人民幣匯率與貿(mào)易逆差關(guān)系外文翻譯文獻(xiàn)

PAGEPAGE1人民幣匯率與貿(mào)易逆差關(guān)系外文翻譯文獻(xiàn)人民幣匯率與貿(mào)易逆差關(guān)系外文翻譯文獻(xiàn)(文檔含中英文對(duì)照即英文原文和中文翻譯)人民幣匯率與美國對(duì)華逆差的復(fù)雜關(guān)系華盛頓批評(píng)北京匯率政策的人士認(rèn)為，人民幣兌美元大幅升值，會(huì)顯著縮小美國對(duì)華貿(mào)易逆差。

這種觀點(diǎn)能否得到歷史的檢驗(yàn)？

支持上周三美國眾議院所通過法案的人認(rèn)為，北京拒絕讓人民幣兌美元升值，讓中國出口商品的美元價(jià)格低到競爭對(duì)手無法招架的程度，因而使美國形成了巨大的對(duì)華貿(mào)易逆差。

華盛頓智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的所長伯格斯坦，是主張針對(duì)中國匯率政策采取立法措施的最知名人士之一。他認(rèn)為，美國應(yīng)當(dāng)尋求“說服”中國允許人民幣在未來兩到三年升值20%到25%。

伯格斯坦9月15日在眾議院籌款委員會(huì)作證時(shí)說，這會(huì)使中國的全球經(jīng)常項(xiàng)目順差減少3,500億美元到5,000億美元，美國的全球經(jīng)常項(xiàng)目逆差減少500億美元到1,200億美元。他說，如果排除中國匯率的錯(cuò)配，美國將在未來幾年新增約50萬個(gè)就業(yè)崗位，這些崗位主要集中于制造業(yè)，工資高于平均水平。

中國政府對(duì)這些說法予以反駁，表示匯率在中美雙邊貿(mào)易余額中起到的作用很小。但中國官員同時(shí)警告說，如果人民幣大幅升值，中國出口行業(yè)可能會(huì)受到嚴(yán)重挫傷。溫家寶總理本月早些時(shí)候在美國發(fā)表演講時(shí)說，中國承受不起人民幣的大幅升值。他認(rèn)為，人民幣兌美元升值20%到40%會(huì)引發(fā)中國工人大量失業(yè)、企業(yè)大量倒閉，造成嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩。

人民幣匯率與中國貿(mào)易順差之間的關(guān)系實(shí)際上并非一目了然。

從2005年7月到2008年7月，中國允許人民幣兌美元升值21%。在這段時(shí)期，中國對(duì)美貿(mào)易順差大幅增長。是的，是增長而不是減少。2008年上半年，這個(gè)升值過程還沒有結(jié)束的時(shí)候，中國對(duì)美順差為1,190億美元，幾乎比升值開始之前、2005年上半年的順差多出三分之一。

中國全球貿(mào)易順差總額增長更快，2008年達(dá)到了2,950億美元，差不多是2005年總額1,020億美元的三倍。

中國貿(mào)易順差于2009年上半年出現(xiàn)下降，是在人民幣停止升值過后，原因在于不斷加劇的經(jīng)濟(jì)衰退打擊了全球?qū)Τ隹诋a(chǎn)品的需求。中國2009年的全球貿(mào)易順差總額減少了三分之一。

主張對(duì)中國匯率政策采取強(qiáng)硬態(tài)度的人承認(rèn)，全球經(jīng)濟(jì)衰退在中國貿(mào)易順差的大幅下降中發(fā)揮了一定的作用。但他們也認(rèn)為，順差下降同樣在很大程度上反映了人民幣2005年到2008年升值的滯后影響。伯格斯坦在作證時(shí)說，通常的滯后期是兩到三年，所以人民幣匯率的這些調(diào)整對(duì)后來貿(mào)易失衡狀況的調(diào)整起到了重要作用。

如果人民幣升值是中國順差下降的主要原因，人們就可以推導(dǎo)，本輪經(jīng)濟(jì)衰退期間美國對(duì)華貿(mào)易逆差比對(duì)其他國家的貿(mào)易逆差收縮得更快。但這種情況沒有發(fā)生。2009年美國對(duì)華貿(mào)易逆差收縮了15%，對(duì)除中國外所有國家的逆差則收縮了一半。也就是說，即便是在人民幣匯率走高的情況下，深受衰退打擊的美國從其他國家凈進(jìn)口的降幅，也超過了從中國凈進(jìn)口降幅的三倍。

