匯率監(jiān)控模式與人民幣匯率制度抉擇

匯率監(jiān)控模式與人民幣匯率制度抉擇匯率監(jiān)控模式與人民幣匯率制度抉擇[摘要]克魯格曼匯率目標(biāo)區(qū)理論的政策含義很吸引人，可是在實(shí)證研究中該模型從假設(shè)到結(jié)論都被否決；本文對(duì)克魯格曼模型進(jìn)行了分層改造，并設(shè)監(jiān)控指標(biāo)，從而帶來了一些卓越的政策表現(xiàn)；然而，作為一種全新的匯率機(jī)制，要想發(fā)揮其作用，需要其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策的配合以及市場體系的完善，本文首先對(duì)克魯格曼標(biāo)準(zhǔn)匯率目標(biāo)區(qū)進(jìn)行了簡單介紹，然后，針對(duì)其現(xiàn)實(shí)中的不適應(yīng)性，對(duì)其進(jìn)行了分層改造，并詳細(xì)闡述了其工作原理、政策含義和配套政策措施；最后探討了人民幣匯率制度的退出安排及將來的去向；并認(rèn)為今后很長一段時(shí)間內(nèi)，匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型都是人民幣匯率制度的合意選擇。

[關(guān)鍵詞]匯率目標(biāo)區(qū)均衡匯率蜜月效應(yīng)貨幣沖擊實(shí)際沖擊

國際匯率制度的歷史變遷表明，無論是自由浮動(dòng)匯率制度還是嚴(yán)格固定匯率制度，都有其利弊兩面。而贊成嚴(yán)格固定匯率制的學(xué)者只看到其作為“駐錨”對(duì)投資貿(mào)易所還來的便利，支持浮動(dòng)匯率制度的專家則多半看到浮動(dòng)匯率制給予本國的貨幣政策的自主性，從而也就有了所謂的“固定”與“浮動(dòng)”之爭。然而，各國決策者既對(duì)兩次世界大戰(zhàn)期間的“動(dòng)蕩的自由浮動(dòng)匯率制”感到恐懼，又對(duì)布雷頓森林體系下的固定匯率制所帶來的實(shí)際匯率長期錯(cuò)位感到忌憚；各國決策者試圖綜合固定與浮動(dòng)匯率制雙方的長處，建立一種既有穩(wěn)定性又有靈活性的匯率制度，這便是匯率目標(biāo)區(qū)。1979年3月實(shí)行的歐洲匯率機(jī)制（ERM）通常被認(rèn)為是匯率目標(biāo)區(qū)的范例。

一、克魯格曼匯率目標(biāo)區(qū)簡介

理論上最早對(duì)匯率目標(biāo)區(qū)進(jìn)行探討的是威廉姆森，而克魯格曼于1991年提出了標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)區(qū)的嚴(yán)格理論模型（見圖1）?？唆敻衤俣▍R率依賴于現(xiàn)行基本因素和未來匯率的預(yù)期值，同時(shí)，克魯格曼模型還有兩個(gè)關(guān)鍵假設(shè)，其一是匯率目標(biāo)區(qū)是完全可靠的，其上下限能永遠(yuǎn)保持不變；其二是目標(biāo)區(qū)僅由“邊際”干預(yù)防衛(wèi)，也即只有當(dāng)匯率運(yùn)行到上下限時(shí)，貨幣當(dāng)局才出手干預(yù)，而在目標(biāo)區(qū)內(nèi)，沒有干預(yù)發(fā)生。在這些假定下，目標(biāo)區(qū)匯率的運(yùn)行軌跡呈現(xiàn)“S”形，其幾何意義如圖1，曲線TT（目標(biāo)區(qū)匯率行為）波動(dòng)幅度明顯小于直線FF（自由浮動(dòng)制下匯率行為）。這意味著，完全可靠的匯率目標(biāo)區(qū)具有內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。但是，克魯格曼模型的邊界“完全可靠”和“邊際干預(yù)”假設(shè)已為實(shí)際數(shù)據(jù)所拒絕（Floodetal，1991）。另外，奧伯斯菲爾德和羅戈夫也認(rèn)為，當(dāng)匯率達(dá)到目標(biāo)區(qū)的邊界時(shí)，便面臨著與固定匯率制同樣的問題（Obstfeld,M.andRogoff,K.,1995）。基于克魯格曼模型所存在的這些缺點(diǎn)，筆者對(duì)其進(jìn)行了相應(yīng)改進(jìn)，這就是接下來要探討的匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型（見圖2）。HttP://WWW.GWYoO.COM

