第十章金融市場(chǎng)

第十一章金融市場(chǎng)教學(xué)要求掌握金融市場(chǎng)的概念、特點(diǎn)構(gòu)成要素；了解金融市場(chǎng)的產(chǎn)生、發(fā)展及分類；重點(diǎn)掌握貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的內(nèi)容和特點(diǎn)；了解外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)主要內(nèi)容金融市場(chǎng)概述貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)我國(guó)的證券交易所補(bǔ)充知識(shí)：證券交易常識(shí)（一）金融市場(chǎng)含義金融即指資金的融通。金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所,可以是有形的也可是無(wú)形的。一、金融市場(chǎng)概述從一個(gè)小故事看華爾街的由來(lái)1653年，一群荷蘭移民在紐約市曼哈頓島接近南端的地方豎起了一排高12英尺的原木墻，目的是保護(hù)自己免受印第安人和英國(guó)人的襲擊。32年后，一群測(cè)量人員沿著這排木墻畫(huà)下了建設(shè)街道的白線，并起WallStreet。之后100多年里，華爾街一直默默無(wú)聞，直到1792年5月17日。這一天，24個(gè)在街頭買賣股票的經(jīng)紀(jì)人聚集在華爾街68號(hào)前的一棵梧桐樹(shù)下，訂立了舉世聞名的《梧桐樹(shù)協(xié)議》。推薦視頻：華爾街很久以前他曾是印第安人的土地，四百年前他是荷蘭人的一道墻，兩百年前他是梧桐樹(shù)下的金融種子，一百年前他塑造了美國(guó)的崛起，今天，他是一張灑向世界的金融之網(wǎng)，這張網(wǎng)強(qiáng)大又脆弱，光明又黑暗，這張網(wǎng)既能讓經(jīng)濟(jì)加速，又能讓經(jīng)濟(jì)窒息，他就是，華爾街。（二）我國(guó)金融市場(chǎng)的歷史歷史上分散的金融市場(chǎng)很早就有，但集中的金融市場(chǎng)要從漢初的長(zhǎng)安子錢家的記載所起，主要是貸給諸侯出征所需貨幣。到了唐代長(zhǎng)安的西市，已經(jīng)存在具備了國(guó)際色彩的金融機(jī)構(gòu)。到了宋明、清代錢莊、票號(hào)、銀號(hào)等活躍在全國(guó)各商業(yè)城市。近代，以新式銀行為中心的金融市場(chǎng)形成較晚。第一次世界大戰(zhàn)后，新式銀行得到較大發(fā)展。上海成為我國(guó)金融中心。1949年我國(guó)停止了證券交易和黃金外匯的自由買賣，由銀行信用代替了其他信用形式和金融機(jī)構(gòu)。

（三）金融市場(chǎng)構(gòu)成要素金融市場(chǎng)的參與者金融市場(chǎng)的對(duì)象金融市場(chǎng)的價(jià)格金融市場(chǎng)組織形式個(gè)人或家庭企事業(yè)單位金融機(jī)構(gòu)政府部門海外投資者個(gè)人或家庭企事業(yè)單位金融機(jī)構(gòu)政府部門海外投資者證券承銷商證證券經(jīng)紀(jì)人證券交易所證券結(jié)算公司信息咨詢公司投資咨詢公司中央銀行證監(jiān)會(huì)銀監(jiān)會(huì)證券同業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)參與者資金需求者資金供給者市場(chǎng)中介市場(chǎng)監(jiān)管者

金融市場(chǎng)交易對(duì)象實(shí)質(zhì)上是具有同質(zhì)的貨幣資金這種特殊的金融商品，而形式上則是千差萬(wàn)別的各種金融工具。金融市場(chǎng)的客體包括銀行存貸款、股票、債券、票據(jù)、黃金、外匯、投資基金等。

金融市場(chǎng)的價(jià)格通常表現(xiàn)為各種利率和金融工具的交易價(jià)格。市場(chǎng)組織形式場(chǎng)內(nèi)交易組織形式----證券交易所場(chǎng)外交易組織形式----場(chǎng)外市場(chǎng)

