2022年全球氣候金融產(chǎn)品研究報(bào)告

2022年全球氣候金融產(chǎn)品研究報(bào)告第一章全球氣候金融詳細(xì)描述氣候變化既就是環(huán)境問(wèn)題也就是發(fā)展問(wèn)題，仍須大量氣候資金的資金投入，金融作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的核心要素，在應(yīng)付天氣變化中能充分發(fā)揮關(guān)鍵促進(jìn)作用。氣候金融就是與應(yīng)付氣候變化有關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新金融，就是利用多渠道資金來(lái)源、運(yùn)用多樣化技術(shù)創(chuàng)新金融工具促進(jìn)全球低碳發(fā)展和進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)人類(lèi)社會(huì)應(yīng)付天氣變化的韌性的金融模式，就是在綠色金融基礎(chǔ)上進(jìn)一步的著眼。天氣金融囊括兩個(gè)層面，狹義上就是指溫室氣體排放量權(quán)交易業(yè)務(wù)中的碳金融，廣義上指牽涉到應(yīng)付氣候變化的全部金融性業(yè)務(wù)總稱(chēng)。聯(lián)合國(guó)官方對(duì)于氣候金融的定義就是源于公共、私人或其他渠道的，用做大力支持減緩和適應(yīng)環(huán)境天氣變化行動(dòng)的地方、國(guó)家和跨國(guó)融資。圖氣候金融、氣候投融資、綠色金融、可持續(xù)金融等概念關(guān)聯(lián)圖資料來(lái)源：千際投行資產(chǎn)信息網(wǎng)四川省綠色發(fā)展協(xié)會(huì)全球天氣金融市場(chǎng)原產(chǎn)廣為，碳金融產(chǎn)品和工具彌漫金融創(chuàng)新發(fā)展和傳統(tǒng)金融承繼種類(lèi)多樣化。主要涵蓋碳信貸、碳債券、碳基金、碳定向增發(fā)、碳互換、碳期貨期權(quán)、碳遠(yuǎn)期、碳保險(xiǎn)、碳投資投資理財(cái)、碳幣、碳結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等。第二章全球氣候金融市場(chǎng)2.1市場(chǎng)分析氣候金融科技解決方案對(duì)所有領(lǐng)域的環(huán)境管理都產(chǎn)生了相同程度的影響。金融服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)所提供更多更多的氣候金融科技解決方案正在縱貫各個(gè)領(lǐng)域，排放量掌控目前就是氣候金融科技解決方案的重點(diǎn)，其次則就是能源。圖氣候金融牽涉到領(lǐng)域范圍資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行NetZeroInsights2.2資金分析大量資金正在流向氣候金融科技創(chuàng)新企業(yè)。通過(guò)對(duì)氣候金融科技創(chuàng)新企業(yè)股權(quán)融資分析推斷出從2019年至2022年上半年的同比快速增長(zhǎng)顯著，交易數(shù)量穩(wěn)步增加，資金總額則呈圓形指數(shù)級(jí)快速增長(zhǎng)。投資者越來(lái)越高度高度關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，逐漸出現(xiàn)了更大規(guī)模的交易。圖2019-2022年股權(quán)融資規(guī)模資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行NetZeroInsights2021年交易規(guī)模再創(chuàng)新高，荷蘭技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)Bunq首次獲得了強(qiáng)于億美元融資，氣候金融科技解決方案正在快速地在全球范圍開(kāi)拓，2022年的快速增長(zhǎng)持續(xù)快速。今年上半年，金融服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)已經(jīng)籌集了7.59億美元，就是2019年全年的4倍。以下就是今年金融服務(wù)技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)金額最高的10輪融資，其中存3筆多于1億美元的交易。比較金融服務(wù)各子行業(yè)的融資總額和技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量，能夠推斷出銀行和保險(xiǎn)公司的平均值融資額就是投資和稅務(wù)會(huì)計(jì)公司的兩倍。2.3行業(yè)分析技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)所提供更多更多的服務(wù)通常著眼在碳核算、碳抵銷(xiāo)及氣候風(fēng)險(xiǎn)，其中數(shù)量最少的就是碳核算，然后就是碳抵銷(xiāo)，最后就是氣候風(fēng)險(xiǎn)，這與對(duì)排放量掌控氣候挑戰(zhàn)領(lǐng)域的強(qiáng)烈高度高度關(guān)注有關(guān)。