二、匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型

1．設(shè)計(jì)要點(diǎn)

考慮到克魯格曼匯率目標(biāo)區(qū)模型的優(yōu)越性以及實(shí)踐中的不可行性，我們對(duì)其進(jìn)行了改造，對(duì)匯率波動(dòng)區(qū)間進(jìn)行了分層，其中第一層次為自由浮動(dòng)區(qū)間，如圖中S0～S1范圍，政府不對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)；第二層次為監(jiān)控干預(yù)區(qū)，范圍為自由浮動(dòng)區(qū)間的一半，如圖中S0～S’0和S’1～S’1，政府根據(jù)設(shè)立的監(jiān)控指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控；虛線S0、S1為軟干預(yù)線，政府不對(duì)外公開，如果匯率觸及到S0、S1時(shí)，政府干預(yù)可能性很?。籗’0、S’1兩條虛線為硬干預(yù)線，政府對(duì)外公開，如果匯率接近這兩條線時(shí)，政府其干預(yù)可能性極大；最后一點(diǎn)是，中心匯率按照1/2ΔB的幅度調(diào)整，使新匯率目標(biāo)區(qū)和原匯率目標(biāo)區(qū)重現(xiàn)重疊。

2．工作原理

匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型的監(jiān)控指標(biāo)分別為匯率、利率、通貨膨脹率以及持續(xù)時(shí)間四個(gè)指標(biāo)，通過監(jiān)控這四個(gè)指標(biāo)的狀態(tài)，我們可以區(qū)分是貨幣沖擊還是實(shí)際沖擊，從而決定央行是否進(jìn)行沖銷干預(yù)，還是變動(dòng)目標(biāo)區(qū)的中心匯率。當(dāng)匯率處于監(jiān)控干預(yù)區(qū)，如果利率長時(shí)間超過監(jiān)控指標(biāo)，表明沖擊為貨幣沖擊，中心匯率保持不變，央行相機(jī)進(jìn)行沖銷式干預(yù)；相應(yīng)地，當(dāng)匯率處于監(jiān)控干預(yù)區(qū)，如果通貨膨脹率長時(shí)間超過監(jiān)控指標(biāo)，表明沖擊為實(shí)際沖擊，市場匯率存在錯(cuò)位，中心匯率按1/2ΔB調(diào)整；當(dāng)匯率處于監(jiān)控干預(yù)區(qū)，利率和通貨膨脹率同時(shí)超過監(jiān)控指標(biāo)，則需比較央行的損失函數(shù)大小，然后決定采取何種措施。通過以上分析我們可以看出，匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型具有自動(dòng)找準(zhǔn)均衡匯率的功能，從而避免匯率錯(cuò)位，從而穩(wěn)定投資和貿(mào)易需求，促進(jìn)我國對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。事實(shí)上，匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型的運(yùn)行，還要求我們必須加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律，執(zhí)行謹(jǐn)慎的財(cái)政貨幣政策，降低央行為財(cái)政赤字融資能力。

3．政策含義

匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型通過分層和設(shè)立監(jiān)控標(biāo)，除了獲得克魯格曼模型的蜜月效應(yīng)（hollymooneffects）和降低匯率的波動(dòng)性等政策含義外，它還具有幾個(gè)優(yōu)勢，首先通過設(shè)立自由浮動(dòng)區(qū)間，央行無需對(duì)區(qū)內(nèi)匯率的運(yùn)動(dòng)進(jìn)行干預(yù),從而增加了貨幣政策的獨(dú)立性，從而可以針對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期逆風(fēng)向行事；其次，由于匯率波動(dòng)帶寬度大于零，央行獲得了貨幣政策的獨(dú)立性，同時(shí)，匯率名義錨一定程度上的消失，使得投機(jī)資本失去了攻擊的靶子，從而減弱了投機(jī)資本的單方賭博行為。再次，由于目標(biāo)干預(yù)區(qū)范圍為自由浮動(dòng)區(qū)范圍的一半，這樣，中心匯率的重新調(diào)整就會(huì)使得新匯率目標(biāo)區(qū)的范圍同原匯率目標(biāo)區(qū)的范圍重現(xiàn)重疊，從而避免了匯率的跳躍。最后，外匯資源配置更有效率。在自由浮動(dòng)區(qū)間，匯率的生成主要地決定于供求關(guān)系,由供求關(guān)系所決定的均衡匯率滿足邊際成本等于邊際收益的原則,從而使外匯資源配置更有效率。

