基于哈佛分析框架下的三一重工盈利能力研究

基于哈佛分析框架下的三一重工盈利能力研究

I摘要工程機械是我國機械工業(yè)的重要組成部分，其發(fā)展周期與國民經(jīng)濟興衰密切相關(guān)。三一重工是國內(nèi)工程機械行業(yè)的龍頭企業(yè)，也經(jīng)歷了跌宕起伏的發(fā)展歷程。本文立足于哈佛分析框架，從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、前景分析四個方面，結(jié)合運用多種分析方法，對三一重工的盈利能力進行深入研究。經(jīng)行業(yè)背景介紹和企業(yè)概述，我們獲悉，三一重工在業(yè)內(nèi)不光具有很強的競爭實力，其盈利能力也不容小覷。在戰(zhàn)略分析這一章節(jié)，分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，結(jié)合其競爭優(yōu)勢，提出適合企業(yè)當前發(fā)展階段的戰(zhàn)略；在會計分析這一章節(jié)，判斷企業(yè)所選會計政策的合理性，以便為后文的財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)；在財務(wù)分析這一章節(jié)，結(jié)合運用多種分析方法，從橫向、縱向比較剖析企業(yè)的財務(wù)指標，評價其盈利能力、找出企業(yè)存在的問題并提出有針對性的解決方案；最后在前景分析這一章節(jié)，結(jié)合宏觀背景和研究成果，為企業(yè)指出科學的發(fā)展前景，幫助企業(yè)提高盈利能力、提升核心競爭力，實現(xiàn)股東利益最大化。關(guān)鍵詞：哈佛分析框架；盈利能力；工程機械；三一重工

AbstractConstructionmachineryisanimportantpartofChina'smachineryindustry,anditsdevelopmentcycleiscloselyrelatedtotheriseandfallofthenationaleconomy.SanyHeavyIndustryistheleadingenterpriseinthedomesticconstructionmachineryindustry,andhasexperiencedupsanddownsinthedevelopmentprocess.BasedontheHarvardanalyticalframework,thispapermakesanin-depthstudyofSanyHeavyIndustry'sprofitabilityfromfouraspects:strategicanalysis,accountinganalysis,financialanalysisandProspectanalysis,andcombinesvariousanalyticalmethods.Afterindustrybackgroundintroductionandenterpriseoverview,welearnedthatSanyHeavyIndustriesnotonlyhasastrongcompetitivepowerintheindustry,butalsoitsprofitabilitycannotbeunderestimated.Inthechapterofstrategicanalysis,itanalysestheinternalandexternalenvironmentofenterprises,combinestheircompetitiveadvantages,andputsforwardstrategiessuitableforthecurrentstageofdevelopmentofenterprises;inthechapterofaccountinganalysis,itjudgestherationalityofaccountingpolicieschosenbyenterprises,soastolayafoundationforthefinancialanalysisofthefollowingchapters;inthechapteroffinancialanalysis,itcombinesvariousanalyticalmethods,andmakesacomparativeanalysisfromhorizontaltovertical.Firstly,thefinancialindicatorsofenterprisesareevaluated,theprofitabilityofenterprisesisidentified,theproblemsexistinginenterprisesareidentifiedandthecorrespondingsolutionsareputforward.Finally,thechapterofprospectanalysis,combinedwiththemacro-backgroundandresearchresults,pointsoutthescientificdevelopmentprospectsforenterprises,helpsenterprisestoimprovetheirprofitability,enhancetheircorecompetitivenessandmaximizetheinterestsofshareholders.KeyWords：HarvardAnalysisFramework;Profitability;ConstructionMachinery;SanyHeavyIndustry

目錄摘要….…………..…….……..…IAbstract………….………...….II引言 1一、 理論概述 2（一） 哈佛分析框架理論……..……..21. 戰(zhàn)略分析 22. 會計分析 23. 財務(wù)分析 24. 前景分析 3（二） 盈利能力理論……………...…..31. 概念及影響因素 32. 主要分析方法 3二、 戰(zhàn)略分析 5（一） 行業(yè)特征及企業(yè)概述…….…..51. 行業(yè)特征 52. 企業(yè)概述 5（二） 三一重工的競爭優(yōu)勢…….…..51. 自主研發(fā) 62. 銷售渠道 63. 服務(wù)質(zhì)量 6（三） 三一重工競爭戰(zhàn)略的選擇及實施………………..………..61. 集中差異化戰(zhàn)略 62. 服務(wù)差異化戰(zhàn)略 7三、 會計分析 8（一） 重要會計科目的識別…………………..…8（二） 存貨質(zhì)量分析………………81. 存貨項目的構(gòu)成 82. 產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況 93. 存貨跌價準備計提分析 9（三） 應(yīng)收賬款質(zhì)量分析………..…101. 壞賬計提比例分析 102. 