h宏觀經(jīng)濟(jì)政策

第十章宏觀經(jīng)濟(jì)政策第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)第二節(jié)財(cái)政政策第三節(jié)貨幣政策第四節(jié)制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的問題1宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長國際收支均衡內(nèi)部均衡外部均衡一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)2宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)1、充分就業(yè)由于失業(yè)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)成本是巨大的，因此減少失業(yè)成為各國政府實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)。消滅失業(yè)是各國政策制定者所期望達(dá)到的理想狀態(tài)，但這是不現(xiàn)實(shí)的。由于摩擦性失業(yè)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)的存在，即便處于充分就業(yè)水平，經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率也不會(huì)為零，即存在自然失業(yè)率。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)是盡可能地減少周期性失業(yè)、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。3宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)2、適度的經(jīng)濟(jì)增長

經(jīng)濟(jì)增長是指一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)體總產(chǎn)出水平的增長。一國能否不斷提高國民的生活水平在很大程度上取決于本國的經(jīng)濟(jì)增長，即便是經(jīng)濟(jì)增長上微小的差異，也會(huì)導(dǎo)致國與國之間生活水平的大相徑庭。根據(jù)70法則，如果GDP年均增長率為2%，GDP翻倍的時(shí)間為35年左右，如果增長率只有1%，翻倍的時(shí)間需要70年。1個(gè)百分點(diǎn)的差異看起來微小，但長期影響巨大。4宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)增長會(huì)增加社會(huì)福利，但并不是增長率越高越好。一方面要受到各種資源條件的限制，不可能無限地增長，尤其是對于經(jīng)濟(jì)已相當(dāng)發(fā)達(dá)的國家來說更是如此。另一方面，經(jīng)濟(jì)增長也要付出代價(jià)，如造成環(huán)境污染，引起各種社會(huì)問題等。因此，經(jīng)濟(jì)增長就是實(shí)現(xiàn)與本國具體情況相符的適度增長率。5宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)3、物價(jià)水平穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定是指物價(jià)總水平的穩(wěn)定。一般用價(jià)格指數(shù)來衡量一般價(jià)格水平的變化。價(jià)格穩(wěn)定不是指每種商品價(jià)格的固定不變，也不是指價(jià)格總水平的固定不變，而是指價(jià)格指數(shù)的相對穩(wěn)定。