2023年第三方支付行業(yè)分析報告

2023年第三方支付行業(yè)分析報告目錄一、第三方支付的歷程 41、線下支付 4（1）線下支付規(guī)模巨大 4（2）結(jié)構(gòu)相對固化 52、線上支付 5（1）線上支付分為兩種：網(wǎng)關(guān)支付和虛擬賬戶支付 5（2）線上支付具有開放性、低成本的特點 6（3）市場日趨成熟，支付寶優(yōu)勢明顯 63、移動支付 7（1）移動支付主要有三種途徑 7（2）移動互聯(lián)網(wǎng)支付漸入佳境 8二、第三方支付的主要業(yè)務(wù)和盈利模式 81、銀行卡收單 82、預(yù)付卡的發(fā)行與受理 93、網(wǎng)絡(luò)支付 104、平臺經(jīng)濟 11三、線下支付：細分市場+平臺推廣 12四、線上支付：虛擬賬戶+電商平臺 14五、移動支付：藍海領(lǐng)域，誰主沉浮 171、移動支付：藍海領(lǐng)域 172、NFC是過渡，虛擬賬戶是王道 183、移動支付應(yīng)用猜想 20六、第三方支付對銀行影響 23七、風險因素 24一、第三方支付的歷程“互聯(lián)網(wǎng)金融”源頭——第三方支付?！暗谌街Ц丁弊鳛橘Y金支付結(jié)算的環(huán)節(jié)，按發(fā)展歷程分為：“線下支付”、“線上支付”和“移動支付”；12年其交易規(guī)模約13萬億，份額分別占66%，33%和1%。；過去4年增速為55%，95%和60%。“第三方”支付起于“線下支付”，興于“線上支付”，并將迎來“移動支付”的曙光。1、線下支付在線下支付中，主要有收單機構(gòu)、轉(zhuǎn)接機構(gòu)和發(fā)卡機構(gòu)。其中收單機構(gòu)和發(fā)卡機構(gòu)可以是銀行或第三方支付機構(gòu)，而轉(zhuǎn)接機構(gòu)則必須由銀聯(lián)來承擔。（1）線下支付規(guī)模巨大2012年我國線下支付規(guī)模（線下收單）已經(jīng)超過20萬億，其中銀行卡刷卡消費大約9.1萬億，占到社會零售總額的43%。預(yù)計未來線下收單業(yè)務(wù)仍將維持平穩(wěn)發(fā)展：首先，銀行卡規(guī)模仍在持續(xù)增長，銀行卡消費滲透深度仍有提升空間；其次，市場分工細化，一些專業(yè)化和定制化的業(yè)務(wù)仍有較大發(fā)展空間。不利因素是互聯(lián)網(wǎng)支付和移動支付對傳統(tǒng)線下支付的替代。（2）結(jié)構(gòu)相對固化2012年線下第三方支付規(guī)模約8.9萬億，占到線下收單市場的42%，但其中僅九成來自銀聯(lián)。其他第三方支付機構(gòu)在線下市場的滲透率不高（10%以內(nèi)）。從POS機商戶份額來看，除銀聯(lián)外，占比最大的第三方支付機構(gòu)杉德銀卡通（國有控股）僅占到商戶份額4.9%，通聯(lián)支付占比0.2%。2、線上支付（1）線上支付分為兩種：網(wǎng)關(guān)支付和虛擬賬戶支付網(wǎng)關(guān)支付是在網(wǎng)站上設(shè)置銀行網(wǎng)銀接口，客戶支付時接入相關(guān)銀行網(wǎng)銀完成支付。虛擬賬戶支付的代表是支付寶，客戶通過第三方支付的虛擬賬戶完成支付。從目前來看，虛擬賬戶依托電商平臺和更加豐富的應(yīng)用場景，有著更大的發(fā)展優(yōu)勢。（2）線上支付具有開放性、低成本的特點從流程上，線上支付與線下支付最大的不同在于不再需要轉(zhuǎn)接機構(gòu)（銀聯(lián)），這主要是因為線上支付的終端成本極低，不需要中間機構(gòu)轉(zhuǎn)接實現(xiàn)效率和成本的平衡。