基礎化工-能源周報：非電需求穩(wěn)中向好產(chǎn)地煤價繼續(xù)上行

證券研究報告證券研究報告天然氣：短期供應風險增加，本周海外氣價上行。本周，隨著全球供應風險增加，天然氣價格上漲，加劇了歐洲冬季供暖季到來前市場對燃料供應的擔憂。美國德州，F(xiàn)reeportLNG工廠至少三艘貨船的液化天然氣裝載已因停電而被取消；挪威，一些主要工廠的生產(chǎn)商在完成工作方面正面臨困難；澳大利亞，雪佛龍的工人或將進一步擴大最近幾周擾亂市場的罷工規(guī)模。截至9月17日，歐盟天然氣儲氣容量占比94.26%，較上周增加0.32PCT，在當前高庫存和低需求的驅動下，海外天然氣價格或仍將維持相對疲軟。本周，歐洲TTF天然氣價格35.87歐元/兆瓦時，較上周上漲7.8%；美國NYMEX天然氣期貨價格2.68美元/百萬英熱，較上周上漲4.2%；亞洲JKM天然氣價格13.37美元/百萬英熱，較上周上漲0.5%；國內(nèi)液化天然氣出廠價為4293元/噸，較上周上漲2.4%。動力煤：安監(jiān)影響持續(xù)，非電需求穩(wěn)中向好，產(chǎn)地煤價繼續(xù)上行。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價895.0元/噸，較上周+2.5%；晉陜蒙坑口煤均價環(huán)比+4.4%。庫存方面，本周北四港合計庫存報1210萬噸，環(huán)比增加29萬噸；南方八省煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20230907）報3712萬噸，環(huán)比減少15萬噸，庫存可用天數(shù)最新報17.5天，環(huán)比-2.3天。供應端：主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)影響持續(xù)，市場供應收縮，下游采購積極性增加，產(chǎn)地煤價偏強上行；需求端：電煤方面，下游電廠日耗難有大幅提升，且?guī)齑嬉琅f充足。本周三峽出庫水流量環(huán)比-9.3%，同比+47.3%?；?建材用煤：冶金化工民用需求尚可，有一定的底部支撐，對動力煤價格有較好的提振作用。雙焦：下游需求稍有回暖，焦鋼持續(xù)博弈價格僵持。焦炭方面，本周末日照準一報價2151元/噸，環(huán)比+0.5%。焦企利潤隨著原料煤價格的不斷攀升以處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般，若成本端價格居高不下，焦企開工或有受限可能，目前焦企以積極出貨為主，提漲意愿強烈；焦煤方面，本周末山西主焦煤報價1810元/噸，環(huán)比持平。煤礦接連發(fā)生安全事故，安全檢查形勢嚴峻，個別煤種流動資源緊張局面仍存，近期下游對焦煤保持較高的采購積極性，帶動煤企出貨情況良好，新增訂單較多，廠內(nèi)庫存均保持低位狀態(tài)，部分優(yōu)質(zhì)資源，報價仍有探漲預期；下游鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3830元/噸，環(huán)比+1.6%。成材價格稍有回暖，在利好政策支撐下，高爐開工穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量高位，目前終端需求處于緩慢復蘇狀態(tài)，鋼廠盈利水平一般，對焦提漲或有抵觸心理。原油：OPEC、IEA預期原油需求向好，本周油價延續(xù)上行。本周，OPEC發(fā)布月報，基于其對全球經(jīng)濟增速的判斷，其維持了對2023年和2024年全球石油需求增長的預測，預計2023和2024年全球石油需求將增加244萬桶/日和225萬桶/日，此外，OPEC預計23Q4全球需求將增長112萬桶/日，在沙特、俄羅斯延續(xù)減產(chǎn)計劃的背景下，23Q4原油價格有望有所抬升。另一方面，IEA發(fā)布月度報告，預計2023和2024年全球石油產(chǎn)量分別為1.012億桶/日和1.029億桶/日，而上述兩年的需求預計為2023年的1.010億桶/日和1.023億桶/日，未來兩年供需或持續(xù)緊張，支撐油價維持高位。