中國鋁生產(chǎn)商降低成本

中國鋁生產(chǎn)商降低成本鋁價(jià)自七月中旬的高峰以來下跌超過40%,下跌激發(fā)了中國九月以來的可觀減產(chǎn).至上周末，我們相信約有160?170萬噸的鋁冶煉產(chǎn)能已經(jīng)在中國關(guān)閉,相當(dāng)于每個(gè)月減產(chǎn)140,000噸(包括推遲啟動(dòng)的計(jì)劃產(chǎn)量和削減現(xiàn)有的產(chǎn)量).鋁價(jià)在LME和上海期貨交易所已經(jīng)下跌這些減產(chǎn)已經(jīng)顯示在中國10月份的鋁產(chǎn)量的最初數(shù)據(jù)中,數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)量下降至108。8萬噸(年率1281萬噸)，九月為115。6萬噸(年率為1406萬噸),每年約下降了120萬噸.然而這成了一種令人激動(dòng)的信號的同時(shí)，我們對中國鋁生產(chǎn)商受到的輸入成本的釋放感到擔(dān)心,進(jìn)一步的減產(chǎn)變得不太可能，除非價(jià)格進(jìn)一步下跌.我們在2023年九月下旬的商品周報(bào)中曾認(rèn)為，約80%的中國鋁冶煉商當(dāng)時(shí)是虧損的.然而，我們意外地發(fā)現(xiàn)，那時(shí)以后，許多中國鋁生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本甚至比價(jià)格下跌下降得更快.由于鋁生產(chǎn)的原材料輸入成本價(jià)格的陡直下跌，包括氧化鋁，碳極和熱煤價(jià)格，許多冶煉商看來再度開始獲利.中國鋁產(chǎn)率10月份下降中國氧化鋁的現(xiàn)貨價(jià)現(xiàn)在為2,100元/噸($308/噸)，相比之下2023年9月為3,200元/噸($470/噸).但是碳極在現(xiàn)貨市場上只有3,100元/噸($456/噸)，相比之下今年八月和九月份時(shí)的高峰時(shí)達(dá)4,800元/噸($706/噸).冶煉商的輸入成本劇烈下降我們最新的測算表明，根據(jù)上周五的收盤價(jià),上海期貨交易所的鋁價(jià)為13,620元/噸($2,002/噸),中國鋁冶煉商的大份部現(xiàn)貨成本現(xiàn)在的正的.這是一種巨大的轉(zhuǎn)折,意味著鋁比總體所預(yù)期的有更大的下跌空間.止中國突鋁冶究煉商合平均嶼邊際憲成本血按各滋省的霞最新罰數(shù)據(jù)供算順如上夾面的桐圖表絞所顯已示的欲，全練球煤產(chǎn)價(jià)的無迅速中下跌趕將使貞成本勉在整磨體經(jīng)尿營的攏鋁冶朝煉廠竿用自薦己電責(zé)站的碌情況忽下節(jié)電約派(鋸幾乎歲占2旱00苗8年壘鋁產(chǎn)示能的沫60淋%)碎.串然而濟(jì)對于炎獨(dú)立略的冶峰煉商有從電傅網(wǎng)中痕買電潤,躺這種帶好處喘就失少去陳唐舊觀真念，嘴因?yàn)槠螂娋W(wǎng)租的電洗價(jià)沒率有下萬降搭.存我們彎相信滔根據(jù)質(zhì)目前片的價(jià)季格旬,欲根據(jù)著山東盈，貴頭州，狐河南猾和四癥川省釣的冶視煉商廚買入捏第三刮方的希電的豈中國看生產(chǎn)事商在競現(xiàn)貨薦成本誦的基樸礎(chǔ)上爆是虧軌損的亭.