證券投資工具(衍生工具)復(fù)習(xí)版

金融衍生工具建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品金融衍生工具按照交易方式：1）遠(yuǎn)期2）期貨3）期權(quán)4）互換5）結(jié)構(gòu)化遠(yuǎn)期合約：交易雙方在場外市場通過協(xié)商，按約定價(jià)格（遠(yuǎn)期價(jià)格）在約定的未來日期（交割日期）買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)（或金融變量）的合約。某大陸公司將在3個(gè)月后收到100萬美元的貨款，為了避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司與某銀行協(xié)商，簽訂了一份遠(yuǎn)期匯率為RMB6.6/USD的人民幣的合約。遠(yuǎn)期合約的套期保值資產(chǎn)價(jià)值匯率6.6套期保值后套期保值前期貨合約：交易雙方在集中的交易所，以公開競價(jià)的方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約（按約定價(jià)格、在約定的未來日期、買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)【或金融變量】）交易。某大陸公司將在3個(gè)月后收到100萬美元的貨款，為了避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司利用CME的人民幣期貨進(jìn)行套期保值，3個(gè)月后交割的人民幣期貨，當(dāng)前的價(jià)格為$0.15152/RMB，如何進(jìn)行套期保值（忽略匹配手?jǐn)?shù)、結(jié)算日期等因素）。賣出100/(100*0.15152)手三個(gè)月后交割的人民幣期貨，然后三個(gè)月后，現(xiàn)貨和期貨一塊交割結(jié)算。三個(gè)月后，結(jié)算示意表匯率6.46.66.8現(xiàn)貨市場6.4*1006.6*1006.8*100期貨市場100*(6.6-6.4)100*(6.6-6.6)100*(6.6-6.8)合計(jì)660660660期貨合約的套期保值資產(chǎn)價(jià)值匯率1/0.15152合并頭寸現(xiàn)貨頭寸期貨頭寸期權(quán)合約：合約買方向賣方支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)或期權(quán)價(jià)格），在約定時(shí)期內(nèi)或約定時(shí)期，擁有按照事先確定的價(jià)格向合約的賣方買或賣某種金融工具的權(quán)利的合約。某大陸公司將在3個(gè)月后收到100萬美元的貨款，為了避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該公司利用中國銀行間外匯市場的人民幣期權(quán)進(jìn)行套期保值，3個(gè)月后交割的人民幣期權(quán)，當(dāng)前的價(jià)格為￥0.01/USD，行權(quán)價(jià)格為￥6.6/USD，如何進(jìn)行套期保值。買入100萬美元的三個(gè)月后交割的人民幣賣出（看跌）期權(quán)，然后三個(gè)月后，現(xiàn)貨和期權(quán)一塊交割結(jié)算。三個(gè)月后，結(jié)算示意表匯率6.46.66.8現(xiàn)貨市場6.4*1006.6*1006.8*100是否行權(quán)Max(x,0)100*(6.6-6.4)>0100*(6.6-6.6)=0100*(6.6-6.8)<0期權(quán)費(fèi)-100*0.01=-1-1-1合計(jì)659659679期權(quán)合約的套期保值資產(chǎn)價(jià)值匯率6.6合并頭寸現(xiàn)貨頭寸期貨頭寸金融互換：兩個(gè)或者兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。結(jié)構(gòu)化金融衍生工具：對遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換進(jìn)行組合或者與基礎(chǔ)金融工具進(jìn)行組合，所創(chuàng)造出來的更復(fù)雜巧妙的金融衍生產(chǎn)品。按照基礎(chǔ)資產(chǎn)：A）商品衍生品B）金融衍生品1）股權(quán)類2）貨幣/匯率3）利率4）信用5）其他按照產(chǎn)品形態(tài)：1）獨(dú)立衍生工具2）嵌入式衍生工具按照交易場所：1）交易所（場內(nèi)交易）衍生工具2）場外（OTC）交易衍生工具期貨期貨合約與交易制度

【期貨從業(yè)版】一、期貨合約二、期貨交易基本制度三、期貨交易流程一、期貨合約（一）合約名稱（二）交易單位：每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。（一手）合約價(jià)值=價(jià)格*交易單位【合約規(guī)模】以交易單位【合約價(jià)值】的整數(shù)倍交易（三）報(bào)價(jià)單位：每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格（四）最小變動(dòng)價(jià)位合約價(jià)值最小變動(dòng)值（五）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制當(dāng)日成交價(jià)格與上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)格的上漲或下跌比例限制（六）合約交割月份：合約到期交割的月份單月、雙月、季月等（七）交易時(shí)間兩個(gè)半+一個(gè)半（八）最后交易日：期貨合約在交割月份中能進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日（九）交割日期：期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或者現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉合約的時(shí)間（十）交割等級：由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。