淺談吉利跨國并購沃爾沃案例

淺談吉利跨國并購沃爾沃案例

事實(shí)上，爭議的多國經(jīng)濟(jì)和沃爾特的并購行為是中國面臨的最大事件。事實(shí)上，這是中國并購中最困難的情況。本文主要通過介紹跨國并購前吉利與沃爾沃各自的財(cái)務(wù)狀況、跨國并購后吉利集團(tuán)財(cái)務(wù)詳情等內(nèi)容,來闡述吉利跨國并購這一舉措是成功的,而且為我國今后的并購提供了寶貴的啟示。一、國際一體化理論(一)收購企業(yè)的股份母國企業(yè)為了達(dá)到某種目的,通過一定的手段和支付方式,將他國企業(yè)的部分甚至全部份額的股份或資產(chǎn)收購下來,對(duì)后者的經(jīng)營管理實(shí)行實(shí)際的、甚至完全的控制行為。(二)跨國并購并購跨國并購包括橫向跨國并購、縱向跨國并購和混合跨國并購。吉利跨國并購沃爾沃案例屬于橫向跨國并購,即兩個(gè)或兩個(gè)以上國家生產(chǎn)或銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)之間的并購。其目的是擴(kuò)大世界市場的份額,增加企業(yè)的國際競爭力,甚至獲得世界壟斷地位,以攫取高額利潤。在橫向跨國并購中,由于并購雙方有相同的行業(yè)背景和經(jīng)歷,所以比較容易實(shí)現(xiàn)并購整合。(三)并購成功的原因2011年拉伊·古普塔(VF前CEO)在《并購浪潮》中總結(jié)說,首先,在進(jìn)行企業(yè)并購時(shí),我們的真正目標(biāo)是為企業(yè)發(fā)展搭建更大的平臺(tái);其次,在實(shí)施并購戰(zhàn)略時(shí),忽視影響并購的外部因素往往是導(dǎo)致失敗的一個(gè)關(guān)鍵原因;再次,只有在你的并購計(jì)劃與進(jìn)行并購的動(dòng)機(jī)完全契合時(shí),才應(yīng)該開始真正的并購工作。2010年(世界著名跨國公司問題研究專家)英國的約翰·鄧寧(John.H.Dunning)提出的“國際生產(chǎn)折衷理論”被公認(rèn)為是指導(dǎo)跨國公司實(shí)踐的權(quán)威理論。他提出的“國際生產(chǎn)折衷理論”博采西方國家跨國公司理論之長,將斯蒂芬·海默的“壟斷優(yōu)勢(shì)理論”,巴克利和卡森的“內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)論”和韋伯的“區(qū)位優(yōu)勢(shì)論”三者緊密結(jié)合在一起,把跨國經(jīng)營的決定因素概括為三種理論,并把這三種理論的擁有程度作為判斷企業(yè)跨國經(jīng)營方式選擇的依據(jù)和條件。1.并購企業(yè)的理論效率理論認(rèn)為企業(yè)并購活動(dòng)不僅能夠給社會(huì)帶來一個(gè)潛在的增量,而且能提高交易參與者的效率。這主要表現(xiàn)在企業(yè)管理層的效率改進(jìn)或形成協(xié)同效應(yīng)之上。效益理論主要包括以下幾種理論:(1)規(guī)模效益理論:它是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家解釋公司并購動(dòng)因的最早的理論之一。它認(rèn)為,公司并購的動(dòng)因在于謀求平均成本的下降,因?yàn)楣静①弻⒃S多生產(chǎn)單位置于同一企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)下會(huì)帶來經(jīng)營上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。其來源有三個(gè):一是市場營銷的規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng),從而充實(shí)了企業(yè)市場營銷的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ);二是管理的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng);三是研究開發(fā)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。(2)戰(zhàn)略重組以適應(yīng)變化的環(huán)境理論:長期戰(zhàn)略規(guī)劃的理論基礎(chǔ)在于通過并購活動(dòng)可以實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營,而其另一理論基礎(chǔ)是公司通過外部的分散經(jīng)營,可以獲得擴(kuò)充其管理能力所需的管理技能。(3)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論:所謂財(cái)務(wù)協(xié)同,主要是指并購給企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來的種種效益,這種效益的取得是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的一種純金錢上的效益。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是企業(yè)通過并購,利用稅法中的虧損遞延條款等來達(dá)到合理避稅的目的。二是預(yù)期效應(yīng)對(duì)并購的巨大刺激。2.