文化傳媒-傳媒2023年暑期檔前瞻：海內(nèi)外大片定檔暑期檔有望中程發(fā)力-廣發(fā)證券曠實(shí),徐呈雋-20230621

發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值22023年暑期檔前瞻大片定檔，暑期檔有望中程發(fā)力核心觀點(diǎn)：6月下旬預(yù)期內(nèi)容將驅(qū)動(dòng)票房加速，暑期檔票房有望超150億元。根據(jù)拓普數(shù)據(jù)，2023年6月上半月全國(guó)錄得票房(含服務(wù)費(fèi))12.24億下分別定檔了21/37/15/5/4/9部電影，根據(jù)排映節(jié)奏推測(cè)暑期檔票房將從6月下旬開始加速增長(zhǎng)。目前暑期檔定檔影片的累計(jì)票房預(yù)測(cè)中望回升至150億元，同比增投資建議。(1)在影視行業(yè)整體困境反轉(zhuǎn)的邏輯下，內(nèi)容/業(yè)績(jī)彈性空告日期相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)3-06-216%01/2203/2205/2207/2209/2211/22-8%-21%-27% 傳媒滬深300SFCCENoBNV94136610gfcom呈雋03663請(qǐng)注意，徐呈雋并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的注冊(cè)持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管活動(dòng)。發(fā)展休閑游戲邏輯逐步兌現(xiàn)傳媒行業(yè):360智腦發(fā)布，AI數(shù)字人產(chǎn)品兌現(xiàn)加速2023-06-182023-06-152023-06-14傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值2/17司估值和財(cái)務(wù)分析表稱碼報(bào)告日期級(jí)合理價(jià)值(元/股)EPS(元)2023E2024EPE(x)2023E2024EEV/EBITDA(x)2023E2024E2023E2024E.SZ人民幣0.330.3922.3817.63.SZ人民幣/5/16.7524.835.164.32媒股份.SZ人民幣/4/243.423.787.09光標(biāo).SZ人民幣/4/200.280.3630.47.SZ人民幣/4/2420.830.9719.2417.974.SH人民幣/4/2720.6323.1422.5900娛.SZ人民幣/5/3.4720.270傳媒.SZ人民幣/5/30.350.4416.14006.SH人民幣/4/250.180.2829.7926.36人民幣.57/6/8.021.602.1220.086.76視覺中國(guó).SZ人民幣0/4/290.390.4752.0543.19影業(yè).SZ人民幣/12/40.440.5716.28.SZ人民幣/4/260.280.3322.5817.828.SH人民幣/4/254.894.038.SH人民幣/10/300.670.7151.343.46鳳凰傳媒8.SH人民幣/10/310.770.812.74視源股份.SZ人民幣/4/263.403.9718.47人民幣5/4/2620.21.SZ人民幣/6/80.240.3322.5516.20.303.SH人民幣/10/283.645.56娛樂K/3/290.520.696.81K.84/2/250.020.0588.6816.73.10K/5/31133.194.3727.7325.78K0/4/3.600.160.9612.44.100K/3/3116.43哩LIO/6/144-9.00-0.41---0/5/172.743.712.03SO/6/441.2944.329.000騰訊音樂TME.N/5/173.904.43ZO/5/2861.802.4062.0146.5120.00微博WB.O/5/2882.302.5044.7641.185.10騰訊控股K/5/1817.65IDUO/5/1875.5791.776.46ZH.N/6/1-1.24-0.73----0YMM.N/5/242.102.5018.9913.90WK/5/1639.18K/5/230.823.6414.2617.780K/2/260.253.2724.59-5東方在線K/3/19.9319.91傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值3/17 0 發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值4/17表索引圖1：暑期檔的票房(含服務(wù)費(fèi))和觀影人次 5圖2：暑期檔上映的國(guó)產(chǎn)片和進(jìn)口片(部) 5 圖4：暑期檔票房的檔期分布(單位：億元) 7圖5：暑期檔影片的上映檔期分布(單位：部) 8圖6：暑期檔影片的累計(jì)票房(億元，含服務(wù)費(fèi)) 8圖7：暑期檔影片分引進(jìn)類型的上映數(shù)量(部) 8圖8：暑期檔期間上映分賬片的數(shù)量(部) 9 圖12：電視劇的開機(jī)數(shù)量統(tǒng)計(jì)(部) 11 表2：暑期檔影片的票房結(jié)構(gòu)(單位：部) 9 傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值5/17億元目前暑期檔定檔影片的累計(jì)票房預(yù)測(cè)中樞在125億元左右；考慮到7月底至8月還有檔票房有望回升至150億元。平的84%。