此外，由于沒有轉(zhuǎn)接機構(gòu)和虛擬賬戶的應(yīng)用，是的線上支付更具開放性，傳統(tǒng)金融機構(gòu)和銀聯(lián)在線上支付不具備壟斷和先發(fā)優(yōu)勢。（3）市場日趨成熟，支付寶優(yōu)勢明顯2012年我國第三方在線支付的規(guī)模大約有3.66萬億，過去7年的年均增速達到111%，目前使用互聯(lián)網(wǎng)支付的網(wǎng)民數(shù)量達到2.2億。隨著線上支付應(yīng)用的深入，2012年行業(yè)增速已經(jīng)下滑至66%；此外行業(yè)格局也相對固化，支付寶憑借電商平臺的優(yōu)勢占據(jù)49%的市場份額；財付通經(jīng)營模式與支付寶類似，市場占有率約20%；銀聯(lián)主要依靠體系內(nèi)優(yōu)勢市場份額9%；其他第三方支付機構(gòu)則相對邊緣化，主要走細分市場專業(yè)化的道路。3、移動支付2012年我國移動支付市場交易規(guī)模1511.4億元，同比增89.2%，盡管總量還比較小，但增速明顯加快，發(fā)展?jié)摿薮蟆＃?）移動支付主要有三種途徑1）短信支付：是移動支付最早的應(yīng)用方式，用戶通過短信方式完成交易指令，由移動運營商完成相關(guān)繳費和消費。2）移動互聯(lián)網(wǎng)虛擬賬戶支付：主要通過智能移動終端接入互聯(lián)網(wǎng)完成支付，是互聯(lián)網(wǎng)支付的一個延伸和擴展；3）、NFC（移動近端支付）：通過無線或射頻等近距離通信技術(shù)，使移動終端和POS機等交易終端實現(xiàn)無線通訊，實現(xiàn)移動支付。（2）移動互聯(lián)網(wǎng)支付漸入佳境從發(fā)展情況來看，移動互聯(lián)網(wǎng)支付進入高速發(fā)展期，占比升至51.7%；短信支付由于安全和應(yīng)用場景的限制，占比不斷萎縮。NFC目前占比僅為2.6%，雖然占比在不斷提升，但從中長期來看，還面臨著成本障礙、行業(yè)標準和應(yīng)用場景等多方面的制約。二、第三方支付的主要業(yè)務(wù)和盈利模式“第三方支付”盈利模式：收單手續(xù)費、備份金利息、預(yù)付卡和平臺建立帶來潛在收益。收單業(yè)務(wù)按交易量的0.08%-0.22%收取手續(xù)費；預(yù)付卡作為一種輔助性貨幣，提前鎖定未來收入，消費者獲得一定返利；存在第三方公司的備付金能獲取利息收入；平臺公司初期以盈利為目的，其注重客戶積累，客戶需求，客戶粘性等指標，目的就是實現(xiàn)平臺潛在價值的提升。1、銀行卡收單第三方支付機構(gòu)在獲得人民銀行非金融機構(gòu)結(jié)算支付許可后，才能在線下開展支付結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行卡收單主要涉及的業(yè)務(wù)有兩個：a、在商戶安放POS機，受理卡交易；b、與特約商戶進行資金結(jié)算，并提供查詢、對賬、追收、退款等與交易清算相關(guān)的服務(wù)，發(fā)現(xiàn)錯賬及時沖正、調(diào)整并通知商戶。第三方支付在這項業(yè)務(wù)中的收益主要是銀行卡交易的手續(xù)費。具體收費標準如下。2、預(yù)付卡的發(fā)行與受理預(yù)付卡作為一種輔助性貨幣，其商業(yè)模式與團購有類似之處：發(fā)卡方和商戶通過發(fā)行預(yù)付卡提前鎖定未來收入，而消費者得到商戶一定的返利，達到雙贏的目的。由于預(yù)付卡有不記名的特點，并且還可以開發(fā)票，使得這些年人們將預(yù)付卡和行賄受賄以及企業(yè)偷逃稅款聯(lián)系在一起，使得行業(yè)聲譽受到一定影響，也促使政府對行業(yè)進行一定的監(jiān)管和限制。