2023年在線(xiàn)教育行業(yè)分析報(bào)告

2023年在線(xiàn)教育行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、互聯(lián)網(wǎng)巨頭正式進(jìn)軍在線(xiàn)教育 PAGEREFToc365805619\h31、在線(xiàn)教育：互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)教育的完美結(jié)合 PAGEREFToc365805620\h42、我國(guó)在線(xiàn)教育快速發(fā)展 PAGEREFToc365805621\h53、互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入將引發(fā)在線(xiàn)教育市場(chǎng)深刻變革 PAGEREFToc365805622\h6二、我國(guó)在線(xiàn)教育市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊 PAGEREFToc365805623\h71、學(xué)齡人口數(shù)量龐大 PAGEREFToc365805624\h72、傳統(tǒng)文化重視教育 PAGEREFToc365805625\h73、職業(yè)教育需求旺盛 PAGEREFToc365805626\h84、整體處于起步階段 PAGEREFToc365805627\h85、市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)大 PAGEREFToc365805628\h9三、在線(xiàn)教育正成為投資新熱點(diǎn) PAGEREFToc365805629\h11四、在線(xiàn)教育形態(tài)及盈利模式探討 PAGEREFToc365805630\h121、在線(xiàn)教育形態(tài)分析 PAGEREFToc365805631\h12（1）B2C模式 PAGEREFToc365805632\h12（2）C2C模式 PAGEREFToc365805633\h132、在線(xiàn)教育盈利模式分析 PAGEREFToc365805634\h14五、在線(xiàn)教育成功案例 PAGEREFToc365805635\h151、學(xué)而思網(wǎng)校：致力于為K12教育提供課外輔導(dǎo)的專(zhuān)業(yè)在線(xiàn)培訓(xùn)機(jī)構(gòu) PAGEREFToc365805636\h152、YY教育：提供線(xiàn)上即時(shí)互動(dòng)課堂的網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺(tái) PAGEREFToc365805637\h15六、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc365805638\h171、方直科技：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的同步教育軟件提供商 PAGEREFToc365805639\h172、科大訊飛：教育產(chǎn)業(yè)鏈全面布局發(fā)展迅猛 PAGEREFToc365805640\h183、華平股份：遠(yuǎn)程教育系統(tǒng)大有潛力 PAGEREFToc365805641\h194、立思辰：加速布局智慧教育 PAGEREFToc365805642\h19七、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc365805643\h20一、互聯(lián)網(wǎng)巨頭正式進(jìn)軍在線(xiàn)教育2023年8月15日，淘寶教育平臺(tái)產(chǎn)品“淘寶同學(xué)”啟用二級(jí)域名xue.taobao正式上線(xiàn)，該平臺(tái)聚合線(xiàn)下教育O2O及在線(xiàn)教育視頻直播等功能，全面涵蓋了包含課程輔導(dǎo)、職業(yè)培訓(xùn)在內(nèi)的主流教育產(chǎn)品及其他非主流教育產(chǎn)品。這一事件引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。與此同時(shí)，據(jù)國(guó)外媒體Techcrunch透露，Google近日上線(xiàn)測(cè)試了C2C在線(xiàn)教育平臺(tái)Helpout，也有望在下半年正式推出。據(jù)悉，該平臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)有計(jì)算機(jī)、教育、烹飪、健康、興趣愛(ài)好、修理以及其他等多個(gè)模塊，且任何用戶(hù)都可以申請(qǐng)“CreateaHelpout”。淘寶、Google等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)軍在線(xiàn)教育市場(chǎng)，將在吸引用戶(hù)群體參與、吸引機(jī)構(gòu)入駐等方面產(chǎn)生巨大影響，行業(yè)空間將迅速擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)在線(xiàn)教育市場(chǎng)有望進(jìn)入加速發(fā)展期。1、在線(xiàn)教育：互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)教育的完美結(jié)合在線(xiàn)教育是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與傳統(tǒng)教育的結(jié)合，相比傳統(tǒng)教育，在線(xiàn)教育的優(yōu)勢(shì)在于：第一，突破時(shí)空限制，知識(shí)獲取方式更為靈活；第二，碎片化學(xué)習(xí)，尤其隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，移動(dòng)設(shè)備更具便攜性；第三，內(nèi)容多樣化，除了K12教育（指幼兒園到高中的基礎(chǔ)教育）、高等教育外，還包括各類(lèi)學(xué)前教育、職業(yè)教育、興趣教育等。從發(fā)展歷程來(lái)看，在線(xiàn)教育經(jīng)歷了從遠(yuǎn)程教育平臺(tái)、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)線(xiàn)上、到目前的互聯(lián)網(wǎng)公司涉足在線(xiàn)教育三個(gè)階段，在這一發(fā)展過(guò)程中，在線(xiàn)教育的形式和內(nèi)容越來(lái)越多樣化，便利程度也不斷提高，越來(lái)越多的消費(fèi)者開(kāi)始樂(lè)意嘗試這種新型學(xué)習(xí)方式。據(jù)《2023搜狐教育行業(yè)白皮書(shū)》調(diào)查顯示，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行學(xué)歷教育、職業(yè)技能培訓(xùn)、專(zhuān)業(yè)認(rèn)證考試培訓(xùn)的需求十分旺盛。