【吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報告探析10000字（論文）】

吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報告分析目錄TOC\o"1-2"\h\u18119吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報告分析 11890關(guān)鍵詞：營運(yùn)能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)；財(cái)務(wù)能力；主業(yè)升級；公司成長 132526一?、緒論 228805（一）寫作背景 217376（二）選題意義 232508（三）創(chuàng)新點(diǎn) 326828二、財(cái)務(wù)分析的理理論 322717三、吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司簡介 423850（一）醫(yī)藥行行業(yè)背景分析 417441（二）吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司基本情況 620914四、吉林林敖東財(cái)務(wù)報表分析 717422（一）盈利能力分析——凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)利潤率和每股收益 713438（二）償債能力分析——流動比率，速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率 10656（三）營運(yùn)能力分析——流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 116245（四）杜邦分析 13317991對廣發(fā)證券的投資收益是影響權(quán)益凈利率的核心因素 14124172主營業(yè)務(wù)毛利率是影響權(quán)益凈利率的另一重要因素。 14177473凈資產(chǎn)收益率另一個影響因素主要是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 1416122五、對吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報表分析結(jié)論和建議 14545（一）財(cái)務(wù)報表分析結(jié)論 1424323（二）財(cái)務(wù)報表分析對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的建議 15290031提高營運(yùn)能力，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控 15112282提高償債能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展 1590563利用資金優(yōu)勢，提升盈利能力 1653414突出主業(yè)升級，提高成長能力 163900參考文獻(xiàn) 17摘要：運(yùn)用主成份分析方法研究發(fā)現(xiàn)，吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)綜合得分在吉林省上市公司中名列第十。其中盈利能力和償債能力的得分為正，并且排名靠前，顯示出其具有良好的盈利能力和償債能力；但公司成長能力和營運(yùn)能力的指標(biāo)為負(fù)，說明成長能力與營運(yùn)能力不足。公司應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控，提升營運(yùn)能力；突出主業(yè)升級，提高成長能力。吉林敖東只是吉林上市公司群體的一個縮影，窺一斑而見全豹。關(guān)鍵詞：營運(yùn)能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)；財(cái)務(wù)能力；主業(yè)升級；公司成長一?、緒論（一）寫作背景改革開放30多年以來，中國醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過了改革大潮的洗禮，其增長速度始終在.國內(nèi)生產(chǎn)總值之上。工業(yè)和信息化部2012年1月19日發(fā)布《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā).展規(guī)劃》，提出在“十二五”期間，我國醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展目標(biāo)是總產(chǎn)值年均增長20%,.工業(yè)增加值年均增長16%，醫(yī)藥行業(yè)必將成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的領(lǐng)軍行業(yè)之一。作為醫(yī).藥行業(yè)中的一員，吉林敖東公司經(jīng)過打拼，無可厚非地成為吉林省醫(yī)藥行業(yè)的龍頭企.業(yè)。2011年醫(yī)藥行業(yè)凈資產(chǎn)收益率平均降幅5.53%'，吉林敖東公司卻逆風(fēng)飛揚(yáng)上漲了.25.85%。因此，深入分析吉林敖東公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，尋找其驕人業(yè)績的根源，一.方面是為了幫助吉林敖東公司和更多的醫(yī)藥企業(yè)通過財(cái)務(wù)分析在未來取得更好的業(yè).績，另一方面是為了實(shí)現(xiàn)幫助投資者和潛在投資者做出客觀投資決策的目標(biāo)。本文從傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理分析指標(biāo)出發(fā)，采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方.