2023年渦輪增壓汽車行業(yè)分析報告

2023年渦輪增壓汽車行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、渦輪增壓技術(shù)概況 PAGEREFToc357261466\h31、渦輪增壓技術(shù)簡介 PAGEREFToc357261467\h32、渦輪增壓的優(yōu)缺點 PAGEREFToc357261468\h53、渦輪增壓的省油性存疑 PAGEREFToc357261469\h6二、渦輪增壓在歐洲的流行 PAGEREFToc357261470\h91、歐洲渦輪增壓化的動力 PAGEREFToc357261471\h92、渦輪增壓流行的原因：以德國為例 PAGEREFToc357261472\h14三、渦輪增壓在中國 PAGEREFToc357261473\h181、日本和美國的例子 PAGEREFToc357261474\h182、中國按排量征稅的力度最大 PAGEREFToc357261475\h193、中國市場的實證研究：渦輪增壓與競爭力變遷 PAGEREFToc357261476\h24（1）大眾的渦輪增壓B級車和SUV獲得了市場青睞 PAGEREFToc357261477\h24（2）反例：上海通用和長安福特不那么成功的渦輪增壓 PAGEREFToc357261478\h26四、各大車企的渦輪增壓技術(shù)進(jìn)展 PAGEREFToc357261479\h291、福特 PAGEREFToc357261480\h292、通用 PAGEREFToc357261481\h303、PSA PAGEREFToc357261482\h324、現(xiàn)代-起亞集團(tuán) PAGEREFToc357261483\h325、日產(chǎn) PAGEREFToc357261484\h336、豐田與本田 PAGEREFToc357261485\h347、自主品牌 PAGEREFToc357261486\h34五、結(jié)語：合資車廠未來競爭力的猜想 PAGEREFToc357261487\h35一、渦輪增壓技術(shù)概況渦輪增壓是一項有很長歷史的技術(shù)，原理簡單，并且已經(jīng)較成熟，早期的渦輪遲滯問題得到了一定的改良。相對于同馬力的自然吸氣發(fā)動機(jī)，渦輪增壓發(fā)動機(jī)有重量輕和體積小等優(yōu)點，但平順性較差。根據(jù)美國EPA標(biāo)準(zhǔn)，渦輪增壓僅僅顯示出微小的燃油經(jīng)濟(jì)性，而根據(jù)歐洲標(biāo)準(zhǔn)，燃油經(jīng)濟(jì)性卻很明顯。1、渦輪增壓技術(shù)簡介一般來說發(fā)動機(jī)功率大小取決于氣缸容積，容積越大，功率越大，主要通過增加氣缸數(shù)量與單缸容積來實現(xiàn)，如3缸、4缸、6缸、8缸發(fā)動機(jī)。但容積越大帶來的負(fù)面影響是制造成本的上升，發(fā)動機(jī)自身體積和重量的上升。渦輪增壓的原理并不復(fù)雜，在排氣通道內(nèi)安裝一個渦輪，從氣缸排出的廢氣具有一定壓力，從而帶動渦輪轉(zhuǎn)動，在進(jìn)氣管道內(nèi)安裝一個與排氣渦輪同軸的壓縮渦輪，從而壓縮進(jìn)入氣缸內(nèi)的空氣，增加發(fā)動機(jī)的進(jìn)氣量，使更多的空氣和燃料混合燃燒，來獲得更大的功率。發(fā)動機(jī)轉(zhuǎn)速越快，廢氣越多，從而渦輪轉(zhuǎn)速越快，進(jìn)氣量就越多。渦輪增壓是一種歷史悠久的技術(shù)，一般公認(rèn)發(fā)明者是瑞士工程師比希，于1905年申報了此項專利，當(dāng)時主要用于飛機(jī)發(fā)動機(jī)，由于高空中空氣稀薄，需要對空氣壓縮以獲得更大的進(jìn)氣量，在坦克發(fā)動機(jī)上也有應(yīng)用。1961年通用汽車試探性的在汽車發(fā)動機(jī)上安裝了渦輪。70年代裝配渦輪增壓的保時捷911問世。瑞典的薩博公司1977年推出薩博99，真正讓渦輪增壓獲得了更廣泛應(yīng)用。但即使薩博公司開啟了渦輪增壓更廣泛推廣的大門，渦輪增壓機(jī)型的比例一直是可以忽略的，主要存在于一些追求動力的性能車型。直到最近的2023年左右，才在以大眾為代表的歐洲車廠推動下有普及的趨勢，經(jīng)過技術(shù)的進(jìn)一步提升，目前渦輪增壓已經(jīng)相當(dāng)成熟。