財(cái)務(wù)報(bào)表橫向分析與縱向分析

財(cái)務(wù)報(bào)表橫向分析與縱向分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析應(yīng)把握的核心問(wèn)題橫向分析是指一公司與其它公司在同一時(shí)點(diǎn)（或時(shí)期）上的比較。在公司兼并與收購(gòu)中所作的目的公司估價(jià)、管理當(dāng)局的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定與酬勞計(jì)劃、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)以及超額利潤(rùn)稅的公共政策制訂等領(lǐng)域，都需要進(jìn)行橫向分析。但在慣用的橫向分析過(guò)程，容易無(wú)視某些核心問(wèn)題，財(cái)務(wù)報(bào)表信息的橫向分析應(yīng)把握的幾個(gè)核心問(wèn)題是選擇可比對(duì)象的原則、橫向分析中的匯總辦法、橫向分析中資料的可得性問(wèn)題。下面分析加以敘述。（一）選擇可比對(duì)象的原則比較的對(duì)象最少在下列幾個(gè)方面中的某首先是“相似”的：（1）供應(yīng)方面的相似性。是指含有相似的原材料、相似的生產(chǎn)過(guò)程、或相似的分銷網(wǎng)絡(luò)等。產(chǎn)業(yè)分類普通就是基于供應(yīng)的相似性。（2）需求方面的相似性。這重要強(qiáng)調(diào)最后產(chǎn)品的相似性，以及消費(fèi)者所認(rèn)為的產(chǎn)品的可替代性。（3）資我市場(chǎng)特性的相似性。指從投資者觀點(diǎn)看，含有類似的諸如風(fēng)險(xiǎn)、市盈率、或資我市值等股票的公司，也可認(rèn)為是含有相似性的。（4）法定全部權(quán)的相似性。指公司之間在供應(yīng)和需求方面或許十分多樣化，但它們?yōu)橥瑯拥墓蓶|群所擁有，因此，這些公司之間需要進(jìn)行比較，以決定資源的分派。（二）橫向分析中的匯總辦法在將一公司的財(cái)務(wù)比率與那些可比公司的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較時(shí)，分析者普通能夠采用下列兩種辦法“匯總”那些可比公司的財(cái)務(wù)比率。（1）使用單一的、概括的集中趨勢(shì)度量，如中位數(shù)、簡(jiǎn)樸平均值、價(jià)值（權(quán)益市值）加權(quán)平均值等。（2）同時(shí)使用集中趨勢(shì)度量和離中趨勢(shì)度量，如平均值和原則差。固然，如果樣本中有極端觀察值，就應(yīng)將各極端觀察值描述清晰，或予以剔除。（三）橫向分析中資料的可得性問(wèn)題（1）數(shù)據(jù)不充足——即橫向分析中可能得不到我們所關(guān)注的實(shí)體的數(shù)據(jù)，其因素涉及：①該實(shí)體附屬于一種從事多元化經(jīng)營(yíng)的公司，而該公司只提供有限的有關(guān)該實(shí)體的財(cái)務(wù)揭示。②該實(shí)體是私人持有的，因而并不公開(kāi)揭示財(cái)務(wù)報(bào)表信息。（注：一部分私人公司可能自愿公布財(cái)務(wù)報(bào)表。另外，產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)經(jīng)常公布基于其組員提供的財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)，并確保不公開(kāi)這些私人公司的個(gè)別的財(cái)務(wù)比率。盡管如此，并非全部公司都樂(lè)意向產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)提供其報(bào)表。）③該實(shí)體是為一外國(guó)公司擁有的，而外國(guó)公司只提供有限的財(cái)務(wù)揭示。④可比對(duì)象的缺少，如新加坡航空公司是該國(guó)唯一的航空公司，因而沒(méi)有國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者。（注：在這種狀況下，就只能作國(guó)際間的比較。）（2）報(bào)告期不一致——即財(cái)務(wù)年度報(bào)告期在公司之間存在差別，特別是在國(guó)際之間。12月是美、英、比利時(shí)等國(guó)最普遍的財(cái)務(wù)年度終止時(shí)間；3月是日本和新西蘭最普遍的終止時(shí)間；6月是澳大利亞最普遍的終止時(shí)間。當(dāng)樣本中的全部公司并不含有可比的財(cái)務(wù)年度結(jié)束時(shí)期時(shí)，在作橫向分析時(shí)就可能存在問(wèn)題。例如，以12月31日為終止日的公司X可能較以9月30日為終止日的公司Y顯示出更強(qiáng)的盈利能力。（3）會(huì)計(jì)辦法不同——即當(dāng)分析所面臨的樣我司所采用的會(huì)計(jì)辦法不統(tǒng)一時(shí)，能夠考慮采用下列方法：①將樣我司限制在那些采用統(tǒng)一會(huì)計(jì)辦法的公司范疇之內(nèi)；②運(yùn)用公司提供的信息，將報(bào)告數(shù)字調(diào)節(jié)為按統(tǒng)一會(huì)計(jì)辦法獲得的數(shù)據(jù)；③運(yùn)用近似技術(shù)，將報(bào)告數(shù)字調(diào)節(jié)為按統(tǒng)一會(huì)計(jì)辦法獲得的數(shù)據(jù)。必須指出的是，在有些決策問(wèn)題中，會(huì)計(jì)辦法選擇的不統(tǒng)一并不造成真正的問(wèn)題。例如，如果分析者關(guān)心的僅限于解釋公司間存貨周轉(zhuǎn)率的差別，那么，其諸如租賃會(huì)計(jì)辦法的差別就不是一種問(wèn)題。