法解讀吉林敖東公司財(cái)務(wù)業(yè)績高于醫(yī)藥行業(yè)平均水平的現(xiàn)狀。同時，利用傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分.析框架和改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析框架兩個體系，挖掘凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動因素。另外，在分.析時充分借鑒上市公司“證星一若山風(fēng)向標(biāo)測評系統(tǒng)”、平衡計(jì)分卡(BSC)、布萊克.一斯科爾斯(B-S)模型等財(cái)務(wù)原理，力求達(dá)到最佳的評價結(jié)論。（二）選題意義本文以充分利用國際上通行的沃爾比重評分法、杜邦財(cái)務(wù)體系、改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系及帕利普財(cái)務(wù)分析體系框架，對吉林敖東公司自2007年1月1日至2011年12月3i日止的財(cái)務(wù)報告進(jìn)行系統(tǒng)分析，以客觀地評價吉林敖東公司經(jīng)營管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，資產(chǎn)運(yùn)營效果是否良好，是否有足夠多的現(xiàn)金流滿足償債和投資需求，公司是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險。在分析過程中，通過對指標(biāo)的層層分解，挖掘影響公司償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力、成長能力和創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力的各項(xiàng)因素，以及相關(guān)因素對公司總體經(jīng)營目標(biāo)的影響情況。同時，通過對公司主營業(yè)務(wù)項(xiàng)目、報表項(xiàng)目、影響投資者客觀決策項(xiàng)目的系統(tǒng)分析，剖析其業(yè)績的成長性，有助于公司的投資者和潛在投資者對繼續(xù)投資做出科學(xué)的決策。通過對吉林敖東公司的財(cái)務(wù)分析，一方面為該公司決策者提供數(shù)據(jù)上的支持，讓其真正的從財(cái)務(wù)角度全方位的了解公司經(jīng)營狀況，在與醫(yī)藥行業(yè)對比的基礎(chǔ)上，做出財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營決策的最優(yōu)選擇。另一方面為公司的投資者提供比較全面的信息，使其全面了解公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢，判斷公司未來發(fā)展能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資回報，以便做出科學(xué)的投資決策。在“十二五”期間，醫(yī)藥行業(yè)必將迎來跨越式發(fā)展，醫(yī)藥市場改革的進(jìn)一步深化以及市場經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)的競爭態(tài)勢會更加殘酷。吉林敖東作為吉林省醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，一定會再創(chuàng)佳績。（三）論?文的創(chuàng)新點(diǎn)一個企業(yè)的興衰，是一個自然演進(jìn)的過程，財(cái)務(wù)報表就是它演進(jìn)的足跡。分析財(cái)務(wù)報表的變化是發(fā)現(xiàn)企業(yè)秘密的鑰匙?，F(xiàn)有財(cái)務(wù)報表分析的基本方法主要有比率分析法、趨勢分析法和因素分析法，它們有各自適用的特殊要求，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這幾種傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報表分析方法在現(xiàn)代財(cái)務(wù)報表分析中已經(jīng)表現(xiàn)出越來越多的局限性。為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境變化，需要探尋更加準(zhǔn)確合理的財(cái)務(wù)報表分析方法，而采用多元統(tǒng)計(jì)分析方法中的主成份分析法，抓主要矛盾，可達(dá)到涉及較少變量而得到較多信息的效果。本文擬采用主成份分析方法，以吉林敖東為基礎(chǔ)樣本，對吉林省上市公司的財(cái)務(wù)報表進(jìn)行分析，從一個縮影，觀察一個群體，以期研究吉林省上市企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、分析存在問題、提出解決對策。二?、財(cái)務(wù)分析的理理論（一）財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析理論產(chǎn)生于美國，當(dāng)時主要是為銀行服務(wù)的信用分析，到世紀(jì)年代，隨著股份制和資本市場的發(fā)展，社會籌資范圍擴(kuò)大，非銀行債權(quán)人和股權(quán)投資人增加使公眾進(jìn)入資本市場，投資股票，各種投資人逐漸成為財(cái)務(wù)分析的新服務(wù)對象，財(cái)務(wù)分析成為獨(dú)立學(xué)科。目前，財(cái)務(wù)分析理論已經(jīng)廣泛應(yīng)用于社會經(jīng)濟(jì)生活各個領(lǐng)域，美國會計(jì)師事務(wù)所的工作是通過財(cái)務(wù)分析為投資者和經(jīng)營管理者提高決策的咨詢工作。近些年，因投資人要求的信息不斷擴(kuò)大，逐步形成了對公司籌資結(jié)構(gòu)分析，盈利能力分析和利潤分配分析等新內(nèi)容，發(fā)展出比較完善的財(cái)務(wù)分析理論。