美中貿(mào)易全國委員會(huì)會(huì)長傅強(qiáng)恩在眾議院籌款委員會(huì)作證時(shí)說，在美國2009年貿(mào)易余額出現(xiàn)改善的背后，全球衰退起作用的可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民幣匯率發(fā)揮滯后影響的可能性。美中貿(mào)易全國委員會(huì)代表的是在華經(jīng)營的美國企業(yè)。

人民幣對(duì)貿(mào)易有著一定的影響，這一點(diǎn)基本上沒有什么疑問。問題在于影響有多大，當(dāng)前如此吸引關(guān)注，是否值得。爭論就在兩個(gè)派別之間：一些人認(rèn)為價(jià)格效應(yīng)是貿(mào)易流動(dòng)的主要決定因素，另一些人認(rèn)為國內(nèi)的儲(chǔ)蓄與投資類型是貿(mào)易余額的最終決定因素。

對(duì)人民幣法案持反對(duì)態(tài)度的人說，關(guān)注人民幣匯率是陷入了一種誤區(qū)。摩根士丹利亞洲區(qū)非執(zhí)行主席、耶魯大學(xué)高級(jí)研究員羅奇本周在《紐約時(shí)報(bào)》評(píng)論版撰文說，在一個(gè)高度競爭的世界里，完全無法保證匯率的變動(dòng)會(huì)通過價(jià)格的調(diào)整傳導(dǎo)至國外的客戶、從而減少貿(mào)易失衡。他指出，自2002年以來（經(jīng)通貨膨脹因素調(diào)整后），美元已經(jīng)貶值23%，但美國仍然承受著失業(yè)率居高不下、工資停滯不前的困局，并且現(xiàn)在對(duì)世界上90個(gè)國家都維持著貿(mào)易逆差。

兩個(gè)陣營或許都有機(jī)會(huì)檢驗(yàn)他們的論斷。在華盛頓的壓力不斷加劇之際，中國9月份讓人民幣兌美元升值了1.7%。哪怕人民幣以平均為這個(gè)幅度一半的速度繼續(xù)升值──這是一個(gè)很大的“如果”，那么到2012年年末，人民幣就會(huì)像伯格斯坦希望的那樣，升值25%了。文獻(xiàn)來源：杰森·迪恩.人民幣匯率與美國對(duì)華逆差的復(fù)雜關(guān)系.中國實(shí)事報(bào).2010年10月1日.IMF：人民幣匯率被低估盡管中國決定采用“彈性”匯率，但國際貨幣基金組織官員表示，該組織拖延時(shí)間較長的對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的觀察顯示，人民幣匯率“被大幅低估?！?/p>

國際貨幣基金組織的決定意在向北京施壓，讓人民幣更大幅度地升值。6月19日中國允許人民幣與美元脫鉤以來，人民幣僅升值0.7%。兩位了解這一決定的人士表示，國際貨幣基金組織的決定受到美國、德國、法國和英國等國家的支持，國際貨幣基金組織執(zhí)行委員會(huì)周一討論了中國的報(bào)告，不過這些國家中無一強(qiáng)迫中國快速提升人民幣匯率。

在中國，央行一直向公眾解釋說，彈性匯率可以通過緩解通脹壓力、改善貨幣政策的效果來扶助經(jīng)濟(jì)。

周一在國際貨幣基金組織執(zhí)行委員會(huì)召開會(huì)議前，中國人民銀行副行長胡曉煉在不到兩周內(nèi)發(fā)表第三次聲明，說明上月政府決定允許人民幣與美元實(shí)際脫鉤的原因，中國出口企業(yè)和其他一些利益集團(tuán)公開反對(duì)人民幣匯率變化。

她的言論響應(yīng)了國際貨幣基金組織和全球其他機(jī)構(gòu)的論點(diǎn)，但從中國一位官員的口中說出有點(diǎn)不太尋常?；ㄆ旒瘓F(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭星表示，這種公開聲明非常少見，胡曉煉講話的語氣實(shí)際上越來越強(qiáng)了。

