《財務(wù)管理實務(wù)》課件-項目四（一） 籌資管理上

項目四（一）籌資管理上主講人：劉雪凌CONTENTS學(xué)/習(xí)/目/標知識目標01（1）熟悉企業(yè)籌資的相關(guān)概念和理論。（2）了解企業(yè)籌資的渠道及其優(yōu)缺點。（3）掌握企業(yè)籌資的基本原則、各類籌資方式及其優(yōu)缺點。能力目標02（1）通過學(xué)習(xí)企業(yè)籌資的相關(guān)理論知識，能夠?qū)Y金需求量進行合理預(yù)測。（2）通過學(xué)習(xí)不同的籌資方式，能夠按照相關(guān)的程序做好企業(yè)籌資工作。ONE1企業(yè)籌資概述1、企業(yè)籌資的定義01企業(yè)籌資是指企業(yè)做為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。02企業(yè)所處的內(nèi)外環(huán)境各不相同，所選擇的融資方式也有相應(yīng)的差異。03企業(yè)只有采取了適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資渠道和融資方式才能夠促進企業(yè)的長期發(fā)展。2、企業(yè)籌資的分類（一）按照資金使用時間的長短將企業(yè)籌集的資金分為短期資金籌資和長期資金籌資；（二）按照是否通過金融機構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資；（三）按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資；（四）按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負債籌資。3、企業(yè)籌資渠道籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)了資金的來源與供應(yīng)量。目前企業(yè)籌資渠道主要有：1.銀行信貸資金。2.非銀行金融機構(gòu)資金。3.其他企業(yè)資金。4.國家財政資金。5.居民個人資金。6.企業(yè)自留資金。7.外商資金。4、企業(yè)籌資方式籌資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時選用的具體籌資形式。籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系。因此，企業(yè)在籌資時，應(yīng)實現(xiàn)兩者的合理配合。我國企業(yè)主要有以下幾種籌資方式：①吸收直接投資其中前三種方式籌措的資金為權(quán)益資金，后幾種方式籌措的資金是負債資金。②發(fā)行股票③利用留存收益④向銀行借款⑤利用商業(yè)信用⑥發(fā)行公司債券⑦融資租賃⑧杠桿收購5、企業(yè)籌資的基本原則（一）合理確定籌資規(guī)模，確保資金高效運行（二）重視資金時間價值，適時取得所需資金（三）認真選擇籌資渠道與方式，力求降低資金成本（四）優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，適度進行負債經(jīng)營（五）遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護國家金融秩序TWO2資金需要量預(yù)測1.資金需要量預(yù)測的含義

企業(yè)籌資之前，必須用特定的方法來預(yù)測其所需資金的數(shù)量，只有這樣才能使籌集的資金既能保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會有太多的閑置。

企業(yè)資金需要量預(yù)測的方法有定性預(yù)測法和定量預(yù)測法兩種。2.定性預(yù)測法定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，預(yù)測未來資金需要量。3.定量預(yù)測法定量預(yù)測法是以歷史資料為依據(jù)，采用數(shù)學(xué)模型對未來時期資金需要量進行預(yù)測的方法。定量預(yù)測法的常用方法有銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測法。3.定量預(yù)測法(一)銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負債表有關(guān)項目的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資金需要量的方法。應(yīng)用銷售百分比法預(yù)測資金需要量是建立在以下假定基礎(chǔ)之上的：①企業(yè)的部分資產(chǎn)和負債與銷售額同比例變化；②企業(yè)各項資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。3.定量預(yù)測法(二)資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的數(shù)量依存關(guān)系。