食飲行業(yè)：零食量販賽道底層邏輯空間測算

零食量販賽道底層邏輯解析&空間測算零食量販賽道底層邏輯解析&空間測算前言：2022年以來零食量販門店實現(xiàn)快速增長，以零食很忙為代表，其門店數(shù)量在2022年從1000多家突破到2000多家，實現(xiàn)翻倍增長。零食很忙成立于2017年，經(jīng)歷5年沉淀實現(xiàn)了門店數(shù)量的快速增長期。這背后除了體現(xiàn)出零食量販渠道自身商業(yè)模式的創(chuàng)新，也反映出零食銷售渠道的變遷、疫情對消費習慣的改變等等。本篇報告重點分析零食量販賽道崛起的底層邏輯。零食量販賽道的崛起與零食渠道的變遷息息相關：根據(jù)過去幾年各渠道份額的變遷我們得出這樣的結(jié)論：效率提升、產(chǎn)品性價比、場景的即時性是渠道可以吸引消費者的核心要素，零食量販模式可以崛起的原因在于此。1)零食消費頻率高、品類多樣化、市場容量較大的特性，足以支撐零食專營門店的生存。2)零食量販渠道在商業(yè)模式上實現(xiàn)了效率提升，將更多紅利讓渡給消費者。3)屬于社區(qū)業(yè)態(tài)，消費場景上能夠較大程度滿足即時性需求。零食量販渠道高效率的具體體現(xiàn)：相比同為社區(qū)業(yè)態(tài)的便利店，我們認為其效率主要體現(xiàn)在專一性和性價比。零食量販高效率的實現(xiàn)路徑：零食量販渠道的模式本質(zhì)上是“薄利多銷”,利用“薄利”來實現(xiàn)規(guī)模提升，當零食量販門店的規(guī)模體量達到一定程度后，在爭取知名品牌合作和優(yōu)惠價格方面可以更有議價權。同時由于直接對接廠商和消費者，流通環(huán)節(jié)減少帶來的信息高效對接，可以更好實現(xiàn)以需求為導向。已經(jīng)有不少案例可以說明，零食量販品牌可以為上游供應商提供頗有幫助的產(chǎn)品調(diào)整意見。此外，零食量販渠道在零食上的“專一性”,使得其門店模型的盈利空間更大，盈利模式可以概括為“品牌引流、白牌賺錢”,數(shù)據(jù)顯現(xiàn)零食量販門店的凈利率顯著高于便利店。最后，成功的零食量販店通常采取標準化運營機制和嚴格管理體系。零食量販渠道的底層邏輯并不復雜，但能夠在規(guī)模起來的初期把模式跑通，往往也離不開優(yōu)秀的管理機制。第一階段(2000年前),以薛記炒貨的前身炒瓜子攤為代表的品類店、炒貨店。沿街開設，散裝為主，品類單一，連鎖程度低。第二階段(2000-2010年):以良品鋪子、來伊份為代表的自營品牌連鎖店。定位高端品質(zhì)零食。第三階段(2010-2020年):以老婆大人為代表的零食量販門店。以第三方品牌、多SKU、高性價比為特征。我們發(fā)現(xiàn)：1)頭部品牌大多發(fā)源于南方，目前滲透的區(qū)域也主要集中在南方市場。2)成立時間大多在2015年之后。3)基本各個品牌均有1000款以上SKU,且上新頻率較快；同時大多有自己的倉儲基地。4)目前不少品牌已經(jīng)獲得外部融資。品牌名成立時間門店總部開店城市融資情況零食很忙湖南長沙湖南(1400+)、江西(270)、湖北(155)廣東廣西、貴州30-40元每月上新20-30款80000m2物流倉，全國門店24小時內(nèi)配送2021.04完成2.4億元人民幣A輪融資，由紅杉中國與高榕資本聯(lián)合領投零食有鳴四川成都四川(600+)重慶廣東河南 一100000m智能倉配一體化物流中心，智能化門店配送2021.04獲1000萬元戰(zhàn)略輪投資：2021.08獲數(shù)千萬元Pre-A輪投資；2021.11獲數(shù)千萬元A輪投資：2022.03獲B輪戰(zhàn)略投資；2023.05獲數(shù)千萬元B+輪融資。