【青島海爾公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題及完善對(duì)策10000字】

青島海爾公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題及完善對(duì)策目錄一、引言 1(一)研究背景 1(二)研究意義 1(三)文獻(xiàn)綜述 11.國(guó)外文獻(xiàn)研究 12.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究 23.文獻(xiàn)述評(píng) 3(四)研究?jī)?nèi)容及研究方法 3二、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理論基礎(chǔ) 4(一)資本結(jié)構(gòu)及最優(yōu)化定義 41.資本結(jié)構(gòu)定義 42.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化意義 4(二)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論 41.MM理論 42.權(quán)衡理論 53.代理理論 54.優(yōu)序融資理論 5三、青島海爾資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問(wèn)題 6(一)青島海爾基本情況 61.青島海爾概況 62.青島海爾經(jīng)營(yíng)情況 6(二)青島海爾資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 61.總資本現(xiàn)狀分析 62.負(fù)債現(xiàn)狀分析 73.股權(quán)現(xiàn)狀分析 8(三)青島海爾與同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)橫向比較 81.總資本構(gòu)成比較 82.負(fù)債構(gòu)成比較 9四、青島海爾資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因 10(一)負(fù)債水平過(guò)高 10(二)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理 10(三)融資渠道單一 10(四)公司營(yíng)運(yùn)資本不足 11五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略 11(一)降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少融資負(fù)債比例 11(二)拓寬外部融資渠道，增加長(zhǎng)期負(fù)債比例 11(三)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，發(fā)展多元融資 12(四)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)盈利能力 12六、結(jié)束語(yǔ) 13主要參考文獻(xiàn)： 14一、引言

(一)研究背景2024年全球疫情和經(jīng)貿(mào)形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，給我家產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)較大沖擊。當(dāng)前白色家電上市企業(yè)在如此經(jīng)濟(jì)環(huán)境下怎樣進(jìn)一步發(fā)展是必須要解決的問(wèn)題，伴隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加大、國(guó)家政策宏觀調(diào)控的影響，我國(guó)白色家電上市企業(yè)開(kāi)始更加關(guān)注企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究的頭等大事，才能促進(jìn)我國(guó)白色家電業(yè)的發(fā)展，把白色家電業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的效應(yīng)發(fā)揮好。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的重要課題之一。資本結(jié)構(gòu)可以反應(yīng)企業(yè)資金的來(lái)源及比例，合理的資本結(jié)構(gòu)能夠把企業(yè)盈利能力提高，抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，幫助白色家電企業(yè)繼續(xù)吸收外部資本（李明宇,張藝,2023）?？梢酝ㄟ^(guò)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，達(dá)到一個(gè)合理的區(qū)間，最大化企業(yè)整體效益。因此對(duì)白色家電上市企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究可以促使白色家電企業(yè)穩(wěn)定、健康發(fā)展。本文青島海爾的研究對(duì)象，通過(guò)海爾白色家電公司資產(chǎn)負(fù)債率，現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析，探討海爾公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。(二)研究意義優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的是使企業(yè)價(jià)值最大化，降低資本成本。實(shí)際上，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的是降低平均資本成本，增加股權(quán)資本，也就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。確定加權(quán)最小資本成本的必要性（王思遠(yuǎn),趙欣,2022）。白色家電公司面臨著資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)增高、內(nèi)外部融資壓力大等問(wèn)題，使得目前各大中小型白色家電公司都需對(duì)其自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。只有把資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)優(yōu)化，才可以讓白色家電企業(yè)繼續(xù)生存下去。資本結(jié)構(gòu)對(duì)于企業(yè)的重要性不言而喻，本文針對(duì)青島海爾公司提出了確定資本結(jié)構(gòu)的最佳方法，并提出了一些有代表性的建議，為海爾企業(yè)以及其他白色家電公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供了參考借鑒的作用（錢(qián)啟安,孫悅心,2021）。(三)文獻(xiàn)綜述1.國(guó)外文獻(xiàn)研究很多作者已經(jīng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)行了研究。