2、我國(guó)在線(xiàn)教育快速發(fā)展近年來(lái)，隨著我國(guó)信息化程度的不斷提高，在線(xiàn)教育市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)尚普咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)教育市場(chǎng)規(guī)模約143億元，2023年已達(dá)到723億元，實(shí)現(xiàn)了22.5%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。3、互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入將引發(fā)在線(xiàn)教育市場(chǎng)深刻變革“淘寶同學(xué)”系承載虛擬教育服務(wù)的平臺(tái)產(chǎn)品。它利用了淘寶的用戶(hù)和流量?jī)?yōu)勢(shì)，聚合線(xiàn)下教育O2O及在線(xiàn)教育等功能，為教育雙方搭建一個(gè)溝通的中介平臺(tái)。教育機(jī)構(gòu)和普通用戶(hù)均可在平臺(tái)上發(fā)布課程，或者申請(qǐng)?jiān)诰€(xiàn)直播的權(quán)限，因此該平臺(tái)全面涵蓋了包含課程輔導(dǎo)、職業(yè)培訓(xùn)在內(nèi)的主流教育產(chǎn)品及其他非主流教育產(chǎn)品。淘寶等互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入在線(xiàn)教育市場(chǎng)將引發(fā)行業(yè)顛覆性變革，“淘寶同學(xué)”等互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的在線(xiàn)教育平臺(tái)對(duì)教育行業(yè)的影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是行業(yè)規(guī)模將快速膨脹。淘寶等互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)用戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣有深刻的理解，對(duì)用戶(hù)消費(fèi)行為有較強(qiáng)的引導(dǎo)作用，這已在零售、金融等領(lǐng)域得到證明，此次互聯(lián)網(wǎng)巨頭涉足在線(xiàn)教育必將吸引更多的群體參與；二是行業(yè)格局將深刻變革。淘寶等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨大的流量將解決教育機(jī)構(gòu)的生源問(wèn)題，且O2O模式可以實(shí)現(xiàn)訂單轉(zhuǎn)化，助力線(xiàn)下教育同步發(fā)展。各大教育機(jī)構(gòu)有望通過(guò)“淘寶同學(xué)”這一中介平臺(tái)實(shí)現(xiàn)共贏(yíng)。二、我國(guó)在線(xiàn)教育市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊1、學(xué)齡人口數(shù)量龐大2023年，我國(guó)人口數(shù)量達(dá)到13.5億，是世界上人口最多的國(guó)家。其中，5-24歲的學(xué)齡人口約3.7億，占人口總量的27.5%。2、傳統(tǒng)文化重視教育中國(guó)的傳統(tǒng)文化歷來(lái)“重視教育”，古有“孟母三遷”之典范，今有為了學(xué)區(qū)房不計(jì)代價(jià)之案例。據(jù)《2023中國(guó)家庭教育消費(fèi)白皮書(shū)》調(diào)查顯示,“教育消費(fèi)”作為家庭消費(fèi)的重頭,占到中國(guó)社會(huì)中堅(jiān)階層家庭收入的1/7，并且該比例預(yù)期還將持續(xù)增長(zhǎng)。3、職業(yè)教育需求旺盛職業(yè)教育是教育需求增長(zhǎng)的又一大動(dòng)力。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的求職環(huán)境，越來(lái)越多的人希望通過(guò)職業(yè)培訓(xùn)以增加職場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)《2023搜狐教育行業(yè)白皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，31.7%的職場(chǎng)白領(lǐng)表示因工作瓶頸參加職業(yè)教育培訓(xùn)，期望通過(guò)再學(xué)習(xí)充實(shí)自己，且每年在職業(yè)培訓(xùn)方面投入8000元以上的占比25%，投入5000至8000元的達(dá)31%。4、整體處于起步階段雖然我國(guó)在線(xiàn)教育近幾年發(fā)展迅速，但和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍處于起步階段。以美國(guó)為例，美國(guó)不僅在線(xiàn)教育機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，且中學(xué)后傳統(tǒng)教育機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)上開(kāi)展在線(xiàn)教育的情況也十分普遍。2023年起，美國(guó)頂尖大學(xué)也陸續(xù)設(shè)立網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺(tái)，MOOC（MassiveOpenOnlineCourse，大規(guī)模開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)課程）以教育“平臺(tái)”方式在美國(guó)爆發(fā)，美國(guó)高校學(xué)生的在線(xiàn)注冊(cè)率已經(jīng)從2023年的9.6%上升到2023年的30%左右。與此同時(shí)，美國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)在線(xiàn)教育的態(tài)度也不斷轉(zhuǎn)變，目前，在美國(guó)超過(guò)2800所大學(xué)中，超過(guò)70%的學(xué)術(shù)領(lǐng)袖認(rèn)為在線(xiàn)教育與面授教育效果一樣或更好。5、市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)大根據(jù)《教育藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)教育發(fā)展報(bào)告(2023)》中披露，2023年中國(guó)教育培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)9600億元，而目前在線(xiàn)教育市場(chǎng)規(guī)模在700億元左右，比重僅為7.3%。我們認(rèn)為，隨著未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)滲透率進(jìn)一步提升和在線(xiàn)教育消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成，在線(xiàn)教育市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)大。預(yù)計(jì)2023年在線(xiàn)教育市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1745億元。