投資學(xué)第五章投資分析總結(jié)課件

1第五章證券投資分析證券投資分析概述基本分析方法技術(shù)分析方法1第五章證券投資分析證券投資分析概述2學(xué)習(xí)目標(biāo)了解影響證券價格形成的因素；理解各種證券投資分析方法的邏輯與思想；基本能夠運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、會計學(xué)等經(jīng)濟(jì)學(xué)知識來分析和判斷證券的投資價值；并從不同的角度來認(rèn)識證券市場的價格機(jī)制。2學(xué)習(xí)目標(biāo)了解影響證券價格形成的因素；理解各種證券投資分析方3第一節(jié)證券投資分析概述一、證券投資的過程二、為何要進(jìn)行證券投資分析三、證券投資分析的信息來源四、證券投資分析的步驟3第一節(jié)證券投資分析概述一、證券投資的過程4一、證券投資的過程計劃組合分析收益風(fēng)險價格組合資金分配資金目標(biāo)修正評估組合策略目標(biāo)是否達(dá)到4一、證券投資的過程計劃組合分析收益組合資金修正評估組合目標(biāo)5投資素質(zhì)智慧勇氣應(yīng)變耐心5投資素質(zhì)智慧勇氣應(yīng)變耐心6二、為何要進(jìn)行證券投資分析（一）證券投資分析的作用降低風(fēng)險，實現(xiàn)預(yù)期收益目標(biāo)。（二）證券投資分析的功能描述功能：將事實和數(shù)據(jù)表達(dá)出來，提供比較和判斷、選擇的基礎(chǔ)。選擇功能：幫助選擇證券的類型與投資時機(jī)。

6二、為何要進(jìn)行證券投資分析（一）證券投資分析的作用7二、為何要進(jìn)行證券投資分析（三）證券投資分析中面臨的障礙數(shù)據(jù)不足或不準(zhǔn)確：安然、世通、銀廣夏等未來的不確定性：市場的非理性行為（行為金融）：

7二、為何要進(jìn)行證券投資分析（三）證券投資分析中面臨的障礙8三、證券投資分析的信息來源（一）公開渠道：各種媒體1、信息的內(nèi)容：世界政治形勢、某個國家政治經(jīng)濟(jì)形勢、某個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)政策、某個行業(yè)發(fā)展關(guān)況與產(chǎn)業(yè)政策、某個公司經(jīng)營管理狀況及某個產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售等2、信息的時效：實時信息與歷史信息3、信息發(fā)布的頻率：定期與不定期4、信息的形式：文字、圖像、數(shù)據(jù)表格5、信息的成本：有償與無償8三、證券投資分析的信息來源（一）公開渠道：各種媒體9三、證券投資分析的信息來源（二）商業(yè)渠道：銀行、資信評級機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、證券公司等。一般是有償提供。（三）實地查訪：證券投資分析人員直接到上市公司、交易所及政府部門等機(jī)構(gòu)去實地考察并獲得信息。成本較高，難度較大。（四）其他渠道：

9三、證券投資分析的信息來源（二）商業(yè)渠道：10四、證券投資分析的步驟（一）資料的收集與整理（二）案頭研究（三）實地考察（四）形成分析報告10四、證券投資分析的步驟（一）資料的收集與整理11第二節(jié)基本分析方法一、基本分析方法概述二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析三、行業(yè)分析四、公司分析11第二節(jié)基本分析方法一、基本分析方法概述12一、基本分析方法概述（一）基本分析方法的理論基礎(chǔ)1、證券的內(nèi)在價值基本分析方法認(rèn)為股票的價格變動存在一個穩(wěn)固的基礎(chǔ)，即內(nèi)在價值，不論證券價格怎樣變化，它最終會回歸于其內(nèi)在價值。

股價＜內(nèi)在價值買入時機(jī)股價＞內(nèi)在價值賣出時機(jī)關(guān)鍵在于估計證券的內(nèi)在價值IV。12一、基本分析方法概述（一）基本分析方法的理論基礎(chǔ)13一、基本分析方法概述2、基本的判斷準(zhǔn)則（1）、現(xiàn)金股利D越高，IV越高；（2）股利增長率g越高，IV越高；（3）市場利率越高，k越高，IV越低；（4）證券風(fēng)險越高，k越高，IV越低。

