制度安排與會計信息質(zhì)量-紅光實業(yè)的案例分析

審計論文的案例分析[摘要]本文對會計信息失真、特別是違法造假的會計信息失真現(xiàn)象，以四川紅光實業(yè)公司的案例為分析對象，從我國現(xiàn)有制度安排的角度進展分析。分析認為，現(xiàn)有的制度安排本身排斥高質(zhì)量的會計信息，并誘發(fā)會計信息違法性失真。本文分析的政策性意義在于：會計信息失真的治理，不僅僅是一部《會計法》或相應(yīng)的會計技術(shù)標準所能解決的，相關(guān)的法律制度安排等才是解決會計信息失真的治本之舉。一、引言為尋求提高會計信息質(zhì)量，我國政府有關(guān)管理部門先后制訂并公布了數(shù)十項相關(guān)的法規(guī)與制度，如《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》〔國務(wù)院〕、《企業(yè)會計準則》、《股份會計制度》、《會計根底工作標準》〔以上為財政部〕、《上市公司財務(wù)報表披露細則》〔中國證監(jiān)會〕等。19991031《中華人民共和國會計法》正式公布，并要求自2023年7月1日起施行。《會計法》的修訂、公布與實行，被認為是旨在改善我國會計信息質(zhì)量、杜絕虛假會計信息。與之相適應(yīng)，財政部又于2023年12月公布了《企業(yè)會計制度》。全部這些努力，無疑，會在確定程度上促成提高我國的會計信息質(zhì)量。但是，會計信息具有經(jīng)濟后果，已為理論界從多個角度進展驗證。會計信息質(zhì)量的提高，必將轉(zhuǎn)變原有市場上各利益團體的利益安排。明顯，那些利益受損的團體將不會為追求高質(zhì)量的會計信息而自愿放棄既得利益。換言之，僅僅依靠會計準則與會計制度本身，應(yīng)當不會顯著地轉(zhuǎn)變會計信息質(zhì)量。假設(shè)將現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境下助人和主體一般性地界定為“逐利的理性經(jīng)濟人”，那么，他〔們〕的行為模式主要取決于該項行為所可能產(chǎn)生的經(jīng)濟后果。而某項行為的經(jīng)濟后果又在相當程度上受當時的制度安排所打算。“制度可以定義為社會中個人所遵循的行為規(guī)章”。換言之，是某一時期社會的制度安排，打算了人們的行為方式。將這一根本推論用于會計信息的供給行為與會計信息質(zhì)量的分析中，可以認為，供給會計信息的行為與當時社會的制度不行分別。假設(shè)確定時期的制度安排鼓舞供給高質(zhì)量的會計信息，并對實施這種行為的主體賜予嘉獎，則市場上普遍供給的會計信息，其質(zhì)量應(yīng)當能令人滿足；反之，如果市場不嘉獎、甚至懲罰供給高質(zhì)量會計信息的主體，那些供給虛假會計信息的主體又能獲得不菲的收益，則市場上普遍流行的會計信息，虛假成份必定居多。本文將依照這一規(guī)律開放。其中，其次局部主要爭論制度安排對會計信息供給的影響及相關(guān)的市場鼓舞或懲罰，以期構(gòu)建一個一般性的分析框架；第三局部簡要描述紅光實業(yè)案例，為下文的分析與爭論，供給根底；第四部分是本文爭論的重心，將以其次局部所形成的根本分析框架為工具，爭論紅光實業(yè)案例中各行為主體的鼓舞與約束分布；最終是必要的爭論與本文結(jié)論。二、制度安排與個體行為：一個分析框架什么是制度？經(jīng)濟學界存在多種解釋。早期的制度經(jīng)濟學家康芒斯將制度定義為“集體行動把握個人行動”，集體行動包括從元組織的習俗到有組織的機構(gòu)以至國家，它們對個體行動的把握是通過利益誘導〔用康芒斯的話：對個人有益〕和禁例的方式進展的〔康芒斯，中譯本，其次章〕。換言之，制度可以打算〔通過誘導或制止〕個人行為。舒爾茨〔T.Schultz〕認為，制度是行為規(guī)章，它們涉及社會、政治及經(jīng)濟行為。例如，它們包括管束結(jié)婚與離婚的規(guī)章、支配政治權(quán)力的配置與使用的憲法中所內(nèi)含的規(guī)章，以及確立由市場資本主義或政府來安排資源與收入的規(guī)章〔科斯等著，中譯本，1994，第253頁〕。作為制度打算論者，諾斯對制度先后有過屢次描述與界定，他在《制度、制度變遷與經(jīng)濟績效》一書中將制度抽象為：“是一個社會的玩耍規(guī)章，或者，更標準地說，是人為設(shè)計的約束〔vpmdytsomyd〕，用于界定人與人之間的交往”。