應(yīng)收賬款賬齡分析 10四、 財務(wù)分析 12（一） 銷售毛利率……………………12（二） 凈資產(chǎn)收益率……………...…131. 縱向分析 132. 橫向分析 143. 連環(huán)替代法 14（三） 銷售凈利率……………………15五、 三一重工存在的問題及解決方案 17（一） 存在的問題……………………171. 成本管理水平較低 172. 信用政策略顯寬松 17（二） 解決的方案……………………171. 嚴格控制成本 172. 完善信用體系 183. 加速智能制造和技術(shù)創(chuàng)新 18六、 前景分析 20（一） 蘊含的機遇……………………20（二） 面臨的挑戰(zhàn)……………………20結(jié)束語 21致謝 22參考文獻 23引言工程機械行業(yè)是我國的支柱型產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展與國民經(jīng)濟的波動密切相關(guān)，先是經(jīng)歷過短暫的高速發(fā)展時期，又在“4萬億”投資刺激下形成短暫的畸形繁榮，隨后開始了長達5年的深度調(diào)整。這之后，市場淘汰機制的作用日益顯現(xiàn)，工程機械行業(yè)的市場份額開始呈現(xiàn)集中化的趨勢?？梢灶A(yù)見，新一輪的行業(yè)布局即將開始。如何在新的市場環(huán)境中集聚優(yōu)勢，提高利潤，成為業(yè)內(nèi)每一家企業(yè)最為關(guān)注的話題。盈利是企業(yè)生存的基石，企業(yè)能否健康持續(xù)地經(jīng)營下去，最關(guān)鍵的是企業(yè)是否擁有良好的盈利能力，以保證企業(yè)在紛繁復(fù)雜的環(huán)境中屹立不倒。三一重工股份有限公司（以下簡稱三一重工）是國內(nèi)工程機械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，本文立足于哈佛分析框架，從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、前景分析四個方面，結(jié)合運用多種分析方法，對三一重工的盈利能力進行深入研究。隨著科技、文化的發(fā)展，當前時代背景下，不只是企業(yè)的投資人、管理者才會關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營情況，更多的潛在投資者、企業(yè)上下游的供應(yīng)商及客戶、各領(lǐng)域的學者等，他們會以各自的立場和角度，對企業(yè)的盈利能力做出評價。本文從多種角度剖析三一重工的盈利能力，能夠使我們以小見大，對整個工程機械行業(yè)的動態(tài)有一個客觀的認識。對企業(yè)經(jīng)營方式、盈利方式等的研究，有利于我們總結(jié)出企業(yè)的發(fā)展規(guī)律，對于后續(xù)的研究或者同行業(yè)類似的研究都有很好的參考和借鑒意義。

理論概述哈佛分析框架理論我們知道，傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法通常只是企業(yè)經(jīng)營情況的財務(wù)表現(xiàn)，難以辨別數(shù)據(jù)源頭的真實性，無法把握企業(yè)的經(jīng)營活動，無法判斷企業(yè)的發(fā)展前景。哈佛分析框架由哈佛大學佩普(K.G.Palepu)、希利(P.M.Healy)和伯納德(V.L.Bernard)三位學者提出，依次按照戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、前景分析四個步驟進行。首先從戰(zhàn)略的高度分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，提出適合企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略；對財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性進行確認后再進行下一步的財務(wù)分析，最后能夠?qū)ζ髽I(yè)有一個整體的把握；在此基礎(chǔ)上，預(yù)測企業(yè)的發(fā)展前景。本文結(jié)合三一重工的財務(wù)信息和非財務(wù)信息，對企業(yè)進行多角度剖析。深入研究企業(yè)的盈利能力，探究其影響因素，找出問題并提出對策。圖1.SEQ圖2.\*ARABIC1哈佛分析框架圖示戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析，是哈佛分析框架的起點，企業(yè)立足于戰(zhàn)略格局，考慮外部環(huán)境的影響，結(jié)合自身的優(yōu)勢與不足，制定符合企業(yè)規(guī)劃的發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略分析不僅可以為企業(yè)提供發(fā)展規(guī)劃、市場導(dǎo)向等信息，還能為后續(xù)研究奠定基礎(chǔ)。會計分析只有真實的財務(wù)數(shù)據(jù)才能反映企業(yè)真實的經(jīng)營情況，會計分析就是要通過辨認企業(yè)關(guān)鍵的會計政策、評價信息披露質(zhì)量、辨認危險信號，幫助企業(yè)了解項目變化的原因，找出可能存在的風險，消除會計信息失真，從而為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)。財務(wù)分析根據(jù)財務(wù)報表的數(shù)據(jù)對企業(yè)的財務(wù)情況進行分析，采用一系列的分析方法，重點關(guān)注財務(wù)指標的異動，找出關(guān)鍵影響因素并提出建設(shè)性意見；判斷財務(wù)指標的變化趨勢，定位企業(yè)在業(yè)內(nèi)的水平，預(yù)測企業(yè)的發(fā)展趨勢。前景分析通過對企業(yè)的戰(zhàn)略層面、會計層面、財務(wù)層面的遞進分析，我們已經(jīng)能夠?qū)ζ髽I(yè)有了一個整體的認識?；谇笆龇治鼋Y(jié)果，結(jié)合行業(yè)特征，可以對企業(yè)未來的發(fā)展做出科學預(yù)測。盈利能力理論概念及影響因素盈利，是使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報。盈利能力又稱獲利能力，指企業(yè)賺取利潤的潛力和可能性。賺取利潤是企業(yè)經(jīng)營的目標，是企業(yè)生存和發(fā)展的保證，也是決定企業(yè)最終盈利狀況的根本因素。因此，盈利能力不僅受到企業(yè)管理者的高度關(guān)注，而且對于企業(yè)的投資人、債權(quán)人及政府來說，企業(yè)的盈利能力也是他們關(guān)注的焦點。