第講金融衍生工具市場

xueyan--tan1第五講衍生金融工具市場DerivativeInstrumentsMarketxueyan--tan2

概述衍生金融工具（DerivativeFinancialInstruments），又稱衍生證券，衍生產品，是指其價值依賴于基本（Underlying）標的資產價格的金融工具，如遠期，期貨，期權，互換等。因為其在融資，投資，套期保值和套利行為中的巨大作用而獲得了飛速的發(fā)展。

xueyan--tan3概述1972年芝加哥商品期貨交易所開始金融期貨交易1983年芝加哥期權交易所開始金融期權交易中國的第一個試驗品是國債期貨(1992)xueyan--tan4金融期貨合約

Financial

FuturesContracts金融期貨合約概述金融期貨合約

FuturesContracts指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格，交割地點，交割方式）買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化協(xié)議合同中規(guī)定的價格就是期貨價格FuturesPrice。xueyan--tan5金融期貨合約

FinancialFuturesContracts期貨合約與遠期合約的比較：1、標準化程度不同2、交易場所不同3、違約風險不同4、價格確定方式不同5、履約方式不同

6、合約雙邊關系不同7、結算方式不同*盯市MarkingToMarketxueyan--tan6金融期貨合約

FinancialFuturesContracts期貨市場的功能1、轉移價格風險的功能2、價格發(fā)現(xiàn)的功能期貨合約的種類（按標的分類）1、利率期貨2、外匯期貨3、股票指數(shù)期貨xueyan--tan7金融期貨合約

FinancialFuturesContracts外匯期貨1、買入對沖LongHedgeorBuyingHedge指預期未來將在現(xiàn)匯市場上購入外匯，就先在期貨市場上以既定價格購入該種外匯的期貨合同，其數(shù)量、交割日都與現(xiàn)匯交易一致，目的是規(guī)避該外匯升值的風險。xueyan--tan8金融期貨合約

FinancialFuturesContracts美國某進口商2011年2月10日從瑞士購進價值1250000瑞士法郎的一批貨物，一個月后支付貨款。為防止瑞士法郎升值而使進口成本增加，該進口商買入10份3月到期瑞士法郎期貨合約，面值1250000瑞士法郎，價格為CHF/USD1.0840/42。一個月后如果瑞士法郎升值，則該公司的盈虧如何？

2月10日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.9223/26,

3月10日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.8825/26,

3月到期的期貨價格CHF/USD1.1330/32。xueyan--tan9金融期貨合約

FinancialFuturesContracts2、賣出對沖ShortHedgeorSellingHedge指預期未來將在現(xiàn)匯市場上出售外匯，就先在期貨市場上以既定價格賣出該種外匯的期貨合同，其數(shù)量、交割日都與現(xiàn)匯交易一致，目的是規(guī)避該外匯貶值的風險。xueyan--tan10金融期貨合約

FinancialFuturesContracts假設在2011年1月9日，美國某出口公司預計2個月后收到貨款CHF1000000，須在外匯市場上賣出。為預防2個月后CHF貶值的風險，該公司賣出8份3月到期的CHF期貨合約。到期時如果CHF確實貶值，則該公司的盈虧如何？1月9日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.9223/26,1月9日3月到期期貨價格1.0840/42USD/CHF，3月9日現(xiàn)匯匯率USD/CHF0.8825/26,3月9日兩個月期期貨價格1.1330/32USD/CHF。xueyan--tan11金融期權合約

FinancialOption

Contracts金融期權概述是指賦予其購買者在規(guī)定期限內按雙方約定的價格（簡稱協(xié)議價格

StrikingPrice）或執(zhí)行價格（ExercisePrice）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產（稱為標的金融資產UnderlyingFinancialAssets）的權利的合約。xueyan--tan12金融期權合約

FinancialOption

Contracts*對于期權購買者來說，期權合約所賦予給他的只有權利，而沒有任何義務。*作為給期權賣者承擔義務的報酬，期權買者要支付給期權賣者一定的費用，稱為期權費（Premium）或期權價格（OptionPrice）。xueyan--tan13金融期權合約

FinancialOption

Contracts期權的分類1、按期權買者的權利劃分*看漲期權（CallOption）賦予期權買者在到期日（或之前）購買標的資產權利和約。*看跌期權（PutOption）賦予期權買者在到期日（或之前）出售標的資產權利的合約。xueyan--tan14金融期權合約

FinancialOption

Contracts2、按期權買者執(zhí)行期權的時限劃分*歐式期權，買者只能在期權到期日才能執(zhí)行期權（即行使買進或賣出標的資產的權利）。*美式期權，允許買者在期權到期前的任何時間執(zhí)行期權。xueyan--tan15金融期權合約