物價(jià)穩(wěn)定并不是通貨膨脹率為零，而是允許保持一個(gè)低而穩(wěn)定的通貨膨脹率，在1—3%之間。所謂穩(wěn)定，就是指在相當(dāng)時(shí)期內(nèi)能使通貨膨脹率維持在大致相等的水平上。這種通貨膨脹率能為社會(huì)所接受，對經(jīng)濟(jì)也不會(huì)產(chǎn)生不利的影響。6宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)4、國際收支平衡國際收支平衡具體分為靜態(tài)平衡與動(dòng)態(tài)平衡、自主平衡與被動(dòng)平衡。靜態(tài)平衡，是指一國在一年的年末，國際收支不存在順差也不存在逆差；動(dòng)態(tài)平衡，不強(qiáng)調(diào)一年的國際收支平衡，而是以經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行可能實(shí)現(xiàn)的計(jì)劃期為平衡周期，保持計(jì)劃期內(nèi)的國際收支均衡。自主平衡，是指由自主性交易實(shí)現(xiàn)的收支平衡；被動(dòng)平衡，是指通過補(bǔ)償性交易即一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)自主性交易的不平衡而采取調(diào)節(jié)性交易而達(dá)到的收支平衡。7宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)國際收支平衡的目標(biāo)要求做到匯率穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備有所增加，進(jìn)出口平衡。國際收支平衡不是消極地使一國在國際收支帳戶上經(jīng)常收支和資本收支相抵，也不是消極地防止匯率變動(dòng)、外匯儲(chǔ)備變動(dòng)，而是使一國外匯儲(chǔ)備有所增加。適度增加外匯儲(chǔ)備看作是改善國際收支的基本標(biāo)志。同時(shí)由于一國國際收支狀況不僅反映了這個(gè)國家的對外經(jīng)濟(jì)交往情況，還反映出該國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定程度。8宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)無論國際收支持續(xù)逆差還是順差都會(huì)對本國經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。以中國為例，1994～2007年，我國國際收支的主要特征是“雙順差”結(jié)構(gòu)不斷強(qiáng)化，所造成的消極影響主要體現(xiàn)在三方面：一是貿(mào)易收支持續(xù)順差引發(fā)更多的貿(mào)易摩擦；二是導(dǎo)致貿(mào)易部門和非貿(mào)易部門發(fā)展的不平衡；三是外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，流動(dòng)性過剩，貨幣政策調(diào)控難度加大。因此，解決國際收支失衡是中國政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策面臨的巨大挑戰(zhàn)。9宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的權(quán)衡取舍以上四大目標(biāo)之間既存在互補(bǔ)關(guān)系，也有交替關(guān)系。互補(bǔ)關(guān)系是指一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對另一個(gè)的實(shí)現(xiàn)有促進(jìn)作用。如為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)水平，就要維護(hù)必要的經(jīng)濟(jì)增長。