2023年智慧銀行IT行業(yè)分析報(bào)告

2023年智慧銀行IT行業(yè)分析報(bào)告目錄一、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn) PAGEREFToc373920532\h3二、智慧銀行：銀行的應(yīng)對(duì)之策 PAGEREFToc373920533\h51、客戶需求：“隨時(shí)、隨地、隨心”的智慧銀行 PAGEREFToc373920534\h52、銀行自身：流程整合、加強(qiáng)風(fēng)控、渠道革新、移動(dòng)支付 PAGEREFToc373920535\h63、政策方面：信息安全和國(guó)產(chǎn)化 PAGEREFToc373920536\h8三、信雅達(dá)：智慧銀行時(shí)代的銀行IT領(lǐng)先企業(yè) PAGEREFToc373920537\h81、流程銀行：銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)的抓手 PAGEREFToc373920538\h102、VTM：快速實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)和“7x24小時(shí)”服務(wù) PAGEREFToc373920539\h133、移動(dòng)支付：多種產(chǎn)品醞釀爆發(fā) PAGEREFToc373920540\h154、信息安全：加密機(jī)產(chǎn)品具有國(guó)產(chǎn)替代需求 PAGEREFToc373920541\h175、其他：支付密碼器、BPO平穩(wěn)發(fā)展 PAGEREFToc373920542\h17一、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)2023年互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)。以余額寶上線為代表，互聯(lián)網(wǎng)公司與金融機(jī)構(gòu)的結(jié)合顯示了巨大的力量，對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)形成了尖銳挑戰(zhàn)。在理財(cái)、支付、信用等多個(gè)領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)公司憑借自身在入口和渠道上的優(yōu)勢(shì)，親民易用的服務(wù)體驗(yàn)，大數(shù)據(jù)分析積累的信用資源，各式第三方支付手段的興起，與傳統(tǒng)銀行形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)。大眾對(duì)銀行的不滿情緒，反襯出互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的草根優(yōu)勢(shì)。大眾對(duì)銀行多年來(lái)積累了相當(dāng)多的不滿情緒，包括排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)、服務(wù)態(tài)度差、收費(fèi)種類(lèi)多、工作時(shí)間短等。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基因中根植著開(kāi)拓屌創(chuàng)新、扎根絲、貼心服務(wù)的天性，激烈的互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫使他們必須時(shí)刻關(guān)注用戶需求，否則就面臨被淘汰的危險(xiǎn)。對(duì)大部分草根客戶來(lái)說(shuō)，相比銀行明顯更親近互聯(lián)網(wǎng)公司。互聯(lián)網(wǎng)公司通過(guò)各種手段部分規(guī)避監(jiān)管，銀行無(wú)從模仿。利率限制等監(jiān)管政策一方面保護(hù)了銀行的壟斷利潤(rùn)，另一方面也給互聯(lián)網(wǎng)公司留下了差異化競(jìng)爭(zhēng)的空間。一大部分互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新都帶有鉆政策空子的影子，但因順應(yīng)金融業(yè)改革的政策趨勢(shì)，因此并未被深究。但傳統(tǒng)銀行不可能模仿，只能在其他方面做出自己的優(yōu)勢(shì)。短期對(duì)銀行利潤(rùn)影響甚微，擔(dān)憂量變引發(fā)質(zhì)變。銀行大部分盈利實(shí)質(zhì)上來(lái)自少數(shù)企業(yè)客戶和高端個(gè)人客戶（二八原理），而目前互聯(lián)網(wǎng)金融撬動(dòng)的仍是對(duì)價(jià)格最敏感也享受不到銀行高端服務(wù)的低端客戶群，短期對(duì)銀行利潤(rùn)影響甚微。但銀行不得不擔(dān)憂客戶遷移長(zhǎng)期帶來(lái)的影響，是否會(huì)發(fā)生由低端向高端蔓延，量變引發(fā)質(zhì)變。大數(shù)據(jù)決定未來(lái)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。影響傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵在于大數(shù)據(jù)分析技術(shù)的應(yīng)用。大數(shù)據(jù)分析模式將深度改造金融行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管控和營(yíng)銷(xiāo)推介模式。通過(guò)對(duì)海量交易數(shù)據(jù)的分析應(yīng)用，阿里巴巴掌握了中國(guó)最完善的小商戶信用數(shù)據(jù)，建立了難以模仿的小貸模式。同時(shí)，阿里巴巴正在籌劃利用淘寶、天貓的個(gè)人消費(fèi)記錄發(fā)行虛擬信用卡，進(jìn)入個(gè)人信用領(lǐng)域。實(shí)際上，銀行本來(lái)就擁有最廣大的用戶數(shù)量和交易數(shù)據(jù)，但銀行業(yè)在大數(shù)據(jù)能力上相比BAT等互聯(lián)網(wǎng)公司差距千里。我們認(rèn)為未來(lái)銀行必然會(huì)加強(qiáng)對(duì)各產(chǎn)品線數(shù)據(jù)的集中，并對(duì)數(shù)據(jù)挖掘分析加大投入，逐步成為銀行信息化投入的重中之重。二、智慧銀行：銀行的應(yīng)對(duì)之策根據(jù)IDC報(bào)告數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)銀行業(yè)整體IT投資規(guī)模為669.6億元，預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)銀行業(yè)整體IT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1163.2億元，2023-2023年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為12.1%。我們認(rèn)為為了應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的競(jìng)爭(zhēng)，近幾年銀行加大信息化支出的可能性較大，且投入重點(diǎn)將集中于渠道革新、風(fēng)險(xiǎn)管控、移動(dòng)支付、信息安全等方面，軟件解決方案和新型金融設(shè)備更快。