第二章 國際收支調(diào)節(jié)手段和理論

國際金融第二章國際收支調(diào)節(jié)手段和理論經(jīng)濟(jì)學(xué)中的兩只手：看不見的手：市場(chǎng)機(jī)制看得見的手：政府的政策一、國際收支調(diào)節(jié)的必要性：1.順差的不利影響使本國通貨膨脹壓力加重；資金閑置與浪費(fèi)；外匯風(fēng)險(xiǎn)加重；引起外匯匯率下降；順差→外幣收＞支→外幣供＞求→外匯匯率下降加重外匯摩擦，引起國際糾紛與國際關(guān)系緊張。第一節(jié)國際收支調(diào)節(jié)手段2.逆差的不利影響財(cái)富流失，國力下降（官方儲(chǔ)備減少）引發(fā)國際支付危機(jī)引起外匯匯率上升失業(yè)增加，經(jīng)濟(jì)疲軟總之，不平衡對(duì)一國總是不利的，政府有責(zé)任和義務(wù)進(jìn)行調(diào)節(jié)二、國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支逆差貨幣（黃金）外流增加，貨幣存量減少國內(nèi)一般價(jià)格水平下降出口商品價(jià)格下降，出口增加貿(mào)易收支改善2.紙幣本位下的貨幣價(jià)格（匯率）機(jī)制國際收支逆差本國貨幣外流增加對(duì)外幣需求增加本國貨幣匯率下降進(jìn)口相對(duì)昂貴而減少出口相對(duì)便宜而增加貿(mào)易收支改善3.收入機(jī)制：國際收支逆差對(duì)外支付增加國民收入下降社會(huì)總需求下降進(jìn)口需求下降貿(mào)易收支改善4.利率機(jī)制：國際收支逆差本國對(duì)外支付增加貨幣供給減少利率上升總差額改善資本流入1.金本位下的貨幣——價(jià)格機(jī)制（黃金神話：大衛(wèi).休謨）1.調(diào)節(jié)主體：政府、中央銀行、產(chǎn)業(yè)部門2.政策類型與操作：重要三、國際收支的政策調(diào)節(jié)（1）需求調(diào)節(jié)政策：

長(zhǎng)期（2）供給調(diào)節(jié)政策科技政策產(chǎn)業(yè)政策制度創(chuàng)新政策短期（3）資金融通政策國際儲(chǔ)備國際借貸國際貨幣合作中期支出增減型政策支出轉(zhuǎn)換型政策支出增減型政策：指改變社會(huì)總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。主要包括貨幣政策與財(cái)政政策。支出轉(zhuǎn)換型政策：指不改變社會(huì)總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。主要包括匯率政策、補(bǔ)貼政策和關(guān)稅政策以及管制政策（外匯管制、進(jìn)口許可證）。緊縮的財(cái)政與貨幣政策的實(shí)施對(duì)外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求↓對(duì)外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求↓進(jìn)口商品和勞務(wù)的價(jià)格↑本幣貶值、提高關(guān)稅國際收支改善（順差增加或逆差減少總支出↓擴(kuò)張的…..國際收支改善本幣升值、降低關(guān)稅……科技政策：包括推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高管理水平、加強(qiáng)人力資本。產(chǎn)業(yè)政策：優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，包括并根據(jù)國際市場(chǎng)的變化制定出正確的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)劃。制度創(chuàng)新政策：包括企業(yè)制度改革、投資制度改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革、企業(yè)管理體制的改革。資金融通政策：包括官方儲(chǔ)備的使用與國際信貸便利的使用。作用類型分類政策措施名稱3.政策操作需求管理財(cái)政政策貨幣政策支出增減型政策支出轉(zhuǎn)換型政策匯率政策補(bǔ)貼關(guān)稅直接管制供給管理科技、產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新政策國際儲(chǔ)備國際借貸國際貨幣合作資金融通管理國際收支狀態(tài)順差逆差加強(qiáng)管制提高關(guān)稅減少財(cái)政補(bǔ)貼降低匯率松松緊緊放松管制降低關(guān)稅增加財(cái)政補(bǔ)貼提高匯率促進(jìn)進(jìn)口業(yè)促進(jìn)出口業(yè)積累貸出加強(qiáng)支出借入加強(qiáng)政策操作方向（1）制定政策的依據(jù)：制定政策時(shí)應(yīng)考慮