企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張企業(yè)擴(kuò)張有兩條基本途徑:一是通過自身投資來擴(kuò)張;二是通過并購?fù)愋推髽I(yè)來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。兩種方法相比較而言,并購?fù)切瘦^高、成本較低、同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)又較低的擴(kuò)張辦法。這是因?yàn)?第一,并購可以有效地降低進(jìn)入新行業(yè)的障礙;第二,并購可以大幅度降低企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本;第三,企業(yè)通過并購的方法擴(kuò)張時(shí),不僅可以充分利用原企業(yè)的資產(chǎn)、銷售渠道等優(yōu)勢(shì),而且可以獲得原企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)(包括生產(chǎn)工人和技術(shù)、管理人員的經(jīng)驗(yàn)),這使企業(yè)擁有了成本上的競爭優(yōu)勢(shì)。3.企業(yè)并購對(duì)增強(qiáng)企業(yè)市場勢(shì)力的影響該理論認(rèn)為,公司并購的主要?jiǎng)右蚴菓{借并購達(dá)到減少競爭對(duì)手,增強(qiáng)企業(yè)對(duì)經(jīng)營環(huán)境的控制能力,提高市場占有率,并增加長期的獲利機(jī)會(huì)。公司并購對(duì)增強(qiáng)企業(yè)市場勢(shì)力的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是提高行業(yè)集中程度,改善行業(yè)結(jié)構(gòu);二是提高對(duì)銷售渠道的控制能力。二、吉利與沃爾瑪合并之前的財(cái)務(wù)狀況分析(一)浙江提高汽車制造企業(yè)的安全認(rèn)識(shí)吉利簡介:浙江吉利控股集團(tuán)1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域,連續(xù)九年進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng),連續(xù)七年進(jìn)入中國汽車行業(yè)十強(qiáng),被評(píng)為首批國家“創(chuàng)新型企業(yè)”和“國家汽車整車出口基地企業(yè)”。浙江吉利控股集團(tuán)在全國多地建有汽車整車和動(dòng)力總成制造基地,擁有三十多款整車產(chǎn)品,建立了完善的營銷網(wǎng)絡(luò),努力為實(shí)現(xiàn)“最安全、最環(huán)保的好車”而奮斗。沃爾沃簡介:沃爾沃轎車創(chuàng)立于1927年,自創(chuàng)立以來,沃爾沃始終非常注重質(zhì)量、安全和對(duì)環(huán)境的影響,這三個(gè)因素也一直貫穿于公司設(shè)計(jì)、開發(fā)和制造的整個(gè)環(huán)節(jié),特別是其安全系統(tǒng),更是讓世人嘖嘖稱贊,沃爾沃汽車公司積極開拓其他生產(chǎn)領(lǐng)域,一躍成為北歐最大的公司。1999年,作為世界上第四大工業(yè)企業(yè)和第二大小汽車和卡車生產(chǎn)商的福特汽車正式收購了沃爾沃的轎車業(yè)務(wù)。(二)福特公司基本處于把握價(jià)值吉利跨國并購沃爾沃時(shí)總計(jì)花費(fèi)25.5億美元,折合人民幣為174.1億元(依據(jù)2010年3月美元兌人民幣6.8268的匯率計(jì)算),其中,18億美元為并購資金,7.5億美元為吉利接管沃爾沃后的營運(yùn)資金。事實(shí)上,自1999年福特汽車收購沃爾沃到2010年的10年時(shí)間里,福特已經(jīng)把沃爾沃汽車的先進(jìn)設(shè)計(jì)理念與設(shè)計(jì)技術(shù)消化并吸收,對(duì)于現(xiàn)在的福特公司而言,連連虧損的自己再霸占著連連虧損的沃爾沃,顯然已經(jīng)捉襟見肘了,而且,沃爾沃對(duì)于福特公司而言,已經(jīng)失去了它應(yīng)有的價(jià)值。從上表得知,從2006年開始,福特公司就一直處于巨額虧損狀態(tài),虧損總額高達(dá)300億美元,其中2008年比2007年竟高出120億美元。福特面對(duì)這種慘淡的局面,即使想繼續(xù)把沃爾沃這個(gè)全球知名品牌據(jù)為己有,也已心有余而力不足,忍痛割愛,勢(shì)在必行。從上表得知,沃爾沃09年的銷售情況較08年相比明顯下滑,下滑比例高達(dá)28.3%,資金投入也相對(duì)減少22%之多。究其原因,主要還是國際金融危機(jī)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了巨大的沖擊,尤其是對(duì)歐美等發(fā)達(dá)國家,其中,汽車市場在金融危機(jī)中的表現(xiàn)更是不盡如人意,福特急于扔掉這個(gè)燙手的山芋也在情理之中。從上表得知,沃爾沃在銷售收入大幅下滑的時(shí)候并沒有相應(yīng)的縮減相關(guān)研發(fā)資金的投入,相反,沃爾沃似乎還在竭盡全力的希望通過高投入從而達(dá)到高收入的效果,2008年的略微收益,似乎讓沃爾沃嘗到了甜頭,然而事與愿違,2009年沃爾沃基本處于全面虧損狀態(tài)。