中小市值行業(yè)2023年中期旭日東升重點布局

一、新興科技井噴式發(fā)展，人工智能是未來的發(fā)展趨勢 20202223901年間CAGR為2023升至30802億元。2016年-2020201633020223705為20235298圖1:2016-2023年全球人工智能市場支出預(yù)測（億元） 圖2:2016-2023年中國人工智能市場規(guī)模預(yù)測趨勢（億元） 中商產(chǎn)業(yè)研究院、 中商產(chǎn)業(yè)研究院、從市場結(jié)構(gòu)來看，中國AIAI2022SMBAI規(guī)模的比重將有所降低，軟件和服務(wù)將成為市場發(fā)展的支柱。圖3中國人工智能市場支出預(yù)測資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、中國人工智能的統(tǒng)計數(shù)據(jù)評分位居世界前列。根據(jù)世界人工智能大會統(tǒng)計數(shù)據(jù)評分，全球人工智能排名前10的國家依次分別為為：美國、中國、韓國、加拿大、德國、英國、新加坡、以色列、日本和法國。其中，中國的綜合得分為50.6分，僅次于美國，美國為66.31分。圖4全球人工智能統(tǒng)計數(shù)據(jù)評分排名前十國家資料來源：高瞻產(chǎn)業(yè)研究智庫、49%，18%12%圖5中國人工智能市場應(yīng)用占比情況資料來源：高瞻產(chǎn)業(yè)研究智庫、據(jù)數(shù)據(jù)顯示，202219.6%，達到4328IDC20235000，而人工智能硬件的CAGR20.5%IT2021184202222%5年的CAGR21.9%IDC2025AI526圖6全球Al服務(wù)市場規(guī)模預(yù)測（十億美元）資料來源：IDC、1、Chat-GPT4橫空出世，大模型引領(lǐng)AI+浪潮ChatGPT2015年ChatGPTAI+2023年3月14日，OpenAI推出爆款產(chǎn)品Transformer25000高達ChatGPT8穩(wěn)定的邏輯推理能力GPT-3.5。圖7GPT-4測試成績優(yōu)于GPT-3.5OpenAI、OpenAIAI+2023513，OpenAIChatGPTPluswebbrowsingPluginGPT-4.070OpenAI“2023TED”ChatGPTPlusChatGPTChatGPTChatGPT插件系統(tǒng)plugin的開源有助于ChatGPTAI+向更加精細的可定制化方向發(fā)展。如今AI+領(lǐng)域的海外頭部公司已然基于ChatGPT的強大功能實現(xiàn)了諸如Microsoft365CopilotNewBingDynamic365CopilotBloombergGPTTeladocHealthChatGPTCB國產(chǎn)“AI+”2023316AI+”AI+AI+的相關(guān)領(lǐng)域以及其他高端應(yīng)用領(lǐng)域進行演繹AI+AI+起于海外，當前國內(nèi)除上述觀點外，云計算是AI+2、擴展現(xiàn)實迎來發(fā)展窗口期，產(chǎn)品升級與融合應(yīng)用生態(tài)逐步形成擴展現(xiàn)實（、3DVRAR2D交互向更具效率的3D交互轉(zhuǎn)變。圖8擴展現(xiàn)實（XR）之起源資料來源：智能機器ABC、XRXRXR2022XR11492026XR3508期間CAGR高達25.2%。圖92017-2026年全球XR頭顯出貨量預(yù)測資料來源：共研產(chǎn)業(yè)咨詢XRPICODPVRXR202216%202634%。圖10:中國XR頭顯設(shè)備的全球占比 圖11:2022年頭部XR品牌出貨量份額 共研產(chǎn)業(yè)咨詢 共研產(chǎn)業(yè)咨詢 專用級XR硬件的研發(fā)和屬性提升是XR2022XRXR但隨著2023（MixedReality，MR）頭顯RealityMicroOLEDARXR220195GXR2018XRMRXR2022112023年發(fā)布的MetaQuest3的第二代驍龍XR2，該芯片綜合能效較驍龍XR2平臺提升15%。圖12Quest2與Quest3參數(shù)對比資料來源：SadlyitsBradleyXRXR（SDK）XR開發(fā)XRXRSDK（PGC）UGC2PGCUnity、UEBUGCRobloxStudioXRSDKUGCXRBC3605GXRB反饋C端的游戲、文化、旅游、營銷廣告、教育、零售，XR都能夠提供全新的個性化人機互動、沉浸體驗的應(yīng)用方式。3、智能駕駛加速滲透，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)將受益20162.67%20219.5%，2021204CAGR為24.94%。20154422020年1637CAGR29.9%20268000年CAGR30.36%圖13：2016-2021年中國智能汽車銷量及滲透率 圖14：2020-2026年我國車聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模及增速產(chǎn)業(yè)規(guī)模（億元） 0