公司組織發(fā)展成熟以后，股東、債權(quán)人與經(jīng)理人三方形成不同的利益需求，為了進(jìn)行均衡，又進(jìn)一步加強(qiáng)對公司未來的發(fā)展水平的分析。（二）財(cái)務(wù)分析的方法現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析中運(yùn)用的方法多種多樣，以下簡單介紹幾種常見的分析方法：第一，比率分析法。比率分析法的理論基礎(chǔ)是客觀事物的發(fā)展變化存在統(tǒng)一性與多樣性的辯證統(tǒng)一。共同性使他們具有了可比的基礎(chǔ)，差異性使他們具有了不同的特征。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度講，該方法是利用企業(yè)財(cái)務(wù)報表中某兩項(xiàng)數(shù)值相比所得比值來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種方法。第二，因素分析法。因素分析法是以幾個相互聯(lián)系的因素為分析對象，以確定其對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法，也稱為因素替換法或連環(huán)替代法。第三，趨勢分析法。趨勢分析法是將兩期或兩期以上的連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報告中相同指標(biāo)進(jìn)行對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法，故而又稱水平分析法。三、吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司簡介（一）醫(yī)藥行行業(yè)背景分析我國醫(yī)藥行業(yè)自改革開放以來，發(fā)生了巨大變化。進(jìn)入21世紀(jì)以后，醫(yī)藥行業(yè)克服了創(chuàng)新能力弱、發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡、布局不合理等弊端，在國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重越來越高。尤其是在2013年下半年至2014年上半年間，全球金融危機(jī)導(dǎo)致我國GDP增速放緩，但醫(yī)藥行業(yè)依然逆勢飛揚(yáng)，醫(yī)藥行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿ν伙@。另外，外資企業(yè)占據(jù)高端醫(yī)藥市場的格局也逐漸發(fā)生了改變。但是，必須清醒地認(rèn)識到，我國進(jìn)入WTO以后醫(yī)藥市場逐漸放開，來自國際醫(yī)藥行業(yè)的沖擊相當(dāng)嚴(yán)重。圖1不過，我國醫(yī)藥行業(yè)存在“一小二多”的現(xiàn)象：一小，是指醫(yī)藥行業(yè)以小規(guī)模企業(yè)為主。2007年一2015年我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)數(shù)量逐年上漲2016年形成拐點(diǎn)，醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量減少了1364家，下降19.38%。即便是這樣，醫(yī)藥行業(yè)90%都是小規(guī)模企業(yè)，技術(shù)落后、產(chǎn)品競爭力薄弱，過億元的大型企業(yè)僅為10%左右。二多，是指醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥產(chǎn)品重復(fù)多。如200余家醫(yī)藥企業(yè)生產(chǎn)牛黃解毒片，供大于求，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價格極速跳水。醫(yī)藥產(chǎn)品重復(fù)的根源是新產(chǎn)品研發(fā)力度不夠，為了追求產(chǎn)值而盲目生產(chǎn)相同產(chǎn)品，獲得的利潤向行業(yè)平均利潤回歸。醫(yī)藥行業(yè)不斷創(chuàng)新，是保持競爭優(yōu)勢的不二選擇。有些醫(yī)藥企業(yè)為了投機(jī)，大量生產(chǎn)仿制藥，最終導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入低研發(fā)投資、缺少創(chuàng)新和低收益的惡性循環(huán)。圖2從圖2可以看出：我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)個數(shù)增長速度在2014年達(dá)到最高峰，其后呈現(xiàn)明顯下降趨勢。2014年國家新醫(yī)改方案出臺，一些投機(jī)者紛紛加入醫(yī)藥行業(yè)，想要從醫(yī)改中得到豐厚的回報，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模增速加大。隨著醫(yī)改相關(guān)配套政策的出臺，一些投機(jī)企業(yè)在競爭中風(fēng)雨飄搖，隨即進(jìn)行整合，不是被吞并，就是與有實(shí)力的醫(yī)藥企業(yè)合營，使得醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模又迅速縮水。需求與支付能力的博弈直接決定了醫(yī)藥行業(yè)的增速。自1998年以來，我國醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了五個階段：溫和調(diào)控期、政策高壓期、新醫(yī)改的大投入期和醫(yī)?？刭M(fèi)的探索期。2016年是行業(yè)政策轉(zhuǎn)型期，醫(yī)療保險控費(fèi)進(jìn)度超預(yù)期、招標(biāo)過程中對藥價的進(jìn)一步壓制、藥品安全事件三個方面成為限制醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的核心問題。