注意上面所說的是指汽油車，在柴油車領(lǐng)域，渦輪增壓較早就獲得了廣泛應(yīng)用，我們后文的討論也集中于汽油車。2、渦輪增壓的優(yōu)缺點凡事都有兩面性，渦輪增壓也是優(yōu)缺點并存。平順性較差的缺點是導(dǎo)致其過去沒有很廣泛推廣的一個原因，這一點目前的渦輪增壓發(fā)動機(jī)已經(jīng)有所改進(jìn)，但仍然存在。3、渦輪增壓的省油性存疑渦輪增壓省油是不少人的觀點，或者是直覺，或者來自廠家的宣傳。2023年2月，權(quán)威的美國消費者調(diào)查根據(jù)自己的測試結(jié)果表示：渦輪增壓發(fā)動機(jī)沒有燃油經(jīng)濟(jì)性，下表是具體數(shù)據(jù)：最后兩個欄目分別是EPA(美國環(huán)境保護(hù)署)和消費者調(diào)查的油耗數(shù)據(jù)，從中可以看出，根據(jù)EPA的數(shù)據(jù)，渦輪增壓發(fā)動機(jī)具有少許的燃油經(jīng)濟(jì)性，而根據(jù)消費者調(diào)查的數(shù)據(jù)，基本看不出省油的特性。差異主要來自測試方法的差別。一般來說，渦輪增壓發(fā)動機(jī)在擁堵的市區(qū)由于頻繁變速油耗較高，而在勻速行駛時具有一定燃油經(jīng)濟(jì)性，測試工況的選擇直接影響最終的結(jié)果。消費者調(diào)查的燃油經(jīng)濟(jì)性測試包括以下3個部分：1.以65英里/小時勻速行駛于外部公路，在測試中以不同方向行駛來抵消風(fēng)阻的影響；2.在內(nèi)部測試跑道上啟停以模擬城市駕駛；3.幾個測試者輪流在一段30英里的回路中共測試150英里，該回路包括高速公路、二級公路和鄉(xiāng)村公路。但即使按照EPA的測試結(jié)果，渦輪增壓帶來的燃油經(jīng)濟(jì)性其實也不很明顯。當(dāng)然，我們認(rèn)為，消費者調(diào)查所做的分析邏輯上存在一定問題，不同車型比較缺乏說服力，我們根據(jù)同一車型進(jìn)行了比較。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們綜合判斷，按照EPA的測試工況，渦輪增壓相對排量更大的自然吸氣的燃油經(jīng)濟(jì)性平均大約5%。但同時，按照歐洲油耗測試方法，渦輪增壓確實帶來了較明顯的燃油經(jīng)濟(jì)性，中國工信部的測試方法基本類似歐洲。歐洲的測試方法過于寬松，我們可以看到按歐洲和中國標(biāo)準(zhǔn)得出的油耗一般顯著低于EPA結(jié)果。對于渦輪增壓技術(shù)來說，更平滑的變速工況適合其取得較好成績，在這里不展開說明歐洲和美國測試工況對渦輪增壓油耗的具體不同，僅從結(jié)果上說明。不同的測試工況對渦輪增壓的影響是顯著的，歐洲測試結(jié)果中，渦輪增壓可以輕松獲得20%甚至更高的節(jié)油效果。我們傾向于認(rèn)為EPA的測試工況更符合實際。二、渦輪增壓在歐洲的流行雖然渦輪增壓在實際中可能并沒有很明顯的燃油經(jīng)濟(jì)性，但近些年以大眾為代表的歐洲車廠仍大力推廣渦輪增壓發(fā)動機(jī)，技術(shù)進(jìn)步使渦輪增壓的如平順性的問題得到緩解或許是一種解釋，但那可能只是在渦輪增壓推廣中得到的結(jié)果，而非原因。問題的關(guān)鍵在于，按照歐洲油耗測試標(biāo)準(zhǔn)，渦輪增壓確實能較同等馬力的更大排量自然吸氣發(fā)動機(jī)獲得更低的油耗。以德國作為例子分析，我們認(rèn)為歐洲車廠熱衷于推動渦輪增壓的原因是在已有的稅收優(yōu)勢基礎(chǔ)上，中期嚴(yán)厲的碳排放限值迫使車廠尋求降低碳排放的措施，而渦輪增壓化最簡單易行。1、歐洲渦輪增壓化的動力歐洲是全球二氧化碳排放限制的核心推動者，具體到汽車行業(yè)，2023年12月，歐盟提出將區(qū)內(nèi)新車的二氧化碳平均排放從160g/km減至2023年的120g/km，未達(dá)標(biāo)的車廠將處以嚴(yán)厲的罰款。2023年12月，歐盟對方案作了修訂，2023年4月，歐盟通過了二氧化碳減排法規(guī)：443/2023/EC，最終目標(biāo)是2023年碳排放水平降低到95g/km，折合油耗低于4L/百公里，這是一個非常嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。