沃爾沃的巨額虧損,成為福特的巨大包袱,將其馬上出售并獲得一筆寶貴的流動(dòng)資金,對(duì)于正在竭力執(zhí)行拯救計(jì)劃的福特公司而言,是一個(gè)迫在眉睫的巨大任務(wù)。與此同時(shí),2009年前三個(gè)季度,中國汽車產(chǎn)銷量雙雙突破了1000萬輛關(guān)口,中國豪華轎車市場以超過40%的增速迅猛發(fā)展,各國豪華轎車制造商紛紛將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了中國,其中沃爾沃轎車2009年在中國的銷量突飛猛進(jìn),一度突破了80%的增速,成為全球最活躍的汽車市場。因此,對(duì)于沃爾沃而言,若想盡快扭虧為盈,選擇吉利這一中國買家,無疑是一個(gè)明智且理性的抉擇。(三)朱镕基分析1.文明企業(yè)的文化背景首先,中瑞關(guān)系始終平穩(wěn)友好的發(fā)展,兩國政府在經(jīng)濟(jì)和政策等方面積極支持吉利與沃爾沃最終結(jié)盟;其次,在世界汽車市場萎靡不振的情況下,中國汽車產(chǎn)銷量迅猛發(fā)展,沃爾沃轎車2009年在中國的銷量一度突破了80%的增速,成為全球最活躍的汽車市場;再次,吉利對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的尊重以及善于取其精華去其糟粕的企業(yè)文化態(tài)度和海外收購的成功經(jīng)驗(yàn),為吉利成功并購沃爾沃奠定了良好的文化基礎(chǔ);最后,吉利跨國并購沃爾沃得到了政府財(cái)政、民間資本、社會(huì)輿論等的大力支持。2.案例分析:多元投入,長期償債能力好從上表得知,2009年,吉利銷量與主營業(yè)務(wù)收入的增幅都近50%,利稅總額與生產(chǎn)總值的增幅也是相當(dāng)可觀,在跨國并購的緊要關(guān)頭,吉利以其優(yōu)異的業(yè)績證明自己有能力、有實(shí)力將沃爾沃收入囊中。綜合三大報(bào)表數(shù)據(jù),分析如下:總體看來,吉利集團(tuán)2009年與2008年相比較,呈現(xiàn)又好又快的發(fā)展趨勢(shì)。2009年,吉利集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為69.9%,2009年資產(chǎn)比2008年資產(chǎn)增長71%,負(fù)債增長86.4%,所有者權(quán)益增長44%,流動(dòng)比率為1.149,顯而易見,吉利集團(tuán)正在以迅雷不及掩耳之勢(shì)發(fā)展壯大。其中,2009年?duì)I業(yè)收入達(dá)到141億元,比2008年增長46%,凈利潤為12.5億元,增長290%。2009年的經(jīng)營現(xiàn)金流比2008年經(jīng)營現(xiàn)金流增加9億元,投資方面支付的現(xiàn)金比2008年減少7億元,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入大幅增加45億元,可以看出,吉利集團(tuán)的籌資能力很強(qiáng)大。吉利集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等均處于較為理想的狀態(tài),各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)良好,盈利能力較強(qiáng),現(xiàn)金流充裕,具備較強(qiáng)的短期和中長期償債能力,優(yōu)越的經(jīng)濟(jì)條件為其跨國并購沃爾沃打下了夯實(shí)的基礎(chǔ)。從上表得知,吉利集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高,表明其整體資產(chǎn)營運(yùn)管理能力逐年增強(qiáng),全部資產(chǎn)的使用效率較高,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高,反應(yīng)出吉利集團(tuán)不但主營業(yè)務(wù)收入增長迅猛,而且獲取現(xiàn)金能力較強(qiáng),流動(dòng)資產(chǎn)利用效果較好,即在滿足其正常經(jīng)營活動(dòng)的同時(shí),還為企業(yè)自身按時(shí)還本付息提供了最基本的保障;固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高,則表明吉利集團(tuán)固定資產(chǎn)投資得當(dāng),機(jī)構(gòu)合理,利用充分,既減少了存貨的資金占用,又提高了資金使用率。由上圖得知,吉利集團(tuán)營業(yè)利潤率增長,表明其市場競爭力較強(qiáng),發(fā)展?jié)摿^大盈利能力較強(qiáng);成本費(fèi)用利潤率較高,則表明吉利為取得利潤而付出的代價(jià)較小,成本費(fèi)用控制得越好,獲利能力越強(qiáng);總資產(chǎn)報(bào)酬率較高,表明吉利的資產(chǎn)利用效率越好,經(jīng)營管理水平越高;凈資產(chǎn)收益率逐年增長,表明吉利自有資本獲取收益的能力較強(qiáng),營運(yùn)效益越好,對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。從上圖得知,2008年---2009年,吉利集團(tuán)無論是短期償債能力還是長期償債能力都呈現(xiàn)出良好的態(tài)勢(shì),表明其經(jīng)營狀況良好,現(xiàn)金回籠迅速,資金周轉(zhuǎn)暢通,資本運(yùn)作效率更高,股東權(quán)益得到很好的保障“人往高處走”,吉利必然希望這種良好的局面能夠更加龐大、更加長久,所以并購沃爾沃勢(shì)在必行。