匯率目標(biāo)區(qū)制度的設(shè)計(jì)符合中國金融市場漸進(jìn)式的開放路徑。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提高,浮動(dòng)區(qū)間會(huì)逐漸放開，最后實(shí)現(xiàn)完全浮動(dòng)。

三、配套政策措施

匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型要正常運(yùn)轉(zhuǎn)，還必須完善相應(yīng)的配套政策措施，因?yàn)閰R率政策其本身只是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一部分，必須與其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)運(yùn)用才能達(dá)到預(yù)定的政策目標(biāo)。下面我們從以下幾個(gè)方面來論述同匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型相關(guān)的配套政策措施。首先，我們必須加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作；其次，完善市場體系建設(shè)，破除阻礙要素流動(dòng)的制度性因素；最后，要加強(qiáng)市場監(jiān)管，為匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型創(chuàng)造一個(gè)有序的外部環(huán)境。

1．加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作

在一個(gè)日益全球化的世界經(jīng)濟(jì)中沒有任何一個(gè)國家能夠在金融危機(jī)的風(fēng)暴中成為安全島，1997年亞洲金融危機(jī)就是例證，也就是這次危機(jī)促使各國和地區(qū)認(rèn)識(shí)到區(qū)域貨幣合作的重性和迫切性。理論上，在一個(gè)兩國的匯率模型中，如果兩國聯(lián)合起來抵御投機(jī)攻擊，則其成功的可能性非常大。匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型要想運(yùn)轉(zhuǎn)良好，有賴于區(qū)域貨幣政策的協(xié)調(diào)與合作，所以，我們應(yīng)該加強(qiáng)同其他亞洲國家的貨幣合作，建立國際協(xié)調(diào)機(jī)制，聯(lián)合抵御投機(jī)沖擊。當(dāng)前亞洲貨幣合作初有成效，1999年，馬來西亞總理馬哈蒂爾提出了建立“東亞貨幣基金”的倡議，從而促成了2000年5月由東盟10國與中國、日本和韓國簽署的“清邁動(dòng)議”，決定逐步擴(kuò)大原有東盟10國組成的雙邊互換協(xié)議參加國的范圍。目前在東盟10國、中國、日本和韓國(“10+3”)之間已經(jīng)簽署了一系列雙邊互換協(xié)議。另外，這一合作形式（利用互換和回購方式對(duì)危機(jī)國家進(jìn)行緊急援助）在事實(shí)上成了亞洲貨幣合作的制度基礎(chǔ)。東亞東經(jīng)濟(jì)體都擁有大量外匯儲(chǔ)備，截止到2003年底，我國外匯儲(chǔ)備達(dá)4033億美元，日本外匯儲(chǔ)備達(dá)6735億美元，臺(tái)灣外匯儲(chǔ)備達(dá)2066億美元，韓國外匯儲(chǔ)備達(dá)1554億美元，香港外匯儲(chǔ)備達(dá)1184億美元，這也為匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2．改革阻礙生產(chǎn)要素流動(dòng)的制度，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制

匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型的優(yōu)勢之一在于，它能夠自行找準(zhǔn)均衡匯率；然而，這個(gè)功用的前提在于，市場匯率能夠圍繞均衡匯率波動(dòng)，貨幣市場、資本市場以及商品市場能夠順利出清。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)存在著結(jié)構(gòu)性問題，許多影響資源合理配置的制度依然存在，這同市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求是背道而馳的。所以，我們一方面要大力加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善管理、物流等相應(yīng)軟件配置，消除商品流通的基礎(chǔ)性障礙。另一方面，我們應(yīng)該改革哪些阻礙要素自由流動(dòng)的制度，例如大力推進(jìn)人民幣利率的市場化改革，因?yàn)槔使苤埔桩a(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，從而形成金融約束和金融壓抑；另外，經(jīng)濟(jì)主體有激勵(lì)投身于尋租活動(dòng)，使資源配置扭曲，減少社會(huì)福利，所以，人民幣利率市場可以為人民幣遠(yuǎn)期交易、期貨交易及我國企業(yè)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)奠定良好基礎(chǔ)，使人民幣匯率形成機(jī)制趨于完善；我們還必須廢除影響勞動(dòng)力自由流動(dòng)的制度，例如戶籍制度。建立國有企業(yè)和國有金融機(jī)制的退出機(jī)制，通過產(chǎn)權(quán)制度改革，解決國有企業(yè)和國有金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)低效率問題；建立和健全自由創(chuàng)業(yè)制度，這是我國經(jīng)濟(jì)改革的基礎(chǔ)性任務(wù)，事實(shí)上，自由創(chuàng)業(yè)制度的健全不僅是增量改革，而且是市場導(dǎo)向全面經(jīng)濟(jì)改革、形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制的最重要一環(huán)，同時(shí)也是對(duì)扶貧政策的最好補(bǔ)充和根本的出路。