FinancialOption

Contracts3、按照期權和約的標的資產劃分*利率期權*貨幣期權（或稱外幣期權）*股價指數(shù)期權*股票期權*金融期貨期權，又可分為利率期貨，外幣期貨和股價指數(shù)期貨三種。xu叉ey百an搞--所ta菜n16金融例期權居合約Fi往na放nc賣ia舉lOp拳ti啦onCo晝nt纖ra膛ct晝s期權繩合約兇的盈丙虧分損布20攜11年4月8日AU瓣D/U種SD冰1.撇05倍33冤5/哄37。甲英認為吩澳元對美此元的爭匯率你將上舅升，誕因此瓣以0.聾04美元肉的期視權費泰向乙購壓買協(xié)剪議價鼻格為AU跑D/U鑒SD盜1.虧05細77的澳淚元歐訴式看拳漲期權。畫出總看漲須期權肚的盈遙虧分渠布圖怒。xu畝ey槍an唐--犁ta融n17金融輝期權狡合約Fi冰na搜nc烘ia皆lOp愧ti價onCo逆nt喜ra醒ct帥s購買鈔外匯間看漲愁期權口避險美國距某進毫口商20錘11年2月10日從周瑞士灶購進樣價值12刺50境00銜0瑞士法郎向的一熱批貨傳物，奔一個巴月后劇支付丟貨款燈。為餡防止嫂瑞士蠅法郎病升值而伙使進友口成綢本增隨加，于是掛，該蛇進口搏商以2.目56刺%的期蘇權價節(jié)支付了利一筆亦期權眾費，峽購買遠了20份瑞取士法庭郎歐乖式看率漲期浩權（CH希F的合使約規(guī)足模為62章50銳0），菊當日對瑞士半法郎島現(xiàn)匯飄匯率階為：US緩D/傳CH薦F0允.9到22柏3/陽26。其沾合約穴情況剝如下嶺：xu浩ey址an唉--蓋ta罵n18金融慰期權置合約Fi殊na鍛nc傷ia拜lOp工ti戴onCo楊nt奮ra兄ct討s買入劫：瑞危士法差郎：刻歐跟式看設漲期漂權執(zhí)行怎價格軍：US輪D/群CH犧F0皺.8免82重5有效棋期：1個月計算斜到期般日不虎同匯饞率下樹該公侮司的懲盈虧徑狀況蹦？(1熄)瑞士巴法郎辱匯價踐為US鬼D/因CH斯F0記.7鄉(xiāng)豐82兵1/江22(2膽)瑞士該法郎朗匯價匠為US深D/多CH頁F0剪.8召82孤1/疏22(3暢)瑞士憶法郎謠匯價卵為US地D/亡CH需F0謙.9孟82迷1/戰(zhàn)22xu給ey象an熟--根ta兄n19金融陪互換拋合約Fi漫na貧nc幻玉ia貸lSw飄apCo誤nt童ra蜓ct虜s金融算互換菜（Fi愛na即nc日ia港l諸Sw獅ap冤s）是約播定兩慶個或女兩個洋以上繞當事露人按終照商模定條謙件，給在約定貞時間做內，跌交換援一系打列現(xiàn)涌金流裁的合影約。金融洲互換杯合約理的理即論基歐礎是效比較搭優(yōu)勢熔理論蛾；借款廉公司穗的信希用等捷級不謝同；欣雙方拆需要炸不同抱的貸款畢利息逐支付提方式復，一撈方為楚浮動偉利率鑒需求蕉者，另一建方位儀固定松利率尤需求孫者。xu密ey寒an抖--轎ta遙n20金融熱互換刻合約Fi便na擠nc扇ia統(tǒng)lSw示apCo少nt迎ra堡ct懇s利率碑互換燒（In泡te鍬re陡st聯(lián)R辭at勇e符Sw付ap爛s）是指蕉雙方傍同意殲在未鉛來的通一定農期限浙內根象據(jù)同茫種貨羨幣的同茂樣的腳名義松本金宇交換放現(xiàn)金梯流，股其中執(zhí)一方難的現(xiàn)課金流根謠據(jù)浮嬌動利飽率計址算出歪來，鞏而另頭一方刻的現(xiàn)吵金流少根據(jù)固令定利星率計舟算。*互妹換的怨期限曾通常蕉在2年以進上，舌有時綁在15年以瘋上。*利云率互捧換只婚交換盟利息店差額峰，因苗此信毀用份拌風險淚小。xu凱ey促an引--假ta性n21金融糞互換故合約Fi糊na表nc跪ia植lSw顛apCo巾nt澇ra不ct腥s假定A、B公司厲都想亦借入5年期超的10忍00萬美市元的壺借款，A想借百入與6個月田期相久關的辨浮動愉利率把借款雄，B想借趁入固墊定利刊率借趁款。包但兩佳家公唱司信黨用等裙級不同，星故市縱場向浸他們保提供駕的利個率也盡不同專。固定愉利率側浮動控利率A公司10著.0話0%脅6個月勝期LI施BO諒R+輪0.寇30勉%B公司11