目前還不清楚國際貨幣基金組織的決定是將加強(qiáng)北京方面匯率重估的力度，還是引起北京的強(qiáng)烈抵制。一個(gè)風(fēng)向標(biāo)是，未來幾周中國是否將阻撓國際貨幣基金組織出版周一決定的更詳細(xì)的總結(jié)。除非中國拒絕允許其出版，否則國際貨幣基金組織的全部分析報(bào)告可能將于9月出版。

國際貨幣基金組織成員有資格阻撓該組織評(píng)估報(bào)告的出版，不過多數(shù)國家允許出版。美國一直施壓要求北京方面允許該分析報(bào)告出版。

由于中國與國際貨幣基金組織在人民幣與美元掛鉤的政策上爭執(zhí)不休，自2007年以來中國一直沒有允許國際貨幣基金組織對(duì)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行年度評(píng)估。2008年，中國開始實(shí)施將人民幣與美元掛鉤的政策。國際貨幣基金組織最大的股東—美國和歐洲—抱怨說，這一政策給了中國出口商不公平的優(yōu)勢。2010年春，國際貨幣基金組織開始了這次對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的評(píng)估。

康乃爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前國際貨幣基金組織中國部負(fù)責(zé)人普拉薩德說，他看過的一份國際貨幣基金組織工作人員報(bào)告草案對(duì)北京方面讓人民幣匯率浮動(dòng)的決定表示了肯定。報(bào)告還強(qiáng)調(diào)，近幾個(gè)月中國經(jīng)常項(xiàng)目盈余下滑，這可能表示人民幣匯率處于合理水平。不過，國際貨幣基金組織預(yù)測，經(jīng)常項(xiàng)目盈余的變化只是暫時(shí)的，4月份它也做出過同樣的判定。普拉薩德說，需要采取“重大行動(dòng)”來減少人民幣的低估。數(shù)位人士說，在中國經(jīng)常項(xiàng)目這一問題上，巴西基本上支持中國的立場。他說，“中國官員說，他們已經(jīng)采取了必要的措施，其他國家應(yīng)該給他們一定的行動(dòng)空間?！绷硗庖晃皇煜ぴu(píng)估的人士說，報(bào)告的結(jié)果與草案并沒有太大的變化。

在公布在中國央行網(wǎng)站上的有關(guān)人民幣匯率問題的最新講話中，胡曉煉重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹的危險(xiǎn)性。對(duì)任何央行行長來說，這都是一個(gè)熟悉的領(lǐng)域，不過胡曉煉引用了主張自由市場的傳奇式經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼的話──通貨膨脹是一種危險(xiǎn)的有時(shí)甚至?xí)旅募膊?，進(jìn)而使得論戰(zhàn)升溫。她說，“從中國的現(xiàn)實(shí)來看，受通貨膨脹損害最大的是低收入群體，尤其是我國4000多萬的城鎮(zhèn)低收入群體和近億人的農(nóng)民工，處理不當(dāng)容易對(duì)社會(huì)公平和穩(wěn)定造成影響”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們說，這樣的言論或許意味著，如果央行覺察有通脹風(fēng)險(xiǎn)，它愿意讓人民幣進(jìn)一步升值。不過，匯率和貨幣政策上的重大決策需要獲得中國最高政治領(lǐng)導(dǎo)層的批準(zhǔn)。文獻(xiàn)來源：鮑伯·戴維斯，艾倫·貝克.IMF：人民幣匯率被低估.華爾街日?qǐng)?bào).2010年7月27日.TheYuan'sComplicatedTiesToTradeCriticsofBeijing'scurrencypolicyinWashingtonarguethatajumpintheyuan'svalueagainstthedollarwouldhaveabigimpactonChina'stradegapwiththeU.S.

Doeshistorybackthemup?

SupportersofthebillthatpassedtheHouseonWednesdayarguethatBeijing'srefusaltolettheyuanriseagaintheU.S.currencyisresponsibleforthemassivesizeofAmerica'stradedeficitwithChinabymakingChineseexportssomuchcheaperindollartermsthatrivalscan'tcompete.