1、客戶需求：“隨時(shí)、隨地、隨心”的智慧銀行針對(duì)客戶不滿的幾大關(guān)鍵問(wèn)題，銀行業(yè)提出了建設(shè)“隨時(shí)、隨地、隨心”型智慧銀行的目標(biāo)?！半S時(shí)”銀行帶來(lái)VTM機(jī)會(huì)。目前銀行只能提供“5x8小時(shí)”的完整服務(wù)，部分業(yè)務(wù)周末無(wú)法辦理，而互聯(lián)網(wǎng)是始終在線的，因此銀行需要盡快實(shí)現(xiàn)“7x24小時(shí)”服務(wù)，這不可能通過(guò)增加網(wǎng)點(diǎn)辦公時(shí)間實(shí)現(xiàn)，潛在的解決方法是通過(guò)布放VTM遠(yuǎn)程柜員機(jī)，依賴(lài)少數(shù)值班員工遠(yuǎn)程“7x24小時(shí)”服務(wù)全國(guó)客戶?！半S地”銀行帶來(lái)移動(dòng)銀行的機(jī)會(huì)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，移動(dòng)終端成為人們最親近的電子設(shè)備，移動(dòng)銀行的重要性提高到新的高度。各大銀行前幾年大都已經(jīng)上線移動(dòng)銀行，但入口吸引力相比互聯(lián)網(wǎng)公司差距明顯，且存在不易用不好用等問(wèn)題。因此大中型銀行移動(dòng)銀行亟待升級(jí)，而小銀行則處于新建移動(dòng)銀行系統(tǒng)的高峰?！半S心”銀行帶來(lái)自助終端的機(jī)會(huì)。排隊(duì)長(zhǎng)是客戶不滿的首要問(wèn)題，而增加員工可能帶來(lái)長(zhǎng)期的費(fèi)用問(wèn)題，布放自動(dòng)終端是解決排隊(duì)問(wèn)題的可行途徑，過(guò)去幾年排號(hào)機(jī)已經(jīng)遍布全國(guó)各地。自助終端費(fèi)用更低，服務(wù)時(shí)間更長(zhǎng)，功能也在不斷完善。以價(jià)格較高的VTM為例，單臺(tái)價(jià)格僅相當(dāng)于三個(gè)銀行員工一年工資，而后續(xù)維護(hù)費(fèi)用也很低廉（相比銀行員工工資）。未來(lái)幾年自動(dòng)發(fā)卡機(jī)、VTM遠(yuǎn)程柜員機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)iPos均將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。2、銀行自身：流程整合、加強(qiáng)風(fēng)控、渠道革新、移動(dòng)支付流程銀行提高員工工作效率和服務(wù)質(zhì)量。通過(guò)流程銀行建設(shè)，前后臺(tái)業(yè)務(wù)分離，可以解放前臺(tái)員工，由業(yè)務(wù)辦理型柜臺(tái)向營(yíng)銷(xiāo)型柜臺(tái)轉(zhuǎn)變，也可大幅改善客戶服務(wù)質(zhì)量和排隊(duì)問(wèn)題。流程銀行也加強(qiáng)了銀行上級(jí)機(jī)構(gòu)的整體掌控能力。通過(guò)將大部分前臺(tái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)集中到統(tǒng)一的后臺(tái)辦理，一方面節(jié)約了費(fèi)用，另一方面也加強(qiáng)了上級(jí)機(jī)構(gòu)的掌控能力，避免了個(gè)別分支機(jī)構(gòu)舞弊的可能。前端整合集中各產(chǎn)品線數(shù)據(jù)資源。目前銀行業(yè)現(xiàn)有前端系統(tǒng)大部分仍是分散割裂的，登錄界面混亂，權(quán)限和數(shù)據(jù)各自單獨(dú)管理，難以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)的共享。建設(shè)統(tǒng)一的前端平臺(tái)，集中各業(yè)務(wù)線數(shù)據(jù)資源意義重大。不但簡(jiǎn)化了柜員工作，提高柜臺(tái)協(xié)作能力，也為銀行后續(xù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析打下基礎(chǔ)。風(fēng)控系統(tǒng)需要適應(yīng)流程銀行進(jìn)行更新升級(jí)。流程銀行整體程序的變革，要求風(fēng)控系統(tǒng)相調(diào)整，而這也適應(yīng)了銀行業(yè)加強(qiáng)程序風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求和管理思路。渠道革新——部分線下業(yè)務(wù)線上遷移，線上線下一體化。對(duì)銀行網(wǎng)點(diǎn)的影響，現(xiàn)金業(yè)務(wù)和手續(xù)業(yè)務(wù)將更多遷移到線上和自助終端；一部分簡(jiǎn)易的客戶開(kāi)拓，如借記卡發(fā)卡等也將由自助終端完成，實(shí)現(xiàn)空中發(fā)卡；需要深入交流溝通，個(gè)性化的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)將逐步成為實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)。如廣發(fā)銀行在全國(guó)600多個(gè)網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)WiFi，一方面減少人們排隊(duì)時(shí)的心理壓力，另一方面借此推廣電子銀行應(yīng)用。浦發(fā)銀行2023年已上線新一代網(wǎng)點(diǎn)平臺(tái)，集廳堂一體化管理、客戶服務(wù)、運(yùn)營(yíng)效能、客戶體驗(yàn)為一體。只要客戶進(jìn)入網(wǎng)點(diǎn)刷卡或讀取身份證，大堂經(jīng)理及柜員就立刻了解客戶姓名、年齡、可能需開(kāi)辦的服務(wù)等。業(yè)務(wù)如需轉(zhuǎn)柜，也可在平臺(tái)立刻進(jìn)行轉(zhuǎn)介，實(shí)現(xiàn)由客戶圍著柜臺(tái)轉(zhuǎn)向員工圍著客戶轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)變。移動(dòng)支付時(shí)機(jī)已到。隨著金融IC卡和具備N(xiāo)FC功能的移動(dòng)Sim卡發(fā)卡量的快速上升，移動(dòng)支付已經(jīng)進(jìn)入快速爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)。幾方面都將有帶來(lái)大量需求：發(fā)卡端，推動(dòng)自助發(fā)卡機(jī)（包括具備發(fā)卡功能的VTM）的普及；受理端：傳統(tǒng)Pos機(jī)IC受理能力升級(jí)（IC卡套件），脫機(jī)MPos等新產(chǎn)品；圈存圈取：自助圈存圈取終端，互聯(lián)網(wǎng)POS、卡盾等。3、政策方面：信息安全和國(guó)產(chǎn)化信息安全產(chǎn)品出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。棱鏡門(mén)事件后，對(duì)信息安全和基礎(chǔ)軟硬件產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化替代也在默默地進(jìn)行。以PBOC3.0標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)為契機(jī)，新的國(guó)密加密算法應(yīng)用，對(duì)國(guó)外供應(yīng)商帶來(lái)挑戰(zhàn)。