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中所作的融資決策，它自20世紀(jì)50年代開(kāi)始進(jìn)入主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究視野后就一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)之一（錢(qián)啟安,孫悅心,2021）。西方資本結(jié)構(gòu)理論已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)比較成熟的理論，莫迪格利(Modigliani)和米勒(Miler)理論(該理論主要是研究資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值的兩種關(guān)系)、權(quán)衡理論（考慮在稅收、財(cái)務(wù)困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值如何被資本結(jié)構(gòu)影響）、優(yōu)序理論（面對(duì)融資新項(xiàng)目的資金需求，一般先考慮內(nèi)部存留收益，接著考慮發(fā)行債券進(jìn)行融資，最后股權(quán)融資是不得而已的選擇）等先后出現(xiàn)，為企業(yè)的融資行為中提供理論指導(dǎo)（周涵意,吳昊天,鄭子軒）。ShaunA.Bond和PeterJ.Scott(2006)以英國(guó)的18家上市白色家電行業(yè)公司為樣本，通過(guò)對(duì)1998年至2018年7年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)推動(dòng)企業(yè)的融資行為，上市房白色家電企業(yè)的負(fù)債率比其他的行業(yè)要高很多（馮樂(lè)蓉,陳思,2021）；隨著公司的盈余不斷的增加，負(fù)債率相對(duì)會(huì)不斷的減??；利用模型的動(dòng)態(tài)研究，優(yōu)序融資理論更加貼近現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)，相比較大的白色家電公司，小白色家電公司的優(yōu)序融資現(xiàn)象會(huì)更加的明顯。長(zhǎng)性、過(guò)去股利水平及規(guī)模呈正相關(guān)，而與盈利能力呈負(fù)相關(guān)的結(jié)論（楚雨楓,衛(wèi)星辰）。Natalia和Marek(2018)認(rèn)為白色家電企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會(huì)受到企業(yè)現(xiàn)金流的影響，它一方面對(duì)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)具有顯著影響，另一方面還與公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進(jìn)度有著一定的關(guān)聯(lián)。Md.BokhtiarHasan(2021)實(shí)證研究，得出白色家電公司規(guī)模、公司的盈利能力，公司各種資本的比例，代理成本等決定著資本結(jié)構(gòu)（蔣?，?沈靖）。2.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究韓嘉慧,楊秋露(2019)運(yùn)用了截面分析法，以我國(guó)上市白色家電公司為研究對(duì)象，研究結(jié)果表明:2008年金融危機(jī)爆發(fā)前后我國(guó)的上市白色家電企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效為負(fù)相關(guān)的關(guān)系。表現(xiàn)出公司的績(jī)效隨著負(fù)債的增加逐漸降低。朱曉嵐,秦梓涵,許文(2012)這兩位學(xué)者將資本結(jié)構(gòu)與白色家電公司生命周期聯(lián)系起來(lái)，發(fā)現(xiàn)白色家電公司負(fù)債率在成長(zhǎng)階段達(dá)到最高，在衰退期跌至最低。何紫萱,呂晨曦等(2017)選取了青島海爾企業(yè)，從公司特征因素、公司治理因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素方面對(duì)上市白色家電公司的資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行了分析，認(rèn)為:公司的規(guī)模、成長(zhǎng)能力等與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)性，而盈利能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性等于資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。而營(yíng)運(yùn)效率等與上市白色家電公司沒(méi)有什么顯著的相關(guān)性（施夢(mèng)潔,張嘉諾）。宏觀層面來(lái)看貨幣供應(yīng)量與上市白色家電公司的資本結(jié)構(gòu)有正相關(guān)性，利率等因素?zé)o明顯的影響?？禎捎?毛慧君,邱梓瑤(2020)以109家白色家電上市公司為例，利用SPSS對(duì)影響企業(yè)價(jià)值的各種因素進(jìn)行回歸分析，白色家電企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)提高企業(yè)的價(jià)值，通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿效率來(lái)增加企業(yè)的利潤(rùn)，同時(shí)減少應(yīng)納稅額。研究表明白色家電企業(yè)應(yīng)該將資產(chǎn)負(fù)債率維持在50%-80%。高芷蕾,蔡欣(2023)采用了334家上市公司1998-2017年的數(shù)據(jù)，其結(jié)果表明:公司的資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)順周期調(diào)整的特征。長(zhǎng)期而言，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的規(guī)模及有形資產(chǎn)成正相關(guān)，而與公司盈利、融資約束和成長(zhǎng)性等負(fù)相關(guān)，與白色家電公司的控股股東性質(zhì)的關(guān)系不明確。田若熙,鐘宇翔(2021)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上，討論了企業(yè)價(jià)值最大化與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在的一定的關(guān)系，闡述了企業(yè)生命周期及資本結(jié)構(gòu)的影響因素，提出了基于企業(yè)價(jià)值最大化的優(yōu)化路徑（胡雅靜,袁浩然）。3.