糖巢福建廈門福建廣東江西—50-80元———趙一鳴零食江西宜春江西(400+)、安徽(100+)、廣東、廣西、福建、湖北、江蘇一每月上新100+款全國布局四大倉2023.02獲1.5億元A輪投資，由黑蟻資本領投，良品鋪子跟投零食優(yōu)選湖南長沙湖南、湖北、廣東、廣西、貴州、安徽、云南等14個省份 30000m'倉儲老婆大人浙江寧波66元每月上新100+款一一戴永紅(2023預計1000+)湖南株洲平均會員 70元20000m倉儲，門店24小時內(nèi)配送：42000m生產(chǎn)物流一體化工業(yè)園一掃光上海上海浙江江蘇等省一每月15%上新率20000m物流倉，全國門店24小時內(nèi)配送愛零食湖南長沙湖南省、四川省、湖北省、江西省、貴州省 100000m倉儲2021.08獲股權投資，銀河系創(chuàng)投、食享會投資零食魔琺四川成都28元每月15%上新率2022.05獲千萬元天使輪融資：2022.11獲數(shù)千萬元Pre-A輪融資，優(yōu)康寶貝領投數(shù)據(jù)來源：零食很忙、零食有鳴官網(wǎng)、公眾號、烯牛數(shù)據(jù)、極海品牌監(jiān)測、財通證券研究所注：以上數(shù)據(jù)收集時間為2023年4月，由于以上品牌均未上市且部分品2.1我們認為零食量販連鎖的興起，除了其自身商業(yè)模式的創(chuàng)新，與零食零售渠道的變遷也息息相關。根據(jù)過去幾年各渠道份額的變遷我們得出這樣的結(jié)論：1)電商渠道通過提升效率和提供性價比產(chǎn)品吸引了部分消費需求，說明模式的創(chuàng)新、效率的提升、更有性價比的產(chǎn)品對消費者始終存在吸引力，但電商近幾年的增速也開始放緩，逐步達到天花板。2)線下渠道整體被電商分流，但內(nèi)部也存在份額的替換，便利店的發(fā)展好于商超，我們認為便利店在消20082009201020112012201320142015201620172018201920便利店■夫妻老婆店■商超賣場煙酒飲料專賣店其他電商■超市/小超市大賣場■專賣店■便利店■雜貨店■電商■其他2.1還是便利店、夫妻老婆店等社區(qū)業(yè)務；其實不僅是在零食賽道，整個快消品市場中線下渠道的占比都在逐步降低。核心在于電商渠道提供了更有性價比的產(chǎn)品、更有效率購物體驗(沒有時間和空間的限制)。但電商份額提升的速度也在逐步放緩，說明該渠道的擴展空間逐步達到天花板，原因是部分即時性、體驗性需求只能通過線下渠道去實現(xiàn)，電商雖然通過提升效率搶占了市場份額，但終究有其無法完全替代的消費場景。20082009201020112012201320142015201620172018201920便利店■夫妻老婆店■商超賣場■煙酒飲料專賣店其他電商超市/小超市■大賣場■專賣店■便利店雜貨店電商其他數(shù)據(jù)來源：歐睿、財通證券研究所數(shù)據(jù)來源：凱度消費者指數(shù)研在線下渠道中，夫妻老婆店、KA(主要是大賣場)的份額下滑最為明顯，而便利店相對來說仍有不錯的增量。其他行業(yè)數(shù)據(jù)也能佐證這一點，根據(jù)波士頓咨詢數(shù)據(jù)，中國主要上市商超企業(yè)營收增速下降，2020年起開始負增長；商超企業(yè)銷售凈利率在2012-2019年呈下滑趨勢，2021年凈利率甚至為負。反觀便利店渠道，根據(jù)《2021中國便利店發(fā)展報告》,便利店數(shù)量持續(xù)快速增長，21年全國便利店門店規(guī)模已達25.3萬家，其中品牌連鎖店占比約16.3萬家，增速約13%,覆蓋城市也有顯著增加。我國便利店門店數(shù)量(萬家)持續(xù)增長析)、財通證券研究所2.1我國休閑食品的渠道變遷夫妻老婆店份額的減少我們認為主要是個體經(jīng)營模式在規(guī)范管理、規(guī)?；省a(chǎn)品迭代等方面難以和連鎖企業(yè)競爭。而商超人流下滑明顯，我們認為原因包括：1)商超自身運營效率下降(商品價格高、更新迭針對目前仍在大賣場渠道采購的人群："您是否正在從大賣場渠道流失到其他渠道?"