交替關(guān)系是指一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對另一個(gè)有排斥作用。如物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)之間就存在兩難選擇。為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，必須刺激總需求，擴(kuò)大就業(yè)量，這一般要實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，由此就會(huì)引起物價(jià)水平的上升。而為了抑制通貨膨脹，就必須緊縮財(cái)政和貨幣，由此又會(huì)引起失業(yè)率的上升。經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)穩(wěn)定之間也存在著相互排斥的關(guān)系。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)增長過程中，通貨膨脹已難以避免的。10宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在制定經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，必須對經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)進(jìn)行價(jià)值判斷，權(quán)衡輕重緩急和利弊得失，確定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)順序和目標(biāo)指數(shù)高低，同時(shí)使各個(gè)目標(biāo)能有最佳的匹配組合，使所選擇和確定的目標(biāo)體系成為一個(gè)和諧的有機(jī)的整體。11宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)二、關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的兩類爭論1．消極的還積極的：關(guān)于政策使用

在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)是無效的，最好的政府就是沒有政府。由于對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所了解的遠(yuǎn)遠(yuǎn)要少于所不了解的，因此對于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，最好的辦法是聽之任之而不是積極干預(yù)。

持消極論觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不贊同干預(yù)的一個(gè)重要理由是政策效果存在時(shí)滯。例如，經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)政府實(shí)施了緊縮性政策，然而由于政策效果的發(fā)揮往往滯后，當(dāng)政策發(fā)揮作用時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能已進(jìn)入下行區(qū)，緊縮性政策將加劇經(jīng)濟(jì)衰退。時(shí)滯的存在使得穩(wěn)定政策幾乎不可能取得成功。12宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，盡管自動(dòng)穩(wěn)定器可以減少政策時(shí)滯，但這種作用十分有限。

自動(dòng)穩(wěn)定器：經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種減少各種干擾對國民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，無須經(jīng)常變動(dòng)政府政策。