13一、基本分析方法概述2、基本的判斷準(zhǔn)則14一、基本分析方法概述（二）、基本分析方法的內(nèi)容1、分析框架：利用可能影響公司股利、增長能力、風(fēng)險度及市場利率的各種事件的相關(guān)信息來估計證券（股票）的內(nèi)在價值。宏觀分析---行業(yè)與區(qū)域（中觀）分析---公司（微觀）分析2、主要內(nèi)容：宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析公司分析14一、基本分析方法概述（二）、基本分析方法的內(nèi)容15一、基本分析方法概述（三）評價：1、適用性：長期投資、種類選擇2、準(zhǔn)確性：（1）證券內(nèi)在價值的估計建立在預(yù)期之上，具有主觀性。（2）各種信息的質(zhì)量會影響其準(zhǔn)確性，尤其是財務(wù)信息的質(zhì)量。財務(wù)信息從客觀和主觀而言都存在不能反映真實情況的可能，從而影響基本分析方法的有效性。15一、基本分析方法概述（三）評價：16二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）、經(jīng)濟(jì)政策分析1、財政政策分析（1）財政政策的工具國家預(yù)算稅收國債財政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移支付制度財政貨幣政策“雙轉(zhuǎn)向”Ａ股顯現(xiàn)投資機(jī)遇-[中財網(wǎng)]16二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）、經(jīng)濟(jì)政策分析17二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、財政政策對證券市場的影響分析緊縮性財政政策：制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場走弱。擴(kuò)張性財政政策：刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場走強(qiáng)。

減少稅收、降低稅率、擴(kuò)大減稅范圍→增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入→刺激投資需求和消費(fèi)需求→拉動社會總需求→刺激生產(chǎn)，增加利潤→股價上漲。擴(kuò)大財政支出，加大財政赤字→擴(kuò)大總需求，刺激投資→企業(yè)利潤增加→收入增加→股價上漲。減少國債發(fā)行→影響證券市場原有的平衡→導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向股市→股價上漲增加財政補(bǔ)貼→擴(kuò)大財政支出→股價上漲17二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、財政政策對證券市場的影響分析18二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析2、貨幣政策分析（1）、貨幣政策工具法定存款準(zhǔn)備金率一般性政策工具再貼現(xiàn)政策公開市場業(yè)務(wù)選擇性政策工具直接信用控制間接信用指導(dǎo)

18二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析2、貨幣政策分析19二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、貨幣政策對證券市場的影響分析緊的貨幣政策：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制，股價下跌。松的貨幣政策：增加貨幣供應(yīng)量，提高利率，放松信貸控制，股價上漲。

19二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、貨幣政策對證券市場的影響分析20二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、貨幣政策對證券市場的影響分析內(nèi)在價值下降利率上升影響公司融資成本，減少公司利潤股價下跌股市部分資金轉(zhuǎn)化為儲蓄公開市場業(yè)務(wù)購進(jìn)有價證券貨幣供應(yīng)量增加股價上漲調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率資金供求股價選擇性工具控制信貸股價

20二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、貨幣政策對證券市場的影響分析21二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析3、收入政策對證券市場的影響分析（1）收入政策：國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)，針對居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。（2）收入政策目標(biāo)：收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。收入總量目標(biāo)調(diào)控主要通過財政、貨幣機(jī)制來實施，從而影響證券市場。（3）收入政策變化對證券市場的影響超分配政策→增加收入→證券價格上漲緊分配政策→減少收入→證券價格下跌

21二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析3、收入政策對證券市場的影響分析22二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（二）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況分析1、評價宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的基本指標(biāo)（1）、國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)①國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)與經(jīng)濟(jì)增長率●國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)指應(yīng)該國家（或地區(qū))所有常住居民在一定時期內(nèi)生產(chǎn)的的最終結(jié)果?！窠?jīng)濟(jì)增長率是用國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度的衡量指標(biāo),它反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)。22二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（二）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況分析23二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析②失業(yè)率指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的比例。③通貨膨脹率指物價指數(shù)總水平與國民生產(chǎn)總值(GNP)實際增長率之差。國家統(tǒng)計局：10月份工業(yè)品出廠價格同比上漲6.6%-[中財網(wǎng)]④國際收支23二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析24二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、投資指標(biāo)投資規(guī)模：是一定時期在國民經(jīng)濟(jì)各部門、各行業(yè)再生產(chǎn)中投入資金的數(shù)量，其規(guī)模是否適度，是影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長的一個決定因素。政府投資企業(yè)投資外商投資