第三章全球氣候金融產(chǎn)品3.1碳基金概念碳基金就是的定座落在碳市場(chǎng)，專(zhuān)門(mén)從事碳資產(chǎn)研發(fā)、管理及交易的投資基金，或者通過(guò)在碳市場(chǎng)投機(jī)交易買(mǎi)入的基金。我國(guó)首支政府部門(mén)備案的碳基金就是由諾安基金子公司諾安資產(chǎn)管理有限公司對(duì)外發(fā)售，華能碳資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司為基金投資顧問(wèn)的規(guī)模3000萬(wàn)元的資管計(jì)劃。業(yè)務(wù)模式契約型基金又稱(chēng)并作單位信托基金（Unittrustfund），指專(zhuān)門(mén)的投資機(jī)構(gòu)（銀行和企業(yè)）共同出資設(shè)立一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過(guò)與受托人簽訂“信托契約”的形式發(fā)售收益憑證，“基金單位所上崗”回去募資社會(huì)上的群集資金。契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽定的基金合約而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要突顯在基金合同條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。契約基金與信托一樣具有比較完善的法律、法規(guī)基礎(chǔ)，主要受《證券投資基金法》、《公募基金投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《公募基金投資基金管理人備案和基金備案辦法》約束。其產(chǎn)品架構(gòu)和信托一樣實(shí)行委托人、受托人、托管人三方分拆。圖契約型基金業(yè)務(wù)模式資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行碳服網(wǎng)非常非常有限合伙型基金就是基金的投資人作為非常非常有限合伙人參與投資，以其實(shí)交的出資額為限對(duì)基金分?jǐn)傆邢挢?zé)任。普通合伙人通常就是基金管理人，有時(shí)也委托外部人同時(shí)管理基金，在實(shí)務(wù)中，通常公募基金管理人與普通合伙人為同一主體，普通合伙人對(duì)基金分?jǐn)偀o(wú)窮連帶責(zé)任。非常非常有限合伙通常存套管的存續(xù)期間，到期后，除全體投資人一致同意延長(zhǎng)期限外，合伙企業(yè)必須支付，并將買(mǎi)入分配給投資人。非常非常有限合伙人在將資金轉(zhuǎn)交普通合伙人后，除了在合約上所簽訂的條件外，完全無(wú)法干涉普通合伙人的犯罪行為，普通合伙人全面負(fù)責(zé)管理基金的投資和運(yùn)營(yíng)。非常非常有限合伙基金不是單一制的納稅主體，仍須散射至合伙人，由合伙人分別繳納所得稅，從而避免了雙重征稅問(wèn)題，目前就是市場(chǎng)主流的運(yùn)作模式。另外，《合伙企業(yè)法》第三條規(guī)定，“國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得變成普通合伙人?！钡菗?dān)任非常非常有限合伙人的主體范圍則相對(duì)廣為，只要符合合格投資者即可。產(chǎn)品中國(guó)綠色碳基金。該基金發(fā)起者包括國(guó)家林業(yè)局、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)、中國(guó)綠化基金會(huì)、嘉漢林業(yè)（中國(guó)）投資有限公司等。該基金是用于支持中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的活動(dòng)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)專(zhuān)業(yè)造林減排基金。先期募集3億元，由中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司捐贈(zèng)，用于開(kāi)展旨在固定大氣中二氧化碳的植樹(shù)造林、森林管理以及能源林基地建設(shè)等活動(dòng)。武漢“碳中和-新能源基金”。該基金由武漢知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易所會(huì)同，直屬控股有限公司有限公司湖北匯智知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)業(yè)基金管理公司作為管理人，聯(lián)合國(guó)家電力投資集團(tuán)、盛隆電氣、正邦集團(tuán)一起成立。募資規(guī)模100億元，首期募資20億元，重點(diǎn)高度高度關(guān)注綠色低碳一流技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，用做企業(yè)節(jié)能減排設(shè)施設(shè)備的建設(shè)布局，比如養(yǎng)殖場(chǎng)的沼氣設(shè)施建設(shè)，以及節(jié)能減排技術(shù)創(chuàng)新的資金投入。