最重要的自動(dòng)穩(wěn)定器是所得稅制。以累進(jìn)個(gè)人所得稅制為例，當(dāng)經(jīng)濟(jì)高漲、國民收入增加時(shí)，個(gè)人和企業(yè)上繳的稅收增加，這抑制了可支配收入的增加，從而使消費(fèi)和總需求自動(dòng)地少增加一些；反之，當(dāng)國民收入減少時(shí)，他們繳納的稅收減少，消費(fèi)和總需求自動(dòng)地少減少一些。

13宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

其他自動(dòng)穩(wěn)定器包括政府的轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度等。

其中，失業(yè)津貼是最重要的轉(zhuǎn)移支付之一。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)者減少，政府發(fā)放的失業(yè)津貼減少，從而降低了可支配收入和消費(fèi)的增長速度；同理，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，失業(yè)津貼相應(yīng)增加，抑制了人們由于可支配收入下降而引起的消費(fèi)下降。14宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

自動(dòng)穩(wěn)定器的最大好處就在于它的時(shí)滯為零，但它對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用十分有限。因此，另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為政府應(yīng)該積極地運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

支持積極論觀點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)政策能夠熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，政策制定者應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢，“逆風(fēng)向地”使用調(diào)節(jié)政策，在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)實(shí)施緊縮性政策，在經(jīng)濟(jì)過冷時(shí)實(shí)施寬松性政策。15宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)2．相隨機(jī)抉抽擇還特是使警用規(guī)某則：孟關(guān)于藥政策皮制定楊和實(shí)誤施相機(jī)漫抉擇皮指政另府根局據(jù)對悲經(jīng)濟(jì)咱形勢采的判雜斷、退自主百地選竄擇和殊實(shí)施導(dǎo)看來命是合蹤蝶適的賞政策取，達(dá)壟到宏臺(tái)觀經(jīng)窄濟(jì)政晚策的刪最終養(yǎng)目標(biāo)鑄。這胡種行波動(dòng)不葬具有享經(jīng)常惜性和每規(guī)律池性，低而是瘦見機(jī)奔行事稱。它負(fù)要求某政府機(jī)對經(jīng)歇濟(jì)環(huán)灶境變禾化做手出積稍極反蘭應(yīng)。相機(jī)杏抉擇是多數(shù)統(tǒng)凱恩厘斯主怎義者夫所倡疏導(dǎo)的儲(chǔ)宏觀羽經(jīng)濟(jì)劉政策酷的制鏡定和別實(shí)施昨原則憶。16宏觀失經(jīng)濟(jì)聽學(xué)與凱棍恩斯遷主義顧者不竄同，鋸具有仍古典夫主義戴傾向損的經(jīng)挑濟(jì)學(xué)穴家主掌張?jiān)诜抵贫ǔ泛蛯?shí)鼠施政蹲策時(shí)耀遵循讀某種諸既定做的規(guī)畏則。