（二）吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司基本情況吉林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司是集醫(yī)藥業(yè)、證券業(yè)、公路建設(shè)業(yè)、采礦業(yè)為一體的控股型集團(tuán)公司，1996年10月28日在深市掛牌上市，當(dāng)時注冊資本68803萬元，上市之初股本總量7160萬股。2006年公司股本總量達(dá)到2866790萬股。2007年吉林敖東公司以公積金轉(zhuǎn)增資本，方案為10送10，致使公司股本總量達(dá)到5738580萬股。2013年一2015年公司股本總額沒發(fā)生變化。2016年年末，公司利潤分配方案10送2，每股派發(fā)030元(含稅)的現(xiàn)金紅利，至此吉林敖東公司股本總量達(dá)到6880296萬股，股東權(quán)益總額高達(dá)9092億元。公司的業(yè)績處于醫(yī)藥行業(yè)平均水平之上，其業(yè)績主要由兩個子公司的業(yè)績決定：吉林敖東集團(tuán)的核心層企業(yè)是吉林敖東延邊藥業(yè)股份有限公司，其主導(dǎo)產(chǎn)品“安神補(bǔ)腦液”、“血府逐癖口服液”、“利腦心膠囊”、“心腦舒通”，公司的主營業(yè)務(wù)收入大部分來源于該子公司。吉林敖東廣發(fā)證券股份有限公司是廣發(fā)證券第二大股東，每年從廣發(fā)證券獲得巨額投資收益，成為公司凈利潤核心提供者。面對越來越激烈的市場競爭，在穩(wěn)定國內(nèi)市場占有率的基礎(chǔ)上，吉林敖東公司從2016年開始拓展海外市場，雖然海外收入比重微乎其微，但是傳遞出公司積極尋找新的利潤增長點(diǎn)的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。另外，受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，吉林敖東公司主營業(yè)務(wù)增長速度放緩，公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力也趨近于行業(yè)平均水平，公司應(yīng)進(jìn)一步鞏固其在醫(yī)藥行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。四、吉林林敖東財(cái)務(wù)報表分析（一）盈利能力分析——凈資產(chǎn)收益率，主營業(yè)務(wù)利潤率和每股收益資本經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營而取得利潤的能力。反映資本經(jīng)營盈利能力即企業(yè)本期凈利潤與凈資產(chǎn)的比率，其基本指標(biāo)為總資產(chǎn)報酬率。由表10見，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司2014年凈資產(chǎn)收益率比2013年凈資產(chǎn)收益率降低0.59%，總資產(chǎn)報酬率影響程度為1.73%。其次，企業(yè)負(fù)債籌資成本上升對凈資產(chǎn)收益率帶來的是正面影響，但由于比率變化較小，所以作用不是很明顯，使凈資產(chǎn)收益率上升了0.06%。負(fù)債與凈資產(chǎn)比率上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降0.27%。綜上所述，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司2014年資本經(jīng)營盈利能力較2013年相比是有所降低的。該項(xiàng)指標(biāo)在2015年有所回升，說明公司的總資產(chǎn)報酬率增加，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司2015年資本經(jīng)營盈利能力較2014年相比是有所上升的。表2資本經(jīng)營盈利能力因素分析表金額單位：百萬元項(xiàng)目2015年2014年2013年平均總資產(chǎn)50,840,875.5447,920,532.3437,880,161.50平均凈資產(chǎn)128,483,925.7410,543,942.338,213,819.49負(fù)債39,251,513.8437,376,590.0029,666,342.00負(fù)債/凈資產(chǎn)3.683.543.61利息支出73,254289,171.5076,475.71負(fù)債利息率（%）0.210.240.26利潤總額2,525,236.322,429,101.122,107,018.51息稅前利潤1,228,608.552,518,272.632,183,494.23凈利潤1,574,545.411,829,75681,566,258.84所得稅稅率（%）252525總資產(chǎn)報酬率（%）3.125.265.76凈資產(chǎn)收益率（%）17.8617.2719.21資本經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)運(yùn)營資產(chǎn)而產(chǎn)生利潤的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，即息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率。綜上所述，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司本年全部資產(chǎn)報酬率比上年降低了0.50%，變動不大，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，使資產(chǎn)報酬率提高0.22%。銷售息稅前利潤率的降低使資產(chǎn)報酬率降低了0.72%。能夠體現(xiàn)商品經(jīng)營能力的指標(biāo)有2種：一種是收入利潤率，另一種是成本利潤率。