銀行業(yè)2023年中報(bào)綜述：息差拖累業(yè)績資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容證券研究報(bào)告|2023年09月06日息差拖累業(yè)績，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定超配升。雖然房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)暴露，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，尤其考慮到房地產(chǎn)開發(fā)貸在銀行貸款中的占比并不高，預(yù)計(jì)全年行業(yè)不良生成率將保持持。的增速，這些銀行的平均歸母凈利潤增速為20%，平均營收增速為7%，其中銀行證券分析師：陳俊henjunliang@S0980519010001證券分析師：王angjian@S0980518070002市場走勢資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《銀行業(yè)2023年9月投資策略-潛在利空減少，關(guān)注期權(quán)價(jià)值》——2023-09-04《小型收單機(jī)構(gòu)有望受益-《數(shù)字銀行卡技術(shù)要求》金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)點(diǎn)評(píng)》——2023-08-29《2023年二季度監(jiān)管數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)筑底，等待估值反彈》——2023-08-22《銀行理財(cái)業(yè)務(wù)8月月報(bào)暨理財(cái)半年報(bào)點(diǎn)評(píng)-當(dāng)公募規(guī)模反超理財(cái)》——2023-08-09《銀行業(yè)2023年8月投資策略暨中報(bào)前瞻-業(yè)績增長穩(wěn)定，重視期權(quán)價(jià)值》——2023-08-02重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)公司公司代碼名稱投資評(píng)級(jí)收盤價(jià)總市值EPSPE(元)(億元)2023E2024E2023E2024E002142.SZ寧波銀行買入28.911,9093.894.427.46.5600036.SH招商銀行增持33.538,4565.666.005.95.6601528.SH瑞豐銀行買入5.671110.911.056.25.4603323.SH蘇農(nóng)銀行增持4.55820.941.054.84.4601128.SH常熟銀行買入7.271991.211.426.05.1002839.SZ張家港行增持4.43960.820.925.44.8601838.SH成都銀行買入14.085373.043.484.64.0資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄總體回顧：營收與凈利潤小幅增長 4驅(qū)動(dòng)因素詳解：息差拖累業(yè)績，撥備反哺利潤 5凈息差：息差環(huán)比降幅有望收窄，全年收入增速預(yù)計(jì)與中報(bào)接近 5資產(chǎn)質(zhì)量：整體保持穩(wěn)定 7資產(chǎn)規(guī)模：增速較快，以量補(bǔ)價(jià)對(duì)沖息差下行壓力 10手續(xù)費(fèi)：受資本市場波動(dòng)影響減少 11小結(jié)：預(yù)計(jì)全年增長情況跟中報(bào)差別不大 12內(nèi)部分化：部分中小行表現(xiàn)更佳 12分類型銀行：資產(chǎn)增速有別，息差與不良生成趨勢接近 13投資建議 16風(fēng)險(xiǎn)提示 17請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄圖1：上市銀行整體營業(yè)收入增速(可比口徑) 4圖2：上市銀行整體歸母凈利潤增速(可比口徑) 4圖3：上市銀行整體凈利潤增速歸因 5圖4：上市銀行整體單季凈息差表現(xiàn) 6圖5：上市銀行整體累計(jì)凈息差表現(xiàn) 6圖6：上市銀行平均存款成本剛性，但貸款收益率下行 7圖7：上市銀行不良貸款率趨勢下降 7圖8：上市銀行關(guān)注貸款率大致穩(wěn)定 8圖9：上市銀行逾期率比較穩(wěn)定 8 0 銀行手續(xù)費(fèi)凈收入增速持續(xù)回落 11圖16：分類型銀行單季度凈息差走勢基本一致 14圖17：分類型銀行累計(jì)日均凈息差走勢基本一致 14型銀行存貸款利差走勢基本一致 15圖19：分類型銀行資產(chǎn)增速情況：大行增速明顯回升 15圖20：分類型銀行不良生成率情況 16圖21：近幾年普惠類型的貸款增長非?？?16 表2：上市銀行主要經(jīng)營數(shù)據(jù)對(duì)比 13請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告總體回顧：營收與凈利潤小幅增長上市銀行合計(jì)的營業(yè)收入與凈利潤均小幅增長。2023年上半年42家上市銀行合計(jì)營業(yè)收入同比增長0.5%，增速環(huán)比基本持平；歸母凈利潤同比增長2.4%，增速環(huán)比變化不大。圖1：上市銀行整體營業(yè)收入增速(可比口徑)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖2：上市銀行整體歸母凈利潤增速(可比口徑)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告我們對(duì)凈利潤增長進(jìn)行歸因分析，觀察主要指標(biāo)的邊際變化。