在線(xiàn)教育按照教育對(duì)象可分為學(xué)前教育、K12教育、高等教育、職業(yè)培訓(xùn)等類(lèi)別。我們通過(guò)人口比重、滲透率和人均消費(fèi)等假設(shè)對(duì)各細(xì)分在線(xiàn)教育行業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算。預(yù)計(jì)2023-2023年學(xué)前在線(xiàn)教育市場(chǎng)規(guī)模分別為18、29、41億元，K12在線(xiàn)教育市場(chǎng)規(guī)模分別為202、283、383億元，高等在線(xiàn)教育規(guī)模分別為444、564、715億元，職業(yè)在線(xiàn)教育規(guī)模分別為233、352、469億元，其他在線(xiàn)教育規(guī)模分別為85、110、137億元，合計(jì)為981、1338、1745億元，同比增速35.7%、36.4%、30.4%。三、在線(xiàn)教育正成為投資新熱點(diǎn)在線(xiàn)教育的廣闊前景，吸引了新東方、學(xué)而思、安博等傳統(tǒng)教育機(jī)構(gòu)紛紛加大對(duì)在線(xiàn)平臺(tái)的投入，與此同時(shí)，各類(lèi)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資也紛紛瞄準(zhǔn)了這一市場(chǎng)，在線(xiàn)教育領(lǐng)域的投資熱度持續(xù)升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)各種在線(xiàn)教育公司已經(jīng)不下百家。在線(xiàn)教育深得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞，近年來(lái)，多筆風(fēng)險(xiǎn)投資涉足中國(guó)在線(xiàn)教育市場(chǎng)。投資項(xiàng)目包括鐵皮人科技、斑馬騎士、淘米網(wǎng)等，涵蓋學(xué)前教育、基礎(chǔ)教育、職業(yè)培訓(xùn)、興趣教育等多個(gè)領(lǐng)域，尤其關(guān)注基于移動(dòng)設(shè)備的新型個(gè)性化、交互式學(xué)習(xí)方式。根據(jù)36kr的統(tǒng)計(jì)，2023年第一季度，有3.5%的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目集中在在線(xiàn)教育領(lǐng)域。值得一提的是，2023年1月，龔海燕辭任世紀(jì)佳緣聯(lián)席CEO后，其新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“91外教網(wǎng)”曝光，網(wǎng)易CEO丁磊隨后斥資400萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)91外教20%的股份。四、在線(xiàn)教育形態(tài)及盈利模式探討1、在線(xiàn)教育形態(tài)分析目前，在線(xiàn)教育主要可歸納為“B2C”、“C2C”兩種模式：B2C模式(Business-to-Customer)是指教育機(jī)構(gòu)直接面向消費(fèi)者提供教育服務(wù)，包括B2C交互和B2C單向；C2C模式(ConsumertoConsumer)是指?jìng)€(gè)人為消費(fèi)者提供教育服務(wù)，包括C2C電商和C2C社區(qū)。（1）B2C模式B2C型在線(xiàn)教育網(wǎng)站依靠教育機(jī)構(gòu)的教師團(tuán)隊(duì)建設(shè)、課程錄制為用戶(hù)提供教育內(nèi)容，一般需要網(wǎng)站掌握優(yōu)質(zhì)的師資力量和高水平的課程制作能力。該模式的特征是進(jìn)入門(mén)檻較低、容易在短期內(nèi)取得突破，但需要持續(xù)保持較高的教學(xué)質(zhì)量提高客戶(hù)忠誠(chéng)度。B2C模式以微課網(wǎng)、學(xué)而思網(wǎng)校、新東方網(wǎng)校、中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校等為典型代表。其中微課網(wǎng)屬于B2C交互，是國(guó)內(nèi)首家中學(xué)生ESNS學(xué)習(xí)社交網(wǎng)絡(luò)，提供初高中各學(xué)科的在線(xiàn)教育微課程視頻。而學(xué)而思網(wǎng)校屬于B2C單向，是目前商業(yè)化程度最高的模式，這類(lèi)教育網(wǎng)站往往有多年線(xiàn)下積累的經(jīng)驗(yàn)，是傳統(tǒng)教育的數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化。（2）C2C模式C2C型在線(xiàn)教育網(wǎng)站本身不生產(chǎn)內(nèi)容，由UGC（UserGeneratedContent，用戶(hù)生成內(nèi)容）自發(fā)上傳內(nèi)容，是教育課程提供商和用戶(hù)之間的橋梁，呈現(xiàn)出電商形態(tài)和社區(qū)形態(tài)，以傳課網(wǎng)、YY教育、多貝網(wǎng)為典型代表。其中，YY教育屬于C2C電商，課程提供方可以申請(qǐng)創(chuàng)辦頻道或申請(qǐng)成為講師。粉筆網(wǎng)則屬于C2C社區(qū)，是一個(gè)專(zhuān)屬教育培訓(xùn)老師和學(xué)習(xí)者的互動(dòng)平臺(tái)，在粉筆網(wǎng)內(nèi)可以關(guān)注全國(guó)各地的知名老師并與其互動(dòng)、下載名師原創(chuàng)的第一手學(xué)習(xí)資料和所出的題目。2、在線(xiàn)教育盈利模式分析在線(xiàn)教育盈利模式主要分為內(nèi)容收費(fèi)、平臺(tái)傭金、廣告模式三種形式。內(nèi)容收費(fèi)：對(duì)B2C而言，直接對(duì)網(wǎng)站所提供的課程進(jìn)行收費(fèi)，對(duì)于C2C而言，向參與機(jī)構(gòu)在平臺(tái)上提供的課程按比例提成。平臺(tái)傭金：對(duì)進(jìn)駐平臺(tái)的教育機(jī)構(gòu)收取傭金，進(jìn)而允許教育機(jī)構(gòu)在平臺(tái)上開(kāi)設(shè)網(wǎng)絡(luò)教室，提供公開(kāi)課程。廣告模式：向在網(wǎng)站上投放廣告的投放者收費(fèi)，這又分為定額、按業(yè)績(jī)、按流量等收費(fèi)方式。五、在線(xiàn)教育成功案例1、學(xué)而思網(wǎng)校：致力于為K12教育提供課外輔導(dǎo)的專(zhuān)業(yè)在線(xiàn)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)2023年，學(xué)而思教育集團(tuán)設(shè)立學(xué)而思網(wǎng)校，定位于3-18歲學(xué)生群體的在線(xiàn)課外輔導(dǎo)。2023年，網(wǎng)校即實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199萬(wàn)美元，2023年實(shí)現(xiàn)收入568萬(wàn)美元，占主營(yíng)收入的比例從1.8%提升到3.2%，同比增速高達(dá)185.4%。