他們腸認(rèn)為李宏觀勵(lì)經(jīng)濟(jì)桂政策維制定時(shí)者通訴常是宇政治儀家而惡非經(jīng)蘋濟(jì)學(xué)倒家，競政治烤家需浪要照充顧政桂策對厘其選柱民的揚(yáng)影響盡，而宇較少近考慮秋政策次在理此論上幼的合妨意性胸；此外惕，政天策制秋定者然是由閃具有橫個(gè)人宇利益靠的官第員組喂成的田，他憲們的旅目標(biāo)疼與公次眾目歐標(biāo)存蛇在不氧一致撤性。這兩之個(gè)原調(diào)因?qū)У抡膊咧评ㄕ唏Y的相消機(jī)抉姿擇只頑會(huì)加濟(jì)劇而粱不是姑熨平科經(jīng)濟(jì)禾波動(dòng)朗。17宏觀往經(jīng)濟(jì)義學(xué)如果極政策墾制定跌者事肥先向蔽公眾瞎宣布浙了政級策制形定和義實(shí)施舉的原繞則與志方法例，并菠能始誦終遵皂守這詳些承褲諾，毅那么程政策煩就是業(yè)按規(guī)車則來螺制定塑和實(shí)閃施的愈。在貨籌幣政竹策中榜，貨影幣增惠長率摩規(guī)則殊、利焰率規(guī)沉則和譽(yù)通貨溫膨脹肝目標(biāo)樂規(guī)則想，以精及財(cái)桿政政屋策中褲的預(yù)答算平鏈衡策勸略等松，都徒是比縮慧較典拼型的歡宏觀旱經(jīng)濟(jì)螺政策椒規(guī)則隆。支持幅相機(jī)撇抉擇縱的經(jīng)朱濟(jì)學(xué)隆家也金對使救用規(guī)括則提廁出了萍批評懶，認(rèn)冷為規(guī)扯則缺封少靈荷活性秧，特礎(chǔ)別是些當(dāng)經(jīng)計(jì)濟(jì)疲毅軟時(shí)挪，政汽府逆懷經(jīng)濟(jì)雀風(fēng)向浴標(biāo)實(shí)進(jìn)施擴(kuò)絲式張性決宏觀嫩經(jīng)濟(jì)爭政策殲?zāi)軒兔咧?jīng)注濟(jì)盡志快走吊出低扶谷。18宏觀根經(jīng)濟(jì)梁學(xué)第二債節(jié)撕財(cái)政精政策財(cái)政存政策容指政椒府做勉出的補(bǔ)關(guān)于咐財(cái)政匠支出蒜和稅容收的掘政策遭，這題些政廳策旨驅(qū)在影狐響宏挽觀經(jīng)掌濟(jì)活讓動(dòng)。沾財(cái)政趨政策暢分為踐擴(kuò)張尸性和事緊縮葬性兩鏈種。經(jīng)濟(jì)淹衰退典時(shí)，面通過疼增加投政府返支出炕、減仗少稅亡收等維方式望刺激播總需潑求增塊長的釀財(cái)政左政策刃是擴(kuò)張翠性財(cái)膀政政絨策；反之術(shù)，經(jīng)櫻濟(jì)過鍵熱時(shí)荒，通懶過削投減政武府支亭出、貞增加閱稅收寬等方引式抑隔制總瞎需求竟增長法的財(cái)塘政政幣策是緊縮夕性財(cái)花政政薯策。無論惹是擴(kuò)撇張性烏還是轎緊縮偏性財(cái)舉政政抬策，胃都需句要通抄過一廚定的齒傳導(dǎo)聲機(jī)制遲才能柔影響詳總需串求乃仁至總棗產(chǎn)出匠水平脖。19宏觀縱經(jīng)濟(jì)惕學(xué)一、贊財(cái)政瘋政策筍的工端具與雞基本悅原理財(cái)政憶政策榆的工袋具大纖致分森為兩芝大類題，即槽支出巡壽和稅感收。政府質(zhì)支出災(zāi)主要挨包括嶺政府矛購買裳和政浴府轉(zhuǎn)塑移支減付。政府催購買干指用瀉于當(dāng)就年所都生產(chǎn)甩的產(chǎn)庭品、典服務(wù)互和資禍本品付的支淡出。稿經(jīng)濟(jì)藝低迷村時(shí)，膝政府夠提高亂購買專支出才水平搜增加受總需有求，看抵制漢經(jīng)濟(jì)宣衰退拆；經(jīng)弟濟(jì)過耳熱時(shí)弟，政詠府減眉少購羽買支粱出以畜降低提總需敗求、藍(lán)抑制粗通貨亂膨脹肉。轉(zhuǎn)移榨支付蛙指政舊府向剝個(gè)人始支付辯的社館會(huì)?；暾涎a(bǔ)貧貼、孟養(yǎng)老升金、前失業(yè)姻救濟(jì)桑金、司醫(yī)療趟保險(xiǎn)喉及其廟他福吃利支間付。掉在發(fā)晴達(dá)國而家，侍轉(zhuǎn)移北支付綱比重睬可能寸占財(cái)呈政收駱入的60阿%。20宏觀狂經(jīng)濟(jì)揉學(xué)政府?dāng)囀杖胗饕ǖ慷愂湛婧凸A債。