產(chǎn)品更加新鮮，品質(zhì)高產(chǎn)品新鮮，品質(zhì)好整體價格更加優(yōu)惠經(jīng)常有折扣或促銷活動位置更加方便產(chǎn)品新鮮。正人放心數(shù)據(jù)來源：《商超零售企業(yè)，路在何方?》(科爾尼分析)、財通證券研究所2.12)疫情期間外出頻率減少、消費者出于便利和安全考慮而選擇附近的社區(qū)門店。比如高速增長的便利店業(yè)態(tài)中，社區(qū)型便利店增長最快，2021年其占比已經(jīng)達到59%,而且超過一半便利店開通了社區(qū)團購業(yè)務，說明滿足日常"最后一公里"需求的社區(qū)型門店已成為便利店企業(yè)擴展業(yè)務的重點。社區(qū)型便利店占比最多商務型■社區(qū)型■特定場所型其它類型約一半便利店門店開通了社區(qū)團購業(yè)務■未開通社區(qū)團購開通社區(qū)團購數(shù)據(jù)來源：《2015-2021年CCFA便利店調(diào)研》(畢馬威分析)、財通證券研究所2.13)與此同時，各類社區(qū)門店也在不斷創(chuàng)新，提升更高效的服務和更有吸引力的產(chǎn)品，除了便利店，各類垂直型業(yè)態(tài)也在快速發(fā)展。除了零食量販模式，以百果園為代表的社區(qū)水果店同樣證明社區(qū)專營業(yè)態(tài)具強勁生命力。中國水果零售市場規(guī)模2016年-2021年復合年增長率約8.2%,而水果具有面銷、短保質(zhì)期、高損耗率的特性，因此貼合社區(qū)售賣符合消費者追求方便快捷的日常消費需求。水果專營連鎖零售深耕水果品類，專業(yè)度高、消費體驗好，比夫妻店更具標準化管理體系，比農(nóng)貿(mào)市場購物環(huán)境更佳，比商超等現(xiàn)代零售供應渠道價格更能做到精細化管理、滿足客戶即時性要求。因此社區(qū)水果專營店近年發(fā)展快速，2016-2021年零食額復合年增長率達到13.1%,目前頭部品牌百果園門店總數(shù)量已經(jīng)達到五千多家。百果園門店數(shù)量(家)按城市層級劃分的零售門店數(shù)量(家)(截至6月30日)一線城市■二線城市三線及以下城市“每個月5次左右少于每個月1次“每個月5次左右少于每個月1次在零食賽道，1)本身行業(yè)容量較大且日常消費頻率不低，2021年我國零食行業(yè)零售額達到8251億元，86%的消費者每月消費零食3次及以上，消費頻次較高意味著加強日常生活中的消費場景觸達很有必要。比如在零食很忙興起之前，以良品鋪子、來伊份為代表的高端零食門店也在逐步成長，說明零食消費頻率高、品類多樣化、市場容量較大的特性，足以支撐零食專營門店的生存。說明零食消費頻率高、品類多樣化、市場容量較大的特性，足以支撐零食專營門店的生存。2)零食量販渠道在商業(yè)模式上實現(xiàn)了效率提升，將更多紅利讓渡給消費者(在標品上零食很忙可以做到售價更便宜),對比零食很忙、良品鋪子、來伊份的門店增速和營收增速，可以發(fā)現(xiàn)零食很忙的增長勢能明顯更強。3)同時它的渠道模式屬于社區(qū)業(yè)態(tài)，消費場景上能夠較大程度滿足即時性需求。我們認為以上三點是零食量販模式我國零食零售額(十億元)*每個月3次左右每個月1次左右根據(jù)上一小節(jié)的分析，我們得出結(jié)論線下渠道中社區(qū)業(yè)態(tài)用更有效率的商業(yè)模式、更能滿足即時性需求的門店布局搶占了更多份額，具體到零食量販模式，它相比同為社區(qū)業(yè)態(tài)的便利店，我們認為其效率主要體現(xiàn)在專一性和性價根據(jù)便利店的消費者畫像，我們認為零食量販門店和便利店存在較強的競爭關系中國便利店消費者畫像咨詢)財通證券研究所2021年中國不同年齡消費者便利店消費頻率分析21歲及以下41歲及以上注：(1)樣本來源：草莓派數(shù)據(jù)調(diào)查與計算系統(tǒng)(2)樣本量：N=1012(3)調(diào)研時間：(1)家長帶小孩購物(2)年輕人逛店(1)家長帶小孩購物(2)年輕人逛店中國便利店主要消費群體是具備一定收入水平的中青年人群，在購買商品類型上，休閑零食(糖巧、蜜餞、膨化食品)領先其他種類排名第一；因此從消費客群和消費品類來看，零食量販店和便利店有高度重疊。