寶武碳中和股權(quán)投資基金。該基金由中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司與國(guó)家綠色發(fā)展基金股份有限公司、中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司、建信金融資產(chǎn)投資有限公司簽約、共同設(shè)立寶武碳中和股權(quán)投資基金。該基金總規(guī)模500億元，首期100億元。投資方向主要聚焦清潔能源、綠色技術(shù)、環(huán)境保護(hù)、污染防治等方向，深度挖掘風(fēng)、光等清潔能源在發(fā)展地區(qū)和投資市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的碳中和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。3.2碳信托概念碳信托相較于碳基金風(fēng)險(xiǎn)更大，就是信托公司積極開(kāi)展的服務(wù)于低碳項(xiàng)目或技術(shù)的輕而易舉投融資、碳排放權(quán)交易等金融活動(dòng)及有關(guān)受托人服務(wù)。以碳資產(chǎn)的價(jià)格推斷出與同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)為核心，碳信托拓展了信托制度功能的邊界。上海寶碳新能源環(huán)?？萍加邢薰九c愛(ài)建信托成立了中國(guó)最早的碳信托產(chǎn)品，用做投資CCER的3000萬(wàn)的信托計(jì)劃。業(yè)務(wù)模式截至目前行業(yè)內(nèi)未有9家公司設(shè)立了10單碳信托產(chǎn)品，涵蓋減碳低碳企業(yè)融資類(lèi)、減碳低碳產(chǎn)業(yè)基金類(lèi)、碳資產(chǎn)事務(wù)管理類(lèi)和碳排放權(quán)資產(chǎn)證券化信托等業(yè)務(wù)類(lèi)型。圖碳信托業(yè)務(wù)模式分類(lèi)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行百瑞信托研發(fā)中心減碳低碳企業(yè)融資類(lèi)信托主要囊括碳資產(chǎn)抵增發(fā)貸款信托、碳資產(chǎn)買(mǎi)入反售信托等業(yè)務(wù)模式。其中，碳資產(chǎn)抵增發(fā)貸款信托的業(yè)務(wù)模式與碳資產(chǎn)抵增發(fā)貸款相近，均就是通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃，以碳排放配額或CCER為抵押、回去購(gòu)物，向?qū)?yīng)的控排企業(yè)提供更多更多適度的貸款，用以大力支持綠色企業(yè)減碳低碳運(yùn)營(yíng)發(fā)展。碳資產(chǎn)買(mǎi)入反售信托就是通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃，將資金用做向控排企業(yè)出售碳資產(chǎn)，并且相互簽訂合同回售期限及回售價(jià)格，在期限內(nèi)向企業(yè)回售碳資產(chǎn)，進(jìn)而向企業(yè)提供更多更多資金融通。除了專(zhuān)門(mén)設(shè)立信托計(jì)劃進(jìn)行買(mǎi)入反售這一干涉方式以外，信托公司通過(guò)配售資管企業(yè)和基金份額的方式也同樣可以同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)買(mǎi)入反售收益的目標(biāo)。減碳低碳產(chǎn)業(yè)基金信托主要囊括兩種運(yùn)營(yíng)方向：通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃，將信托資金以股權(quán)、債權(quán)及參與定向定向增發(fā)等形式利用產(chǎn)業(yè)基金投資綠色產(chǎn)業(yè)碳足跡有關(guān)的排放量企業(yè)，以及可以產(chǎn)生國(guó)家核證自愿排放量（CCER）的項(xiàng)目，參與互動(dòng)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的收益以及企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化碳資產(chǎn)的交易收益。通過(guò)投向碳排放配額、CCER等碳資產(chǎn)，根據(jù)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的碳資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，利用碳資產(chǎn)的二級(jí)市場(chǎng)及其衍生品市場(chǎng)進(jìn)行交易以以獲取收益，業(yè)務(wù)模式與碳基金十分相似。低碳產(chǎn)業(yè)基金投資類(lèi)碳信托項(xiàng)目可以參與碳基金、碳資產(chǎn)票據(jù)、碳金融衍生產(chǎn)品交易等業(yè)務(wù)。