a.國際收支失衡的性質(zhì)；b.宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；c.內(nèi)外均衡。（2）政策的比較：（3）政策搭配：如何以較小的代價(jià)來維持BP平衡。政策政策收益時(shí)間代價(jià)（成本）較長(zhǎng)維持國際收支平衡供給管理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本最長(zhǎng)治本融通政策付息最短治表財(cái)富損失、國際關(guān)系緊張支出增減型支出轉(zhuǎn)換型收入下降、失業(yè)增加較長(zhǎng)維持國際收支平衡4.政策搭配：正確的政策搭配是國際收支調(diào)節(jié)的核心任何調(diào)節(jié)都是有代價(jià)的暫時(shí)性的用融通；貨幣性；收入性；周期性；結(jié)構(gòu)性。一、米德沖突與丁伯根法則：1.復(fù)習(xí)：國際化趨勢(shì)與貨幣政策目標(biāo)：2.內(nèi)外均衡的搭配與矛盾內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部經(jīng)濟(jì)狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差固定匯率下（只有支出增減型政策），用需求管理去解決上述情況：第二節(jié)內(nèi)外均衡矛盾及政策搭配在經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加情況下：擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策→r↓，P↑→I↑→y↑但r↓，P↑→資本外流→進(jìn)口↑出口↓→貿(mào)易收支逆差→向逆差方向變

結(jié)論：（1）2，3是一致的；（2）1，4是矛盾的。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化：例如：本國居民更喜歡本國產(chǎn)品→國際經(jīng)濟(jì)傳遞：例如：外向型國家的國際市場(chǎng)的需求↓→國際游資的沖擊：例如：通貨膨脹→有貶值壓力→政府提高r↑→資本流入→順差↑進(jìn)口↓→順差↑y↑或P↑Y↓→AD↓→衰退出口↓→逆差情況1情況1情況4（1）政策含義：增減與轉(zhuǎn)換要搭配。（2）目的：推崇浮動(dòng)匯率制。3.內(nèi)外均衡沖突的原因：5.丁伯根法則：

N個(gè)獨(dú)立的政策的目標(biāo)至少需要N個(gè)獨(dú)立的政策的工具才能實(shí)現(xiàn)。4.米德沖突：固定匯率制度下，只運(yùn)用支出增減型政策（貨幣財(cái)政政策），不能使內(nèi)外失衡（衰退+逆差或繁榮+順差）同時(shí)達(dá)到均衡。丁伯根法則丁伯根法則是由丁伯根(荷蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根——首屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主）提出的關(guān)于國家經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)目標(biāo)之間關(guān)系的法則。其基本內(nèi)容是，為達(dá)到一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府至少要運(yùn)用一種有效的政策；為達(dá)到幾個(gè)目標(biāo)，政府至少要運(yùn)用幾個(gè)獨(dú)立、有效的經(jīng)濟(jì)政策。所以丁伯根法則告訴我們：一種工具，實(shí)現(xiàn)一種政策目標(biāo)最有效率，而如果試圖用一種工具實(shí)現(xiàn)一種以上的政策目標(biāo)時(shí)，便會(huì)因目標(biāo)之間的沖突而降低效率，甚至?xí)畴x目標(biāo)而出現(xiàn)更加失衡的狀態(tài),即一種政策工具只能解決一個(gè)問題。丁伯根法則的產(chǎn)生

國際收支的貨幣分析法及其在外部均衡調(diào)節(jié)上的思想，與休謨的價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制在本質(zhì)上是一致的，那就是通過國內(nèi)貨幣的緊縮以改善外部均衡。但是國內(nèi)貨幣的緊縮對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有緊縮作用，因而國際收支的貨幣分析法與價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制都是以犧牲內(nèi)部均衡為代價(jià)從而換取外部均衡的改善。這在古典主義的世界里之所以行得通，是因?yàn)樵诠べY價(jià)格充分彈性及貨幣數(shù)量論的經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)下，內(nèi)部均衡將自動(dòng)達(dá)到，政府根本就沒有維持內(nèi)部均衡的必要。然而在布雷頓森林體系下，這種以犧牲內(nèi)部均衡為代價(jià)的外部均衡調(diào)節(jié)思想很難實(shí)行。這是因?yàn)?930年代誕生的凱恩斯主義為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)提供了理論支持，而一個(gè)民選的政府也必須維持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)。因此布雷頓森林體系時(shí)期的政府在內(nèi)外均衡的問題上有時(shí)處于一種尷尬的境地，而這種尷尬的境地是以前的國際金融理論所無法解決的，無論是吸收分析法，還是貨幣分析法。為解決內(nèi)外均衡的沖突問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了大量的研究，其中基礎(chǔ)性的工作由荷蘭的經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁伯根給出，其理論精髓被總結(jié)在“丁伯根法則”中。在此基礎(chǔ)上，米德給出了丁伯根法則一個(gè)實(shí)際中的一個(gè)特例（“米德沖突”可以視為內(nèi)外平衡矛盾的一個(gè)特例），從而將丁伯根法則運(yùn)用內(nèi)部均衡和外部均衡沖突的實(shí)際中。在許多情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)換政策追求內(nèi)、外部均衡，將會(huì)導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)包括內(nèi)外均衡中的四大目標(biāo)：外部均衡為國際收支均衡；內(nèi)部均衡為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定。