在銀行市場(chǎng)，ATM加密鍵盤(pán)，加密機(jī)等多種產(chǎn)品均存在國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的替代機(jī)會(huì)?！叭OE”有利國(guó)內(nèi)集成商。IBM一直是國(guó)內(nèi)銀行信息化的重要參與者，承擔(dān)了大量的的風(fēng)潮之下，IBM在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額明顯受到影響。信雅達(dá)逐步蠶食IBM等外資廠商份額，確立在流程銀行、VTM集成等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位便是明證。三、信雅達(dá)：智慧銀行時(shí)代的銀行IT領(lǐng)先企業(yè)連續(xù)三年保持凈利潤(rùn)30%以上增長(zhǎng)。信雅達(dá)作為銀行IT行業(yè)龍頭公司，在2023年受環(huán)保業(yè)務(wù)拖累虧損，2023年扭虧，之后業(yè)績(jī)逐年向好，近幾年均保持了30%以上的凈利潤(rùn)增速。銀行軟件與硬件產(chǎn)品是利潤(rùn)來(lái)源大頭。從收入拆分情況來(lái)看，硬件產(chǎn)品銷(xiāo)售和軟件服務(wù)是信雅達(dá)收入占比最高的部分，但由于軟件服務(wù)大部分為BPO等盈利能力普通的業(yè)務(wù)，對(duì)信雅達(dá)業(yè)績(jī)影響最大的實(shí)際上主要來(lái)自自行開(kāi)發(fā)的軟件產(chǎn)品銷(xiāo)售以及硬件產(chǎn)品。此外，信雅達(dá)2023年環(huán)保設(shè)備壓縮屬于短期現(xiàn)象，我們預(yù)測(cè)2023年其環(huán)保業(yè)務(wù)將重回近2億的規(guī)模，但將不再是拖累公司整體業(yè)績(jī)的負(fù)面因素。從業(yè)務(wù)整體框架來(lái)看，信雅達(dá)業(yè)務(wù)可分為軟件產(chǎn)品、硬件產(chǎn)品、軟件服務(wù)、環(huán)保四個(gè)主要部分。每一類(lèi)業(yè)務(wù)又可進(jìn)一步細(xì)分，如下圖。其中深色部分是我們認(rèn)為后續(xù)幾年，具有較好增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)品，也是我們下文分析的重點(diǎn)。銀行軟件解決方案可劃分為業(yè)務(wù)類(lèi)、渠道類(lèi)、管理類(lèi)三個(gè)方向，信雅達(dá)軟件業(yè)務(wù)主要集中于渠道和管理類(lèi)，涉及柜臺(tái)交易、電子銀行、移動(dòng)銀行、呼叫中心、風(fēng)險(xiǎn)管控、影像處理等多個(gè)領(lǐng)域，而這些也是銀行軟件解決方案市場(chǎng)增速較快的部分，年均復(fù)合增長(zhǎng)率在20%左右，而信雅達(dá)憑借在流程銀行領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位，有望以較行業(yè)平均增速更快的速度增長(zhǎng)。1、流程銀行：銀行轉(zhuǎn)型升級(jí)的抓手流程銀行解放前臺(tái)員工進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)。前臺(tái)員工疲于奔命，而業(yè)務(wù)處理效率低，客戶排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)，滿意度差是目前中國(guó)銀行業(yè)最顯著的問(wèn)題。為此國(guó)內(nèi)銀行幾年前已經(jīng)針對(duì)性的開(kāi)展流程銀行建設(shè)，通過(guò)影像采集、切片技術(shù)，將前臺(tái)數(shù)據(jù)上傳到中后臺(tái)，由中后臺(tái)人員統(tǒng)一處理，改進(jìn)業(yè)務(wù)辦理效率，并解放前臺(tái)人員，使其能把更多精力投入營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)。流程銀行分期建設(shè)，增長(zhǎng)可持續(xù)。流程銀行通常采用分多期建設(shè)的方案，首期一般為影像采集切片的集中運(yùn)營(yíng)中心。之后先在部分分支行試運(yùn)行，不斷擴(kuò)大試用范圍，最終完成全行切換。然后在第二期、第三期再陸續(xù)增加新功能。目前還沒(méi)有哪家銀行完全完成了流程銀行的改造。大中型銀行大部分一期項(xiàng)目建設(shè)完成或建設(shè)中，而城商行等中小型銀行處于一期項(xiàng)目建設(shè)高峰期。流程銀行領(lǐng)域信雅達(dá)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)。流程銀行市場(chǎng)目前主要的參與者包括信雅達(dá)、IBM、銀之杰等，其中信雅達(dá)與IBM市場(chǎng)份額領(lǐng)先，受益銀行業(yè)“去IOE”浪潮，我們認(rèn)為信雅達(dá)在新建項(xiàng)目中將具有更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而再次承接原有客戶的二期三期流程銀行建設(shè)更是順利成章。單個(gè)銀行第一期訂單在百萬(wàn)級(jí)和千萬(wàn)級(jí)別不等，而后續(xù)訂單也在幾百萬(wàn)規(guī)模，受訂單疊加影響（一期、二期、三期），信雅達(dá)流程銀行項(xiàng)目將進(jìn)入收獲期。信雅達(dá)在流程銀行引申出的軟硬件需求領(lǐng)域?qū)⑾砀?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，由流程銀行改造引申來(lái)的軟硬件需求，如風(fēng)控、BPO等，信雅達(dá)自然會(huì)比其他供應(yīng)商更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比較典型的是風(fēng)控系統(tǒng)，風(fēng)控本身就是對(duì)銀行業(yè)務(wù)流程每一步的嚴(yán)格監(jiān)管，而流程銀行既然是對(duì)整個(gè)銀行業(yè)務(wù)流程的翻天覆地大變革，必然需要對(duì)風(fēng)控系統(tǒng)的更新。銀行風(fēng)控軟件的建設(shè)高峰也將在流程銀行建設(shè)高峰之后隨之到來(lái)。流程銀行經(jīng)驗(yàn)可復(fù)制到流程保險(xiǎn)。流程銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，也可以非常容易地復(fù)制到流程保險(xiǎn)的建設(shè)中。目前信雅達(dá)已經(jīng)參與太平洋保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)等多個(gè)保險(xiǎn)公司的流程保險(xiǎn)項(xiàng)目。2、VTM：快速實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)和“7x24小時(shí)”服務(wù)VTM（VideoTellerMachine）遠(yuǎn)程柜員機(jī)或虛擬柜員機(jī)，采用遠(yuǎn)程視音頻技術(shù)，實(shí)現(xiàn)客戶通過(guò)無(wú)人值守柜臺(tái)終端獲得銀行業(yè)務(wù)服務(wù)，完成現(xiàn)金存取款，發(fā)卡銷(xiāo)戶掛失、理財(cái)產(chǎn)品交易、公用事業(yè)費(fèi)繳納等業(yè)務(wù)辦理。