C.FredBergsten,directorofPetersonInstituteforInternationalEconomicsinWashingtonandoneofthemostprominentadvocatesoflegislationtargetingChina'scurrencypolicy,arguesthattheU.S.shouldseekto'persuade'Chinatolettheyuanrisearound20%to25%overthenexttwotothreeyears.

ThiswouldreduceChina'sglobalcurrentaccountsurplusby$350billionto$500billionandtheU.S.globalcurrentaccountdeficitby$50billionto$120billion.BergstensaidintestimonytotheHouseWaysandMeansCommitteeonSept.15(PDF).EliminationoftheChinesemisalignmentwouldcreateabouthalfamillionU.S.jobs,mainlyinmanufacturingandwithabove-averagewages,overthenextcoupleofyears.China'sgovernmentrejectssucharguments,sayingtheexchangerateplayslittleroleinthebilateralbalanceoftradewiththeU.S.ButChineseofficialsalsowarnthatabigjumpintheyuan'svaluecouldseverelydamageChina'sexportsector.Chinacannotaffordabigriseintheyuan,PremierWenJiabaosaidinaspeechintheU.S.earlierthismonth,arguingthat20%to40%jumpintheyuan'svalueagainstthedollarwouldtriggerawaveofjoblossesandbusinessbankruptciesthatwouldcausemajorturbulenceinsociety.Asthechartbelowindicates,therelationshipbetweentheyuan'svalueandChina'stradesurplusisactuallynotsoclear.Chinalettheyuanrise21%againstthedollarbetweenJuly2005andJuly2008.Duringthattime,China'stradesurpluswiththeU.S.grew.Yes,grewsubstantially.Inthefirstsixmonthsof2008,beforetheappreciationended,China'ssurpluswiththeU.S.was$119billion,almostathirdlargerthanthesurplusinthefirstsixmonthsof2005,beforetheappreciationbegan.China'soverallglobaltradesurplusgrewevenfaster.Ittotaled$295billionfor2008,almosttriplethe$102billionfor2005.ItwasaftertheyuanstoppedrisingthatChina'stradesurplusshrank-inthefirsthalfof2009,astheworseningrecessionclobberedglobaldemandforexports.China'soveralltradesurplusin2009narrowedbyathird.Yuanhawksacknowledgethattheglobaldownturnplayedaroleinthatslump.Buttheyarguethattheskinniersurplusalsoreflected,insignificantpart,thedelayedimpactoftheyuan'srisein2005to2008.Withtheusuallagsoftwotothreeyears,thesecurrencycorrectionsmadeimportantcontributionstothesubsequentadjustmentsintradeimbalances,Bergstensaidinhistestimony.Iftheyuan'sstrongervalueweretheculprit,onemightexpecttheU.S.tradedeficitwithChinatohavecontractedmorethanAmerica'stradedeficitwithothercountriesduringtherecession.Thatdidn'thappen.TheU.S.tradedeficitwithChinashrank15%in2009,whilethedeficitwithallothernationsbesidesChinahalved.Inotherwords,evenwithapricieryuan,recession-batteredAmericacutnetspendingongoodsfromtherestoftheworldbymorethanthreetimesasmuchasitcutnetspendingonChinesegoods.TheimprovementintheU.S.tradebalancein2009wasfarmorelikelyduetotheglobalrecessionthanalageffectofChina'sappreciation,JohnFrisbie,thepresidentoftheU.S.-ChinaBusinessCouncil,whichrepresentscompaniesthatdobusinessinChina,saidinhistestimonytotheWaysandMeanscommittee.There'slittlequestionthattheyuan'svaluehassomeimpactontrade.Thequestionishowmuchandwhetheritwarrantsthefocusithasreceived.Thedisputeisbetweenthosewhothinkpriceeffectsarethemajordeterminantoftradeflows,andthosewhothinktradebalancesareultimatelydeterminedbydomesticpatternsofsavingsandinvestment.Opponentsoftheyuanlegislationsaythefocusoncurrencyismisguided.Inahighlycompetitiveworld,therearenoguaranteesthatcurrencyshiftswouldbepassedthroughtoforeigncustomersintheformofpriceadjustmentsthatmightnarrowtradeimbalances,StephenRoach,thenon-executivechairmanofMorganStanleyAsiawhoisalsoaseniorfellowatYale,wroteinaNewYorkTimesOp-Edthisweek.Henotesthedollarhasfallen23%(ininflation-adjustedterms)since2002,yetAmericacontinuestostrugglewithhighunemploymentandstagnantwages,andnowhastradedeficitswith90countriesaroundtheworld.Thetwocampsmayyetgetachancetotesttheirarguments.WithpressureinWashingtonheatingup,Chinalettheyuangain1.7%againstthedollarinSeptember.Ifitcontinuesatanaverageofevenhalfthatpace--abig'if',itwillhaverisenbythe25%Bergstenseeksbytheend2012.RESOURCE:JasonDean.TheYuan'sComplicatedTiesToTrade.ChinaRealtimeReport.October1st2010.IMFSeesYuanAsUndervaluedDespiteChina'sdecisiontoadopta'flexible'exchangerate,theInternationalMonetaryFund'slong-delayedreviewoftheChineseeconomyfoundthattheyuanis'substantiallyundervalued,'accordingtoIMFofficials.