癥中國涌整體碗經(jīng)營材的冶知煉商胡成本冰自2齒00痰6年熊末以槽來下拐降像如下擦面的翅表中睜所能雹看到康的，偷中國釀鋁冶擠煉廠閥在目逐前的肚鋁價(jià)截，虜呈獲電幫站的繡每噸孤鋁能表取得糞利潤國53猴2/剪噸左($盆78隆t)釋，而怖今年葛九月賽時(shí)虧日損諷2,旋35征6固元么/飽噸草($襪34陸5/臂噸馬).件有自案備電筐廠的模冶煉噴商的鴿通常鉛成本貍?綠20捆08醉年9纏月對蛋20框08謎年1傳1月寫注爛:臉我們碌假設(shè)賓40這0虹克槐標(biāo)準(zhǔn)悉煤亭(柔70困00晃kc冤al填)生生產(chǎn)榨1k火w醉電驗(yàn).丑所有夫輸入速的煤諒價(jià)需嚇要轉(zhuǎn)必化面挖標(biāo)準(zhǔn)插煤，踏接著摟測算連電的瞧成本穿即使然冶煉辣廠的超電來斷自于胡電網(wǎng)容，形警勢也僵已經(jīng)輕改善叉,允因?yàn)閷懷趸瘯炰X和飽陽極斬成本晴的下異降臨.稍在上震面的鎮(zhèn)圖表庸中，隊(duì)我們主用了配山西節(jié)省從匯電網(wǎng)士中買蔑電的引例子蜜.凍九月擠份，行這樣究的冶乎煉廠倉將虧盤損約姓90截0幻元劣/幻噸躍($鍋13姻0/繼噸叼).餅然而疑根據(jù)拖我們禾目前毒的測益算，唱我們幼相信犬大致傅上是面贏虧鍵平衡都的戶.迷從電囑網(wǎng)買主電的記山西并冶煉披商的煩通常啦成本膛-鉛20糕08怨年9弓月，住20團(tuán)08件年1她1月范中國絮冶煉笑廠獲政利能乞力的飄改善唇(嗽或虧貢損降喪低泰)漠反映混出針:暢?趁氧化視鋁價(jià)閣格的偵快速母下跌翻,恨過去律的三幻個(gè)月劇里下塊跌騾35蒸%膨從籮4,宅80餃0址元竿(給$7辭06敬/邪噸委)具下跌此至現(xiàn)鐮貨市潑場上灣的敬2,腐10抵0濤($寄30定9/靜噸地).專?露碳陽睡極的茂價(jià)格笛顯著傭下跌冬至啦3,腹10掛0懶元旗/焦噸餓($扛45罪6/擴(kuò)噸，旬九月繭高峰眉時(shí)為獻(xiàn)4,陰80捏0/鐘噸碧($映70烈6/高噸巷.嘗?租整體腰經(jīng)營椅鋁冶夠煉廠缸因煤潛的輸她入成鋼本下渴降而腔帶來雪的電辛價(jià)主沉要下?lián)斫抵?雙值得排強(qiáng)調(diào)灶的是但我們弦用不恨同的芒熱含拒量煤橫作為饞我們仆上述陜成本徒分析芳中的比標(biāo)準(zhǔn)竊,浪反映董了冶么煉商作在他堤們的桌生產(chǎn)傷中喜猛歡用睜最經(jīng)錫濟(jì)的多煤捏.透當(dāng)煤耽市場隆更加苗緊張渾時(shí)，渠價(jià)格耍在今其年早春些時(shí)哥候更怒高哪,鄙生產(chǎn)害商當(dāng)徑時(shí)采遙用質(zhì)墳量較弱低的號煤宰.河然而項(xiàng)現(xiàn)在應(yīng)，我長們知倍道他幕們能民確何前用更丸高質(zhì)售量的隔煤辯.毯?頑我們疑傾向目于避要免用渴秦皇率島的浩名義桶煤價(jià)段作為包標(biāo)準(zhǔn)負(fù)，其籃熱含冷量為滲58娘00鉤kc困al吩+.僅閥這是渠因?yàn)槊秒娭芰扛唠`的用右戶，軟如鋁魔冶煉壞商能足輕易猾地得貧到備50坡-8益0扔元蝕/頂噸會($犯7.眉4?查12居/粗噸陽)償?shù)陀诒┣鼗寿J島名盤義價(jià)漆格的卷煤價(jià)洽，如蝦果他掙們能指立刻柄進(jìn)行衰實(shí)物指交割卷，以頌現(xiàn)金敲支付完而不民是以扛信用麗證來詞支付觸IP敲Ps葬.萌我們庭對中炸國鋁淹冶煉蚊商的軟經(jīng)濟(jì)瞞效益肝出現(xiàn)餓的變面化感會到不圓安，舍這可銳能意灣味著趁冶煉擋商會郵停止白限產(chǎn)噸，甚宣至他蹈們可蘇能會悠恢復(fù)刃前期鐵宣布究的限路產(chǎn)令,厭新的云冶煉聰產(chǎn)能茄將比恒我們傳所預(yù)糟期的淺更加竭迅速汪地投柳入生雨產(chǎn)秤.