當康芒斯說制度通過利益誘導或禁例的方式影響個體行為時，他已經(jīng)說明制度對個體行為產(chǎn)生影響的方式：利益。假設(shè)將每個個體都視為有限理性的經(jīng)濟人，那么，他們的行為準則——或者說他們打算實行或不實行某項行為的主要考慮——就是經(jīng)濟上是否有效。人是社會人，他〔們〕的各種行為離不開相應(yīng)的社會制度安排：他們能否獵取酬勞，取決于社會制度對其行為是否認可；獵取酬勞的凹凸，取決于社會制度對其行為認可度的凹凸；社會制度還通過懲罰手段限制或制止某項行為；等等。換言之，社會制度通過鼓舞或懲罰某一行為，以誘導或制止該項行為。比方，英國早期保護私有產(chǎn)權(quán)制度，使得那些從事各種制造制造以及工商企業(yè)的人，獵取了高額酬勞，從而有更多的人參與其中，最終，促使英國最先完成工業(yè)革命；我國1999年后的國有國營企業(yè)組織制度安排下，企業(yè)經(jīng)營好壞與個人的酬勞沒有直接關(guān)系，這使得企業(yè)經(jīng)營業(yè)績普2080就是通過嚴峻的懲罰措施逐步推行的。嚴格地說，制度與制度的執(zhí)行是兩個相對獨立的概念。其中，制度就是指各種成文或不成文的制度安排，比如我國的《公司法》、各種成文的會計準則和中國證監(jiān)會公布的信息披露細則；制度的執(zhí)行更多地表達在相關(guān)的法律制度安排以及各種實際的判例上。書面的成文制度是否有效，主要取決于該制度能否真正得到執(zhí)行。一個無法得到執(zhí)行的制度，就不具有根本的約束力。假設(shè)將會計信息視為一種相對獨立的“物品”，那么，它也具有相應(yīng)的“制造者”和“消費者”。從理性經(jīng)濟人角度來看，任何一個“制造”或“消費”會計信息的主體，都能〔至少是期望能〕從“制造”或“消費”的行為中獵取收益。這樣，與會計信息的供給、消費等有關(guān)的制度安排，在相當程度上打算了會計信息的供給與消費的方式。質(zhì)量等行為。以本文所爭論的紅光公司案例發(fā)生的時間為基準，上市公司會計信息制度安排至少包括如下一些法律與法規(guī)：《中華人民共和國公司法》〔1993〕、國務(wù)院《股票發(fā)行與交易治理暫行條例》〔1993〕、《中華人民共和國會計法》〔1993〕、財政部《企業(yè)會計準則》和《股份制試點企業(yè)會計制度》中國證監(jiān)會《公開發(fā)行股票公司信息披露實施細則》等。這些法律與法規(guī)為上市公司供給真實、可靠的會計信息，供給了技術(shù)上的保證。問題在于：上述法律法規(guī)中有關(guān)會計信息質(zhì)量的相關(guān)規(guī)定，能否在實踐中得到有效執(zhí)行。從事后披露的具體狀況來看，這些法律法規(guī)沒有得到執(zhí)行。因而，下文的分析與爭論，更多地將側(cè)重在制度的執(zhí)行方面，即：執(zhí)行與違反制度的本錢效益比照問題。三、紅光實業(yè)：案例介紹“紅光實業(yè)”的上市過程紅光實業(yè)是成都紅光實業(yè)股份的簡稱，1997年6月在上海證券交易所上市，代碼為600083.其前身是國營紅光電子管廠，始建于1958年，是在成都市工商行政治理局登記注冊的全民全部制工業(yè)企業(yè)，該廠是我國“一五”期間156項重點工程工程之一，是我國最早建成的大型綜合性電子束器件基地，也是我國第一只彩色顯像管的誕生地。經(jīng)成都市體改委〔199216219935由原國營紅光電子管廠以其全部生產(chǎn)經(jīng)營性凈資產(chǎn)投入，聯(lián)合四川省信托投資公司、中國銀行四川省分行、交通銀行成都分行作為發(fā)起人以定向募集方式設(shè)立本公司。成都市科學技術(shù)委員會認定紅光公司為高技術(shù)企業(yè)〔成科工字[1999]019號文〕，技術(shù)中心被國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會、國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署認定為享受優(yōu)待政策的企業(yè)〔集團〕技術(shù)中心〔國經(jīng)貿(mào)技〔1995〕374號文〕，1995年12月被四川省人民政府、國家經(jīng)濟體制改革委員會〔川府函[1995]517號文〕列為全國現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè)。