互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式創(chuàng)新研究

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式創(chuàng)新研究暨南大學(xué)會計(jì)系目錄引言互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理特征互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理實(shí)踐的演進(jìn)途徑互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式的理論分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理模型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理啟迪引言現(xiàn)代企業(yè)股份制度是以股票持有比例作為股東分享公司剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的依據(jù)，規(guī)定了一股一票表決權(quán)的權(quán)利分配方式。然而在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新型企業(yè)，為了保證創(chuàng)始人對公司的絕對決策控制權(quán)，美國資本市場已經(jīng)允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)（Dual-ClassShareStructure）的公司制度安排。Facebook創(chuàng)始人MarkZuckerberg雖然僅擁有該公司28.4%的股份，但是由于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的制度設(shè)計(jì)使得Mark最終獲得56.9%的投票權(quán)。盡管投資者承擔(dān)了公司發(fā)展的絕對風(fēng)險(xiǎn)，但決策控制權(quán)卻始終由創(chuàng)始人絕對持有，也就是Facebook招股說明書中宣稱的受控的公司（ControlledCompany）。引言對于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的制度設(shè)計(jì)，究竟是公司治理實(shí)踐中出現(xiàn)的偶然現(xiàn)象，還是標(biāo)志著公司治理模式的一個(gè)根本性創(chuàng)新？在企業(yè)的產(chǎn)品市場和經(jīng)營環(huán)境發(fā)生改變的情況下，股東與管理者的委托代理關(guān)系在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)生了何種蛻變？在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如何分配剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)以滿足股東和管理者的利益訴求？在工資、獎金、期權(quán)的激勵框架下，如何有效激勵管理者的創(chuàng)新才能以實(shí)現(xiàn)股東利益和公司價(jià)值最大化？對于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的爭論，究竟是創(chuàng)始人“戀權(quán)”，還是現(xiàn)有公司治理范式已經(jīng)落后于公司治理實(shí)踐，使其無法有效地解釋公司治理中出現(xiàn)的新現(xiàn)象？互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理特征在融合創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)四大特征——Internet（互聯(lián)網(wǎng)）、Intelligence（智慧）、Idea（創(chuàng)意）、Information（信息）的基礎(chǔ)上探討了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理實(shí)踐的特征和范式。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是創(chuàng)始人在幾乎沒有物質(zhì)資本的情況下，借助互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展平臺，完全憑借創(chuàng)始人的創(chuàng)意投入和運(yùn)營管理來開拓一種商業(yè)模式，并通過風(fēng)險(xiǎn)資本的孵化最終進(jìn)入資本市場的新型企業(yè)。由創(chuàng)始人的創(chuàng)意衍生而來的創(chuàng)新資本（InnovationCapital）是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的源泉，它以Internet為創(chuàng)新載體，以Intelligence為創(chuàng)新源泉，以Idea為創(chuàng)新內(nèi)容，以Information為創(chuàng)新價(jià)值。因此，創(chuàng)新和持續(xù)的創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最顯著的特征?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理特征依據(jù)價(jià)值鏈理論，傳統(tǒng)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造就是一個(gè)將投入轉(zhuǎn)換為產(chǎn)品的過程，產(chǎn)品是企業(yè)與顧客之間傳遞價(jià)值的中介。企業(yè)在轉(zhuǎn)換過程中的價(jià)值增加活動保障了其從下游顧客中實(shí)現(xiàn)獲利?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)顛覆性重構(gòu)了企業(yè)價(jià)值生態(tài)系統(tǒng)的價(jià)值創(chuàng)造邏輯，顧客能夠以較低的價(jià)格甚至免費(fèi)享受高質(zhì)量產(chǎn)品與服務(wù)，出現(xiàn)了顧客價(jià)值創(chuàng)造與企業(yè)價(jià)值實(shí)現(xiàn)的分離。這種分離導(dǎo)致許多企業(yè)即使實(shí)現(xiàn)了顧客價(jià)值最大化也未必產(chǎn)生收入?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理特征在傳統(tǒng)企業(yè)金字塔式的委托代理治理結(jié)構(gòu)下，威權(quán)控制與多層代理的治理模式不但阻礙了團(tuán)隊(duì)之間合作交流的效率，而且不利于激發(fā)企業(yè)內(nèi)部的顛覆性創(chuàng)新行為?