文獻(xiàn)述評(píng)經(jīng)過(guò)對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論的整理，以及國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的梳理，我們可以看出:資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是一個(gè)較為復(fù)雜的系統(tǒng)性問(wèn)題，具體涉及到公司自身建設(shè)、行業(yè)發(fā)展和外部宏觀經(jīng)濟(jì)層面等，在動(dòng)態(tài)的調(diào)整過(guò)程中，我們應(yīng)該結(jié)合不同的理論，具體分析調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化也能給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)很多指導(dǎo)意義，如果可以把理論應(yīng)用到我們的企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中，有利于降低資本的使用費(fèi)用，從而提升企業(yè)的價(jià)值。(四)研究?jī)?nèi)容及研究方法1.研究?jī)?nèi)容本文以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化為目標(biāo)，思路緊扣提出問(wèn)題，分析問(wèn)題，解決問(wèn)題循序漸進(jìn)。主要包括五個(gè)部分，內(nèi)容如下：

（1）引言部分。本部分首先介紹了本文的寫(xiě)作背景，接著梳理了論文的研究目的和意義，分析了有必要對(duì)白色家電公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，最后總結(jié)了本文的研究?jī)?nèi)容和方法。

（2）資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化相關(guān)理論依據(jù)。這一部分詳細(xì)介紹了相關(guān)理論基礎(chǔ)，為文章提供寫(xiě)作的理論依據(jù)。分別介紹資本結(jié)構(gòu)的定義和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法。（3）青島海爾資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問(wèn)題。首先對(duì)青島海爾這一案例進(jìn)行介紹。從青島海爾的基本情況入手，到資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀的概況。緊接著對(duì)比分析青島海爾與同行業(yè)的平均水平。

（4）青島海爾資本結(jié)構(gòu)偏離最優(yōu)的原因。通過(guò)上述的橫向?qū)Ρ扰c縱向?qū)Ρ?，發(fā)現(xiàn)青島海爾資本結(jié)構(gòu)偏離最優(yōu)的原因。（5）青島海爾資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化策略。為了讓青島海爾更優(yōu)化，針對(duì)青島海爾資本結(jié)構(gòu)存在的具體問(wèn)題，具體分析，分別從四個(gè)方面提出合理化的可行性建議，以實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化。（6）結(jié)語(yǔ)和展望。由以上分析為基礎(chǔ)，對(duì)本文的研究進(jìn)行總結(jié)，得出結(jié)論與展望。2.研究方法(1)文獻(xiàn)研究法文獻(xiàn)分析法是指通過(guò)對(duì)收集到的某方面的文獻(xiàn)資料進(jìn)行研究，以探明研究對(duì)象的性質(zhì)和狀況，并從中引出自己觀點(diǎn)的分析方法。本文通過(guò)查找和閱讀國(guó)內(nèi)外學(xué)者在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化課題研究的相關(guān)文獻(xiàn)，進(jìn)行了梳理分析與學(xué)習(xí)。通過(guò)整理文獻(xiàn)對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行總結(jié)，對(duì)海爾公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法進(jìn)行確認(rèn)。為本文的研究提供了理論基礎(chǔ)，對(duì)本文的研究有著重要價(jià)值。(2)案例分析法案例分析法指在實(shí)際生活中對(duì)具體案例進(jìn)行具體分析。本文以青島海爾為例，通過(guò)在新浪財(cái)經(jīng)、東方財(cái)富網(wǎng)等網(wǎng)站的信息，收集統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了青島海爾的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)狀況以及融資渠道。找出了青島海爾資本結(jié)構(gòu)的不足，并對(duì)此提出優(yōu)化建議。(3)比較分析法比較分析法即把客觀事物加以比較，以達(dá)到認(rèn)識(shí)事物的本質(zhì)和規(guī)律并做出正確的評(píng)價(jià)。本文使用了縱向?qū)Ρ群蜋M向?qū)Ρ龋ㄟ^(guò)對(duì)青島海爾資本結(jié)構(gòu)的分析，對(duì)比青島海爾與同行業(yè)的不同指標(biāo)，找出差異，進(jìn)一步找到適合青島海爾的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)和優(yōu)化策略，提出優(yōu)化目標(biāo)與思路。二、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理論基礎(chǔ)(一)資本結(jié)構(gòu)及最優(yōu)化定義1.資本結(jié)構(gòu)定義資本結(jié)構(gòu)是由各種長(zhǎng)期資本和短期資本的價(jià)值構(gòu)成和比例關(guān)系?？梢员环譃閺V義資本結(jié)構(gòu)和狹義資本結(jié)構(gòu)（梁紫微,馬蕊娜,高辰逸,2021）。廣義資本結(jié)構(gòu)也就是企業(yè)的各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。白色家電企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的資本可以被分為債務(wù)資本和權(quán)益資，本也可以被分為短期資本和長(zhǎng)期資本。而在總資本中長(zhǎng)期負(fù)債資本和長(zhǎng)期股權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系也就是所謂的狹義資本結(jié)構(gòu)。所以長(zhǎng)期融資的構(gòu)成只在狹義資本結(jié)構(gòu)分析，忽略了企業(yè)被短期負(fù)債的影響，但事實(shí)上，雖然短期債務(wù)低成本、低門(mén)檻、高靈活性，但是還款的壓力大、期限集中在一個(gè)時(shí)間段，嚴(yán)重影響了白色家電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，容易切斷白色家電企業(yè)的資金鏈，因此，對(duì)短期負(fù)債的研究不能被忽略（譚梓楠,尹雨）。由于要更客觀有效地反映青島海爾的資本結(jié)構(gòu)，本文的資本結(jié)構(gòu)是廣義資本結(jié)構(gòu)的概念，即短期資本與長(zhǎng)期資本兩者結(jié)合，研究青島海爾的資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化。