VTM這一概念在國(guó)內(nèi)外幾乎同一時(shí)間興起，2023年中交通銀行在國(guó)內(nèi)首先推出了名為iTM遠(yuǎn)程智能柜面服務(wù)的VTM，此后中國(guó)銀行、廣發(fā)銀行、蘭州銀行、昆侖銀行等先后推出了VTM服務(wù)。而相關(guān)的ATM、自助終端廠商均推出了自己的VTM產(chǎn)品。自助終端成本明顯低于實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)。不同的調(diào)查數(shù)據(jù)均顯示，處理單筆業(yè)務(wù)的成本，銀行網(wǎng)點(diǎn)是ATM、電子銀行等的三倍以上。但受限于中老年人需求，監(jiān)管要求部分業(yè)務(wù)必須在柜臺(tái)辦理，以及高品質(zhì)營(yíng)銷(xiāo)需要面對(duì)面接觸等因素，銀行對(duì)實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的需求始終有增無(wú)減。VTM可幫助中小銀行快速實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)。對(duì)于中小銀行來(lái)言，開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)并非簡(jiǎn)單的事情，首先網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)投入不菲（土地、基建、人員），更重要的是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)網(wǎng)點(diǎn)的審批把關(guān)較嚴(yán)，而對(duì)VTM這類(lèi)自助終端審批要求明顯降低，可以快速低成本實(shí)現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)。VTM是大銀行高端服務(wù)的象征。大中型銀行同樣對(duì)VTM存在迫切需求，以快速實(shí)現(xiàn)“7x24小時(shí)”服務(wù)。因此大銀行通常將VTM布放在商業(yè)中心區(qū)，為高端客戶的服務(wù)，雖然目前各銀行上線VTM仍只能實(shí)現(xiàn)“7x8小時(shí)”服務(wù)，但在VTM布放量達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后，將實(shí)現(xiàn)“隨時(shí)”服務(wù)。VTM尚無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，定制化要求較多。因無(wú)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，因此雖然基本模塊大同小異，但不同銀行對(duì)VTM的需求存在一些差異，增加了制造商的成本。目前VTM單價(jià)約在20~40萬(wàn)元之間，主要受現(xiàn)金模塊等內(nèi)置模塊差異影響。我國(guó)現(xiàn)有銀行實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在20萬(wàn)以上，我們認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看VTM的布放數(shù)量可達(dá)萬(wàn)臺(tái)級(jí)別，整體市場(chǎng)空間至少在100億元以上。經(jīng)過(guò)2023年的試用后，目前越來(lái)越多的商業(yè)銀行有計(jì)劃布放新的VTM機(jī)，雖然基數(shù)較小，但我們估計(jì)2023年開(kāi)始，VTM市場(chǎng)將呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于信雅達(dá)目前的業(yè)務(wù)規(guī)模而言，VTM可帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)彈性。信雅達(dá)定位銷(xiāo)售集成商，受益確定性更大。信雅達(dá)目前是國(guó)內(nèi)最主要的VTM集成商，盈利模式為收取銷(xiāo)售分成費(fèi)和系統(tǒng)集成費(fèi)，與長(zhǎng)城信息、南天信息等設(shè)備廠商合作向各銀行銷(xiāo)售VTM產(chǎn)品。我們認(rèn)為目前VTM市場(chǎng)上設(shè)備廠商參與者眾多，優(yōu)勝劣汰存在較大不確定性，而有實(shí)力的集成商數(shù)量有限。信雅達(dá)受益VTM市場(chǎng)爆發(fā)的確定性更大，未來(lái)可形成億級(jí)營(yíng)收。3、移動(dòng)支付：多種產(chǎn)品醞釀爆發(fā)金融IC卡和NFC-SIM卡發(fā)卡量快速攀升。2023年底，全國(guó)金融IC卡發(fā)卡量為1.26億張；截至2023年8月底，發(fā)卡量總量達(dá)到3.4億張，增量2.1億張。預(yù)計(jì)年底總發(fā)卡量將達(dá)到4.7億張。2023年隨著各大行金融IC卡大幅提升，金融IC卡發(fā)卡總量有望達(dá)到10億張，突破15%的滲透率瓶頸。中國(guó)移動(dòng)與銀聯(lián)合作推動(dòng)移動(dòng)支付平臺(tái)，計(jì)劃2023年發(fā)放1億張NFC-SIM卡；而中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信也將加速NFC-SIM卡發(fā)放速度。移動(dòng)支付帶來(lái)受理端、圈存端的機(jī)會(huì)，信雅達(dá)儲(chǔ)備多種產(chǎn)品。信雅達(dá)現(xiàn)有金融設(shè)備中，與移動(dòng)支付相關(guān)的包括金融Pos、Epos、IC卡套件、卡盾、互聯(lián)網(wǎng)iPos等。我們認(rèn)為幾種新產(chǎn)品雖然目前收入規(guī)模尚小，但存在爆發(fā)的潛力，可復(fù)制前幾年公司支付密碼器快速增長(zhǎng)的歷史。Epos進(jìn)入換機(jī)周期，信雅達(dá)后發(fā)居上。證通電子、福建升騰、東大集成是Epos市場(chǎng)份額最大的幾家廠商，而近幾年信雅達(dá)Epos出貨量快速上升。在相對(duì)成熟市場(chǎng)，能夠持續(xù)擴(kuò)大自身市場(chǎng)份額，也顯示了信雅達(dá)在銀行市場(chǎng)強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力。隨著Epos進(jìn)入換機(jī)周期，我們認(rèn)為信雅達(dá)Epos銷(xiāo)量增速可達(dá)到30%以上，市場(chǎng)份額進(jìn)一步上升。IC卡套件針對(duì)“閃付”需求。雖然金融Pos的IC卡受理能力改造基本完成，但仍有一大批金融Pos和Epos不能支持“閃付”，需要加裝IC卡套件?！伴W付”是銀聯(lián)針對(duì)非接觸式小額支付的重要應(yīng)用，隨著移動(dòng)支付的爆發(fā)，我們認(rèn)為雖然長(zhǎng)期可能面臨瓶頸，但近兩年IC卡套件銷(xiāo)量可能爆發(fā)。卡盾類(lèi)似拉卡拉刷卡器，增加加密功能。信雅達(dá)卡盾類(lèi)似拉卡拉刷卡器，同樣使用音頻接口，可實(shí)現(xiàn)刷卡消費(fèi)、充值、圈存。信雅達(dá)卡盾主要與銀聯(lián)合作，屬于應(yīng)對(duì)第三方支付廠商的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，優(yōu)點(diǎn)在于加入加密功能，安全防護(hù)能力更強(qiáng)，故被稱(chēng)為“卡盾”。