第一章企業(yè)理財學總論課件

第一章企業(yè)理財學總論2023/7/15第一章企業(yè)理財學總論全書共分為七篇二十三章第一篇企業(yè)理財基礎(chǔ)第二篇企業(yè)理財?shù)膬r值觀念與估價第三篇長期融資決策第四篇長期投資決策第五篇資本成本、杠桿利益、資本結(jié)構(gòu)及股利政策第六篇營運資本決策第七篇企業(yè)理財專題第一章企業(yè)理財學總論第一篇企業(yè)理財基礎(chǔ)第一章企業(yè)理財學總論第二章企業(yè)理財環(huán)境第三章財務(wù)分析

第二篇企業(yè)理財?shù)膬r值觀念與估價第四章貨幣時間價值第五章投資風險與報酬第六章證券估價第一章企業(yè)理財學總論第三篇長期融資決策第七章長期融資決策概論第八章股權(quán)融資第九章負債融資第十章混合性融資第四篇長期投資決策第十一章企業(yè)投資概述第十二章長期投資決策方法第十三章長期投資決策分析第一章企業(yè)理財學總論第五篇資本成本、杠桿利益、資本結(jié)構(gòu)及股利政策第十四章資本成本第十五章杠桿利益第十六章資本結(jié)構(gòu)第十七章股利政策第一章企業(yè)理財學總論第六篇營運資本決策第十八章營運資本管理概述第十九章流動資產(chǎn)管理第二十章流動負債管理第七篇企業(yè)理財專題第二十一章企業(yè)的設(shè)立、變更與終止第二十二章企業(yè)破產(chǎn)清算與重整第二十三章企業(yè)并購第一章企業(yè)理財學總論第一章企業(yè)理財學總論框架第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍钜弧⑵髽I(yè)財務(wù)與企業(yè)理財企業(yè)財務(wù)、財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系、企業(yè)理財二、企業(yè)理財?shù)膬?nèi)容長期融資決策、長期投資決策、股利分配決策、營運資本決策三、企業(yè)理財?shù)漠a(chǎn)生與發(fā)展（略）四、企業(yè)理財?shù)墓ぷ鹘M織（略）五、企業(yè)理財學與相關(guān)學科（略）第一章企業(yè)理財學總論第一章企業(yè)理財學總論框架第二節(jié)企業(yè)理財目標一、企業(yè)組織形式（略）獨資企業(yè)、合伙制企業(yè)、公司制企業(yè)二、企業(yè)理財目標利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化三、社會責任、代理問題與利益沖突第三節(jié)企業(yè)理財?shù)幕驹瓌t（略）第一章企業(yè)理財學總論第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍钜弧⑵髽I(yè)財務(wù)與企業(yè)理財（一）企業(yè)財務(wù)企業(yè)財務(wù)是客觀地存在于企業(yè)再生產(chǎn)活動過程中的與資金運動或現(xiàn)金流相關(guān)的事務(wù)。資金總是在不斷的循環(huán)與周轉(zhuǎn)資金的籌集（企業(yè)資金運動過程的起點）資金的運用資金的分配第一章企業(yè)理財學總論第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍睿ǘ┴攧?wù)活動與財務(wù)關(guān)系企業(yè)再生產(chǎn)活動過程中與資金運動或現(xiàn)金流相關(guān)的事務(wù)，即企業(yè)財務(wù)，包括：財務(wù)活動財務(wù)關(guān)系即企業(yè)財務(wù)是財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系的統(tǒng)一體，二者缺一不可。第一章企業(yè)理財學總論第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍钬攧?wù)活動是企業(yè)在組織資金運動過程必然要發(fā)生的各種活動。例如：籌集資金過程中的發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行取得借款、租賃融資、向債權(quán)人還本付息等財務(wù)活動；資金運用過程中購置固定資產(chǎn)等各種資產(chǎn)、對外進行長期或短期投資、支付員工工資等財務(wù)活動；資金分配過程中上繳所得稅、向投資者分配現(xiàn)金股利等財務(wù)活動。第一章企業(yè)理財學總論第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍钬攧?wù)關(guān)系是組織財務(wù)活動中必然要發(fā)生的企業(yè)與各利益相關(guān)者之間的經(jīng)濟關(guān)系。例如：企業(yè)因吸收投資并分配股利而形成的與所有者和其他投資人之間的資金籌集和分配關(guān)系；企業(yè)因借款、發(fā)行債券、還本付息等而形成的與銀行或非銀行金融機構(gòu)、其他企業(yè)和個人之間的資金借貸關(guān)系；企業(yè)因購銷業(yè)務(wù)往來而形成的與上、下游客戶之間的資金結(jié)算關(guān)系；企業(yè)因某種動機進行對外投資而形成的與被投資單位之間投資與受資關(guān)系；企業(yè)因按國家有關(guān)稅法規(guī)定上繳各種稅金而形成的與國家稅務(wù)機關(guān)的稅收征繳關(guān)系；企業(yè)因計付薪酬而形成的與員工的結(jié)算關(guān)系。第一章企業(yè)理財學總論第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍睿ㄈ┢髽I(yè)理財科學組織財務(wù)活動、協(xié)調(diào)處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合管理活動。通過對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系的計劃、組織、控制、協(xié)調(diào)，使企業(yè)財務(wù)狀況處于相對理想的狀態(tài)，以期實現(xiàn)企業(yè)的理財目標。第一章企業(yè)理財學總論第一節(jié)企業(yè)理財?shù)幕靖拍疃?、理財?shù)膬?nèi)容企業(yè)理財活動事實上是由組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系過程中的各種決策構(gòu)成的。企業(yè)理財活動涉及的決策包括：長期融資決策長期投資決策股利分配決策營運資本決策第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標一、企業(yè)組織形式按出資主體的不同可以分為：獨資企業(yè)合伙制企業(yè)公司制企業(yè)：有限責任公司、股份有限公司第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標二、企業(yè)理財目標根據(jù)組織形式的不同，企業(yè)應(yīng)選擇與之相適應(yīng)的理財目標在企業(yè)理財理論與實踐中最有代表性的企業(yè)理財目標主要有：利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標（一）利潤最大化（適用于獨資企業(yè)）從19世紀初至20世紀50年代，利潤最大化的目標盛行利潤是剩余產(chǎn)品的價值形式，追逐利潤最大化將鼓勵企業(yè)創(chuàng)造更多剩余產(chǎn)品；利潤是經(jīng)營收入減去經(jīng)營成本的剩余，追逐利潤最大化將鼓勵企業(yè)加強管理、降低成本、節(jié)約資源；全社會范圍內(nèi)的企業(yè)追逐利潤最大化，將促進全社會的財富最大化，進而促進全社會的繁榮與發(fā)展第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標不足之處：利潤概念模糊了利潤實現(xiàn)的時間差異，即沒有考慮貨幣時間價值因素，使相關(guān)決策失去科學依據(jù)；例如：今年獲利100萬元和明年獲利100萬元，哪個更符合企業(yè)的目標？若不考慮貨幣時間價值，就難以做出正確的判斷。第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標利潤概念忽略了風險問題，而事實上要求收益越高就要承擔更大的風險，片面追求利潤最大化的風險顯而易見；例如：同樣投入500萬元，本年獲利100萬元，一個企業(yè)獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)獲利則全部是應(yīng)收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，哪一個更符合企業(yè)的目標？若不考慮風險大小，就難以做出正確的判斷。利潤的最大化忽略了現(xiàn)代企業(yè)的基本特征，不能滿足企業(yè)利益相關(guān)者的利益要求。第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標（二）股東財富最大化股東財富最大化，就是指通過企業(yè)理財，為股東謀取最大限度的財富。股東財富最大化可以表現(xiàn)為股票每股市價最大化股東財富=股票數(shù)量×股票價格當股票數(shù)量一定的前提下，股票價格達到最高時，股東財富達到最大第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標優(yōu)點股東財富，特別是每股市價的概念明晰、具體；充分考慮了貨幣時間價值因素，股票的市價是股東持有股票未來現(xiàn)金凈流量的總現(xiàn)值；綜合考慮了風險因素，在運行良好的資本市場中每股市價的變動已反映了風險情況；股東財富的計量，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)而不是以利潤為標準，有利于克服片面追求利潤的短期行為。第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標不足之處只適用于上市公司；只強調(diào)了股東利益的最大化而忽略了其他利益相關(guān)者；要求具有運行良好的資本市場這一重要前提條件；股票價格本身受多種不可控因素影響第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標（三）企業(yè)價值最大化公司全部資產(chǎn)（負債和股東權(quán)益）市場價值的最大化。企業(yè)價值最大化是股東財富最大化的進一步擴展和演化?！铩捌髽I(yè)價值最大化”目標相對于“股東財富最大化”目標的優(yōu)勢以企業(yè)價值最大化作為理財目標，所追求的不僅僅是股東財富的最大化，還包括企業(yè)的內(nèi)在價值和長期價值，兼顧了與企業(yè)相關(guān)的利益相關(guān)者的利益。但在實務(wù)操作時，企業(yè)價值的估價非常困難。第一章企業(yè)理財學總論第二節(jié)企業(yè)理財目標三、社會責任、代理問題與利益沖突（一）社會責任（略）（二）代理問題、利益沖突及其協(xié)調(diào)1、代理問題現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，便產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。本質(zhì)是經(jīng)濟利益關(guān)系。第一章企業(yè)理財學總論公司代理關(guān)系模式社區(qū)供應(yīng)商客戶政府……公司股東