2020 2021E2022E2023E2024E2025E

31%30%30%30%30%30%30%30%30%30%華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院202270%左20251220%202260020%2500表1：SAE自動駕駛分級標準SAE分級 自動化程度 具體定義 駕駛操作 周邊監(jiān)控 接管人工駛 由人駕員責(zé)車輛

人類駕駛員

人類駛員 人類駛員

人類駕駛員和車輛

人類駛員 人類駛員支持，人類駕駛員負責(zé)其余駕駛操作支持，人類駕駛員負責(zé)其余駕駛操作車輛完成絕大部分駕駛3條件自動駕駛操作，人類駕駛員需要車輛車輛人類駕駛員在適當?shù)臅r候提供應(yīng)答由車輛完成所有駕駛操4高度自動駕駛車輛車輛車輛答但限定道路和環(huán)境條件由車輛完成所有駕駛操5完全自動駕駛作，人類駕駛員無需保車輛車輛車輛持注意力

車輛對方向盤和加減速中的多項操作提供駕駛

車輛 人類駛員 人類駛員資料來源：美國汽車工程師協(xié)會、L4我國自動駕駛起步晚，目前正處于L2向L3ModelY、Model3，小鵬P7、G9，蔚來ET7、ET5、ES8、ES7、EC6L2+IDC19.9%L2L3L4L4級車型包括長安CS85阿波羅紅旗EHS3和廣汽新能源AION表2：L4物流運輸自動駕駛落地節(jié)奏大規(guī)模落地 2023年前 2025年前 2030年前封閉度 封閉域 半開區(qū)域 開放域應(yīng)用景 港口部裝、貨散貨運輸

廠區(qū)部以口的駁 干線流城市配送等規(guī)模算 集裝：60億年干散：240/

單車收入：50萬/年集卡數(shù)目：24萬

物流整車：3萬億物流運輸：1.5TAM ＞300億年 ＞1200億年 ＞45000/年蓋世汽車、斯年智駕、中國港口協(xié)會、萬得、二、新消費方式推動新市場發(fā)展 1、年輕人新消費方式帶來新興市場增量“千禧青年”是指出生于20001771千禧青年29.16%5001~80008001~10000元和3001~5000元，占比分別為22.89%和21.93%。圖152022年中國千禧青年每月收入（元）

29.1621.9321.9322.8910.3610.843.131.691000-3000元 3001-5000元 5001-8000元 8001-10000元 10001-15000元 15001-20000元 20000元及以上資料來源：艾媒咨詢、0003001~50001001~300020.24%。圖162022年中國千禧青年每月支出（元）30.6032.0530.6032.0520.2412.232.412.1730%25%20%15%10%5%0%1000元及以下 1001-3000元 3001-5000元 5001-7000元 7001-8000元 8001元及以上資料來源：公司公告、(MisteryofMurder),DM(),1-101-5,,2021年中國劇本殺行業(yè)市場規(guī)模達170.2億元，同比增長45.0%。2025448.12019303%。2020APP675%。圖17:中國劇本殺行業(yè)市場規(guī)模及預(yù)測（億元） 圖18:2018-2021年劇本殺相關(guān)訂單量增速（%）5004003002001000

448.1

800%700%600%500%400%300%200%100%

303

675

425170.2109.7117.465.3170.2109.7117.465.3238.9313.3382市場規(guī)模 yoy

0% 43 2018 2019 2020 2021資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、 資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、隨著消費者工作生活節(jié)奏加快，外賣行業(yè)用戶規(guī)模持續(xù)增長。截至2021年12月，我國網(wǎng)上外賣用戶規(guī)模達5.44億2020121.2552.7%3617003018-25226510361722圖19:外賣用戶規(guī)模及使用情況（萬人） 圖226510361722坐標軸標題坐標軸標題2018201920182019202020212022用戶規(guī)模3433840601397804188354416使用率44.6049.0044.0042.3052.78