標(biāo)準(zhǔn)品非標(biāo)準(zhǔn)品，升貼水（十一）交割地點(diǎn)：期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實(shí)物交割的指定地點(diǎn)或倉庫。（十二）交易手續(xù)費(fèi)（十三）交割方式：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割（十四）交易代碼期貨交易初步：術(shù)語與結(jié)算【開倉】交易者新買入或新賣出一定數(shù)量的標(biāo)準(zhǔn)合約?！举I進(jìn)開倉】：是指投資者對未來價(jià)格趨勢看漲而采取的交易手段，買進(jìn)持有看漲合約，意味著帳戶資金買進(jìn)合約而凍結(jié)?！举u出開倉】：是指投資者對未來價(jià)格趨勢看跌而采取的交易手段，賣出看跌合約。賣出開倉，帳戶資金凍結(jié)?！酒絺}】交易者通過筆數(shù)相等﹑方向相反的交易來對沖原來持有的合約的過程?！举I進(jìn)平倉】：是指投資者將持有的賣出合約對未來行情不再看跌而補(bǔ)回以前賣出合約，與原來的賣出合約對沖抵消退出市場，帳戶資金解凍?！举u出平倉】：是指投資者對未來價(jià)格趨勢不看好而采取的交易手段，而將原來買進(jìn)的看漲合約賣出，投資者資金帳戶解凍。【持倉】持倉是交易者持有合約的過程。也稱“未平倉頭寸”，是指開倉之后還沒有平倉的合約?！径囝^持倉】買入合約后所持有的頭寸叫多頭頭寸簡稱“多頭”。【空頭持倉】賣出合約后所持有的頭寸叫空頭頭寸簡稱“空頭”。【交割】交易者將其持有的合約通過實(shí)物交割或現(xiàn)金交割來了結(jié)的過程。（一）保證金制度交易保證金：是指會員在交易所專用結(jié)算帳戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金，即期貨買賣雙方成交后，交易所按持倉合約價(jià)值的一定比率向雙方收取交易保證金。以小搏大、杠桿交易/view/1146.html在我國，期貨保證金（以下簡稱保證金〕按性質(zhì)與作用的不同?？煞譃榻Y(jié)算準(zhǔn)備金【會員保證金】和交易保證金【客戶保證金】兩大類。結(jié)算準(zhǔn)備金一般由會員單位按固定標(biāo)準(zhǔn)向交易所繳納，為交易結(jié)算預(yù)先準(zhǔn)備的資金。交易保證金是會員單位或客戶在期貨交易中因持有期貨合約而實(shí)際支付的保證金，它又分為初始保證金和追加保證金和維持保證金。我國期貨交易保證金制度特點(diǎn)：1）對期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比例2）隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高合約保證金比例3）當(dāng)期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板時(shí)，相應(yīng)調(diào)整保證金比例合約臨近交割期時(shí)交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)交易時(shí)間段黃大豆1號、2號、玉米等交易保證金交割月份前一個(gè)月第一個(gè)交易日合約價(jià)值的10%交割月份前一個(gè)月第六個(gè)交易日合約價(jià)值的15%交割月份前一個(gè)月第十一個(gè)交易日合約價(jià)值的20%交割月份前一個(gè)月第十六個(gè)交易日合約價(jià)值的25%交割月份第一個(gè)交易日合約價(jià)值的30%合約持倉量變化時(shí)交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)豆一合約月份雙邊持倉總量（N）交易保證金（元/手）N≤100萬手合約價(jià)值的5%100萬手<N≤150萬手合約價(jià)值的8%150萬手<N≤200萬手合約價(jià)值的9%200萬手<N合約價(jià)值的10%合約漲跌停的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)合約在某一交易日（該交易日記為第N個(gè)交易日）出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報(bào)價(jià)的情況，則當(dāng)日結(jié)算時(shí)，該期貨合約的交易保證金按合約價(jià)值的6%收?。ㄔ灰妆ＷC金比例高于6%的，按原比例收?。ǘ┊?dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度每日無負(fù)債結(jié)算制度：又稱逐日盯市，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。每日無負(fù)債結(jié)算【逐日盯市】：根據(jù)每日市場的價(jià)格波動(dòng)對投資者所持有的合約計(jì)算盈虧并劃轉(zhuǎn)保證金賬戶中相應(yīng)的資金。