本周，Brent原油周度均價94.02美元/桶，環(huán)比上漲2.34%；WTI原油周度均價89.12美元/桶，環(huán)比上漲2.54%。風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期。證券分析師：楊暉聯(lián)系人：侯星宇聯(lián)系人：吳宇聯(lián)系人：陳俊新行業(yè)基本數(shù)據(jù)相對指數(shù)表現(xiàn)絕對表現(xiàn)-4.8%-7%-2%-11%-20%基礎化工滬深300相關研究報告20230910）：專題推薦堿槽隔膜：決定電流密度《能源周報（20230904-20230910）：沙特俄羅斯延長減產(chǎn)計劃至年底，本周油價上行》《基礎化工行業(yè)周報（20230904-20230910純堿漲幅居前，食品添加劑/農(nóng)藥跌幅較大》22/0922/1123/0223/0423/0723/09 5 7 8 8 14 17 7 7 7 7 8 8 8 9 9 9 9 9 9 天。供應端：主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)影響持續(xù)，市場供應收縮，下游采購積極性增加，產(chǎn)地煤價偏強上行；需求端：電煤方面，下游電廠日耗難有大幅提升，且?guī)齑嬉琅f充足。本周三峽的底部支撐，對動力煤價格有較好的提振作用。當前國內(nèi)電煤擴產(chǎn)保供政策逐步深化落實，動力煤企候變化等因素影響動蕩不安，歐盟重啟煤電以及持續(xù)性的高溫天氣不斷加碼國際動力煤雙焦：下游需求稍有回暖，焦鋼持續(xù)博弈價格僵持。焦炭方面，本周末日照準一報價2151元/噸，環(huán)比+0.5%。焦企利潤隨著原料煤價格極性一般，若成本端價格居高不下，焦企開工或有受限可能，目前焦企以積極提漲意愿強烈；焦煤方面，本周末山西主焦煤報生安全事故，安全檢查形勢嚴峻，個別煤種流動資源緊張局面仍存，近期下游對焦煤保持較高的采購積極性，帶動煤企出貨情況良好，新增訂單較多，廠內(nèi)庫存均保持低位狀環(huán)比+1.6%。成材價格稍有回暖，在利好政策支撐下，高爐開工穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量高位，資源端，我國低硫優(yōu)質(zhì)主焦煤資源有限，對外依存度較高；增量端，薄弱的資源基礎加上環(huán)保、安全的高壓檢查，將極大限制焦煤有效供給增速；不同于動力煤，焦煤價格受到行政管制較少，焦煤企業(yè)可以充分享受到價格上漲帶來的利潤增量，當前主焦煤與普通煉焦煤之間的價差仍處高位，結構性稀缺明顯，主焦煤資源稟賦有望加速進入超額兌北礦業(yè)、平煤股份等。天然氣價格或仍將維持相對疲軟。往后來看，海外氣價走低或將進一步刺激用氣需求，歐洲新一輪節(jié)氣措施能否執(zhí)行到位仍具有不確定性，而來自國內(nèi)的需求復蘇及亞洲天然供應短缺或將延續(xù)至25年，亞洲國家降低進口稅率或加大氣源搶奪。天然氣輸出國論壇GECF領導人表示，由于俄烏沖突引發(fā)的全球能源危機，預計到2025年對天然氣的需求將遠超過供應。盡管對天然氣生產(chǎn)的投資正在增加，但未來三年內(nèi)將不會有新增的供應來源，市場的緊張狀態(tài)可能持續(xù)到2025年或2026年，屆時現(xiàn)在開發(fā)的新項目才能投然氣基準價格的荷蘭所有權轉讓中心（TTF）天然氣期貨價格連續(xù)三個工作日超過每兆將不被接受。這一機制雖然旨在預防價格的極端波動，但也有可能讓歐盟遭受到供應不足和來自亞洲的激烈競爭影響，還可能因為刺激消費而加劇目前的短缺，降低本就緊張的市場流動性。在最壞的情況下，各國政府可能被迫對天然氣實行定量供應。以來，全球碳中和進程加速。過去十年間全球油氣上游的資本開支自2015年以來下滑價長期低位也使得全球石油巨頭對資本開支十分謹慎，部分企業(yè)已開始逐步分離部分油氣資產(chǎn)，并將重心轉移至能源轉型及新能源項目投資，未來各巨頭企業(yè)的油氣資本開支預計將持續(xù)縮減。油氣供給是一個資本開支增加-產(chǎn)能擴張-產(chǎn)量提升-價格下行-縮減資意愿。