從表3可以看出，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司2014年和2013年相比，營業(yè)收入利潤率，營業(yè)收入毛利率，總收入利潤率，銷售利潤率，銷售息稅前利潤率五項(xiàng)指標(biāo)均有小幅下降，降幅均在2%左右.表明，2014年吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司盈利能力有所下降。到2015年與2014年相比下降幅度變化不大，說明企業(yè)的盈利能力在持續(xù)的下降。企業(yè)的盈利能力的下降會嚴(yán)重影響企業(yè)自身的發(fā)展，也會影響企業(yè)的利潤。表3吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司收入利潤率分析表金額單位：百萬元項(xiàng)目2015年2014年2013年?duì)I業(yè)收入14638800.4413541879.1010311624.51營業(yè)成本10255706.379279765.076542161.43營業(yè)利潤2497935.882426133.832101304.07利潤總額2525236.322429101.122107018.51凈利潤1574545.41182975681566258.84利息支出73254289171.5076475.71息稅前利潤1228608.552518272.632183494.23總收入14638800.4413654295410418957.82營業(yè)收入利潤率（%）18.2917.9220.38營業(yè)收入毛利率（%）30.2331.4736.56總收入利潤率（%）15.2117.7920.22銷售凈利潤率（%）1.3213.5115.19銷售息稅前利潤率（%）15.9418.621.18（二）償債能力分析——流動比率，速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率短期償債能力，從本質(zhì)上來講是一種保證程度，具體是指一個企業(yè)的流動資產(chǎn)對于自身流動負(fù)債及時足額償還的一種能力，該項(xiàng)指標(biāo)主要是用來衡量一家企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的。本文采用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率三項(xiàng)指標(biāo)來衡量吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的短期償債能力。表4吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)報告期2013年2014年2015年流動比率1.431.331.34速動比率0.390.330.43現(xiàn)金比率（%)18.79%13.46%12.73%從表4的數(shù)據(jù)可以看出，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的近三年的流動比率和速動比率整體相對比較平穩(wěn)，流動比率變動水平基本保持在2%以內(nèi)，而速動比率則保持在0.1以內(nèi)的波動，波動幅度相對很小，由此可以看出，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)的短期償債能力從整體上來看趨于穩(wěn)定。2014年流動比率和速動比率均低于2013年的水平，這說明吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司2014年的流動負(fù)債的財(cái)務(wù)風(fēng)險比2013年有所增加。而這兩個數(shù)值到2015年速動比率有所上升，速動比率的變化說明2015年存貨的減少。吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司在近幾年受到我國房地產(chǎn)市場整體調(diào)控的影響，短期償債能力有所下降，企業(yè)的償債能力表現(xiàn)的不是很不穩(wěn)定。從三年的數(shù)據(jù)分析來看，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司現(xiàn)金比率的持續(xù)下降，導(dǎo)致了吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司存貨的變現(xiàn)能力減弱，這也解釋了吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的存貨變現(xiàn)能力是制約公司短期償債能力的主要因素。公司的長期償債能力一般被定義為企業(yè)在償還自身長期負(fù)債上所表現(xiàn)的能力。對企業(yè)長期償債能力的合理分析，能夠幫助全面了解企業(yè)對自身總負(fù)債償還的能力和所需承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。衡量一個企業(yè)的長期償債能力的指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率以及產(chǎn)權(quán)比率。