24二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（2）、投資指標(biāo)25二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（3）、消費(fèi)指標(biāo)①社會消費(fèi)品零售總額指國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)通過多種商品流通渠道向城鄉(xiāng)居民和社會集團(tuán)供應(yīng)的消費(fèi)品總額，是反映經(jīng)濟(jì)景氣程度的重要指標(biāo)。②城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額25二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（3）、消費(fèi)指標(biāo)26二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（4）、金融指標(biāo)①總量指標(biāo)貨幣供應(yīng)量金融機(jī)構(gòu)各項存貸款余額金融資產(chǎn)總量:現(xiàn)金、銀行存款、有價證券、保險等②利率貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率同業(yè)拆借利率回購利率各項存貸款利率

26二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（4）、金融指標(biāo)27二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析③匯率匯率變動是國際市場商品和貨幣供求關(guān)系的綜合反映，對一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對外經(jīng)濟(jì)以及國際間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系都產(chǎn)生重大影響。④外匯儲備外匯儲備指一國對外債權(quán)的總和，用于償還外債和支付進(jìn)口。（5）、財政指標(biāo)⑴財政收支⑵財政赤字或結(jié)余27二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析③匯率28二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（二）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響分析1、GDP變動公司利潤上升持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增強(qiáng)投資者信心行情上升收入提高經(jīng)營困難

高通漲下的GDP增長經(jīng)濟(jì)失衡行情下跌收入降低28二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（二）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響分析29二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析3、通貨膨脹對證券市場的影響

4、通貨緊縮對證券市場的影響通貨緊縮造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，消費(fèi)和投資下降，嚴(yán)重影響投資者對證券市場的信心，股票、債券的價格大幅下降。

股票債券溫和的、穩(wěn)定的通漲影響較小價格下跌在一定可容忍的范圍內(nèi)持續(xù)的通漲價格上升價格下跌嚴(yán)重的通漲價格下跌價格下跌29二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析3、通貨膨脹對證券市場的影響股30二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（三）國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析1、國際貿(mào)易關(guān)系與證券分析2、國際金融市場狀況與證券分析3、國際利率、匯率與證券分析

進(jìn)口企業(yè)成本↑→進(jìn)口企業(yè)利潤↓→股價↓匯率上升→本幣貶值→出口產(chǎn)品競爭力↑→出口企業(yè)效益↑→股價↑資本外流→市場資金↓→證券市場價格下跌30二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（三）國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析31三、行業(yè)分析(一）、行業(yè)分析的內(nèi)容解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位；分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素及判斷對行業(yè)影響的力度；預(yù)測行業(yè)發(fā)展趨勢；判斷行業(yè)投資價值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險。31三、行業(yè)分析(一）、行業(yè)分析的內(nèi)容32三、行業(yè)分析（二）產(chǎn)業(yè)政策分析1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策2、產(chǎn)業(yè)組織政策3、產(chǎn)業(yè)布局政策4、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策政府對產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用可通過補(bǔ)貼、優(yōu)惠稅法、限制外國競爭的關(guān)稅、保護(hù)某一產(chǎn)業(yè)的附加法規(guī)等措施來實現(xiàn)。同時，考慮到生態(tài)、安全、企業(yè)規(guī)模和價格因素，政府會對某些產(chǎn)業(yè)實施限制性規(guī)定。國家產(chǎn)業(yè)政策主要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。32三、行業(yè)分析（二）產(chǎn)業(yè)政策分析33三、行業(yè)分析

（三）行業(yè)生命周期分析1、行業(yè)的生命周期指一個行業(yè)經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。行業(yè)的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。銷售價格初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期

行業(yè)的生命周期33三、行業(yè)分析（三）行業(yè)生命周期分析銷售價格初創(chuàng)期34三、行業(yè)分析①初創(chuàng)期：指一個新的行業(yè)剛剛誕生不久的階段。新行業(yè)的形成方式有三種：分化、衍生和新生長。這一階段只有不多的創(chuàng)業(yè)公司投資新興行業(yè)，由于研究開發(fā)費(fèi)用高，大眾對產(chǎn)品缺乏了解，因此風(fēng)險高、收益低，企業(yè)普遍虧損。34三、行業(yè)分析①初創(chuàng)期：35三、行業(yè)分析②成長期：指一個行業(yè)迅速擴(kuò)大再生產(chǎn)的階段。需求彈性：較高，能力較強(qiáng)。生產(chǎn)技術(shù)：技術(shù)進(jìn)步快，創(chuàng)新能力強(qiáng)，生產(chǎn)率上升快。產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度：較強(qiáng)市場容量與潛力：容量與潛力大，成長空間也大。產(chǎn)業(yè)組織變化活動：集團(tuán)化、大型化這一階段，利潤增長快，風(fēng)險大。35三、行業(yè)分析②成長期：36三、行業(yè)分析③成熟期：指行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品成熟階段，是一個相對較長時期。企業(yè)規(guī)?？涨埃a(chǎn)品普及程度高。行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和，市場需求也趨于飽和。支柱產(chǎn)業(yè)地位，產(chǎn)值、利稅份額較高。

