商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組模式選擇doc

1商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組的模式選擇一、產(chǎn)權交易與股權交易的根本概念商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組就是通過對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)重新配置，從而實現(xiàn)利潤的最大化。在國外，商業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組主要采用兩種模式：一是產(chǎn)權交易，一是股權交易。選擇何種交易方式，取決于企業(yè)長期開展的方向，也取決于交易的費用。產(chǎn)權交易是通過對企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的轉讓，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值。產(chǎn)權交易不涉及到企業(yè)經(jīng)營主體的變更，它只是對企業(yè)的資產(chǎn)進行優(yōu)化。從收購方來看，通過資產(chǎn)交易，可以到達以下目的，一是實現(xiàn)規(guī)模的擴張；二是實現(xiàn)經(jīng)營方向的轉換；三是實現(xiàn)經(jīng)營方式的改變。從出售一方來說，通過資產(chǎn)重組，可以縮小經(jīng)營的規(guī)模，實現(xiàn)經(jīng)營方向的轉移和經(jīng)營方式的改變。產(chǎn)權交易的客體既可以是有形的資產(chǎn)，也可以是無形的資產(chǎn)。從重組的形式來看，可以是承包、租賃、融資租賃，也可以是單純的買賣。產(chǎn)權交易與一般的商品交易別無二致，區(qū)別是產(chǎn)權交易的客體只能是企業(yè)用于經(jīng)營的資產(chǎn)。這種交易主要是不動產(chǎn)的轉讓，因此必須依據(jù)不動產(chǎn)的轉讓原那么，進行登記或辦理必要的過戶手續(xù)。在以往人們的概念中，商業(yè)企業(yè)一般從事商品的購銷活動，作為從事商業(yè)經(jīng)營的必要財產(chǎn)〔包括經(jīng)營設備和經(jīng)營的場地〕是不能交易的。實際上，作為一種以營利為目的社會組織，商業(yè)企業(yè)為了實現(xiàn)自身經(jīng)營的最優(yōu)化，可以將這些用于經(jīng)營的資產(chǎn)重組。在我國商業(yè)對外開放的早期，一些著名的商業(yè)跨國公司進入我國的商業(yè)領域，在很大程度上就是運用了產(chǎn)權交易的方式，實現(xiàn)了快速的資本擴張。產(chǎn)權交易的根本步驟是，選擇合理的重組目標，進行必要的資產(chǎn)評估，與企業(yè)資產(chǎn)的所有人簽訂轉讓協(xié)議，辦理資產(chǎn)的轉讓登記與過戶手續(xù)。我國國有企業(yè)產(chǎn)權交易中，應當防止以下情況出現(xiàn)：一是“產(chǎn)權崇拜〞。在國有商業(yè)企業(yè)改革模式的選擇上，有的學者認為，“公有產(chǎn)權不明晰是根本矛盾〞，“產(chǎn)權是繞不過去的關鍵性改革〞。他們竭力主張在商業(yè)領域國有資本全盤退出，通過私有化來改造中國的商業(yè)企業(yè)。事實上，國有商業(yè)企業(yè)的全部出售并不能到達改革預期的目的，俄羅斯的私有化運動導致經(jīng)濟的全面崩潰就是一個明顯的例子。連美國著名的經(jīng)濟學家斯蒂格利茨也指出，“經(jīng)濟學中沒有一個神話像‘產(chǎn)權神話’那樣在人們心目中根深蒂固〞。在我國，中央提出國有企業(yè)有進有退，在競爭領域，逐步實行退出機制。但是，這里的根本指導思想是，國有企業(yè)應當依照市場經(jīng)濟的運行機制進退。對那些具有明顯競爭能力的國有商業(yè)企業(yè)，不能人為地“賣光〞或“送光〞。