目前美國原油及天然氣活躍鉆井數(shù)總體維持低位，庫存量隨經(jīng)濟復蘇及出口恢復顯著下行，而頁巖油產(chǎn)量較鉆機數(shù)量有約半年的滯后期，短期原油及天然氣產(chǎn)能釋放將投放節(jié)奏下，未來兩年原油整體供給增量較為有限。2022年以來的俄烏地緣沖突加劇全球能源供應擔憂，歐盟36%的石油及40%的天然氣進有望有所抬升。另一方面，IEA發(fā)布月度報告，預計2023和2024年全球石油產(chǎn)量分別建議關注受益于原油價格高企，資本開支增加驅動產(chǎn)量釋放加速的中國海油；國內(nèi)油氣資源儲產(chǎn)量第一并持續(xù)推進增儲上產(chǎn)的中國石油；全球煉能第一并堅持延長產(chǎn)業(yè)鏈布局高附加值材料的中國石化。本周華創(chuàng)化工行業(yè)指數(shù)116.42，環(huán)比+3.70%，同比-19.11%；行業(yè)價格百分位（標準化）華創(chuàng)化工行業(yè)指數(shù)申萬化工行業(yè)指數(shù)（右軸）華創(chuàng)化工行業(yè)指數(shù)3006,0003002505,0002502004,0002003,0002,000501,000500002014/92015/92016/92017/92018/92019/92020/92021/92022/92023/9120%100%80%60%40%20%0%華創(chuàng)證券化工行業(yè)指數(shù)-價差（百分位）華創(chuàng)證券化工行業(yè)指數(shù)-價格（百分位） 申萬化工行業(yè)指數(shù)-價格（百分位）2014/32015/32016/32017/32018/32019/32020/32021/32022/32023/3注：價格和價差取2014.3.1以來分位數(shù)WTI原油WTI原油布倫特原油8060402002013/92015/92017/92019/92021/92023/9動力煤價格動力煤價格煙煤價格250020001500100050002014/12016/12018/12020/12022/1%%%%%%%%%根據(jù)我們的統(tǒng)計，本周漲幅較大的能源品種為英國天然氣（+10.8%）、山西榆陽Q6000）；%%%%%%%%%板塊產(chǎn)品單位2023-9-152023-9-82023-8-162023-6-162022-9-15周漲跌月漲跌季漲跌年漲跌原油布倫特原油美元/桶94.0291.8686.5674.1292.108.6%6.8%2.1WTI原油美元/桶89.1286.9180.9069.4486.7610.2%8.3%2.7動力煤內(nèi)蒙古鄂爾多斯5500元/噸7036876495569468.3%6.4%%-25.7%陜西榆陽6000元/噸9759208657761365 5.6%-28.6%山西臨汾6000元/噸8968598207201126 9.3%4.4%-20.4%港口動力煤元/噸8958748157959.8%2.6%-33.8%焦煤港口主焦煤元/噸225022002150263025504.74.4%-11.8%坑口主焦煤元/噸1810212120330.0%%%4.7%-11.0%港口焦炭元/噸215121402241281027180.5%%-4.0%3.5%-20.9%海外天然氣美國天然氣美元/百萬英熱2.682.582.662.438.40 0.6% -68.0%英國天然氣美元/百萬英熱11.3410.2311.9411.1442.2410.8%%-5.0% -73.1%日韓天然氣美元/百萬英熱13.3713.3012.969.7550.980.5%3.2%7.1% -73.8%國內(nèi)天然氣中國LNG出廠價元/噸42934191667139343733 9.1%工業(yè)平均氣價元/立方米3.913.833.913.943.772.0%0.00.8%3.6民用平均氣價元/立方米3.283.223.263.243.220.6月，發(fā)改委要求繼續(xù)擴大煤炭供給，主要包括以下三個方面1）增產(chǎn)能。采取綜合從行業(yè)投資機會的角度來分析，動力煤企業(yè)的動力煤產(chǎn)量和價格均受到政策端嚴動力煤周期性特征進一步弱化，確定性進一步增強，考慮到國內(nèi)動力煤生產(chǎn)企業(yè)大多已經(jīng)過了大額資本開支階段，企業(yè)盈利能力和經(jīng)營性凈現(xiàn)金流好轉后，對股東現(xiàn)金分紅意愿不斷增強，看好煤炭資源稟賦良好和長協(xié)煤占比較高的動力煤生產(chǎn)企業(yè)。