通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們認(rèn)為2023年銀聯(lián)商務(wù)和各銀行合計(jì)采購(gòu)量將達(dá)到百萬(wàn)級(jí)，而公司是主要供應(yīng)商。4、信息安全：加密機(jī)產(chǎn)品具有國(guó)產(chǎn)替代需求銀行加密機(jī)是一種VPN類(lèi)安全產(chǎn)品，對(duì)不同銀行之間以及銀行總部與分支機(jī)構(gòu)之間支付交易進(jìn)行加密。與VPN市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局類(lèi)似，目前我國(guó)銀行加密機(jī)市場(chǎng)由國(guó)內(nèi)外企業(yè)分享。棱鏡門(mén)事件后存在國(guó)產(chǎn)化替代需求。為防止我國(guó)銀行業(yè)數(shù)據(jù)資料外泄，銀行信息化在基礎(chǔ)軟硬件及信息安全產(chǎn)品上普遍存在國(guó)產(chǎn)化替代的需求。而PBOC3.0標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)后，對(duì)清算交易使用國(guó)密算法提出了新的要求，未來(lái)加密機(jī)也有可能要求使用國(guó)產(chǎn)算法。因國(guó)外廠商難以深入掌握國(guó)密算法，帶給國(guó)內(nèi)企業(yè)替代的機(jī)會(huì)。加密機(jī)整體市場(chǎng)空間接近百億元。我們根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解，根據(jù)負(fù)責(zé)加密的層級(jí)不同，加密機(jī)單價(jià)在3~8萬(wàn)元/臺(tái)，整體市場(chǎng)空間應(yīng)在80億元（假設(shè)均價(jià)4萬(wàn)元，20萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)及上級(jí)機(jī)構(gòu)），假設(shè)未來(lái)幾年替換30%，則市場(chǎng)空間在24億元。信雅達(dá)雖非專(zhuān)業(yè)信息安全廠商，但VPN產(chǎn)品相對(duì)成熟，公司可憑借強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)能力，分享加密機(jī)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化替代的發(fā)展機(jī)遇。5、其他：支付密碼器、BPO平穩(wěn)發(fā)展支付密碼器競(jìng)爭(zhēng)格局已進(jìn)入相對(duì)均衡階段。支付密碼器是信雅達(dá)前幾年快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿υ慈弧ｋm無(wú)準(zhǔn)確的第三方數(shù)據(jù)，但我們估計(jì)目前信雅達(dá)市場(chǎng)份額或已超過(guò)兆日科技，排在市場(chǎng)第一位。經(jīng)過(guò)幾年銷(xiāo)售，支付密碼器的滲透率已經(jīng)快速提升。信雅達(dá)、兆日科技等幾家主要廠商的競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)均衡，產(chǎn)品價(jià)格也已下降到基本合理水平，缺乏繼續(xù)進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)的動(dòng)力和空間。支付密碼器后續(xù)收入基本平穩(wěn)。我們估計(jì)支付密碼器產(chǎn)品未來(lái)幾年量升價(jià)減的幅度將均較為平緩，整體收入規(guī)模保持在現(xiàn)有接近2億的水平，成為現(xiàn)金流業(yè)務(wù)。BPO存較大需求，但盈利能力差。隨著流程銀行建設(shè)的不斷深入，銀行對(duì)人力外包的需求不斷擴(kuò)大。但目前國(guó)內(nèi)銀行人力外包，通常采用派駐模式（近年流行大堂經(jīng)理模式），難以實(shí)現(xiàn)人員復(fù)用，利潤(rùn)率極低。印度知名外包企業(yè)，通常采用遠(yuǎn)程交付的模式，單個(gè)員工可以服務(wù)多家銀行，而國(guó)內(nèi)銀行對(duì)信用問(wèn)題過(guò)于關(guān)注，導(dǎo)致人員復(fù)用基本為零，效率難以提升。除非國(guó)內(nèi)銀行外包的模式發(fā)生變化，現(xiàn)有模式下BPO業(yè)務(wù)的盈利很難得到改善。BPO具有優(yōu)勢(shì)但主動(dòng)控制規(guī)模。信雅達(dá)憑借在流程銀行領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，參與銀行中后臺(tái)BPO項(xiàng)目具有明顯的優(yōu)勢(shì)。但注意到BPO業(yè)務(wù)增收不增利的窘境，信雅達(dá)主動(dòng)控制了BPO業(yè)務(wù)的規(guī)模，外包團(tuán)隊(duì)人員始終停留在3000人以下。我們認(rèn)為能夠果斷控制此類(lèi)增收不增利項(xiàng)目的發(fā)展，也反應(yīng)了信雅達(dá)管理層在發(fā)展戰(zhàn)略方面慎重而實(shí)際的風(fēng)格。我們判斷公司未來(lái)出現(xiàn)盲目的業(yè)務(wù)多元化的概率較小。

2023年電子行業(yè)分析報(bào)告目錄一、電子行業(yè)前三季度回顧 31、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤(pán) 3（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤(pán) 3（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來(lái)居上 42、2022年電子行業(yè)維持高景氣度 5（1）國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊 5（2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升 6（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善 6二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇 7三、智能移動(dòng)終端 91、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn) 92、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置 103、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高 11四、新興智能終端 131、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈 132、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng) 15五、智能家居 16六、安防行業(yè) 181、城市“平安化、智慧化”繼續(xù)推升下游需求 182、“規(guī)?；?