具體內(nèi)容：1.制定了乘用車的兩個階段性目標(biāo)：（1）短期目標(biāo)：從2023年~2023年分階段實現(xiàn)二氧化碳平均排放130g/km。2023年歐盟新注冊的乘用車中65%達(dá)到130g/km；2023年75%達(dá)到130g/km；2023年80%達(dá)到130g/km；2023年100%達(dá)到130g/km；（2）長期目標(biāo)：到2023年新售乘用車平均排放達(dá)到95g/km。2.制定了具體的懲罰措施：（1）2023年~2023年超標(biāo)排放罰款=超標(biāo)克數(shù)×5歐元×新售乘用車數(shù)量（平均排放超標(biāo)不超過1g）超標(biāo)排放罰款=（(超標(biāo)克數(shù)-1)×5歐元+5歐元）×新售乘用車數(shù)量（平均排放超標(biāo)1g~2g）超標(biāo)排放罰款=（(超標(biāo)克數(shù)-2)×25歐元+20歐元）×新售乘用車數(shù)量（平均排放超標(biāo)2g~3g）超標(biāo)排放罰款=（(超標(biāo)克數(shù)-3)×95歐元+45歐元）×新售乘用車數(shù)量（平均排放超標(biāo)大于3g）（2）2023年開始超標(biāo)排放罰款=超標(biāo)克數(shù)×95歐元*新售乘用車數(shù)量3.二氧化碳排放標(biāo)準(zhǔn)（1）2023年~2023年130+a×(M-m)a=0.0457M=汽車整備質(zhì)量（千克）m=1372（2）2023年起130+a×(M-m)a=0.0457M=汽車整備質(zhì)量（千克）m=每3年調(diào)整一次與歐盟整體目標(biāo)相對應(yīng)的是，歐盟國家陸續(xù)采用了基于二氧化碳對汽車征稅的方案。目前已經(jīng)有19個歐盟成員國基于二氧化碳排放對汽車征稅，包括：奧地利、比利時、塞浦路斯、丹麥、芬蘭、法國、德國、希臘、愛爾蘭、拉托維亞、盧森堡、馬耳他、荷蘭、波蘭、羅馬尼亞、斯洛文尼亞、西班牙、瑞典和英國?；竞w了歐洲主要國家，除了意大利。2、渦輪增壓流行的原因：以德國為例2023年左右，推動歐洲渦輪增壓化有兩個可能的變化：排放限值和二氧化碳稅則。盡管主要歐盟國家都已經(jīng)實施了基于二氧化碳的汽車稅，但并沒有統(tǒng)一的稅則，給我們的分析帶來了困難，基于簡單和重要性的原則，我們選取了歐洲汽車工業(yè)最發(fā)達(dá)以及對歐洲影響最大的德國進(jìn)行具體分析，以管中窺豹。德國的基于二氧化碳排放稅則修改：2023年7月1日之后注冊的車輛，年度流通稅（類似中國的車船稅）基于發(fā)動機(jī)排量和二氧化碳排放。在初始階段，原有的稅收條例仍適用于之前注冊的車輛。2023年7月1日之后注冊的車輛：汽油車：每100ML或小于部分的排氣量征收2歐元；柴油車：每100ML或小于部分的排氣量征收9.5歐元；扣除以下基礎(chǔ)排放（隨時間推移而趨嚴(yán)）后每克征收2歐元的年度流通稅（含汽油車與柴油車）：2023/12/31120g/km2023/12/31110g/km2023/1/1之后90g/km2023年7月1日之前注冊的車輛仍適用原有的稅收條例（2023年之后也將適用基于二氧化碳排放的稅收條例）：每100ML排量或小于部分歐3或更高：汽油車6.75歐元柴油車15.44歐元歐2：汽油車7.35歐元柴油車16.05歐元歐1：汽油車15.13歐元柴油車27.35歐元根據(jù)表6，我們可以明顯看出根據(jù)歐洲工況測試的新一代渦輪增壓發(fā)動機(jī)二氧化碳排放顯著低于同等功率的老款自然吸氣發(fā)動機(jī)。這里需要解釋下渦輪增壓為什么能降低碳排放，這個問題實際上跟渦輪增壓能否節(jié)油相似。根據(jù)碳平衡原理，消耗了多少油，相應(yīng)的就產(chǎn)生多少二氧化碳。我們先從新老稅則角度觀察稅賦的變化，可以看到，在新稅則下，除了1.4T車型繳稅額減少外，其余均有提高，而且排量越大提高的越多。注：最后兩列是我們根據(jù)新老稅則計算的年度流通稅額（可以理解為中國的車船稅），假設(shè)老車型均達(dá)到歐三標(biāo)準(zhǔn)。