在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日交易所公布的結(jié)算價(jià)格結(jié)算所有未平倉合約的盈虧、交易保證金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)及手續(xù)費(fèi)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少投資者的客戶權(quán)益。新開倉交易保證金按前一交易日結(jié)算時(shí)交易保證金收取。當(dāng)日結(jié)算價(jià)：是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無成交價(jià)格的，以上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。結(jié)算分級結(jié)算1）交易所對會員的結(jié)算每一交易日結(jié)束后交易所對每一會員的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。其核算結(jié)果是會員核對當(dāng)日有關(guān)交易并對客戶結(jié)算的依據(jù)，會員可通過會員服務(wù)系統(tǒng)于每交易日規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得《會員當(dāng)日平倉盈虧表》、《會員當(dāng)日成交合約表》、《會員當(dāng)日持倉表》和《會員資金結(jié)算表》。2）期貨公司對客戶的結(jié)算期貨經(jīng)紀(jì)公司對客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。交易手續(xù)費(fèi)一般不低于期貨合約規(guī)定的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的3倍，交易保證金一般高于交易所收取的交易保證金比例至少3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定的交易保證金水平時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金，客戶不能按時(shí)追加保證金的，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將該客戶部分或全部持倉強(qiáng)行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。交易所對會員的結(jié)算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+當(dāng)日實(shí)際可用充抵金額-上一交易日實(shí)際可用充抵金額+入金－出金－手續(xù)費(fèi)當(dāng)日盈虧=∑（賣出成交價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出量+∑（當(dāng)日結(jié)算價(jià)－買入成交價(jià)）×買入量＋∑[（上一交易日結(jié)算價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×（上一交易日賣出持倉量－上一交易日買入持倉量）]當(dāng)日交易保證金=∑（當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例）《期貨從業(yè)教材》p83某會員在4月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4000元/噸，同一天，該會員平倉賣出20手，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元/噸，交易保證金比例為5%。該會員上一個(gè)交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額為1100000元，且未持有任何期貨合約，則該會員的當(dāng)日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（不考慮手續(xù)費(fèi)等）：（1）當(dāng)日盈虧=(4030-4040)*20*10+(4040-4000)*40*10=14000（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金==1073600接上例：4月2日，該會員再買入28手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，其賬戶情況為：（1）當(dāng)日盈虧=(4060-4030)*8*10+(4040-4060)*(20-40)*10=6400（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金==1063560再接上例：4月3日，該會員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4070元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4050元/噸，其賬戶情況為：（1）當(dāng)日盈虧=(4070-4050)*28*10+(4060-4050)*(0-28)*10=2800（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金==1123200期貨公司對客戶的結(jié)算結(jié)算的根本方式和邏輯與交易所對會員的結(jié)算一致，但是具體方式和術(shù)語不同：可用資金：結(jié)算準(zhǔn)備金保證金占用：交易保證金期貨公司給客戶的交易結(jié)算單期貨公司對客戶的結(jié)算當(dāng)日盯市盈虧（1）可分為當(dāng)日持倉【盯市】盈虧（1.1）和當(dāng)日平倉盈虧（1.2）。