中國證券市場的基本構(gòu)成PPT課件講義

中國證券市場的基本構(gòu)成2023/9/181一、投資和證券投資1、美國學(xué)者威廉·夏普教授認(rèn)為，投資就是為了獲得可能但并不確定的未來值而作為確定的現(xiàn)值犧牲的行為。投資有兩大特征：一是時(shí)間性；二是不確定性。

2023/9/182一、投資和證券投資2、從投資者的角度可以將投資定義為投資主體買進(jìn)金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)以獲取由該資產(chǎn)產(chǎn)生的與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的收益的一種經(jīng)濟(jì)行為。這里可明確兩點(diǎn)：其一，投資的對(duì)象有金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)之分；其二，投資中的收益與風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)應(yīng)而存在的。2023/9/183一、投資和證券投資3、從投資收益來看，投資還可看成是投入現(xiàn)在的資金，以期在將來獲取利息、股息、紅利、租金、退休金等收入和本金增值的一種行為。這里說明的是投資報(bào)酬可分為收入和本金增值兩項(xiàng)，即所謂的所得收益和資本。2023/9/184一、投資和證券投資4、從保障和產(chǎn)權(quán)角度，我們可以進(jìn)一步把投資看成為為保存財(cái)富或贏得收入而擁有任何資產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)的權(quán)利的一種行為。這里明確的有兩點(diǎn)：其一，投資的目的除了獲得收入外，還有保存財(cái)富，即保持財(cái)富價(jià)值的意圖；其二，投資的對(duì)象并不一定是實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)，也可以是各種資產(chǎn)的權(quán)利。2023/9/185一、投資和證券投資我們可以將投資界定為，投資主體將現(xiàn)在所持有的資金，運(yùn)用于金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)，或?qū)@些資產(chǎn)的權(quán)利，以保值或獲取未來可能的收入和本金增值的一種經(jīng)濟(jì)行為。2023/9/186投資的分類按照經(jīng)濟(jì)學(xué)中的通常定義，最主要的資產(chǎn)可以分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩大類。實(shí)物資產(chǎn)也稱有形資產(chǎn)，是指那些主要產(chǎn)生服務(wù)收入而不是貨幣收入的資產(chǎn)。金融資產(chǎn)是一種代表對(duì)實(shí)物資產(chǎn)所創(chuàng)造的一部分收入的索取權(quán)，能夠?yàn)槌钟腥藥碡泿攀杖氲馁Y產(chǎn)。。由于資產(chǎn)分為實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，投資也就分為實(shí)物資產(chǎn)投資和金融資產(chǎn)投資。證券投資的實(shí)質(zhì)就是金融資產(chǎn)投資。2023/9/187二、證券投資和投機(jī)1、以風(fēng)險(xiǎn)（本利損失的可能性）的大小作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)。投資被認(rèn)為是具有有限的風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)則具有較高的風(fēng)險(xiǎn)，即預(yù)期收入不確定，本金也有損失的可能性。這種區(qū)分有兩點(diǎn)困難：其一，許多投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)程度難以測定；其二，風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)程度問題，而不是有和無的問題；風(fēng)險(xiǎn)的高與低又是相對(duì)的，高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)之間的界線必然純屬主觀判斷，難以具有真正的劃分意義。2023/9/188二、證券投資和投機(jī)2、以投資的期限作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)為投資者的興趣在于長期持有，做長線，而投機(jī)者則熱心于短期的周轉(zhuǎn)交易，獲取價(jià)差收益。但是，短期周轉(zhuǎn)性交易不一定是投機(jī)行為；另一方面，投機(jī)者也可能購買長期證券，以期望在一段較長的時(shí)間內(nèi)獲取巨額的收入。同時(shí)，在具體的投資活動(dòng)中，證券買賣者的目的也是動(dòng)態(tài)可變的。以期限為標(biāo)準(zhǔn)仍難以區(qū)分投資和投機(jī)。