除了對預(yù)付卡的購卡、充值、結(jié)算等項目的限制外，監(jiān)管部門還預(yù)付卡內(nèi)資金做了嚴格限定：a、藍卡（多用途卡，如斯瑪特、聯(lián)華OK卡等），卡賬戶接受嚴格的監(jiān)管，除非用戶用卡進行消費，否則發(fā)卡人無權(quán)劃走或動用卡內(nèi)資金。B、紅卡（單用途卡，只能在單一商戶消費），這部分收入可以提前確認成收入，或計入到應(yīng)收賬款，單用途卡的管理會比較方便，其中20%-40%的備付金存入銀行，其余的可以自行支配。由于監(jiān)管的加強，使得預(yù)付卡業(yè)務(wù)目前發(fā)展的速度比較緩慢。3、網(wǎng)絡(luò)支付指依托公共網(wǎng)絡(luò)或?qū)Ｓ镁W(wǎng)絡(luò)在收付款人之間轉(zhuǎn)移貨幣資金的行為，包括貨幣匯兌、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付、固定電話支付、數(shù)字電視支付等，而互聯(lián)網(wǎng)支付是其中最主要的部分。目前人民銀行要求第三方支付機構(gòu)必須通過虛擬賬戶進行網(wǎng)絡(luò)支付才能獲得網(wǎng)絡(luò)支付牌照。互聯(lián)網(wǎng)支付盈利主要來自支付手續(xù)費和備付金賬戶利息收入：一般的第三方支付平臺只能靠支付手續(xù)費盈利，但是如支付寶和財付通由于交易量巨大，會有較大規(guī)模的沉淀資金，除了獲得利息收入外，還可以通過資金優(yōu)勢（存款）向銀行議價，獲得更加便宜的銀行支付轉(zhuǎn)賬通道，進一步強化支付寶、財付通的盈利能力。因此，互聯(lián)網(wǎng)支付具有極強的規(guī)模效應(yīng)，這不但體現(xiàn)在邊際成本遞減，還體現(xiàn)在客戶聚集后平臺價值提升，邊際效率快速提升。4、平臺經(jīng)濟第三方支付有著很強的平臺經(jīng)濟屬性，即平臺上既有供給又有需求；需求和供給是交叉網(wǎng)狀的，即雙方對平臺提供的產(chǎn)品與服務(wù)具有相互依賴和互補性，平臺對于一類客戶的價值在于另一類客戶的規(guī)模，如騰訊、淘寶、appstore、微信等。傳統(tǒng)經(jīng)濟依靠提升利潤實現(xiàn)價值的最大化，但平臺經(jīng)濟的價值實現(xiàn)路徑則有所不同：挖掘并滿足客戶需求→實現(xiàn)平臺客戶積累→平臺客戶粘性增加→平臺潛在價值提升→再利用客戶的實施和潛在需求實現(xiàn)商業(yè)模式和盈利模式的演化。因此，以平臺經(jīng)濟為屬性的公司，在初期并不一定以盈利為目的。相反，他們更多在乎客戶積累，客戶需求，客戶粘性等指標，目的就是為了實現(xiàn)平臺潛在價值的提升。三、線下支付：細分市場+平臺推廣“線下支付”：細分市場+平臺經(jīng)營?！熬€下支付”90%份額被銀聯(lián)和銀行分割，其他“第三方”經(jīng)營模式：細分市場專業(yè)化及定制化服務(wù)；“平臺經(jīng)營”提升效率。其他“第三方”未來空間相對有限固有市場結(jié)構(gòu)：長久以來，銀行是支付的主體，銀行具有客戶、信用、金融產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)等諸多優(yōu)勢，而作為第三方支付機構(gòu)在無法提供額外價值的情況下難以同銀行搶奪市場份額。傳統(tǒng)收益來源單一，邊際成本較高：由于無法發(fā)行銀行卡，預(yù)付卡由于管制應(yīng)有十分有限，因此第三方支付的收益基本都來源與收單機構(gòu)手續(xù)費分成。線下支付中，手續(xù)費分成的結(jié)構(gòu)是：收單機構(gòu)20%、轉(zhuǎn)接機構(gòu)10%、發(fā)卡機構(gòu)70%。但由于競爭激烈，收單機構(gòu)為了爭奪商戶競相壓力收單費用，進一步壓縮收單利潤，使得第三方支付無利可圖。