2.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化意義企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化是用科學(xué)有效的辦法來(lái)調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以爭(zhēng)取最小化的資本成本也就是最大化利潤(rùn)。在各種行業(yè)不同公司的各個(gè)發(fā)展階段有著不一樣的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。白色家電公司資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化的目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化，成本資金最小化。因此，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)是降低企業(yè)的平均成本，增資擴(kuò)股（成峰,2021）。即促使白色家電公司價(jià)值最大化，確定公司加權(quán)成本的最小值是非常必要的。資本投資活動(dòng)將不斷被企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)改變，只有采取科學(xué)正確的措施，才能更好的把公司的資本結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。(二)資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論1.MM理論MM理論是由Modigliani和Miller第一次發(fā)表“資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)和資本”在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上。文章中論述了MM理論的基本觀點(diǎn)。這個(gè)理論主要是研究資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值的兩種關(guān)系，根據(jù)這個(gè)理論，在不考慮所得稅的情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值、資本結(jié)構(gòu)、資本成本不相互影響，兩者之間沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)（錢(qián)啟安,孫悅心）。但是MM理論也有一定的局限性，因?yàn)镸M理論的假設(shè)過(guò)于僵化，不符合資本市場(chǎng)的實(shí)際情況。莫迪利亞尼和米勒承認(rèn)了這個(gè)理論的缺陷，補(bǔ)充說(shuō)，對(duì)所得稅因素進(jìn)行分析，修正原有的MM理論?；诖斯究梢栽黾觽鶆?wù)以達(dá)到節(jié)稅的效果，還可以加強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿的作用，適當(dāng)降低資本成本以達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，在這個(gè)階段公司實(shí)現(xiàn)最大化價(jià)值（周涵意,吳昊天,鄭子軒）。2.權(quán)衡理論權(quán)衡理論是以MM理論為基礎(chǔ)，把公司的原始假設(shè)進(jìn)行開(kāi)發(fā)和放寬，考慮在稅收、財(cái)務(wù)困境成本、代理成本分別或共同存在的條件下，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值如何被資本結(jié)構(gòu)影響。主要根據(jù)權(quán)衡負(fù)債的利弊，對(duì)債務(wù)融資與權(quán)益融資的比例進(jìn)行決策（馮樂(lè)蓉,陳思,2021）。權(quán)衡理論從企業(yè)價(jià)值最大化出發(fā)，并兼顧白色家電企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和代理成本的平衡。從而豐富了公司總價(jià)值評(píng)估的意義。為了白色家電公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，必須權(quán)衡負(fù)債的利益與成本，從而選擇合適的債務(wù)與權(quán)益融資比例（楚雨楓,衛(wèi)星辰,2023）。因此研究權(quán)衡負(fù)債收益及負(fù)債帶來(lái)的各項(xiàng)成本極有意義，權(quán)衡理論側(cè)重根據(jù)內(nèi)外環(huán)境選擇適合企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)。3.代理理論Jensen和Meckling在1976年最早提出了代理理論。代理理論中企業(yè)資源的提供者與資源的使用者為主要研究對(duì)象，研究?jī)烧咧g的契約關(guān)系。代理成本又被劃分為監(jiān)督成本、守約成本和剩余損失。監(jiān)督成本是指由于監(jiān)督管理者的過(guò)度消費(fèi)或自我放松而導(dǎo)致外部股東耗費(fèi)的支出（蔣?，?沈靖）；守約成本指的是為了取得外部股東的信任代理人的自我約束支出；其他損失是因?yàn)槲腥撕痛砣说睦娌灰恢露鴮?dǎo)致，稱(chēng)為剩余損失。因?yàn)榍鄭u海爾企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)被分離使得產(chǎn)生股權(quán)融資成本，想要最大程度的保障企業(yè)的價(jià)值，必須通過(guò)激勵(lì)機(jī)制激勵(lì)企業(yè)相關(guān)利益者而產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用（韓嘉慧,楊秋露）。當(dāng)資本結(jié)構(gòu)決策中，企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)危機(jī)，當(dāng)經(jīng)理、股東和債權(quán)人之間的利益關(guān)系沖突因?yàn)楹托畔⒉粚?duì)稱(chēng)和契約不完整從而造成一系列的問(wèn)題，如過(guò)度投資或投資不足，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)付出更多債務(wù)代理成本。4.優(yōu)序融資理論由邁爾斯和邁勒夫在1984年基于信息不對(duì)稱(chēng)理論，加上考慮交易成本的存在而提出。又被稱(chēng)為啄食順序理論（錢(qián)啟安,孫悅心,2021）。當(dāng)一個(gè)公司面對(duì)融資新項(xiàng)目的資金需求，一般先考慮內(nèi)部存留收益，接著考慮發(fā)行債券進(jìn)行融資，最后股權(quán)融資是不得而已的選擇。與債務(wù)融資相比，股權(quán)融資對(duì)股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值的影響較小，也能保護(hù)原股東的利益，股權(quán)融資將被明確考慮（周涵意,吳昊天,鄭子軒）。合理的的解釋了企業(yè)內(nèi)部資金無(wú)法滿足正常經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期投資總需求，為何企業(yè)更傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資，揭示了企業(yè)融資時(shí)對(duì)債務(wù)籌資與股權(quán)融資等籌資方式的選擇。