3．完善人民幣匯率形成機(jī)制

當(dāng)前人民幣匯率的形成取決于貨幣當(dāng)局的意愿，匯率形成的市場基礎(chǔ)薄弱。因此，為了使匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型正常運(yùn)行，必須培育成熟且多樣化的市場主體、開發(fā)多樣化的產(chǎn)品品種、健全外匯交易方式、完善匯率形成機(jī)制等。為此，我國應(yīng)首先放松市場準(zhǔn)入條件、培育成熟且多樣化的市場主體；其次，增加外匯市場交易品種，包括兩方面，其一是增加外匯市場交易幣種，其二是發(fā)展人民幣的無期和期貨市場，以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)；再次，健全外世交易方式，我國應(yīng)考慮發(fā)展商業(yè)銀行做市商制度，推廣大額代理交易，這樣可以活躍外匯市場，并使匯率真正反應(yīng)市場參與者的預(yù)期，從而使匯率的價(jià)格信號(hào)作用更強(qiáng)；最后，完善人民幣匯率形成機(jī)制，改強(qiáng)制結(jié)售匯為意愿結(jié)售匯，從而使外匯市場有效出清，形成均衡匯率。

4．加強(qiáng)市場監(jiān)管

匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型作用的發(fā)揮，還有賴于有效的市場監(jiān)管，匯率制度不能取代對(duì)金融系統(tǒng)的審慎監(jiān)管。東亞金融危機(jī)的實(shí)踐已經(jīng)證明，在全球化的今天，缺乏有效的監(jiān)管和無序的自由化，會(huì)給國際投機(jī)者提供興風(fēng)作浪的機(jī)會(huì)，放大金融體系內(nèi)原有的風(fēng)險(xiǎn)；而外部投機(jī)者所引發(fā)的羊群效應(yīng)擴(kuò)展至國內(nèi)投資者，將會(huì)使資本市場出現(xiàn)嚴(yán)重扭曲并導(dǎo)致難以控制的金融危機(jī)。所以，為了使匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型正常運(yùn)轉(zhuǎn)，我們首先必須嚴(yán)密監(jiān)測本國資產(chǎn)負(fù)債表，避免出現(xiàn)幣種和期限的嚴(yán)重不匹配。其次，我們需要完善監(jiān)控體系，改進(jìn)監(jiān)測預(yù)警體系，提高監(jiān)管效率，控制市場風(fēng)險(xiǎn)；再次，大力整頓和規(guī)范外匯市場秩序。及時(shí)掌握和準(zhǔn)確分析外匯資金流入情況和國際收支變動(dòng)趨勢，嚴(yán)厲打擊各種非法外匯交易和非法跨境資金流動(dòng)，防止短期投機(jī)資本涌入我國；最后，健全市場監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制。

四、人民幣實(shí)施監(jiān)控區(qū)的必要性及步驟

我國作為一個(gè)快速發(fā)展的新興市場經(jīng)濟(jì)，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征明顯；同時(shí)，加入WTO后，我國將面臨著復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)沖擊，既有可能是內(nèi)部或外部沖擊，也有可能是貨幣或?qū)嶋H沖擊；這些都要求我國的匯率政策既要起到名義錨作用，又要保持貨幣政策的獨(dú)立性，以應(yīng)對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢。匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型既在一定程度上保持了匯率作為名義錨的作用，又保持了貨幣政策的獨(dú)立性，同時(shí)，雙層監(jiān)控模型還具有自動(dòng)找準(zhǔn)均衡匯率的功能，這些對(duì)于我國匯率制度改革有著十分重要的意義。當(dāng)然，人民幣匯率制度改革必須依序而行，人民幣匯率在向靈活性制度轉(zhuǎn)變過程中也必須遵循一定的步驟。