相比之下，銀行的收入則多元化：①收單機構(gòu)的20%和作為發(fā)卡機構(gòu)的70%；②商戶派生存款后可用于放貸，獲得息差收入。③客戶的賬戶結(jié)算、轉(zhuǎn)賬等中間業(yè)務(wù)收入。并且由于銀行有成熟的支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，使其客戶開發(fā)的邊際成本更低。因此，第三方支付機構(gòu)在線下領(lǐng)域須另辟蹊徑，主要有兩個方面：發(fā)展細分市場，走專業(yè)化道路：無論是銀聯(lián)還是商業(yè)銀行，受制于業(yè)務(wù)重心和經(jīng)營能力，在線下支付領(lǐng)域主要還是提供同質(zhì)化的基礎(chǔ)服務(wù)，不能根據(jù)行業(yè)和企業(yè)特點提供專業(yè)和定制化的產(chǎn)品，也沒有進一步挖掘客戶的更深層次的需求。這就給第三方支付提供了生存和發(fā)展的空間。平臺型拓展和經(jīng)營，提升潛在價值：盡管在線下銀聯(lián)與銀行很強大，但也有業(yè)務(wù)死角。例如，處于風險和成本的考慮，銀聯(lián)和銀行對收單商戶有著較高的要求，如四證一照、營業(yè)額、經(jīng)營場所面積等，這就把眾多小微的商戶拒之門外。同時，第三方公司通過“互聯(lián)網(wǎng)”和“平臺”的模式，業(yè)務(wù)復(fù)制成本低，提升管理和營運效率，在細分市場超越銀聯(lián)等強大競爭對手。而第三方支付可以借助外部團隊，積極拓展形成平臺經(jīng)濟，在衍生出其他盈利模式如廣告、理財銷售、小額貸款等。線下支付：紅海領(lǐng)域、空間有限。隨著銀行卡交易的普及，線下支付應(yīng)用的增速正逐步放緩，而第三方支付機構(gòu)也難以打破以銀聯(lián)和銀行為核心的交易結(jié)構(gòu)。盡管一些機構(gòu)通過細分市場、客戶結(jié)構(gòu)下沉和附加值服務(wù)來提升市場份額，但很難打破目前傳統(tǒng)金融機構(gòu)主導(dǎo)的格局。四、線上支付：虛擬賬戶+電商平臺“線上支付”的經(jīng)營模式。經(jīng)營模式：通過電商平臺發(fā)展支付平臺，通過虛擬賬戶替代銀行賬戶，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營。競爭格局正步入紅海領(lǐng)域：支付寶、財付通和銀聯(lián)三家占比80%以上，集中化趨勢加劇。平臺經(jīng)濟往往出現(xiàn)“贏者通吃、強者恒強”的局面。電商平臺是線上第三方支付發(fā)展的基礎(chǔ)：線上支付最大應(yīng)用在于網(wǎng)購，占到總規(guī)模的42%。電商平臺的出現(xiàn)和發(fā)展不但打破傳統(tǒng)商業(yè)的格局，也徹底打破舊有的支付和交易的格局。銀行在線下支付中積累的優(yōu)勢在線上無法體現(xiàn)。線下支付體系是以銀行和銀聯(lián)為基礎(chǔ)的封閉體系，并且商戶在成本、便捷性和安全性的考量下很難接受第三方支付作為收單機構(gòu)。但線上支付是一個開放體系，體現(xiàn)在：①基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支付可以高效的實現(xiàn)收單機構(gòu)和發(fā)卡機構(gòu)的多對多，而不需要銀聯(lián)轉(zhuǎn)接，從而使體系的開放性大大增強。②在線下支付中，商戶很難同時接受多個收單機構(gòu)，一方面是因為法規(guī)限制，另一方面是收單機構(gòu)的終端成本。但在線上支付中，收單機構(gòu)的終端就是支付網(wǎng)關(guān)，成本幾乎為零，所以商家可以選擇使用多個收單機構(gòu)，這降低了第三方支付的進入壁壘。