三、青島海爾資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及問(wèn)題(一)青島海爾基本情況1.青島海爾概況青島海爾公司是我國(guó)白色家電行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕白色家電領(lǐng)域多年，青島海爾在曾經(jīng)在2022-2024年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家白色家電企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)白色家電企業(yè)500強(qiáng)”。青島海爾的發(fā)展是我國(guó)白色家電企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)白色家電企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來(lái)”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于白色家電市場(chǎng)需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于白色家電行業(yè)前沿，引領(lǐng)白色家電行業(yè)的發(fā)展。董事會(huì)董事會(huì)總經(jīng)理監(jiān)事會(huì)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)財(cái)務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場(chǎng)總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷(xiāo)售管企劃部財(cái)務(wù)部審計(jì)部人力資源部行政辦公室銷(xiāo)售分公司一銷(xiāo)售分公司三銷(xiāo)售分公司二銷(xiāo)售分公司四采購(gòu)部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財(cái)務(wù)科一財(cái)務(wù)科二財(cái)務(wù)科三財(cái)務(wù)科四圖1青島海爾公司組織結(jié)構(gòu)2.青島海爾經(jīng)營(yíng)情況根據(jù)目前青島海爾發(fā)布的2023年年度報(bào)告中，我們可以得知公司在2023年度額完年度各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)，有效銷(xiāo)售金額全年共完成1,153.56億元，進(jìn)一步提高了白色家電行業(yè)知名度和市場(chǎng)占有率。據(jù)海爾公司最新報(bào)表顯示，2024年上半年公司的銷(xiāo)售額在不斷增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入26,153,915,429.22元，比上年同期增長(zhǎng)7.36%。總資產(chǎn)為260,510,988,834.70元，比上年度末增長(zhǎng)2.3%。青島海爾年度全口徑金額為1358億元，權(quán)益金額收入為1195.6億元。表1.青島海爾利潤(rùn)比較表報(bào)表年份20192020202120222023營(yíng)業(yè)總收入(萬(wàn)元)2,343,1953,062,2013,870,4015,636,7627,019,190營(yíng)業(yè)總成本(萬(wàn)元)2,023,9962,499,1483,192,7424,594,1135,751,602營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬(wàn)元)320,738563,643776,7001,106,9041,329,693利潤(rùn)總額(萬(wàn)元)327,602572,064802,2741,094,2851,305,111凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)257,217437,216607,934827,694958,745每股收益(元/股)0.640.951.321.742.10(二)青島海爾資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀1.總資本現(xiàn)狀分析圖1.青島海爾產(chǎn)權(quán)比率圖本文采用產(chǎn)權(quán)比率來(lái)分析總資本構(gòu)成的現(xiàn)狀，產(chǎn)權(quán)比率是白色家電公司的負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比值，產(chǎn)權(quán)比率可以清晰地把海爾公司整體資本構(gòu)成狀況反映出來(lái)。圖1為2019年到2023年青島海爾的產(chǎn)權(quán)比率圖。由圖可知，青島海爾近五年來(lái)的產(chǎn)權(quán)比率并不穩(wěn)定。從2019年到2021年持續(xù)增長(zhǎng)，直到2022年出現(xiàn)了小幅回落。2021年的高達(dá)5.53，即當(dāng)年負(fù)債總額是所有者權(quán)益或股東權(quán)益的5.5倍。雖然近兩年指標(biāo)有所下降，但仍處于較高值，公司的償債風(fēng)險(xiǎn)極大。2.負(fù)債現(xiàn)狀分析進(jìn)行債務(wù)情況分析的指標(biāo)通常包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率以及負(fù)債權(quán)益率。從資產(chǎn)負(fù)債率表中可以清晰地看出青島海爾公司資產(chǎn)與負(fù)債的相對(duì)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率越低，則海爾公司利用外部資金的能力越小，通過(guò)負(fù)債取得的資產(chǎn)越少；反之資產(chǎn)負(fù)債率越高，青島海爾公司通過(guò)貸款增加的資產(chǎn)越多，有更大的風(fēng)險(xiǎn)。一旦資產(chǎn)負(fù)債率大于百分之百，公司將資不抵債。從資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)看，根據(jù)表2可以看出青島海爾的資產(chǎn)負(fù)債率從2019年的78.60%到2023年的82.45%，其中2021年甚至增長(zhǎng)至84.68%。這一數(shù)據(jù)相對(duì)較高且有長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的趨勢(shì)，表明青島海爾公司有著較為嚴(yán)重的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在。表2.