2023/9/189二、證券投資和投機(jī)3、以交易的動(dòng)機(jī)作為劃分的標(biāo)志，一般認(rèn)為，投資者的動(dòng)機(jī)在于獲取證券的經(jīng)常收入（債券的利息收入、股票的股利收入），而投機(jī)者的動(dòng)機(jī)在于獲取證券的資本增值。這種區(qū)分的難點(diǎn)在于投資性普通股票排除在投資之外；而把那些目前能產(chǎn)生較高收益，但明天有可能化為烏有的股票和債券卻包括在投資之中。2023/9/1810二、證券投資和投機(jī)4.、以交易者的分析方法作為劃分的標(biāo)志，一般認(rèn)為投資通常對(duì)各種證券就其價(jià)值進(jìn)行細(xì)密的分析和評(píng)價(jià)，以證券的內(nèi)在價(jià)值作為選購證券的尺度；而投機(jī)者不對(duì)證券本身進(jìn)行分析評(píng)估，只注重市場的變動(dòng)、價(jià)格的走勢，以此決定是買進(jìn)還是賣出。然而，即使是投機(jī)者，他們雖然對(duì)價(jià)格的走勢十分關(guān)心，但也不是對(duì)證券的質(zhì)量絕對(duì)不做一點(diǎn)分析，否則其行為就具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性。2023/9/1811二、證券投資和投機(jī)上述劃分的矛盾性說明，明確投資與投機(jī)之間的界限是十分困難的，一項(xiàng)好的投資，往往就是一項(xiàng)成功的投機(jī)。收益和風(fēng)險(xiǎn)的不同組合構(gòu)成不同類型的投資行為，收益是風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)則是收益的代價(jià)，投資與投機(jī)均包含有收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和時(shí)間性。2023/9/1812對(duì)證券投機(jī)行為的兩種看法一種認(rèn)為：（1）投機(jī)是證券市場的必然現(xiàn)象，有證券市場，就有投機(jī)，投資和投機(jī)難以區(qū)分；（2）投機(jī)的存在，對(duì)證券市場的順利發(fā)展有著一定的正效應(yīng)。投機(jī)行為的存在，從理論上來看具有確保證券流動(dòng)性以及穩(wěn)定證券價(jià)格的功能。2023/9/1813對(duì)證券投機(jī)行為的兩種看法另一種觀點(diǎn)是，證券市場上投機(jī)行為盛行，在“實(shí)質(zhì)”經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中只有很小的作用，它僅僅是為私人部門提供了賺錢（或損失錢）的合法機(jī)會(huì)，具有賭場效應(yīng)。投機(jī)行為的存在有四大負(fù)效應(yīng)，一是導(dǎo)致收入分配不公平；二是導(dǎo)致通貨膨脹；三是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)；四是由于資金使用的結(jié)果是不確定的，導(dǎo)致國民經(jīng)濟(jì)中也必然存在著一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。2023/9/1814證券市場投機(jī)行為產(chǎn)生的原因（1）從股票的性質(zhì)來看，股票是一種資產(chǎn)所有權(quán)證書，它所代表的權(quán)利是動(dòng)態(tài)的，是隨著發(fā)行主體資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)而不斷變化的，它的價(jià)值相應(yīng)地發(fā)生變化，其市場價(jià)格的評(píng)估只能是一種預(yù)期，而不是現(xiàn)實(shí)。這就決定了證券的屬性必然是投機(jī)。投機(jī)的含義就是預(yù)測、推測和思考。2023/9/1815證券市場投機(jī)行為產(chǎn)生的原因（2）從證券市場的性質(zhì)來看，二級(jí)市場占據(jù)重要地位，證券在二級(jí)市場的流通活動(dòng)與投資者的各種動(dòng)機(jī)相聯(lián)系，不完全與實(shí)物資本投資活動(dòng)相聯(lián)系。另一方面，證券市場上的投資活動(dòng)幾乎沒有特定的限制，可長可短，可遠(yuǎn)可近，流動(dòng)性強(qiáng)。而實(shí)物資本市場上的投資活動(dòng)要遵循一般的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律。這使得證券市場流通活動(dòng)與實(shí)物資本市場活動(dòng)相脫離，形成了一種虛擬資本的活動(dòng)，這為證券市場的投資活動(dòng)向投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)化提供了種種可能性。2023/9/1816證券市場投機(jī)行為產(chǎn)生的原因(3)從證券的交易機(jī)制來看，投機(jī)具有增強(qiáng)交易的流動(dòng)性和價(jià)格穩(wěn)定性的功能。2023/9/1817證券投資與投機(jī)：結(jié)論1、投資與投機(jī)難以劃分；