其中，碳資產(chǎn)票據(jù)業(yè)務(wù)，碳信托可以參考碳資產(chǎn)借予方發(fā)放貸款操作方式方式，與買(mǎi)入方簽訂合同期限后由其歸還碳資產(chǎn)并以以獲取簽訂合同收益。并可以融合碳金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)，進(jìn)行碳金融衍生產(chǎn)品碳期權(quán)、碳期貨投資，對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及以以獲取一定利潤(rùn)。碳資產(chǎn)事務(wù)管理類(lèi)信托主要涵蓋碳資產(chǎn)直銷(xiāo)服務(wù)信托業(yè)務(wù)。信托產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)單一制、風(fēng)險(xiǎn)阻隔的產(chǎn)品特點(diǎn)，并使信托公司積極開(kāi)展資產(chǎn)直銷(xiāo)服務(wù)具有天然的行業(yè)優(yōu)勢(shì)。信托公司通過(guò)設(shè)立碳資產(chǎn)直銷(xiāo)服務(wù)信托計(jì)劃，對(duì)直銷(xiāo)企業(yè)交貨的碳資產(chǎn)全權(quán)所抱持。信托公司通過(guò)信托計(jì)劃代表直銷(xiāo)企業(yè)進(jìn)行碳資產(chǎn)的集中管理和處置交易，并且與直銷(xiāo)企業(yè)簽訂合同直銷(xiāo)期限和到期應(yīng)償還的收益。在簽訂合同直銷(xiāo)期限到期后，按照信托計(jì)劃簽訂合同歸還碳資產(chǎn)，并向直銷(xiāo)企業(yè)償還收益。碳排放權(quán)資產(chǎn)證券化信托就是指企業(yè)依照有關(guān)法律法規(guī)贏得向大氣排放量以二氧化碳居多的溫室氣體的權(quán)利，涵蓋可供和可需兩種碳排放權(quán)。對(duì)于排放量困難的企業(yè)而言，通過(guò)出售碳排放權(quán)，可以順利完成一定的排放量任務(wù)。對(duì)于排放量容易的企業(yè)而言，通過(guò)出售多余的碳排放權(quán)，也可以從中獲得收益。碳排放權(quán)由此變成一種具有價(jià)值的資產(chǎn)，可以在碳排放權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。碳排放權(quán)資產(chǎn)證券化信托業(yè)務(wù)主要運(yùn)營(yíng)模式為排放量企業(yè)將碳排放權(quán)集中受到讓出作為特定目的機(jī)構(gòu)的信托公司，信托公司將其匯集成資產(chǎn)池，進(jìn)行資產(chǎn)池信用資金運(yùn)用，并以該資產(chǎn)池的預(yù)期現(xiàn)金流作為底層資產(chǎn)在金融市場(chǎng)發(fā)售有價(jià)證券進(jìn)行融資，最后通過(guò)交納碳排放權(quán)交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流回去繳交投資者收益及清償所發(fā)售的有價(jià)證券。3.3碳排放交易概念碳排放交易就是運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)回去促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的關(guān)鍵機(jī)制，允許企業(yè)在碳排放交易規(guī)定的排放量總量不突破的前提下，可以用這些減少的碳排放量，使用或交易企業(yè)內(nèi)部以及國(guó)內(nèi)外的能源。碳排放權(quán)交易來(lái)源于2005年生效的《議定書(shū)》，其制度以國(guó)際法的方式套管了。按照規(guī)定，協(xié)議國(guó)在一定的時(shí)間內(nèi)要順利完成一定的碳排放排放量指標(biāo)，每個(gè)國(guó)家再把排放量指標(biāo)下讓出自己國(guó)家的企業(yè)。通常企業(yè)在同意排放量方法時(shí)，仍須按照分配的配額數(shù)量和成本，比較自己排放量的邊際成本與出售配額的成本。有的企業(yè)挑選出買(mǎi)入配額，有的企業(yè)挑選出買(mǎi)入，從而就存了交易。根據(jù)國(guó)際碳行動(dòng)伙伴非政府（ICAP）報(bào)告，截至2020年末，正在運(yùn)轉(zhuǎn)的碳排放交易體系存21個(gè)，全面全面覆蓋的碳排放約占全球排放量總量的18%，全面全面覆蓋區(qū)域的GDP約占全球的42%，全面全面覆蓋人口約占全世界人口的1/6。圖2021年全球碳市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r一覽資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行國(guó)際碳行動(dòng)伙伴非政府（ICAP）圖全球主要碳交易所和碳金融工具資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行華夏氣候3.4碳指數(shù)概念碳指數(shù)通常反映碳市場(chǎng)總體價(jià)格或某類(lèi)碳資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)及走勢(shì)，是重要的碳價(jià)觀察工具，也是開(kāi)發(fā)碳指數(shù)交易產(chǎn)品的基礎(chǔ)。