，平臺(tái)化，垂直一體化”成為趨勢(shì) 19七、投資策略 21一、電子行業(yè)前三季度回顧1、前三季度行情回顧:電子板塊大幅跑贏大盤(pán)（1）指數(shù)行情：氣勢(shì)如虹，強(qiáng)勢(shì)跑贏大盤(pán)2022年初至今，申萬(wàn)電子指數(shù)大幅上漲，漲幅為43.51%，而同期滬深300指數(shù)下跌5.69%，電子指數(shù)僅次于信息服務(wù)和信息設(shè)備板塊，全行業(yè)漲幅排名第三。與同期的國(guó)際主要電子市場(chǎng)的表現(xiàn)相比，A股電子行業(yè)指數(shù)的漲幅也遙遙領(lǐng)先。（2）細(xì)分板塊：電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件子板塊后來(lái)居上2022年初至今，申萬(wàn)電子行業(yè)細(xì)分子行業(yè)中，電子系統(tǒng)組裝板塊漲幅最高，為79.72%；其次為光學(xué)元件板塊，漲幅為74.43%。漲幅最低的為顯示器件，漲幅為23.82%。其中，電子系統(tǒng)組裝和光學(xué)器件板塊上半年的漲幅分別僅為15.93%和0.01%，第三季度開(kāi)始迅速上漲，后來(lái)居上。2、2022年電子行業(yè)維持高景氣度（1）國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng)：復(fù)蘇進(jìn)程依舊觀察全球范圍半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)，日美半導(dǎo)體BB值（訂單出貨比）今年1-7月份一直處于榮枯線以上（高于1），表明半導(dǎo)體行業(yè)上游開(kāi)始復(fù)蘇，這是整個(gè)行業(yè)復(fù)蘇的一個(gè)標(biāo)志。8月份北美半導(dǎo)體指數(shù)跌破1.為0.98，我們認(rèn)為這與部分主要終端設(shè)備商推遲重要產(chǎn)品發(fā)布有關(guān)，現(xiàn)在還不能簡(jiǎn)單推定全球半導(dǎo)體行業(yè)步入衰退，需密切關(guān)注后續(xù)月份的數(shù)據(jù)。（2）國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)：1-7月份電子制造業(yè)“量”“質(zhì)”齊升2022年1-7月份，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主營(yíng)總收入為7,598.15億元，同比增長(zhǎng)13.31%；利潤(rùn)總額為299.08億元，同比增長(zhǎng)46.38%，行業(yè)運(yùn)行在高景氣度區(qū)間，銷(xiāo)售規(guī)模和盈利水平都得到了較高的提升。（3）上市公司：上半年業(yè)績(jī)向好，盈利改善從上市公司的角度來(lái)看，2022年上半年，A股中電子元器件行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為1045.86億元，同比增長(zhǎng)率為21.43%，高出全部A股營(yíng)收增速12.8個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為69.33億元，同比增長(zhǎng)率為41.59%，高出全部A股的同比增速30.16個(gè)百分點(diǎn)。其中顯示器件板塊復(fù)蘇加快，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率為459.27%；電子系統(tǒng)組裝、光學(xué)元件等板塊歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，電子元器件行業(yè)的銷(xiāo)售凈利率為7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度銷(xiāo)售凈利率為8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行業(yè)的ROA為1.98%，ROE為3.42%；與去年同期相比分別提高了0.68、0.47個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)盈利情況明顯改善。二、電子產(chǎn)業(yè)前瞻：看好長(zhǎng)期發(fā)展，關(guān)注創(chuàng)新機(jī)遇我們認(rèn)為電子行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)仍將保持快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，主要原因基于以下幾點(diǎn)：1、政策層面，電子行業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要目標(biāo)產(chǎn)業(yè)，也是信息消費(fèi)領(lǐng)域的最重要的基礎(chǔ)組成部分，相信國(guó)家在未來(lái)將會(huì)投入更大的支持扶植力度，這為行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。2、宏觀層面，在“西落東升”的全球大經(jīng)濟(jì)格局背景下，電子產(chǎn)業(yè)逐步由美日韓臺(tái)向中國(guó)轉(zhuǎn)移已經(jīng)是大勢(shì)所趨。中國(guó)大陸電子產(chǎn)業(yè)逐步切入全球的供應(yīng)鏈，隨著越來(lái)越多技術(shù)消化，技術(shù)創(chuàng)新，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在工藝和制造方面已經(jīng)具備了較高的競(jìng)爭(zhēng)力，并開(kāi)始逐步向高端設(shè)計(jì)、制造和研發(fā)領(lǐng)域以及品牌運(yùn)作領(lǐng)域進(jìn)軍，部分品牌已經(jīng)開(kāi)始了海外市場(chǎng)的品牌輸出。3、中觀層面，隨著我國(guó)受教育勞動(dòng)力的不斷增加，我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)擁有工程師紅利已經(jīng)逐步顯現(xiàn)；而且我國(guó)電子行業(yè)的企業(yè)家，在年齡和進(jìn)取精神上都要比韓國(guó)和臺(tái)灣更具優(yōu)勢(shì)。4、微觀層面，人均GDP水平穩(wěn)步提高，消費(fèi)者可支配收入提升，以及借貸消費(fèi)理念的普及度增加，都將帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)需求。而企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的全新的消費(fèi)產(chǎn)品和消費(fèi)體驗(yàn)，則再不斷創(chuàng)造需求，帶動(dòng)電子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。因此，我們看好中國(guó)電子產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的電子行業(yè)具備了更多的制造業(yè)屬性，行業(yè)同時(shí)資金和技術(shù)密集型的特征，其自身的創(chuàng)新力也不斷驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，這也是市場(chǎng)給予電子行業(yè)高估值的最重要原因。