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)一般沒有有形產(chǎn)品生產(chǎn)，也不需要考慮產(chǎn)品的庫存積壓與物流周轉(zhuǎn)。這種精簡的生產(chǎn)關(guān)系使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)扁平化和內(nèi)部競爭市場化，減少了傳統(tǒng)金字塔式科層組織跨層級的計(jì)劃、控制和協(xié)調(diào)活動，緩解了企業(yè)內(nèi)部委托代理問題的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)由于擺脫了生產(chǎn)制造和庫存物流等有形產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)的掣肘，使得企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)得以精簡，壓縮了金字塔式科層組織之間的委托代理鏈條，緩解了部門之間的信息壁壘。因此，極大地減少了委托代理關(guān)系中交易雙方的信息不對稱，降低了企業(yè)的代理成本。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理特征以創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)為內(nèi)容的虛擬產(chǎn)品開發(fā)在互聯(lián)網(wǎng)平臺的推動下促使企業(yè)的邊界朝著扁平化的方向發(fā)展。扁平的組織架構(gòu)有助于加速創(chuàng)新資本在企業(yè)內(nèi)部的自由流動，為企業(yè)內(nèi)部市場化治理奠定了基礎(chǔ)，得以實(shí)現(xiàn)利用市場手段衡量團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新勞動所創(chuàng)造的價(jià)值?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)零距離貼近終端用戶，通過用戶體驗(yàn)的及時(shí)反饋檢驗(yàn)團(tuán)隊(duì)的分工效率和創(chuàng)新價(jià)值能夠克服傳統(tǒng)企業(yè)中計(jì)劃監(jiān)督的威權(quán)控制對企業(yè)創(chuàng)新的束縛。這使得企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由強(qiáng)控制的科層組織轉(zhuǎn)變?yōu)槿蹩刂频谋馄交M織。在企業(yè)內(nèi)部培育市場化治理的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)成為公司治理實(shí)踐的有效途徑，有效地激勵了企業(yè)的顛覆性創(chuàng)新行為。企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)的存在依附于其創(chuàng)新價(jià)值，團(tuán)隊(duì)規(guī)模隨著創(chuàng)新價(jià)值的提升而壯大，因創(chuàng)新價(jià)值的削弱而收縮?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理特征互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式Kuhn（1962）認(rèn)為科學(xué)發(fā)展是具有歷史階段性特征，而范式（Paradigm）反映的是當(dāng)前階段特殊內(nèi)在結(jié)構(gòu)的模型。在企業(yè)理論和公司治理理論的演進(jìn)過程，技術(shù)變革往往是范式變遷的誘發(fā)因素。蒸汽機(jī)的發(fā)明和電動機(jī)的應(yīng)用就分別觸發(fā)了社會分工的出現(xiàn)以及大規(guī)模工廠化生產(chǎn)。股份制公司制度和公司治理模式正是迎合當(dāng)時(shí)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要而出現(xiàn)的制度安排。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)資本雇傭勞動的認(rèn)知范式下，公司治理的理論和實(shí)踐研究是以最大化物資資本投入收益為主旨。創(chuàng)始人的管理才能只是簡單地被模型化為委托代理關(guān)系下的影響因素，甚至有時(shí)還可能被曲解為管理者與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的代理成本，并沒有真正地納入到公司治理范式的核心范疇?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式在控制權(quán)與所有權(quán)分離的公司治理結(jié)構(gòu)下，公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)的核心是基于管理者和股東之間的信息不對稱，認(rèn)為利用設(shè)計(jì)良好的公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)督和激勵管理者，不但有助于降低委托代理問題導(dǎo)致的代理成本，而且能夠緩解管理者與股東之間的利益沖突在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，扁平的組織架構(gòu)減少了企業(yè)內(nèi)部委托代理鏈條。信息交換效率的提高從代理成本的產(chǎn)生機(jī)理和制約機(jī)制兩個(gè)方面緩解了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股東與管理者之間的信息不對稱?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理實(shí)踐是激勵創(chuàng)始人對持續(xù)創(chuàng)新的執(zhí)著追求。創(chuàng)新資本作為無形資本依附于創(chuàng)始人的創(chuàng)意投入，并且不能為物質(zhì)資本所替代。所以，創(chuàng)新勞動雇傭物質(zhì)資本是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式的核心，市場化治理機(jī)制正是該范式的實(shí)踐結(jié)果。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式是依托互聯(lián)網(wǎng)推廣虛擬產(chǎn)品來黏住最廣泛的用戶群體。企業(yè)價(jià)值的衡量由市場銷售份額轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期黏著的用戶數(shù)目。