全球化視角的國際投資課件

12五月2024全球化視角的國際投資專題一全球化視角的國際投資第一節(jié)全球化與國際投資二、全球化的內(nèi)涵（一）全球化是一個多元化的概念1.對全球化的爭論2.對經(jīng)濟全球化內(nèi)涵的理解（二）經(jīng)濟全球化的本質(zhì)1.全球資源的整合性2.全球經(jīng)濟客觀性3.全球經(jīng)濟的聯(lián)系性專題一全球化視角的國際投資第一節(jié)全球化與國際投資二、全球化的內(nèi)涵（三）經(jīng)濟全球化的特點1.高度流動性8.高度異步性2.高度開放性9.高度風險性3.高度滲透性4.高度集約性5.高度互補性6.高度依賴性7.高度壟斷性專題一全球化視角的國際投資第一節(jié)全球化與國際投資三、全球化的表征（一）國際貿(mào)易的增長（二）國際資本流動的增長（三）生產(chǎn)與消費的全球一體化（四）競爭的全球化（五）政策的自由化專題一全球化視角的國際投資第一節(jié)全球化與國際投資四、全球化的反思（一）對全球化爭論的認識（二）對全球化的代價案例討論與專題1.請你用跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟的實例舉例來說明全球化與國際投資的關(guān)系2.你是否同意“最開放的國家的增長速度比不開放的國家快6倍”的說法？為什么？3.經(jīng)濟全球化中是否有不合理的局面？表現(xiàn)在什么方面？你認為象我國這樣的發(fā)展中國家應(yīng)該如何來應(yīng)對？專題一全球化視角的國際投資第二節(jié)國際直接投資與世界經(jīng)濟一體化一、基本概念（一）國際投資的類型（二）世界經(jīng)濟一體化1.微觀上-------一體化國際生產(chǎn)實現(xiàn)2.宏觀上----區(qū)域內(nèi)的雙邊或多邊經(jīng)濟協(xié)議來實現(xiàn)3.生產(chǎn)公司的跨國聯(lián)系----美加關(guān)系、東南亞關(guān)系專題一全球化視角的國際投資第二節(jié)國際直接投資與世界經(jīng)濟一體化一、基本概念二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（一）總體趨勢1.總量增長迅速2.發(fā)達國家占主導地位3.集中化趨勢進一步明顯4.跨國公司體系地位進一步增強專題一全球化視角的國際投資第二節(jié)國際直接投資與世界經(jīng)濟一體化一、基本概念二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（一）總體趨勢（二）地區(qū)趨勢1.發(fā)達國家（1）美國A.吸收FDI----區(qū)位優(yōu)勢（量上）金融構(gòu)成模式產(chǎn)業(yè)流向勞動力市場極富彈性技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)先者最發(fā)達的服務(wù)業(yè)卓越的管理技能與營銷技巧專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢1.發(fā)達國家（1）美國區(qū)域優(yōu)勢A.吸收FDI金融模式構(gòu)成產(chǎn)業(yè)----制造業(yè)、金融和保險流向國別----歐盟、加拿大、瑞士和日本（50%）（10%）（10%）利潤再投資占重要地位金融構(gòu)成模式其次股權(quán)投資B.對外FDI公司內(nèi)借貸比重最低（97年/27%）產(chǎn)業(yè)流向-------金融保險業(yè)占首要地位國別流向------發(fā)達國家（65%）專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢1.發(fā)達國家（1）美國A.吸收FDIB.對外FDI產(chǎn)業(yè)流向-------金融保險業(yè)占首要地位國別流向------發(fā)達國家（65%）拉美加勒比地區(qū)（20%）東亞與東南亞（10%）C.生產(chǎn)國際化程度較低-----內(nèi)需市場龐大、高度國際化和自由化（2）西歐