(含服務(wù)費(fèi))和觀影人次00左軸：票房(億元，含服務(wù)費(fèi))右軸：觀影人次(億人次)177.742018201920202021202242圖2：暑期檔上映的國(guó)產(chǎn)片和進(jìn)口片(部)002021表1：2023年暑期檔已定檔影片的預(yù)期票房區(qū)間的上市公司預(yù)期票房區(qū)間類型間封神第一部封神第一部能一家人娛樂娛樂神話/動(dòng)作/史詩(shī)喜劇/奇幻/家庭/7/20/7/21傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值6/17阿里影業(yè)/中國(guó)電影/熱烈2023/7/28青春/勵(lì)志/劇情大鵬黃渤/王一博橫店影視/8/4/6/9作/冒險(xiǎn)小斯蒂芬·卡普爾/6/22角籠中清算(上)/7/6/7/6/7/14/劇情/冒險(xiǎn)云勝/石彭元比娛樂:縱橫宇宙城別叫我別叫我“賭神”俠侶啊二中孤注一擲/6/1/6/1/6/2/6/16/6/16/6/21/6/21/6/30/6/30/7/8/7/14/8/11/家庭/科幻/奇幻愛情/家庭家庭/運(yùn)動(dòng)喜劇喜劇/奇幻/喜劇/劇情安德斯·穆斯切蒂笛沙謝君偉/鄒靖閻凱-----埃茲拉·米勒/邁克爾·基頓--倪大紅/惠英紅袁詠儀哈里森·福特/波伊德·霍布 - 邢原源/王博文等橫店影視/中國(guó)電影/娛樂影業(yè)/阿里影業(yè)-少年時(shí)代少年時(shí)代2023/8/17劇情陳凱歌劉昊然/陳飛宇博納影業(yè)/8/18劇妮/貓眼娛樂/8/18/8/25罪/動(dòng)作/災(zāi)難灝明，相比總數(shù)未在疫情期間減少，一是因?yàn)橛霸旱耐督ü潭ǔ杀竞屯顺龀杀据^高，二是因?yàn)橛霸哼\(yùn)營(yíng)者對(duì)我國(guó)電影市場(chǎng)的未來發(fā)展前景信心充足，而現(xiàn)階段影院營(yíng)業(yè)側(cè)的快速增長(zhǎng)則房恢復(fù)奠定好基礎(chǔ)。傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值7/17院/影廳數(shù)影院數(shù)(家)影廳數(shù)(個(gè))61454362,00094791046194791046198461130210889114870(一)自23年6月下旬，暑期檔票房有望加速增長(zhǎng)同期的票房水平相近，但比2019年同期減少46%。片內(nèi)容供給將驅(qū)動(dòng)暑期檔票房加速增長(zhǎng)。圖4：暑期檔票房的檔期分布(單位：億元)201820192020202120222023傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值8/170202021202220234035302520151050(二)好萊塢大片在暑期檔的引進(jìn)有所放松致暑期檔上映的進(jìn)口片數(shù)量縮減了將近一半，票房份額從18/19年的1/3下降至21/22年的11%-22%。諜7：致命清算(上)》圖6：暑期檔影片的累計(jì)票房(億元，含服務(wù)費(fèi))00分賬片合拍片國(guó)產(chǎn)片20182019202020212022圖7：暑期檔影片分引進(jìn)類型的上映數(shù)量(部)00分賬片合拍片國(guó)產(chǎn)片20182019202020212022傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值9/17圖8：暑期檔期間上映分賬片的數(shù)量(部)43210從暑期檔影片的票房結(jié)構(gòu)來看，2018-2022年暑期檔里票房在10億元以上的影片有預(yù)期票房在10億元以上的有4部影片，預(yù)期票房在5-10億元的有5部影片。頭部?jī)?nèi)容供給明顯增加，一是因多方因素延遲上映的《封神第一部》、《超能一家士崛起》、《碟中諜7：致命清算(上)》等好萊塢大片基本同步在中美上映。表2：暑期檔影片的票房結(jié)構(gòu)(單位：部)16631333321111元11111發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值00分題材類型的票房結(jié)構(gòu)(單位：億元)0020182019202020212022方面片方主動(dòng)避讓疫情和審批政策收緊導(dǎo)致上映影片偏少。今年暑期檔影院營(yíng)業(yè)端間的日均運(yùn)營(yíng)影院數(shù)和影院營(yíng)業(yè)率00000左軸：日均運(yùn)營(yíng)影院數(shù)(家)右軸：影院營(yíng)業(yè)率0%傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-01-05-09-01-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05今年1-4月電視劇開機(jī)數(shù)量明顯降低，主要系疫情加速影視劇制作產(chǎn)能的提質(zhì)減量。00計(jì)(部)5050注：電視劇的開機(jī)數(shù)量取自電視劇鷹眼、新劇觀察統(tǒng)計(jì)的電視司公布了新片的拍映計(jì)劃。表3：百納千成2023年度發(fā)布會(huì)的片單劃稱前程晶號(hào)：那海其實(shí)是山電影(北京精彩出品)蜂鳥行動(dòng)喜劇/劇情喜劇/愛情科幻/冒險(xiǎn)/喜劇/科幻徐磊依鵬云鵬徐磊/竇驍英/張占義任賢齊/克拉拉后期制作中后期制作中后期制作中后期制作中傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值雷部隊(duì)的人生海海少年年開機(jī)鵬電影(東方罪/動(dòng)作/喜劇不了的事/于謙巨人也要談戀愛劇情宋洋/袁弘罪/懸疑/愛情X故事懸疑駿障陸建青(寒戰(zhàn))朝魚飛升車城者邊懸疑/犯罪愛情/奇幻趙一龍凱/虞書欣/章宇發(fā)行排播中后期制作中后期制作中表4：2023博納影業(yè)新片發(fā)布會(huì)的片單劃稱別叫我“賭神”家庭/運(yùn)動(dòng)袁詠儀上映青春上映裂點(diǎn)動(dòng)作/懸疑超賢愛情林冠宇/李鎮(zhèn)宇懸疑/諜戰(zhàn)說動(dòng)作/奇幻季禮藝興等毅/張?zhí)鞇鄣葎?dòng)作超賢米爾公主號(hào)諜戰(zhàn)/動(dòng)作文強(qiáng)傳媒發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)價(jià)值汶川大地震災(zāi)難陳國(guó)輝即將啟動(dòng)人魚程耳王一博即將啟動(dòng)科幻/冒險(xiǎn)籌劃中巴達(dá)爾行動(dòng)反恐籌劃中颶風(fēng)行動(dòng)警匪動(dòng)作籌劃中龍?zhí)痘⒀ㄕ檻?zhàn)/動(dòng)作籌劃中股市之狼