我們認(rèn)為，電子板塊孕育著新的機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)集中在新技術(shù)和新產(chǎn)品的運(yùn)用上，特別是那些實(shí)用性強(qiáng)，消費(fèi)體驗(yàn)好的高科技產(chǎn)品，將成為電子行業(yè)下一輪增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。因此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。三、智能移動(dòng)終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和xPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，全球智能手機(jī)的滲透率已經(jīng)達(dá)到較高水平，我們認(rèn)為未來(lái)其增速下滑將是大概率事件。智能手機(jī)的行業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)集中在相關(guān)零部件的升級(jí)和新技術(shù)的應(yīng)用上，顯示屏、鏡頭，電聲器件，連接件，電池，天線和柔性板將成為下一步新技術(shù)應(yīng)用的主戰(zhàn)場(chǎng)。我們認(rèn)為從2022年前三季度的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，除了一直以來(lái)的元件器微型化、數(shù)字化和高清化的趨勢(shì)以外，未來(lái)一年智能機(jī)的值得關(guān)注的發(fā)展趨勢(shì)主要集中在以下方面：1、移動(dòng)支付NFC成為亮點(diǎn)2022年以來(lái)，HTC、三星、小米、高通、蘋(píng)果等紛紛推出各自的新品，其中很明顯的趨勢(shì)就是，NFC配置成為標(biāo)配。例如，HTCnewone成為NFC新機(jī)，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同樣支持NFC；小米3同樣支持NFC；蘋(píng)果的iphone5S也支持NFC功能，主流機(jī)型的支持使移動(dòng)支付NFC模塊成為亮點(diǎn)。NFC是近場(chǎng)移動(dòng)支付的一種，相對(duì)于藍(lán)牙，紅外線，WIFI等其他近場(chǎng)技術(shù)，NFC（近距離射頻無(wú)線通訊）技術(shù)的安全性、便捷性比較突出，成為手機(jī)近場(chǎng)支付的首選。伴隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付配套設(shè)施的逐步完善，以及NFC手機(jī)出貨量的不斷增加，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)NFC支付市場(chǎng)也即將步入快車(chē)道。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司將受益。NFC支付的三個(gè)重要環(huán)節(jié)為制卡、芯片和天線。主要產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢?、指紋識(shí)別將成為智能機(jī)主流配置蘋(píng)果九月份發(fā)布了新款智能手機(jī)iPhone5S，其帶有的指紋識(shí)別功能（TouchID），成為本次為數(shù)不多讓人眼前一亮的創(chuàng)新。雖然仍然存在安全瑕疵，但是從消費(fèi)者的使用反饋上來(lái)看，這項(xiàng)新功能獲得了極高的評(píng)價(jià)。我們認(rèn)為，由于蘋(píng)果的領(lǐng)導(dǎo)效應(yīng)，指紋識(shí)別功能未來(lái)會(huì)逐步成為智能手機(jī)配置的主流。雖然指紋識(shí)別技術(shù)已經(jīng)比較成熟，但是運(yùn)用于智能手機(jī)領(lǐng)域需要更精細(xì)化的設(shè)計(jì)和封裝技術(shù)，目前國(guó)際主流采用WLCSP技術(shù)。WLCSP技術(shù)之前主要用于高清晰度高端相機(jī)的零部件封測(cè)領(lǐng)域，產(chǎn)能相對(duì)有限，指紋識(shí)別的加入，勢(shì)必將導(dǎo)致對(duì)于該封測(cè)技術(shù)需求的增加。全球WLCSP封測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能主要集中在少數(shù)廠商手里：主要生產(chǎn)廠商與產(chǎn)能如下所示：蘋(píng)果2021年以3.56億美元收購(gòu)了指紋感應(yīng)技術(shù)開(kāi)發(fā)商AuthenTec，iPhone5S的指紋識(shí)別傳感器芯片正是由其設(shè)計(jì)，蘋(píng)果在臺(tái)積電投片，再由精材科技進(jìn)行封裝，然后由日月光進(jìn)行打線和SiP。我們預(yù)計(jì)2021年WLCSP封測(cè)需求將逐步放量，A股唯一的相關(guān)上市公司華天科技將顯著受益。3、天線元器件單機(jī)配置數(shù)量將繼續(xù)增高隨著用戶需求升級(jí)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，用戶對(duì)手機(jī)網(wǎng)絡(luò)功能越來(lái)越青睞，多媒體手機(jī)日趨流行，手機(jī)無(wú)線數(shù)據(jù)傳輸?shù)囊笠苍絹?lái)越高，手機(jī)開(kāi)始向智能化方向發(fā)展。手機(jī)已不僅是簡(jiǎn)單的語(yǔ)音通信工具，很多非語(yǔ)音通信功能都成為標(biāo)準(zhǔn)配置或者備選配置。手機(jī)由最初僅配備基本接收、發(fā)送功能的主天線，發(fā)展到目前配備主天線（2G/3G/4G…）、WiFi天線、Bluetooth天線、GPS天線、手機(jī)電視天線、FM收音機(jī)，NFC天線等多個(gè)天線，單臺(tái)手機(jī)配備的天線數(shù)量逐漸增加，而天線小型化技術(shù)LDS等的進(jìn)步也使這樣的多天線設(shè)計(jì)成可行性增加。此外，由于LDS天線取代FPC天線導(dǎo)致天線單價(jià)大幅提升以及單機(jī)天線使用量以及移動(dòng)互聯(lián)終端越來(lái)越多，市場(chǎng)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)大。2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)規(guī)模約為28.47億支，預(yù)計(jì)2021年全球移動(dòng)終端天線市場(chǎng)容量將超過(guò)50億支，移動(dòng)終端天線行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。目前全球LDS產(chǎn)能排前三位的廠商分別是Molex、信維通信、安費(fèi)諾，臺(tái)灣啟基和碩貝德。因此，信維通信和碩貝德將在此領(lǐng)域明顯受益。四、新興智能終端2022年至今，在傳統(tǒng)PC市場(chǎng)下滑的背景下，以智能手機(jī)和XPAD為代表的智能移動(dòng)終端需求的持續(xù)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)了電子元器件產(chǎn)業(yè)新一輪的成長(zhǎng)。伴隨著智能手機(jī)的市場(chǎng)滲透率不斷提升，我們認(rèn)為未來(lái)其增速下滑將是大概率事件。