詹姆斯·米德（J·Meade）認(rèn)為，根據(jù)凱恩斯主義的需求理論，實(shí)現(xiàn)國際收支調(diào)節(jié)使之均衡的政策，由于固定匯率制度下，貶值和升值都受到極大限制，因而主要采用開支變更政策，開支變更對(duì)上述中個(gè)目標(biāo)產(chǎn)生不同的政策效應(yīng)。在國際收支逆差與通貨膨脹并存時(shí)，減少總需求可以使二者均衡；在國際收支順差與就業(yè)不足并存時(shí)，擴(kuò)大總需求可以使二者相容。但是，對(duì)于既有國際收支順差又存在通貨膨脹，或既有國際收支逆差又存在嚴(yán)重失業(yè)問題，就會(huì)發(fā)生內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突，使開支變更政策陷入左右為難的困境。中國已現(xiàn)“米德沖突”今年中國CPI指數(shù)7月份創(chuàng)下1997年2月以來的新高。其中，食品價(jià)格漲幅達(dá)到15.4%，肉類價(jià)格同比上漲45%。英國《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表評(píng)論稱，中國已進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)的‘米德沖突’。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德提出的這個(gè)概念旨在說明：一國如果要同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡，則必須同時(shí)使用支出調(diào)整和支出轉(zhuǎn)換政策。單獨(dú)強(qiáng)調(diào)任何一種政策，將導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。換句話說，在中國，通貨膨脹和貿(mào)易順差就像蹺蹺板的兩頭，官方的經(jīng)濟(jì)政策按下任何一頭，另一頭都將高高蹺起。中國經(jīng)濟(jì)陷“兩難”文章指，一旦中國為了抑制通脹而實(shí)行緊縮政策，最后將是國內(nèi)需求減少，更多的產(chǎn)品在目前的開放經(jīng)濟(jì)中到境外尋找出路，接踵而至的又是貿(mào)易順差迭高不下，外匯占款氾濫、流動(dòng)性過剩、銀行貸款沖動(dòng)。相反，如果中國要減少正在高位運(yùn)行的貿(mào)易順差，就必須在國內(nèi)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，加大目前國內(nèi)的消費(fèi)和投資，而這種經(jīng)濟(jì)政策的后果將對(duì)目前的中國通脹壓力雪上加霜，而其它許多針對(duì)貿(mào)易順差的政策，在它們改變國內(nèi)需求前，一切都是紙上談兵。中國應(yīng)付米德沖突的建議為避免米德沖突，就需要為不同的目標(biāo)制定相互獨(dú)立且有效的政策工具，即滿足所謂的丁伯根法則。但是“丁伯根法則”看上去在中國已經(jīng)碰壁。至少，從目前的情況來看，這個(gè)藥方仍未使高燒不退的中國經(jīng)濟(jì)回春。建議大幅提高居民收入。或許，中國的這種經(jīng)濟(jì)政策沖突，可通過國際經(jīng)濟(jì)政策合作來解決。但是目前“中國威脅論”仍在全球流行，中國所需要的高科技產(chǎn)品，不到萬不得已西方絕不會(huì)允許中國進(jìn)口。而中低端的消費(fèi)品，在中國這個(gè)“世界工廠”中應(yīng)有盡有。更重要的是，目前國際貨幣體系核心的美國，即使任由美元在風(fēng)雨中飄搖，財(cái)政和貿(mào)易赤字都在歷史高位，也絕不收縮國內(nèi)的財(cái)政政策和貨幣政策。對(duì)中國來說，與其在貿(mào)易順差和通貨膨脹兩害中掙扎，不如兩者擇其輕，實(shí)行適度通脹，但前提是，改變目前傾向于政府和企業(yè)的收入分配方式，大幅提高居民收入，使其高于通脹漲幅，從而徹底改變中國粗放式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。蒙代爾分派原則是指每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有相對(duì)最大的影響力，因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。這一原則由蒙代爾提出。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾在米德和丁伯根研究的基礎(chǔ)之上。進(jìn)一步分析研究，提出了蒙代爾分派原則又稱政策指派與有效市場(chǎng)分派原則。他指出，分派給財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的目標(biāo)，同時(shí)分派給貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡的目標(biāo)。只有這樣才能實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部同時(shí)均衡。根據(jù)一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國際收支情況?？梢詷?gòu)成不同的財(cái)政政策與貨幣政策的搭配方案，見表。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)國際收支財(cái)政政策貨幣政策通貨膨脹逆差緊縮緊縮通貨膨脹順差緊縮擴(kuò)張失業(yè)、衰退順差擴(kuò)張擴(kuò)張失業(yè)、衰退逆差擴(kuò)張緊縮表財(cái)政政策與貨幣政策的搭配二、蒙代爾的政策搭配：財(cái)政政策與貨幣政策的搭配2.模型與解釋（1）IB：內(nèi)部均衡線，左：衰退與失業(yè)右：通貨膨脹（2）EB：外部均衡線，上：逆差下：順差（3）橫軸：向右：擴(kuò)張的財(cái)政政策向左：緊縮的財(cái)政政策（4）縱軸：向上：擴(kuò)張的貨幣政策向下：緊縮的貨幣政策（5）0點(diǎn)：內(nèi)外均衡點(diǎn)。（6）斜率為負(fù)：兩種政策的操作方向相反。（7）IB陡峭于EB。預(yù)算增加貨幣擴(kuò)張EBIB01.政策指派：貨幣政策（r）→外部均衡；財(cái)政政策(預(yù)算)→內(nèi)部均衡3.財(cái)政政策與貨幣政策的搭配