具體來看：(1)凈息差持續(xù)拖累凈利潤增長。受LPR下行、信貸需求低迷、對(duì)公存款成本上升等因素影響，銀行凈息差持續(xù)回落，拖累營收以及凈利潤增速。這延續(xù)了一季度的趨勢。(2)資產(chǎn)減值損失對(duì)凈利潤增長持續(xù)產(chǎn)生正貢獻(xiàn)。這反映的主要是資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定的情況下，銀行通過撥備反哺利潤增長。(3)生息資產(chǎn)規(guī)模的貢獻(xiàn)有所上升。一般而言，銀行資產(chǎn)增速的長期增長對(duì)銀行的長期成長性非常重要，但資產(chǎn)增速短期波動(dòng)性低，其邊際變化對(duì)行業(yè)基本面的邊際變化影響不大。不過去年以來情況有所變化，主要是大行積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)增速明顯回升，對(duì)凈利潤增長的貢獻(xiàn)有所提升。(4)手續(xù)費(fèi)凈收入對(duì)凈利潤增長貢獻(xiàn)不大。其他因素的波動(dòng)性則較大，屬于誤差項(xiàng)，不再贅述。圖3：上市銀行整體凈利潤增速歸因Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理驅(qū)動(dòng)因素詳解：息差拖累業(yè)績，撥備反哺利潤凈息差：息差環(huán)比降幅有望收窄，全年收入增速預(yù)計(jì)與中報(bào)接近受LPR下降、信貸需求疲弱以及對(duì)公存款競爭激烈等影響，銀行貸款收益率明顯下降，而存款成本相對(duì)剛性，導(dǎo)致存貸款利差收窄，凈息差自2022年一季度以來持續(xù)下降。今年上半年凈息差同比下降24bps，不過今年二季度較一季度環(huán)比下降6bps，降幅比一季度的8bps略有收窄。展望全年，我們認(rèn)為隨著近期存款利率下調(diào)，銀行凈息差后續(xù)降幅將繼續(xù)收窄。但由于上半年凈息差降幅較大，因此即便凈息差環(huán)比降幅收窄，全年銀行營收增速也不會(huì)有太大變化。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告圖4：上市銀行整體單季凈息差表現(xiàn)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖5：上市銀行整體累計(jì)凈息差表現(xiàn)Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告圖6：上市銀行平均存款成本剛性，但貸款收益率下行Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理。注：此處數(shù)據(jù)采用上市銀行算術(shù)平均值計(jì)算。資產(chǎn)質(zhì)量：整體保持穩(wěn)定上市銀行不良貸款相關(guān)的余額類指標(biāo)基本穩(wěn)定，不良生成率也沒有明顯上升，資產(chǎn)質(zhì)量整體較為穩(wěn)定，撥備指標(biāo)也基本穩(wěn)定。具體來看：不良相關(guān)的余額類指標(biāo)比較穩(wěn)定。(1)盡管短期有所波動(dòng)，但總體來看，近幾年隨著銀行加大不良資產(chǎn)處置力度，上市銀行不良貸款率總體趨勢下降；(2)關(guān)注類貸款率大致穩(wěn)定；(3)逾期率指標(biāo)比較穩(wěn)定。圖7：上市銀行不良貸款率趨勢下降Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告圖8：上市銀行關(guān)注貸款率大致穩(wěn)定Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖9：上市銀行逾期率比較穩(wěn)定Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在暴露，但銀行不良生成率并未明顯上升。從樣本銀行來看，房地產(chǎn)開發(fā)貸的不良貸款率仍在快速上升,而上市銀行的不良生成率總體而言并未明顯上升，我們認(rèn)為這主要跟銀行優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，增加低風(fēng)險(xiǎn)信貸投放，并且工業(yè)及批發(fā)零售業(yè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷過一輪出清有關(guān)。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告圖10：樣本銀行分行業(yè)不良貸款率數(shù)據(jù)資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理。注：樣本銀行包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行及浦發(fā)銀行。圖11：上市銀行不良生成率并未明顯上升Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理銀行撥備指標(biāo)也保持穩(wěn)定。上市銀行撥備覆蓋率、撥貸比等指標(biāo)總體保持穩(wěn)定。