宏觀研究專題報告：通脹觸底回升主要系豬和油貢獻 20230909 -信達證券

請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www通脹觸底回升主要系豬和油貢獻通脹觸底回升主要系豬和油貢獻是兩點，一是養(yǎng)殖戶仍存在壓欄惜售現(xiàn)象，計9月油價中樞可能還會維持在高位，再加上國內(nèi)工業(yè)品是工業(yè)消費品價格的下行已有一定程度緩解。我們認為通也有望好轉(zhuǎn)。 3 5 7 8 3 3 4 4 5 6 6 7 8要在于豬、油共振向下的拖累因素出現(xiàn)改善。%CPI:當(dāng)月同比%3.0CPI:不包括食品和能源:當(dāng)月同比3.02.52.00.50.0-0.5資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心86420-2%—CPI:消費品:當(dāng)月同比CPI:食品煙酒:畜肉類:豬肉:當(dāng)月同比(右)%500-50-100資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心-0-豬價2023元/公斤-0-豬價-0-豬價20233533312927252321資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心），%%─CPI:消費品:當(dāng)月同比%%86420-2CPI:交通和通信:交通工具用燃料:當(dāng)月同比(右)4030200-10-20-30資料來源:ifind，信達證券研發(fā)中心%季節(jié)性（2017-2019平均）8月環(huán)比2.00.50.0-0.5資料來源:ifind，信達證券研發(fā)中心），主要動力在于石油價格以及黑色金屬價格上升。—PPI:生活資料:當(dāng)月同比-PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比—PPI:生活資料:當(dāng)月同比50資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心%%制造業(yè)PMI:出廠價格:MA12%%70制造業(yè)PMI:主要原材料購進價格:MA1270PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比(右)6566061551-450-4-945-9資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心8月環(huán)比%7月8月環(huán)比0.50.0-0.5資料來源:ifind，信達證券研發(fā)中心我們認為，通脹或?qū)⑦M入緩慢上行通道，但年內(nèi)難有大幅反彈，預(yù)計年底通脹或仍徘徊在1%以下。資料來源:Wind，信達證券研發(fā)中心負責(zé)本報告全部或部分內(nèi)容的每一位分析師在此申明師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,獨立、客觀地出具本報信達證券股份有限公司(以下簡稱“信達證券”)具有中國證監(jiān)會本報告是針對與信達證券簽署服務(wù)協(xié)議的簽約客戶的專屬研究產(chǎn)品，為該類客戶進行投資決策時提供務(wù)均有嚴(yán)格約定。本報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發(fā)布。信達證券不會因接收人收到本戶?？蛻魬?yīng)當(dāng)認識到有關(guān)本報告的電話、短信、郵件提示僅為研究觀點的簡要溝通，對本報告的參考本報告是基于信達證券認為可靠的已公開信息編制，但信達證券不保證所載信息的準(zhǔn)確性和完整測僅為本報告最初出具日的觀點和判斷，本報告所指的證券或投資標(biāo)的的價格、價值及投資收入可能會出現(xiàn)不同程證券或投資標(biāo)的的歷史表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的保證。在不同時期，或因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)，采用不同觀點和分在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，也沒有考慮到客戶特殊的投資目標(biāo)、財求。客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應(yīng)尋求專家意見。在法律允許的情況下，信達證券或其關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有報告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進行交易，并可能會為這些公本報告版權(quán)僅為信達證券所有。未經(jīng)信達證券書面同意，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、任何部分。若信達證券以外的機構(gòu)向其客戶發(fā)放本報告，則由該機構(gòu)獨自為此發(fā)送行為負責(zé)，信達證券對此等行為不承擔(dān)如未經(jīng)信達證券授權(quán)，私自轉(zhuǎn)載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報告，所引起的一切后果及法律責(zé)任由私自轉(zhuǎn)載或轉(zhuǎn)發(fā)者承擔(dān)。信達證券將保留股票投資評級）；增持：股價相對強于基準(zhǔn)5%~20%;持有：股價相對基準(zhǔn)波動在±5%證券市場是一個風(fēng)險無時不在的市場。投資者在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風(fēng)險。建議