3,000秦皇島:市場價格:動力煤(Q:5500)2,5002,0001,5001,00050002019/32020/12020/112021/92022/72023/52500內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500陜西榆林Q600020001500100050002018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/11,8001,6001,4001,2001,0008006004002000—印尼煤Q5500—印尼煤Q4700—印尼煤Q3800圖表8本周印尼煤Q3800價格環(huán)比+5.4%(元/噸)1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000—印尼煤Q5500—印尼煤Q4700—印尼煤Q3800500歐洲ARAFOB紐卡斯爾港FOB—理查德灣FOB50045040035030025020050020001800160014001200100080060040020002023年2022年2021年2020年煤炭沿海運價綜合指數(shù)1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2022年2021年2020年北方四港合計庫存資料來源：Wind，華創(chuàng)證券注：北方四港=曹妃甸港+秦皇島港+京唐港+黃驊港6000050000400003000020000100000三峽出庫水流量（5日移動平均）三峽出庫水流量（5日移動平均） 2021年2022年——2020年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4504003503002502005002023年J、2022年2023年J、2021年2020年廣州港集團煤炭庫存1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月30025020050南方八省電廠煤炭日耗量02023/32023/42023/52023/62023/72023/82023/925205南方八省電廠煤炭庫存可用天數(shù)02023-032023-042023-052023-062023-072023-08=20230907庫存天數(shù)-20230831庫存天數(shù)【行業(yè)動態(tài)】上行。本周晉陜蒙坑口煤均價環(huán)比+4.4%。陜西地區(qū)：部分煤礦受安全檢查影響開工，主產(chǎn)地多數(shù)煤礦保持正常開工，對于動力煤市場供應有一定影響，市場銷售情況尚可，港口方面，可流動貨源較少，價格持續(xù)走強895.0元/噸，較上周+2.5%。受發(fā)運倒掛影響，港口可流動貨源有限，貿(mào)易商捂貨意愿進口煤方面，本周防城港印尼煤Q3800工事件、印度等國的持續(xù)采購下，當前國際煤炭市場供應壓力疊加運費上漲和人民幣持續(xù)性貶值影響，進口煤采購成本有所上升；本周國際煤炭均價環(huán)比持平。夏秋交替，歐洲市場天然氣和電力的價格趨于穩(wěn)定，國際煤價總體平且?guī)齑嬉琅f充足。本周南方八省電廠煤炭日耗量環(huán)比+12.8%，煤炭庫存最新數(shù)據(jù)府谷縣金宏灣礦業(yè)有限公司、府谷縣盛海煤業(yè)有限責任公司、黃陵縣店頭宏興煤業(yè)有限公開征求意見，以規(guī)范煤炭行政處罰行為，保障和監(jiān)督煤炭行業(yè)管理部門有效實施行政【公司公告】中國神華：公司發(fā)布2023年8月主要運營數(shù)據(jù)公告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)煤炭產(chǎn)量27【相關公司】中國神華能源股份有限公司成立于2004年，是國家能源投資集團有限責任公司旗下公司業(yè)務集煤炭、電力、新能源、鐵路、港口、船運和煤化工業(yè)務為一體，覆蓋煤炭生產(chǎn)、運輸和使用的全流程環(huán)節(jié)，上下游一體化優(yōu)勢突出，在保證國家能源安全穩(wěn)定供應2、電投能源（002128.SZ煤電鋁一公司原名露天煤業(yè)，實際控制人是五大電力集團之一的國家電投集團，主要產(chǎn)能包括公司從傳統(tǒng)能源企業(yè)向新能源轉型的決心。