影響企業(yè)盈利能力的因素有很多，包括宏觀環(huán)境、資本投入、經(jīng)營戰(zhàn)略、成本管理、財務(wù)杠桿效應(yīng)等等，我們采用細化的指標，以哈佛分析框架為背景，借助多種分析方法，客觀、全面地研究三一重工的盈利能力，預(yù)測未來發(fā)展趨勢，提出建設(shè)性意見，為投資人、決策者以及研究學者提供更有針對性的決策和更準確的信息。主要分析方法趨勢分析法趨勢分析法，是將兩期或連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表中的相同指標進行對比，確定其增減變動方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。本文多處使用此方法進行數(shù)據(jù)比較，觀察指標變動情況并找出主要影響因素。比較分析法比較分析法，通過比較不同的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)規(guī)律性的東西并找出與被比較對象的差別的一種分析方法。比較形式可以是本期實際與以前各期的比較，可以是本期實際與計劃或定額指標的比較，也可以將企業(yè)相關(guān)項目和指標與國內(nèi)外同行業(yè)平均水平或者先進水平進行比較。比較分析法在本文中不僅應(yīng)用于三一重工各期數(shù)據(jù)之間的縱向比較，也應(yīng)用于三一重工與徐州工程機械集團有限公司（以下簡稱徐工機械）、中聯(lián)重科股份有限公司（以下簡稱中聯(lián)重科）、廣西柳工機械股份有限公司（以下簡稱柳工）之間的橫向比較。結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法，是以財務(wù)報表中的某個總體指標作為100%，再計算出其各組成部分占該總體指標的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，揭示各個項目的相對地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系，以便于分析比較同一報表內(nèi)各個項目變動的適當性。本文多處使用結(jié)構(gòu)分析法，識別重要項目，為后續(xù)研究奠定基礎(chǔ)。連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是一種重要的經(jīng)濟活動分析方法，用以確定引起某個經(jīng)濟指標變動的各個因素的影響程度。此法是在假定一個因素發(fā)生變動時，其他因素保持不變的條件下計算的。本文第四章節(jié)的財務(wù)分析利用連環(huán)替代法，找出影響凈資產(chǎn)收益率變動的最主要因素。

戰(zhàn)略分析行業(yè)特征及企業(yè)概述行業(yè)特征工程機械行業(yè)是我國機械工業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)之一。其產(chǎn)品的市場需求受國家固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模的影響較大，下游客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等投資密集型行業(yè)，這些行業(yè)與宏觀經(jīng)濟周期息息相關(guān)。工程機械行業(yè)在經(jīng)歷了畸形繁榮后陷入發(fā)展瓶頸，經(jīng)過近5年的深度調(diào)整，2016年后，行業(yè)復(fù)蘇，企業(yè)扭虧為盈，市場份額集中度呈現(xiàn)不斷提高的趨勢。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效顯著，供需失衡的情況得到明顯改善。企業(yè)的全球布局發(fā)掘出廣闊的海外市場，“一帶一路”沿線國家和地區(qū)出口額的連年增長成為亮點。2017至今，在基建投資、國家加強環(huán)境保護政策力度、設(shè)備更新升級、出口增長等多重因素的共同作用下，工程機械市場高速增長，行業(yè)整體盈利水平大幅提高，龍頭企業(yè)的產(chǎn)品競爭力及市場份額得到大幅提升。企業(yè)概述三一重工是目前國內(nèi)規(guī)模最大、綜合競爭實力最強的工程機械企業(yè)，穩(wěn)坐國內(nèi)市場份額的第一把交椅。主要從事工程機械的研發(fā)、制作、銷售?，F(xiàn)而今，產(chǎn)品逐步擴大至樁工機械、混凝土機械、挖掘機械、汽車起重機械、履帶起重機械、路面機械等，這其中，混凝土機械產(chǎn)品收入規(guī)模全球第一、挖掘機國內(nèi)第一、樁工機械和路面機械國內(nèi)第二、起重機械國內(nèi)第三。2006年企業(yè)進軍海外市場，在各國建立海外研發(fā)制造基地；2009年混凝土機械年銷售收入躍居世界第一；2011年，挖掘機銷量躋身中國市場第一；2012年并購被譽為“全球混凝土機械第一品牌”的德國普茨邁斯特?？梢钥闯觯恢毓ぴ趪鴥?nèi)工程機械行業(yè)占據(jù)著舉足輕重的地位，其發(fā)展歷程也成為了印證工程機械行業(yè)發(fā)展狀況的“晴雨表”。在企業(yè)內(nèi)部，重視自主創(chuàng)新，研發(fā)的產(chǎn)品多次實現(xiàn)亞洲第一、打破世界記錄，譽滿全球。職工福利優(yōu)厚，培養(yǎng)以人為本的企業(yè)文化。積極履行社會責任，先后義務(wù)參與了南方冰災(zāi)、汶川地震、哥倫比亞礦難等救援活動，以服務(wù)社會、奉獻社會的企業(yè)價值觀樹立了一個有責任意識、有擔當氣概的企業(yè)形象。三一重工的競爭優(yōu)勢競爭優(yōu)勢是企業(yè)在市場競爭中取勝的關(guān)鍵，企業(yè)根據(jù)自身的競爭優(yōu)勢來制定競爭戰(zhàn)略，幫助企業(yè)提高盈利能力。我們通過對三一重工的經(jīng)營現(xiàn)狀及競爭優(yōu)勢的探討，研究三一重工為提高盈利能力在現(xiàn)階段可采取的競爭戰(zhàn)略及其實施方式。自主研發(fā)自主研發(fā)是三一重工的優(yōu)勢所在，企業(yè)擁有由2個國家級企業(yè)技術(shù)中心、3個國家級博士后科研工作站、3個院士專家工作站等組成的強大研發(fā)體系。三一重工的泵送設(shè)備已經(jīng)達到世界一流水平，新推出的H系列“礦立方”挖掘機成為行業(yè)標桿，據(jù)資料顯示，自2018下半年，H系列挖掘機已明顯搶占海外對手市場份額。銷售渠道三一重工對銷售渠道的控制能力在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，代理商負責人大部分為原企業(yè)員工，對產(chǎn)品的了解更精準，能更準確地落實企業(yè)的方針策略，貫徹企業(yè)文化，實現(xiàn)企業(yè)價值。在宣傳策略上也有自己的創(chuàng)新點，不拘泥于傳統(tǒng)的媒介廣告和打折手段，更提倡客戶體驗，重視客戶反饋。