從上表可知,吉利集團(tuán)2008年---2009年?duì)I業(yè)收入增長率均超過100%,且呈現(xiàn)增長的趨勢(shì),表明其營業(yè)收入有所增長,且增長速度較快,企業(yè)市場前景良好;資本保值增值率很高,表明吉利的所有者權(quán)益增長較快;總資產(chǎn)增長率、營業(yè)利潤增長率較高,則表明吉利在一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度較快,營業(yè)利潤增長迅速。三、基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截止2010年12月31日,吉利集團(tuán)資產(chǎn)總額為9,672,892.97萬元,負(fù)債總額為7,107,147.00萬元,所有者權(quán)益總額為2,565,745.97萬元。2010年,吉利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6,897,471.49萬元,凈利潤為1,388,593.87萬元,其中,歸屬于母公司所有者的凈利潤為683,838.72萬元,2010年度,吉利集團(tuán)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為930,835.87萬元,實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增長807,283.78萬元,2010年12月31日的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額為1,482,894.00萬元。截至2010年12月31日,吉利集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)為3,988,669.47萬元,非流動(dòng)資產(chǎn)為5,684,223.50萬元,分別占資產(chǎn)總額的比重為41.24%和58.76%,流動(dòng)負(fù)債為4,797,211.59萬元,非流動(dòng)負(fù)債總額為2,309,935.41萬元,分別占負(fù)債總額的比重為67.50%和32.50%。上述基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示吉利集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金流量足,流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較高,公司負(fù)債主要以流動(dòng)負(fù)債為主。吉利集團(tuán)凈利潤逐年增加,其中,2010年較2009年增幅尤為明顯,主要是由于2010年吉利集團(tuán)的營業(yè)收入和營業(yè)利潤大幅增加以及因?yàn)榈蛢r(jià)并購沃爾沃而產(chǎn)生大額營業(yè)外收入所致。同時(shí),吉利集團(tuán)近三年凈資產(chǎn)收益率與銷售凈利潤呈現(xiàn)快速增長的趨勢(shì),且維持在較高水平。隨著吉利集團(tuán)主營業(yè)務(wù)收入的不斷增加,利潤總額將呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)。從上表得知,吉利集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在較高水平,說明其收賬迅速,存貨變現(xiàn)周期較短,資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng),短期償債能力強(qiáng);固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高,表明其固定資產(chǎn)利用充分,提供的生產(chǎn)成果較多,運(yùn)營能力較強(qiáng);總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高,則表明吉利利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較好。從上表得知,吉利集團(tuán)營業(yè)利潤率逐年增長,成本費(fèi)用率維持在較高水平,總資產(chǎn)報(bào)酬率平穩(wěn)上升,表明其以較少的投入贏來較多的回報(bào),獲利能力較強(qiáng),市場前景良好,凈資產(chǎn)收益率較高,則說明吉利自有資本獲利能力強(qiáng),保證了股東的利益最大化。從上表得知,吉利集團(tuán)的償債能力很強(qiáng),償債風(fēng)險(xiǎn)較小,債務(wù)償付安全性較高。從上表得知,吉利集團(tuán)的營業(yè)收入增長率大于0,即吉利營業(yè)收入指標(biāo)值較高,增長速度較快;資本保值增值率較高,表明其資本保全狀態(tài)良好,所有者權(quán)益增長越快;總資產(chǎn)增長率與營業(yè)利潤增長率較高,則表明吉利在資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí),營業(yè)利潤增加迅速。