智能穿戴作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，涌現(xiàn)出一大批吸引力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如智能眼鏡，智能手表，智能鞋子，體感游戲機(jī)、智能汽車(chē)、智能家居和智能電視等，伴隨著規(guī)?；a(chǎn)帶來(lái)的成本下降以及技術(shù)提升帶來(lái)的客戶體驗(yàn)的提升，新興智能終端的需求將會(huì)迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，進(jìn)而可能繼續(xù)引導(dǎo)下一輪電子行業(yè)的向上周期。1、智能穿戴的硬件產(chǎn)業(yè)鏈可穿戴設(shè)備在軟件方面帶來(lái)的沖擊和改變較大，而硬件方面，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，與智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)別不大。智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天線和NFC等技術(shù)領(lǐng)域。主要相關(guān)上市公司梳理如下：2、借自貿(mào)區(qū)東風(fēng)，體感游戲機(jī)大陸市場(chǎng)將爆發(fā)性增長(zhǎng)近日，上市公司百視通發(fā)布公告，將與微軟共同投資7900萬(wàn)美元成立新公司。其中，百視通擬投入4029萬(wàn)美元，持股51%；微軟公司擬投入3871萬(wàn)美元，持股49%。新公司將在新一代家庭游戲娛樂(lè)技術(shù)、終端、內(nèi)容、服務(wù)等領(lǐng)域展開(kāi)全面合作，打造新一代家庭游戲娛樂(lè)產(chǎn)品和家庭娛樂(lè)服務(wù)中心，推進(jìn)公司在游戲產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的布局。這個(gè)公告在業(yè)界產(chǎn)生了巨大的反響，主要原因之一就是大家對(duì)微軟XBOX這款體感游戲機(jī)的期待和關(guān)注。2000年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳曾轉(zhuǎn)發(fā)文化部等7部門(mén)《關(guān)于開(kāi)展電子游戲經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所專(zhuān)項(xiàng)治理的意見(jiàn)》，開(kāi)始了針對(duì)國(guó)內(nèi)游戲機(jī)市場(chǎng)的治理工作?！兑庖?jiàn)》規(guī)定“自本意見(jiàn)發(fā)布之日起，面向國(guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件生產(chǎn)、銷(xiāo)售即行停止。任何企業(yè)、個(gè)人不得再?gòu)氖旅嫦驀?guó)內(nèi)的電子游戲設(shè)備及其零、附件的生產(chǎn)、銷(xiāo)售活動(dòng)?！边^(guò)去幾年，世界主要游戲機(jī)生產(chǎn)廠商索尼、微軟等廠商都曾呼吁中國(guó)游戲機(jī)市場(chǎng)開(kāi)放，但是由于牽扯面過(guò)大，游戲機(jī)禁令的解除工作一直未能取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。雖然市場(chǎng)上曾多次傳出解禁傳聞，但都無(wú)果而終。而隨著上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)方案的出臺(tái)，則意味著我國(guó)長(zhǎng)達(dá)13年的游戲機(jī)禁售規(guī)定或?qū)⒔獬Ｓ袠I(yè)內(nèi)分析人士則認(rèn)為，這是“游戲機(jī)禁令”的一次松動(dòng)，畢竟銷(xiāo)售面向全國(guó)，外資企業(yè)的游戲主機(jī)市場(chǎng)可以平移到整個(gè)中國(guó)。因此未來(lái)大陸游戲機(jī)行貨市場(chǎng)可能迎來(lái)一波爆發(fā)式的增長(zhǎng)。目前A股上市公司中，切入到體感游戲機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的并不多，水晶光電是其中的一個(gè)，其紅外線濾光片全球市占率很高，2021年公司已經(jīng)是XBOX360體感組件KINET主要供貨商，另外公司也是Sony主要光學(xué)組件供貨商，公司在Sony游戲機(jī)新推出的體感控制器「Move」的也存在切入機(jī)會(huì)。五、智能家居智能家居是以住宅為平臺(tái)，利用綜合布線技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、智能家居-系統(tǒng)設(shè)計(jì)方案安全防范技術(shù)、自動(dòng)控制技術(shù)、音視頻技術(shù)將家居生活有關(guān)的設(shè)施集成，構(gòu)建高效的住宅設(shè)施與家庭日程事務(wù)的管理系統(tǒng)，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術(shù)性，并實(shí)現(xiàn)環(huán)保節(jié)能的居住環(huán)境。伴隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，居民收入水平的提高，以及節(jié)能環(huán)保意識(shí)的提升，智能家居也愈來(lái)愈受到人們的重視。2022年8月14日，我國(guó)相關(guān)部門(mén)政府發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》，為旨在推動(dòng)信息化和智能化城市發(fā)展，鼓勵(lì)大力發(fā)展寬帶普及、寬帶提速，加快推動(dòng)信息消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這都為智能家居、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。未來(lái)智能家居將會(huì)走進(jìn)千家萬(wàn)戶，成為中高端住宅的標(biāo)準(zhǔn)配置。目前，智能家居產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谖锫?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)爭(zhēng)奪的最后一塊處女地。國(guó)際資本市場(chǎng)上，微軟、谷歌、蘋(píng)果積極競(jìng)購(gòu)科技公司R2工作室，爭(zhēng)奪智能家居領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，新浪微博率先與海信合作，涉足智能家居產(chǎn)業(yè)；騰訊和小米業(yè)已先后開(kāi)展智能家居控制中心業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入智能家居產(chǎn)業(yè)，搶奪智能家居入口，有利于加快智能家居產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品線的豐富，激發(fā)消費(fèi)需求，進(jìn)而推動(dòng)智能家居產(chǎn)業(yè)更快的普及。我們看好智能家居在未來(lái)的發(fā)展前景。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砣缦拢毫卜佬袠I(yè)1、城