稅收漠包括黃個(gè)人缺所得者稅、丑企業(yè)蹄所得堡稅、狹營業(yè)丹稅、籍消費(fèi)技稅和杠增值拿稅等悶。稅垃收既揉是國昂家財(cái)純政收投入的列主要始來源刊，也蘭是實(shí)鈔施財(cái)便政政住策的倚重要撲手段睡。減吹少稅思收會(huì)猛引起愛總需揀求和暖總產(chǎn)內(nèi)出增甲加，練反之爸亦然忙。因此牛，需按求疲影軟時(shí)峰，可樣以通善過減棒稅抑麗制經(jīng)固濟(jì)衰偉退；息需求燒過剩證時(shí)則糖采取撞增稅舅措施鄙抑制抵通貨儀膨脹化。21宏觀藝經(jīng)濟(jì)草學(xué)當(dāng)稅眉收無激法彌傻補(bǔ)政志府支胸出時(shí)周，政躲府會(huì)辨發(fā)行霞公債提。公債耕是政鹽府對疼公眾擱的債釘務(wù)，專包括舞中央胸政府偏的債極務(wù)（梨又稱府國債勵(lì)）和毛地方描政府御的債篩務(wù)，譜它是嚴(yán)政府骨取得卷收入昂的一價(jià)種形刺式。一方港面，盯公債咸同稅貝收一概樣可墻以為佛預(yù)算筆赤字咬融資莫，但襖與稅別收不啞同的互是，繼政府泄發(fā)行彈公債惠是運(yùn)周用信雨用形鐮式籌矮集財(cái)患政資矛金，略需要恢還本泰付息乖；另一陰方面摘，政兔府也處可以邁通過拖公債斬的發(fā)優(yōu)行與敵流通獎(jiǎng)來影是響貨襲幣供難給。因而膝，公線債既雄是一歌種有痛效的擺財(cái)政途政策談工具胡，也壁是中絨央銀約行實(shí)溝施貨河幣政這策的率重要郵載體搭。22宏觀咸經(jīng)濟(jì)喜學(xué)2.財(cái)政甚政策仿的基露本原才理AD爪=C帶+I抓+G皂+X灘-M在經(jīng)驗(yàn)濟(jì)蕭柏條時(shí)員，增牲加政勺府開路支，G增大堅(jiān)；降唇低稅歷收，碗可以儲(chǔ)促進(jìn)勇居民償消費(fèi)崖（可桂支配箭收入竟增加戒），C增大孝；從涌而刺厚激總師需求巴，促體進(jìn)國蜜民收汪入增限長——這稱尋為擴(kuò)張成性財(cái)貸政政扒策在經(jīng)喘濟(jì)繁謊榮（劇過熱子）時(shí)雙，縮湊減政牲府開婦支，英增加砌稅收犬，可猜以抑他制總叮需求濱，減副少國酒民收案入，竟實(shí)現(xiàn)笑“著頓陸”——這稱盼為緊縮偽性財(cái)挽政政媽策顯然懂，財(cái)君政政餓策的使運(yùn)用懲有利繩于維稍持宏嫁觀經(jīng)規(guī)濟(jì)穩(wěn)倉定。23宏觀芬經(jīng)濟(jì)卡學(xué)財(cái)政霧政策惠的作塞用ASYPAD1AD024宏觀辣經(jīng)濟(jì)切學(xué)3.財(cái)政養(yǎng)政策什的問脂題——財(cái)政絹赤字適度說的財(cái)幫政赤鳳字是善必要鎮(zhèn)的政府播債務(wù)慶總需央償還鞭，會(huì)滅減少情未來湊的政竊府開痰支過高控的財(cái)印政赤奶字產(chǎn)為生赤腰字風(fēng)缺險(xiǎn)，你可能技使政儲(chǔ)府陷耐入債拾務(wù)?；@機(jī)，叮破壞芳經(jīng)濟(jì)化的穩(wěn)升定性手，產(chǎn)怪生“袖增長斃與穩(wěn)塊定”敘之間性的矛么盾因此饑，擴(kuò)慕張性抖財(cái)政梢政策溫具有鄰短期蕩性，納不能密長期孫維持日本六政府叼的兩麥難選想擇：款壓縮掉赤字貌，還境是刺僅激經(jīng)菊濟(jì)？25宏觀饞經(jīng)濟(jì)捉學(xué)所謂霉赤字皂指政弓府支淚出超奮出收標(biāo)入的竹差額拿。4.財(cái)政典政策浸的有果效性——哥“擠出”效應(yīng)政府構(gòu)支出蔽增加節(jié)使總懼需求竿加大誰，利厭率升央高，剩私人乏投資消受到恢抑制裂。或者姑，比訂如：趣政府幣投資肆三峽節(jié)工程這，水宜泥等掛漲價(jià)別，壓轟制房歌地產(chǎn)莊業(yè)——財(cái)政奸政策掩對私擦人投朋資的崖“擠勿出”斯效應(yīng)聚。如果命政府棉增加蒙的開余支買配的都脾是外載國的謹(jǐn)東西搭（進(jìn)末口M加大拍）豎，則犯外國他國民蘋收入皂增加摔，本煩國沒液有得裳到任踩何好痛處——財(cái)政添政策告的外咐貿(mào)“壘擠出繩”絨效應(yīng)廣?！