定請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告圖12：上市銀行撥備覆蓋率有所上升Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖13：上市銀行撥貸比基本穩(wěn)定Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理資產(chǎn)規(guī)模：增速較快，以量補(bǔ)價(jià)對(duì)沖息差下行壓力資產(chǎn)規(guī)模增長是銀行長期成長的決定性因素，但一般短期內(nèi)資產(chǎn)增速的重要性并不大，這主要是因?yàn)殂y行的資產(chǎn)增速波動(dòng)性較低，且其部分變動(dòng)會(huì)被凈息差的反向變動(dòng)所抵消。今年以來隨著穩(wěn)增長政策推進(jìn)，上市銀行資產(chǎn)增速有所回升，其中大行資產(chǎn)增速回升更為明顯，對(duì)凈利潤增長的邊際貢獻(xiàn)小幅提升。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告圖14：上市銀行總資產(chǎn)增速Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理手續(xù)費(fèi)：受資本市場波動(dòng)影響減少手續(xù)費(fèi)凈收入對(duì)銀行凈利潤增長的影響并不大。2022年以來資本市場波動(dòng)影響理財(cái)和代銷業(yè)務(wù)收入，同時(shí)疊加消費(fèi)增速緩慢影響銀行卡相關(guān)收入，因此上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入同比減少。我們認(rèn)為長期看銀行理財(cái)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)仍有很大發(fā)展空，但目前這部分業(yè)務(wù)收入占比還很低，因此相關(guān)收入變動(dòng)在短期內(nèi)對(duì)凈利潤的影響并不大。圖15：上市銀行手續(xù)費(fèi)凈收入增速持續(xù)回落Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12證券研究報(bào)告小結(jié)：預(yù)計(jì)全年增長情況跟中報(bào)差別不大基于前述分析，我們認(rèn)為當(dāng)前銀行基本面承壓，主要是凈息差下行的結(jié)果。我們維持此前的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年全行業(yè)營業(yè)收入和凈利潤增速在0-5%，跟中報(bào)區(qū)別不大。就關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素來看：(1)受上半年凈息差降幅較大影響，盡管我們認(rèn)為后續(xù)凈息差環(huán)比降幅將收窄，但全年凈息差降幅仍然較大，今年凈息差將繼續(xù)拖累收入和凈利潤增長。(2)雖然房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)暴露，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇，尤其考慮到房地產(chǎn)開發(fā)貸在銀行貸款中的占比并不高，因此預(yù)計(jì)全年行業(yè)不良生成率將保持穩(wěn)定。銀行當(dāng)前撥備覆蓋率、撥貸比處于近幾年高位，依然可以通過撥備反哺利潤，因此預(yù)計(jì)凈利潤增速仍將高于收入增速。(3)預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長政策下，上市銀行資產(chǎn)增速會(huì)保持在較高水平，繼續(xù)以量補(bǔ)價(jià)為收入增長做出貢獻(xiàn)。但是需要注意的是，資產(chǎn)增速過快會(huì)加劇資本消耗，因此這種情況很難長期維持。(4)受資本市場波動(dòng)等因素影響，手續(xù)費(fèi)收入增長表現(xiàn)不佳，但其在銀行總收入中的占比很低，因此對(duì)凈利潤增長的影響不大。內(nèi)部分化：部分中小行表現(xiàn)更佳從微觀角度來看，銀行內(nèi)部分化仍然很大，其中：(1)資產(chǎn)質(zhì)量和撥備計(jì)提仍然是不同銀行歸母凈利潤增速差異的首要原因。2023年上半年有三成銀行保持了15%以上的增速，這些銀行的平均歸母凈利潤增速為20%，平均營收增速為7%，收入增速和歸母凈利潤增速中間的差別主要由資產(chǎn)質(zhì)量及撥備計(jì)提引起，其中前者平均不良生成率為0.73%，后者為0.88%。(2)上半年資產(chǎn)擴(kuò)張對(duì)業(yè)績分化的影響較之前下降，歸母凈利潤增速>15%的銀行平均資產(chǎn)增速為13%，其他銀行為11%，差別不大。(3)凈息差有所分化，歸母凈利潤增速>15%的銀行平均凈息差降幅為13bps，其他銀行為19bps。