咨詢)財通證券研究所注：(1)樣本來源：草莓派數(shù)據(jù)調(diào)查與計算系統(tǒng)(2)樣本量：N=1012(3)調(diào)研數(shù)據(jù)來源：草根調(diào)研、財通證券研究所時間：2021年12月領先便利店品牌本土便利店品領先便利店品牌本土便利店品牌夫妻店0零食量販店相比便利店，核心優(yōu)勢在于專一性和性價比。1)從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，便利店商品數(shù)SKU在幾百至幾千不等，除了零食，還覆蓋日用品、鮮食、香煙等；根據(jù)畢馬威數(shù)據(jù)，包裝食品的SKU整體占比僅有10%左右。而零食量販門店專營零食品類，SKU基本都在1000個以上，且上新頻率快，基本每月迭代10%以上的新品，給予消費者更加多樣化的選擇。2)在產(chǎn)品性價比方面，知名品牌產(chǎn)品在零食量販店基本都可以做到比便利店便宜30%-40%,也比來伊份等高端品牌便宜。店、超市部分產(chǎn)品價格對比(元)香煙銷售占比香煙銷售占比咖啡銷售占比生鮮商品銷售占比即食食品■煙飲料■包裝食品■日用百貨產(chǎn)品\品牌名農(nóng)夫山泉1.2元/瓶2元/瓶1.8元/瓶農(nóng)夫山泉茶3.9元/瓶元/瓶6元/瓶4.8元/瓶維他檸檬茶2.4元/盒盒3.9元/盒2.65元/盒百事可樂2.4元/瓶3.3元/瓶德芙巧克力43g*3條17.7元30.9元23.1元2.3零食量販如何做到高效率?零食量販渠道可以做到價格更便宜，意味著在生產(chǎn)環(huán)節(jié)、流通環(huán)節(jié)要去提升效率、壓縮利潤。零食量販品牌通常與上游廠商直接合作，不設陳列費、條碼費等渠道費用，因此相比其他傳統(tǒng)渠道，零食量販渠道減少了經(jīng)銷商流通環(huán)節(jié)和渠道平臺進場費用。同時零食量販品牌一般會與上游生產(chǎn)商進行議價，盡可能提供最低的與零食量販渠道合作有利有弊，雖然可以獲得不錯的銷量，但是價格低于其他渠道可能會讓終端價格體系混亂。但我們發(fā)現(xiàn)，隨著零食量販品牌的門店規(guī)模越來越大，逐步成為一個不可忽視的重要銷售渠道時，大部分知名廠商也會選擇合作。因此零食量販渠道的模式本質(zhì)上是“薄利多銷”,利用“薄利”來實現(xiàn)規(guī)模提升，比如零食很忙客單價更低，但是單店營收已經(jīng)可以超過定位高端良品鋪子(單店年銷售額300多萬元VS250萬元左右)。當零食量販門店的規(guī)模體量達到一定程度后，在爭取知名品牌合作和優(yōu)惠價格方面可以更有議價權。同時相比其他傳統(tǒng)零售渠道，零食量販渠道和消費者的接觸更加直接、頻率更快，而與上游供應商也是直接對接，意味著下游的消費者反饋可以通過零食量販品牌直接傳遞到上游廠商，這是由于流通環(huán)節(jié)減少帶來的信息高效對接。已經(jīng)有不少案例可以說明，零食量販品牌可以為上游供應商提供頗有幫助的產(chǎn)品調(diào)整意見。最終實現(xiàn)了為消費者帶來品質(zhì)好價的產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新迭代出符合消費趨勢的新品，做到以需求為導向。趙一鳴趙一鳴糕點餅干、熟食鹵味、蔬果干白牌營收占比白牌毛利率品牌營收占比品牌毛利率暢銷品類此外，零食量販渠道在零食上的“專一性”,使得其門店模型的盈利空間更大。