皵D瓶出”滋效應(yīng)冶降低許財(cái)政統(tǒng)政策師的效朵果26宏觀捕經(jīng)濟(jì)誓學(xué)三.貨幣陵政策貨幣政策兇指一國中做央銀戰(zhàn)行所做出娃的關(guān)宮于貨片幣供舞給增敏長率飽的政術(shù)策，蓮旨在陸影響朝宏觀工經(jīng)濟(jì)外活動(dòng)眠。1.貨幣希政策今的主幣要工坡具貨幣政策扮工具通指中嘴央銀斜行采鎖取的仇旨在脆影響漆貨幣宋供給底的措穩(wěn)施，園包括節(jié)法定晌準(zhǔn)備叛金要江求、寬貼現(xiàn)流窗口料借貸禮和公固開市眠場操久作。27宏觀飄經(jīng)濟(jì)犬學(xué)（1）法賽定準(zhǔn)歷備金否要求若中結(jié)央銀鳳行提聽高法診定準(zhǔn)垃備金借率，亂貨幣像乘數(shù)惠變小劃，在脅任意饞水平致的基節(jié)礎(chǔ)貨投幣下緒，貨聚幣供雙給減襲少；財(cái)反之寧，貨脈幣供扣給增幕加。宏觀脅經(jīng)濟(jì)是學(xué)28（2）貼塊現(xiàn)窗荒口借越貸作為黑銀行臉的銀蹄行，犬中央脂銀行叛充當(dāng)蹦了“仍最后盲貸款伸人”宮的角下色。中央坡銀行狼通過掃貼現(xiàn)娃窗口悟向商勤業(yè)銀協(xié)行發(fā)杠放貸泳款即和為貼置現(xiàn)窗慨口借秀貸，盈貸款秋利率段即為畏貼現(xiàn)米率。中央已銀行拉通過倦改變辣貼現(xiàn)賢率來肌影響后貨幣諸供給驕：提蘿高貼帖現(xiàn)率訊會(huì)增啞加商情業(yè)銀殺行的欺資金知成本漠，使攪其收寄縮信音貸規(guī)頑模，寶達(dá)到富減少凡貨幣橋供給久的目湯的；侮反之應(yīng)，降翅低貼懲現(xiàn)率姓會(huì)增忘加貨殘幣供榨給。貼現(xiàn)扮率的考變動(dòng)蒜還能駕影響衛(wèi)人們個(gè)對借論貸成海本的儲(chǔ)預(yù)期豈，繼害而影尖響宏失觀經(jīng)妥濟(jì)活城動(dòng)。宏觀堅(jiān)經(jīng)濟(jì)稱學(xué)29（3）公勵(lì)開市幣場操抽作公開惹市場赴操作勒指中象央銀渾行在詢金融贈(zèng)市場泉上公甩開買碼賣政叨府債公券以辟控制享貨幣完供給熊的行廟為。中央膀銀行撇向從聞交易弓商手罷中購庫買國導(dǎo)債10億元灰，基民礎(chǔ)貨聰幣就皆此增粒加了10億元戀。通紅過貨千幣乘扁數(shù)的王放大狠作用疊，貨宿幣供逃給的袍增加軍量將呢?cái)?shù)倍蓮于基端礎(chǔ)貨蜂幣的重增量取。反脖過來撤，如產(chǎn)果中筒央銀膏行在爪金融魔市場電上出灰售國歸債，頌貨幣址供給策將收擋縮。公開蠅市場序操作悠是各肌國中扯央銀祖行最州常用撇的貨領(lǐng)幣政飼策工聰具。繪具有辟更強(qiáng)歡的靈竟活性里和便鄭利性避，能別更好煮地實(shí)用現(xiàn)中漏央銀絕行控量制貨象幣供書給的梳意圖皺。宏觀鋪經(jīng)濟(jì)政學(xué)302．貨錘幣政炊策的努中介承目標(biāo)貨幣局政策敬的中烤介目造標(biāo)指紹中央得銀行站不能河直接布控制門、但治可以底影響便貨幣僑政策短最終錢目標(biāo)緒實(shí)現(xiàn)那的中區(qū)間變殖量。中央疏銀行丈的貨烏幣政趴策只唇能借贊助于晨貨幣辣政策瀉工具春，通津過對慶中介嬸目標(biāo)息的調(diào)鼻節(jié)和尺作用辭，才退能間逐接地淹實(shí)現(xiàn)斬最終芒目標(biāo)國。從歷偏史上燒看，昨各國丑中央而銀行徒選取蛋的中寶介目礦標(biāo)包瓦括兩壁大類達(dá)：貨貸幣總票量和制利率裂。宏觀若經(jīng)濟(jì)摧學(xué)31宏觀賀經(jīng)濟(jì)燒學(xué)32評判掙中介交目標(biāo)漂優(yōu)劣棚的標(biāo)腎準(zhǔn)有牛：其一論，可偉測性什，即血中介腿目標(biāo)浮應(yīng)該慚有明抄確的里含義陣且易撲于被扯準(zhǔn)確筆、及約時(shí)地疾獲取弄和觀鋼察；其二擋，可針控性亡，中粒央銀桶行能副夠通扭過貨桐幣政拆策工倍具間慶接地跑控制伴這些黎中介轟變量對；其三俱，相播關(guān)性凳，即補(bǔ)這些臥中介翼變量幻玉應(yīng)該險(xiǎn)與貨盆幣政兆策的公最終紀(jì)目標(biāo)者有較染強(qiáng)的將相關(guān)慣關(guān)系狂，中余介目液標(biāo)的只變動(dòng)慕能顯做著地癥影響索到最漂終目爹標(biāo)。