利潤較高，風(fēng)險較穩(wěn)定，增長速度降低。36三、行業(yè)分析③成熟期：37三、行業(yè)分析④衰退期：行業(yè)的利潤水平停滯或不斷下降，廠商數(shù)目減少，市場需求減少，產(chǎn)品銷售下降。很多情況下行業(yè)的衰退期比其他三個階段總和還長，大量行業(yè)衰而不亡。37三、行業(yè)分析④衰退期：38三、行業(yè)分析2、影響行業(yè)興衰的主要因素技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新社會習(xí)慣的改變經(jīng)濟(jì)全球化38三、行業(yè)分析2、影響行業(yè)興衰的主要因素39三、行業(yè)分析(四)、產(chǎn)業(yè)類型分析1、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)按市場競爭和壟斷程度，行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)如下：

完全競爭完全壟斷不完全競爭（包括壟斷競爭和寡頭競爭）39三、行業(yè)分析(四)、產(chǎn)業(yè)類型分析完全競爭40三、行業(yè)分析（1）、完全競爭型產(chǎn)業(yè)：生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動；產(chǎn)品同質(zhì)、無差別；沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品價格；企業(yè)永遠(yuǎn)是價格的接受者而不是價格的制造者；企業(yè)的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的需求決定；生產(chǎn)者和消費(fèi)者對市場非常了解，可自由出入市場。完全競爭是一個理論假設(shè)，根本特點(diǎn)在于企業(yè)的產(chǎn)品無差異，所有的企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價格。40三、行業(yè)分析（1）、完全競爭型產(chǎn)業(yè)：41三、行業(yè)分析2、不完全競爭型產(chǎn)業(yè)：介于完全競爭和完全壟斷之間的市場。壟斷競爭（狹義的不完全競爭）：每個企業(yè)在市場上都具有一定的壟斷力，它們之間又存在激烈的競爭。沒有一個企業(yè)能有效影響其他企業(yè)的行為。寡頭壟斷：指相對少數(shù)的企業(yè)在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形，這些企業(yè)稱為寡頭。41三、行業(yè)分析2、不完全競爭型產(chǎn)業(yè)：42三、行業(yè)分析（3）、完全壟斷型產(chǎn)業(yè)：指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形?？梢酝ㄟ^制定生產(chǎn)量、銷售量和價格實現(xiàn)利潤最大化。與完全競爭型一樣，在現(xiàn)實中完全壟斷也很少見，但鐵路、郵電、城市供水等行業(yè)被認(rèn)為近似于完全壟斷型。42三、行業(yè)分析（3）、完全壟斷型產(chǎn)業(yè)：43三、行業(yè)分析2、行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期（1）、增長型行業(yè)：收入增長的速率與經(jīng)濟(jì)周期無關(guān)，呈增長形態(tài)。如：依靠技術(shù)進(jìn)步的高科技行業(yè)（2）、周期型行業(yè)：運(yùn)動形態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。如：耐用品消費(fèi)品業(yè)（3）、穩(wěn)定型行業(yè)：運(yùn)動形態(tài)受經(jīng)濟(jì)周期的影響小。如：公用事業(yè)、食品業(yè)滬深A(yù)股受益于“十大政策”的板塊及個股一覽-[中財網(wǎng)]43三、行業(yè)分析2、行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期44四、公司分析（一）、公司基本素質(zhì)分析1、公司所處的行業(yè)及在行業(yè)中的地位分析公司的競爭優(yōu)勢：競爭地位、競爭實力2、公司所處的區(qū)位區(qū)位內(nèi)的自然條件、基礎(chǔ)設(shè)施條件、產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)特色。3、公司的優(yōu)勢和特色公司的資源、交通、享受的政策、專利等