表5吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)的長期償債能力指標(biāo)年份2013年2014年2015年資產(chǎn)負(fù)債率（%）78.6079.1578.93股東權(quán)益比率（%）21.4020.9022.8產(chǎn)權(quán)比率367.1185380.6686338.69已獲利息倍數(shù)28.5528.2428.72如表5的數(shù)據(jù)分析來看，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的的資產(chǎn)負(fù)債率總體在這三年基本保持平穩(wěn)水平，整體上沒有較大幅度變動，資產(chǎn)負(fù)債率的平穩(wěn)，說明了吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的整體運(yùn)營比較穩(wěn)定，通常情況下認(rèn)資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)值應(yīng)低于50%，而吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的資產(chǎn)負(fù)債率在78%-79%之間，資產(chǎn)負(fù)債率如此之高的原因在于公司在自身的銷售和管理模式上出現(xiàn)比較大的問題，這與企業(yè)的運(yùn)營管理有關(guān)，建議吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司逐步完善自身的資本結(jié)構(gòu)，發(fā)展方向更加明確。公司的凈資產(chǎn)是對企業(yè)本身自有資產(chǎn)的反映，主要體現(xiàn)在股東權(quán)益比率上。吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)的股東權(quán)益比率從2013年的21.4%下降到2014年的20.9%，盡管下降的幅度不大，但是仍然可以看出公司的股東需面臨風(fēng)險危機(jī)的概率變大。而該比率到2015年度又有了小幅度的上升，說明情況有所好轉(zhuǎn)。由上述數(shù)據(jù)可知，近三年的舉債經(jīng)營率相對穩(wěn)定，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)保持平穩(wěn)水平，償還債務(wù)的能力水平基本保持不變。（三）營運(yùn)能力分析——流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力的好壞主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、應(yīng)用狀況和經(jīng)營管理水平等多種指標(biāo)的影響上。通常來講資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，說明資產(chǎn)的使用效率越高，其營運(yùn)能力則越強(qiáng)。相反，則說明資產(chǎn)的營運(yùn)能力相對差一些。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度一般用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期兩個指標(biāo)來表示。其中資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率包括存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率五項(xiàng)具體指標(biāo)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期則是包括存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。表6存貨周轉(zhuǎn)率年份2013年2014年2015年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）1275.241137.241136.89存貨周轉(zhuǎn)率（%）0.180.320.32表7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率報告日期2013年2014年2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1161.291140.471141.59總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.310.320.32表8流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年2014年2015年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.321.050.31流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期1126.65343.191102.47表9固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年2014年2015年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率64.2972.3881.82固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期5.605.0063表10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2013年2014年2015年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）60.6354.5452.73應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)6.006.606.80根據(jù)表6所示，一般情況下公司的存貨周轉(zhuǎn)率越高越好、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是越短越好。吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司地產(chǎn)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)在三年里比較均衡。銷售順暢并且存貨在減少，所占用的資金也逐漸變少，資金的流動性自然就變強(qiáng)，這樣就不會影響公司的盈利能力，對公司進(jìn)一步的發(fā)展是有有益的。