零食量販門店基本都有專門的散裝柜臺售賣散裝食品，比如"零食很忙"散裝產(chǎn)品占比60%左右，且散裝產(chǎn)品貢獻了主要利潤空間，散裝產(chǎn)品大多和白牌廠家合作，渠道方有較強的議價能力，因此零食量販門店的盈利模式可以概括為“品牌引流、白牌賺錢”。對比之下，便利店需要管理的品類較多，可以分給零食的陳列面積以及對上游供應商的管理、篩選等都弱于零食量販渠道，很難復制零食量販渠道的盈利模式。根據(jù)我們的草根調(diào)研零食量販渠道頭部品牌的門店凈利率可以做到10%左右，而根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會和畢馬威的數(shù)據(jù)，我國典型的便利店門店凈利率只有2%左右，差距顯著。畢馬威)財通證券研究所零食有鳴散稱面包糕小面包、小點、水飲、蛋糕肉類、堅果類單店面積(平米)門店營業(yè)額(萬元/日)客單價(元/人/天)客單數(shù)(人)毛利(萬元/月)毛利率租金(萬元/月)人工(萬元/月)水電等雜費(萬元/月)凈利潤(萬元/月)凈利率前期投資(萬元)投資回收期(年)1-1.1(長沙)4.5-6.6(長沙)1(長沙)2(5人)2.4-3.3(長沙)0.9-1—46(房租未算入)趙一鳴22.1-3.2(7-8人)0.3-0.4坪效(萬元/平米/年)3-3.3(長沙)3.3-3.65零食量販渠道的底層邏輯并不復雜，但能夠在規(guī)模起來的初期把模式跑通，往往也離不開優(yōu)秀的管理機制。成功的零食量販店通常采取標準化運營機制、嚴格管理體系。以“零食很忙”為例：1)在加盟環(huán)節(jié)，通過挑選高質(zhì)量加盟商、設立標準化門店管理體系等方式做到高效運營。零食很忙2022年僅不到1%成功加入加盟商。零食很忙對內(nèi)部統(tǒng)一的門店形象、產(chǎn)品、服務進行“整店輸出”,加深消費者的品牌記憶。0舉報經(jīng)進和高管(含經(jīng)建級):買助人民幣100萬元(現(xiàn)金)舉報其它員工：*舉報郵箱：47776290@qq.c0m2)有非常嚴格的督查和處罰制度。所有門店均使用實時監(jiān)控的數(shù)字化店面管理系統(tǒng)，截至2023年1月底，零食很忙總部遠程線上督導團隊約90人，對全國2000多家門店實行遠程督導巡查；線下也有到店督查；據(jù)加盟商介紹，總部一個月通過監(jiān)控巡店7-8次，前往門店巡店2次，巡店關注的內(nèi)容包括不同區(qū)域貨品的擺放方式與動銷不同的產(chǎn)品的擺放位置、過期產(chǎn)品、違規(guī)下架、產(chǎn)品日期先進先出、門頭衛(wèi)生、倉庫的擺放以及員工儀容儀表等，然后根據(jù)門店標準化執(zhí)行情況進行打分，標準化評分每月都會公示在官網(wǎng)和公眾號，評分過低會被約談或者停業(yè)整頓。不僅針對門店，針對公司內(nèi)部員工也有非常嚴厲的監(jiān)督措施，不允許員工存在貪腐情況，通過高額的舉報獎金鼓勵內(nèi)外部監(jiān)督員工行為。所以今年(2023年),在就立要食微代，動日數(shù)據(jù)來源：零食很忙公眾號、財通證券研究所數(shù)據(jù)來源：零食很忙公眾號、財通證券研究所本次測算的核心思想：零食專營門店本質(zhì)是社區(qū)零售業(yè)態(tài)，零食的社區(qū)零售業(yè)態(tài)包括三種模式：便利店、夫妻老婆店以及零食專營門店，基于此我們測算的重點是零食專營門店可以在社區(qū)零售業(yè)態(tài)中占到多少份額。自上而下：從目前的趨勢來看，便利店和零食專營門店更具備連鎖化、專業(yè)化供應鏈優(yōu)勢，預計未來兩者會共同擠占夫妻老婆店的份額。