股票交易大廳金融市場(chǎng)的功能1.資金融通的功能；2.資源配置的功能。3.分散風(fēng)險(xiǎn)4.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能。除此以外還有如價(jià)格發(fā)現(xiàn)、信息反映等功能。金融市場(chǎng)分類按交易方式分類按交易層次分類按償還期分類按地理位置分類貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)際市場(chǎng)按交易對(duì)象分類證券市場(chǎng)本幣市場(chǎng)外幣市場(chǎng)黃金市場(chǎng)按市場(chǎng)形態(tài)分類有形市場(chǎng)無(wú)形市場(chǎng)黃金市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。黃金市場(chǎng)既是金融市場(chǎng)，又是商品市場(chǎng)。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場(chǎng)被稱為五大國(guó)際黃金市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)

外匯就是外國(guó)貨幣或以外國(guó)貨幣表示的能用于國(guó)際結(jié)算的支付手段，包括：包括外國(guó)貨幣、外幣存款、外幣有價(jià)證券（政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票等)、外幣支付憑證（票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）。截至2015年，中國(guó)位居世界各國(guó)政府外匯儲(chǔ)備排名第一現(xiàn)匯：國(guó)外匯來(lái)的錢，在銀行賬戶上現(xiàn)鈔：外國(guó)貨幣現(xiàn)匯買入價(jià)：銀行用本國(guó)貨幣買入“現(xiàn)匯”現(xiàn)匯賣出價(jià)：銀行賣出“現(xiàn)匯”現(xiàn)鈔買入價(jià)：銀行用本國(guó)貨幣買入“現(xiàn)鈔”現(xiàn)鈔賣出價(jià)：銀行賣出“現(xiàn)鈔”常見(jiàn)術(shù)語(yǔ)二、貨幣市場(chǎng)(批發(fā)市場(chǎng))貨幣市場(chǎng)是指期限為一年內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)：1、交易期限短，3－6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1年；2、交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要；3、所交易的金融工具安全性、流動(dòng)性較高，具有較強(qiáng)的貨幣性。4.交易金額較大，速度較快，一般投資者難以涉足交易主體：各商業(yè)銀行、中央銀行、財(cái)政部及政府部門、大公司等機(jī)構(gòu)。貨幣市場(chǎng)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)CDs市場(chǎng)

國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)債券回購(gòu)市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)含義：它是指各類金融機(jī)構(gòu)之間短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。特點(diǎn)：期限較短、一般都在中央銀行開(kāi)立存款帳戶、主要是短期、臨時(shí)性需要、是信用拆借。類型：1、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)2、短期拆借市場(chǎng)3、銀行短期借貸市場(chǎng)（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)（二）票據(jù)市場(chǎng)

商業(yè)票據(jù)是指在商品和勞務(wù)交易基礎(chǔ)上簽發(fā)的一種債權(quán)債務(wù)憑證，主要有本票和匯票兩種。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)包括票據(jù)承兌和票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)

票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是銀行買進(jìn)未到期票據(jù)，對(duì)持有人提供短期資金融通的市場(chǎng)。包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。初貼現(xiàn)：是指企業(yè)將未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的行為。

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時(shí)，將已經(jīng)貼現(xiàn)的票據(jù)再向同業(yè)其他銀行辦理貼現(xiàn)的票據(jù)行為，它是銀行之間的資金融通，涉及的雙方當(dāng)事人都是銀行。

再貼現(xiàn)：又叫重貼現(xiàn)，是指商業(yè)銀行將已經(jīng)貼現(xiàn)的未到期匯票再轉(zhuǎn)讓給中央銀行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。

（三）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)國(guó)庫(kù)券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓流通。

國(guó)庫(kù)券的特征：風(fēng)險(xiǎn)??；流動(dòng)性強(qiáng)；面額??；收益高。國(guó)庫(kù)券的發(fā)行價(jià)格一般采用貼現(xiàn)價(jià)格。發(fā)行價(jià)格與面額之差即為國(guó)庫(kù)券的利息。發(fā)行價(jià)格=面值×（1-貼現(xiàn)率×發(fā)行期限）例：發(fā)行某面值為100元的國(guó)庫(kù)券，發(fā)行期限為60天，貼現(xiàn)率為6%，則發(fā)行價(jià)格為99元。國(guó)庫(kù)券流通：在二級(jí)市場(chǎng)上的轉(zhuǎn)讓流通仍然是照貼現(xiàn)方式進(jìn)行。（四）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)（CD市場(chǎng)）