公司依托傳統(tǒng)業(yè)務豐沛的現(xiàn)金流，大力投建鋁綜合發(fā)展，貢獻穩(wěn)定的凈利潤和充沛的現(xiàn)金流；新能源電站在傳統(tǒng)業(yè)務新增產(chǎn)能受約陜煤化集團是陜西省唯一省屬煤炭開發(fā)平臺，公司作為其煤炭主業(yè)上市平臺，煤炭業(yè)務營收占比高達96%，其銷售煤炭主要分為自產(chǎn)和買斷銷售集團產(chǎn)煤炭兩部分。上市以來左端。在靜態(tài)資源稟賦上，公司已經(jīng)有9對準，占總產(chǎn)能的75%，這些煤礦在核增、停復產(chǎn)、減產(chǎn)上享受著諸多政策傾斜。從動態(tài)年產(chǎn)30億噸的開采速度可供生產(chǎn)200年以上，處于陜西省境內(nèi)的4、廣匯能源（600256.SH）：煤油氣俱備，能源高景氣下業(yè)績有望大幅增長公司是目前國內(nèi)唯一一家同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)，主要由三大業(yè)務板塊構成1）天然氣銷售業(yè)務：主要從事貿(mào)易氣及自產(chǎn)氣的銷售業(yè)務，其中貿(mào)易氣由啟東LNG接收站實現(xiàn)周轉及銷售，自產(chǎn)氣產(chǎn)自吉木乃工廠（氣源為自有的哈薩克斯坦齋桑油氣田）和哈密新能源工廠（氣源為煤化工副產(chǎn)品2）煤炭銷售業(yè)務，依托白石湖、馬朗及東部礦區(qū)自有原煤，以及清潔煉化項目產(chǎn)出的提質(zhì)煤進行銷售3）我國焦煤呈現(xiàn)總量供應充足，主焦煤結構性供給不足的特點。根據(jù)煤種粘結性和揮發(fā)性特點，焦煤一般分為高粘結性、高揮發(fā)性和低粘結且低揮發(fā)性三類煤種。高粘結性煤以為主。根據(jù)下游焦炭需求不同，煉制焦炭過程中各焦煤的配比各不相同，總體以高粘結煤礦產(chǎn)能，主要還是以動力煤煤礦為主，且國內(nèi)主焦煤產(chǎn)地礦井開采時間較久，面臨可采資源儲量不足的風險。國內(nèi)焦煤產(chǎn)量主要以穩(wěn)產(chǎn)為主，結構性短缺的主焦煤主要靠進從行業(yè)投資機會的角度來分析,站在當下時點，國內(nèi)疫情限制解除，復工復產(chǎn)節(jié)奏有望加快，鋼材需求有望在穩(wěn)增長措施逐步落地的驅動下持續(xù)穩(wěn)定。我們看好焦煤景氣度隨受政策支持需求端穩(wěn)定下景氣度企穩(wěn)。對于焦煤企業(yè)而言，焦煤價格受到焦煤企業(yè)的利潤彈性更多通過產(chǎn)品價格波動來體現(xiàn)。從投資的角度來看，我們看好主焦煤生產(chǎn)比例較高或者近年來仍有新增產(chǎn)能釋放的煤炭生產(chǎn)企業(yè)。 001200100080060040020002019202020212022202360.0050.0040.0030.0020.0010.000.0020192020202120222023600.007,000上海:上海:價格:螺紋鋼:HRB40020mm6,000400.005,000300.004,000200.00100.000.00100.000.002,0001,00002015/82016/82017/82018/82019/82020/82021/82022/82023______201920202021——2022——2023資料來源：Wind,華創(chuàng)證券資料來源：Wind,華創(chuàng)證券【行業(yè)動態(tài)】焦炭方面，本周末日照準一報價2151元/噸，環(huán)比+0.5%。焦企利潤隨著原料煤價格的不斷攀升以處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性一般，若成本端價格居高不下，焦企開工或有受限可能，目前焦企以積極出貨為主，提漲意愿強烈。