44四、公司分析（一）、公司基本素質(zhì)分析45四、公司分析4、公司的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢、價格優(yōu)勢、品牌、市場占有率。5、公司經(jīng)營管理能力公司的治理結(jié)構(gòu)、高層管理人員的素質(zhì)、創(chuàng)新能力及穩(wěn)定性、公司員工的素質(zhì)、管理組織、企業(yè)文化6、公司成長性經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展?jié)摿臻g、主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長。45四、公司分析4、公司的產(chǎn)品46四、公司分析（二）、公司重大事項分析1、資產(chǎn)重組①資產(chǎn)重組方式擴(kuò)張型：重組后經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。調(diào)整型：包括不改變控制權(quán)、不改變資產(chǎn)規(guī)模、縮小公司規(guī)模等。控制權(quán)變更②資產(chǎn)重組對公司的影響擴(kuò)張型。公司可以拓展產(chǎn)品市場份額，擴(kuò)大市場規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模，但對被收購方影響較大，磨合期較長。調(diào)整型。著眼改善公司的經(jīng)營、調(diào)整公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)?？刂茩?quán)變更。一般要進(jìn)行經(jīng)營和管理方面的調(diào)整。

46四、公司分析（二）、公司重大事項分析47四、公司分析（二）、關(guān)聯(lián)交易1、經(jīng)營活動中的關(guān)聯(lián)交易2、資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易3、關(guān)聯(lián)交易對公司的影響：作用：降低交易成本；促進(jìn)經(jīng)營渠道暢通；提供企業(yè)擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?？赡艹霈F(xiàn)的負(fù)作用：調(diào)節(jié)利潤；避稅；損害中小投資者的利益。注意：關(guān)聯(lián)交易的交易價格是否公平；關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重；關(guān)聯(lián)交易的利潤占公司利潤的比重；交易是否透明，信息披露是否規(guī)范。

47四、公司分析（二）、關(guān)聯(lián)交易48四、公司分析3、會計和稅收政策對公司的影響（1）、會計政策的影響（2）、稅收政策的影響48四、公司分析3、會計和稅收政策對公司的影響49四、公司分析（三）、公司財務(wù)分析1、公司財務(wù)報表（1）、資產(chǎn)負(fù)債表：是反映公司在某一特定的時點(diǎn)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益狀況的財務(wù)報表。資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益公司的規(guī)模、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、資本投資狀況、資本結(jié)構(gòu)。49四、公司分析（三）、公司財務(wù)分析50四、公司分析（2）、損益表：反映公司在某一特定期間內(nèi)的收入、成本和費(fèi)用、利潤情況的財務(wù)報表。收入的基本來源、產(chǎn)品的銷售成本組成、公司的利潤來源、公司收入、市場份額、利潤等的變動趨勢50四、公司分析（2）、損益表：51四、公司分析（3）、現(xiàn)金流量表：反映公司在某一會計期間內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出情況的財務(wù)報表。三種現(xiàn)金流：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動