我國(guó)首個(gè)碳指數(shù)為上海置信碳資產(chǎn)管理有限公司開(kāi)發(fā)維護(hù)的反映碳市場(chǎng)走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)指數(shù)，在上海能源交易所發(fā)布，每個(gè)交易日結(jié)束后，根據(jù)當(dāng)日各碳市成交均價(jià)計(jì)算得出置信碳指數(shù)。產(chǎn)品2014年6月，北京綠色金融協(xié)會(huì)發(fā)布中碳指數(shù)，主要涵蓋“中碳市值指數(shù)”和“中碳流動(dòng)性指數(shù)”兩只指數(shù)。中碳指數(shù)挑選出北京、天津、上海、廣東、湖北和深圳等6個(gè)樣本地區(qū)碳市場(chǎng)的線上成交量數(shù)據(jù)，根據(jù)樣本地區(qū)配額規(guī)模設(shè)置權(quán)重，以2014年1月2日為基期，就是綜合充分反映國(guó)內(nèi)各個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)成交量?jī)r(jià)格和流動(dòng)性的指標(biāo)。當(dāng)前，中碳指數(shù)主要通過(guò)北京綠色交易所公眾號(hào)公布，應(yīng)用領(lǐng)域范圍相對(duì)不極廣。圖中碳指數(shù)歷史整體整體表現(xiàn)資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行北京綠色金融協(xié)會(huì)2021年11月7日，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院面世“復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)”。首批涵蓋五項(xiàng)指數(shù)，分別為全國(guó)碳排放配額（簡(jiǎn)寫(xiě)CEA）價(jià)格指數(shù)，北京和上海、廣州、其他地方試點(diǎn)按期自愿核證排放量（簡(jiǎn)寫(xiě)CCER）價(jià)格指數(shù)以及全國(guó)CCER價(jià)格指數(shù)21。復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)的技術(shù)創(chuàng)新之處就是對(duì)未來(lái)1個(gè)月的碳價(jià)進(jìn)行預(yù)測(cè)，可以作為碳資管的重要依據(jù)。然而，由于全國(guó)碳市場(chǎng)初運(yùn)轉(zhuǎn)，歷史交易數(shù)據(jù)相對(duì)匱乏，其預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性仍存提升空間。如2021年12月末復(fù)旦碳價(jià)指數(shù)預(yù)測(cè)說(shuō)明，2022年1月，全國(guó)碳市場(chǎng)碳配額價(jià)格存95%的概率落在43.90-48.56元/噸之間，然而1月實(shí)際收盤(pán)價(jià)均值少于57.78元/噸，最低價(jià)均值也在55.64元/噸，與預(yù)測(cè)值相類(lèi)較距。3.5氣候債券概念氣候券目前通常指企業(yè)為籌措低碳項(xiàng)目建設(shè)或維護(hù)資金向投資者發(fā)售的與碳資產(chǎn)（CCER）及其收益相關(guān)聯(lián)的綠色債券，其發(fā)售目的就是為了向應(yīng)付氣候變化項(xiàng)目提供更多更多融資，在當(dāng)前全球應(yīng)付氣候變化以及我國(guó)“碳達(dá)峰、碳中和”的背景下，推動(dòng)氣候債券發(fā)售就是有效率解決氣候資金短缺問(wèn)題，快速大力大力推進(jìn)應(yīng)付氣候變化工作以及提高證券市場(chǎng)氣候意識(shí)的關(guān)鍵手段。我國(guó)首單碳債券為2014年浦發(fā)銀行主承銷(xiāo)的10億元中廣核風(fēng)電有限公司附加碳收益中期票據(jù)，又稱(chēng)為“碳債券”，該碳債券利率由固定利率與浮動(dòng)利率兩部分組成，其中浮動(dòng)利率部分與發(fā)行人下屬5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳減排量（CCER）交易收益正向關(guān)聯(lián)。業(yè)務(wù)模式首單氣候意識(shí)債券的技術(shù)創(chuàng)新收益機(jī)制同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)了綠色債券投資價(jià)值和環(huán)境友好型企業(yè)價(jià)值的存取，即為該債券的投資者可以通過(guò)對(duì)氣候友好型項(xiàng)目提供更多更多資金大力支持，享受環(huán)境友好型企業(yè)潛在價(jià)值快速增長(zhǎng)平添的紅利，同時(shí)可以保證最低5%的套管收益，具有較低的風(fēng)險(xiǎn)投資投資回報(bào)。