由表7的數(shù)據(jù)可知，近三年總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率非常保持平穩(wěn)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2014年大幅下降，這說明吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司地產(chǎn)的資產(chǎn)運(yùn)營水平在2014年變化很大。存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對穩(wěn)定且均有小幅度的增長，這表明吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司的庫存管理的壓力有所減小，固定資產(chǎn)的利用率比較高。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率三年里連續(xù)下降，應(yīng)收賬款的回收速度有所下降，應(yīng)該引起公司管理人員的重視。由表8所示，三年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)依次為343.19天、1126.65天和1102.47天。從中可以看出，在利用效果上，2015年更加突出。2013年雖不如2014年好但還算可以，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變快，可以使企業(yè)的流動資金更加充足，不會造成資源的浪費(fèi)，將企業(yè)的盈利能力逐步提高。根據(jù)表10所示，吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司2013到2015年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為6.00、6.60和6.80天。三期數(shù)據(jù)相比，可以看出吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司地產(chǎn)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在逐漸減慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減慢、周轉(zhuǎn)天數(shù)加長，回收速度變慢，證明債務(wù)人拖欠時間長，增加了收賬費(fèi)用和發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險，也使得自身的資產(chǎn)流動從中受損，所以有應(yīng)收款的風(fēng)險。應(yīng)強(qiáng)化應(yīng)收賬款的回收管理，來提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力。（四）杜邦分析傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系由美國杜邦公司在20世紀(jì)20年代首創(chuàng)，經(jīng)過多年來的實(shí)踐，形成了以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析體系。其財(cái)務(wù)分析體系的基本框架是：凈資產(chǎn)收益率二營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。吉林敖東2012年一2016年傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系各比率如下，通過對各比率變動的趨勢分析，識別產(chǎn)生差距的原因。表3-112012年一2016年吉林敖東公司財(cái)務(wù)比率比較年份20122013201420152016營業(yè)凈利率197.85%99.27%125.23%105.44%152.32%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.190.160.160.150.13權(quán)益乘數(shù)115112109109111凈資產(chǎn)收益率40.91%17.23%21.12%17.32%21.80%通過分析2013年一2016年吉林敖東權(quán)益凈利率的影響因素，最主要的影響因素是營業(yè)凈利率。因此，提高公司的營業(yè)收入的貢獻(xiàn)水平是權(quán)益凈利率增長的源動力。下面，我們具體分析公司營業(yè)收入的主要項(xiàng)目對權(quán)益凈利率的影響。1對廣發(fā)證券的投資收益是影響權(quán)益凈利率的核心因素經(jīng)過深入分析發(fā)現(xiàn)，2013年受監(jiān)管層對廣發(fā)證券借殼涉嫌違規(guī)操作調(diào)查的影響，吉林敖東公司從廣發(fā)證券取得的投資收益比2012年有所下降，2014年以后投資收益比較穩(wěn)定的增長，2016年吉林敖東從參股公司廣發(fā)證券公司取得投資收益高達(dá)1830億元。2主營業(yè)務(wù)毛利率是影響權(quán)益凈利率的另一重要因素。中成藥品和化學(xué)藥品是公司的主營業(yè)務(wù)，平均毛利率在60%和80%左右。中成藥品是吉林敖東公司的優(yōu)勢產(chǎn)品，市場反應(yīng)良好，每年可獲得4億元左右的毛利潤。3凈資產(chǎn)收益率另一個影響因素主要是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，說明公司資產(chǎn)利用率越高，資產(chǎn)收益水平越高。2012年一2016年公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出波浪式變動，因此，其對凈資產(chǎn)收益率的影響也呈現(xiàn)出波浪式影響。2012年的高速增長，主要是2012年企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則全面實(shí)施的政策影響。