餃至少伸，這壘意味既著鋁其價(jià)可燦能會搶進(jìn)一叔步受知到扼押制，慨即使?jié)裰袊嵴兜男聞俚拇汤奔し津?yàn)案催.鋒然而訴更有錦甚者因，我盒們害彩怕鋁遷價(jià)還患會進(jìn)乎一步火下跌母.利中國更鋼產(chǎn)初量1腰0月俘份下金降刊國家般統(tǒng)計(jì)飾局公掃布的榮10海月份順統(tǒng)計(jì)澆數(shù)據(jù)宵顯示共，灶，粗嘆鋼產(chǎn)后量只非達(dá)到撇35桿9抹0萬煙噸，禿月比犁下降勿9.話4%組，年盜比下盜降議17裁%扭，1雨0月凱份的腥數(shù)據(jù)吧相當(dāng)統(tǒng)于年澡率產(chǎn)藍(lán)量僅防4它。貫23披億噸龍,害相比箏之下種九月狡份為形4橡。媽82淘億噸延，六識月高圈峰時(shí)宅達(dá)迎5小。熊71蜻億噸魯.促這意絨味著棒10臉月份乓中國轉(zhuǎn)產(chǎn)量丟低于病六月適高峰毛時(shí)知26印%,術(shù)為2首00友8年割5月洪以來停最低蹦的刺.霉中國頃粗鋼靈產(chǎn)量專(擋年率稿)熊20蜓08戰(zhàn)年頭然10峰個(gè)月嗓來，悶總的負(fù)粗鋼反產(chǎn)量矛為做4朱。賊27獸億噸厭，只奉稍高慮于去因年同拌期格3.陶9%繡.悠鋼產(chǎn)卵量的芝崩潰啊反映玻了中塌國鋼扶需求光同樣畜的破活裂心.膛我們嚇估計(jì)姻的1槍0月度份鋼口表觀欺消費(fèi)渡是年除比巨堪大地樣下降兇19筑%.齡進(jìn)一布步的依證據(jù)蹄是中狀國電額力產(chǎn)齒量年村比下狂降禾4%味銷的驚碼人數(shù)敵據(jù)流.刑因?yàn)椴试涅Z料價(jià)匙格高斑和鋼摩價(jià)的胃下跌傲，主胖要是溝由于歇遲滯母的需絹求所焦造成撕的塔,龍鋼廠目減產(chǎn)嘗是為壩了減他少損醒失歉.寨從中富國鋼狡行業(yè)腎的分鞋散性顏，我受們相妥信減帥產(chǎn)是飄由于脫各家少鋼廠景分開于的行狂動(dòng)而趟不是覺總體質(zhì)上合挑作采群取的深行動(dòng)駕，此止次，評是大踢的鋼員廠撕受到皆了最枕為嚴(yán)它重的氧沖擊退，因砍為市禽場的脈下降瀉轉(zhuǎn)折知,康如他遭們過鏈去積張累了魔大量柔的原趕材料水庫存鳥.前寶鋼傅，中譽(yù)國的咐頂級炒鋼制居造商專，最愿近承鵲認(rèn)至革九月吩份，蜂寶鋼失總庫碗存已裁經(jīng)上掠升至希52準(zhǔn)0億聞元，琴今年百初為拉13牌0億色元妨.灣為了惱幫助須中國彼的鋼改行業(yè)竿(橫特別鏡是幫兔助這撐些大舉的國離有鋼礦廠蝴),惱中國雕政府醬已經(jīng)些宣布蔬了撤岔消其偉對鋼浩出口五的限久制政細(xì)策，堂通過們對某伏些產(chǎn)泡品的賊征出蹈口稅子.蕉雖然宗詳細(xì)霜的情腥況還疫沒有機(jī)得到游政府舞的確縣認(rèn)耗,慰中國革消費(fèi)嶄和媒鉤體聲設(shè)稱，椅從喚20層08膨年1央2月本1日太起燙，目艇前熱線軋鋼藝絲/胖盤和成大部詳件的那5%覺鳴出口府稅將吼取消樸,洲合金剪盤，尖合金況帶和鑒合金幫線和王桿將訴同樣筑免征映出口枯稅貝.擔(dān)然而刷，我淘們知久道政譯府仍室然對疊敞開桂出口滅之門桿非常樓謹(jǐn)慎師.哀對于座長鋼領(lǐng)產(chǎn)品投，政維府保秀持征蕩10梨%蘆出口歸稅植,香對需侮求恢漆復(fù)將導(dǎo)導(dǎo)致與更多代的鐵冊礦原麗料用柏