青島海爾資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)比較年份資產(chǎn)（萬(wàn)元）負(fù)債（萬(wàn)元）資產(chǎn)負(fù)債率201910,287,1338,085,58078.60%202014,574,48812,053,63882.70%202119,173,31516,235,31784.68%202222,776,23919,140,18684.04%202325,459,47320,992,23482.45%在白色家電行業(yè)，流動(dòng)負(fù)債中的預(yù)收賬款不可忽略。預(yù)收款項(xiàng)也就是白色家電企業(yè)銷(xiāo)售期房收到的房款，即客戶在白色家電并未建成前便簽訂銷(xiāo)售合同，等到海爾白色家電建成后再交付給房主。分析預(yù)收賬款在流動(dòng)負(fù)債中的占比是十分必要的。從表3的數(shù)據(jù)中可以看出近五年來(lái)青島海爾的預(yù)收賬款分別為2,419,629萬(wàn)元、4,329,440萬(wàn)元、6,699,733萬(wàn)元、8,704,919萬(wàn)元和8,901,535萬(wàn)元，在流動(dòng)負(fù)債中占比很大，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的負(fù)債。表3.青島海爾預(yù)收賬款指標(biāo)比較年份預(yù)收賬款（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）占比20192,419,6295,940,34040.73%20204,329,4408,527,71150.77%20216,699,73312,272,65754.59%20228,704,91915,425,42156.43%20238,901,53517,757,80250.13%流動(dòng)負(fù)債率可以比較直觀的看出流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中所占的比例，進(jìn)而推出非流動(dòng)負(fù)債的占比。由表4可以看出青島海爾的負(fù)債中絕大部分為流動(dòng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債占比非常少。流動(dòng)負(fù)債率越高，代表青島海爾企業(yè)償債能力越低，資金斷流的風(fēng)險(xiǎn)比較大，財(cái)務(wù)杠桿比較高。若該白色家電企業(yè)資金供應(yīng)不足，就可能會(huì)出現(xiàn)企業(yè)破產(chǎn)的情況。根據(jù)表4青島海爾的流動(dòng)負(fù)債率在最近五年的趨勢(shì)為先下降后上升（馮樂(lè)蓉,陳思）。在2020年下降到70.75%后持續(xù)不斷增長(zhǎng)，到2023年高達(dá)84.59%。在青島海爾公司的未來(lái)進(jìn)程中，這種具有風(fēng)險(xiǎn)的策略可能會(huì)帶來(lái)青島海爾公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)。表4.青島海爾流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)比較年份流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）總負(fù)債（萬(wàn)元）流動(dòng)負(fù)債率20195,940,3408,085,58073.47%20208,527,71112,053,63870.75%202112,272,65716,235,31775.59%202215,425,42119,140,18680.59%202317,757,80220,992,23484.59%3.股權(quán)現(xiàn)狀分析股權(quán)結(jié)構(gòu)是在股份公司總股本中，不同性質(zhì)的股份所占有的比例和比例之間的關(guān)系。股權(quán)是指負(fù)有特定責(zé)任的股東的權(quán)利或義務(wù)，對(duì)應(yīng)于其所持股份的百分比。青島海爾公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)就是股權(quán)結(jié)構(gòu)，而公司治理結(jié)構(gòu)是股權(quán)結(jié)構(gòu)的一種特定運(yùn)作方式。不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)確定公司的不同組織結(jié)構(gòu)，從而確定白色家電公司治理的不同結(jié)構(gòu)，并最終確定公司的行為和績(jī)效（楚雨楓,衛(wèi)星辰）。如下表5所示的股東持股比例，青島海爾公司第一股東S控股股份有限公司對(duì)青島海爾持股比例與其他各大股東相比較多，但相對(duì)來(lái)說(shuō)，股權(quán)算是分散的。股權(quán)分散有利于各股東之間制衡權(quán)力，防止董事會(huì)虛設(shè)的問(wèn)題。從理論上來(lái)說(shuō)，只看非流通股股東的持股情況，青島海爾的股權(quán)集中程度適中，為海爾公司各股東之間的協(xié)調(diào)配合起了積極有效的作用。表5.青島海爾股東持股比例股東名稱(chēng)持股數(shù)量(股)持股比例(%)S控股股份有限公司155000004335.65個(gè)人股東56000000012.88S建設(shè)工程有限公司49700013411.43香港中央結(jié)算有限公司1096761632.52(三)青島海爾與同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)橫向比較為了更好地考察青島海爾的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，本文在這一部分內(nèi)容中采用橫向比較的方法，將青島海爾和白色家電行業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率平均值、資產(chǎn)負(fù)債率平均值及流動(dòng)負(fù)債率進(jìn)行比較。1.總資本構(gòu)成比較同樣我們根據(jù)產(chǎn)權(quán)比率來(lái)探究總資本構(gòu)成的情況，通過(guò)產(chǎn)權(quán)比率來(lái)反映公司整體資本構(gòu)成情況。圖2是青島海爾與行業(yè)均值近五年來(lái)的產(chǎn)權(quán)比率走勢(shì)對(duì)比圖。除了2019年之外，2020年至2023年青島海爾的產(chǎn)權(quán)比率均高于行業(yè)均值，尤其在2021年達(dá)到最高值。通過(guò)這一對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)海爾白色家電的負(fù)債比股權(quán)高的多，自有資本占總資產(chǎn)的比重小，青島海爾公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)健，具有風(fēng)險(xiǎn)性；長(zhǎng)期償債能力弱，債權(quán)人權(quán)益保障低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大。2.負(fù)債構(gòu)成比較分析圖3中的數(shù)據(jù)，青島海爾在近五年來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率水平上均高于行業(yè)均值，分別高于行業(yè)均值的13.71%、17.58%、19.75%、19.01%和16.45%，雖然最近兩年青島海爾有所下降的趨勢(shì)，但總體而言青島海爾屬于偏高的負(fù)債水平。