綜合上表,可以得知,吉利集團(tuán)在跨國并購沃爾沃之前,就一直保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài),資產(chǎn)總額逐年增加,負(fù)債總額平穩(wěn)減少,所有者權(quán)益自然而然迅猛增長。2010年,吉利成功跨國并購沃爾沃之后,財(cái)務(wù)狀況更是保持良好態(tài)勢(shì)。在吉利集團(tuán)跨國并購沃爾沃之后,吉利集團(tuán)2010年財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果顯著提高,主要原因在于2010年吉利集團(tuán)成功跨國并購了沃爾沃汽車,并將其納入了合并報(bào)表的范圍。四、積極的開拓品牌吉利跨國并購沃爾沃,吸引了全世界的目光。在我們用鮮花和掌聲為之祝賀的時(shí)候,亦應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到這場偉大的跨國并購,僅僅走了萬里長征的第一步,還有更多的困難需要吉利勇敢地開拓。此次吉利跨國并購沃爾沃的偉大舉措,為我國企業(yè)今后成功并購提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn):(一)變資產(chǎn)的未來重現(xiàn)能力第一,吉利集團(tuán)具有良好的盈利能力,利潤結(jié)構(gòu)在內(nèi)在質(zhì)量、資產(chǎn)增值質(zhì)量以及現(xiàn)金獲取質(zhì)量等方面均表現(xiàn)出較為合理、均衡的狀態(tài);吉利集團(tuán)的費(fèi)用在年度間沒有出現(xiàn)不合理的下降。第二,吉利集團(tuán)正處于穩(wěn)定發(fā)展階段,其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠滿足企業(yè)短期和長期發(fā)展以及償還債務(wù)的需要。第三,在對(duì)吉利集團(tuán)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析的同時(shí),我們也應(yīng)該注意到一些財(cái)務(wù)比率的局限性:流動(dòng)比率并不是衡量短期變現(xiàn)能力的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn),它忽視了管理者為償還到期債務(wù)而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結(jié)果,所以,要著重分析企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的未來變現(xiàn)能力,以判明企業(yè)是否必須在較長時(shí)期內(nèi)維持借新債換舊債的局面;盡管速動(dòng)比率較流動(dòng)比率更能反映出流動(dòng)負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性,但是如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢,變現(xiàn)能力較強(qiáng),及時(shí)速動(dòng)比率較低,只要流動(dòng)比率較高,企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖然較高,但它并不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收賬的進(jìn)程及均衡程度;利潤總額中包含了不穩(wěn)定和不持久的臨時(shí)波動(dòng)的營業(yè)外收支因素,使得銷售凈利率雖能揭示某一特定時(shí)期的獲利水平,卻難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性。財(cái)務(wù)比率的這些局限性,制約和影響了信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的正確閱讀和使用,甚至可能對(duì)他們的投資據(jù)側(cè)產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此,在對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí),不應(yīng)過分依賴有限的財(cái)務(wù)比率,而是在廣泛采用包括財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量分析在內(nèi)的多種財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的基礎(chǔ)上,結(jié)合非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩ㄐ苑治?只有這樣,才能較為全面、綜合地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出科學(xué)的判斷與評(píng)價(jià)。第四,從吉利并購沃爾沃這一案例中可以總結(jié)為:對(duì)于并購對(duì)象的選擇方面,企業(yè)可以走專業(yè)化發(fā)展的道路,將所有的資源與能力集中于單一領(lǐng)域,迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,通過追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益來