當(dāng)日持倉【盯市】盈虧（1.1）是指客戶未平倉合約產(chǎn)生的，它又是由持歷史倉盈虧（1.1.1）和持今日新倉盈虧（1.1.2）組成；當(dāng)日平倉盈虧（1.2）則是由平倉獲利了結(jié)的期貨合約產(chǎn)生的，它也可以分為平歷史倉盈虧（1.2.1）和平今日倉盈虧（1.2.2）。其計(jì)算方式主要如下：（1.1.1）持歷史倉盈虧＝昨日結(jié)算價(jià)與當(dāng)日結(jié)算價(jià)之差×持倉手?jǐn)?shù)×合約單位歷史持倉盈虧＝∑[(當(dāng)日結(jié)算價(jià)－上一交易日結(jié)算價(jià))×買入持倉量]+∑[(上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià))]×賣出開倉量（1.1.2）持今倉盈虧＝當(dāng)日開倉價(jià)與當(dāng)日結(jié)算價(jià)之差×持倉手?jǐn)?shù)×合約單位當(dāng)日開倉持倉盈虧＝∑[(賣出開倉價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià))×賣出開倉量]＋∑[(當(dāng)日結(jié)算價(jià)－買入開倉價(jià))×買入平倉量]（1.2.1）平歷史倉盈虧＝平倉價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之差×平倉手?jǐn)?shù)×合約單位平歷史倉盈虧＝∑[賣出平倉價(jià)－上一日交易結(jié)算價(jià))×賣出平倉量]＋∑[(上一交易日結(jié)算價(jià)－買入平倉價(jià))×買入平倉量]（1.2.2）平今倉盈虧＝當(dāng)日開倉價(jià)與平倉價(jià)之差×平倉手?jǐn)?shù)×合約單位平當(dāng)日倉盈虧＝∑[(當(dāng)日賣出平倉價(jià)－當(dāng)日買進(jìn)開倉價(jià))×賣出平倉量]＋∑[(當(dāng)日賣出開倉價(jià)－當(dāng)日買入平倉價(jià))×買入平倉量]客戶結(jié)算帳單中的名詞解釋：當(dāng)日結(jié)存：上日結(jié)存+當(dāng)日出入金+當(dāng)日盈虧－當(dāng)日手續(xù)費(fèi)當(dāng)日盈虧：平倉明細(xì)中的平倉盈虧與持倉明細(xì)中的盯市盈虧之和浮動(dòng)盈虧：指所有持倉頭寸按買入價(jià)或賣出價(jià)與當(dāng)日交易結(jié)算價(jià)之差乘以手?jǐn)?shù)乘以合約單位計(jì)算出的盈虧總額客戶權(quán)益:上日結(jié)存+當(dāng)日出入金+當(dāng)日盈虧－當(dāng)日手續(xù)費(fèi)（由于系統(tǒng)采用逐日盯市結(jié)算方式，因此動(dòng)態(tài)權(quán)益=當(dāng)日結(jié)存）可用資金：客戶權(quán)益－保證金占用，可以用來委托下單的總資金風(fēng)險(xiǎn)度：保證金占用／客戶權(quán)益×100%（當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度>100%，客戶必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金，否則公司有權(quán)執(zhí)行強(qiáng)制平倉）追加保證金：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度>100%，客戶權(quán)益－保證金占用交易結(jié)算單的主要內(nèi)容包括以下四個(gè)部分：/main/a/20110623/10015401.shtml一、資金狀況主要包括上日結(jié)存（上一交易日的客戶權(quán)益）、當(dāng)日存?。ó?dāng)日出入金數(shù)量）、當(dāng)日盈虧（平倉明細(xì)中的平倉盈虧與持倉明細(xì)中的盯市盈虧之和）、當(dāng)日手續(xù)費(fèi)、當(dāng)日結(jié)存（上日結(jié)存+當(dāng)日存取+當(dāng)日盈虧－當(dāng)日手續(xù)費(fèi)）、客戶權(quán)益（當(dāng)日結(jié)存）、保證金占用（當(dāng)日結(jié)算價(jià)×持倉手?jǐn)?shù)×合約單位×保證金比例）、可用資金（客戶權(quán)益－保證金占用）、風(fēng)險(xiǎn)度（保證金占用/客戶權(quán)益）、追加保證金等內(nèi)容。二、成交記錄包括買賣（交易方向）、投保（投機(jī)與套期保值頭寸，套期保值頭寸必須注明是保值）、成交額、開平（開倉、平倉）、手續(xù)費(fèi)、平倉盈虧。三、平倉明細(xì)包括成交價(jià)、開倉價(jià)、昨結(jié)算價(jià)、平倉盈虧、原成交序號。其中，當(dāng)日平倉盈虧為開倉價(jià)與平倉成交價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位，隔日平倉盈虧為平倉成交價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位。四、持倉明細(xì)包括買持（買單持倉量）、賣持（賣出持倉量）、今結(jié)算價(jià)、持倉盯市盈虧（當(dāng)日新增持倉＝開倉價(jià)與今結(jié)算之差×手?jǐn)?shù)×交易單位，隔日持倉＝今結(jié)算與昨結(jié)算之差×手?jǐn)?shù)×交易單位）、投保（投機(jī)或保值）。