服務(wù)質(zhì)量由于行業(yè)的特殊性，服務(wù)質(zhì)量是評價一家工程機械企業(yè)的關(guān)鍵因素之一，不僅直接關(guān)系著二次銷售，更關(guān)系著企業(yè)的品牌、口碑等潛在價值。比如產(chǎn)品在使用中出現(xiàn)故障時，維修時間的長短，服務(wù)人員的業(yè)務(wù)素養(yǎng)，以及是否有備用設(shè)備替換使用等等，都會影響到客戶對產(chǎn)品的評價，進而影響企業(yè)的競爭力。而售后服務(wù)，又是三一重工的取勝法寶之一。三一重工致力于打造一流的服務(wù)鏈，在全球設(shè)立近2000個服務(wù)中心，擁有近萬余名技術(shù)人員，可以實現(xiàn)全年、全天候的服務(wù)，2小時內(nèi)到達現(xiàn)場，1天內(nèi)排除故障。完善的服務(wù)體系和高標準的服務(wù)質(zhì)量使得三一重工在后市場（即產(chǎn)品銷售后，圍繞產(chǎn)品使用過程中的各種服務(wù)）競爭中立于不敗之林。三一重工競爭戰(zhàn)略的選擇及實施集中差異化戰(zhàn)略經(jīng)闡述，我們知道企業(yè)在混凝土機械領(lǐng)域具有世界頂尖水平。企業(yè)可以以此為基點，在混凝土機械的細分領(lǐng)域利用過硬的品質(zhì)和技術(shù)制高點，配合全球化布局，在世界范圍內(nèi)實現(xiàn)差異化。競爭對手只有研發(fā)出更尖端的產(chǎn)品才有可能搶占市場份額，由于技術(shù)門檻高，投資成本巨大，故回報周期長，即企業(yè)在很長一段時間內(nèi)可以充分享受占據(jù)大量市場份額帶來的豐厚利潤。在具體實施時，首先要考慮到各國的文化差異，利用銷售渠道的優(yōu)勢做好宣傳，打開銷路；售出產(chǎn)品之后，以高質(zhì)量的售后服務(wù)穩(wěn)定客源。與此同時，要警惕模仿者的競爭，這就要求企業(yè)一方面要注重對核心產(chǎn)權(quán)、關(guān)鍵技術(shù)人員的保護；另一方面，創(chuàng)新永不止步，最根本的還是要不斷地提升自身產(chǎn)品的競爭力。服務(wù)差異化戰(zhàn)略在這個日新月異的時代，科技進步的速度是驚人的。經(jīng)歷過深度調(diào)整的工程機械企業(yè)尤其認識到這一點，紛紛加大了研發(fā)投入。技術(shù)在進步，產(chǎn)品差異不斷縮小，影響人們購買選擇的因素也越來越多，服務(wù)質(zhì)量就是關(guān)鍵因子之一。在成熟市場，工程機械銷售收入與后市場營收的比例達64∶100，而在國內(nèi)工程機械市場，該比例只有50∶10，說明該領(lǐng)域有著巨大的潛力。三一重工對后市場的關(guān)注比較早，相關(guān)的配套設(shè)施也比較完善，所以要充分發(fā)揮其在服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)勢，實施服務(wù)差異化戰(zhàn)略。具體實施時，首先要定期對服務(wù)人員進行培訓，樹立主動服務(wù)的觀念。其次，創(chuàng)新服務(wù)體系，不能局限于售后服務(wù)，應(yīng)更重視諸如客戶詢價、新機試用等的售前服務(wù)?？紤]到成本和人力的因素，建議企業(yè)根據(jù)二八定律，篩選目標群體，進行更有針對性的服務(wù)。比如，根據(jù)客戶的需求，提供根據(jù)個性化的服務(wù)；借助互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，對混凝土機械、挖掘機械等毛利率高的產(chǎn)品配備更完善的售后保障；對售出產(chǎn)品進行追蹤監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)并解決產(chǎn)品異常，避免對客戶造成不必要的困擾；定期上門檢修設(shè)備、延長質(zhì)保期限、舊機高價回購、逢年過節(jié)有好禮相送、提供新機的體驗機會等等，意在保持與目標客戶長期穩(wěn)定的聯(lián)系，創(chuàng)造二次甚至多次銷售的機會。另一方面，充分利用全球布局的優(yōu)勢，在各個銷售網(wǎng)點設(shè)置服務(wù)站，對產(chǎn)品的故障維修等進行及時、到位的服務(wù)。此外，應(yīng)及時收集客戶的意見建議，完善服務(wù)體系。

會計分析重要會計科目的識別表3.SEQ表4.\*ARABIC12015-2018年三一重工流動資產(chǎn)項目構(gòu)成單位：%2015年2016年2017年2018年貨幣資金18.3319.5911.3323.09應(yīng)收賬款56.1547.6050.7238.80存貨14.7916.3721.1122.34其他應(yīng)收款6.0512.594.933.28預(yù)付款項0.670.891.931.89其他流動資產(chǎn)4.012.969.9810.59如表3.1所示，存貨和應(yīng)收賬款是三一重工極其重要的兩類資產(chǎn)項目，考慮到企業(yè)特征并結(jié)合重要性原則，本章節(jié)選取存貨和應(yīng)收賬款作為重點研究項目。對企業(yè)而言，儲備有足夠量的存貨才能保證日常的商品供應(yīng)及經(jīng)營銷售。但是當存貨較多時，一是會增加倉儲成本，二來存貨跌價準備的計提也會隨之增加，影響當期利潤，抑制盈利能力。因行業(yè)特殊性，應(yīng)收賬款是最重要的資產(chǎn)項目之一。應(yīng)收賬款多由企業(yè)的賒銷行為產(chǎn)生，與企業(yè)的銷售策略及信用政策息息相關(guān)。嚴峻的市場環(huán)境下，賒銷確實可以促進銷售，幾乎成為工程機械行業(yè)最常見的銷售方式，但若款項不能收回，應(yīng)收賬款最終會形成壞賬，不僅影響企業(yè)的資金流動，還會造成損失。在行業(yè)深度調(diào)整階段，市場需求萎縮，各企業(yè)均出現(xiàn)試圖提高應(yīng)收賬款以促進銷售的情況。盡管近些年呈下降趨勢，三一重工的應(yīng)收賬款仍然是賬面價值最高的流動資產(chǎn)。存貨質(zhì)量分析存貨項目的構(gòu)成表3.22015-2018年三一重工存貨項目的具體構(gòu)成及比例單位：%2015年2016年2017年2018年原材料38.5034.2336.5328.11在產(chǎn)品21.4926.2123.8120.84庫存商品40.0139.5639.6651.05如表3.2所示，企業(yè)的庫存商品在存貨中的占比最高。這在業(yè)內(nèi)也是一個普遍現(xiàn)象，甚至相比較而言，三一重工的此項比例并不高（2018年中聯(lián)重科該比例高達92%，徐工機械為60%）。首先，單個產(chǎn)品價值量大的原因不能忽視；其次，市場競爭激烈、供需失衡，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品滯銷，庫存量居高不下。三一重工的庫存商品占比在2018年提升明顯，反映當年的商品囤積情況嚴重。