【財務(wù)管理】第五章融資管理

27五月2023【財務(wù)管理】第五章融資管理學(xué)習(xí)目標(biāo)★掌握股票籌資、債券融資、長期借款等條件、方法及相關(guān)問題★熟悉租賃籌資的種類、租金的構(gòu)成和租賃籌資決策★了解可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)第一節(jié)融資概述一、融資渠道與融資方式二、融資決策原則與管理案例引入小李大學(xué)畢業(yè)后就職于一家酒店財務(wù)部，公司因?yàn)橐M(jìn)行市場開拓，需要開發(fā)新產(chǎn)品，計(jì)劃籌措新的資金。一天，財務(wù)總監(jiān)通知小李第二天到他的辦公室討論一下資金籌措渠道的問題。你認(rèn)為，小李應(yīng)該從哪些方面準(zhǔn)備呢？一、融資渠道與方式融資是指通過一定渠道籌措資金的財務(wù)活動。資金好比是企業(yè)的血液，融資關(guān)乎企業(yè)生存和發(fā)展。資料：近日，深圳市政府向市人大提交了《中小企業(yè)發(fā)展情況的專項(xiàng)報告》指出，88%中小企業(yè)資金緊張，九成企業(yè)普遍“缺錢”，其中13%企業(yè)融資難度很大，57%企業(yè)存在融資難問題。一、融資渠道與方式1、融資渠道p96（1）國家資金：財政撥款、減免稅、財政補(bǔ)貼等（2）金融機(jī)構(gòu)信貸資金：當(dāng)前最主要方式（3）其他企業(yè)資金：商業(yè)信用、相互投資（4）民間資金：個人方式對企業(yè)投資（5）企業(yè)自留資金：未分配利潤、提取公積金等（6）外商資金：港澳臺及國外資金一、融資渠道與方式2、融資方式：p97股權(quán)融資、債務(wù)融資、混合式融資股權(quán)融資：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益?zhèn)鶆?wù)融資：貸款、商業(yè)信用、發(fā)行債券等案例：阿里巴巴

阿里巴巴集團(tuán)由中國互聯(lián)網(wǎng)先鋒馬云于1999年創(chuàng)立，他希望將互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展成為普及使用、安全可靠的工具，以讓大眾受惠。阿里巴巴集團(tuán)由私人持股，現(xiàn)服務(wù)來自超過240個國家和地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)用戶，在大中華地區(qū)、印度、日本、韓國、英國及美國60多個城市約有22,000名員工。9案例：阿里巴巴阿里巴巴歷史和重大事件

馬云名言：＊互聯(lián)網(wǎng)是影響人類未來生活30年的3000米長跑，你必須跑得像兔子一樣快，又要像烏龜一樣耐跑。馬云名言：＊要想成功，第一件事就是選擇一個正確的事，第二件事就是把這件事做正確！案例：阿里巴巴馬云經(jīng)典語錄二、融資決策原則與管理1、融資原則p98（1）數(shù)量匹配（2）時間匹配（3）來源合理（4）方式經(jīng)濟(jì)（5）動態(tài)調(diào)整一個經(jīng)典的融資故事有個精明的小伙子，其所在的市區(qū)有個舊廠子倒閉了，100畝土地對外拍賣，價值500萬，那么怎么搞到手呢，年輕人經(jīng)過琢磨后便開始行動了。

首先，他找?guī)讉€老鄉(xiāng)合伙簡單注冊一房地產(chǎn)公司，這是他實(shí)現(xiàn)自己夢想的第一步。在那個城市，注冊公司是非常容易的事情，可以直接找專門代為注冊公司的中介機(jī)構(gòu)搞定。

然后，年輕人用小恩小惠打發(fā)好關(guān)鍵人物：該廠的廠長、書記，說這地我買了，3個月內(nèi)先付200萬，一年后再付300萬。倒閉的工廠能找到買主就很不錯了，結(jié)果是，憑一紙合同，達(dá)成交易。小伙子拿到了這土地所有權(quán)，便拿這塊地去銀行抵押貸款500萬。貸款到的錢是這樣花的，先給廠方200萬，剩余的300萬用于打理房地產(chǎn)開發(fā)必須的環(huán)節(jié)。拿20萬給設(shè)計(jì)院設(shè)計(jì)圖紙，拿100萬打通市里的各個環(huán)節(jié)，剩余的180萬足以應(yīng)付消防、市政、勘探等權(quán)利部門以及做廣告宣傳了。第一步的融資宣告成功。一個經(jīng)典的融資故事接下來是項(xiàng)目施工。通過招標(biāo)，他能找到最有實(shí)力的工程商。施工隊(duì)開始打地基動土，他們?nèi)窍葔|資蓋房，小伙子不需要先付給施工隊(duì)工錢，房子蓋到高出地面前是不用付給他們工錢的，這樣不用花自己一分錢就完成了第二步的融資。

工地一片車水馬龍的繁榮景象，樓盤模型也做好了，接下來就可以開始蓋售樓部對外售樓了，這樣每天都有源源不斷的房款到賬。當(dāng)房子蓋好的時候，也就是一年的還款期限,這時候買房人交納的房款不但夠還銀行貸款和廠子那300萬的債款,同時也把開發(fā)商推上了富人的行列！