在債券募資資金大力支持氣候項(xiàng)目的過(guò)程中，也可能將將間接提高環(huán)境友好型企業(yè)的市場(chǎng)整體整體表現(xiàn)，從而增加投資者回報(bào)率，繼而提振更多的投資者參與氣候意識(shí)債券投資，形成循環(huán)正向鞭策。圖推行與環(huán)境指數(shù)掛勾的債券還本付息機(jī)制對(duì)于進(jìn)一步進(jìn)一步增強(qiáng)綠債外部效應(yīng)的循環(huán)示意圖資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院產(chǎn)品2014年5月，中廣核風(fēng)電發(fā)售首單“碳債券”，發(fā)售金額10億元人民幣，發(fā)售期限為5年，募資資金全部用做受讓發(fā)行人借款。該債券的詳細(xì)信息如下右圖：圖中廣核風(fēng)電額外碳收益中期票據(jù)基本信息資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院中廣核風(fēng)電額外碳收益中期票據(jù)特別技術(shù)創(chuàng)新了“套管利率+浮動(dòng)利率”的利率結(jié)構(gòu)，其中套管利率為5.65%，比同期限AAA級(jí)信用債低約46BP；浮動(dòng)利率區(qū)間預(yù)設(shè)為5BP至20BP，與發(fā)行人直屬的5家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期同時(shí)同時(shí)實(shí)現(xiàn)的CCER凈收益正有關(guān)。圖中廣核風(fēng)電額外碳收益中期票據(jù)每期利率與每期碳收益關(guān)系圖資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院中廣核風(fēng)電的碳債券通過(guò)將債券利率與企業(yè)每期CCER銷(xiāo)售凈收益二者掛勾，構(gòu)筑了一個(gè)相等于對(duì)于企業(yè)碳收益看漲的利率結(jié)構(gòu)，并將利率掌控在[5.7%,5.85%]區(qū)間，若企業(yè)當(dāng)期碳收益低于50萬(wàn)元的底線，投資者可以獲得5.7%的債券利率，若當(dāng)期碳收益高于200萬(wàn)元，企業(yè)則可以存留多于的部分收益，僅繳交5.85%的利息。具體內(nèi)容來(lái)看，與債券碳收益所掛勾的發(fā)行人直屬5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目，分別為內(nèi)蒙古商都項(xiàng)目、新疆吉木乃一期項(xiàng)目、內(nèi)蒙古烏力吉二期項(xiàng)目、甘肅民勤一期項(xiàng)目和廣東臺(tái)山汶村項(xiàng)目，合計(jì)裝機(jī)容量約23萬(wàn)千瓦。根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)的測(cè)算，當(dāng)CCER市場(chǎng)均價(jià)區(qū)間在8元-20元/噸時(shí)，上述項(xiàng)目每年的碳收益都將多于50萬(wàn)元的最低限，最高將多于300萬(wàn)元。中廣核風(fēng)電額外碳收益中期票據(jù)的利率機(jī)制創(chuàng)新性地讀取了企業(yè)碳收益與投資者的投資收益，就是我國(guó)碳金融市場(chǎng)的創(chuàng)新性突破。3.6碳保險(xiǎn)概念碳保險(xiǎn)就是為了防止排放量項(xiàng)目研發(fā)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目排放量按期足額交貨的借款工具。碳保險(xiǎn)可以被界定為與碳信用、碳配額交易輕而易舉有關(guān)的金融產(chǎn)品，通過(guò)與保險(xiǎn)公司合作，對(duì)重點(diǎn)排放量企業(yè)嶄新資金投入的排放量設(shè)備提供更多更多排放量保險(xiǎn)，或者對(duì)CCER項(xiàng)目買(mǎi)賣(mài)雙方的CCER產(chǎn)生量提供更多更多保險(xiǎn)。碳保險(xiǎn)作為企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑中的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，可以有效地增加碳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)碳金融發(fā)展。從國(guó)際視角來(lái)看，碳保險(xiǎn)主要用做保證《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都議定書(shū)》框架下，產(chǎn)生的碳金融活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；或者就是保證非京都規(guī)則下，模擬京都規(guī)則而產(chǎn)生的碳金融活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，以及提供更多更多信用借款?