截止目前，學(xué)而思網(wǎng)校已有240名優(yōu)秀教師，2萬(wàn)小時(shí)在線(xiàn)精品課程，幾乎覆蓋小學(xué)一年級(jí)至高三的所有學(xué)科；學(xué)員遍及全國(guó)及世界多個(gè)地區(qū)，學(xué)生數(shù)已經(jīng)突破61萬(wàn)人。2、YY教育：提供線(xiàn)上即時(shí)互動(dòng)課堂的網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺(tái)YY教育是歡聚時(shí)代于2023年6月推出的互動(dòng)教學(xué)平臺(tái)，2023年11月，歡聚時(shí)代在納斯達(dá)克上市后宣布未來(lái)要重點(diǎn)發(fā)展教育。YY教育利用YY語(yǔ)音軟件解決學(xué)生互動(dòng)、學(xué)習(xí)評(píng)估和監(jiān)督反饋的在線(xiàn)教育難題，并積極引入各大教育機(jī)構(gòu)入駐。學(xué)員可以通過(guò)登錄YY客戶(hù)端或網(wǎng)頁(yè)版直接進(jìn)入教育頻道接受在線(xiàn)培訓(xùn)。目前，YY教育平臺(tái)已聚集近3200家教育頻道，其中不乏中公教育、華圖教育等知名機(jī)構(gòu)，舉辦公開(kāi)課超過(guò)10萬(wàn)場(chǎng)，接受線(xiàn)上學(xué)習(xí)的用戶(hù)達(dá)到幾千萬(wàn)人，月活躍用戶(hù)量超過(guò)六百萬(wàn)。YY教育之邢帥網(wǎng)絡(luò)學(xué)院。邢帥網(wǎng)絡(luò)學(xué)院是YY教育眾多草根品牌中的一員。創(chuàng)始人邢帥靠在QQ群教Photoshop軟件起家，之后轉(zhuǎn)戰(zhàn)YY教育7621頻道，現(xiàn)已開(kāi)設(shè)平面設(shè)計(jì)、網(wǎng)頁(yè)制作、影視后期、三維建筑、三維動(dòng)畫(huà)、電子商務(wù)等32門(mén)技能類(lèi)課程。在課程安排上，邢帥網(wǎng)絡(luò)學(xué)院講究“實(shí)時(shí)直播、實(shí)時(shí)互動(dòng)”，每天早10點(diǎn)到晚10點(diǎn)，值班講師通過(guò)視頻、電話(huà)、QQ或其它通訊設(shè)備解答學(xué)員疑問(wèn)，此種互動(dòng)性強(qiáng)的教育方式顯著提高了學(xué)員黏性。在招生上，注重精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，通過(guò)“PS教程”等免費(fèi)軟件教程視頻的植入性廣告吸引潛在消費(fèi)群體。2023年，邢帥網(wǎng)絡(luò)學(xué)院營(yíng)業(yè)額只有100萬(wàn)元，2023年做到3000萬(wàn)元，2023年直接跨越到6000萬(wàn)元，今年有望突破1億大關(guān)?！俺錾聿莞?、定位屌絲”的邢帥網(wǎng)絡(luò)學(xué)院正逐步走向成功，成為在線(xiàn)教育行業(yè)的又一典范。六、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況淘寶、Google等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的進(jìn)入將對(duì)在線(xiàn)教育市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生巨大推動(dòng)，我國(guó)在線(xiàn)教育市場(chǎng)將進(jìn)入新的發(fā)展階段。對(duì)A股從事在線(xiàn)教育的上市公司而言，正迎來(lái)史無(wú)前例的新機(jī)遇。1、方直科技：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的同步教育軟件提供商專(zhuān)注于中小學(xué)同步教育軟件市場(chǎng)。公司為國(guó)內(nèi)廣大中小學(xué)教師與學(xué)生提供同步教育軟件及網(wǎng)絡(luò)在線(xiàn)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括為學(xué)生提供的教材配套軟件、為教師提供的教師用書(shū)套軟件以及網(wǎng)絡(luò)在線(xiàn)服務(wù)等，涉及中小學(xué)英語(yǔ)、語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、信息技術(shù)等學(xué)科。公司通過(guò)構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化的教學(xué)資源開(kāi)發(fā)平臺(tái)，將長(zhǎng)期積累的教學(xué)知識(shí)庫(kù)、教學(xué)資源庫(kù)、教學(xué)工具庫(kù)整合，提升優(yōu)質(zhì)教學(xué)資源的開(kāi)發(fā)和利用水平，并以較低成本在廣大師生之間實(shí)現(xiàn)共享。在國(guó)內(nèi)同步教育軟件領(lǐng)域居于領(lǐng)先地位。公司是業(yè)內(nèi)擁有版權(quán)資源最豐富、開(kāi)發(fā)版本最多、覆蓋區(qū)域最廣的同步教育軟件及服務(wù)提供商之一。公司與人民教育出版社、外語(yǔ)教學(xué)與研究出版社、語(yǔ)文出版社等20多家全國(guó)主流出版社建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，能在第一時(shí)間掌握教材最新變動(dòng)情況，針對(duì)反饋信息定期補(bǔ)充完善配套軟件內(nèi)容，使其產(chǎn)品在市場(chǎng)上保持強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)力。公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的中小學(xué)同步教育產(chǎn)品及服務(wù)提供商，蓬勃發(fā)展的在線(xiàn)教育為其帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。2、科大訊飛：教育產(chǎn)業(yè)鏈全面布局發(fā)展迅猛利用智能語(yǔ)音技術(shù)積極拓展教育業(yè)務(wù)。公司作為國(guó)內(nèi)最大的智能語(yǔ)音技術(shù)提供商，在智能語(yǔ)音技術(shù)領(lǐng)域擁有多年的研究積累，并在中文語(yǔ)音合成、口語(yǔ)評(píng)測(cè)等多項(xiàng)技術(shù)上擁有國(guó)際領(lǐng)先的成果。公司憑藉其領(lǐng)先的智能語(yǔ)音技術(shù)，積極開(kāi)拓教育業(yè)務(wù)，主要包括口語(yǔ)評(píng)測(cè)、輔助教學(xué)產(chǎn)品以及語(yǔ)音教育產(chǎn)品等，其中，口語(yǔ)評(píng)測(cè)包括普通話(huà)測(cè)評(píng)以及英語(yǔ)口語(yǔ)測(cè)評(píng)。在線(xiàn)考試業(yè)務(wù)全面進(jìn)入收獲期。目前，公司的普通話(huà)考試已實(shí)現(xiàn)全覆蓋，英語(yǔ)考試業(yè)務(wù)市場(chǎng)布局全面加速，新拓展重慶、山西、合肥、西寧、三明等地口考應(yīng)用。