公司的支付股利的能力，公司的資金增長潛力和公司的償債能力。2、財務(wù)比率分析

51四、公司分析（3）、現(xiàn)金流量表：獲利能力指標(biāo)計算公式1、銷售凈利率2、資產(chǎn)凈利率3、凈資產(chǎn)收益率凈利潤/銷售收入凈利潤/平均資產(chǎn)總額凈利潤/年末凈資產(chǎn)變現(xiàn)能力指標(biāo)1、流動比率2、速動比率3、保守速動比率4、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)5、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（流動資產(chǎn)－存貨）/流動負(fù)債（現(xiàn)金+短期債券+應(yīng)收款凈額）/流動負(fù)債銷售成本/平均存貨360/存貨周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均應(yīng)收帳款360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率投資收益能力指標(biāo)1、每股收益2、市盈率3、股利支付率凈利潤－優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股市價/每股收益每股股利/每股收益獲利能力指標(biāo)計算公式1、銷售凈利率凈利潤/銷負(fù)債比率計算公式1、資產(chǎn)負(fù)債率2、權(quán)益負(fù)債率3、已獲利息倍數(shù)負(fù)債總額/資產(chǎn)總額負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額稅息前利潤/利息費(fèi)用經(jīng)營效率1、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、主營業(yè)務(wù)增長率銷售收入/平均流動資產(chǎn)銷售收入/平均固定資產(chǎn)銷售收入/平均資產(chǎn)總額（本期主營業(yè)務(wù)收入－上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量1、現(xiàn)金到期債務(wù)比2、現(xiàn)金流動負(fù)債比3、銷售現(xiàn)金比4、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量5、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)6、營運(yùn)指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/本期到期的債務(wù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量/每股現(xiàn)金股利經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金負(fù)債比率計算公式1、資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額54第三節(jié)技術(shù)分析方法技術(shù)分析方法概述技術(shù)分析理論主要技術(shù)分析指標(biāo)54第三節(jié)技術(shù)分析方法技術(shù)分析方法概述55一、技術(shù)分析方法概述（一）三大假定：1、股價是供求關(guān)系的函數(shù)（市場反映一切）所有可能影響股價的因素都是通過對供求關(guān)系的影響來作用于股價變動，技術(shù)分析直接從供求關(guān)系（市場）入手，對反映供求的價格和成交量的變動規(guī)律進(jìn)行分析。2、股價的變動是有規(guī)律的股價變動具有趨勢，因而有規(guī)律可循。3、歷史會重演當(dāng)過去某個時候影響股價的相同或類似因素再次發(fā)生時，股價將會出現(xiàn)類似的變動。55一、技術(shù)分析方法概述（一）三大假定：56一、技術(shù)分析方法概述（二）、技術(shù)分析的要素1、價、量股票市場行情最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。價、量是技術(shù)分析的基本要素。價升量增價升量減價跌量增價跌量減價格窄幅波動（量大或量?。┝空▌樱▋r升或價跌）56一、技術(shù)分析方法概述（二）、技術(shù)分析的要素57一、技術(shù)分析方法概述2、時、空分析價量是從兩個基本方面：一是時間：分析隨著時間推移，價、量的變動趨勢。二是空間：分析某一時點(diǎn)上價、量變動的空間范圍和極限。技術(shù)分析實質(zhì)上就是通過分析價格與成交量的時空關(guān)系，對價格未來的變動趨勢進(jìn)行預(yù)測。57一、技術(shù)分析方法概述2、時、空58一、技術(shù)分析方法概述（三）、技術(shù)分析方法的分類K線分析切線分析形態(tài)分析指標(biāo)分析波浪分析58一、技術(shù)分析方法概述（三）、技術(shù)分析方法的分類59一、技術(shù)分析法概述（四）、技術(shù)分析法的評價1、適用性：短期投資、時機(jī)選擇2、有效性：人為操縱，形成所謂“騙線”；突發(fā)性事件影響；三大假定的合理性：“魔鬼定律”，但也存在合理性

59一、技術(shù)分析法概述（四）、技術(shù)分析法的評價60二、技術(shù)分析理論（一）、道氏理論（二）、K線理論（三）、切線理論（四）、形態(tài)理論（五）、波浪理論60二、技術(shù)分析理論（一）、道氏理論61一、道氏理論（一）主要原理1、市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。2、市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢。3、交易量在確定趨勢中起重要作用。4、收盤價是最重要的價格。（二）評價對大勢（主要趨勢）研判有較大的作用，對次要趨勢和短暫趨勢分析作用不大，可操作性較差。61一、道氏理論（一）主要原理62二、K線理論（一）K線的畫法及基本含義：最高價收盤價

開盤價最低價最高價開盤價

收盤價最低價上影線下影線陽線陰線62二、K線理論（一）K線的畫法及基本含義：63二、K線理論K線的含義：反映多空雙方的力量對比。在K線圖中，陽線實體的長短代表多方力量的強(qiáng)弱；陰線實體的長短代表空方力量的強(qiáng)弱；上影線表示上方拋壓，影線的長短代表拋壓的大??；下影線表示下方接盤，影線的長短代表承接力量的大小。K線圖將買賣雙方實際交戰(zhàn)的結(jié)果表示出來，反映著動感的力量。