2015年以來，三一重工的原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例均在80%以上，并且呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢，在2018年該比例更是接近90%，對比中聯(lián)重科、徐工機械，均出現(xiàn)了類似情況。這是因為：企業(yè)生產(chǎn)所必需的原材料價格高昂；某些核心材料仍依賴進口，還會受到匯率變動、國際局勢的影響。產(chǎn)品的產(chǎn)銷情況2016年后，行業(yè)深度調(diào)整的效果顯現(xiàn)，外部環(huán)境也得到改善，市場出現(xiàn)大量新的需求。隨著行情回暖，主要企業(yè)逐漸開始擴大生產(chǎn)。2018年三一重工的主要產(chǎn)品生產(chǎn)量比上年增加了約55%，銷售量比上年增加了約52%，這使得當年的庫存量比上年增加了近76%（生產(chǎn)量基數(shù)大，銷售量基數(shù)小，就會形成此種現(xiàn)象）。同期，中聯(lián)重科和徐工機械的產(chǎn)銷量漲幅并不明顯，庫存量同比增加不多。就三一重工出現(xiàn)的此類情況有如下解釋：1.為了保證銷售，必須適當預(yù)備庫存，但市場變化不定，企業(yè)也會面臨庫存積壓的風險；2.市場行情有回暖趨勢，企業(yè)對2018年的銷售預(yù)期過于樂觀，所以擴大了生產(chǎn)量，但實際上市場容量有限，最終形成了產(chǎn)品囤積的現(xiàn)象。存貨跌價準備計提分析表3.3三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科存貨項目相關(guān)數(shù)據(jù)單位：%2015年2016年2017年2018年三一重工存貨同比增長率-22.5410.4822.8552.72存貨跌價準備同比增長率-22.9045.8950.07-23.81徐工機械存貨同比增長率1.4729.30-7.418.81存貨跌價準備同比增長率-66.4082.7492.1455.20中聯(lián)重科存貨同比增長率35.72-9.32-30.427.48存貨跌價準備同比增長率86.5529.03171.23-48.07據(jù)年報披露，三所企業(yè)采用的均是成本與可變現(xiàn)凈值孰低的方法計提存貨跌價準備，可變現(xiàn)凈值又受到材料、人工等成本費用、市場環(huán)境、宏觀政策等的影響。2018年，鋼材、橡膠等原材料價格持續(xù)上漲、下游需求增加，導(dǎo)致產(chǎn)品價格回升，企業(yè)對未來的行情也比較樂觀，所以將存貨跌價準備大量轉(zhuǎn)回，以至于2018年跌價準備的增長率出現(xiàn)負值。同期，中聯(lián)重科同樣存在大量轉(zhuǎn)回存貨跌價準備的現(xiàn)象。反觀徐工機械雖然沒有過度增加生產(chǎn)，但是依舊計提了大量跌價準備，一方面反映出企業(yè)對銷售預(yù)期的態(tài)度比較消極；另一方面，這也是企業(yè)產(chǎn)品競爭力下滑的表現(xiàn)。應(yīng)收賬款質(zhì)量分析壞賬計提比例分析表3.4三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工壞賬計提比例對比單位：%三一重工、中聯(lián)重科徐工機械、柳工1年以內(nèi)121-2年6102-3年15503-4年401004-5年701005年以上100100三一重工應(yīng)收賬款的壞賬計提方式分為單獨計提和按賬齡分析法計提（此處僅針對采用賬齡分析法的應(yīng)收賬款進行研究分析）。如表3.4所示，三一重工賬齡分析法的壞賬計提比例與中聯(lián)重科相同，比徐工機械、柳工略低，而壞賬計提比例的制定又受到企業(yè)的信用政策、經(jīng)營戰(zhàn)略、客戶還款能力、宏觀環(huán)境等因素的影響?？梢钥闯?，三一重工的信用政策比較寬松。2008至2011年，在4萬億資金刺激下，國內(nèi)工程機械行業(yè)的繁榮景象令各大企業(yè)紛紛制定各種高增長目標，三一重工做出了5年內(nèi)銷售收人突破3000億元的計劃。在市場需求萎縮、行業(yè)產(chǎn)能過剩、企業(yè)存貨積壓的情況下，為了達標，層出不窮的促銷計劃接踵而至。由于銀行嚴格信貸、貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，使得下游市場融資變難，全額付款的客戶大幅減少，迫于形勢，業(yè)內(nèi)普遍選擇了激進的銷售策略。這期間，多家工程機械企業(yè)（包括三一重工）不同程度地下調(diào)了壞賬計提比例，難掩粉飾業(yè)績的嫌疑。應(yīng)收賬款賬齡分析表3.52015-2018年三一重工應(yīng)收賬款項目相關(guān)數(shù)據(jù)單位：%2015年2016年2017年2018年平均壞賬計提比例6.688.3610.528.08賬齡為1年內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的比重66.8063.5667.1177.99我們將三一重工2015年與2017年的數(shù)據(jù)進行比較，二者的賬齡為1年內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的比重幾乎一致，但是2017年的平均壞賬計提比例卻比2015年的高出近4個百分點。經(jīng)計算分析，我們發(fā)現(xiàn)，2017年企業(yè)的2年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比小，但是2年以上的應(yīng)收賬款占比大，這就直接導(dǎo)致了2017年的平均壞賬計提（與應(yīng)收賬款總額的大小無關(guān)）比例高。同樣的，盡管企業(yè)2018年賬齡在1年內(nèi)的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的比重比2015年的高，但由于3年以上的應(yīng)收賬款占比大，使得2018年的平均壞賬計提比例高于2015年。綜上，2017、2018年企業(yè)持有的賬齡大且占比高的應(yīng)收賬款，多是由于2014、2015年的賒銷行為產(chǎn)生的。這說明深度調(diào)整時期企業(yè)的信用政策過于寬松，特別是2014至2015年，應(yīng)收賬款逐年增加，營業(yè)收入?yún)s在減少?？偟膩碚f，三一重工的信用政策比較寬松，在2018年有明顯的商品滯銷的情況，但是較之其他主要企業(yè)，三一重工的存貨囤積情況并不嚴重。