CD市場(chǎng)是在銀行定期存款憑據(jù)上注明存款金額、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一種債務(wù)憑證。（四）回購(gòu)市場(chǎng)證券回購(gòu)是指證券的持有人在賣出一筆證券的同時(shí)，與買方簽訂協(xié)議約定在一定的時(shí)間和價(jià)格買回同一筆證券的融資行為。實(shí)質(zhì)上是一種以證券作為擔(dān)保的短期融資方式。三、資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)是指期限一年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期性資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)，包括債券、股票、基金市場(chǎng)等。四個(gè)特點(diǎn)：

1、金融工具期限長(zhǎng)，一年以上；

2、交易的主要目的是解決長(zhǎng)期投資性資金的需要；

3、資金借貸量大；

4、收益較高而流動(dòng)性差，價(jià)格變動(dòng)幅度大，有一定風(fēng)險(xiǎn)性和投機(jī)性。主要參與者是個(gè)人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府資本市場(chǎng)的分類按職能區(qū)別，分為發(fā)行市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）。

（一）發(fā)行市場(chǎng)

又稱一級(jí)市場(chǎng)：是組織新證券發(fā)行的市場(chǎng)。無(wú)形市場(chǎng)需要經(jīng)歷以下幾個(gè)環(huán)節(jié)：

1、證券種類的選擇；

2、償還期限的確定；

3、債券還本付息的條件；

4、發(fā)售方式的選擇。

發(fā)行方式包括公募發(fā)行和私募發(fā)行。私募發(fā)行指發(fā)行人直接對(duì)特定的投資人銷售證券，范圍小，一般以少數(shù)與發(fā)行人關(guān)系密切的投資人為發(fā)行對(duì)象，手續(xù)簡(jiǎn)單，費(fèi)用低，不能公開(kāi)上市。公募發(fā)行指發(fā)行人公開(kāi)向投資者推銷證券，需要公布財(cái)務(wù)信息，須得到投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的協(xié)助，包括代銷和包銷。

發(fā)行方式

（二）流通市場(chǎng)流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）是買賣已發(fā)行舊證券的市場(chǎng)。主要功能是解決金融工具的長(zhǎng)期性和資金的流動(dòng)性矛盾，通過(guò)有價(jià)證券的買賣提高其流通性。場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)交易又稱交易所交易，交易主體主要有證券經(jīng)紀(jì)商和交易商第二市場(chǎng)又稱“店頭交易”“柜臺(tái)交易”。交易的證券多為未在交易所掛牌上市的證券第三市場(chǎng)在柜臺(tái)市場(chǎng)上從事已在交易所掛牌上市的證券交易，實(shí)際上是“已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)”第四市場(chǎng)指各種機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者完全繞開(kāi)證券商，相互直接進(jìn)入債券的買賣交易。三、我國(guó)證券交易所我國(guó)1880年前后開(kāi)始證券交易，這是伴隨清政府洋務(wù)運(yùn)動(dòng)創(chuàng)辦近代工業(yè)企業(yè)開(kāi)始的。清末，政府發(fā)行公債數(shù)量增多，證券交易日盛，中國(guó)最早的證券交易所是1905年設(shè)立的“上海眾業(yè)公所”。

1918年后上海、北京分別成立證券交易所。從1918年到1949年中國(guó)的證券交易經(jīng)歷了興衰的交替，新中國(guó)成立后，證券交易所停止活動(dòng)。改革開(kāi)放后，由于企業(yè)、政府開(kāi)始發(fā)行股票、債券，這使得完善證券市場(chǎng)勢(shì)在必行。1990年11月上海證券交易所成立，1991年深圳證券交易所開(kāi)立，1992年成立了證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，開(kāi)始了法制化建設(shè)。交易的程序開(kāi)戶填寫(xiě)委托單經(jīng)紀(jì)公司接到委托單后立即傳到場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人完成競(jìng)價(jià)成交清算支付傭金過(guò)戶

(一)開(kāi)戶1.投資者憑身份證和銀行卡到證券公司開(kāi)股票投資賬戶2.接受風(fēng)險(xiǎn)教育填寫(xiě)開(kāi)戶合同現(xiàn)場(chǎng)拍照3.開(kāi)戶之后到銀行辦理第三方托管，綁定股票投資賬戶和銀行卡，股票賬戶的資金只能從綁定的銀行卡轉(zhuǎn)進(jìn)和轉(zhuǎn)出。4.完成開(kāi)戶手續(xù)下載安裝行情交易軟件便可交易。(二)委托客戶的委托指令應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：