63二、K線理論K線的含義：64二、K線理論（二）一根K線的含義：光頭光腳的陽線和陰線：只有實體，多（空）方強(qiáng)倒T字形：只有上影線，空方較強(qiáng)光頭的陽線和陰線：實體加下影線，多方較強(qiáng)光腳的陽線和陰線：實體加上影線，空方較強(qiáng)64二、K線理論（二）一根K線的含義：光頭光腳的陽線和陰線：65二、K線理論（二）一根K線的含義：T字形：只有下影線，多方較強(qiáng)十字形：只有上下影線，多空均衡，高位或低位有意義一字形：四個價格相等65二、K線理論（二）一根K線的含義：T字形：只有下影線，多66二、K線理論（三）K線組合的含義：1、連續(xù)兩陰或連續(xù)兩陽2、曙光初現(xiàn)和烏云蓋頂3、穿頭破腳4、身懷六甲5、雙飛烏鴉…66二、K線理論（三）K線組合的含義：67三、切線理論依據(jù)一定方法和原則，通過畫出一些直線，來對股價變動趨勢進(jìn)行分析推測。這些直線稱為切線。切線主要用于判斷趨勢、支撐及阻力。其中包括趨勢線、軌道線、支撐線及阻力線；黃金分割比率、甘氏角度線等也是切線。67三、切線理論依據(jù)一定方法和原則，通過畫出一些直線，來對股68三、切線理論1、趨勢：指股票價格變動的方向。股價向某個方向的變動，不是直線上升或下降，而是呈現(xiàn)為波浪形態(tài)；價格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)會形成波峰和波谷，通過峰和谷的相對高度，可以判斷股價運(yùn)行趨勢的方向。趨勢一般分為上升趨勢、下降趨勢及水平趨勢，但上升和下降是主要的，長期的，水平趨勢是短期的，股價運(yùn)動最終要選擇向上或向下的趨勢68三、切線理論1、趨勢：指股票價格變動的方向。69股價運(yùn)動的趨勢69股價運(yùn)動的趨勢70三、切線理論2、支撐線和壓力線：其依據(jù)是三大假定之歷史可以重演（1）含義：阻止股價繼續(xù)沿原方向運(yùn)動的價位所在的水平位置。阻止向上為壓力線，阻止向下為支撐線。

70三、切線理論2、支撐線和壓力線：其依據(jù)是三大假定之歷史可71三、切線理論（2）、支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化當(dāng)壓力線被有效突破，那么壓力線的價位就轉(zhuǎn)化為價格下跌時的支撐價位。支撐線被有效擊穿，價格反彈時，支撐線價位就轉(zhuǎn)化為壓力線價位。71三、切線理論（2）、支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化72三、切線理論（3）、支撐線和壓力線的確認(rèn)和修正

a.確認(rèn)：持續(xù)時間、成交量大小、離當(dāng)前時期的距離。

b.修正：對支撐線或壓力線的確認(rèn)，是一件較困難的事，還應(yīng)認(rèn)真考慮其影響股價的一些重要因素加以修正。72三、切線理論（3）、支撐線和壓力線的確認(rèn)和修正73三、切線理論3、趨勢線和軌道線⑴趨勢線：描述價格變動方向的直線。連接兩個高點(diǎn)形成一條下降趨勢線；連接兩個以上的低點(diǎn)形成上升趨勢線。上升趨勢線下降趨勢線73三、切線理論3、趨勢線和軌道線上升趨勢線74三、切線理論趨勢線的作用對價格的變動起約束趨勢突破后，說明股價下一步走勢很可能反轉(zhuǎn)。74三、切線理論趨勢線的作用75三、切線理論⑵軌道線：通過峰和谷做出的兩條平行的趨勢線，這兩條平行線組成了一條軌道，故稱軌道線。分為上升軌道和下降軌道。75三、切線理論⑵軌道線：通過峰和谷做出的兩條平行的趨勢76三、切線理論軌道線的作用：限制股價變動的范圍，軌道一經(jīng)確認(rèn)，價格將在這個通道中運(yùn)行，當(dāng)價位突破上升軌道的上軌時，股價可能加速運(yùn)行；突破上升軌道的下軌，則意味著可能會出現(xiàn)股價運(yùn)動趨勢的轉(zhuǎn)變。反之反是。76三、切線理論軌道線的作用：限制股價變動的范圍，軌道一經(jīng)確77777878797980三、切線理論黃金分割比率：0.382、0.5、0.618、1.382、1.5、1.618，按這些比率計算的價位具有支撐或阻力的作用。絕對價位和相對價位兩種判斷方法，一般用相對價位，即價格的上升幅度和下跌幅度的黃金分割比率較為有效。80三、切線理論黃金分割比率：81四、形態(tài)理論該理論是根據(jù)歷史總結(jié)的一些經(jīng)典形態(tài)來分析多空雙方力量對比，從而發(fā)現(xiàn)和預(yù)測股價運(yùn)動的方向。形態(tài)一般可以分為反轉(zhuǎn)形態(tài)和整理形態(tài)。其中反轉(zhuǎn)形態(tài)既提供了確定買賣時機(jī)的方法，還具有量度升幅和跌幅的作用，因而較為普遍運(yùn)用。當(dāng)然，整理形態(tài)最終也會選擇一個方向。81四、形態(tài)理論該理論是根據(jù)歷史總結(jié)的一些經(jīng)典形態(tài)來分析多空82四、形態(tài)理論1、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩頂（底）、雙頭（底）、多重頂（底）-----箱形、圓弧頂（底）