本周焦炭工廠庫存/市場庫存分別焦煤方面，本周末山西主焦煤報價1810元/噸，環(huán)全檢查形勢嚴峻，個別煤種流動資源緊張局面仍存，近期下游對焦煤保持較高的采購積極性，帶動煤企出貨情況良好，新增訂單較多，廠內(nèi)庫存均保持低位狀態(tài)，部分優(yōu)質(zhì)資源，報價仍有探漲預期。本周焦煤行業(yè)庫存環(huán)比-3.6%。支撐下，高爐開工穩(wěn)定，鐵水產(chǎn)量高位，目前終端需求處于緩慢復蘇狀態(tài)，鋼廠盈利水查大整治工作，以加強能源行業(yè)安全生產(chǎn)工作，確保能源行業(yè)安全生產(chǎn)絕對安全。（來【公司公告】【相關公司】公司主營產(chǎn)品有望充分受益于主焦煤行業(yè)景氣度持續(xù)抬升。全球碳中和進程加速。過去十年間全球油氣上游的資本開支自2015年以來下滑明顯，頭來看，其所面臨的來自政策端的減碳壓力以及自身轉型的迫切性緊密交織，油價長期低位也使得全球石油巨頭對資本開支十分謹慎，部分企業(yè)已開始逐步分離并將重心轉移至能源轉型及新能源項目投資，未來各巨頭企業(yè)的油氣資本開支預計將持續(xù)縮減。油氣供給是一個資本開支增加-產(chǎn)能擴張-產(chǎn)量提升-價格下行-縮減資本開支的前美國原油及天然氣活躍鉆井數(shù)總體維持低位，庫存量隨經(jīng)濟復蘇及出口而頁巖油產(chǎn)量較鉆機數(shù)量有約半年的滯后期，短期原油及天然氣產(chǎn)能釋放將有所減緩。2022年以來的俄烏地緣沖突加劇全球能源供應擔憂，歐盟36%的石油及40%的天然氣進34323028262422201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022202320182019202091/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201820192020130020212022202313001200110010009008007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1歐佩克原油產(chǎn)量全球原油產(chǎn)量806040200美國鉆機數(shù)量:原油美國原油產(chǎn)量同比（右軸）180040%30%160030%140020%1200100010%8000%600-10%400200-20%0-30%300250200500DOE汽油DOE航空煤油DOE燃料油2018/42019/42020/42021/42022/42023/40WTI原油現(xiàn)貨價─Brent原油現(xiàn)貨價______WTI原油基金凈多頭持倉數(shù)量（張）250000200000150000100000500000-50000【行業(yè)動態(tài)】2024年全球經(jīng)濟增長預測維持在2.6底，這可能會導致第四季度出現(xiàn)嚴重的供應短缺。該機構基本維持了對今明兩年需求增（來源：財聯(lián)社）緊急狀態(tài)，但港口仍然正常運作。（來源：財聯(lián)社）【相關公司】1、中國海油（600938.SH）:公司是中國海洋石油集團下主營原油、天然氣勘探、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售業(yè)務主體。已形成勘探評價、前期研究、工程建設、油氣生產(chǎn)和設施棄置整條業(yè)務流程。公司憑借出色桶油成本優(yōu)勢以及強大的儲量保障已成為國際一流的油氣生遼河等多個大型油氣區(qū)，在全球多個國家和地區(qū)開展油氣業(yè)務，目前已形成中亞—俄羅斯、中東、非洲、拉美和亞太五個國際油氣合作區(qū)，是中國油氣行業(yè)占主導地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商。此外，中國石油煉能居國內(nèi)第二，在國內(nèi)擁有14個千萬噸級煉百萬桶，并在在堅持減油增化、減油增特的同時提升原油加工量，計劃原油加工量為3、中國石化（600028.SH中國石化圍遍布全球，主要包括油氣勘探開發(fā)、煉油、油品銷售和化工等業(yè)務板塊，是中國大型油氣和石化產(chǎn)品生產(chǎn)商，在中國擁有完善的成品油和化工產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡。公司是中國乃至全球煉化能力最大的公司，煉能居全球第一，2022年加工原油242.27百萬噸，生產(chǎn)將有序推進低成本“油轉化”，加大“油轉特”力度，增強盈利能力。此外，公司油氣4、廣匯能源（600256.SH）：煤油氣俱備，能源高景氣下業(yè)績有望大幅增長公司是目前國內(nèi)唯一一家同時擁有煤、氣、油三種資源的民營企業(yè)，主要由三大業(yè)務板塊構成1）天然氣銷售業(yè)務：主要從事貿(mào)易氣及自產(chǎn)氣的銷售業(yè)務，其中貿(mào)易氣由啟東LNG接收站實現(xiàn)周轉及銷售，自產(chǎn)氣產(chǎn)自吉木乃工廠（氣源為自有的哈薩克斯坦齋桑油氣田）和哈密新能源工廠（氣源為煤化工副產(chǎn)品2）煤炭銷售業(yè)務，依托淖毛湖礦區(qū)、馬朗礦區(qū)自有煤炭，以及清潔煉化項目產(chǎn)出的提質(zhì)煤進行銷售3）煤與安徽光大簽署《齋桑區(qū)塊操作協(xié)議》，雙方將充分發(fā)揮雙方各自優(yōu)勢，盡快實現(xiàn)原油發(fā)布2023年中報，23H1公司實現(xiàn)營收350.86億元，同比+64.56%；實現(xiàn)歸母凈利潤碳中和有望推升天然氣一次能源使用占比。2021年全球液化天然氣（LNG）供應量增應格局受頁巖油革命推動，美國成為天然氣第一大供應國，俄羅斯和伊朗分別位列第二、第三位。需求端來看，天然氣的碳排放量低于煤及石油，在當前全球低碳轉型的大背景下，可再生能源及天然氣將成為全球主要能源來源，不同國家基于資源稟賦不同，天然氣的一次能源占比變化有差異，但整體而言，其一次能源氣需求增長的近60%。2021年美國、獨聯(lián)體、歐洲天然氣需求位列前三，占比分別為量增加至3205Bcf，較上周增加57Bcf，與去總供應量107.3Bcf/d，較上周減少0.6Bcf/d；干天然氣產(chǎn)量較上周減少0.3Bcf/d至101.9Bcf/d，來自加拿大的凈進口量較上周減少0.2Bcf/d至5.4Bcf/d。本周共有18艘LNG船離開美國，較上周減少8艘。需求端，本周美國平。發(fā)電行業(yè)的消費量減少0.2%（0.1Bcf/d住（0.1Bcf/d），工業(yè)部門的天然氣消費量增加0.9%（0.2Bcf/d）至21.8Bcf/d。本周向天然氣庫存已有回升趨勢。本周歐洲的工作天然氣庫存升至3863Bcf，較去年同期增加0.36%，占存儲容量的94.26%，較上周增加0.32PCT。本周歐洲天然氣進口量減少至同期減少1.98Bcf，對俄羅斯天然氣進口依賴度12%，去年同期為10%。截至9月17日，接收站近期有船到港，液態(tài)槽批供應量有所增加，其余接收站陸續(xù)有到港船期，接收站大于求的局面尚未打破，液價在成本線上下徘徊，液廠雖存挺價心理，奈何需求支撐乏力，行情繼續(xù)走低。下游需求依舊弱勢且儲備庫積極出貨擠占市場份額，液廠出貨緩慢在成本線上下徘徊，液廠雖存挺價心理，奈何需求支撐乏力，行情繼續(xù)走低。下游需求依舊弱勢且儲備庫積極出貨擠占市場份額，液廠出貨緩慢液價繼續(xù)高價補跌，預計下周圖表30本周美國天然氣存儲量上升（Bcf）圖表31本周歐洲天然氣庫存增加（Bcf）2016-2021年范圍2022年2023年2016-2021年范圍2022年2023年4500400035003000250020001500100050004500400035003000250020001500100050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/17060504030200英國天然氣期貨價 亞洲JKM天然氣期貨價美國天然氣期貨價（右軸）864204003503002502005002015-2021年范圍2023年2022年國內(nèi)LNG出廠價9000800070006000500040003000200010000圖表35本周歐洲自俄羅斯天然氣進口量減少（Bcf）北溪1號烏克蘭線亞馬爾線2022年合計2023年合計2022年合計2023年合計806040200【行業(yè)