/main/a/20110623/10015401.shtml舉例：某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金100萬元，在8月1日開倉買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約4手，成交價(jià)為4100點(diǎn)（每點(diǎn)300元），同一天該客戶賣出平倉2手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為4120點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4200點(diǎn)，假定交易保證金比例為10%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手100元，則客戶的帳戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧=（4120-4100）×2×300=12,000元當(dāng)日開倉持倉盈虧=（4200-4100）×（4-2）×300=60,000元當(dāng)日盈虧=12000+60000=72,000元手續(xù)費(fèi)＝100×6=600元當(dāng)日權(quán)益＝1,000,000＋72,000－600＝1,071,400元保證金占用＝4200×2×300×10％＝252,000元（注：結(jié)算盈虧后，保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià)而非開倉價(jià)計(jì)算）可用資金（即可交易資金）＝1，071,400－252,000＝819,400元資金項(xiàng)目金額（單位）存入保證金1000,000（+）平倉盈虧12,000（+）持倉盈虧60,000（-）手續(xù)費(fèi)600＝當(dāng)日權(quán)益1,071,400（-）持倉占用保證金252,000＝可用資金819,400該客戶在8月2日又賣出平倉1手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)3900點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3850。則該客戶的帳戶情況為：當(dāng)日平倉盈虧=（3900-4200）×1×300=-90,000元當(dāng)日持倉盈虧=（3850-4200）×1×300=-105,000元當(dāng)日盈虧=（-90,000）+（-105,000）=-195,000元手續(xù)費(fèi)=100×1=100元當(dāng)日權(quán)益=1,071,400-195,000-100=876,300元保證金占用=3850×1×300×10%=115,500元可用資金=876,300-115,500=760,800元資金項(xiàng)目金額（單位）上日權(quán)益1,071,400（+）平倉盈虧-90,000（+）持倉盈虧-105,000（-）手續(xù)費(fèi)100＝當(dāng)日權(quán)益876,300（-）持倉占用保證金115,500＝可用資金760,800兩種計(jì)算方法的等價(jià)性某會員在4月1日開倉買入大豆期貨合約40手（每手10噸），成交價(jià)為4000元/噸，同一天，該會員平倉賣出20手，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元/噸，交易保證金比例為5%。該會員上一個(gè)交易日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額為1100000元，且未持有任何期貨合約，則該會員的當(dāng)日的結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（不考慮手續(xù)費(fèi)等）：（1）當(dāng)日盈虧=(4030-4040)*20*10+(4040-4000)*40*10=(4040-4000)*20*10+(4030-4000)*20*10當(dāng)日開倉持倉盈利

平當(dāng)日倉盈利=14000（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金==1073600接上例：4月2日，該會員再買入28手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，其賬戶情況為：（1）當(dāng)日盈虧=(4060-4030)*8*10+(4040-4060)*(20-40)*10=(4060-4040)*20*10+(4060-4030)*8*10持歷史倉盈利當(dāng)日開倉持倉盈利=6400（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金==1063560再接上例：4月3日，該會員將28手大豆合約全部平倉，成交價(jià)為4070元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4050元/噸，其賬戶情況為：（1）當(dāng)日盈虧=(4070-4050)*28*10+(4060-4050)*(0-28)*10=(4070-4060)*28*10平歷史倉盈利=2800（2）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金==1123200（三）漲跌停板制度黃大豆1號、2號等合約，交割月份以前的月份漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，交割月份的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的6%。