按資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金是指在一定產(chǎn)銷量范圍內(nèi)總額不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的資金，如維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金、必要的成品儲備、廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。3.定量預(yù)測法(二)資金習(xí)性預(yù)測法變動資金是指總額隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金它一般包括構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購零部件等占用的資金。半變動資金指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。資金習(xí)性預(yù)測法就是把企業(yè)的總資金劃分為不變資金和變動資金，再按照回歸的方法建立相關(guān)的模型。THREE3負債資金的籌集1、負債資金的定義01負債資金又稱為借入資金，是指企業(yè)通過商業(yè)信用、銀行借款、發(fā)行債券等方式籌集的資金，屬于負債，到期要償還其本金和利息。02一般來說，以這種方式籌集的資金，企業(yè)承擔的風(fēng)險要大些，但資金成本較低。03企業(yè)負債資金的籌集主要有銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行公司債券及融資租賃等。2、銀行借款銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機構(gòu)借入的需要還本付息的款項。(一)銀行借款分類

按借款期限長短分短期借款中期借款長期借款按借款是否需要擔保分信用借款擔保借款票據(jù)貼現(xiàn)

按提供貸款的機構(gòu)分政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機構(gòu)貸款2、銀行借款(二)銀行借款的程序1.企業(yè)提出借款申請。2.銀行審查借款申請書。3.貸款審批。4.簽訂借款合同。5.企業(yè)取得借款。6.借款的歸還。2、銀行借款(三)銀行借款的優(yōu)點1.籌資速度快。2.資金成本低。3.借款彈性大。4.保守企業(yè)財務(wù)秘密。2、銀行借款(四)銀行借款的缺點01籌資風(fēng)險較大02限制條款較多03籌資數(shù)量有限3.商業(yè)信用商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款的方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間接的信用行為。商業(yè)信用產(chǎn)生于商品交換之中，其具體形式主要是應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。(一)商業(yè)信用的形式1.賒購商品2.預(yù)收貨款3.商業(yè)匯票3.商業(yè)信用(二)商業(yè)信用的優(yōu)點(1)籌資便利(2)籌資成本低(3)限制條件少(三)商業(yè)信用的缺點(1)籌資期限較短。(2)籌資風(fēng)險較大。4.發(fā)行公司債券債券是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向投資人出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。發(fā)行債券是企業(yè)籌集資金的一種重要方式。(一)債券的分類1.按有無抵押擔保，分為信用債券、抵押債券和擔保債券。2.按債券是否記名，分成記名債券和無記名債券。3.按發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券和公司債券。4.發(fā)行公司債券(二)債券的基本要素01債券面值：債券面值包括兩個基本內(nèi)容：一是幣種；二是票面金額。02債券的期限：債券都有明確的到期日，債券從發(fā)行之日至到期日之間的時間稱為債券的期限。03利率與利息：債券票面利率也稱名義利率，指債券發(fā)行時票面上注明的利率。債券的利率一般是年利率，面值與利率相乘可得年利息。4.發(fā)行公司債券(二)債券的基本要素04債券的價格：理論上講，債券的面值就應(yīng)該是它的價格，但由于市場供求關(guān)系、利息率的變化等，債券的市場價格常常脫離它的面值。也就是說，債券的面值是固定的，而它的價格卻是經(jīng)常變化的。發(fā)行者計息還本，根據(jù)的是債券的面值，而不是它的價格。是年利率，面值與利率相乘可得年利息。4.發(fā)行公司債券(三)債券的發(fā)行1.發(fā)行債券的資格：根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司具有發(fā)行公司債券的資格。2.債券發(fā)行程序：企業(yè)要做出發(fā)行債券的決議或決定；01向國務(wù)院證券管理部門提出申請；024.發(fā)行公司債券2.