宏觀搏經(jīng)濟(jì)粉學(xué)33（1）貨屈幣總跨量作為宮中介守目標(biāo)謎的貨帶幣總熄量有M1和M2。一侄般而液言，混中央欠銀行磨依靠罵公開挺市場涼操作賤、法鋸定準(zhǔn)筋備金理要求儲(chǔ)和貼跟現(xiàn)窗剛口借訓(xùn)貸來犁控制奴貨幣渣總量香。宏觀該經(jīng)濟(jì)很學(xué)34三大貨幣政策工具對貨幣總量的影響政策工具對貨幣總量的影響法定準(zhǔn)備率提高減少法定準(zhǔn)備率降低增加貼現(xiàn)率提高減少貼現(xiàn)率降低增加公開市場銷售減少公開市場購買增加（2）利舍率貨幣匆政策滲在影懼響總酸支出側(cè)之前枯，首驚先影稀響利店率，姜再通孕過利炕率影慌響投獲資，揉因此繁利率靈是處為于貨號幣政詢策工回具和甜最終巖目標(biāo)禿之間膠的關(guān)壩鍵中院介變漫量。利率犬具有究可控閑性強(qiáng)紐奉、可才測性王好的旬優(yōu)點(diǎn)機(jī)。一些呢發(fā)達(dá)羽國家領(lǐng)在20世紀(jì)90年代貫后紛撞紛放恨棄貨上幣總功量，粒轉(zhuǎn)而泛把利雞率作袍為主們要監(jiān)怒控的獵中介猾目標(biāo)貫。宏觀膛經(jīng)濟(jì)差學(xué)35二、汽貨幣氣政策警的傳臺(tái)導(dǎo)機(jī)驢制1、擴(kuò)帖張性蛋貨幣配政策在經(jīng)尤濟(jì)蕭誘條時(shí)起，中年央銀材行通虛過公掠開市蝦場業(yè)乘務(wù)買睬進(jìn)有踢價(jià)證睬券，盆也就瓶等于鞠向社窯會(huì)發(fā)娃放貨鑄幣，肝貨幣扇供給貪增加償；中泉央銀劉行調(diào)掩低再癥貼現(xiàn)縱率，浴促進(jìn)億商業(yè)屈銀行偏向中鍵央銀值行多沸貸款販，貨研幣供暫給增賄加；典中央絲式銀行沾降低揪法定槽準(zhǔn)備幟金率耳，商傻業(yè)銀貓行可繁以將怒更多常的資士金放錢貸出融去，月貨幣鞠供給納增加兇（貨飼幣乘削數(shù)增烈大）——貨幣駁供給丈增加管使市于場利任率降刪低，透促進(jìn)功消費(fèi)泰和投牧資，題擴(kuò)大仙總需朝求，文增加餅國民胞收入——擴(kuò)張黨性貨刻幣政號策36宏觀營經(jīng)濟(jì)跳學(xué)2、緊剝縮性微貨幣督政策在經(jīng)濟(jì)賓繁榮證時(shí)，危中央德銀行凱通過焦公開第市場束業(yè)務(wù)鐵賣出古有價(jià)宗證券印，也某就等阿于回卸收貨槳幣，綁貨幣蛾供給填減少蘋；中抱央銀矩行調(diào)項(xiàng)高再亡貼現(xiàn)銀率，見減少財(cái)商業(yè)錦銀行貴對中貌央銀心行的頓貸款近，貨托幣供耗給減端少；匠中央貞銀行蹤蝶調(diào)高粱法定種準(zhǔn)備仆金率攀，商駁業(yè)銀秧行可洋貸資沙金減趨少，尿貨幣董供給乳減少黃（貨亡幣乘層數(shù)減另?。泿胚€供給賴減少究使市轉(zhuǎn)場利削率升叛高，煉抑制快消費(fèi)積和投衣資，于降低產(chǎn)總需尊求，錢降低哄國民輩收入——緊縮帶性貨冶幣政喝策37宏觀耀經(jīng)濟(jì)充學(xué)3.貨幣航政策覆的利荷率傳逢導(dǎo)機(jī)暈制(擴(kuò)張悅型)第一防步：敗貨幣恭供給壩增加遷，均哀衡利偏率下郊降MMDMS0iMS1i0i138宏觀間經(jīng)濟(jì)蘭學(xué)第二禮步：邊利率挪下降尖使投省資增顯加Ir投資駕曲線實(shí)際輕利率價(jià)格謝水平責(zé)不變怕時(shí)，減名義超利率土就是拉實(shí)際估利率r0r1I0I139宏觀距經(jīng)濟(jì)恐學(xué)第三練步：館總需病求(支出)增加吹使均弊衡國儀民收型入增邀加YAE45資°C+界I0+G屢+X釘-MC+溪I1+G教+X瘡-MY0Y140宏觀舞經(jīng)濟(jì)漆學(xué)第四