公司還發(fā)布了“暢言交互式多媒體教學(xué)系統(tǒng)（eBook版）”和“暢言教育資源云服務(wù)平臺(tái)”兩款教育新品，獲得廣泛好評(píng)。2023年6月，公司并購(gòu)廣東啟明科技發(fā)展100%股權(quán)，進(jìn)一步加快考試業(yè)務(wù)推廣速度和公司教育方向的戰(zhàn)略實(shí)施。公司作為中文語(yǔ)音行業(yè)的絕對(duì)龍頭，將享受智能語(yǔ)音時(shí)代的饕餮盛宴，其中智能語(yǔ)音教育業(yè)務(wù)是其一大重要增長(zhǎng)引擎。3、華平股份：遠(yuǎn)程教育系統(tǒng)大有潛力網(wǎng)絡(luò)視頻通信技術(shù)全球領(lǐng)先。公司自主研發(fā)的統(tǒng)一協(xié)同通訊系統(tǒng)，創(chuàng)造性地將視頻會(huì)議、視頻監(jiān)控、即時(shí)通信、應(yīng)急指揮調(diào)度等功能結(jié)合成一體，產(chǎn)品具有占帶寬小、多網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行、多功能兼容的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。相比傳統(tǒng)視頻通信產(chǎn)品，它可以節(jié)約50%左右的帶寬，還可以在3G、Wifi等各種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下運(yùn)行。目前該系統(tǒng)已廣泛應(yīng)用于政府、軍隊(duì)、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域。遠(yuǎn)程教育系統(tǒng)功能強(qiáng)大。公司根據(jù)其領(lǐng)先的視頻通信技術(shù)研發(fā)出遠(yuǎn)程教育系統(tǒng)，該系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)市局、區(qū)局與學(xué)校之間的無(wú)縫交流，也可實(shí)現(xiàn)多個(gè)學(xué)校之間、師生之間的音視頻交互，該系統(tǒng)還擁有豐富的多媒體教學(xué)功能：完整地錄制整個(gè)教學(xué)過(guò)程的視頻、音頻以及數(shù)據(jù)，并制作成課件，學(xué)生可以在任意時(shí)間“聽(tīng)課”，使教育資源充分流動(dòng)起來(lái)。目前，該系統(tǒng)已在中銳教育、四川省黨校、深圳南山區(qū)等地得到應(yīng)用，品牌已經(jīng)初步樹(shù)立。公司視頻通信業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，并在平安城市、智慧城市迅速崛起，自主研發(fā)的遠(yuǎn)程教育系統(tǒng)在教育市場(chǎng)也大有潛力，估值和業(yè)績(jī)均有較大的提升空間。4、立思辰：加速布局智慧教育教育領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。公司是業(yè)界領(lǐng)先的文件和視音頻解決方案提供商，主要業(yè)務(wù)包括文件管理外包服務(wù)、視音頻解決方案及服務(wù)等。2023年9月，公司開(kāi)始推廣適用于普通教育系統(tǒng)的高效音視頻綜合管理平臺(tái)，即遠(yuǎn)程教育平臺(tái)。2023年8月，公司研發(fā)的“優(yōu)教學(xué)”平臺(tái)通過(guò)中國(guó)教育技術(shù)協(xié)會(huì)外語(yǔ)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)認(rèn)證并建議推廣應(yīng)用。目前，通過(guò)公司的“智慧教室”的教室環(huán)境和教學(xué)模式，不僅可以實(shí)現(xiàn)課堂多媒體互動(dòng)、遠(yuǎn)程網(wǎng)真教學(xué)，還能夠無(wú)縫導(dǎo)入立思辰教育云平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)教學(xué)資源，讓課堂教學(xué)變得更簡(jiǎn)單、生動(dòng)、高效，并實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)的教學(xué)互動(dòng)、資源共享。收購(gòu)合眾天恒，加速布局智慧教育領(lǐng)域。2023年1月，公司成功收購(gòu)北京合眾天恒科技，未來(lái)將依托合眾天恒的產(chǎn)品和多年從事教育信息化行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)公司營(yíng)銷(xiāo)力量，以重點(diǎn)城市為中心實(shí)施戰(zhàn)略布局，以點(diǎn)帶面，積極拓展智慧教育市場(chǎng)。公司通過(guò)內(nèi)生和外延方式相結(jié)合積極拓展教育信息化領(lǐng)域，在行業(yè)景氣度高的背景下，公司有望持續(xù)受益。七、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在線(xiàn)教育發(fā)展速度不達(dá)預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報(bào)告2023年5月目錄一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng) PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產(chǎn)收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來(lái)效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收、預(yù)收、存貨等各項(xiàng)變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關(guān)注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達(dá)30%，水處理板塊表現(xiàn)最突出1、2022年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%，2023年一季度相對(duì)平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219億元，同比增長(zhǎng)26%，營(yíng)業(yè)成本157億元，同比增長(zhǎng)27%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)30億元，同比增長(zhǎng)30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤(rùn)合計(jì)4億元，同比增長(zhǎng)10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度達(dá)到30%，總體增長(zhǎng)情況好于其他行業(yè)，也符合市場(chǎng)預(yù)期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現(xiàn)相對(duì)比較平穩(wěn)，總營(yíng)業(yè)收入和去年基本持平，成本和費(fèi)用的下降促進(jìn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。