虛擬賬戶解決了線上支付的最大障礙。線上支付和線下支付最大的區(qū)別在于空間的不對稱。線下支付可以當面做到錢貨兩清，但線上支付由于空間的距離，難以做到一手交錢一手交貨，在傳統(tǒng)支付體系中必然有一方要承擔額外風險。而虛擬賬戶（支付寶、財付通等）的出現(xiàn)就解決了這個問題，通過虛擬賬戶交易，由第三方支付承擔信用中介的責任，從而促成交易的完成。虛擬賬戶和銀行賬戶的關(guān)系。虛擬賬戶是互聯(lián)網(wǎng)支付的核心（解決了網(wǎng)絡(luò)消費的信用中介的問題），也是第三方支付機構(gòu)的主要盈利模式之一。其具體的操作模式如下：第三方支付成立的虛擬賬戶（如支付寶等），必須在銀行成立一個總的備付金賬戶。虛擬賬戶的資金統(tǒng)一在這個備付金賬戶中處理?？蛻粼谑褂锰摂M賬戶消費轉(zhuǎn)賬過程中，會在備付金賬戶內(nèi)沉淀出一定規(guī)模的資金。這部分資金的利息收入歸第三方支付機構(gòu)所有。但第三方支付機構(gòu)并不能夠?qū)涓督鹳~戶中的資金隨意處置，只能存活期或最長一年的定期存款，因此這部分資金絕大部分只能獲得活期利息收入。支付寶備付金賬戶中的沉淀資金有兩類：一類是待清算資金（如利用支付水電煤、還信用卡和銀行卡轉(zhuǎn)賬），由于支付寶通過銀行代付周期一般在一天以上，因此這些資金在被劃走前會沉淀在備付金賬戶；第二類是中間賬戶資金（如淘寶購物），由于支付寶的一大功能是信用中介，因此顧客利用支付寶在網(wǎng)上購物后，資金首先被劃撥到支付寶中間賬戶，當顧客收到貨物再主動或者被動確認付款（支付寶的被動付款的時間是20天）。備付金賬戶的利息收入主要來自于第二類，主要是第一類資金的沉淀周期太短，因此收入貢獻度低。國內(nèi)前三大第三方支付平臺是：支付寶、財付通和銀聯(lián)，占到市場份額的90%以上。支付寶和財付通的備付金管理模式一致，但銀聯(lián)有所不同。由于銀聯(lián)是人民銀行下屬國有企業(yè)，因此銀聯(lián)的備付金賬戶設(shè)在人民銀行而非商業(yè)銀行，其備付金賬戶的資金是得不到利息收入的。銀聯(lián)的盈利模式主要依靠交易手續(xù)費。線上支付：結(jié)構(gòu)固化，正步入紅海。目前線上支付成三足鼎立態(tài)勢。支付寶、財付通都是同事具有電商平臺和虛擬賬戶著兩大法寶。而銀聯(lián)在線則主要依靠其特殊背景在公共事業(yè)等領(lǐng)域和壟斷部門有較大的市場份額。所以，總體上支付寶、財付通和銀聯(lián)的市場占有率超過80%。而網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域依賴平臺經(jīng)濟往往有贏者通吃、強者恒強的結(jié)果，除非革命性的技術(shù)或應(yīng)用的誕生，領(lǐng)先者和追趕者的差距可能越拉越大。并且隨著互聯(lián)網(wǎng)支付滲透率的提升，行業(yè)增速也會緩慢下滑。五、移動支付：藍海領(lǐng)域，誰主沉浮“移動支付”的未來。硬件環(huán)境改善、龐大客戶基礎(chǔ)會支撐其爆發(fā)性增長，目前是藍海。預(yù)計NFC（移動近端支付）是過渡產(chǎn)品，虛擬賬戶仍會是王道。基于移動交流平臺的公司勝算更大，如騰訊的微信、新浪的微博。最終仍會是2-3家剩者通吃。目前來看線下支付被銀聯(lián)所壟斷，互聯(lián)網(wǎng)支付已經(jīng)形成了“支付寶、財付通和銀聯(lián)”三足鼎立的態(tài)勢。第三方支付未來的發(fā)展空間在哪里？