經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)字[1997]246號文和[1997]247號文批準，19975236.057，00030.434.1上市前的相關(guān)信息披露目前我國上市公司信息披露的方式與渠道中，“上市公告書”和“招股說明書”是主要局部。此外，相關(guān)渠道〔從當時來看，主要是證券類報紙和電視、播送評論〕的介紹與評論，也構(gòu)成信息來源的一局部。但公司能否取得上市資格、公司股發(fā)行價格確實定等，主要取決于由上市公司供給、經(jīng)相關(guān)中介機構(gòu)認定的財務(wù)資料等信息。而這局部信息也構(gòu)成了“上市公告書”和“招股說明書”的主體。因此，下面對相關(guān)信息披露的介紹，主要基于紅光實業(yè)上市前所公開披露的這兩份文件。在當時公司上市實行“總量把握，限報家數(shù)”的政策下，公司假設(shè)取得“稀缺”的“額度”，則財務(wù)資料成為后期上市運作最為關(guān)鍵的因素：順當通過中國證監(jiān)會的批準并取得較好的發(fā)行價格。紅光實業(yè)披露的經(jīng)成都市蜀都會計師事務(wù)所審計的上市前三年銷售收人和利潤總額狀況如下〔單位：萬元〕：工程/19961995199442，49295，67683，7716，33111，6859，0425，4287，8606，076紅光公司在1997年4月〔股票公開發(fā)行前一個月〕，1：0.441.6億股。再按縮股后的股數(shù)對前三年凈利潤計算每股收益，倒算出199419960.380元、0.491元、0.339元；在此根底上，確定了每股6.05元的發(fā)行價格。除財務(wù)信息外，關(guān)于擬上市公司的一些描述性信息也頗受關(guān)注，特別是關(guān)于該公司進展前景的信息。理論上，中國證監(jiān)會不能也不應(yīng)當批準一個沒有進展前景的公司上市，因此，如何將擬上市公司的前景描述的“動聽”且“迷人”，是招股說明書和上市公告書的主要任務(wù)之一。從紅光實業(yè)所供給的“招股說明書”和“上市公告書”中，我們可以覺察，該公司是一家“前途光明絢爛”的電子企業(yè)。同時，依據(jù)招股說明書的格式要求，紅光公司還供給了經(jīng)會計師事務(wù)所審核的盈利推想數(shù)字：“估量公司19977，055后利潤〔全面攤薄〕0.3063元/股，每股稅后利潤〔加權(quán)平均〕0.3513元/股?！本植坑捎谏鲜鲂畔b，再協(xié)作當時整個股票市場的大勢，紅光實業(yè)〔1983〕的上市認購中簽2.8133中國證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)果紅光實業(yè)〔1983〕1997年6月初股票上市發(fā)行，募集了4.1億元資金；當年年報披露虧損1.98億元、每股收益為-0.86元。當年上市、當年虧損，開中國股票市場之先河。為此，中國證監(jiān)會進展了調(diào)查，并公布了調(diào)查結(jié)果：編造虛假利潤，騙取上市資格紅光公司在股票發(fā)行上市申報材料中稱1996年度盈利5，000萬元。經(jīng)查實，紅光公司通過虛構(gòu)產(chǎn)品銷售、虛增產(chǎn)品庫存和違規(guī)帳務(wù)處理等手段，虛報利潤15，700萬元，199610，300少報虧損，哄騙投資者紅光公司上市后，在199786，5001，6748，174199841997將實際虧損22，952萬元〔相當于募集資金的55.9%〕披露19，83，152隱瞞重大事項紅光公司在股票發(fā)行上市申報材料中，對其關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備彩玻池爐廢品率上升，不能維持正常生產(chǎn)的重大事實未詐任何披露。明顯，假設(shè)紅光公司在事先照實披露其虧損和生產(chǎn)設(shè)備不能正常運行的事實，它將無法取得上市資格；即便取得了上市資格，上市募股，也很難取得成功。