債券發(fā)行程序：(三)債券的發(fā)行企業(yè)發(fā)行債券的申請批準后，應(yīng)向社會公告?zhèn)技k法；03印制債券后，與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷合同，發(fā)行債券，收繳債券款；04按期還本付息。054.發(fā)行公司債券(三)債券的發(fā)行3.債券發(fā)行方式：債券的發(fā)行方式通常分為公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種。公募發(fā)行指以不特定的多數(shù)投資者作為募集對象所進行的債券發(fā)行。01私募發(fā)行以特定的少數(shù)投資者為募集對象所進行的債券發(fā)行稱為私募發(fā)行。024.發(fā)行公司債券(四)債券發(fā)行價格的確定債券發(fā)行價格是債券發(fā)行時所使用的價格，即投資者購買債券時所支付的價格。它通常有三種：平價、溢價和折價。平價是按債券的面值發(fā)行的價格；溢價是指以高出債券面值發(fā)行的價格；折價是指以低于債券面值發(fā)行的價格。4.發(fā)行公司債券(五)債券籌資的優(yōu)點資金成本較低（1）有利于保障所有者權(quán)益（2）發(fā)揮財務(wù)杠桿作用（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（4）4.發(fā)行公司債券(五)債券籌資的缺點籌資風(fēng)險高（1）限制條件多（2）籌資額有限（3）5.融資租賃融資租賃是指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人以獲取租金的一種契約行為。(一)租賃的種類按出租人資產(chǎn)的來源及設(shè)備購置的資金不同可將租賃資產(chǎn)分為直接租賃、售后租回和杠桿租賃。1.直接租賃：它是指出租方直接將購入的設(shè)備轉(zhuǎn)租給承租人，直接簽訂合同并收取租金。通常指的融資租賃，不作特別注明即為直接租賃。5.融資租賃(一)租賃的種類2.售后租回：它是將承租人所購設(shè)備出售給出租人，然后承租人租回設(shè)備并使用的方式。3.杠桿租賃：它是指由出租人、承租人及貸款機構(gòu)三方組成的一種租賃形式。出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需資金的一部分（一般為20%～40%），其余部分則以該資產(chǎn)為擔保向貸款機構(gòu)借入款項來支付。5.融資租賃(二)融資租賃的特點一般由承租人向出租人提出正式申請。（1）租期較長。（2）租賃合同比較穩(wěn)定。（3）在租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。（4）5.融資租賃(三)融資租賃的程序1.選擇租賃公司2.辦理租賃委托3.簽訂購貨協(xié)議和購買資產(chǎn)4.簽訂租賃合同5.辦理驗貨與投保6.支付租金7.租賃期滿時的資產(chǎn)處理5.融資租賃(四)融資租賃租金的計算租金的構(gòu)成主要包括：（1）租賃設(shè)備的購置成本，包括設(shè)備買價、運雜費和途中保險費、安全調(diào)試費等。（2）租賃期間的利息費用，即出租人為承租人購置設(shè)備融資而應(yīng)計的利息。（3）租賃手續(xù)費及利潤，租賃手續(xù)費指出租人辦理租賃設(shè)備的營業(yè)費用，利潤是指出租人通過租賃業(yè)務(wù)應(yīng)取得的正常利潤，實務(wù)中兩者往往稱為手續(xù)費。5.融資租賃(四)融資租賃租金的計算在我國租賃實務(wù)中，租金一般采用平均分攤法與等額年金法來確定。1.平均分攤法。指按事先確定的利息和手續(xù)費率計算租賃期間的利息和手續(xù)費總額，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)進行平均。這種方法不考慮資金時間價值，計算簡單。計算公式如下：每次支付租金=(設(shè)備成本-預(yù)計凈殘值)+租期內(nèi)利息+租賃手續(xù)費5.融資租賃(四)融資租賃租金的計算2.等額年金法。等額年金法是利用年金現(xiàn)值的計算公式經(jīng)變換后來計算每期支付租金的方法。此法中租金的多少關(guān)鍵是由折現(xiàn)率來確定的，為保證租賃公司彌補融資成本及相關(guān)的手續(xù)費，并保證有一定的盈利，應(yīng)按租賃公司和承租企業(yè)談判商定的利率折現(xiàn)。5.融資租賃(四)融資租賃租金的計算2.等額年金法。(1)后付租金的計算后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額的計算公式為：A=P/(P/A,i,n)(2)先付(即付)租金的計算先付租金方式下每年年初支付租金數(shù)額的計算公式為：A＝P/［(P/A，i，n－1)＋1］或：A＝P/(P/A，i，n)(1＋i)(1)可迅速獲得所需設(shè)備。5.融資租賃(五)融資租賃的優(yōu)點(2)增加了籌資的靈活性。(3)減輕了財務(wù)負擔。(4)免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。5.融資租賃(六)融資租賃的缺點(1)租金高。(2)喪失資產(chǎn)的殘值。(3)難于改良資產(chǎn)。