區(qū)間經(jīng)濟(jì)狀況財(cái)政政策貨幣政策ⅠⅡⅢⅣ失業(yè)、衰退/國際收支逆差通貨膨脹/國際收支逆差通貨膨脹/國際收支順差失業(yè)、衰退/國際收支順差擴(kuò)張緊縮緊縮擴(kuò)張緊縮緊縮擴(kuò)張擴(kuò)張預(yù)算增加貨幣擴(kuò)張EBIB操作：如目前的經(jīng)濟(jì)處于A點(diǎn)，0AOAr↑EBIBG↑r↑G↑ⅠⅡⅢⅣ4、蒙代爾分派原則的缺點(diǎn)蒙代爾提出的政策指派與有效市場(chǎng)分類原則雖然豐富了開放經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)控理論。而且對(duì)一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的決策也有一定的參考價(jià)值，但是也存在以下一些缺點(diǎn)和不足：

(1)蒙代爾的政策指派與有效市場(chǎng)分類原則只是一種理想，實(shí)際是經(jīng)濟(jì)生活比此理論的論述要復(fù)雜得多。例如，財(cái)政政策和貨幣政策要由兩個(gè)不同的部門上實(shí)施，其相互協(xié)調(diào)也不是那么容易。

(2)蒙代爾只強(qiáng)調(diào)了利率變化對(duì)資本流動(dòng)的影響，忽視了匯率、通貨膨脹、舊際間經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的傳遞、國際間的資金的投機(jī)性沖擊和政治經(jīng)濟(jì)情況的變化等對(duì)資本流動(dòng)的影響。事實(shí)上，開放經(jīng)濟(jì)下運(yùn)用政策搭配實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡是一個(gè)非常復(fù)雜的前沿問題，并不像蒙代爾考慮的那么簡(jiǎn)單。彈性論（ElasticityApproach）又稱彈性分析法，主要是由英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜（Joan.Robinson）在馬歇爾微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。它著重考慮貨幣貶值取得成功的條件及其對(duì)貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的影響。第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響需求和供給數(shù)量的變動(dòng)。需求量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，稱為需求對(duì)價(jià)格的彈性，簡(jiǎn)稱需求彈性。供給量變動(dòng)的百分比與價(jià)格變動(dòng)的百分比之比，稱為供給對(duì)價(jià)格的彈性，簡(jiǎn)稱供給彈性。在進(jìn)出口方面，就有四個(gè)彈性，它們分別是：一、國際收支的彈性分析法（彈性論）：背景：1937年瓊.羅賓遜在馬歇爾的局部分析法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。1.彈性概念：彈性→價(jià)格傾向→收入（1）進(jìn)口商品的需求彈性（2）出口商品的需求彈性（3）進(jìn)口商品的供給彈性