相關(guān)的法律訴訟與結(jié)果紅光因報告巨額虧損，導致股價大跌，資本市場投資者損失沉重。此后，198年12月，上海股民姜女士向上海市浦東區(qū)人民法院訴訟紅光公司治理層；2023年初，上海市民吳先生在成都再次起訴紅光公司治理當局，但這兩起訴訟都被以“起訴人的損失與被起訴人的違規(guī)行為無必定因果關(guān)系，該糾紛不屬人民法院受理范圍”為由，裁決不予受理。在股民自發(fā)起訴不予受理的同時，2023年1月，成都市人民檢察院指控以犯欺詐發(fā)行股票罪，向成都市中級人民法院提起公訴。2023年1214院以欺詐發(fā)行股票罪，判處紅光公司罰金人民幣100萬元；有關(guān)責任人員何行毅、焉占翠、劉正齊、陳哨兵被分別3四、現(xiàn)行的制度安排需要真實會計信息嗎？從紅光公司上市過程來看，圍繞會計信息，有這樣幾個相關(guān)的利益方：企業(yè)治理當局和控股股東、股票市場的投資者〔含機構(gòu)投資者和個人投資者〕、中介機構(gòu)、地方政府、申國證監(jiān)會。它們在公司上市過程中的作用及對信息質(zhì)量的要求，也各有不同。但總體而言，對真實會計信息的需求制度，并未確立。上市公司治理當局和控股股東理當局供給虛假信息，沒有任何法律風險。2023年1月，成都市中級人民法院正式受理成都市人民檢察院以欺詐發(fā)行股票罪對紅光公司治理層的起訴。20231214院以欺詐發(fā)行股票罪，判處紅光公司罰金人民幣100萬元；有關(guān)責任人員何行毅、焉占翠、劉正齊、陳哨兵被分別判處3年以下有期徒刑。這一判決向市場傳遞的信號是：上市公司治理層即便不存在個人犯罪行為，也要擔當披露虛假會計信息的法律風險固然，由政府監(jiān)視所形成的法律風險，與由股東出面、要求公司治理層擔當民事賠償責任是兩種不同的法律風險。其中，前者的刑事風險基于市場危機爆發(fā)、具有嚴峻的社會后果，政府才出面干預(yù)，它充其量只是一種威懾力氣，構(gòu)不成日常監(jiān)視；后者則是一種日常監(jiān)視力氣，能有效監(jiān)視公司治理層的舞弊現(xiàn)象。各級政府和治理機構(gòu)理論上，政府只是經(jīng)濟規(guī)章的制訂者和監(jiān)視者，本身不參與市場運行。但我國數(shù)十年國有國營的經(jīng)濟模式，導致政府對具體的經(jīng)濟活動不能“置身事外”，總是存在“親歷親為”的沖動。張維迎等的分析說明：地方政府與中心政府之間存在爭利博弈。這種分析也適用于企業(yè)、特別是國有企業(yè)的上市過程。我們知道，本地區(qū)經(jīng)濟進展程度是每一級政府所高度關(guān)注的，在由中心政府統(tǒng)一確定上市額度的前提條件下，努力爭取讓本地或本部門更多的公司上市，是當?shù)卣矙M向〕或中心部委〔縱向〕“份內(nèi)”、“義不容辭”的責任。各級政府致力進展經(jīng)濟，與虛假會計信息之間并不存在必定的聯(lián)系。但是，我國國有企業(yè)大面積虧損的事實將二者“有機”聯(lián)系起來。將一個虧損企業(yè)推向資本市場，不僅為困難企業(yè)籌集巨額資金，臨時緩解危機，而且也增加了當?shù)亟?jīng)濟的“活力指數(shù)”，上市公司的數(shù)量曾一度成為各地方政府經(jīng)濟進展程度的一個特征值。明顯，沒有虛假會計信息的“幫助”，任何一個虧損或陷入逆境的國有企業(yè)，是無法直接通過事先設(shè)定的公司上市標準要求的。紅光實業(yè)上市過程中，當?shù)卣膮⑴c度格外高。這從紅光實業(yè)的上市公告書和招股說明書的公開披露中也可得到證明。如成都市體制改革委員會〔1992162號成都市科學技術(shù)委員會認定的高技術(shù)企業(yè)〔成科工字[1994]019號文〕、四川省人民政府〔川府函[1995]517號文〕等。假設(shè)說1992年改組為股份公司的函是一種必需的職務(wù)行為，那么，認定高技術(shù)企業(yè)則是“錦上添花”，而四川省人民政府推舉將紅光列入全國百家現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè)，更表達當?shù)卣畬︸斊髽I(yè)的“厚愛”。恭居全國百家現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè)，在取得上市額度方面，具有較大的優(yōu)勢。