表1：上市銀行分組平均經(jīng)營數(shù)據(jù)對(duì)比資產(chǎn)增速營業(yè)收入增速歸母凈利潤增速歸母凈利潤增速>15%的銀行平均12.9%7.0%19.6%其他銀行平均10.6%0.4%4.2%Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告表2：上市銀行主要經(jīng)營數(shù)據(jù)對(duì)比2022年末總2023年二季末資產(chǎn)同比總資產(chǎn)同比2022年?duì)I業(yè)收入同比2023年上半年2022年歸母凈營業(yè)收入同比利潤同比2023年上半年歸母凈利潤同比ROE江蘇銀行13.8%14.8%10.7%10.6%28.9%27.2%14.8%杭州銀行16.3%13.8%12.2%6.1%26.1%26.3%14.1%成都銀行19.4%15.0%13.1%11.2%28.2%25.1%19.5%蘇州銀行15.8%14.7%8.6%5.3%26.1%21.0%11.5%常熟銀行16.7%15.6%15.1%12.4%25.4%20.8%13.1%無錫銀行4.9%9.1%3.0%2.8%26.7%20.7%13.0%滬農(nóng)商行10.6%13.2%6.1%7.9%13.2%18.5%11.2%瑞豐銀行16.6%25.0%6.5%8.2%20.2%16.8%10.8%廈門銀行12.7%0.3%10.9%3.6%15.6%15.9%11.4%青島銀行1.4%6.0%4.6%2.5%5.5%15.7%9.0%蘭州銀行8.9%6.6%-4.9%9.0%10.7%15.7%5.8%齊魯銀行16.8%16.5%8.8%10.9%18.2%15.5%11.9%蘇農(nóng)銀行13.6%17.0%5.3%0.5%29.4%15.3%10.9%平安銀行8.1%7.7%6.2%-3.7%25.3%14.9%12.4%寧波銀行17.4%16.1%9.7%9.3%18.1%14.9%15.6%江陰銀行10.2%9.9%12.3%1.2%26.9%14.2%11.9%張家港行13.9%12.7%4.6%1.4%29.0%13.6%12.2%浙商銀行14.7%15.5%12.1%4.7%7.7%11.0%9.0%中信銀行6.3%6.7%3.3%-2.0%11.6%10.9%10.8%長沙銀行13.6%16.1%9.6%12.1%8.0%10.6%12.6%渝農(nóng)商行6.8%9.3%-6.0%-3.0%7.5%9.5%9.8%招商銀行9.6%10.4%4.1%-0.4%15.1%9.1%17.1%西安銀行17.3%19.8%-8.8%5.2%-13.5%8.6%8.6%青農(nóng)商行1.0%4.7%-3.4%4.9%-24.4%8.2%7.0%紫金銀行8.7%9.0%0.1%1.6%5.6%5.7%9.6%南京銀行17.8%16.2%9.0%3.3%16.1%5.3%15.1%郵儲(chǔ)銀行11.8%12.6%5.1%2.0%11.9%5.2%11.9%華夏銀行6.1%6.6%-2.2%-1.7%6.4%5.1%9.0%北京銀行10.8%13.5%0.0%-1.6%11.4%4.9%9.6%交通銀行11.4%9.8%1.3%4.8%5.2%4.5%10.4%重慶銀行10.6%9.6%-7.2%3.1%4.4%4.4%10.2%農(nóng)業(yè)銀行16.7%17.3%0.7%0.8%7.4%3.5%11.3%建設(shè)銀行14.4%13.6%-0.2%-0.6%7.1%3.4%12.3%光大銀行6.8%8.0%-0.7%-2.5%3.2%3.3%10.3%上海銀行8.5%7.8%-5.5%-5.7%1.1%1.3%11.0%工商銀行12.6%12.7%-2.6%-2.3%3.5%1.2%11.4%中國銀行8.2%10.8%2.1%8.9%5.0%0.8%10.8%貴陽銀行6.1%6.4%4.3%-3.1%1.0%-2.3%11.8%民生銀行4.4%4.4%-15.6%-3.6%2.6%-3.5%6.3%興業(yè)銀行7.7%10.1%0.5%-4.1%10.5%-4.9%13.9%鄭州銀行2.9%5.6%2.0%-8.5%-24.9%-19.1%3.5%浦發(fā)銀行7.0%5.0%-1.2%-7.5%-3.5%-23.3%8.0%Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理分類型銀行：資產(chǎn)增速有別，息差與不良生成趨勢接近對(duì)于前述三個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，不同類型銀行之間表現(xiàn)主要體現(xiàn)在資產(chǎn)增速上，而凈息差、不良生成率的走勢都差不多，也顯示出宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)銀行的系統(tǒng)性影響非常大?？傮w而言，銀行個(gè)體之間的分化比類型之間的分化更大。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14證券研究報(bào)告一是凈息差方面，從測算的單季度凈息差、銀行披露的日均凈息差以及存貸款利差走勢來看，各類型銀行基本一致。在一個(gè)充分競爭的市場上，這樣的表現(xiàn)很容易理解。圖16：分類型銀行單季度凈息差走勢基本一致Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理圖17：分類型銀行累計(jì)日均凈息差走勢基本一致Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容15證券研究報(bào)告圖18：分類型銀行存貸款利差走勢基本一致Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理二是資產(chǎn)增速方面，目前大行的資產(chǎn)增長最快，主要是因?yàn)槌掷m(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度；城商行整體資產(chǎn)增速則繼續(xù)維持在較高水平，股份行受困于資本壓力、資產(chǎn)質(zhì)量壓力等，資產(chǎn)增速繼續(xù)維持在較低水平。這與二季度監(jiān)管數(shù)據(jù)也是一致的。