思路一：假設零食專營門店可以完全替代便利店和夫妻老婆店，占據(jù)零食全部社區(qū)零售業(yè)態(tài)的份額，計算出門店空間的極限值為8.78萬家。主要計算指標：①2022年零食銷售渠道中整個社區(qū)業(yè)態(tài)占比為26.6%,②2021年我國零食行業(yè)規(guī)模為8251億元，③假設零食專營門店單店銷售額為250萬元/年/店。思路二：長沙的便利店和零食專營門店都比較飽和，可以認為長沙地區(qū)的便利店和零食專營店已經(jīng)對夫妻老婆店實現(xiàn)充分替代，以長沙的渠道結(jié)構(gòu)為參考，計算出全國零食專營門店數(shù)量為5.26萬家。主要計算指標：①長沙的零食專營門店數(shù)量(零食很忙+零食優(yōu)選+戴永紅+零食滿屋)/便利店門店數(shù)量為25.7%。②2021年我國便利店門店數(shù)量約20萬家。自下而上：思路三：以湖南為參考，依據(jù)人口數(shù)量測算其他省市的開店空間。零食很忙在湖南省的覆蓋密度為3.8萬人/店，再加上零食優(yōu)選、戴永紅、零食滿屋，四家品牌在湖南省的覆蓋密度可以達到2.9萬人/店?？紤]到零食量販門店主要走性價比路線，且南北方飲食習慣、人口密度存在差異，我們假設零食量販的發(fā)展速度與滲透率為南方地區(qū)高于北方地區(qū)，其他城市高于北上廣深等一線城市。核心假設：湖南省的開店密度天花板為店均覆蓋人數(shù)為2.5萬人/店，其他非一線的南方省市的開店密度略次于湖南省，達到3萬人/店，北方省市和一線城市的開店密度為5萬人/店。結(jié)果顯示該測算條件下全國可容納4.12萬家零食量販門店。3種算法的結(jié)果可以吻合，預計開店空間在4萬家左右。1)自上而下兩種算法的差額基本是便利店的零食、飲料銷售額。自上而下的算法計算出的兩個數(shù)值相差3.5萬家門店，對應的銷售額差距為880億元。2021年我國便利店銷售額為3492億元，零食+飲料在便利店零售額中占比25%左右，測算我國便利店體系中零食+飲料的零售額為873億元。兩者數(shù)據(jù)基本可以吻合。2)自上而下的算法中包含良品鋪子等高端品牌，目前良品、來伊份、好特賣的門店數(shù)量為7000多家，剔除這部分門店后，和自下而上的測算結(jié)果基本吻合。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，近年來我國零食銷售渠道中便利店+夫妻老婆店(都屬于社區(qū)業(yè)態(tài))的占比在25-30%,2010年到2020年期間，電商渠道的崛起分流了部分線下的銷售額，但是近兩年電商渠道的增速已經(jīng)放緩。2022年零食銷售渠道中整個社區(qū)業(yè)態(tài)占比為26.6%,根據(jù)弗若斯特薩利文數(shù)據(jù)，2021年我國零食行業(yè)規(guī)模為8251億元，意味著社區(qū)業(yè)態(tài)的零食零售額為2195億元。2020年我國社區(qū)業(yè)態(tài)渠道在零食零售渠道中占比26.6%2008200920102011201220132014201520162017201820192假設在極限情況下，零食連鎖專營門店可以完全取代便利店和夫妻老婆店，目前零食很忙門店在長沙的銷售額為360萬元/年/店，我們預計零食量販門店實現(xiàn)全國化后平均門店銷售額會低于該水平，此外參考良品鋪子線下門店的銷售額約為250萬元/年/店，因此我們假設全國零食連鎖專營門店數(shù)量達到天花板水平時，單店銷售額為250萬元/年/店，意味著零食專營店的極限空該測算的不足之處：1)假設零食專營店完全取代便利店和夫妻老婆店屬于理想狀態(tài)下；2)該測算中沒有考慮零食行業(yè)本身的規(guī)模增長；3)該測算中沒有考慮整個社區(qū)業(yè)態(tài)在零食零售額中的占比可能出現(xiàn)變化：零食專營門店通過"多快好省"的商業(yè)模式可能會從電商、傳統(tǒng)商超中搶占更多份額，使得整個社區(qū)業(yè)態(tài)的占比得到提升。