82四、形態(tài)理論1、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)：頭肩頂（底）、雙頭（底）、8383848485四、形態(tài)理論2、整理形態(tài)：三角形、矩形（箱形）、旗形、楔形正三角形上升三角形下降三角形矩形整理85四、形態(tài)理論2、整理形態(tài)：三角形、矩形（箱形）、旗形、楔868687五、波浪理論1、基本原理：⑴以周期為基礎(chǔ)，一個周期經(jīng)過8個浪完成，即上升5浪和下降3浪。⑵大周期可能包含小周期。⑶股價移動包含三種形式：原始移動、次級移動、日常移動，分別決定大趨勢、中趨勢、小趨勢。⑷理論中所用數(shù)字來自弗波納奇（FIBONACCI）數(shù)列：2、3、5、8、13、21、34…。87五、波浪理論1、基本原理：88五、波浪理論2、基本形態(tài)57361482時間股價88五、波浪理論2、基本形態(tài)89五、波浪理論3、數(shù)浪規(guī)則（鐵律）：89五、波浪理論3、數(shù)浪規(guī)則（鐵律）：90三、主要技術(shù)指標(biāo)一、趨勢指標(biāo)1、移動平均線（MA）

葛蘭威爾法則：⑴買入信號平均線從下降開始走平，股價從下上穿平均線；股價連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；股價跌破平均線，連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線。⑵賣出信號平均線從上升開始走平，股價從上下穿平均線；股價連續(xù)下降遠(yuǎn)離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；股價上穿平均線，連續(xù)暴漲，遠(yuǎn)離平均線。90三、主要技術(shù)指標(biāo)一、趨勢指標(biāo)91（一）、趨勢指標(biāo)說明：1、每日股價實際上是1日MA，股價相對于移動平均線實際上就是短期MA相對于長期MA。2、股價向上突破壓力線為黃金交叉，股價向下突破支撐線為死亡交叉。3、MA適用于明顯趨勢，如典型的多頭或空頭行情，對盤整行情無效。91（一）、趨勢指標(biāo)說明：92（一）、趨勢指標(biāo)2、平滑異同移動平均線（MACD）MACD是去掉了MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號，使發(fā)出信號的要求和限制增加，避免假信號出現(xiàn)。由正負(fù)差（DIF）和移動平均數(shù)（DEA）組成92（一）、趨勢指標(biāo)2、平滑異同移動平均線（MACD）93（二）、超買超賣指標(biāo)1、威廉指標(biāo)（WMS或R）：由LarryWilliams1973年首創(chuàng)，該指標(biāo)表示市場處于超買還是超賣。⑴計算公式

n日WMS=————×100Hn－CtHn－Lt式中：Ct：當(dāng)天收盤價

Hn和Ln：最近日內(nèi)（包括當(dāng)天）出現(xiàn)的最高價和最低價93（二）、超買超賣指標(biāo)1、威廉指標(biāo)（WMS或R）：由Lar94（二）、超賣超買指標(biāo)⑵WMS的參數(shù)選擇和應(yīng)用法則參數(shù)選擇：N選擇應(yīng)該是循環(huán)周期的一半以上。應(yīng)用法則：一般情況，WMS取值0---100，0為頂部，100為底部。買入信號：①當(dāng)WMS大于80；②當(dāng)WMS處于高數(shù)值區(qū)位，股價還繼續(xù)下降；③WMS連續(xù)幾次撞底。賣出信號：①當(dāng)WMS小于20；②當(dāng)WMS處于低數(shù)值區(qū)位，股價還繼續(xù)上升；③WMS連續(xù)幾次撞頂。94（二）、超賣超買指標(biāo)⑵WMS的參數(shù)選擇和應(yīng)用法則95（二）、超賣超買指標(biāo)

2、KDJ指標(biāo)（隨機(jī)指數(shù)）：由GeorgeLane首創(chuàng)。⑴計算公式●計算RSV(RawStochasticValue)未成熟隨機(jī)值

n日RSV=————×100Ct－LnHn－Ln式中：Ct：當(dāng)天收盤價

Hn和Ln：最近日內(nèi)（包括當(dāng)天）出現(xiàn)的最高價和最低價95（二）、超賣超買指標(biāo)2、KDJ指標(biāo)（