從歷史來(lái)看，一季度歷來(lái)是環(huán)保工程公司收入確認(rèn)的低點(diǎn)，因此，平穩(wěn)的表現(xiàn)也屬于預(yù)期之中。對(duì)于板塊后續(xù)的增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，2023年各項(xiàng)政策將逐步落實(shí)，治污力度加大，對(duì)與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長(zhǎng)仍是可以充滿(mǎn)信心的。2、水處理板塊表現(xiàn)最突出，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后根據(jù)各公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的類(lèi)型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對(duì)各個(gè)板塊盈利增長(zhǎng)情況進(jìn)行。為了更好地說(shuō)明各板塊增長(zhǎng)情況，我們?cè)诎鍓K分析中對(duì)以下幾處進(jìn)行了調(diào)整：（1）由于九龍電力2023年電力資產(chǎn)仍在收入和利潤(rùn)統(tǒng)計(jì)中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時(shí)將其剔除，2023年二季度開(kāi)始將其并入分析；（2）盛運(yùn)股份目前收購(gòu)中科通用的重組進(jìn)程尚在推進(jìn)，目前盈利中并不是環(huán)保資產(chǎn)盈利狀況的體現(xiàn)，因此等待重組完成后，我們?cè)賹⑵浼{入固廢板塊中統(tǒng)一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時(shí)間較長(zhǎng)、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤(rùn)占比來(lái)看，水污染治理、固廢處理板塊均開(kāi)始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)盈利能力還是較強(qiáng)的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤(rùn)的占比情況來(lái)看，水處理板塊收入和利潤(rùn)的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)明顯，一季度是全年業(yè)績(jī)低點(diǎn)。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小。從收入和凈利潤(rùn)增速來(lái)看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)最高的，而其中水處理板塊表現(xiàn)尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤(rùn)增速都大幅領(lǐng)先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)低迷，但對(duì)以市政投入為主的污水處理工程建設(shè)影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)形勢(shì)都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬(wàn)邦達(dá)、中電環(huán)保等，由于之前基數(shù)較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｔ谒邪鍓K中，節(jié)能板塊增長(zhǎng)依然落后，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤(rùn)增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實(shí)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升。而環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.3億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本53億元，同比增長(zhǎng)28%；歸屬凈利潤(rùn)7.4億元，同比增長(zhǎng)12%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)24%；營(yíng)業(yè)成本8.9億元，同比增長(zhǎng)23%；歸屬凈利潤(rùn)0.94億元，同比增長(zhǎng)5.5%。固廢處理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.9億元，同比增長(zhǎng)18%；營(yíng)業(yè)成本24.7億元，同比增長(zhǎng)15%；歸屬凈利潤(rùn)7.6億元，同比增長(zhǎng)38%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元，同比增長(zhǎng)9%；營(yíng)業(yè)成本5.5億元，同比增長(zhǎng)16%；歸屬凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)3.5%。水污染治理：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30億元，同比增長(zhǎng)64%；營(yíng)業(yè)成本19億元，同比增長(zhǎng)75%；歸屬凈利潤(rùn)7.8億元，同比增長(zhǎng)53%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.4億元，同比增長(zhǎng)40%；營(yíng)業(yè)成本3.3億元，同比增長(zhǎng)54%；歸屬凈利潤(rùn)0.46億元，同比增長(zhǎng)28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5億元，同比增長(zhǎng)60%；營(yíng)業(yè)成本7億元，同比增長(zhǎng)70%；歸屬凈利潤(rùn)1.6億元，同比增長(zhǎng)28%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比增長(zhǎng)65%；營(yíng)業(yè)成本1.3億元，同比增長(zhǎng)67%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)30%。