五、對吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)報表分析結(jié)論和建議（一）財(cái)務(wù)報表分析結(jié)論吉林林敖東藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司企業(yè)股份有限公司今年以來在深圳證券交易所掛牌上市，一直保持著強(qiáng)勁的健康和可持續(xù)發(fā)展的勢頭，公司設(shè)立在連續(xù)跨越式發(fā)展年，企業(yè)的綜合實(shí)力和影響力進(jìn)一步鞏固和提高。報告期內(nèi)，公司進(jìn)一步的成本優(yōu)化措施，加強(qiáng)了方法的標(biāo)準(zhǔn)化，進(jìn)行了深入的成本基準(zhǔn)，提高采購集中度，以充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。公司的努力優(yōu)化的結(jié)果，將逐步出現(xiàn)在未來。公司整體財(cái)務(wù)穩(wěn)健。木公司的凈負(fù)債率，較年初下降了一個百分點(diǎn)，在中低端行業(yè)；資產(chǎn)負(fù)債率、銀行貸款占負(fù)債比例，整體財(cái)務(wù)狀況更為穩(wěn)健?，F(xiàn)金賬面現(xiàn)金10億元，短期銀行貸款和銀行貸款余額不到一年期限只有一億元，經(jīng)營活動期間的凈現(xiàn)金流入1億元，現(xiàn)金回籠良好。受房地產(chǎn)市場低迷的影響，一個強(qiáng)大的觀望氣氛的影響，該公司已采取新一輪的促銷策略，以及其他相關(guān)的高成本項(xiàng)目進(jìn)入結(jié)算期，全年毛利率同比下降比去年會更加明顯。但公司的良好的銷售業(yè)績將導(dǎo)致公司加快采取的節(jié)奏，和成本控制的拉的毛利率將逐步反映在未來兩年內(nèi)，該公司具有更好的性能在未來的空間釋放。（二）財(cái)務(wù)報表分析對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀的建議1提高營運(yùn)能力，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管控從以上的財(cái)務(wù)報表分析可知，吉林敖東的營運(yùn)能力與2014年相比雖然有所提高，但仍然處于較低的水平，導(dǎo)致資金利用率低下。因此，公司需要提高營運(yùn)能力，特別是對應(yīng)收賬款和存貨的管理水平，進(jìn)而提高資金利用率，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。推而廣之，在吉林上市公司中，一方面應(yīng)推廣財(cái)務(wù)信息化，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部資源共享，爭取實(shí)現(xiàn)物流財(cái)務(wù)信息化管理；在集團(tuán)內(nèi)部要推廣ERP管理模式，集物流財(cái)務(wù)于一體，使各個子公司都實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息化管理，不斷健全ERP管理系統(tǒng)；另一方面，進(jìn)行全面預(yù)算，降低經(jīng)營風(fēng)險。隨著公司的日益壯大，集團(tuán)公司內(nèi)部管理實(shí)行母子公司體系，各子公司獨(dú)自承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，集團(tuán)財(cái)務(wù)管控有時會出現(xiàn)漏洞，因此，要利用各子公司信息化程度提高的優(yōu)勢，對各子公司財(cái)務(wù)實(shí)行全面預(yù)算，加強(qiáng)對子公司的資金管理，從而達(dá)到降低經(jīng)營風(fēng)險的目的。2提高償債能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨著操作風(fēng)險、信用風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險等各種不確定性，這些不確定性因素往往會成為制約企業(yè)發(fā)展的阻力，從對財(cái)務(wù)報表的影響方面來看，債務(wù)風(fēng)險影響到企業(yè)的償債能力。這在吉林上市公司都有不同程度的表現(xiàn)。在對企業(yè)償債能力進(jìn)行了解和準(zhǔn)確把握的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步形成對企業(yè)整體價值的影響方向與程度的正確判斷，為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。以此為出發(fā)點(diǎn)，應(yīng)建立科學(xué)的企業(yè)償債能力指標(biāo)，這種指標(biāo)體系應(yīng)該是一個不斷變化的、發(fā)展的動態(tài)體系，其內(nèi)容不應(yīng)該固定化、唯一化和絕對化。只有始終強(qiáng)調(diào)指標(biāo)的可持續(xù)發(fā)展性以及其動態(tài)的協(xié)調(diào)性，才能使該指標(biāo)更充分地體現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)時情況，反映財(cái)務(wù)分析的實(shí)時化和快速反應(yīng)及其趨勢，使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動及其管理有序進(jìn)行，從而提高企業(yè)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險的能力，提升償債能力，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。3利用資金優(yōu)勢，提升盈利能力吉林敖東具有極低的資產(chǎn)負(fù)債率，較強(qiáng)的短期償債能力，這是企業(yè)的優(yōu)勢，但這也從另一方面反映出該企業(yè)并沒有充分地利用財(cái)