駝源。2、還賓款方妥式及趕還款溉順序①國外?。ê＞惩馔校┙柚畹南踢€款盼方式按協(xié)導議的容要求欺分別涌采用匹等額慎還本騎付息至或等張額還室本、汪利息記照付錫兩種你方法放。②國內(nèi)尿借款喬的還舉款方曾式人民往幣當霉年還晉本額森＝當徐年還愿本資森金來帶源－像外匯版當年趨還本默額3、貸娘款利更息的謎計算（1）國加內(nèi)貸壯款利噴息的嚼計算①貸這款的榨建設帳期利音息貸款旋建設孕期每散年應衣計利紀息＝竊（年謠初借朵款累省計＋血本年便借款達額／鐮２）察＊年奸利率②貸佩款的油投產(chǎn)肯期利征息貸款坦投產(chǎn)翠期每淹年應紀計利林息＝屬年初兼借款慶累計膀＊年雜利率（2）國給外貸雀款利戲息的燦計算在規(guī)耽定的庸期限犯內(nèi)等肥額還甲本付岔息在規(guī)古定的熄期限磚內(nèi)每捏年“秧等額賄還本踩、利盯息照震付”六、蠅財務亮基礎監(jiān)數(shù)據(jù)碎測算株估算溪表及城其相狹互聯(lián)遇系投資乒使用堵計劃蜜與資渡金籌逃措表固定揪資產(chǎn)盈投資殲估算經(jīng)表流動擺資金景估算縱表總成抗本費舉用估撇算表外購片材料嘴、燃臥料動行力估糾算表固定拍資產(chǎn)擱折舊繁費估簡算表無形告資產(chǎn)艙與遞達延資惹產(chǎn)攤菜銷費別估算繼表銷售塞收入聽和稅贈金及烘附加吉估算腸表損益域表（影即銷抹售利借潤估轎算表瓜）固定爐資產(chǎn)業(yè)投資遵借款攻還本勵付息埋表七、統(tǒng)投資顧項目蘭的財煉務評堅價概念指：從誕企業(yè)宴角度?；蛘邞袕捻棾棠拷谴喽葘ι酵顿Y辰項目引進行捏經(jīng)濟中評價染和資捉金規(guī)原劃分割析。主要軋財務鴨報表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表資金來源與運用表損益表成本表收入表還款表投資表經(jīng)濟巨效果抬資金厚規(guī)劃理數(shù)據(jù)豬預測e.慰g報表己編制案例案例緞：新董建一態(tài)個投默資項保目，逼預計毫從項渠目建器設開秘始壽稍命期5年，蹲項目蘆建設陜期2年。盼固定尼資產(chǎn)50萬元休，其旨中自找有資左金30萬元室，借蔥款20萬元嫌，利戴率10供%，投絕產(chǎn)后窮第2年分2年等陵額償閉還?；鲃勇?lián)資金20萬元些，全潔部為鞭借款較，利京率10漲%，每吩年付璃息，至項目逢壽命抵期末或還本酷。已挖經(jīng)所拍得稅妖率33目%，基耽準折戒現(xiàn)率12喝%。試閘編制止項目龜?shù)呢斢聞請笊弑?。注：①長期希借款丟借入待一般阿按均舞勻借紗計算蓬，因賓此借享入當托年計半座年利宅息；②建設想期利枯息并尤入本齊金注：①長期抱借款敢借入僵一般麗按均怠勻借色計算令，因罪此借趨入當商年計半博年利伏息；②建設跌期利甚息并迅入本皆金注：①長期訓借款夢借入旗一般挎按均效勻借殺計算通，因喚此借鉤入當徒年計半獸年利維息；②建設敞期利穿息并顏入本互金注：①長期裕借款飼借入霧一般晨按均現(xiàn)勻借呢計算種，因偷此借巷入當攻年計半桃年利金息；②建設仇期利扮息并悲入本竭金注：①長期咸借款失借入鞠一般叼按均干勻借得計算吩，因胖此借謠入當?shù)悄暧嫲氤崮昀麔u息；②建設找期利浩息并慌入本學金注：①長期壯借款裙借入線一般莖按均我勻借辣計算拼，因族此借構入當旁年計半漆年利管息；②建設囑期利兼息并宗入本權金注：①長期侍借款影借入搜一般倚按均功勻借醫(yī)計算影，因伸此借伐入當籃年計半夢年利最息；②建設僵期利磁息并門入本窄金注：①長期資借款泡借入欣一般植按均蛇勻借共計算烤，因言此借扇入當工年計半唐年利霞息；②建設晌期利爆息并熱入本畏金八、擱折舊粉和折秋舊方木法1.固定經(jīng)資產(chǎn)城折舊渠：固緣瑞定資榆產(chǎn)在席使用殘過程錢中由耳于不沉斷損飛耗而欄轉(zhuǎn)移圣到產(chǎn)僵品或撤服務倆成本格中去俘的價葉值（娃成本割）。計提辱折舊鉤：固蛾定資錄產(chǎn)成佳本的國分配2.折舊發(fā)方法柿：平蘋均法哀和加館速折攤舊法平均矮法－綿－直央線法盾和工哀作量倒法加速冒折舊凱法－黨－雙急倍余嫌額遞階減法怨和年賄限積蟻數(shù)法3.折舊饅應考轟慮的沸因素原價夕（原屆值）插：取圈得固著定資耀產(chǎn)所壤發(fā)生閘的一桐切必丹要支躲出。羞－“慣固定蓋資產(chǎn)舞”科短目反筑映殘值肯：在頓固定歐資產(chǎn)搬清理描報廢滿時所扛能收線回的監(jiān)殘料政價值礙。凈殘凍值＝潑殘余蹦價值騾－清會理費桑用使用呈年限騙：指遙固定臥資產(chǎn)牧的經(jīng)缸濟使凍用年朋限。經(jīng)濟乞使用遮年限瓦和物片理使欲用年塔限的曉區(qū)別折舊茅方法訂－－鼓直線多法1.直線處法含挽義：斤假設禽固定擺資產(chǎn)良的損尤耗隨以時間術推移桑而發(fā)悼生，哭因此爽，固藏定資輸產(chǎn)的逐成本肯應均弟衡地倚攤配禾于其倒使用膊壽命溫周期撓內(nèi)的餓各個村會計炎期間搏。故忘亦稱掩平均窗年限奧法。2.計算尊公式域：年折炸舊額辰＝(原值械－預寒計殘傲值）/預計度使用的年限月折怒舊額伙＝年患折舊垂額/1臉2如果騰殘值惡忽略山不計潤，年宮折舊跨率為讀使用殼年限亮的倒