節(jié)能：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.9億元，同比增長(zhǎng)36%；營(yíng)業(yè)成本10.6億元，同比增長(zhǎng)45%；歸屬凈利潤(rùn)2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營(yíng)業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤(rùn)0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測(cè)：2023年，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.2億元，同比增長(zhǎng)15%；營(yíng)業(yè)成本6.9億元，同比增長(zhǎng)18%；歸屬凈利潤(rùn)3.2億元，同比增長(zhǎng)9%。2023年一季度，板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.5億元，同比增長(zhǎng)17%；營(yíng)業(yè)成本1.2億元，同比增長(zhǎng)21%；歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增長(zhǎng)10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢(shì)良好，大氣治理等待政策推動(dòng)1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長(zhǎng)，一季度情況相對(duì)平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績(jī)情況來(lái)看，水、固廢領(lǐng)域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長(zhǎng)勢(shì)頭依然良好。在我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，發(fā)展思路清晰、市場(chǎng)拓展順暢，經(jīng)營(yíng)狀況也相對(duì)穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僖草^為亮眼。而從2023年一季報(bào)情況來(lái)看，環(huán)保公司利潤(rùn)增速大多不高，一季度歷來(lái)是工程公司收入和業(yè)績(jī)確認(rèn)的低點(diǎn)，其中桑德環(huán)境業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)相對(duì)較小，凱美特氣和國(guó)電清新則由于去年同期基數(shù)較低，2023年一季度利潤(rùn)增速達(dá)到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務(wù)拓展、異地?cái)U(kuò)張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，各環(huán)保公司還將抓住產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)大力拓展新市場(chǎng)，而且隨著環(huán)保市場(chǎng)參與主體的增加、競(jìng)爭(zhēng)加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍?jiān)醇夹g(shù)、國(guó)電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達(dá)、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國(guó)電清新。2023年一季度凈利潤(rùn)增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達(dá)、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)較好，大氣和監(jiān)測(cè)企業(yè)等待政策推動(dòng)從2023年年報(bào)情況來(lái)看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績(jī)基本都符合或略超預(yù)期。監(jiān)測(cè)、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績(jī)大多低于預(yù)期。我們認(rèn)為，2023年，整體宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關(guān)的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對(duì)更加到位，因此受到經(jīng)濟(jì)周期的影響波動(dòng)小。相比之下，節(jié)能板塊受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動(dòng)的影響較大。2023年，隨著政策的落實(shí)和推動(dòng)，大氣治理和監(jiān)測(cè)企業(yè)的業(yè)績(jī)應(yīng)有望得到改善。從2023年一季報(bào)的情況來(lái)看，一季度歷來(lái)是環(huán)保工程類(lèi)公司收入確認(rèn)低點(diǎn)，因此對(duì)其業(yè)績(jī)預(yù)期普遍也較低，2023年一季度的收入結(jié)算也沒(méi)有太多亮點(diǎn)。部分企業(yè)由于去年同期基數(shù)較低，2023年增速表現(xiàn)相對(duì)較好。部分企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)自于募集資金帶來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少、或管理銷(xiāo)售費(fèi)用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結(jié)算保障了一季度的增長(zhǎng)。環(huán)保公司全年業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)情況還需等待后面的季度表現(xiàn)再判斷。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)略超預(yù)期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產(chǎn)項(xiàng)目多，2023年貢獻(xiàn)全年收益，還有資產(chǎn)處置收益）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（北京地區(qū)項(xiàng)目結(jié)算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價(jià)下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務(wù)發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測(cè)系統(tǒng)增長(zhǎng)）、津膜科技（水處理市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)較好）、萬(wàn)邦達(dá)（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項(xiàng)目結(jié)算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結(jié)算）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費(fèi)用控制）。