（4）出口商品的供給彈性需求彈性供給彈性例題：商品價(jià)格從10上升到11，出口量從100下降到80，求其出口的需求彈性。解：出口商品的國內(nèi)價(jià)格匯率出口商品的美圓價(jià)格出口數(shù)量出口的外幣收入7$1=7RMB$110000$100007$1=8RMB$0.87511000$92657$1=8RMB$0.87512000$10500不同彈性條件下貶值對(duì)收入（美圓）的影響出口變動(dòng)率（1）惡化改善（2）商品價(jià)格變動(dòng)率2.前提條件：只考慮匯率變動(dòng)，其他條件（商品價(jià)格、消費(fèi)傾向等）不變沒有資本流動(dòng)，貿(mào)易收支代表國際收支初始國際收支處于均衡狀態(tài)3.內(nèi)容：（1）貶值有利于改善國際收支，但需要條件.進(jìn)口支出↓出口收入↑順差支出轉(zhuǎn)換型政策進(jìn)口需求↓出口商品的外幣價(jià)格↓進(jìn)口商品的本幣價(jià)格↑出口↑出口需求↑進(jìn)口↓貶值（2）貶值改善國際收支的必要條件：即馬歇爾——勒納條件：進(jìn)出口商品的需求彈性之和大于1條件條件

在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況還要取決于供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。即使在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反，貨幣貶值后的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。為什么貶值對(duì)貿(mào)易收支的有利影響要經(jīng)過一段時(shí)滯后才能反映出來呢？這是因?yàn)?，第一，在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行。貶值后，凡以外幣定價(jià)的進(jìn)口，折成本幣后的支付將增加；凡以本幣定價(jià)的出口，折成外幣的收入將減少，換言之，貶值前已簽訂但在貶值后執(zhí)行的貿(mào)易協(xié)議下，出口數(shù)量不能增加以沖抵出口外幣價(jià)格的下降，進(jìn)口數(shù)量不能減少以沖抵進(jìn)口價(jià)格的上升。于是，貿(mào)易收支趨向惡化；第二，即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，出口增長(zhǎng)仍然要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)等周期的影響。至于進(jìn)口方面，進(jìn)口商有可能會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步貶值的前奏，從而加速訂貨。

在短期內(nèi)，由于上述種種原因，貶值之后有可能使貿(mào)易收支首先惡化。過了一段時(shí)間以后，待出口供給（這是主要的）和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。出口供給的調(diào)整時(shí)間，一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間。整個(gè)過程用曲線描述出來，成字母J形。故在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，貶值對(duì)貿(mào)易收支改善的時(shí)滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。在J曲線效應(yīng)圖中，Bt2

>At1，表示貶值后貿(mào)易收支首先惡化，逆差擴(kuò)大，然后，隨時(shí)間的推移，再經(jīng)過C點(diǎn)和D點(diǎn)得到改善。（3）J曲線效應(yīng)：貶值——惡化——改善（收入-支付）↓惡化貿(mào)易收支平衡貿(mào)易收支盈余時(shí)間tt1t2原因：出口：認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯、資源調(diào)整時(shí)滯、生產(chǎn)時(shí)滯。進(jìn)口：進(jìn)口商品預(yù)期貶值→加速訂貨→進(jìn)口↑→惡化外幣定價(jià)的進(jìn)口→折成本幣的支付↑本幣定價(jià)的出口→折成外幣的收入↓貶值前的貿(mào)易協(xié)議，要按原來的數(shù)量?jī)r(jià)格執(zhí)行；貶值后：定義：當(dāng)一國貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化，只有過一段時(shí)間后，當(dāng)出口供給和進(jìn)口需求作出相應(yīng)調(diào)整后，貿(mào)易收支才最終改善，這種貶值對(duì)貿(mào)易收支的時(shí)滯效應(yīng)稱為J曲線效應(yīng)。含義：貿(mào)易條件又稱交換比價(jià)，是指出口商品單位價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口商品單位價(jià)格指數(shù)的比例：（4）貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響：如：匯率為1＄=8￥出口：Px=16￥=2＄進(jìn)口：Pm=1＄=8￥