我們?nèi)×藢嶋H中的兩個對照組，可以看到在新稅則下大排量和小排量兩組都顯示出了更好的節(jié)稅功能。但上面兩個對照組中，渦輪增壓機(jī)型和相應(yīng)的自然吸氣機(jī)型的功率并不相同，理想的情況下是比較同一系列相同馬力不同排量的兩款渦輪增壓和自然吸氣發(fā)動機(jī)，但缺乏樣本，上面兩組中自然吸氣發(fā)動機(jī)的馬力都較相對照的渦輪增壓發(fā)動機(jī)大，所以相應(yīng)的，如果存在我們希望的對照發(fā)動機(jī)，實際上節(jié)稅額度要少于上表中的數(shù)據(jù)，我們虛擬了相對渦輪增壓機(jī)型的自然吸氣發(fā)動機(jī)的功率，做了一個簡單的估計。我們對上述結(jié)果做這樣的解讀：新稅則下，渦輪增壓的節(jié)稅效果有稍微的增加，但我們認(rèn)為這種程度的節(jié)稅效果提升不足以使原本平淡無奇的渦輪增壓產(chǎn)生吸引力。所以我們認(rèn)為，歐洲車廠熱衷于推動渦輪增壓的原因是在已有的稅收優(yōu)勢基礎(chǔ)上，中期嚴(yán)厲的碳排放限值迫使車廠尋求降低碳排放的措施，因為罰款是嚴(yán)厲的。降低平均二氧化碳排放有幾個措施：可以提高柴油車的比重，但歐洲的柴油車比例已經(jīng)達(dá)到50%；電動車太遙遠(yuǎn)；混合動力歐洲在技術(shù)上又不具備優(yōu)勢；看起來渦輪增壓化是最簡單易行的措施?？傮w來說，我們可以把歐洲渦輪增壓化理解為一種應(yīng)對政策的表面文章，是一種無奈之舉。三、渦輪增壓在中國盡管渦輪增壓節(jié)能減排的效果不很顯著，但實際中政策引導(dǎo)技術(shù)路線的情況也屬于常態(tài)。比較歐洲、日本、美國和中國的政策環(huán)境，我們發(fā)現(xiàn)，盡管歐洲可能是由于中期的碳排放限值被迫發(fā)展渦輪增壓，但在眼前，中國卻為渦輪增壓提供了最好的市場土壤，提供渦輪增壓機(jī)型的廠家能即刻獲得競爭優(yōu)勢。1、日本和美國的例子日本汽車稅收在購置環(huán)節(jié)主要有汽車購置稅和消費稅，分別按購買價的5%征收；在保有環(huán)節(jié)，主要有汽車稅、微型汽車稅和汽車重量稅，其中乘用車的汽車稅按照排量征收；在使用環(huán)節(jié)，主要針對燃料征稅。顯然，對渦輪增壓的推廣，汽車稅是主要的影響因素。美國汽車方面稅收的最主要特點就是低稅率，但為了提高燃油經(jīng)濟(jì)性，美國政府早在1978年就出臺了強(qiáng)制性的汽車油耗限值標(biāo)準(zhǔn)，為27.5MPG，相當(dāng)于8.55L/百公里。2023年美國能源獨立與安全法規(guī)定，到2023年，乘用車和輕型商用車的平均油耗水平需要達(dá)到30MPG。美國汽車方面的稅收主要通過燃油稅，但即使如此，美國的燃油稅率在世界上也處于很低的水平：美國聯(lián)邦消費稅，汽油為3.5美分/升，柴油為3.75美分/升，燃料稅為地方稅，各州稅額不同，平均為4美分/升左右。為降低燃油消耗，美國征收“油老虎稅”，控制大馬力車輛的消費。可以看出，美國不存在依據(jù)排量或者二氧化碳排放收稅的稅則。2、中國按排量征稅的力度最大中國財政部、國家稅務(wù)總局2023年8月13日發(fā)布通知，從2023年9月1日起調(diào)整汽車消費稅政策，提高大排量乘用車的消費稅稅率，降低小排量乘用車的消費稅稅率。顯然，這一改革對渦輪增壓機(jī)型是一個利好。2023年1月1日，中國開始實施新的車船稅法案，渦輪增壓再獲政策紅利。注：大型客車是指核定載客人數(shù)≥20人的載客汽車；中型客車是指核定載客人數(shù)≥9人且<20人的載客汽車；小型客車是指核定載客人數(shù)≤9的載客汽車；微型客車是指發(fā)動機(jī)氣缸總排氣量≤1升的載客汽車。我們依然采用之前的兩個模擬的對照組，考察在中國新稅則下渦輪增壓的節(jié)稅效果。為了合計比較節(jié)稅效果，我們按照10年車齡累計計算車船稅繳納稅額，并按80%進(jìn)行了折現(xiàn)。為了比較，我們用同樣的方法計算了日本汽車稅下節(jié)稅的效果。下表是四個國家節(jié)稅效果的綜合比較：為了更清楚的展示結(jié)果，我們計算了不同國家的節(jié)稅金額/扣除增值稅后的車價（我們都按照國內(nèi)車價計算）。