1、移動支付：藍海領(lǐng)域我們認為移動支付可能是未來第三方支付創(chuàng)新和爆發(fā)性增長的重要領(lǐng)域，主要基于以下幾點：移動支付相對于線上支付來講應(yīng)用場景更多，市場潛力更大，而且沒有被寡頭或行政壟斷，未來不但有可能沖擊和替代傳統(tǒng)線下支付，而且還可以衍生出新的應(yīng)用模式。硬件環(huán)境改善和龐大客戶基礎(chǔ)：智能手機的普及、3G/4G網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)以及廣大的移動通訊用戶已經(jīng)構(gòu)建了一個移動支付龐大的潛在客戶基礎(chǔ)。根據(jù)工信部統(tǒng)計，截止到2012年底，我國移動用戶已經(jīng)超過11億，較年初增加1.2億；而隨著智能手機的普及和3G網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)，我國3G用戶也達到2.20億，較年初增加9200萬。移動網(wǎng)絡(luò)和手機終端的革新和發(fā)展直接推動了移動互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用。截止到2012年6月，我國手機網(wǎng)民的數(shù)量已經(jīng)達到3.88億，同比增長72.2%。開放性的市場和更多的應(yīng)用場景。首先，傳統(tǒng)的線下支付和互聯(lián)網(wǎng)支付已經(jīng)被行政和網(wǎng)絡(luò)寡頭壟斷，而且互聯(lián)網(wǎng)支付的平臺特征也導(dǎo)致了資源和市場的集中。而移動支付則是一個更加開放的市場，市場應(yīng)用滲透度低，還沒有出現(xiàn)壟斷者和成熟的應(yīng)用和商業(yè)模式。其次，移動支付可以實現(xiàn)線下支付場景和線上支付應(yīng)用的聯(lián)通，也就是說可以將互聯(lián)網(wǎng)支付的手段和優(yōu)勢應(yīng)用在線下支付中，從而顛覆線下支付的格局；并且移動支付本身也可能具有許多創(chuàng)新模式，比如基于微信平臺的移動支付、二維碼支付等，從而創(chuàng)新出更多的應(yīng)用場景。2、NFC是過渡，虛擬賬戶是王道移動支付主要有三種途徑：1）、短信支付：是移動支付最早的應(yīng)用方式，用戶通過短信方式完成交易指令，由移動運營商完成相關(guān)繳費和消費。2）、移動互聯(lián)網(wǎng)虛擬賬戶支付：主要通過智能移動終端接入互聯(lián)網(wǎng)完成支付，是互聯(lián)網(wǎng)支付的一個延伸和擴展；3）、NFC（移動近端支付）：通過無線或射頻等近距離通信技術(shù)，使移動終端和POS機等交易終端實現(xiàn)無線通訊，實現(xiàn)移動支付。短信支付的開放性、便捷性、安全性和應(yīng)用場景都有限，目前只是通過移動運營商完成一些簡單的功能支付，發(fā)展空間不大。而移動虛擬賬戶支付和NFC兩者誰會成為未來移動支付的主流？NFC：過渡性產(chǎn)品，應(yīng)用空間在于小額、標準化的通用支付。NFC替代一般線下支付存在以下幾個障礙：a、多種技術(shù)標準難以統(tǒng)一。銀聯(lián)、移動都有自己的標準，誰都不愿妥協(xié)，標準難統(tǒng)一從而影響應(yīng)用。b、成本高，多方利益難以協(xié)調(diào)。NFC應(yīng)用要在消費端和商戶端植入NFC的芯片，如果大范圍推廣涉及到成本問題，移動和銀聯(lián)希望廠商承擔成本，然后轉(zhuǎn)嫁給消費者。但廠商并沒有直接利益，也不愿參與。如果一個問題涉及多方不同利益，而且沒有行政接入?yún)f(xié)調(diào)的話，無疾而終的可能性很大。c、安全性差，難以在大額交易上應(yīng)用。NFC消費一般沒有什么安全保護措施，如果遺失或者被盜用損失就很大，因此只能在一些小額支付場景中使用。