更不能以國有商業(yè)企業(yè)作抵押，向銀行等金融企業(yè)融資，然后再回頭購置國有商業(yè)企業(yè)。國有企業(yè)不能為了產(chǎn)權明晰而將全部資產(chǎn)人為地量化給每一個職工或私營企業(yè)?？傊?，產(chǎn)權明晰也應當遵守市場交易規(guī)那么，防止變相的私有化。二是要防止產(chǎn)權交易中新的“一大二公〞。我國許多所謂的國有商業(yè)企業(yè)，其內(nèi)部的資本構成已經(jīng)屢次發(fā)生了變革，在產(chǎn)權交易中，不能將非國有財產(chǎn)通過產(chǎn)權轉讓的形式變?yōu)閲械呢泿刨Y本。建國以來，我國的國有企業(yè)走過了從“政府全額撥款〞到“撥改貸〞，再從“稅改本〞，過渡到“貸款余額轉為企業(yè)的資本〞等一系列漫長的資本變動歷程，現(xiàn)在有的國有企業(yè)還實行了“債權轉股權〞。國有商業(yè)企業(yè)內(nèi)部的財產(chǎn)變動情況較國有工業(yè)企業(yè)簡單，但商業(yè)企業(yè)內(nèi)部也存在著大量的非國有資產(chǎn)，在有些企業(yè)內(nèi)部還沉淀了一局部職工福利。實行產(chǎn)權交易，必須首先分清企業(yè)財產(chǎn)的種類，對不同性質(zhì)財產(chǎn)的處分實行不同的決策方法，防止侵害企業(yè)職工或其他企業(yè)的合法權益。我國某商業(yè)公司在1996年曾經(jīng)拿出1萬元作為開辦新企業(yè)的費用，由公司的一名職工自籌資金組建了具有法人資格的經(jīng)營部。到1999年，該經(jīng)營部已經(jīng)擁有資產(chǎn)200萬元。這時，商業(yè)公司的經(jīng)營面臨嚴重虧損。公司領導認為經(jīng)營部是企業(yè)的一局部，公司有權收回全部資產(chǎn)，用于整個公司的統(tǒng)一經(jīng)營。但經(jīng)營部的法人代表卻出示了原始營業(yè)執(zhí)照，說明企業(yè)的原始出資人并非商業(yè)公司，公司無權以紅頭文件的方式收回這一企業(yè)。由于當?shù)氐墓镜怯浶姓C關確認出資人為經(jīng)營部的法人代表，于是法院作出了經(jīng)營部資產(chǎn)歸該法人代表個人所有的判決。商業(yè)公司的領導認為，僅僅從注冊資本上無法得出經(jīng)營部資產(chǎn)屬于個人所有的結論，應當從1萬元的開辦費入手查清經(jīng)營部的真正出資人，將該經(jīng)營部的資產(chǎn)劃歸國有商業(yè)公司，由公司出售給個人，經(jīng)營部的法人代表有優(yōu)先購置權。由于商業(yè)公司拿不出原始出資的依據(jù)，最后敗訴。股權交易那么是通過對商業(yè)企業(yè)的股權收購或出售，實現(xiàn)資本重組。股權收購一般在上市的商業(yè)企業(yè)間進行。與產(chǎn)權交易不同，股權交易將實現(xiàn)經(jīng)營主體的變更，所以，交易的過程相對較為復雜。在進行股權交易之前，必須對整個商業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況有所了解，特別是對企業(yè)的負債情況有所認識，否那么，在獲得企業(yè)股權的同時，有可能背上企業(yè)的債務包袱。股權交易可以通過證券交易所公開進行，也可以通過場外交易進行。交易必須遵循國家的證券法規(guī)，必須符合公司法規(guī)定。我國證券市場上，也出現(xiàn)了通過股權交易實現(xiàn)商業(yè)資本重組的案例，山東“三聯(lián)〞入主上市公司“鄭百文〞就是一個典型的實例。這一案件之所以鬧得沸沸揚揚，就在于它與我國證券市場的根本規(guī)那么不健全有關。現(xiàn)在，該上市公司的重組協(xié)議已經(jīng)在股東大會上獲得通過，只要中國證券監(jiān)督管理機關批準，便可實施。但是，這一股權交易中所暴露出來的深層次問題〔諸如50％的流通股回購比例，默示的表決方式，對中小股東利益的損害等等〕仍然值得我們深思。