新上市期貨合約的漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的兩倍。大連商品交易所風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（自2011年7月11日起施行）補(bǔ)充：斷路器規(guī)則（四）持倉限額以及大戶報(bào)告制度限倉是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度：當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí),會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過期貨公司會員報(bào)告。黃大豆1號、2號等合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月和交割月的持倉限額交易時(shí)間段期貨公司會員非期貨公司會員客戶交割月前一個(gè)月第一個(gè)交易日起25,00020,00010,000交割月前一個(gè)月第十個(gè)交易日起12,50010,0005,000交割月份6,2505,0002,500黃大豆1號、2號等合約進(jìn)入交割月份前一個(gè)月和交割月的持倉限額（五）強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)行平倉是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。結(jié)算準(zhǔn)備金：是指會員為了交易結(jié)算在交易所專用帳戶預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。

追加保證金：當(dāng)會員結(jié)算準(zhǔn)備金低于交易所規(guī)定的最低限額時(shí)，交易所向該會員發(fā)出追加保證金通知，要求其在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將資金補(bǔ)足至交易所規(guī)定的最低限額。保證金：是指交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的資金，用于結(jié)算和保證履約。期貨公司會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為200萬元，以期貨公司會員自有資金足額繳納；非期貨公司會員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額為50萬元。會員必須在下一個(gè)交易日開市前補(bǔ)足至結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。未補(bǔ)足的，若結(jié)算準(zhǔn)備金余額大于零而低于結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額，禁止開新倉；若結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，則交易所將按有關(guān)規(guī)定對該會員強(qiáng)行平倉。當(dāng)會員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所有權(quán)對其持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉：（一）會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的；（二）非期貨公司會員和客戶持倉量超出其限倉規(guī)定的，期貨公司會員焦炭以外品種持倉量超出其限倉規(guī)定的；（三）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的；（四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的；（五）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的。（一）由會員單位執(zhí)行的強(qiáng)行平倉頭寸的確定1.屬第三十八條第（一）、（二）項(xiàng)的強(qiáng)行平倉，其需強(qiáng)行平倉頭寸由會員單位自行確定，只要強(qiáng)行平倉結(jié)果符合交易所規(guī)則即可。2.屬第三十八條第（三）、（四）、（五）項(xiàng)的強(qiáng)行平倉，其需強(qiáng)行平倉頭寸由交易所確定。（二）由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉頭寸的確定屬第三十八條第（一）項(xiàng)的強(qiáng)行平倉，該會員所有客戶按交易保證金等比例平倉原則進(jìn)行強(qiáng)行平倉：平倉比例=會員應(yīng)追加交易保證金/會員交易保證金總額×100%客戶應(yīng)平倉釋放交易保證金=該客戶交易保證金總額×平倉比例實(shí)例/money/future/20071203/07294241998.shtml當(dāng)投資者賬戶中所顯示的當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金所得出的資金余額不足時(shí)，就需要追加保證金，如果不能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將保證金補(bǔ)足，投資者所持有的合約就將被部分或者全部平倉。在客戶賬戶資金余額低于最低限額時(shí)，期貨公司會通知賬戶所有人在下一個(gè)交易日開始前將保證金補(bǔ)足，如果在下一交易日開市前保證金未補(bǔ)足，期貨公司將對該賬戶所有人的持倉實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。