(1)證券賬號(hào)；

(2)證券代碼；

(3)買賣方向；

(4)委托數(shù)量；

(5)委托價(jià)格。滬市——上海證券交易所深市——深圳證券交易所交易品種：股票基金權(quán)證債券債券回購(gòu)

A股：深A(yù)股（股票代碼以0開(kāi)頭6位編制）

（創(chuàng)業(yè)板股票以3開(kāi)頭6位編制）滬A股（股票代碼以6開(kāi)頭6位編制）B股：深B股（以港幣結(jié)算，股票代碼以2開(kāi)頭6位編制）滬B股（以美元結(jié)算，股票代碼以9開(kāi)頭6位編制）創(chuàng)業(yè)板，又稱二板市場(chǎng)，專為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)申報(bào)數(shù)量市價(jià)委托與限價(jià)委托客戶可以采用限價(jià)委托或市價(jià)委托的方式買賣證券。限價(jià)委托是指客戶按限定的價(jià)格買賣證券市價(jià)委托是指客戶按市場(chǎng)價(jià)格買賣證券。（三）競(jìng)價(jià)交易證券競(jìng)價(jià)交易采用集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。交易時(shí)間交易日為每周一至周五。國(guó)家法定假日和交易所公告的休市日，交易所市場(chǎng)休市(1)一般規(guī)定：

A股、B股、封閉式基金實(shí)行T+1交易，也就是說(shuō)當(dāng)天買入的證券當(dāng)天不能賣出；權(quán)證、債券、債券回購(gòu)實(shí)行T+0交易，即當(dāng)天買入的當(dāng)天可以賣出。單向交易：低買高賣賺錢；股票當(dāng)天漲跌幅10%。標(biāo)記ST股票為5%，新股上市第一天不限漲跌幅。（四）成交證券競(jìng)價(jià)交易按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。（五）股票交易費(fèi)用表收費(fèi)項(xiàng)目深圳A股上海A股深圳B股上海B股印花稅1‰（賣方征收）1‰（賣方征收）1‰（賣方征收）1‰（賣方征收）傭金小于或等于3‰；起點(diǎn)：5元小于或等于3‰；起點(diǎn)：5元3‰3‰；起點(diǎn)：1美元過(guò)戶費(fèi)無(wú)1‰（按股數(shù)計(jì)算）起點(diǎn)：1元無(wú)無(wú)結(jié)算費(fèi)無(wú)無(wú)0.5‰（上限500港元）0.5‰補(bǔ)充知識(shí)：股票的技術(shù)分析法K線2移動(dòng)平均線（MA）股票的技術(shù)分析法3常用術(shù)語(yǔ)多頭：指股票成交中的買方?？疹^：指股票成交中的賣方。牛市：指整個(gè)股市價(jià)格呈上升趨勢(shì)。熊市：指整個(gè)股市價(jià)格呈下降趨勢(shì)。4股票分析軟件的使用股票的技術(shù)分析法股價(jià)指數(shù)：是將某一證券交易所上市的全部或部分股票按一定方法計(jì)算而得的在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格平均值。上證指數(shù)：以上海證券交易所成立的1990.12.19為基期，基期指數(shù)為100點(diǎn)，采用全部上市股票為樣本股，并選用發(fā)行總股本為權(quán)數(shù)，通過(guò)拉斯貝爾指數(shù)法計(jì)算深圳成指：是深交所選用40家樣本股，以1994.7.20為基期，基期指數(shù)為1000點(diǎn)，選用上市流通股為權(quán)數(shù)，采用派氏指數(shù)法計(jì)算。K線能夠全面透徹地觀察到市場(chǎng)的真正變化。我們從Ｋ線圖中，既可看到股價(jià)（或大市）的趨勢(shì)，也同時(shí)可以了解到每日市況的波動(dòng)情形。1.什么是K線Ｋ線（Candlesticks），又稱為陰陽(yáng)線、卦線、蠟燭線、熱狗線、酒井線等。據(jù)說(shuō)起源于日本德川幕府時(shí)代，大阪米市一位叫酒井的商人用它來(lái)記錄一天或一周當(dāng)中市場(chǎng)行情的價(jià)格波動(dòng)變化。股票的技術(shù)分析法最高價(jià)收盤價(jià)開(kāi)盤價(jià)最低價(jià)最高價(jià)開(kāi)盤價(jià)收盤價(jià)最低價(jià)Ｋ線的制作某股票一周內(nèi)的價(jià)格如下表。根據(jù)數(shù)據(jù)畫(huà)出該股票的日K線組合