從結(jié)果看，2.0T有明顯的節(jié)稅效果，在中國節(jié)稅效果相對于在德國超出約9%，這是一個巨大的競爭優(yōu)勢。汽車行業(yè)主流廠家除了發(fā)動機(jī)自制外，大部分的零部件是外購，試圖相對競爭對手獲得這么大的競爭優(yōu)勢是困難的，正常情況下汽車行業(yè)的利潤率不過5%~10%。那么，渦輪增壓是不是可以說在國內(nèi)相對于自然吸氣獲得了明顯的競爭優(yōu)勢呢？在我們的邏輯鏈條中，這個問題的一個最大疑問是：雖然在中國，渦輪增壓較自然吸氣確定性的獲得了相對其他地區(qū)的稅收優(yōu)勢，但如果在其他基準(zhǔn)地區(qū)，渦輪增壓遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有自然吸氣有吸引力呢？在日本，渦輪增壓幾乎沒有市場，相對于中國來說，日本的道路過于擁擠，汽車頻繁啟停，會降低渦輪增壓的吸引力，另一方面，日本對混合動力有較多補(bǔ)貼，日系車廠這方面具有技術(shù)優(yōu)勢，2023年日本本土混合動力車占乘用車的比例達(dá)到19.7%。在美國，交通通暢，渦輪增壓更加適合，但美國對渦輪增壓沒有絲毫的稅收優(yōu)惠，且汽車價格相對收入非常低廉，消費者更喜歡性能穩(wěn)定的自然吸氣。即使這樣，渦輪增壓機(jī)型份額在美國市場正在較快擴(kuò)張中，這主要緣于美國和歐洲車廠的推動，日系渦輪增壓車型很少。美國沒有稅收和交通便利因素的干擾，在這個市場上，渦輪增壓仍可在車廠推動下獲得接近10%的份額并且仍在提高，說明渦輪增壓相比自然吸氣受消費者歡迎的程度在伯仲之間或許稍弱。我們以美國市場作為基準(zhǔn)看待，在中國，消費者對汽車價格的敏感性會高于美國，但同時交通方面沒有美國那么通暢。但2.0T機(jī)型相對美國11%左右的稅收優(yōu)惠會讓渦輪增壓變得極具吸引力，從而提供渦輪增壓車型的車廠獲得了競爭優(yōu)勢。3、中國市場的實證研究：渦輪增壓與競爭力變遷我們根據(jù)主要市場不同稅收政策的對比，認(rèn)為中國給予了渦輪增壓最好的政策環(huán)境，理論上提供渦輪增壓的車廠可以獲得競爭優(yōu)勢，但畢竟在實際中，影響消費者偏好的因素是比較多的。我們從國內(nèi)實證的角度給了我們的觀點更多的支撐。我們依然堅持，渦輪增壓帶來了并將繼續(xù)帶來競爭力變遷。（1）大眾的渦輪增壓B級車和SUV獲得了市場青睞根據(jù)我們之前的分析，中國的稅收政策下，B級及以上和SUV是渦輪增壓主要的受益區(qū)，且排量越大，受益越顯著。而B級車和目前興旺的城市型SUV市場恰恰是國內(nèi)車廠利潤最豐厚的區(qū)域，這是我們分析的重點。在國內(nèi)B級車市場，此前幾年一直是日系三強(qiáng)（凱美瑞、雅閣、天籟）占據(jù)主導(dǎo)地位，但逐漸的到2023年，大眾的帕薩特NMS和邁騰銷量已到達(dá)B級車的前兩位，而且這是同一品牌的實際上差別不那么大的兩款B級車，不能不說是一個奇跡。在SUV市場，此前本田的CRV和豐田RAV4占主導(dǎo)地位，途觀引入后，最終在2023年登頂。我們可以認(rèn)為一定程度上，大眾B級車和SUV在2023年成為市場最暢銷車型是由于反日活動，但實際上，這種份額的變遷在此前就一直持續(xù)。在國內(nèi)，大眾對渦輪增壓的推廣最為積極。大眾B級車的帕薩特NMS&邁騰和SUV的途觀幾乎100%渦輪增壓化，而這三款車型分別領(lǐng)跑B級車和SUV市場，我們不認(rèn)為這僅僅是一種巧合。當(dāng)然，必然有觀點會認(rèn)為，大眾的產(chǎn)品如此熱銷是因為其諸如大力推進(jìn)國產(chǎn)化，以及競爭對手產(chǎn)品的相對老化，我們認(rèn)為這也是部分原因，我們強(qiáng)調(diào)，渦輪增壓是我們認(rèn)為的一個較重要的原因。（2）反例：上海通用和長安福特不那么成功的渦輪增壓可能有人提出反例，上海通用和長安福特之前也在B級車上推出了渦輪增壓車型，為什么看起來不那么成功呢？在自然吸氣B級車中，一般2.0L的低端車型是銷量主要來源，其余的也來自于2.5L及以下排量。在大眾的渦輪增壓B級車中，1.8T占據(jù)了銷量的大部分，選擇2.0T的只是小部分人，原因是價格過高，排量過剩。上海通用在新君威中采用了1.6T和2.0T，在新君越中采用了2.0T，這兩款發(fā)動機(jī)都實現(xiàn)了國產(chǎn)。