債權(quán)人

經(jīng)營者委托人代理人

社會公司制下，委托代理關(guān)系主要表現(xiàn)在兩個方面：

▲股東與經(jīng)營者▲股東與債權(quán)人第二節(jié)企業(yè)理財目標第一章企業(yè)理財學總論2、利益沖突及其協(xié)調(diào)★股東與經(jīng)營者的利益沖突根本原因：所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離股東希望以最小的享受成本獲得最大的股東財富。目標：實現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價值。經(jīng)營者經(jīng)營者努力付出產(chǎn)生的收益歸股東所有，而其失敗的風險全部由自己來承擔。目標：最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，追求個人聲譽和社會地位。第二節(jié)企業(yè)理財目標第一章企業(yè)理財學總論解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘——通過所有者約束經(jīng)營者接管——通過市場約束經(jīng)營者將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機制方法二建立激勵機制

◆股票期權(quán)

◆年薪制第二節(jié)企業(yè)理財目標第一章企業(yè)理財學總論★

股東與債權(quán)人的利益沖突根本原因：風險和收益的不對等股東股東可能會未經(jīng)債權(quán)人同意而指使管理者投資于比債權(quán)人預(yù)計風險更高的項目。結(jié)果超額收益歸股東所有，項目失敗的損失則需包括債權(quán)人在內(nèi)的責任人共同承擔。

目標：借入資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營

強調(diào)借入資金的收益性債權(quán)人目標：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入

強調(diào)貸款的安全性第二