財務(wù)分析銷售毛利率表4.12015-2018年三一重工利潤表相關(guān)項目同比漲幅單位：%2015年2016年2017年2018年營業(yè)收入-22.71-0.8164.6745.61營業(yè)成本-21.51-2.8956.0344.48凈利潤-81.7318.571259.65183.04如表4.1所示，2016年三一重工的營業(yè)收入有小幅下滑，但是由于成本管理得當，沒有出現(xiàn)營業(yè)成本大幅攀升的現(xiàn)象，使得2016年度凈利潤仍然有一定程度的上升。2016年以后，基建投資增長使工程機械使用率提升，存量設(shè)備更新?lián)Q代導(dǎo)致需求增加，拉動了產(chǎn)品銷量，使得企業(yè)的銷售收入大幅提高，同時凈利潤也水漲船高，盈利能力逐步提升。圖4.1三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科銷售毛利率（%）如圖4.1所示，三一重工的銷售毛利率呈現(xiàn)平穩(wěn)上升的趨勢，盈利能力較好。2017年，三一重工的銷售毛利率漲幅最大。一方面，受宏觀環(huán)境影響，工程機械市場涌現(xiàn)新的需求，企業(yè)銷量得以大幅增長。另一方面，企業(yè)的混凝土機械仍然占據(jù)絕對優(yōu)勢，樁工機械和挖掘機械這兩個高毛利率的產(chǎn)品銷售收入大幅增加，除起重機械外，其他產(chǎn)品銷售收入的增幅都大于銷售成本的增幅。這使得企業(yè)銷售收入大幅提高，最終引起銷售毛利率的提升?？梢灶A(yù)見，三一重工未來的利潤增長勢頭強勁。同期，在起重機械的銷售有明顯優(yōu)勢的是徐工機械和中聯(lián)重科，兩家企業(yè)的起重機械在2017年的銷售收入同比增長都在90%以上。但是，由于營業(yè)成本控制效果不佳，徐工機械和中聯(lián)重科的營業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入增幅，使得2017年的銷售毛利率不增反降。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是股東財富最大化的基本保證?？v向分析圖4.22009-2018年三一重工凈資產(chǎn)收益率（%）為平衡2008年世界經(jīng)濟危機對國內(nèi)經(jīng)濟的破壞，國家財政擲出4萬億資金緊急救市，這其中包含了大量的交通、基建等民生工程，給工程機械行業(yè)注入生機。從圖中可以清晰看出，受此影響，三一重工也一度迎來績效井噴時期，并于2010年達到峰值。但僅靠投資拉動需求并不是長久之計，2010年后，業(yè)內(nèi)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重，三一重工的凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下滑，就連2012年并購當時的“混凝土機械之王”普茨邁斯特，此現(xiàn)象也未見好轉(zhuǎn)，凈資產(chǎn)收益率一路下跌，于2015年跌入谷底。2016年后，該指標終于上浮并一路攀升。橫向分析圖4.3三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科凈資產(chǎn)收益率（%）如圖4.3所示，將三所企業(yè)近10年的凈資產(chǎn)收益率做比較分析。2010年后，三所企業(yè)總體趨勢幾乎是一致的，這說明他們都受到相同的外部環(huán)境作用，并且不管各自采用何種應(yīng)對方法，最終的結(jié)果也沒有相差太遠，這也反映了外部環(huán)境對工程機械行業(yè)的影響之大。初步研究后我們得知，2010年前后，工程機械市場接近飽和，產(chǎn)能過剩，商品滯銷，資產(chǎn)、成本的增速遠高于利潤，所以凈資產(chǎn)收益率一路下滑。相比較而言，徐工機械、中聯(lián)重科均在2009年就開始出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率下滑的跡象，而三一重工由于自身實力、產(chǎn)品競爭力強，直到2010年，其凈資產(chǎn)收益率才開始下降?？梢钥闯?，三一重工的盈利能力在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。2016年以來，工程機械行業(yè)經(jīng)歷了近5年的深度調(diào)整，優(yōu)勝劣汰效應(yīng)顯現(xiàn)，市場展露出了新的容納空間，三一重工及其他企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)也邁上新臺階，逐漸找回了再度盈利的勢頭。另外，世界經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，受到大量基建投資的驅(qū)動，行業(yè)整體盈利水平大幅提升。連環(huán)替代法三一重工2018年的凈資產(chǎn)收益率為21.78%，相較于2017年的8.22%有顯著提升，下面我們將借助連環(huán)替代法找出三一重工2018年凈資產(chǎn)收益率變動的主要影響因素。凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)2017年凈資產(chǎn)收益率8.22%=5.81%×0.64%×2.212018年凈資產(chǎn)收益率21.78%=11.29%×0.85%×2.272018年與2017年凈資產(chǎn)收益率的總差異=21.78%-8.22%=13.56%第一次替代：11.29%×0.64×2.21=15.97%銷售凈利率變動的影響=15.97%-8.22%=7.75%第二次替代：11.29%×0.85×2.21=21.21%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=21.21%-15.97%=5.24%第三次替代：11.29%×0.85×2.27=21.78%權(quán)益乘數(shù)變動的影響=21.78%-21.21%=0.57%由上述計算結(jié)果，我們可以得知，相比于2017年，2018年銷售凈利率上升使凈資產(chǎn)收益率上升7.75%；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升使凈資產(chǎn)收益率上升5.24%；權(quán)益乘數(shù)上升使凈資產(chǎn)收益率上升0.57%；顯然，銷售凈利率的提高是凈資產(chǎn)收益率提升的最關(guān)鍵因素。接下來將對這個指標進行進一步剖析。銷售凈利率圖4.42009-2018年三一重工銷售凈利率（%）如圖4.4所示，三一重工的銷售凈利率呈現(xiàn)先上升，后下降，再上升的“S”型變化趨勢，2011年達到峰值，2015年跌入谷底，2016年后再度上升，其趨勢與凈資產(chǎn)收益率幾乎一致。