我們看到新君威和新君越中2.0T的銷量比重低于大眾的兩款B級車，這可能跟產(chǎn)品競爭力有關(guān)，但本身2.0T的市場就小，有這種差別說明不了很大問題。至于本該有較好銷量的新君威1.6T占比小，我們認(rèn)為原因在于此前新君威1.6T只提供6檔手動變速器，而手動變速器在B級車市場中只有非常少部分人會選擇，這可能是廠家的一個失誤，2023款新君威1.6T已不再有手動擋車型，取而代之的是6檔手自一體變速箱，也因為這樣，2023款新君威1.6T有望取得較好市場反應(yīng)。長安福特的蒙迪歐-致勝提供了2.0L和2.3L自然吸氣發(fā)動機(jī)，以及國產(chǎn)化了的2.0T發(fā)動機(jī)。2.0占比達(dá)到74.5%，這其中2.0T占絕大多數(shù)份額，我們認(rèn)為長安福特2.0T的銷量是令人滿意的，銷量甚至大幅高出邁騰和帕薩特NMS的2.0T版本。從這個角度看，很難講這是一款不太成功的車，至少2.0T取得了成功，新款蒙迪歐將再搭載更適合市場的1.5T發(fā)動機(jī)，我們預(yù)計新蒙迪歐-致勝的銷量很可能翻倍。緊湊型SUV和B級車所需的動力結(jié)構(gòu)基本類似，我們之前節(jié)稅效果是按照2.0T計算的，而銷量更大的是更小一點的排量。我們計算了另外兩種可以應(yīng)用于B級車和SUV的節(jié)稅方案。由于排量更小一點，相應(yīng)的，節(jié)稅效果要小，但仍然是明顯的。在這其中，我們認(rèn)為1.5T替代2~2.5L是最明智的選擇。長安福特即將搭載在新款蒙迪歐致勝上的1.5T發(fā)動機(jī)就似乎是為中國市場量身定做的。四、各大車企的渦輪增壓技術(shù)進(jìn)展我們既然堅持認(rèn)為渦輪增壓是當(dāng)前影響車廠競爭力的重要因素，那么預(yù)測哪些車廠將在國內(nèi)推廣渦輪增壓對投資有指導(dǎo)意義。根據(jù)不同車廠在全球不同市場的份額占比以及技術(shù)傾向，我們認(rèn)為福特、通用、PSA、現(xiàn)代-起亞等非日系廠家更可能在中國推廣渦輪增壓，而日系車廠則很可能猶豫不決（日產(chǎn)相對更可能推廣渦輪增壓）。當(dāng)然，更準(zhǔn)確的方式是追蹤，根據(jù)目前了解的情況，在合資車廠中，福特、通用、PSA、現(xiàn)代-起亞都將陸續(xù)在中國大規(guī)模推廣渦輪增壓，日產(chǎn)也存在可能性。1、福特我們認(rèn)為福特是非歐洲主要車廠中推進(jìn)渦輪增壓力度最大的。EcoBoost是福特開發(fā)的渦輪增壓發(fā)動機(jī)系列的名稱，該系列2023年增加3.5升V6、2023年增加2.0升、2023年增加1.6升、2023年增加1.0升產(chǎn)品、2023年增加1.5升，產(chǎn)品陣容不斷擴(kuò)大。自推出以來，福特已售出超過60萬輛搭載該系列發(fā)動機(jī)的汽車，目前擁有160萬臺的EcoBoost發(fā)動機(jī)年產(chǎn)能。福特計劃2023年90%的車型將搭載EcoBoost發(fā)動機(jī)。目前2.0T已經(jīng)實現(xiàn)國產(chǎn)，1.0T正在國產(chǎn)化過程中，將搭載在翼搏上，未來1.5T和1.6T也有可能國產(chǎn)。從國內(nèi)市場發(fā)展來看，盡管除大眾外通用導(dǎo)入渦輪增壓發(fā)動機(jī)更早，福特有后來居上的趨勢。2、通用盡管開發(fā)渦輪增壓發(fā)動機(jī)通用甚至比福特更早一點，但目前這方面推進(jìn)速度不及福特，通用計劃2023年將其渦輪增壓車型的比例增加至10%，而福特的計劃是90%。歐寶是通用主要的發(fā)動機(jī)技術(shù)來源，歐寶作為歐洲車廠，正在提高渦輪增壓發(fā)動機(jī)產(chǎn)能。福特的發(fā)動機(jī)家族系列比較復(fù)雜，其正在整合技術(shù)資源，2023年10月，通用宣布將在未來幾年將現(xiàn)有的3個小型發(fā)動機(jī)發(fā)動機(jī)家族（S-TEC、Family0、Family1）合并為一個SmallGasolineEngine(SGE)家族以提高效率和質(zhì)量。