各級政府、特別是地方政府對上市公司、尤其是國有上市公司陷入程度之深，從紅光事后尋求重組的過程，也可得到證明。比方，第一個方案是由長虹重組紅光，盡管沒有明確報道，但其中政府意向是很明確的；其次個方案是廣東福地出面重組，從公開報道來看，成都市政府、市經(jīng)委在其中的作用，格外直接。而與紅光狀況類似的鄭百文〔600898〕，重組過程也與政府關(guān)系親熱。政府鼓舞或默認企業(yè)供給虛假會計信息，是否擔當相應(yīng)的法律責任？直到現(xiàn)在，我們照舊沒有明確的法律條文。實際上，政府直接造假數(shù)字〔如夸大統(tǒng)計數(shù)字〕都不擔當法律責任更何況只是支持或默認下屬企業(yè)造假會計信息。這在大慶聯(lián)誼〔600065〕一案中也有所表達：盡管受大慶聯(lián)誼一案影響而獲罪的人數(shù)，在虛假上市處理上是空前的，但從中紀委監(jiān)察部的通報來看，受懲罰的只是拿錢的。至于黑龍江省體改委將1997年的批復倒簽為1993年，其直接經(jīng)辦人是否擔當相應(yīng)的責任，不得而知。中介機構(gòu)目前，國有企業(yè)改組上市過程中必需涉及到的中介機構(gòu)主要有：資產(chǎn)評估事務(wù)所、會計師事務(wù)所、券商、律師。其中，資產(chǎn)評估事務(wù)所負責對擬上市公司的資產(chǎn)、負債等進展價值評定；會計師事務(wù)所對上市公司上市前三年的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況進展審計驗證；券商將負責上市申請的全過程，包括上市前的輔導、上市相關(guān)材料的預(yù)備以及最終上市發(fā)行；律師主要負責對相關(guān)文件發(fā)表法律意見。依據(jù)事后經(jīng)中國證監(jiān)會披露的資料看，紅光實業(yè)上市過程支付的各項費用為14%萬元，其中，支付給中興信托投資有限責任公司8山萬元、中興企業(yè)托管〔后者為紅光公司的財務(wù)參謀〕100萬元、成都資產(chǎn)評估事務(wù)所10萬元、蜀都會計師事務(wù)所30萬元、四川經(jīng)濟律師事務(wù)所23萬元、北京市國方律師事務(wù)所扔萬元。中國證監(jiān)會事后的懲罰包括：沒收上述中介機構(gòu)在紅光實業(yè)上市過程中的全部收入；對中興信托罰款200萬〔為業(yè)務(wù)收入的25%〕、中興企業(yè)托管50萬〔業(yè)務(wù)收入的50%〕、成都資產(chǎn)評估事務(wù)所20〔200%〕60〔業(yè)務(wù)收人的200%〕、四川省經(jīng)濟律師事務(wù)所20萬〔業(yè)務(wù)收入的200%〕、國方律師事務(wù)所60〔業(yè)務(wù)收入的200%〕；撤消中興信托股票承銷和證券自營業(yè)務(wù)許可，暫停蜀都會計師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)3年，此外，全部直接參與紅光實業(yè)上市的各經(jīng)辦人員都被撤消相應(yīng)的資格，禁入證券市場。上述懲罰是中國證監(jiān)會自19光年開頭對石油大明〔0406〕縮股大事查處以來，最嚴峻的一次。其中，取消中興信托的股票承銷和證券自營業(yè)務(wù)及暫停蜀都會計師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)3年，實際上等于取消了這兩個機構(gòu)高利潤的證券中介業(yè)務(wù)資格。蜀都會計師事務(wù)所就此退出了上市公司發(fā)行與年度審計市場。而在此之前，對會計師事務(wù)所最嚴峻的懲罰也就是涉及瓊民源大事的中華會計師事務(wù)所，暫停證券業(yè)務(wù)6個月可以說，在紅光大事處理之前，中介機構(gòu)對幫助或認可公司上市過程中的各種虛假信息的行為，風險意識薄弱。進言之，即便中介機構(gòu)意識到風險的存在，但是，由于包括券商、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所等在內(nèi)的中介機構(gòu)，198年之前都是國有或掛靠某個政府部門，其行為在相當程度上受到當?shù)卣庵镜淖笥摇Ｒ詴嫀熓聞?wù)所——對會計信息質(zhì)量風險感受最為直接的中介機構(gòu)——為例，由于我國到目前為止對會計信息的審計需求，主要是由政府制造的，而非市場的內(nèi)在要求[7]，市場不會用價格差異來區(qū)分會計師事務(wù)所業(yè)務(wù)質(zhì)量的凹凸；Defond、Wong、Li還驗證，隨著獨立審計準則的公布，審計質(zhì)量不斷提高，一些執(zhí)業(yè)標準較嚴的大會計師事務(wù)所，其市場份額下降，而執(zhí)業(yè)標準相對較寬松的小會計師事務(wù)所，市場份額上升，這也說明：會計師事務(wù)所并沒有形成一種拒絕虛假會計信息的機制。