由圖4可以看出青島海爾的流動(dòng)負(fù)債率也全部遠(yuǎn)高于行業(yè)均值，青島海爾企業(yè)流動(dòng)負(fù)債需要由流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還，償還期限短，這就造成了海爾企業(yè)流動(dòng)性的壓力，不能按期償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也就加大。這說(shuō)明青島海爾更加依賴短期資金，因此青島海爾的資金成本降低，海爾白色家電企業(yè)全部負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債的比重更大，短期償還債務(wù)壓力更大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更大。要注意企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四、青島海爾資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的原因(一)負(fù)債水平過(guò)高經(jīng)過(guò)上述分析，青島海爾資本結(jié)構(gòu)中現(xiàn)存的最基本的問(wèn)題是負(fù)債水平過(guò)高，并且遠(yuǎn)在行業(yè)平均值以上。青島海爾公司資產(chǎn)負(fù)債率從2019年的77%到2023年的82.45%，一直處于較高水平。對(duì)比同行業(yè)的情況，公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平在近五年高于同行業(yè)企業(yè)。除了資產(chǎn)負(fù)債率以外，在近五年期間產(chǎn)權(quán)比率也同樣高于同行業(yè)企業(yè)。這兩種比率的對(duì)比情況都表明了企業(yè)的負(fù)債水平較高。由于債權(quán)籌資有固定的償還期限及償還金額，其風(fēng)險(xiǎn)較股權(quán)籌資要高，過(guò)多地利用債權(quán)籌資會(huì)給企業(yè)引來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，久而久之會(huì)給青島海爾企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)不利，因此，青島海爾應(yīng)當(dāng)合理安排自身的籌資結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低負(fù)債水平，使其保持在適當(dāng)?shù)母唿c(diǎn)。(二)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理在之前分析青島海爾負(fù)債內(nèi)部構(gòu)成時(shí)，我們可以看出，青島海爾流動(dòng)負(fù)債的占比在總負(fù)債中較高，達(dá)到80%左右。這表明企業(yè)依賴短期借款較多、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債或短期借款占比都較大，且金額與股權(quán)融資有較大差距，青島海爾公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨短期借款的增加而變大，容易引起企業(yè)資金鏈的斷裂，那么青島海爾企業(yè)將會(huì)陷入危機(jī)。相比于長(zhǎng)期負(fù)債等融資方式來(lái)說(shuō)，短期負(fù)債的資金成本較小，手續(xù)方便容易辦理，并且資金到賬快。所以海爾白色家電公司會(huì)更加傾向短期借款。(三)融資渠道單一從2019年開(kāi)始，青島海爾的融資開(kāi)始通過(guò)發(fā)行公司債券和中期票據(jù)進(jìn)行。2019年，青島海爾公開(kāi)的發(fā)行公司債券，共計(jì)融資59億元;非公開(kāi)發(fā)行公司債券，共融資40億元;2020年，非公開(kāi)發(fā)行公司債券，共融資50億元;2021年，發(fā)行中期票據(jù)，共融資29億元。相比較其他白色家電公司通過(guò)股權(quán)融資籌集到的資金，顯而易見(jiàn)，中期票據(jù)和青島海爾公司債券籌集到的資金規(guī)模要更多。(四)公司營(yíng)運(yùn)資本不足企業(yè)凈營(yíng)運(yùn)資本即流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債，也就是說(shuō)營(yíng)運(yùn)資金和企業(yè)用以償還短期借款的資金成正比。因此，青島海爾企業(yè)短期的償債能力可以把資金水平的高低反映出來(lái)。青島海爾公司營(yíng)運(yùn)資金不足主要是因?yàn)楣疽蕾囉诙唐诮杩?，使用長(zhǎng)期負(fù)債較少，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的上升。要防止海爾白色家電短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)而導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的斷裂，那么公司投入營(yíng)運(yùn)的資本額下降，以此來(lái)維持海爾公司正常運(yùn)營(yíng)。營(yíng)運(yùn)資本也是長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的差額，營(yíng)運(yùn)資本的不足也正說(shuō)明了青島海爾企業(yè)長(zhǎng)期借款的比例偏小，不足以支撐青島海爾企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)。五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略(一)降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少融資負(fù)債比例由上述對(duì)青島海爾負(fù)債水平的分析可知，青島海爾2019年到2023年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為78.6%、82.7%、84.68%、84.04%和82.45%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于白色家電行業(yè)平均值，而白色家電行業(yè)整體的負(fù)債率在眾多行業(yè)里已經(jīng)屬于高位，可見(jiàn)青島海爾負(fù)債水平明顯偏高。雖然負(fù)債融資能給企業(yè)帶來(lái)抵稅效應(yīng)，資金成本相對(duì)股權(quán)融資來(lái)說(shuō)更低，但與此同時(shí)青島海爾風(fēng)險(xiǎn)也高于股權(quán)融資。另外，隨著我國(guó)宏觀調(diào)控的不斷深入，對(duì)青島海爾企業(yè)貸款及發(fā)行債券均帶來(lái)諸多限制條件，這對(duì)青島海爾這種高資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。