這個新的發(fā)動機(jī)家族將包含一系列3缸和4缸發(fā)動機(jī)，排量在1~1.5L之間，將擁有例如直噴、渦輪增壓和替代燃料等技術(shù)，新的發(fā)動機(jī)家族將是歐寶和上汽集團(tuán)、上海通用以及泛亞技術(shù)中心合作的結(jié)晶。2023年6月，發(fā)改委核準(zhǔn)了上海通用（沈陽）北盛汽車配套發(fā)動機(jī)項目。項目包括1.2T、1.4T、1.5T三款渦輪增壓缸內(nèi)直噴汽油發(fā)動機(jī)以及一款1.5升自然吸氣缸內(nèi)直噴汽油發(fā)動機(jī)，建設(shè)規(guī)模為45萬臺/年，項目總投資15億元。我們認(rèn)為很可能對應(yīng)的即是正在整合的SGE發(fā)動機(jī)家族。在國內(nèi)通用的1.6T和2.0T都已經(jīng)實現(xiàn)國產(chǎn)，盡管推進(jìn)的力度不如福特，但國產(chǎn)化布局的基礎(chǔ)好于福特，我們認(rèn)為如果上海通用調(diào)整策略，未來有迅速發(fā)力的可能。3、PSAPSA作為歐洲車廠，開發(fā)渦輪增壓的動力沒有什么疑問。2023年8月，神龍汽車公布了投放動力總成計劃。2023年將投放1.6升CVVT發(fā)動機(jī)(搭載連續(xù)可變正時氣門機(jī)構(gòu)的發(fā)動機(jī))、1.6升THP發(fā)動機(jī)(直噴渦輪發(fā)動機(jī))。2023年～2023年則計劃陸續(xù)投放1.2升THP發(fā)動機(jī)、1.8升CVVT發(fā)動機(jī)、1.8升THP發(fā)動機(jī)等。PSA未來在國內(nèi)推進(jìn)渦輪增壓的力度看起來將不弱于福特。4、現(xiàn)代-起亞集團(tuán)現(xiàn)代-起亞集團(tuán)的迅速崛起有目共睹，韓國市場的狹小迫使其必須大力拓展海外市場，中國和歐洲都是重要的市場。盡管其渦輪增壓推進(jìn)時間較歐洲和美國車廠晚，但正迎頭趕上。2023年10月，“現(xiàn)代-起亞集團(tuán)全球動力”會議召開，展示了集團(tuán)的新技術(shù)和未來規(guī)劃，大部分議題集中于：將把渦輪增壓直噴發(fā)動機(jī)導(dǎo)入其全部的產(chǎn)品序列。會議上展示的渦輪增壓發(fā)動機(jī)包括：Kappa1.0TCI(現(xiàn)代i20，ix20MPV)；Kappa1.2T-GDI(現(xiàn)代i30，起亞cee’d)；Gamma1.6T-GDI(現(xiàn)代飛思)；Theta2.0T-GDI(很多車型，如現(xiàn)代索納塔和起亞Optima)。2023年年底，搭載2.0T發(fā)動機(jī)的北京現(xiàn)代新勝達(dá)上市。2023年4月，東風(fēng)悅達(dá)起亞發(fā)布中期計劃，表示2023年年底，東風(fēng)悅達(dá)起亞國內(nèi)研發(fā)中心將正式落成，逐步導(dǎo)入T-GDI等新技術(shù)。我們認(rèn)為，現(xiàn)代-起亞集團(tuán)未來在國內(nèi)推廣渦輪增壓的力度會較大，當(dāng)然時間上會落后于福特、通用與PSA等。5、日產(chǎn)日產(chǎn)是一家非典型的日系車廠，與雷諾的聯(lián)盟提升了歐洲市場對其的重要性，雷諾有動力推廣渦輪增壓技術(shù)，有技術(shù)共享優(yōu)勢的日產(chǎn)自然也有相對豐田和本田更好的理由推廣渦輪增壓。我們認(rèn)為日產(chǎn)未來會在部分車型加配渦輪增壓，不過力度應(yīng)該會較歐美韓對手小。6、豐田與本田起碼目前來看，渦輪增壓的大規(guī)模推廣沒有進(jìn)入豐田和本田的日程，混合動力是這兩家車廠的研發(fā)重點，但我們看到，豐田和本田有可能在混合動力系統(tǒng)中加裝渦輪增壓器，這兩種技術(shù)不矛盾。7、自主品牌根據(jù)我們的分析，在國內(nèi)市場渦輪增壓發(fā)動機(jī)可以帶來競爭優(yōu)勢，特別在B級車和SUV市場，自主品牌在B級車市場份額非常少，但在當(dāng)前火熱的SUV市場，渦輪增壓發(fā)動機(jī)對自主品牌車廠有較大意義。事實上，主要自主品牌車廠基本都推出了渦輪增壓發(fā)動機(jī)，我們認(rèn)為自主品牌車廠的決策都是基于理性的，這也是我們認(rèn)為渦輪增壓發(fā)動機(jī)可以帶來競爭優(yōu)勢的一個例證。