目前我國不健全的法律制度、特別是沒有嚴格的民事賠償制度，也在相當程度上助長了中介機構(gòu)的冒險意識。在美國，巨額潛在訴訟風險，迫使會計師事務(wù)所行為穩(wěn)健的假設(shè)已得到驗證。巨額賠償責任增加了會計師事務(wù)所的時機本錢，提高了會計師事務(wù)所簽發(fā)虛假會計信息的門檻要求。圓滿的是，我國目前尚末建立這種法律制度，紅光大事之后，上海、成都兩地的股民曾向當?shù)胤ㄔ浩鹪V紅光公司治理當局和中介機構(gòu)，要求賠償損失，但被法院拒絕受理，這實際上保護了中介機構(gòu)的造假收益。關(guān)于中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會在股票上市過程中，擔當了一個全能的角色，既負責上市公司的資格審查，也負責日常上市治理，包括對事故的處理。中國證監(jiān)會對會計信息的需求，是相互沖突的。作為中國資本市場的“監(jiān)護人”，它期望資本市場不消滅任何危機和事故、特別是源于自身工作失誤所導致的事故，而上市前的虛假會計信息所引發(fā)的資本市場危機，固然是其自身工作的失誤乳就這一角度看，中國證監(jiān)會不期望企業(yè)借助虛假會計信息上市。另一方面，中國證監(jiān)會又是政府職能部門，它理應(yīng)貫徹中心政府的主要方針、政策。比方，中國證券監(jiān)視治理委員會“關(guān)于做好1999年股票發(fā)行工作的通知”〔證監(jiān)[1997]13號〕要求，“為利用股票市場促進國有企業(yè)的改革和進展，1997年股票發(fā)行將重點支持關(guān)系國民經(jīng)濟命脈、具有經(jīng)濟規(guī)模、處于行業(yè)排頭地位的國有大中型企業(yè)。各地、各部門在選擇企業(yè)時，要優(yōu)先推選符合發(fā)行上市條件的國家確定的1000家重點國有企業(yè)、100家企業(yè)集團以及100家現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè)，特別要優(yōu)先鼓舞和支持優(yōu)勢國有企業(yè)通過發(fā)行股票收購兼并有進展前景但目前還虧損的企業(yè)，實現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化組合，增加企業(yè)實力?！?9976100度試點企業(yè)之一。由中國證監(jiān)會政策爭論室編寫的“中國證券市場進展報告”1999，其次章的標題是“發(fā)揮證券市場功能，支持國有企業(yè)改革進展”，各節(jié)的標題依次是：充分利用證券市場融資渠道，增加國有企業(yè)的實力；推動國有企業(yè)重組，幫助國有企業(yè)解困；促進國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；樂觀開拓國際資本市場，強化企業(yè)的國際競爭力；1999年連續(xù)支持國有企業(yè)改革進展的措施。其中還特別供給了一個統(tǒng)計數(shù)字：截至1998年底，國家確定的51225149%；100戶現(xiàn)代企業(yè)制度試點企業(yè)中已有47家改制上市，47%.鑒于我國國有大中型企業(yè)1998年以前總體效益低下的事實，中國證監(jiān)會在履行政府職能、扶持國有大中型企業(yè)的角色中，假設(shè)沒有必要的約束和限制機制〔比方，在紅光實業(yè)大事中被訴訟擔當連帶賠償責任，由于，包括紅光實業(yè)在內(nèi)的全部公司上市，都經(jīng)過了中國證監(jiān)會的審查〕，那么，它完全可以不關(guān)注會計信息是否造假，主要精力將集中在：如何更好地、更精彩地履行中心政府宏觀政策的需要。而中國資本市場上所流行的“包裝上市”、“捆綁上市”等術(shù)語，也說明中國證監(jiān)會的審