FOUR4權(quán)益資金的籌集1.權(quán)益資金的定義權(quán)益資金是投資者投入的資本金，體現(xiàn)出資者權(quán)益，其資本的取得主要通過接受投資、發(fā)行股票或內(nèi)部融資形成。2.吸收直接投資吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人和個人投入資金的一種籌資方式。它不以股票為媒介，故適用于非股份制企業(yè)。(一)吸收直接投資中的出資形式1.吸收現(xiàn)金投資2.吸收實物投資3.吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資4.吸收土地使用權(quán)投資2.吸收直接投資(二)吸收直接投資的程序確定吸收直接投資的資金數(shù)額。1確定投資單位及吸收直接投資的具體形式。2簽署合同或協(xié)議。3取得資金來源。42.吸收直接投資(三)吸收直接投資的優(yōu)點（1）有利于提高企業(yè)的對外負債能力。（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力。（3）有利于降低財務(wù)風(fēng)險。（1）資金成本較高。（2）企業(yè)控制權(quán)容易分散。(四)吸收直接投資的缺點3.發(fā)行普通股(一)股票的分類股票是股份公司所有權(quán)的一部分，也是發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票是資本市場的長期信用工具，可以轉(zhuǎn)讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風(fēng)險。3.發(fā)行普通股(一)股票的分類1、按股票持有者分國家股、法人股、個人股三種。2、按股東的權(quán)利分普通股、優(yōu)先股及兩者的混合等多種。3、按票面形式分面額、無面額及有記名、無記名四種。4、按發(fā)行范圍分A股、B股H股和F股四種。3.發(fā)行普通股(二)普通股股東的權(quán)利①股票表決權(quán)。②股票出售或轉(zhuǎn)讓權(quán)。③優(yōu)先認股權(quán)。④分享盈余權(quán)。⑤剩余財產(chǎn)的要求權(quán)。3.發(fā)行普通股(三)普通股發(fā)行條件(1)生產(chǎn)經(jīng)營符合產(chǎn)業(yè)政策；(2)其發(fā)行的普通股僅限于一種，同股同權(quán)，同股同利；(4)在公司擬發(fā)行的股本中，發(fā)起人認購部分不少得于人民幣3000萬元，但國家另有規(guī)定的除外；(3)發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的35%；3.發(fā)行普通股(三)普通股發(fā)行條件(5)向社會公眾發(fā)行部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%，其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的10%。當公司擬發(fā)行股本總額超過人民幣4億元時，向社會公眾發(fā)行部分的比例可適當降低，但最低不得少于公司股本總額的15%；(6)發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；(7)證監(jiān)委規(guī)定的其他條件。3.發(fā)行普通股(四)普通股籌資的優(yōu)點（1）籌資風(fēng)險小。（2）股票融資可以提高企業(yè)知名度，為企業(yè)帶來良好的聲譽。（3）股票融資所籌資金具有永久性，無到期日，不需歸還。（4）沒有固定的利息負擔。（5）股票融資有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。3.發(fā)行普通股(五)普通股籌資的缺點(1)資金成本較高。(2)容易分散控制權(quán)。(3)發(fā)行普通股籌資，加大了公司被收購的風(fēng)險。4.發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股是享有優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的股東對公司資產(chǎn)、利潤分配等享有優(yōu)先權(quán)，其風(fēng)險較小。(一)優(yōu)先股的特征1.優(yōu)先股較普通股而言，具有一定的優(yōu)先權(quán)。優(yōu)先股股利分配先于普通股股利分配，優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)的求償權(quán)雖在債權(quán)人之后，但先于普通股股東。2.優(yōu)先股股利率是固定的。優(yōu)先股的股息在發(fā)行股票之前就已確定下來。4.發(fā)行優(yōu)先股(二)優(yōu)先股的種類1.按欠發(fā)的股利可否累積將其分為累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股2.按可否參與剩余利潤的分配分為參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股