金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件

時(shí)間反復(fù)無(wú)常，鼓著翅膀飛逝金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu).時(shí)間反復(fù)無(wú)常，鼓著翅膀飛逝金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu).1第5章流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理第5章流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理2主要內(nèi)容一、概念與背景、度量方法三、管理方法主要內(nèi)容3、概念與背景1、什么是流動(dòng)性人們對(duì)流動(dòng)性一詞的理解和解釋不完全相同,但有一種較為流行的解釋,就是將“流動(dòng)性”定義為“資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力。、概念與背景42、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法在不增加成本或資產(chǎn)價(jià)值不發(fā)生損失的條件下及時(shí)滿足客戶流動(dòng)性需求的可能性。若為了滿足客戶的需求,因流動(dòng)性不足而產(chǎn)生的損失,就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)5具體說(shuō):負(fù)債方面的流動(dòng)性要求銀行能隨時(shí)滿足存款人提現(xiàn)或投資者收回投資的需求。資產(chǎn)方面的流動(dòng)性要求金融機(jī)構(gòu)能隨時(shí)滿足借款人融通資金和正當(dāng)?shù)馁J款需要。如果不能隨時(shí)滿足這兩方面的需求,就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。具體說(shuō):負(fù)債方面的流動(dòng)性要求63、內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指機(jī)構(gòu)投資者在調(diào)整倉(cāng)位時(shí),因自身交易的速度和頭寸規(guī)模等原因使接下來(lái)的交易不能按照事前期望的價(jià)格成交的風(fēng)險(xiǎn),該風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上可以度量與控制。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言,提交指令形式、交易策略選擇和交易進(jìn)程控制對(duì)交易成本的影響巨大,而這些正是內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。3、內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)74、Levar考慮內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的VaR是指給定置信水平和持有期,投資者采用某種交易策略對(duì)一定頭寸規(guī)模的資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)時(shí)的最大變現(xiàn)損失,稱為L(zhǎng)evar。4、Levar8從以上定義可以看出,影響aR的因素,如資產(chǎn)波動(dòng)性、相關(guān)性等,都會(huì)對(duì)考慮內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的VaR這一指標(biāo)產(chǎn)生影響;另外,該指標(biāo)還與投資者所采用的交易策略和頭寸規(guī)模密切相關(guān);并且下面的分析還將表明,資產(chǎn)的流動(dòng)性也將對(duì)指標(biāo)值產(chǎn)生重要影響,而這幾個(gè)因素在傳統(tǒng)的VaR中都是被忽略的。從以上定義可以看出,影響aR的因素,9對(duì)于一名投資者而言,如果他被迫在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)其資產(chǎn),那么其資產(chǎn)價(jià)值在變現(xiàn)前后的差值,即執(zhí)行成本,也將受到波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兩方面因素的影響,而實(shí)質(zhì)上是在一定置信水平下的最大變現(xiàn)損失。對(duì)于一名投資者而言,如果他被迫在較10這樣,Levar的計(jì)算可以歸結(jié)為投資者資產(chǎn)價(jià)值在變現(xiàn)前后差值的計(jì)算,因此在給出LVaR之前將首先計(jì)算執(zhí)行成本;另外,為直觀起見(jiàn),將從組合中只包括單種股票的特殊情況出發(fā),計(jì)算執(zhí)行成本,而后推廣至多種股票的情況。這樣,Levar的計(jì)算可以歸結(jié)為投資者11金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件12金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件13金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件14金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件15金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件16金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件17金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件18金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件19金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件20金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件21金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件22金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件23金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件24金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件25金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件26金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件27金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件28金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件29金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件30金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件31金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件32金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件33金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件34金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件35金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件36金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件37金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件38金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件39金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件40金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件41金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件42金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件43金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件44金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件45金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件46金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件47金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件48金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件49金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件50金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件51金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件52金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件53金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件54金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件55金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件56金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件57金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件58金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件59金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件60金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件61金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件62金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件63金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件64金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件65金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件66金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件67金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件68金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件69金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件70金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件71金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件72金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件73金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件74金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件75金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件76金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件77金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件78金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件79金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件80金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件81金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件82金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件83金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件84金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件85金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件86金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件87金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件88金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件89金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件90金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件91金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)課件92

1、最靈繁的人也看不見(jiàn)自己的背脊?！侵?/p>

2、最困難的事情就是認(rèn)識(shí)自己。——希臘

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