如表4.2所示，本文截取了三一重工兩組營業(yè)收入相距不大但銷售凈利率相差懸殊的數(shù)據(jù)進行對比分析：表4.2三一重工利潤表相關(guān)數(shù)據(jù)年份營業(yè)收入（千元）銷售凈利率（%）第一組201033,954,93918.15201430,364,7212.49第二組200918,975,81414.37201623,280,0720.70我們知道，2009、2010年正是國內(nèi)工程機械行業(yè)的井噴時期，2014、2016年卻是行業(yè)處于深度調(diào)整的階段。兩組對比數(shù)據(jù)的銷售凈利率懸殊巨大，相較于井噴時期，在深度調(diào)整階段銷售凈利率極低有如下解釋：1.2010年后，企業(yè)開始大量使用賒銷手段拉動銷量，應(yīng)收賬款數(shù)額龐大，雖然計入了相應(yīng)的營業(yè)收入，卻沒有實際的現(xiàn)金流入，再加上受經(jīng)濟危機影響使得企業(yè)回款不力，計提了大量的壞賬，這在很大程度上拉低了企業(yè)利潤，影響企業(yè)的盈利能力。2.企業(yè)成本控制效果堪憂。一方面，人工成本、材料成本上漲，并購重組也帶來了大量的管理費用，另一方面，某些核心零部件（例如液壓件、高端油缸泵閥等）主要依賴進口，因存貨堆積和產(chǎn)品滯銷又引發(fā)了一系列的倉儲成本、損耗費用，使得成本居高不下，企業(yè)利潤自然無法提升。2017年營業(yè)收入同比增長64.67%，凈利潤同比增長1259.65%；2018年，營業(yè)收入同比增長45.61%，凈利潤同比增長183.04%；可見，企業(yè)收緊信用政策、加強對成本的管理，進行內(nèi)部資源的整合優(yōu)化，能夠使企業(yè)的盈利能力大幅提升。

三一重工存在的問題及解決方案總的來說，工程機械行業(yè)整體的盈利能力受外部經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境影響較大。三一重工的盈利能力在同行業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先水平，但是就其自身來說，仍然有欠缺的地方，存在較大的提升空間。存在的問題成本管理水平較低（1）材料成本高昂。生產(chǎn)所必需的某些材料、零部件仍然依賴進口，不僅價格高昂，還會受到供應(yīng)關(guān)系、匯率變動的影響。（2）庫存成本難題。為了保證銷售，企業(yè)必須適當預(yù)備庫存，但同時企業(yè)又會面臨著庫存積壓、產(chǎn)品難銷的風險，隨之而來的倉儲成本也居高不下。甚至有些時候，由于企業(yè)對市場需求的把握不準確，也易造成庫存堆積。（3）人工及管理成本的開支。人工成本是構(gòu)成企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本的第二大要素，現(xiàn)而今步入了人工成本高昂的時代，管理成本水漲船高。信用政策略顯寬松（1）應(yīng)收賬款占比大。一直以來，三一重工的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中所占比重較大，加上企業(yè)的信用政策比較寬松，這直接導(dǎo)致企業(yè)壞賬計提增多，減緩企業(yè)的現(xiàn)金流動甚至限制盈利能力，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)前幾年的賒銷情況嚴重，其中存在的大量回款困難的款項已經(jīng)給當前的盈利情況造成了不利影響。（2）境外信用政策寬松。根據(jù)年報披露的信息，三一重工的外幣貨幣性項目中應(yīng)收賬款所占比重也十分龐大，僅從2018年年報數(shù)據(jù)中看，應(yīng)收賬款就占外幣總資產(chǎn)約76%的比重，說明企業(yè)對境外仍然使用較為寬松的信用政策，一旦國際形勢突變造成回款不力，極有可能使企業(yè)蒙受巨大損失。（3）主要客戶賒銷情況嚴重。三一重工的主要客戶賒銷情況嚴重，一旦某些大客戶出現(xiàn)經(jīng)營不善等情況導(dǎo)致無力還款，將會給企業(yè)帶來巨大損失。這些問題都在一定程度上影響了企業(yè)的利潤，使企業(yè)的盈利能力受限。解決的方案嚴格控制成本企業(yè)要重視成本管理，因為這是限制銷售凈利率增長的重要因素之一。（1）重視核心技術(shù)的研發(fā)。某些關(guān)鍵技術(shù)仍然依賴進口，難免會受到匯率變動、供應(yīng)關(guān)系等的影響。企業(yè)仍需加大研發(fā)力度，力爭掌握關(guān)鍵技術(shù)，提高核心競爭力。（2）科學預(yù)測，按需生產(chǎn)。通過對市場行情的實時監(jiān)測制定合適的銷售計劃，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”構(gòu)建完善的訂貨系統(tǒng)，按需生產(chǎn)，縮減倉儲成本。（3）靈活處理閑置的庫存商品。如果沒有達到預(yù)定的銷售計劃，出現(xiàn)的閑置商品可以進入租賃市場。同時，要完善二手市場的建設(shè)，（比如給二手設(shè)備定期檢修、配備完善的售后服務(wù)等等）使到期收回的出租商品既可以繼續(xù)出租，也能在二手市場上銷售，達到既增加收入又降低成本的效果。（4）改變生產(chǎn)方式，實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和精細化生產(chǎn)并舉。當前絕大多數(shù)企業(yè)都實行規(guī)?；a(chǎn)，當訂單量足夠大時，確實能節(jié)省生產(chǎn)成本，但產(chǎn)出的都是無差別產(chǎn)品，無法滿足某些客戶的個性化需求。現(xiàn)貨銷售目前來看的確有一定的優(yōu)勢，這是激烈的競爭環(huán)境造成的，但隨著技術(shù)的發(fā)展、消費的升級，生產(chǎn)周期必然越來越短，客戶對產(chǎn)品的要求也越來越高。實施精細化生產(chǎn)的好處就在于：一方面按需生產(chǎn)，降低成本；另一方面，能夠為客戶提供個性化的產(chǎn)品，配備專屬服務(wù)，開拓定制機械產(chǎn)品的市場。同時，加速智能制造，縮短生產(chǎn)周期，配合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)線上客戶輕松訂購，線下車間立即生產(chǎn)。（4）縮減人工成本和管理費用。企業(yè)可以通過生產(chǎn)的智能化、數(shù)字化，以機器取代人力，再配合“高薪養(yǎng)能人”策略，精簡管理成本。完善信用體系雖然企業(yè)收緊信用政策、應(yīng)收賬款管理初顯成效，但是由于行業(yè)的特殊性，應(yīng)收賬款仍然是目前工程機械行業(yè)最重要的銷售手段，這樣就必然會使企業(yè)面臨大量的壞賬風險，甚至影響利潤質(zhì)量。全盤否定這類銷售方式斷然不可行，對此，作出以下幾點提議：（1）企業(yè)應(yīng)警惕在經(jīng)濟形勢不佳的時期過度放寬信用政策。如前所述，盡管能夠在短期內(nèi)取得不錯的銷量和營業(yè)收入，但同時也會面臨巨大的損失風險，甚至拉低利潤，最終影響盈利能力。