圖19：分類型銀行資產(chǎn)增速情況：大行增速明顯回升Wind經(jīng)濟(jì)研究所整理三是資產(chǎn)質(zhì)量方面，從最核心的不良生成率指標(biāo)來看，除農(nóng)商行外，其他銀行走勢基本一致。農(nóng)商行的不良生成率在2021年之后明顯降低，我們認(rèn)為這從數(shù)據(jù)層面來看反映出農(nóng)商行存量不良?jí)毫Τ銮?，但也不排除是因?yàn)榻鼛啄晔袌錾掀栈葙J款增長較快、小微企業(yè)流動(dòng)性充裕導(dǎo)致，后續(xù)走勢需進(jìn)一步觀察。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容16證券研究報(bào)告圖20：分類型銀行不良生成率情況Wind濟(jì)研究所整理。注：圖中股份行未包含浙商銀行，城商行僅包含上市較早的圖21：近幾年普惠類型的貸款增長非?？霿ind經(jīng)濟(jì)研究所整理投資建議行業(yè)方面，目前銀行基本面雖然沒有明顯改善但整體上業(yè)績增長仍能保持平穩(wěn)，而估值處于低位，意味著未來下行空間有限，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望推動(dòng)估值修復(fù)，我們將此視為銀行板塊的“期權(quán)價(jià)值”，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，一請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容17證券研究報(bào)告是建議在估值底部布局基本面長期前景優(yōu)秀的標(biāo)的，推薦寧波銀行、招商銀行、成都銀行等；二是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，建議關(guān)注以中小微客群為主的小農(nóng)商行，包括常熟銀行、瑞豐銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行等。風(fēng)險(xiǎn)提示若宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期貨幣政策寬松對(duì)凈息差可能產(chǎn)生負(fù)面影響、宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期借款人償債能力下降可能會(huì)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響等。證券研究報(bào)告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨(dú)立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報(bào)告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報(bào)酬，特此聲明。國信證券投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)類別級(jí)別說明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)(如有)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)(另有說明的除外)。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)市場表現(xiàn)，也即報(bào)相對(duì)同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。A股市場以滬深300指數(shù)(000300.SH)作為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指(899001.CSI)為基準(zhǔn)；香港市場以恒生指數(shù)(HSI.HI)作為基準(zhǔn)；美國市場以標(biāo)普500指數(shù)(SPX.GI)或納斯達(dá)克指數(shù)股票投資評(píng)級(jí)買入股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)20%以上增持股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)10%-20%之間股價(jià)表現(xiàn)介于市場代表性指數(shù)±10%之間賣出股價(jià)表現(xiàn)弱于市場代表性指數(shù)10%以上行業(yè)投資評(píng)級(jí)超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場代表性指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場代表性指數(shù)±10%之間低配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場代表性指數(shù)10%以上重要聲明本報(bào)告由國信證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)制作；報(bào)告版權(quán)歸國信證券股份有限公司(以下簡稱“我公司”)所有。本報(bào)告僅供我公司客戶使用，本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。未經(jīng)書面許可