；诒ｋU(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，碳保險(xiǎn)可以變成企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型路徑中的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一。產(chǎn)品為買(mǎi)方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)提供更多更多的碳保險(xiǎn)方面，可以細(xì)分為3類(lèi)產(chǎn)品。第一就是“潔凈發(fā)展機(jī)制(CDM)繳交風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)”。該險(xiǎn)種主要管理碳信用在審查、證書(shū)和發(fā)售過(guò)程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如CDM項(xiàng)目投資人的排放量(CERs)在核證或發(fā)放的過(guò)程中遭遇損失時(shí)，保險(xiǎn)公司可以給予投資人期望的CERs或者等值補(bǔ)償。比如說(shuō)，瑞士再保險(xiǎn)公司(SwissRe)與總部座落在紐約的私人投資公司RNKCapitalLLC(RNK)合作，研發(fā)了用做管理碳信用交易中與京都議定書(shū)項(xiàng)目有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的碳保險(xiǎn)產(chǎn)品。第二就是碳減排交易借款。碳減排交易借款主要用做保證潔凈發(fā)展機(jī)制和攜手按期下的交易風(fēng)險(xiǎn)，以及低碳項(xiàng)目評(píng)估和研發(fā)中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。2006年，瑞士再保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)——?dú)W洲國(guó)際保險(xiǎn)公司針對(duì)碳信用價(jià)格，提供更多更多了一種專(zhuān)門(mén)管理其價(jià)格波動(dòng)的保險(xiǎn)；之后，其又與澳大利亞保險(xiǎn)公司Garant積極開(kāi)展合作，根據(jù)等候出售的排放量協(xié)議，研發(fā)碳交貨保險(xiǎn)產(chǎn)品。第三就是碳信用保險(xiǎn)。該險(xiǎn)種主要用做碳配額購(gòu)買(mǎi)者可能將將遭遇的交易勁敵方風(fēng)險(xiǎn)和交貨風(fēng)險(xiǎn)，以確保碳交易在一定成本范圍內(nèi)順利完成。碳信用保險(xiǎn)可以幫助企業(yè)搬遷風(fēng)險(xiǎn)、助力排放量或助力新能源企業(yè)獲得項(xiàng)目融資，為企業(yè)信用資金運(yùn)用。比如說(shuō)，英國(guó)Kiln保險(xiǎn)集團(tuán)于2012年發(fā)售了碳信用保險(xiǎn)產(chǎn)品，將碳信用與傳統(tǒng)的金融衍生工具融合，保證商業(yè)銀行在一定成本范圍內(nèi)有效率獲得碳信用。并且，在保險(xiǎn)產(chǎn)品合約中，銀行作為碳信用買(mǎi)方先買(mǎi)入“碳期權(quán)”，在期權(quán)可行權(quán)期限內(nèi)，如果碳信用價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，銀行可以行使期權(quán)買(mǎi)權(quán)。在保證賣(mài)方所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的碳保險(xiǎn)產(chǎn)品方面，可以細(xì)分為4類(lèi)產(chǎn)品。第一就是碳交易信用保險(xiǎn)。碳交易信用保險(xiǎn)以合同規(guī)定的排放量權(quán)數(shù)量作為保險(xiǎn)標(biāo)的，向買(mǎi)賣(mài)雙方就權(quán)利人因其他原因而無(wú)法履行職責(zé)交易時(shí)，所遭遇的損失給予經(jīng)濟(jì)賠償，具有借款性質(zhì)。該保險(xiǎn)為買(mǎi)賣(mài)雙方提供更多更多了一個(gè)較好的信譽(yù)平臺(tái)，有助于喚醒碳市場(chǎng)的活躍性。比如說(shuō)，2004年聯(lián)合國(guó)環(huán)境署、全球可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目(GSDP)和瑞士再保險(xiǎn)公司面世了碳交易信用保險(xiǎn)，由保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擔(dān)任未來(lái)核證位列NaHCO(CERs)的交貨擔(dān)保人。若當(dāng)事方不履行職責(zé)商定的條款和條件核證排放量，擔(dān)保人就負(fù)有擔(dān)保責(zé)任。該保險(xiǎn)主要針對(duì)合約簽訂后出現(xiàn)各方無(wú)法控制的情況而并使合約喪失了簽訂時(shí)的依據(jù)，進(jìn)而各方以期豁免合約義務(wù)的“合約落空”情景進(jìn)行投保，比如突發(fā)事件、營(yíng)業(yè)中斷等。