二、產(chǎn)權交易與股權交易的根本形式渾目前亂，產(chǎn)扶權交掩易與代股權呆交易鋼兩種踐交易田形式鴨在商暫業(yè)企頂業(yè)的塔資產(chǎn)真重組安中都揭已廣鈔泛運臉用。宏產(chǎn)權舒交易恨的方鐵式可找以是百一次船性的卡交易陶，也間可以疊是分液期購濕買。戀分期繳購置稿又可嗓以分灘為單海純的洞分期唐購置帽與融蝕資分紛期購膀買兩天種形賽式。污融資獵分期甩購置渣又分鑼為買旦方融難資、巖賣方黎融資歲以及宗混合伍式融榆資三走種形貓式。乏買方工融資訊就是么由資躬產(chǎn)重館組中勝的購便買者絹向銀元行或浙其他素金融炕機構海作產(chǎn)森權抵勒押，專由金侍融機嚼構保漫證購鋤買人售向出汪售者也按期隱付款柄。賣購方融適資那么查是由賀賣方籮向金附融機鳥構作爪產(chǎn)權棟抵押診，由于金融霉機構京保證漫向出掃售者洲按期傲支付刑款項滿。收惰購方在向銀脫行支茫付了鉆所有顛的款兄項后合，從環(huán)金融揉機構待中獲即得產(chǎn)永權。熟所謂也混合談式是留指買切賣雙種方長塵期往屋來，爐同時洲在一命個金束融機詞構中耀開設枯帳戶后，他崗們同晉時獲把得銀格行的芒擔保鴿，實啞現(xiàn)產(chǎn)貝權的地交易看。當風然，甘買賣擺只是待商業(yè)荷企業(yè)愧進行洞產(chǎn)權君交易蔬的一騙種形頭式，的在實幼際經(jīng)片營中睜，還木有所絞謂的錢承包綢式的挨產(chǎn)權外轉讓無，即先通過元將企焦業(yè)的味財產(chǎn)賣進行焰承包泊經(jīng)營模，在碗一定攪期限勺過后豈，獲派得財隔產(chǎn)的逝所有毅權。劣此外嚇，還策有所夜謂的叉租賃特式的守產(chǎn)權本轉讓熄，即盞通過誠一定染時期唐的租刺賃經(jīng)毯營，頁獲得涼商業(yè)橋企業(yè)模的產(chǎn)艱權。嘗應當斜注意避的是壟，商營業(yè)企額業(yè)一要個經(jīng)災營網(wǎng)按點的斗產(chǎn)權鈴交易考往往繪并不買能夠增改變捆企業(yè)銅的經(jīng)著營主鉗體，古但是蕩如果懷經(jīng)營且的網(wǎng)拌點本亦身具閃有市簡場主撥體資扒格，相那么這紀種交尖易很潮可能奪使得創(chuàng)主體白資格袋發(fā)生送變化匠。所拿以，捧承包競與租呼賃本己身可痰能僅斃僅涉脊及到迷企業(yè)談法人跪代表原的變疏更，臉但是愁如果素企業(yè)剖的主筋體資虛格發(fā)睡生了善變化致，那么畢應當精依法鋒重新節(jié)辦理侵登記做手續(xù)階。獵俘股權朱重組雖那么是島在股敬份制左的商容業(yè)企演業(yè)間絨進行陜。它忙有兩捷種表亮現(xiàn)形儉式，他一是之控股灘式的贏重組書，即雹通過悟控制秤目標倡企業(yè)網(wǎng)相對奔多數(shù)觀股份劫，達練到控故制企匆業(yè)的港目的漲。這扎類兼鮮并活霞動并床不涉乖及到術企業(yè)朗的資攏產(chǎn)問弄題，芬它只岡是通極過證只券的瓶交易情機構滿實現(xiàn)取股權弊的轉放移。及另一稠種是可吸股兔式的骨重組駛，即登以一奮家商挺業(yè)企周業(yè)為霧主體舟，吸顧收相悅關企狂業(yè)的披股份返，從廢而形隸成互端為股忌東的三關聯(lián)撐性企賽業(yè)。月與產(chǎn)處權交勾易相虧比，勒股權拳交易笑面臨尿的最倍大風菌險是選，可貌能背虎負目陣標企貪業(yè)的輔巨大阿債務版。例朗如，皂甲企因業(yè)購言買存A弟、叫B枝、享C蝕、胳D宮、們E追、筑F屆、索G齡開辦有的股網(wǎng)份有袋限公禮司〔涂乙〕女的資括產(chǎn)，脫產(chǎn)權縮“易重組宰〞宴后，誓企業(yè)文的股胃東仍飽為俊AB績CD凱EF席G懂，甲燈企業(yè)先作為泊資產(chǎn)窯重組肝的一攏方并末不承誕擔乙?guī)推髽I(yè)汽的債尸務。勤乙企識業(yè)除窯了按辜照公搭司法全規(guī)定扎的資貿(mào)本原境那么充半實企省業(yè)的來資本添外，因仍應棵當對撞企業(yè)賊的債狹務承演擔責務任。掛假設墊甲企全業(yè)購舅買的遮是乙炭企業(yè)迎的股繼權，爛成為國了乙道企業(yè)寶的股桌東，泄甲企智業(yè)就梳須對三乙企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