d、內(nèi)嵌應(yīng)用程序、升級困難，難以勝任復(fù)雜場景應(yīng)用。由于NFC的支付程序是內(nèi)嵌在芯片中的，如果支付條件變化（比如累計打折、返利等），必須修改內(nèi)嵌程序，這顯然是難以辦到的。因此NFC的應(yīng)用也只限于小額、標準化的通用支付，難以完全取代現(xiàn)有的線下支付方式。移動虛擬賬戶支付潛在空間大，但依賴應(yīng)用和技術(shù)的創(chuàng)新。NFC所面臨的這些問題，虛擬賬戶都可以通過技術(shù)手段克服，而且在線上也有比較成功的經(jīng)驗。但如何將互聯(lián)網(wǎng)支付的優(yōu)勢和移動支付的場景相結(jié)合，還依賴于應(yīng)用和技術(shù)的進一步創(chuàng)新。從目前來看，虛擬賬戶支付應(yīng)是未來移動支付的主流。3、移動支付應(yīng)用猜想從歷史來看，成功的支付應(yīng)用應(yīng)該具備以下幾個核心詞：a、有一個牢固的且極富價值的產(chǎn)品或應(yīng)用；b、平臺經(jīng)濟；c、行政壟斷的權(quán)利。銀聯(lián)通過行政壟斷獲得了線下支付的資源，并且通過轉(zhuǎn)接一定程度解決了成本和安全問題；支付寶改變了網(wǎng)絡(luò)支付的信用缺失，壓縮了時空距離，并且依托平臺經(jīng)濟實現(xiàn)高效擴張；Square通過虛擬賬戶和移動終端降低了商戶的支付成本，并未消費者提供了更方便的支付體驗。行政壟斷的權(quán)利可遇而不可求，而且也不符合互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的本質(zhì)—自有經(jīng)濟。因此，我們將未來移動支付的應(yīng)用聚焦在兩個詞上：極富價值的應(yīng)用+平臺經(jīng)濟。微信支付，值得期待。財付通同樣具有著深厚的平臺積累：QQ通訊的用戶接近8億，而財付通在線上第三方支付中的市場占有率超過20%，僅此于支付寶。更重要的是微信是目前移動終端上最具價值的平臺，其用戶數(shù)已經(jīng)突破4億，可以直接和移動支付對應(yīng)。相比支付寶，微信支付的優(yōu)勢在于：①移動用戶積累多，應(yīng)用潛力更大。盡管支付寶擁有8億用戶，但移動支付端的用戶規(guī)模顯然不及微信，而且由于微信的社交性，其用戶的活躍度也高于支付寶。②基于社交網(wǎng)絡(luò)的平臺結(jié)構(gòu)，更能與線下需求融合，且有更好的信用基礎(chǔ)。微信平臺內(nèi)的好友是基于真實社交網(wǎng)絡(luò)，相比支付寶有著更高的信用基礎(chǔ)和違約成本。③移動平臺價值更大，有較強壁壘。騰訊的微信終端是一個復(fù)合價值的移動平臺，能給人們提供及時溝通、分享包括日后的支付等眾多功能，而支付寶的移動終端是一個單一功能平臺，缺乏線下社交網(wǎng)絡(luò)的粘性。④對移動技術(shù)有更好理解。包括移動定位、身份識別等移動技術(shù)的理解可能優(yōu)于支付寶。支付寶，仍需努力。支付寶是互聯(lián)網(wǎng)支付的霸主，在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域擁有最豐富的積累；并且擁有強大的線上電子商務(wù)平臺和龐大的客戶資源。但目前為止，其在移動支付領(lǐng)域的嘗試還沒有結(jié)出碩果。究其原因，其目前在移動支付領(lǐng)域還沒有推出極具價值的產(chǎn)品或應(yīng)用，而能否將線上平臺資源投射到移動領(lǐng)域，從而在移動領(lǐng)域建立起一個更大平臺也需觀察。如果支付寶試圖在移動支付領(lǐng)域繼續(xù)領(lǐng)先，仍需在移動應(yīng)用產(chǎn)品和移動平臺上再下功夫。