2023年年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：國(guó)電清新（大唐資產(chǎn)注入滯后、托克托運(yùn)營(yíng)電量減少）、龍?jiān)醇夹g(shù)（低氮燃燒結(jié)算進(jìn)度慢、余熱項(xiàng)目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后的市場(chǎng)預(yù)期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)需求滯后）、凱美特氣（項(xiàng)目延期、工程機(jī)械制造業(yè)開(kāi)工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達(dá)（合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）、三維絲（收入下滑、費(fèi)用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項(xiàng)目增加帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)，但低于年初100%增長(zhǎng)的預(yù)期）、先河環(huán)保（利潤(rùn)率下滑較大）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務(wù)進(jìn)展良好、財(cái)務(wù)和管理費(fèi)用下降）、國(guó)電清新（大唐部分脫硫特許經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)并入）、聚光科技（費(fèi)用控制加強(qiáng)）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財(cái)務(wù)費(fèi)用下降）、九龍電力（電力資產(chǎn)剝離、環(huán)保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)）、萬(wàn)邦達(dá)（烯烴二期及中煤榆林兩大項(xiàng)目繼續(xù)結(jié)算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴(kuò)大、但費(fèi)用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數(shù)低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期的公司：龍?jiān)醇夹g(shù)（一季度是結(jié)算低點(diǎn)）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結(jié)算低點(diǎn)，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產(chǎn)品收入受經(jīng)濟(jì)周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務(wù)同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無(wú)法施工，利潤(rùn)率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結(jié)算）、先河環(huán)保（競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率下滑）、易世達(dá)（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務(wù)拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報(bào)及一季報(bào)情況匯總?cè)?、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動(dòng)較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來(lái)看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國(guó)電清新兩家公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化促進(jìn)了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動(dòng)相對(duì)較大，在環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，環(huán)保企業(yè)市場(chǎng)拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴(kuò)張也相對(duì)迅速、資金支出較多，因此管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等都會(huì)存在一定波動(dòng)。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國(guó)電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍?jiān)醇夹g(shù)、富春環(huán)保、易世達(dá)、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國(guó)電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍?jiān)醇夹g(shù)、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、2023年費(fèi)用控制較好，2023年一季度費(fèi)用率提升較多從銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)期間費(fèi)用來(lái)看，隨著募集資金的使用，部分公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用率已開(kāi)始上升；銷(xiāo)售費(fèi)用率相對(duì)較為穩(wěn)定，僅有少部分公司由于加大市場(chǎng)開(kāi)拓促使銷(xiāo)售費(fèi)用率上升；而在企業(yè)不斷人員擴(kuò)張、發(fā)展壯大的過(guò)程中，較多公司管理費(fèi)用都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；但也有部分公司由于股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)成本逐年減少，管理費(fèi)用也開(kāi)始呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。期間費(fèi)用率總體上升較多的公司：龍凈環(huán)保、三維絲、龍?jiān)醇夹g(shù)、先河環(huán)保、聚光科技。期間費(fèi)用率總體下降較多的公司：無(wú)。銷(xiāo)售費(fèi)用率上