2、投機(jī)不同于非法投機(jī)；

3、投機(jī)有一定的效用，但不能過度。2023/9/1818證券的一般構(gòu)成

證券是指用以證明持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)收益的各類權(quán)益憑證。證券的類型：證據(jù)證券、所有權(quán)證券、有價(jià)證券。證據(jù)證券只是單純證明某種事實(shí)的憑證。所有權(quán)證券是認(rèn)定持有人是某種財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的合法享有者，證明對(duì)持有人所履行的義務(wù)是有效的文件。有價(jià)證券則是證明某項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利的憑證。2023/9/1819有價(jià)證券的構(gòu)成有價(jià)證券作為某種權(quán)利的化身，又可分為三類：商品證券、貨幣證券及資本證券。商品證券是證明某種商品所有權(quán)的憑證，是一利物權(quán)。貨幣證券是證明某種商品的所有權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)貨幣的索取權(quán)的憑證。資本證券是證明投資這一事實(shí)以及投資者擁有相應(yīng)權(quán)利的憑證。－－有價(jià)證券基本證券和派生證券2023/9/1820股票股票的種類：普通股和優(yōu)先股股票：公司發(fā)給股東作為其投資入股并擁有相應(yīng)權(quán)益的憑證，是股本、股份、股權(quán)的具體體現(xiàn)。股票的投資特性高收益性、高風(fēng)險(xiǎn)性、可轉(zhuǎn)讓性普通股票：分享公司剩余利潤權(quán)、投票表決權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、檢查監(jiān)督權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)的清償權(quán)。2023/9/1821股票優(yōu)先股票：優(yōu)先的含義、累積性與非累積可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，發(fā)行動(dòng)機(jī)：可低成本募集股本；可以延緩紅利的攤薄，獲取股東大會(huì)的支持；可變相提高公司股票價(jià)格。投資意義：持有人可以在公司凈收益不多、普通股紅利不高的情況下穩(wěn)獲固定的股息，又可以在普通股紅利提高時(shí)，把優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股，以獲取較高的紅利。2023/9/1822債券債券與一般借款合同；債券與股票在投資特性上的區(qū)別：（1）債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證；（2）債券有固定的還本期限，股票的本金是不返還的；（3）債券的利率是固定的，股票的股息取決于剩余利潤的多少，事先不固定；（4）債券的還本付息有法律保障，股票股息的發(fā)放不受法律的約束；（5）股票持有人有權(quán)參與公司的經(jīng)營管理，債券的持有人沒有，有相機(jī)決策權(quán)；（6）只有股份有限公司才能發(fā)行股票，而任何有還款能力的組織都可以發(fā)行債券。2023/9/1823債券的種類政府債券、非政府債券（公司債和非公司債）公司債記名公司債和息票公司債抵押公司債、保證公司債、信用公司債可贖回公司債發(fā)行的動(dòng)機(jī)：分批償還，避免一次兌付；根據(jù)收益情況靈活兌付；償還舊債發(fā)新債，降低成本。對(duì)投資人的影響：影響投資收益：贖回價(jià)格具有壟斷性，難以彌補(bǔ)再投資的損失。可轉(zhuǎn)換公司債類似可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股2023/9/1824期貨、期權(quán)

（1）遠(yuǎn)期交易合同與期貨的區(qū)別：統(tǒng)一的品級(jí)、規(guī)范的交易單位、指定的交割月份、規(guī)范的交割方式。（2）期貨的種類：軟商品期貨、硬商品期貨、金融商品期貨。金融期貨的種類：利率期貨、外幣期貨、指數(shù)期貨（3）期權(quán)：含義，期權(quán)購買人、期權(quán)出售人，擇購期權(quán)、擇售期權(quán)2023/9/1825基金

（1）含義（2）分類：封閉型和開發(fā)型，證券投資基金、貨幣市場投資基金、不動(dòng)產(chǎn)投資基金、創(chuàng)業(yè)基金，公司型投資基金和契約型投資基金。（3）投資基金能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益的原因：投資組合、專家理財(cái)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、選擇投資2023/9/1826中國的證券國家股、國有法人股、法人股個(gè)人股－－－公眾股、職工股。外資股。

A股－－－人民幣普通股票。

B股－－－人民幣特種股票。

H股－－－內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)行上市的股票，它以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易。

N股－－紐約上市；S股、J股－－日本；L股－－倫敦。第一上市和第二上市－－以上市公司名義到海外交易所上市2023/9/1827中國的證券市場1、證券市場的構(gòu)成

2、證券發(fā)