T=Px/Pm=16/8=2/1=2進(jìn)出口商品價(jià)格發(fā)生變化：出口：Px=24￥=3＄進(jìn)口：Pm=0.5＄=4￥

T=Px/Pm=24/4=3/0.5=6反映出口商品換取進(jìn)口商品的能力T上升——貿(mào)易條件改善（出口商品價(jià)格上升或進(jìn)口商品價(jià)格下降）T下降——貿(mào)易條件惡化（出口商品價(jià)格下降或進(jìn)口商品價(jià)格上升）

當(dāng)貿(mào)易條件T上升時(shí)，我們稱該國的貿(mào)易條件改善，它表示該國出口相同數(shù)量的商品可換回較多數(shù)量的進(jìn)口；當(dāng)貿(mào)易條件T下降時(shí)，我們稱該國的貿(mào)易條件惡化，它表示該國出口相同數(shù)量的商品可換回較少數(shù)量的進(jìn)口。因此，當(dāng)貿(mào)易條件惡化時(shí)，實(shí)際資源將會(huì)流失。T=Px/Pm貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響4.評(píng)價(jià)：積極意義：指出匯率對(duì)調(diào)節(jié)BP有積極意義。該理論的重要貢獻(xiàn)在于，它的分析糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用與效果的片面看法，而是正確的指出，只有在一定的出口供求彈性條件下，貶值才有改善貿(mào)易收支的作用與效果。局限性：局部均衡分析法，只考慮匯率，而沒考慮其他因素。以貿(mào)易收支代替國際收支，沒有考慮資本流動(dòng)。SxSm＞ExEm，貿(mào)易條件惡化(供給彈性的乘積大于需求彈性的乘積時(shí)，貿(mào)易條件惡化)SxSm＜ExEm，貿(mào)易條件改善SxSm＝ExEm，貿(mào)易條件不變二、吸收論順差平衡逆差0B＞＝＜總吸收總需求國民收入總供給＞＝＜＞＝＜AY（1）封閉條件：E=C+I=Y

國民支出＝消費(fèi)＋投資＝國民收入（2）開放條件：國民收入＝消費(fèi)＋投資＋（出口－進(jìn)口）

Y=C+I+(X-M)X-M=Y-C-I=Y-(C+I)

令B=X-M（貿(mào)易收支差額）代表BPA=C+I（國內(nèi)總支出）即被國內(nèi)吸收的部分。則B=Y-A

當(dāng)國民收入大于總吸收時(shí)，國際收支為順差；當(dāng)國民收入小于總吸收時(shí)，國際收支為逆差；當(dāng)國民收入等于總吸收時(shí)，國際收支為平衡。1952年在FDI工作的亞力山大在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上提出在凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上，從國民收入和總需求的角度，系統(tǒng)研究貨幣貶值政策效應(yīng)的宏觀均衡分析。它從凱恩斯的國民收入方程式人手，著重考察總收入與總支出對(duì)國際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出國際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)政策主張。3.結(jié)論國際收支逆差的原因是國民收入小于了國內(nèi)總吸收（C+I)即：逆差，或Y＜A，或總供給＜總需求2.失衡的原因：1.基本原理：（總供給）國民收入（Y）=國民支出（E）（總需求）根據(jù)上述理論公式，吸收論所主張的國際收支調(diào)節(jié)政策，無非就是改變總收入與總吸收（支出）的政策，即支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策。當(dāng)國際收支逆差時(shí)，表明一國的總需求超過總供給，即總吸收超過總收入。這時(shí)，就應(yīng)當(dāng)運(yùn)用緊縮性的財(cái)政貨幣政策來減少對(duì)貿(mào)易商品（進(jìn)口）的過度需求，以糾正國際收支逆差。但緊縮性的財(cái)政貨幣政策在減少進(jìn)口需求的同時(shí)，也會(huì)減少對(duì)非貿(mào)易商品的需求和降低總收入，因此，還必須運(yùn)用支出轉(zhuǎn)換政策來消除緊縮性財(cái)政貨幣政策的不利影響，使進(jìn)口需求減少的同時(shí)收入能增加。這樣，使貿(mào)易商品的供求相等，非貿(mào)易商品的供求也相等；需求減少的同時(shí)收入增加；就整個(gè)經(jīng)濟(jì)而言，總吸收等于總收入，從而達(dá)到內(nèi)部平衡和外部平衡。4.政策主張：

用改變總收入與總吸收的政策（支出增減與轉(zhuǎn)