因此，青島海爾應(yīng)降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，將其降低到優(yōu)化范圍內(nèi)，增加股權(quán)融資及內(nèi)源融資的比例，與此同時(shí)應(yīng)不斷提升其盈利水平、加快存貨及應(yīng)收款項(xiàng)等資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，從而增加企業(yè)的現(xiàn)金流，間接地降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。青島海爾可以將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，一方面減少負(fù)債總額，降低資產(chǎn)負(fù)債率；另一方面也可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，使海爾白色家電公司治理更加科學(xué)與透明化。青島海爾可以將部分的貿(mào)易及其他應(yīng)付款轉(zhuǎn)為股權(quán)，通過(guò)召開(kāi)股東大會(huì)，制定吸引債權(quán)人債轉(zhuǎn)股的政策，而且轉(zhuǎn)股之后，可以在資本市場(chǎng)上自由流通，債權(quán)人想獲得現(xiàn)金，可以轉(zhuǎn)賣(mài)青島海爾的相應(yīng)股份。青島海爾還可以適當(dāng)?shù)膬斶€部分貿(mào)易及其他應(yīng)付款，達(dá)到減少負(fù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率的目的?？梢酝ㄟ^(guò)加強(qiáng)對(duì)青島海爾的資產(chǎn)管理的控制，比如及時(shí)催收應(yīng)收賬款，增加銷(xiāo)售樓款現(xiàn)金回籠，降低資產(chǎn)負(fù)債率。(二)拓寬外部融資渠道，增加長(zhǎng)期負(fù)債比例青島海爾可以通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行借款，發(fā)行海爾公司債券或者使用商業(yè)貸款等形式。觀察青島海爾近幾年的融資情況，青島海爾公司依賴銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的資金，融資風(fēng)險(xiǎn)大渠道單一。因此，青島海爾要拓寬融資渠道，把新的外部融資方式引入，運(yùn)用多元化融資工具，如:青島海爾可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、利用民間借貸資本、依靠白色家電投資信托等方式，還可以利用金融互換等衍生金融工具。把海爾企業(yè)的良好聲譽(yù)和信用宣傳，拓展融資渠道，選擇多樣的融資工具，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。青島海爾要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，不僅要減少負(fù)債總額，降低資產(chǎn)負(fù)債率，將其控制在合理范圍內(nèi)，還要注重負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的合理規(guī)劃，使負(fù)債期限結(jié)構(gòu)能夠與企業(yè)的項(xiàng)目周期相匹配。增加長(zhǎng)期負(fù)債比例，減少流動(dòng)負(fù)債率，降低償債壓力，減少利率變化引起的損失，避免造成企業(yè)債務(wù)危機(jī)。青島海爾的管理者需重視負(fù)債期限結(jié)構(gòu)這一問(wèn)題，采取相關(guān)措施優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，使負(fù)債結(jié)構(gòu)與青島海爾企業(yè)項(xiàng)目周期，現(xiàn)金流回收期相匹配。(三)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，發(fā)展多元融資針對(duì)青島海爾在融資活動(dòng)中遇到的問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)管理融資決策?？茖W(xué)的融資決策是企業(yè)健康融資的保證，也是確保投資計(jì)劃按計(jì)劃開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售實(shí)施的決定性條件。根據(jù)對(duì)近幾年青島海爾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，青島海爾的資產(chǎn)負(fù)債率高于同行業(yè)企業(yè)的平均水平并且其短期償債能力較弱。因此，制定融資計(jì)劃與投資項(xiàng)目計(jì)劃對(duì)白色家電企業(yè)來(lái)說(shuō)是必不可少的。要充分考慮可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的負(fù)債，把青島海爾的企業(yè)的負(fù)債規(guī)模保持在科學(xué)合理的水平，發(fā)揮資本利用效率最大化。在不同階段，從青島海爾的實(shí)際情況出發(fā)，確定具體的融資計(jì)劃，時(shí)間限制、融資成本和風(fēng)險(xiǎn)等因素要充分被考慮，以此達(dá)到最佳匹配，分散青島海爾企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。制定相應(yīng)的還款計(jì)劃，使融資成本降低，最大化資金使用效率。海爾白色家電的短期借貸渠道目前主要是通過(guò)銀行貸款和信托融資，長(zhǎng)期借款的主要渠道則是銀行貸款和委托貸款，而由于銀行貸款難度加大，信托融資使融資成本增加，導(dǎo)致借貸困難和成本高的雙重問(wèn)題。未來(lái)青島海爾要積極拓展融資渠道，使融資成本降低，使青島海爾的企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力減輕。開(kāi)拓融資視野，減少海爾對(duì)銀行的依賴，根據(jù)青島海爾企業(yè)自身的實(shí)力和特點(diǎn)設(shè)計(jì)的組合融資，健康發(fā)展融資結(jié)構(gòu)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。提高股權(quán)融資比例，發(fā)展多元化融資渠道。(四)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)盈利能力青島海爾要增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，加快轉(zhuǎn)變創(chuàng)新意識(shí)。比如：發(fā)展智能化產(chǎn)業(yè)，融合文化創(chuàng)新、人工智能等模式。另一角度，白色家電行業(yè)不僅可以把財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)提高，還要加強(qiáng)監(jiān)督海爾企業(yè)財(cái)務(wù)資金，提高企業(yè)的運(yùn)作效率，如參與銀行業(yè)務(wù)。因此，新常態(tài)既是白色家電行業(yè)的機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型和模式創(chuàng)新至關(guān)重