主要消費產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：CPI降幅擴(kuò)大等待需求修復(fù) 20221210 -國金證券

11證券研究報告主要消費產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究環(huán)比降幅同樣擴(kuò)大0.4pct至-0.5%，其中食品環(huán)比-0.9%、非食品類環(huán)比-0.4%，均低于往年同期水平。食品類受豬肉、蔬菜等生鮮產(chǎn)品價格下跌影響，出行旺季結(jié)束則對非食品項帶來拖累。整體上國內(nèi)需求修復(fù)進(jìn)度緩慢，.市場熱度降低，北向資金流出。北向資金已連續(xù)兩周呈現(xiàn)對消費板塊的資金凈情緒下的布局機(jī)會。行業(yè)配置上，業(yè)績確定性仍是第一位，建議關(guān)注高端白酒、乳制品、家電龍頭、體育服飾。22 4 5 5 6 7 7 9 9 9 4.3、南北向資金流動 4 4 4 4 5 5 5 5 633 6 7 7 7 8 8 8 9 9 44降幅較上月擴(kuò)大0.3pct。環(huán)比降幅同樣擴(kuò)大0.4pct至-0.5%，其中食品環(huán)比-0.9%、非發(fā)力。圖表1：CPI當(dāng)月同比圖表2：核心圖表1：CPI當(dāng)月同比3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0% CPI當(dāng)月同比（%）核心CPI核心CPI當(dāng)月同比（%）0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%北向周度凈流入（億元）北向周度凈流入（億元）500(50)(100)(150)大消費交易占比（除傳媒）25%大消費交易占比（除傳媒）20%5%5570605040302007060504030200504030200圖表5：中證消費指數(shù)PETTM圖表6：中證可選指數(shù)PETTM中證消費平均值標(biāo)準(zhǔn)差+1標(biāo)準(zhǔn)差-1中證可選平均值標(biāo)準(zhǔn)差+1標(biāo)準(zhǔn)差-10.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%上證指數(shù)上證指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指科創(chuàng)50中證800可選中證800消費0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%66食品飲料2023/12/4-1.1%-0.4%0.3%-0.6%-1.7%0.7%0.4%-0.5%0.9%2023/12/5-2.0%-1.9%-1.3%-1.4%-1.9%-2.8%-2.1%-1.6%-1.0%2023/12/60.0%0.0%0.5%0.1%0.8%2.6%0.4%0.5%2.4%2023/12/7-0.4%1.0%0.0%-0.4%-0.5%2.1%-0.3%-0.5%0.1%2023/12/80.1%-0.2%-2.1%-1.5%-0.1%-0.7%-1.4%-1.6%-2.1%本周漲跌幅-3.3%-1.5%-2.6%-3.8%-3.3%1.8%-3.0%-3.7%0.2%本月漲跌幅-4.6%-2.9%-1.8%-3.4%-4.4%7.2%-1.7%-2.9%-0.9%年初至今漲跌幅-14.6%1.0%-0.1%-7.7%-32.3%28.8%-19.2%-28.8%-12.8%12,00010,0008,0006,0004,0002,0000滬市深市周環(huán)比（%）2023/12/42023/12/52023/12/62023/12/72023/12/88%6%4%2%0%778007006005004003002000日均成交額（億元）周環(huán)比（%）傳媒食品飲料商貿(mào)零售農(nóng)林牧漁輕工制造社會服務(wù)家用電器紡織服飾美容護(hù)理80%70%60%50%40%30%20%0%-10%-20%圖表12：Wind全A指數(shù)PE估值水平圖表13：滬深300指數(shù)PE估值水平3530252050萬得全A均值均值-1std均值+1std2010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-0330252050滬深300均值均值-1std均值+1std2010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-02886.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%ERP（%）圖表15：中證800消費指數(shù)PE估值水平圖表16：中證800可選指數(shù)PE估值水平7060504030200中證800消費均值均值均值-1std均值+1std2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0160504030200均值中證800可選均值均值均值-1std均值+1std2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-0199250200500最高最低中位數(shù)最新PE食品飲料家用電器農(nóng)林牧漁輕工制造美容護(hù)理紡織服飾社會服務(wù)商貿(mào)零售傳媒機(jī)構(gòu)投資者新發(fā)基金規(guī)模56.189.境外資金陸港通-港股通-1主力凈流入額(億元)0-5-10-15-20-25-30-350%-1%-2%-3%-4%主力凈流入率（%）123456789食品飲料食品飲料1234567899.7%9.4%9.2%9.2%9.0%4.3.1、北向資金5 本周北向資金凈流入（億元）50-5-10-15-20本周凈流入金額占行業(yè)交易額比例（%）2.0%0.5%0.0%北向資金持股總市值（億元）3,0002,5002,0005000北向資金持股總市值比例（%）8%6%4%2%0%11食品飲料22食品飲料3344食品飲料55食品飲料66778食品飲料899食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料食品飲料4.3.2、南向資金本周南向資金凈流入（億元）50-5-10-153,5003,0002,5002,0005000南向資金持股總市值（億元）從港股大消費個股看，上周美團(tuán)-W（社會服務(wù)，9.9億元）、東方甄選（社會服務(wù)123456789金沙中國有限公司食品飲料123456789食品飲料食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料123456789食品飲料食品飲料2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-108%6%4%2%0%融資交易占比（%）2021/12/242022/2/242022/4/242022/6/242022/8/242022/10/242022/12/242023/2/242023/4/242023/6/242023/8/242023/10/2490%85%80%75%70%65%60%55%50%靈活配置型偏股混合型靈活配置型滬市換手率（%）2.0%0.5%0.0%2021/3/182022/3/182023/3/18深市換手率（深市換手率（%）3.0%2.5%2.0%0.5%0.0%2021/3/182022/3/182023/3/18111222333444554.8%5排序公司名稱所屬一級行業(yè)所屬二級123456789443445335代碼名稱一級行業(yè)食品飲料食品飲料食品加工專業(yè)服務(wù)專業(yè)服務(wù)食品飲料形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國金料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報告中的資料、意見、預(yù)測均反映報告初次公開發(fā)布時的判斷，在不作事先通知的情不易變賣以及不適合所有投