1．退出單一釘住美元匯率制轉(zhuǎn)向釘住貨幣籃子

中國對(duì)外貿(mào)易和投資日益多元化，例如，2003年，我國同主要經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)出口貿(mào)易總額占我國進(jìn)出口總額的百分比分別為：美國：14.8%；歐盟：14.7%；日本：15.7%；香港：10.3%；東盟：9.2%；韓國：7.4%。單一釘住美元匯率制只是穩(wěn)定了我國同美國的雙邊名義匯率，然而，由于美元、日元、歐元之間是獨(dú)立浮動(dòng)的，這樣，單一釘住美元使得人民幣名義貿(mào)易加權(quán)匯率（名義有效匯率）經(jīng)常發(fā)生波動(dòng)，不利于我國對(duì)外貿(mào)易和投資的穩(wěn)定發(fā)展。所以，為了穩(wěn)定人民幣的實(shí)際有效匯率，人民幣必須盯住一籃子貨幣，至于籃子中貨幣的選擇，可以根據(jù)ABC法則，選擇我國主要貿(mào)易伙伴的化幣，各貨幣權(quán)重同他們貿(mào)易比例相一致。

2．?dāng)U大人民幣匯率的浮動(dòng)幅度實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控機(jī)制

我國作為一個(gè)發(fā)展中大國，經(jīng)濟(jì)周期很難同其他國家保持一致，這就要求我國必須保持貨幣政策的獨(dú)立性；然而囿于我國金融市場的不完善，我國也不可能實(shí)現(xiàn)完全自由浮動(dòng)匯率制。這種情況下，我們必須增加人民幣匯率靈活性，其中的途徑是增加人民幣匯率的浮動(dòng)幅度，同時(shí)又必須給匯率的波動(dòng)設(shè)上下限，限制其過度波動(dòng)，所以我國應(yīng)該實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控機(jī)制。按照1994年以來我國實(shí)際匯率的波動(dòng)幅度，建議我國采用自由浮動(dòng)區(qū)間為±5%的波動(dòng)范圍，監(jiān)控干預(yù)區(qū)的幅度為±2.5%雙層目標(biāo)區(qū)。由于我國的特殊國性，地緣經(jīng)濟(jì)差異較大，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)明顯，所以我國貨幣政策的主要目標(biāo)是達(dá)到內(nèi)部均衡，應(yīng)該采用通貨膨脹率作為監(jiān)控指標(biāo)。這樣一種安排，既保證了匯率調(diào)整的靈活性，又保證了匯率波動(dòng)的平衡性，同我國漸進(jìn)式改革模式是相一致的。

3．推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換實(shí)現(xiàn)人民幣的自由浮動(dòng)

當(dāng)前，我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換，但資本項(xiàng)目下的外匯交易仍受到嚴(yán)格管制。理論上，外匯管制只能起到短暫的隔離作用，而不能長期有效地保護(hù)一國經(jīng)濟(jì)與金融的發(fā)展。我國已經(jīng)加入WTO，按照其規(guī)則，我們必須全面開放金融領(lǐng)域，也就是說，我國經(jīng)濟(jì)將更多地受到全球經(jīng)濟(jì)周期的影響，我國的金融管理體制必須作相應(yīng)改革，以適應(yīng)新的國際形勢。從長遠(yuǎn)來說，資本項(xiàng)目管制并不是一項(xiàng)有效手段，它不利于我國經(jīng)濟(jì)利用國內(nèi)外兩種資源和兩個(gè)市場，也即不能使資源在國際范圍內(nèi)得到有效配置，所以，我國應(yīng)逐步取消資本管制，相應(yīng)建立健全科學(xué)的、現(xiàn)代化的金融管理體制。按照我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，我國有實(shí)力支持人民幣的可自由兌換，實(shí)現(xiàn)人民幣向單極——自由浮動(dòng)匯率制的飛躍，最終在我國建立市場機(jī)制。

4．實(shí)行人民幣的國際化

實(shí)現(xiàn)人民幣的完全可兌換乃到人民幣完全自由浮動(dòng)并不是我們的最終目的，充其量只是一個(gè)階段性目標(biāo)。事實(shí)上，世界上完全可兌換貨幣很多，例如，保加利亞，愛沙尼亞等東歐以及拉美一些國家的貨幣都是完全可兌換的，但因其經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，其貨幣就被冷落?？逅沟热?CarlosArtetaetal.，2001)的實(shí)證結(jié)果表明貨幣可自由兌換與經(jīng)濟(jì)增長沒有相關(guān)關(guān)系。所以，我們貨幣政策的最終目標(biāo)應(yīng)該是，實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。因?yàn)槿嗣駧懦蔀槭澜缲泿?，能夠提升我國的國際影響和貨幣話語權(quán)；能夠避免貨幣錯(cuò)配和期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)；能夠增加我國的鑄幣稅收入。以上所說為人民幣國際化的必要性，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展為人民幣國際化奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)；另外，我國金融市場逐漸成熟、金融制度日益完善為人民幣國際化提供了可靠的規(guī)制保障。

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