60%0%

18歲以下18-25歲26-30歲31-35歲36-40歲41-45歲46-50歲50歲以上 資料來源：、 資料來源：、中國外賣行業(yè)快速增長，市場規(guī)模進入加速擴張階段。2020年中國外賣餐飲市場規(guī)模達到6,646億元，同比增長15.0%。據(jù)預(yù)測，2022年中國外賣餐飲行業(yè)市場規(guī)模將達9417.4億元。由于越來越多的人選擇點外賣解決日常飲食需求，在線外賣收入占全國餐飲業(yè)收入比重持續(xù)提高。2021年在線外賣收入占全國餐飲業(yè)收入比重約為21.4%，同比提高4.5pct。圖21:中國外賣餐飲行業(yè)市場規(guī)模統(tǒng)計（億元） 圖22:中國在線外賣收入占全國餐飲業(yè)收入比重預(yù)測（%）0

市場規(guī)模 yoy2016201720182019202020212022E

70%60%50%40%30%20%10%0%

30%21.4016.9021.4016.9012.8010.907.6020%15%10%5%

25.602017 2018 2019 2020 2021 2022E資料來源：、 資料來源：、2、老年人保健市場熱度不斷增高自200020222.1202212.95%20226.77%來的熱度較高。圖23:老年人口規(guī)模（萬人） 圖24:中國人口出生率（%）0

人口規(guī)模 yoy2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

8%4%2%0%

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022資料來源：迪賽智慧數(shù)、 資料來源：迪賽智慧數(shù)、符合中老年生理特點，具有低熱量、低脂肪、低鹽、低糖、高蛋和食物纖維等特點;表3:老年保健品分類

分類 簡介防治心血管保健品 該類保健品需含有降低血液膽固醇的活性成分，如豆磷脂膠裹、深海魚油、螺旋蒙復(fù)合片等防癌和抗癌保健品

香菇、金針菇和蘑菇等大型食用菌中的活性多糖組分具有活抵抗腫瘤。此外，如硒等微量元素亦具有抵抗腫瘤的作用。因此防癌和抗癌保健品的主要元素通常含有香菇、金針菇和蘑菇等天型食用虛或硒、鍺等微量元素防治老年腦部疾病保健品

60部疾病保健品中，提供充足的必需脂肪酸是關(guān)鍵防治老年糖尿病保健品 高纖維膳食富含有降血糖活性的多糖組分，對治療糖尿病用顯著防治衰老保健品資料來源：觀研天下、

防治衰老保健品通過添加適量的天然或人工合成的自由基清除劑，及時的清除體內(nèi)多余的自由基，減少自由基的堆積和氧化反應(yīng)的產(chǎn)生，以達到延緩衰老的自的保健品原料包括植物類、動物類、真菌類、益生菌類、生物活性物質(zhì)類。其中植物類原料占據(jù)了重要的位置。從占比較大的具有增強免疫力功能保健品分析，國家食品藥品監(jiān)督管理局（SFDA）已批準具有增強免疫力功能的常用原料有：黨參、人參、西洋參、茯苓、枸杞、冬蟲夏草、杜仲、牛初乳、牛膝等物質(zhì)。表4:保健品原料種類

功能 原料增強免疫力 黨參、人參、西洋參、獲苓、枸杞、冬蟲夏草、杜仲、牛乳、牛膝等物質(zhì)緩解疲勞 腿黑素、刺五加、酸棗仁、柏子仁、遠志、天麻、合歡皮夜交藤、珍珠其他 中藥材、銀杏葉、山植、VE、魚油、磷脂、植物油、茶葉資料來源：觀研天下、年(2016-2020年)(2021-2025年)2015表5:中國保健品相關(guān)政策時間 發(fā)布部門 政策 內(nèi)容到2025年，開發(fā)一批高附加值高成長性品種，突破202110

發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部

《關(guān)于推動原料藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案的通知》

批綠色低破技術(shù)裝備，培育一批有國際競爭力的領(lǐng)軍企業(yè)，打造一批有全球影響力的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和生產(chǎn)基地原料藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和先進制造水平大幅提升，綠色低碳發(fā)展能力明顯提高，供給體系韌性顯著增強，為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供堅強支撐，為國際競爭合作鍛造特色長2021920213

中共中院總局

《橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)總體方案》《保健食品原料目錄營養(yǎng)素補充劑(20202021年3月保健食品聲稱的保健功能2020版)》