保證公司價(jià)值源泉的核心競爭力不再是企業(yè)的龍頭產(chǎn)品，而是持續(xù)地滿足用戶需要的價(jià)值創(chuàng)新，以此黏住更廣泛的用戶群體。以用戶數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)的評價(jià)體系不僅能夠通過市場快速有效地識別創(chuàng)新資本的真實(shí)價(jià)值，而且發(fā)揮了市場對創(chuàng)始人決策行為的直接監(jiān)督?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)立初期具有資本投入規(guī)模小，業(yè)務(wù)層級簡單的特點(diǎn)，而創(chuàng)始人的創(chuàng)新勞動投入是企業(yè)賴以生存和成長的基因?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)立通常取決于創(chuàng)始人獨(dú)特的創(chuàng)意資本投入，是創(chuàng)始人卓越的創(chuàng)新能力吸引來市場上尋租的風(fēng)險(xiǎn)資本得以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新資本與物質(zhì)資本的結(jié)合。所以，創(chuàng)始人獨(dú)創(chuàng)的商業(yè)模式和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品持續(xù)的盈利能力是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行資本投入的根本動力。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式具有創(chuàng)新資本、投入創(chuàng)新勞動的創(chuàng)始人成為企業(yè)的真正控制人，持有公司的絕對決策控制權(quán)，從而形成了新的公司治理范式——創(chuàng)新勞動雇傭物質(zhì)資本。在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)背景下，公司成功的關(guān)鍵不是靠資本、資產(chǎn)或政策，而是靠創(chuàng)始人獨(dú)特的眼光、業(yè)績紀(jì)錄和聲譽(yù)，他們更在意公司的長期健康發(fā)展和利益。人類的理論范式是對實(shí)踐的總結(jié)和演繹，總是在實(shí)踐發(fā)生后才能夠建立起相應(yīng)的范式。當(dāng)新現(xiàn)象與處于核心的理論范式相沖突時(shí)，由于現(xiàn)存的理論被證偽，就必須構(gòu)建新的理論體系來代替原有理論。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理模型借鑒Rubinstein（1982）的無限期討價(jià)還價(jià)博弈模型，從相對議價(jià)成本的視角論證了股東與創(chuàng)始人議價(jià)行為的結(jié)果是創(chuàng)始人持有公司的絕對決策控制權(quán)。討價(jià)還價(jià)是指兩個(gè)參與人需要為了共同的利益而進(jìn)行合作，但是對于合作結(jié)果的財(cái)富分配卻存在著利益沖突。物質(zhì)資本投入與創(chuàng)新資本投入作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值生成要素，必須有效地結(jié)合在一起才能在組織生產(chǎn)中創(chuàng)造利潤。但是兩者之間卻存在著明顯利得沖突，一方面股東希望依托資本雇傭勞動的方式通過控制權(quán)監(jiān)督創(chuàng)始人的行為決策，另一方面創(chuàng)始人為避免股東對創(chuàng)新行為的束縛，追求最大化對公司的控制權(quán)。股東在與創(chuàng)始人的交易中，雙方通過討價(jià)還價(jià)使得控制權(quán)在兩者之間的分配達(dá)到最優(yōu)均衡，實(shí)現(xiàn)利益的最佳分配方式?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理范式互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理模型與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，傳統(tǒng)企業(yè)的治理就是怎樣防范由于代理層級眾多而導(dǎo)致的高昂的治理成本。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)由于直接面對市場，以用戶估值來衡量管理層的績效。市場成為企業(yè)價(jià)值最直接最可靠的衡量手段，使得不需要設(shè)計(jì)異常繁雜的治理制度來防范代理人的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，首先把以前需要通過計(jì)劃、控制、嚴(yán)格預(yù)算管理的生產(chǎn)制造部門，大力推進(jìn)信息化建設(shè)，充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，使這些物流生產(chǎn)銷售實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化，或者全球外包，使這些大量勞動的監(jiān)督成本大大降低。而企業(yè)最主要的勞動價(jià)值就體現(xiàn)為創(chuàng)新和持續(xù)的創(chuàng)新，可以讓創(chuàng)新勞動完全按照互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的治理范式來設(shè)計(jì)，這樣就會大大的降低傳統(tǒng)治理模式下高昂的代理成本。同時(shí)企業(yè)龐大的中間層就會消失而不斷扁平化。這是研究互聯(lián)網(wǎng)治理范式給傳統(tǒng)企業(yè)的重要啟示?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理模型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司治理模型我國資本市場還沒有從制度初始設(shè)計(jì)的迷霧中理清思路，卻又面臨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代制度創(chuàng)新的挑戰(zhàn)。在一個(gè)新的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，需要用新的范式來解釋新的經(jīng)濟(jì)行為，不能簡單的以“戀權(quán)”來框死互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的治理范式。對于在國內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，作為監(jiān)管層，需要緊