結(jié)合2)和3),該極限值有向上的空間。零食專營門店數(shù)量極限空間測算零食行業(yè)規(guī)模(2021年，億元)8251社區(qū)業(yè)態(tài)在零食零售渠道中的占比(2022年)26.6%社區(qū)業(yè)態(tài)的零食銷售額(億元)2195零食專營門店的單店銷售額(萬元/年)250零食專營門店的極限開店空間(家)877913.1.2思路2:長沙市場的便利店和零食專營店都相對成熟，假設兩者的門店比例為穩(wěn)態(tài)結(jié)構(gòu)長沙的便利店系統(tǒng)和零食專營系統(tǒng)的飽和度都比較高：1)長沙的便利店飽和度在全國城市中排名第二，覆蓋密度達到2076人/店，參考日本、韓國的便利店覆蓋密度分別為2218/1059人/店，長沙的便利店覆蓋密度和便利店體系發(fā)達的國家相比也差距不大。2)零食量販專營門店頭部品牌零食很忙的大本營也在長沙，零食很忙在長沙的門店數(shù)量達到1150家，零食很忙、零食優(yōu)選、戴永紅、零食滿屋一起達到1268家(對比：良品鋪子在武漢的門店為400家左右),且根據(jù)渠道調(diào)研反饋，零食很忙在長沙的滲透率已經(jīng)較高，繼續(xù)加密空間有限。2021年長沙市的便利店飽和度(人/店)在全國城市中排名第二零食銷售的社區(qū)業(yè)態(tài)主要包括三種渠道：便利店、夫妻老婆店和零食專營店，發(fā)展趨勢是便利店和零食專營門店借助連鎖化、專業(yè)化優(yōu)勢去搶占夫妻老婆店的空間。雖然我們沒有長沙地區(qū)夫妻老婆店的相關數(shù)據(jù)，但是結(jié)合便利店和零食專營店的數(shù)據(jù)，我們可以認為在長沙地區(qū)的零食社區(qū)零售業(yè)態(tài)中，便利店和零食專營店都得到充分發(fā)展，或者說已經(jīng)達到穩(wěn)態(tài)結(jié)構(gòu)(相比其他地區(qū)，預計長沙地區(qū)的夫妻老婆店占比較小),其零食專營門店數(shù)量(零食很忙+零食優(yōu)選+戴永紅+零食滿屋)/便利店門店數(shù)量為25.7%。21年我國便利店門店數(shù)量20萬家左右(剔除石油系的昆侖和易捷),以長沙目前的渠道結(jié)構(gòu)為參考，假設零食專營門店在全國鋪開后可以達到的穩(wěn)態(tài)門店數(shù)量是全國便利店門店數(shù)量的23.32%,計算得其門店數(shù)量為5.26萬家。該測算的不足之處：該測算的不足之處：1)全國便利店的數(shù)量增長未考慮在內(nèi)；2)計算長沙市零食專營門店數(shù)量/便利店門店數(shù)量時僅考慮了頭部幾家品牌的門店數(shù)事實上還存在其他品牌的門店，實際值應該高于25.7%。綜合來看該測算條件下實際門店空間應高于5.26萬家。2021年我國便利店門店數(shù)量為25.3萬家全國便利店門店數(shù)量(萬家)以長沙的零食社區(qū)零售業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)為穩(wěn)態(tài)測算零食專營門店開店空間以長沙的零食社區(qū)零售業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)為穩(wěn)態(tài)測算零食專營門店開店空間長沙市21年常住人口(萬人)1024便利店覆蓋密度(人/家)2076便利店數(shù)量(家)4932全國2021年便利店數(shù)量(不含石油系易捷、昆侖好客)店/便利店門店數(shù)量(家)3.2.1現(xiàn)有零食專營門店數(shù)量確認(不包含良品鋪子、來伊份等高端品牌)我們主要收集了窄門參眼、極海上有一定門店數(shù)量的零食量販專營品牌，共有45家品牌，總計約為1.4萬家門店。