同時也因為，渦輪增壓從技術(shù)上并不難實現(xiàn)。我們預(yù)計，有一定技術(shù)實力的自主品牌未來都將陸續(xù)推出并加大渦輪增壓發(fā)動機(jī)的滲透率。五、結(jié)語：合資車廠未來競爭力的猜想對于自主品牌，國內(nèi)市場是核心的考慮因素，我們認(rèn)為主要車廠都將陸續(xù)推出渦輪增壓，時間的先后不會差別很遠(yuǎn)，因此很難因為這項技術(shù)產(chǎn)生競爭力方面的結(jié)構(gòu)性分化。但對于合資車廠，企業(yè)戰(zhàn)略的選擇不僅僅基于國內(nèi)市場，已經(jīng)產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性分化還將繼續(xù)演進(jìn)，這種分化的演進(jìn)將對投資具有指導(dǎo)意義。我們以合資B級車為例，探討渦輪增壓未來對車廠競爭力的影響。目前B級車渦輪增壓車型接近40%，大部分是由大眾提供的。大眾此前的幸運之處在于其最重要的歐洲和中國市場都偏好渦輪增壓，使其可以不用過多考慮的全力推進(jìn)渦輪增壓，并在中國幾乎獨占了這塊有吸引力的高利潤市場。我們可以簡單的把B級車分為渦輪增壓的高利潤區(qū)域和自吸的低利潤區(qū)域，未來將有更多的車廠進(jìn)入渦輪增壓的高利潤區(qū)。更多的進(jìn)入者會逐步拉低渦輪增壓市場的平均利潤率，但新進(jìn)入者將享受比之前自吸市場更高的利潤率。在早期階段，對于停留在自吸市場的車廠，從有利的角度看，自吸市場的競爭者減少，從不利的角度看，隨著渦輪增壓車型的價格下滑，將降低自吸車型的吸引力。綜合兩方面，我們傾向于認(rèn)為自吸市場的利潤率不會有明顯的變化。直至最終渦輪增壓車型滿足了更偏好其的消費者的需求，或者說市場上提供的自吸車型足夠的少，自吸車型的利潤率將與渦輪增壓市場基本一致，但我們預(yù)計這種情況發(fā)生時自吸的市場空間將已大幅萎縮。注：合資B級車數(shù)據(jù)統(tǒng)計包括了凱美瑞、雅閣、新天籟、邁騰、帕薩特NMS、新君越、蒙迪歐-致勝、K5、CC、雪鐵龍C5、標(biāo)致508、索納塔、新君威。根據(jù)我們猜想的競爭力分化過程，大眾將由于更多競爭者的進(jìn)入感受到利潤率與市場份額的壓力；豐田與本田在早期階段市場競爭環(huán)境與目前變化不大；福特、PSA、通用、現(xiàn)代-起亞集團(tuán)、日產(chǎn)等將陸續(xù)享受渦輪增壓市場的高利潤與份額。我們做了一個大膽的猜想，如下圖。當(dāng)然，影響車廠競爭力的因素很多，較明顯的如新產(chǎn)品周期，我們猜想的一個基本假設(shè)是：其他影響因素不變。注：縱軸是我們預(yù)期的各廠家未來競爭力的變化，只具有相對的意義，具體數(shù)值不具有絕對的意義，只是為了更形象的體現(xiàn)競爭力相對變化，橫軸代表我們預(yù)期的這種變化的時間。從更長時間的視角來看，相對于其技術(shù)的價值，渦輪增壓在國內(nèi)享受了過多的政策呵護(hù)，這也意味著其存在潛在的政策風(fēng)險。我們同時認(rèn)為，渦輪增壓是一項過渡性的簡單技術(shù)，在這個領(lǐng)域的投入難以提升企業(yè)更核心的技術(shù)競爭力，混合動力與電動車才是未來的方向。這更像是一個賺快錢還是慢錢的問題。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達(dá)到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機(jī)等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進(jìn)行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機(jī)出貨量在2023年將超過功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目。《規(guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進(jìn)行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較