要發(fā)展促進澳門經(jīng)濟適度多元的新產(chǎn)業(yè)，包括發(fā)展科技研發(fā)和高端制造產(chǎn)業(yè)、中醫(yī)藥等澳門品牌工業(yè)等。對在澳門審批和注冊、在合作區(qū)生產(chǎn)的中醫(yī)藥產(chǎn)品、“澳門設(shè)計”標志對最新保健食品原料種類進行規(guī)定20203

國家市場監(jiān)督管理總局

《藥品、醫(yī)療器械、保健食品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品廣告審查管理暫行辦法》

保健食品廣告的內(nèi)容應(yīng)當以市場監(jiān)督管理部門批準的注冊證書或者備案憑證、注冊或者備案的產(chǎn)品說明書內(nèi)容為準，不得涉及疾病預(yù)防、治療功能。保健食品廣告涉及保健功能、產(chǎn)品功效成分或者標志性成分及含量、適宜人群或者食用量等內(nèi)容的，不得超出注冊證書或者備案憑證、注冊或者備案的產(chǎn)品說明書范圍20201

國家市場監(jiān)督管理總局

《保健食品標注警示用語指南》

保健食品適用于特定人群食用，但不以治療疾病為目的。為指導(dǎo)保健食品警示用語標注，使消費者更易于區(qū)分保健食品與普通食品、藥品，引導(dǎo)消費者理性消費資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、iiMediaResearch（艾2013-2020201720233283圖25中國保健品行業(yè)市場規(guī)模及預(yù)測（億元）市場規(guī)模 yoy0

201320142015201620172018201920202021E2022E2023E

20%15%10%5%0%資料來源：艾媒咨詢、三、創(chuàng)業(yè)板估值仍處低位三、創(chuàng)業(yè)板估值仍處低位2023522A股的同花順全A18.1650.29A20222022圖26同花順全A指數(shù)歷史PE-TTM 圖27創(chuàng)業(yè)板綜指歷史PE-TTM資料來源：同花順iFIND 資料來源：同花順iFINDPE水平逐步上升。20235221000200036.1552.88202210002021200020211圖28中證1000歷史PE-TTM 圖29國證2000歷史PE-TTM資料來源：同花順iFIND iFIND四、重點推薦公司四、重點推薦公司1、新技術(shù)層面三旺通信（與通信聯(lián)合覆蓋：業(yè)績符合預(yù)期，看好全棧式解決方案落地及海外業(yè)務(wù)布局600HaaS1.16億0.340.2814.5%20222.8933.67%，165595%270361490.532022255240156050461%5412804億4.84202214,628.885,287.205,107.342,933.6056.48%99.23%。藍曉科技：增長超預(yù)期，業(yè)務(wù)多點開花未來可期22.816.451.3%85.4%2213.752.2%222.178%3.1億58%46%1.568%22年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額大幅增長，加全平均凈資產(chǎn)收益率提高。根據(jù)公司22年年報披露，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達7.2106.6%2045.6347%18.2681.7%27.3630.4%40%7.65224.0422覆蓋到包括北美、歐洲、亞洲、南美、非洲等地區(qū)，國際網(wǎng)絡(luò)日益完善。捷順科技（與計算機聯(lián)合覆蓋：至暗時刻已過，23年有望迎來業(yè)績拐點22202213.2912.0639.4%30%，25%9,00024007,882.2193.98%1000.3%。Q115%9,000（）0龍軟科技（與計算機聯(lián)合覆蓋：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，現(xiàn)金流持續(xù)改善22年相0.213.2740205實現(xiàn)營收4000余萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重超過10%，成為公司業(yè)務(wù)新增量。截至2022年底，在首批71對示范礦中，公司核心產(chǎn)品已在46對礦井得到成功應(yīng)用。盈利能力提升，現(xiàn)金流繼續(xù)改善。伴隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司毛利率持續(xù)改善，22Q4單季毛利率47.18%，同比略有上升，延續(xù)了22Q3以來的提升趨勢。全年看，銷售、管理、研發(fā)費用分別同比提升36.20%/2.88%/3.23%，費7.06%/6.45%/10.22%3.06%，費用管控效果明顯。銷售費用增長較為明顯，224388%22Q1-322Q4銷售商品、提2、新消費層面春風(fēng)動力：加速邁向全球，