零食量販專營品牌門店數(shù)量梳理零食很忙零食有鳴趙一鳴量販零食戴永紅量販零食零食優(yōu)選老婆大人一掃光零食家來優(yōu)品有滋零食悠百佳零食茶飲零食站點桔子花開量販零食鎖味零食零食工坊座上客零食王國糖巢量販零食好幸福全球零食集合店小嘴零食樂大嘴吖嘀吖嘀量販零食愛零食嘴上零食幸福松鼠快樂廚師零食很嗨好麗華消閑果兒恰貨鋪子德雅村乖乖零食百姓量販愛上零食屋悠悠零食碼頭零食滿屋零食魔琺零食艙三關六碼頭零食坊蘇州阿小零零食陸小饞熊貓沫沫3.2.2測算空間的主要參考要素：常住人口我們將零食量販專營頭部三家品牌門店數(shù)量和所在城市常住人口、人均GDP兩個指標做相關性分析，可以發(fā)現(xiàn)門店數(shù)量和常住人口有一定相關性(零食有鳴、零食很忙、趙一鳴分別為0.54、0.41、0.15),且相關性均強于人均GDP。因此下文我們將主要結(jié)合常住人口指標來分析零食量販零食很忙門店數(shù)量零食有鳴門店數(shù)量趙一鳴門店數(shù)量常住人口人均GDP數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、各省市統(tǒng)計局、窄門餐眼、財通證券研究所3.2.3具體測算思路：以成熟地區(qū)的密度為參考，類推其他非成熟地區(qū)的空間我們收集了成熟地區(qū)的數(shù)據(jù)：高端品牌中良品鋪子在湖北省的覆蓋密度可以達到6.2萬人/店，來伊份在上海的覆蓋密度可以達到1.6萬人/店；主打性價比路線的零食很忙在湖南省的覆蓋密度為3.8萬人/店，再加上零食優(yōu)選、戴永紅、零食滿屋的門店數(shù)量，四家品牌在湖南省的覆蓋密度可以達到2.9萬人/店。我們主要測算以零食很忙為代表的性價比量販零食品牌的開店空間，因此主要以這幾個品牌在湖南省的滲透率為重要參考，測算其他省市的開店空間。部分成熟地區(qū)零食專營連鎖門店的覆蓋密度來伊份(上海市)良品鋪子(武漢市)良品鋪子(湖北省)零食很忙(長沙市)零食很忙(湖南省)零食很忙+零食優(yōu)選+戴永紅+零食滿屋(長沙市)區(qū)域常住人口(萬人)店均覆蓋人數(shù)(萬人/店)數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、湖北省統(tǒng)計局、長沙市統(tǒng)計局、窄門餐眼、渠道調(diào)研、財通證券研究所注：門店數(shù)量統(tǒng)計時間為2023年3月，常住人口為2021年數(shù)據(jù)。3.2.3具體測算思路：以成熟地區(qū)的密度為參考，類推其他非成熟地區(qū)的空間1)開店區(qū)域：零食量販門店主要走性價比路線，且南北存在飲食、氣候和人口密度的差異，從頭部幾家公司的開店思路來看，目前開店主要集中在南方市場，且暫時不考慮一線城市。因此我們假設零食量販的發(fā)展速度與滲透率為南方地區(qū)高于北方地區(qū)，其他城市高于北上廣深一線城市。2)開店密度：我們假設湖南省的開店密度天花板為店均覆蓋2.5萬人/店，其他非一線的南方省市的開店密度略次于湖南省，達到3萬人/店，北方省市和一線城市為5萬人/店。結(jié)果顯示該測算條件下全國可容納4.12萬家零食量販門店。該測算的不足之處：主要考慮了常住人口的因素，各地區(qū)的飲食習慣、消費習慣也存在差異，可能導致各地區(qū)實際滲滲透率從高到低南方省市(不含一線城市):江蘇、安徽、浙江、湖北、江西、福建、云南、貴州、四川、重慶、廣西、廣東(不含廣州、深圳)、海南北方省市+一線城市：北京、上海、廣州、深圳、天津、河北、山西、黑龍江、遼寧、吉林、山東、陜西、河南數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、財通證券研究所2021常住人口總值(萬人)對應零食量販專營門店數(shù)量(家)2021常住