最后，這年輕人把每棟樓一層的那幾十間門面房租了出去，一年一年的房租就夠他花半輩子了。在這樣短短的一年時間里，小伙子就漂亮的完成了一次空手套白狼的生意。第二節(jié)股權(quán)融資一、股票籌資二、留存收益籌資三、吸收直接投資一、股票籌資普通股股東是公司的最終所有者，對公司經(jīng)營收益或解散時的資產(chǎn)分配擁有最后請求權(quán)，是公司風(fēng)險的主要承擔(dān)者。注：我國規(guī)定：股票必須標(biāo)明面值，且股票發(fā)行價格不得低于其面值。（一）普通股的有關(guān)概念

★權(quán)利：

（1）經(jīng)營投票權(quán)（2）收益分配權(quán)（3）財產(chǎn)清償權(quán)（4）優(yōu)先購股權(quán)一、股票籌資包含：公司名稱面值股東股份總數(shù)一、股票籌資★種類：p101國家股：由國有資產(chǎn)管理委員會（簡稱國資委）代表法人股：企業(yè)持有個人股：社會個人和企業(yè)員工持有，也即“股民”外資股：外國投資者持有★IPO

首次公開發(fā)行，也就是股份公司第一次向社會發(fā)行股票，也即上市。一、股票籌資★發(fā)行條件p102

★發(fā)行方式公募（向公眾發(fā)行）私募（特定人發(fā)行）★普通股融資優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)：p105一、股票籌資一、股票籌資★優(yōu)先股：p106股息分配優(yōu)先

破產(chǎn)求償優(yōu)先二、留存收益融資留存收益來源：盈余公積、未分配利潤優(yōu)點(diǎn)：融資成本低、保持企業(yè)的信譽(yù)、企業(yè)的控制權(quán)不受影響缺點(diǎn)：受時間限制、受股利政策制約三、吸收直接投資1、種類：國家投資、法人投資、個人投資、外商投資直轄市重慶投資第三節(jié)債務(wù)融資一、企業(yè)債券二、中長期借款三、租賃寓言從前在礓賓國有兩兄弟，哥哥出家，而弟弟在家經(jīng)營事業(yè)。哥哥經(jīng)常來勸勉教導(dǎo)弟弟，要布施持戒、勤修善業(yè)來積福。如果能夠修善的話，不僅現(xiàn)在能夠得到好處；到了性命終時，也能夠投生到好的地方。弟弟總是回答說：“哥哥，你現(xiàn)在出家了，不用管這些世俗的事，但是我還有妻子要照顧，田業(yè)財寶要經(jīng)營。我有這麼多事要處理，哥哥你不要白費(fèi)唇舌來浪費(fèi)時間啦。”後來弟弟生病死了，投生到畜生道，變成了一頭牛。被人驅(qū)趕背鹽進(jìn)城。哥哥從城里出來遇見了，就為他說法。這牛聽了以後悲傷得哭個不停。寓言牛主人就問那哥哥說：“你到底說了什麼？讓我的牛這麼哀愁難過？”道人就回答說：“這頭牛的前身是我的弟弟，以前欠了你一錢的鹽債，所以墮入了牛身，替你工作來償還債務(wù)?！迸Ｖ魅寺犃?，對道人說：“你的弟弟以前和我是好朋友，我今天就把牛放了，不再使喚他叫他做苦工了?！迸Ｂ犃艘葬幔浅８屑?，至心的念佛，自己跑到懸崖邊上，跳到深澗里死了。脫離牛身以後，接著生到天上，享受極大的快樂。因?yàn)橛羞@樣的因緣，所以欠人錢的不可以不還債。（來源：《出曜經(jīng)》）第三節(jié)債務(wù)融資◆一、企業(yè)債券p110債券是籌資者為籌集資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券?！魝姆N類5.期限長短★短期債券★中期債券★長期債券1.是否記名★記名債券★不記名債券2.有無抵押擔(dān)保★抵押債券★信用債權(quán)★次位信用債券3.是否可轉(zhuǎn)換★可轉(zhuǎn)換債券★不可轉(zhuǎn)換債券4.是否可提前償還★可提前償還債券★不可提前償還債券一、企業(yè)債券一、企業(yè)債券一、企業(yè)債券◆債券評級即對債券的信用狀況進(jìn)行等級評定，通常是由專門的信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行評價。◆債券評級的作用1.有利于投資者進(jìn)行投資決策2.有利于發(fā)行公司降低籌資成本3.是債券承銷談判的砝碼一、企業(yè)債券表6-2資信評級的符號及其含義★債券的發(fā)行價格p114一、企業(yè)債券★影響公司債券發(fā)行價格的因素：①債券的面值

②債券息票率

③市場利率

④債券期限

公司債券的發(fā)行價格通常有三種情況：

§等價：發(fā)行價格＝票面價格

§溢價：發(fā)行價格＞票面價格

§折價：發(fā)行價格＜票面價格一、企業(yè)債券（1）債券償還時間到期償還提前償還滯后償還轉(zhuǎn)期（將較早到期的債券換成到期日較晚的債券）轉(zhuǎn)換（可以按一