TheIMFdeterminationisboundtoputpressureonBeijingtoletthecurrencyappreciatemorethanthe0.7%ithasrisensinceChinaloosenedtheyuan'spegtothedollaronJune19.TheIMFdeterminationwasbackedbytheU.S.,Germany,France,theU.K.,amongothers,saytwoindividualsfamiliarwiththedeliberations,astheIMF'sexecutiveboarddebatedtheChinareportonMonday,thoughnoneofthecountriespushedChinatoboostitscurrencyquickly.

InChina,thecentralbankhadbeenexplainingtothepublichowaflexibleexchangeratecanhelptheeconomybyalleviatinginflationpressuresandimprovingtheeffectivenessofmonetarypolicy.

OnMonday,beforetheIMF'sboardmet,HuXiaolian,arespecteddeputygovernorofthePeople'sBankofChina,madeherthirdstatementinlessthantwoweeksaddressingthereasonsforthegovernment'sdecisionlastmonthtoloosentheyuan'sdefactopegagainsttheU.S.dollar,achangethatwasvocallyopposedbyChineseexportersandsomeotherinterestgroups.

HercommentsechoedargumentsmadebyIMFandotherglobalinstitutions,butwereunusualcomingfromaChineseofficial.Thiskindofopennessisveryrare,saidKenPeng,aneconomistatCitigroup.ThetoneofHu'sstatementshasactuallygrownstrongerastheyhavecomeout.

It'sunclearwhethertheIMF'sdeterminationwillstrengthenthehandofthoseinBeijingurgingarevaluation,orcreateabacklash.OneindicationofthedirectionwillbewhetherChinawillblocktheIMFfrompublishingadetailedsummaryoftheboard'sMondaydeliberationsoverthenextfewweeks.ThefullIMFanalysiswouldlikelybepublishedinSeptemberunlessChinawithholdsitspermission.

IMFmembersareentitledtoblockpublicationofIMFreviews,thoughmostallowpublication.TheU.S.hasbeenpressingBeijingtopermitpublication.

Chinahadn'tallowedtheIMFtoconductanannualreviewofitseconomysince2007asthetwosidesfoughtoverChina'spolicyofpeggingtheyuantightlytothedollar,apolicythatChinaputinplacein2008.TheU.S.andEurope--theIMF'slargestshareholders--complainedthatpolicygaveChineseexportersanunfairadvantage.TheIMFbeganthecurrentreviewinthespringof2010.

EswarPrasad,aCornellUniversityeconomistandaformerheadoftheIMF'sChinadesk,saidadraftoftheIMFstaffreporthehadseennotedpositivelyBeijing'sdecisiontoletitscurrencyfloat.ThereportalsohighlightedthatChina'scurrent-accountsurplushadfalleninrecentmonths,whichcouldbeanindicationthatthecurrencyisproperlyvalued.ButtheIMFforecastthatthechangeinthesurpluswasonlytemporary,adeterminationithadmadeinAprilaswell.'Significantaction'wasneededtoreducetheundervaluation,Mr.Prasadsaid.BrazillargelybackedtheChinesepositiononthecurrent-accoun