新浪微銀行，還需觀察。新浪微博目前擁有5億用戶，活躍用戶達到7000萬，是目前僅次于微信的移動平臺。并且新浪也與近期難道了第三方支付牌照，高調(diào)進入移動支付領(lǐng)域。但與競爭者相比可能存在兩方面劣勢：a、網(wǎng)絡(luò)金融領(lǐng)域經(jīng)驗和技術(shù)不及對手。支付寶和財付通已經(jīng)有了較為豐富的經(jīng)驗、完善的產(chǎn)品和較長時期的數(shù)據(jù)積累，但新浪從零做起，能否后來居上還需觀察；b、平臺的潛在價值。與微博相比，微信可能更具排他性和用戶粘性。首先，微信是對一無二的，而微博有競爭者（騰訊微博等）；其次，微信以現(xiàn)實生活中的真實關(guān)系為基礎(chǔ)，支付寶以真實交易未基礎(chǔ)，能夠較為有效的解決金融領(lǐng)域信息不對稱的問題。而微博并不完全以真實關(guān)系為基礎(chǔ)，面臨如何解決信用風險的問題。我們認為移動支付是第三方支付的藍海領(lǐng)域，由于其應(yīng)用場景更多（有可能替代傳統(tǒng)線下支付），其未來的前景和影響可能將超過線上支付，并顛覆傳統(tǒng)支付模式。從目前來看，我們最看好騰訊微信平臺在移動支付領(lǐng)域的發(fā)展，而阿里巴巴支付寶和新浪微銀行也極具潛質(zhì)。此外，盡管阿里巴巴、騰訊以及新浪微博依靠強大的平臺積累，占據(jù)了移動支付的先發(fā)優(yōu)勢，但并不代表其他企業(yè)沒有勝出的可能。首先，任何一個平臺都有其局限性，之前的成功并不能保證未來繼續(xù)領(lǐng)先，就如同美國移動支付的領(lǐng)先者是Square，而非蘋果、谷歌、Paypal或者Facebook。其次，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是：開放性和極低的邊際成本，已有的優(yōu)勢并不足以打到未來的競爭者，尤其是新興領(lǐng)域。六、第三方支付對銀行影響“支付”本身影響不大。2012年16家上市銀行支付結(jié)算收入共計877億，占營業(yè)收入比例為3.4%。因此，即便第三方支付對銀行的傳統(tǒng)支付進行完全替代對銀行盈利影響有限。并且銀行仍具有牌照、信用、產(chǎn)品和客戶等優(yōu)勢。關(guān)注平臺公司對其他業(yè)務(wù)滲透，詳見下份專題報告。但從中長期來看，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融的影響不僅在支付。①平臺經(jīng)營模式：平臺經(jīng)濟的核心就是開放性和以客戶需求為核心。雖然現(xiàn)在銀行已經(jīng)逐步改變了高高在上的形象，但是能否正真的從客戶需求出發(fā)，還是以方便自己為準則。②重塑信用基礎(chǔ)：傳統(tǒng)銀行的信用基礎(chǔ)是政府信用和房地產(chǎn)信用，但是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和消費崛起勢必會改變這一局面。支付寶等第三方支付用自己的大數(shù)據(jù)已經(jīng)走在了前面，銀行必須做出改變，否則會面臨巨大壓力。而具體發(fā)展情況和影響我們將在近期報告中予以詳細論述。七、風險因素宏觀經(jīng)濟和監(jiān)管政策。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目。《規(guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構(gòu)就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國