舉例：某投資者賬戶原有保證金為670000元，某日開倉買進(jìn)滬深指數(shù)期貨合約2手，成交價(jià)位為5000點(diǎn)，按照12%的保證金比例，投資者需要交納36萬元保證金，如果買入后當(dāng)日該合約的結(jié)算價(jià)為4600點(diǎn)，那么當(dāng)日開倉持倉盈虧=(4600-5000)×2×300=-240000元；如果每手合約的手續(xù)費(fèi)為30元，那么所需交納的手續(xù)費(fèi)為2×30=60元；當(dāng)日權(quán)益＝670000-240000-300＝429700元；保證金占用＝4600×300×12%×2=331200元；資金余額(可用資金)＝429700-331200＝98500元。如果該合約的當(dāng)日結(jié)算價(jià)降為4400點(diǎn)，當(dāng)日賬戶情況為：歷史持倉盈虧=(4400-4600)×2×300=-120000元；當(dāng)日權(quán)益＝429700-120,000＝309700元；保證金占用＝4400×300×2×8%＝316800元；資金余額(可用資金)＝309700-316800＝-7100元。顯然，要維持2手的多頭持倉，保證金尚缺7100元。如果該客戶在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，那么期貨公司可對其持倉實(shí)施部分強(qiáng)制平倉。照此計(jì)算，309700元的權(quán)益可以保留的持倉至多為1手。這樣，經(jīng)紀(jì)公司至少可以將其持倉強(qiáng)平掉1手。（六）信息披露制度三、期貨交易流程1）開戶2）下單3）競價(jià)4）結(jié)算5）交割競價(jià)A）公開喊價(jià)方式A.1）連續(xù)競價(jià)制A.2）一節(jié)一價(jià)制B）計(jì)算機(jī)撮合成交方式B.1）集合競價(jià)B.2）連續(xù)競價(jià)IPE結(jié)束公開喊價(jià)下月實(shí)行完全電子化交易2005.03.09來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)近100位交易員罷工也無法阻止倫敦國際石油交易所的改革倫敦國際石油交易所(IPE)計(jì)劃在下個(gè)月結(jié)束其進(jìn)行了將近四分之一個(gè)世紀(jì)的布倫特(Brent)原油和柴油期貨的公開喊價(jià)(openoutcry)交易，為全面的電子化交易讓路。1、買入、賣出的手勢是：五指張開，當(dāng)掌心向外時(shí)表示賣出，向內(nèi)時(shí)表示買入。另一手握拳伸出拇指向下表示開倉、向上表示平倉。2、報(bào)數(shù)字是：伸出食指表示“1”伸出食指和中指表示“2”伸出中指、無名指、小指表示“3”伸出除拇指外的四指表示“4”五指全部伸出表示“5”握拳伸出拇指表示“6”（豎大拇指，即我們表示贊揚(yáng)的手勢）握拳伸出拇指和食指表示“7”（我們表示八的手勢）握拳伸出拇指、食指、中指表示“8”食指和拇指捏在一起，其余三指捏拳表示“9”所有指尖捏在一起表示“10”交割A(yù)）實(shí)物交割A(yù).1）集中交割A(yù).2）滾動(dòng)交割B）現(xiàn)金交割實(shí)物交割流程1）交易所對交割月份持倉合約進(jìn)行交割配對2）買賣雙方通過交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉單與貨款的交換3）增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)倉單標(biāo)準(zhǔn)倉單是指指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格并簽發(fā)《貨物存儲證明》后，按統(tǒng)一格式制定并經(jīng)交易所注冊可以在交易所流通的實(shí)物所有權(quán)憑證。交易所通過計(jì)算機(jī)辦理標(biāo)準(zhǔn)倉單的注冊登記、交割、交易、質(zhì)押、注銷等業(yè)務(wù)。標(biāo)準(zhǔn)倉單的表現(xiàn)形式為《標(biāo)準(zhǔn)倉單持有憑證》，交易所依據(jù)《貨物存儲證明》代為開具。標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人可選擇一個(gè)或多個(gè)交割倉庫不同等級的交割商品提取貨物。標(biāo)準(zhǔn)倉單是特指大連商品交易所、鄭州商品交易所或上海期貨交易所制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗(yàn)收、確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨主并在交易所注冊，可在交易所流通的實(shí)物提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成（1）貨主發(fā)運(yùn)商品入庫換取標(biāo)準(zhǔn)倉單，須通過其委托的經(jīng)紀(jì)會員提前向交易所申報(bào)商品運(yùn)輸計(jì)劃，內(nèi)容包括品種、等級（品牌）、數(shù)量、發(fā)貨單位、發(fā)貨站（港）、車（船）次、裝運(yùn)日期、預(yù)期到達(dá)日期及擬入指定交割倉庫名稱等。（2）指定交割倉庫必須按交易所有關(guān)規(guī)定對商品的種類、品牌、質(zhì)量、包裝及相關(guān)憑證等進(jìn)行驗(yàn)收，驗(yàn)收合格后，填制《上海期貨交易所指定交割倉庫交割商品入庫驗(yàn)收報(bào)告單》（一式三份，貨主、指定交割倉庫和交易所各執(zhí)一份），并開具標(biāo)準(zhǔn)倉單。