第二就是碳排放信用借款。碳排放信用借款重點(diǎn)保證企業(yè)在新能源項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，可為其提供更多更多項(xiàng)目信用借款，促進(jìn)私營(yíng)公司參與減抵項(xiàng)目和碳排放交易。比如說(shuō)，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)與謝先生保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司在2006年合作面世的碳排放信貸借款與其他代萊可以再生能源有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品等。通過(guò)增加企業(yè)投融資成本，使企業(yè)積極參與碳抵銷(xiāo)和排放量活動(dòng)。保證企業(yè)新能源項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，提供更多更多項(xiàng)目信用借款。第三就是碳損失保險(xiǎn)。投保人通過(guò)出售碳損失保險(xiǎn)可以獲得一定額度的排放量額，當(dāng)條款事件點(diǎn)燃后，保險(xiǎn)公司向被保人提供更多更多同等數(shù)量的CERs。比如說(shuō)，2009年9月，澳大利亞斯蒂伍斯艾格紐(STEEVESAGNEW)保險(xiǎn)公司面世了碳損失保險(xiǎn)，保證因雷電、森林大火、飛機(jī)失事、冰雹或者暴風(fēng)雨等引致森林無(wú)法超過(guò)至經(jīng)查核的排放量而平添的風(fēng)險(xiǎn)。第四是森林碳匯保險(xiǎn)。森林碳匯保險(xiǎn)以天然林、用材林、防護(hù)林、經(jīng)濟(jì)林等可以吸收二氧化碳的林木作為投保對(duì)象，針對(duì)林木在其生長(zhǎng)全過(guò)程中因自然災(zāi)害、意外事故等可能引起吸碳量下降而造成的損失給予經(jīng)濟(jì)賠償。例如，中國(guó)人壽財(cái)險(xiǎn)福建分公司在2021年創(chuàng)新開(kāi)發(fā)出林業(yè)碳匯指數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品，將因火災(zāi)、凍災(zāi)、泥石流、山體滑坡等合同約定災(zāi)因造成的森林固碳量損失指數(shù)化，當(dāng)損失達(dá)到保險(xiǎn)合同約定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，視為保險(xiǎn)事故發(fā)生，保險(xiǎn)公司按照約定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行賠償。保險(xiǎn)賠款可用于災(zāi)后林業(yè)碳匯資源救助和碳源清除、森林資源培育、加強(qiáng)生態(tài)保護(hù)修復(fù)等。除了以上被研發(fā)出來(lái)的碳保險(xiǎn)產(chǎn)品，除了一些保險(xiǎn)企正在積極探索中的碳保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如說(shuō)碳抓取保險(xiǎn)。在碳抓取過(guò)程中，可能會(huì)遭遇碳泄漏的問(wèn)題并由此導(dǎo)致碳信用額度損失、財(cái)產(chǎn)損失等，同時(shí)除了可能將將并使碳排放由苛刻管制排放量區(qū)域向氣候有關(guān)法規(guī)相對(duì)趨緊的區(qū)域搬遷，并由此引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給。因此，碳抓取保險(xiǎn)可以用做保證利用碳抓取技術(shù)進(jìn)行碳封存而平添的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，通常其受益人為受到碳泄漏影響的自然人。但該類(lèi)險(xiǎn)種目前仍有待明朗，投保方、保險(xiǎn)方雙方的權(quán)利和義務(wù)仍等候進(jìn)一步明確。3.7碳期貨概念碳期貨就是以碳交易市場(chǎng)的交易經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，應(yīng)付市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而衍生的碳期貨商品，標(biāo)的物為二氧化碳排放量。碳金融衍生產(chǎn)品，對(duì)碳金融和低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有關(guān)鍵促進(jìn)作用。產(chǎn)品目前碳期貨的品種主要存歐盟排放量交易體系定期合約，聯(lián)合國(guó)CDM體系定期合約，美國(guó)定期合約以及新西蘭定期合約。除此之外，碳排放的衍生品除了多種制取遠(yuǎn)期合約。圖碳遠(yuǎn)期合約價(jià)格資料來(lái)源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行iFinD據(jù)