（2）完善的信用體系。企業(yè)可以根據(jù)客戶的經(jīng)營規(guī)模、信用行為、行業(yè)預(yù)期等對其進行跟蹤評估。對評估結(jié)果合格的客戶可以采用適度的賒銷方式，；對一些信用評分不高、資產(chǎn)質(zhì)量差的客戶，企業(yè)大可以要求其以現(xiàn)款支付或以保值資產(chǎn)（例如房屋等）作為抵押；對于原本信用評級不高，但隨著時間推移而逐漸變好的客戶，企業(yè)可以適當放寬信用政策，按照一定比例的限額來進行賒銷。（3）重點監(jiān)督賒銷額龐大的客戶。如前所述，如果出現(xiàn)個別大客戶的賒銷額龐大，企業(yè)應(yīng)對這類客戶進行重點跟蹤評估，以保證能夠及時應(yīng)對，及時止損。（4）重視境外應(yīng)收賬款的管理。企業(yè)可以根據(jù)國際形勢、經(jīng)濟情況等，對不同的地域?qū)嵤┧删o程度不同的信用政策，以提高款項的回收率。加速智能制造和技術(shù)創(chuàng)新值得一提的是，三一重工對產(chǎn)業(yè)智能化、數(shù)字化以及技術(shù)創(chuàng)新的重視程度是值得肯定的，同樣的，企業(yè)在這些方面也取得了驕人的成果。為解決人工成本和核心技術(shù)的問題，以及業(yè)內(nèi)其他企業(yè)紛紛開始加大研發(fā)投入帶來的威脅，三一重工應(yīng)采取的做法是繼續(xù)加速智能制造和技術(shù)創(chuàng)新的進程。（1）需要強有力的資金支持。這首先來自于企業(yè)盈利能力的保障，在這基礎(chǔ)之上，企業(yè)可以向政府提議，尋求資金支持。（2）需要源源不斷的人才注入。這要求企業(yè)對內(nèi)重視人才培養(yǎng)，鼓勵內(nèi)部員工創(chuàng)新，培育具有創(chuàng)新精神的企業(yè)文化，對外積極向社會、高校網(wǎng)羅人才，加強與高校的交流合作，成立項目，設(shè)立基金，培育研發(fā)基地。此外，要重視給予創(chuàng)新型人才更好的福利保障，這樣既能吸引新的人員加入，又能留住原本的企業(yè)骨干。（3）完善客戶反饋機制。重視客戶反饋，鼓勵、引導(dǎo)客戶反饋有價值的信息，站在使用者的立場評價產(chǎn)品，以達到進行更具實用性的技術(shù)改進、激發(fā)創(chuàng)意靈感的目的。（4）加強行業(yè)間的交流合作。與中聯(lián)重科、徐工等實力雄厚的企業(yè)聯(lián)合設(shè)立研究基地，以達到資源共享、優(yōu)勢互補的效果。

前景分析蘊含的機遇2018年，三一重工實現(xiàn)國際銷售收入136.27億元，同比增長17.29%；正是由于企業(yè)鼎力支持產(chǎn)品的創(chuàng)新研究，企業(yè)產(chǎn)品現(xiàn)已具備世界一流水平，企業(yè)要注意把握機會，利用海外布局的優(yōu)勢，推進國際化戰(zhàn)略，使銷售渠道、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為均衡。長遠看來，在我國大力開展的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背景下，鐵路、公路、機場、港口航道、水利、棚戶區(qū)改造、地下管廊等工程仍待開發(fā)投資，蘊含巨大潛力。就目前的政策形勢而言，我國正積極部署高水平建設(shè)雄安新區(qū)；協(xié)同廣東、香港、澳門打造粵港澳大灣區(qū)；京津冀的協(xié)同發(fā)展；長江三角洲經(jīng)濟帶；珠江三角洲經(jīng)濟帶等等，這將會給工程機械行業(yè)的發(fā)展注入不竭動力。若將本文所提出的三一重工競爭戰(zhàn)略的部署，以及對內(nèi)部問題的整改落實到位，三一重工將具備更強的實力，在未來與國內(nèi)外工程機械企業(yè)角逐市場。面臨的挑戰(zhàn)工程機械行業(yè)與建筑業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等密切相關(guān)，國家的宏觀政策將會對企業(yè)的客戶群體造成影響，隨即影響企業(yè)的產(chǎn)品銷售。企業(yè)的材料成本受到多種不確定因素共同作用，如市場供求、供應(yīng)商變動、替代材料的可獲得性、供應(yīng)商生產(chǎn)狀況的變動及自然災(zāi)害等。企業(yè)的整改也需要一定的時間，必然會遇到不同程度的阻力。中美貿(mào)易戰(zhàn)打響，預(yù)示著貿(mào)易保護主義重出國際舞臺，大國間的博弈會給市場帶來更多的風險和不確定性，匯率變動也會對像三一重工這樣在海外投資建廠的企業(yè)造成一定的財務(wù)影響。世界局勢動蕩，戰(zhàn)爭頻發(fā)，企業(yè)在解決自身存在問題的同時，更要時刻警惕來自外部環(huán)境的威脅。

結(jié)束語三一重工的盈利能力在業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先水平，這得益于企業(yè)對研發(fā)的重視，對高品質(zhì)服務(wù)的追求，對人才的培養(yǎng)等等，這也使得它熬過無數(shù)次的困難時期，最終一躍成為工程機械行業(yè)的佼佼者。但是，正確面對自身存在的問題、進一步擴大優(yōu)勢并非易事，未來的挑戰(zhàn)還有很多，三一重工仍有很長的路要走。中國工程機械行業(yè)經(jīng)歷了數(shù)年的蓬勃發(fā)展后，曾一度陷入令人窒息的低迷時期，又經(jīng)過近5年的深度調(diào)整，在不斷地摸索和試錯中，才慢慢走出陰霾。中國的工程機械市場逐步走向成熟，我們要對市場抱有信心，也要相信三一重工具有足夠的實力能夠在新一輪的挑戰(zhàn)中贏得勝利。

致謝本文的寫作能夠得到順利完成，首先要感謝我的指導(dǎo)老師王瑾。這篇論文是在我的指導(dǎo)老師的監(jiān)督和幫助下完成的，在我編寫論文的過程中給了我莫大的幫助和鼓勵。定期檢查我的論文進度，針對我在寫作過程中出現(xiàn)的問題及時指正并給出指導(dǎo)性意見。老師用嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度和端正的生活作風做出了表率，再次表示感謝。其次，我要感謝我的家人朋友們。是他們一直給予我鼓勵和關(guān)懷，為我解決后顧之憂，讓我成長至今。在我前進道路上的每一個腳步，都離不開他們的支持。還要感謝的，是我的同學們，在校期間，正是與他們頻繁地進行溝通和交流，我的學術(shù)水平得以提升。當我在論文寫作過程中出現(xiàn)迷茫、焦躁的情緒時，也多虧了他們，才得以順利解決自己的小情緒，以便更快地全身心投入到論文寫作中來。美好的大學旅程即將駛?cè)虢K點站，收拾行囊，即將下車了。接下來，我會進入到另一段全新的旅程，帶著家人的期許，老師的叮囑，伙伴的寄語，再次出發(fā)。

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