（3）進(jìn)庫商品的數(shù)量、質(zhì)量以指定交割倉庫實(shí)際驗(yàn)收結(jié)果為準(zhǔn)。貨主應(yīng)到庫監(jiān)收。貨主不到庫監(jiān)收，視為同意指定交割倉庫的驗(yàn)收結(jié)果。（4）指定交割倉庫開具標(biāo)準(zhǔn)倉單須符合下列要求：1)一張標(biāo)準(zhǔn)倉單的數(shù)量必須是一張合約最小交割單位的數(shù)量；2)標(biāo)準(zhǔn)倉單所示商品的質(zhì)量、包裝等條件必須符合交易所有關(guān)規(guī)定；3)同一標(biāo)準(zhǔn)倉單所示商品必須是同一品種、同一生產(chǎn)廠（同一產(chǎn)地或同一批次）、同一牌號或同一等級；（5）指定交割倉庫或有關(guān)會員須攜帶標(biāo)準(zhǔn)倉單和入庫驗(yàn)收報(bào)告單到交易所辦理簽發(fā)有效標(biāo)準(zhǔn)倉單手續(xù)。（6）交易所在交割月份的最后交易日前1交易日起不再受理用于當(dāng)月交割的標(biāo)準(zhǔn)倉單簽發(fā)申請。大連商品交易所交易細(xì)則

（經(jīng)大連商品交易所第二屆理事會第十八次會議審議批準(zhǔn)，自2011年4月15日起施行）

/portal/info?cid=1136359240100&iid=1300418762100&type=CMS.STD滬深300指數(shù)期貨合約表合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%最低交易保證金合約價(jià)值的12%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所客戶和會員的持倉限額具體規(guī)定如下：（1）進(jìn)行投機(jī)交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為100手。進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶號的持倉按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受100手持倉限額的限制。（2）某一合約結(jié)算后單邊總持倉量超過10萬手的，結(jié)算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25％。滬深300股指期貨漲跌停板的具體規(guī)定為：（1）股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％。（2）季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20％。掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所確定并提前公布。上市首日有成交的，于下一交易日恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度；上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。（3）合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％。投機(jī)2009年3月18日，滬深300指數(shù)開盤報(bào)價(jià)為2335.42點(diǎn)，9月份期貨合約開盤價(jià)位2648點(diǎn)，投資者預(yù)計(jì)當(dāng)日期貨價(jià)格將上漲，開盤即多頭開倉，并在2748.6點(diǎn)平倉，計(jì)算當(dāng)日收益。（證券從業(yè)p169）套利某股票現(xiàn)貨價(jià)格為30元，該股票在一年之內(nèi)不發(fā)放紅利，若該股票1年后的期貨價(jià)格，報(bào)價(jià)為35元，市場利率為5%，則如何套利。（證券從業(yè)p170）股指套利5月1日上午10點(diǎn)，滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，9月期貨合約為3600點(diǎn)，而6月合約價(jià)格為2550點(diǎn)。市場利率為3%，不考慮分紅等因素。如何套利？（期貨從業(yè)p259）9月合約與6月合約，實(shí)際價(jià)差50點(diǎn)；理論價(jià)差為：3500*3%*(3/12)=26.25點(diǎn)買入6月合約，賣出9月合約。5月1日下午2點(diǎn)，9月合約上漲至3650點(diǎn)，6月合約上漲至3620點(diǎn)，實(shí)際價(jià)差縮小至30點(diǎn)。不考慮交易成本，平倉合約，則收益為：跨期套利損益示意圖上午買入6月，3550點(diǎn)賣出9月，3600點(diǎn)價(jià)差50點(diǎn)下午平倉賣出，3620點(diǎn)平倉買入，3650點(diǎn)價(jià)差30點(diǎn)合約損失70點(diǎn)-50點(diǎn)最終盈虧盈利20點(diǎn)*300元/點(diǎn)=6000元套期保值假設(shè)2010年3月1日，滬深300指數(shù)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3324點(diǎn)，9月17日到期的期貨合約報(bào)價(jià)為3400點(diǎn)。某投資者持有價(jià)值為1億元的股票的市場組合，為了規(guī)避9月18日之前出現(xiàn)下跌，其如何套期保值？（證券從業(yè)p167）賣出9月份的期貨合約，賣出10000000