二、財(cái)務(wù)報(bào)表信息的縱向分析縱向分析除了有助于發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)，從而借以預(yù)測(cè)將來(lái)外，在管理當(dāng)局業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等方面，縱向分析也是有用的（借以觀察利潤(rùn)變化的多少比例是由于公司以外的因素造成的）。財(cái)務(wù)報(bào)表信息的縱向分析核心問(wèn)題：構(gòu)造變化問(wèn)題、會(huì)計(jì)辦法變更問(wèn)題、會(huì)計(jì)分類問(wèn)題、極端觀察值的解決等。（一）構(gòu)造變化問(wèn)題所謂構(gòu)造變化，是指由于技術(shù)進(jìn)步及購(gòu)并等引發(fā)的公司經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的變化，如技術(shù)進(jìn)步會(huì)變化公司產(chǎn)品的本、量、利關(guān)系。假設(shè)分析者碰到的時(shí)間序列確實(shí)存在構(gòu)造變化，那么該怎么解決呢？例如：表1列示了A公司1987-1999年間的收入及凈收益序列。在此期間，發(fā)生了對(duì)這兩個(gè)序列都有明顯影響的一次兼并活動(dòng)，即1997年8月，A公司與B公司合并。如果分析者在1997年中期欲預(yù)測(cè)1997、1998及1999年的收入及凈收益，就應(yīng)當(dāng)采用下列辦法之一：辦法1：將兼并前的A公司與B公司的時(shí)間系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)。這樣做所隱含的假設(shè)有四：1.兼并前在A與B之間沒(méi)有會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)的交易（若有，則應(yīng)予以消除，否則，A與B以前年度數(shù)據(jù)就不能簡(jiǎn)樸相加）；2.A不必因兼并B而借款，從而增加利息支出；3.兼并不產(chǎn)生協(xié)同作用；4.在預(yù)測(cè)期內(nèi)，A與B都不會(huì)發(fā)生現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)的“反投資”（即收縮、撤銷分部或子公司）。辦法2：將兼并前的A公司與B公司的時(shí)間系列數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)，并對(duì)那些不符合辦法1中假設(shè)的方面進(jìn)行調(diào)節(jié)。例如，A公司在合并了B公司后的1997年的年度報(bào)告中就作了這樣的披露：“…該成果反映了追加的利息費(fèi)用——就好象說(shuō)從每年年初起就發(fā)生了與購(gòu)并相聯(lián)系的借款，利息按同期合用利率計(jì)算。在作了這些調(diào)節(jié)之后，各年的凈收益將是…”辦法3：不考慮兼并前B公司的時(shí)間系列，而只關(guān)注A公司的時(shí)間系列。這是一種簡(jiǎn)樸化的做法，其隱含的假設(shè)是，兼并后的公司相對(duì)于兼并前的A公司而言，公司規(guī)模沒(méi)有重大的變化。辦法4：只考察A公司兼并后的時(shí)間系列數(shù)據(jù)。這個(gè)方法在1997年是不可行的（由于那年還沒(méi)有兼并后的觀察值數(shù)據(jù)），1998年起才可采用這個(gè)方法。孤立地看以上多個(gè)辦法，幾乎沒(méi)有一種辦法是令人滿意的。然而，時(shí)間序列分析面臨的問(wèn)題就是要在這些不盡完美的辦法之間作出選擇。（二）會(huì)計(jì)辦法變更問(wèn)題會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的時(shí)間序列分析所規(guī)定的期間數(shù)，嚴(yán)格來(lái)講應(yīng)當(dāng)在以上（最少5年）。其間，會(huì)計(jì)辦法很可能發(fā)生了變化。當(dāng)會(huì)計(jì)辦法變更時(shí)，時(shí)間序列分析中能夠采用的方法重要涉及下列幾個(gè)：辦法1：不作任何調(diào)節(jié)。其隱含的假設(shè)是，這種變更是并不重大的，或者這種變更是管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)環(huán)境變化的一種適宜的適應(yīng)。辦法2：保存全部觀察值，但進(jìn)行調(diào)節(jié)，以使整個(gè)時(shí)間序列中所采用的會(huì)計(jì)規(guī)則保持一貫。辦法3：只考察該時(shí)間序列數(shù)據(jù)中那些按同樣的會(huì)計(jì)規(guī)則得出的觀察值。（如果會(huì)計(jì)變更太頻繁的話，此法顯然就不可行了）（三）會(huì)計(jì)分類問(wèn)題許多事項(xiàng)的統(tǒng)計(jì)時(shí)間和在財(cái)務(wù)報(bào)表中揭示這些事項(xiàng)的分類辦法的選擇，公司含有相稱大的彈性。分析者如果能夠獲得比較明細(xì)的數(shù)據(jù)，從而能夠理解到報(bào)告數(shù)字及所采用的分類辦法的“內(nèi)情”，那么，就能夠根據(jù)分析的需要調(diào)節(jié)報(bào)表中所描述事件的統(tǒng)計(jì)時(shí)間和分類辦法。例如，假設(shè)分析者但愿運(yùn)用A公司1989-1999年的非常項(xiàng)現(xiàn)在凈收益進(jìn)行時(shí)間序列分析，但A公司與1991、1995及1997年分廠關(guān)閉有關(guān)的損失沒(méi)有采用同樣的歸類辦法：1991年將其歸為非常項(xiàng)目，而1995及1997年則沒(méi)有將其歸于非常項(xiàng)目。這時(shí)，就有必要進(jìn)行會(huì)計(jì)分類的調(diào)節(jié)。（四）極端觀察值的解決在時(shí)間序列分析中，所碰到的極端值從經(jīng)驗(yàn)上看更多的是“負(fù)”而非“正”。當(dāng)碰到極端觀察值時(shí)，分析者有多個(gè)可供選擇的方法。一是不作任何解決，