專題一全球化視角的國際投資第二節(jié)國際直接投資與世界經(jīng)濟一體化二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（1）美國（上升原因）增大子公司的股權(quán)投資以股權(quán)資本1995投資為主（下降原因）利潤再投資1997歐洲金融機構(gòu)的貸放專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢1.發(fā)達國家（2）西歐（80年代中后期/吸收FDI為30%，對外FDI為40%）------歐盟成員國居主導地位（英、法最大，非歐盟成員國最大是瑞士和挪威）-----非歐盟成員國的生產(chǎn)國際化程度高（市場準入、資源獲得和效率提高等方面有更高的門檻和壁壘）------FDI集中于歐盟內(nèi)部英國吸收FDI增長最快------FDI流動出現(xiàn)新的特征歐盟內(nèi)部FDI流動下降加大對發(fā)展中國家的投資力度（東歐、亞洲和拉美加勒比地區(qū)）專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢1.發(fā)達國家（3）日本（對外FDI80年代中后期18%，90年代6%）------80年代對外FDI避免貿(mào)易摩擦-------90年代對外FDI增強國際競爭力日元升值25%的壓力-------1993-1995年對外FDI增長快美國與東亞、東南亞經(jīng)濟的增長-------生產(chǎn)國際化和跨國化程度低（對國內(nèi)市場的高度保護）------對外FDI地區(qū)分布發(fā)生了變化（60%在歐美，其次是亞洲和拉美）-------產(chǎn)業(yè)分布也發(fā)生了變化專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢1.發(fā)達國家（3）日本（對外FDI80年代中后期18%，90年代6%）-------產(chǎn)業(yè)分布也發(fā)生了調(diào)整與變化（基礎(chǔ)設(shè)施和金融業(yè)投資下降、制造業(yè)總體未變，但部分部分勞動密集業(yè)投資下降，電力和電力設(shè)備投資增長）-------中小企業(yè)是對日本外FDI的新來源（占15%）2.發(fā)展中國家（吸收FDI最多，對外FDI5年內(nèi)增長2倍多）（1）亞洲和太平洋地區(qū)來源的變化（區(qū)內(nèi)多）-------近年來發(fā)生一些新變化產(chǎn)業(yè)分布的變化（服務(wù)業(yè)）進入模式的變化（跨國購并）專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢2.發(fā)展中國家（吸收FDI最多，對外FDI92-97年的5年內(nèi)增長2倍多）（1）亞洲和太平洋地區(qū)------中國的作用FDI的資本流動相對穩(wěn)定-------東南亞金融危機的影響出口導向型FDI流入（并未大幅度下降）貨幣貶值的財富效應(yīng)金融危機對亞洲的經(jīng)營影響（2）拉美和加勒比海地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟一體化協(xié)議的刺激-------吸收FDI呈持續(xù)上升宏觀經(jīng)濟狀況得到顯著改善------美國為最大的投資者，歐洲其次------跨國公司的投資有多種動機-----對外FDI有較快增長（區(qū)內(nèi)）專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢2.發(fā)展中國家（吸收FDI最多，對外FDI92-97年的5年內(nèi)增長2倍多）（3）非洲-------投資接受國（南非北非）-------投資來源國（西歐、美國）--------營造適合FDI的政策氛圍（4）中、東歐-------吸收FDI較大增長，但不均衡（經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌和公共企業(yè)私營化、建立先入者優(yōu)勢）-------投資來源國（歐盟和美國）--------產(chǎn)業(yè)分布（制造與服務(wù)業(yè)）專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（三）特殊趨勢1.跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟的趨勢（1）非股權(quán)聯(lián)系為特征的FDI倍受青睞-----跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟有靈活、快速、非正式和經(jīng)濟性等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)上（既有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，又有高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)）；跨國戰(zhàn)略地理分布上（美、歐、日大三角國家大企業(yè)間）聯(lián)盟目的（技術(shù)互補與創(chuàng)新、共獲市場、成本分擔）（2）跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟的動因-------全球化的挑戰(zhàn)A.消費者需要與偏好的趨同；B.技術(shù)進步與技術(shù)擴散速度的加快；C.增強全球競爭力專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（三）特殊趨勢1.跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟的趨勢戰(zhàn)略研究開發(fā)聯(lián)盟（3）跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟的類型戰(zhàn)略生產(chǎn)聯(lián)盟戰(zhàn)略營銷聯(lián)盟（4）非股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟分和迅速的特征共享資源、共同研制、共有市場（5）跨國聯(lián)盟與跨國購并（6）跨國聯(lián)盟與國際反競爭聯(lián)盟2.跨國購并的趨勢（1）跨國購并占世界GDP比重呈顯著增長

專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（三）特殊趨勢2.跨國購并的趨勢高度集中于發(fā)達國家（1）跨國購并的個案金額屢創(chuàng)新高新特征與新動向體現(xiàn)“新經(jīng)濟”的特征被金融創(chuàng)新所推動橫向購并仍然是主要形式大多是非敵意收購專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（三）特殊趨勢3.知識型投資的趨勢（1）知識經(jīng)濟的含義（2）知識經(jīng)濟使跨國公司的經(jīng)營觀念和行為發(fā)生深刻變化A.知識型產(chǎn)業(yè)是其投資的新熱點；B.有豐富人力資源和知識創(chuàng)新潛能的區(qū)位是其投資的首選之地；C.風險投資和企業(yè)孵化是知識型投資發(fā)展的推動力（3）風險投資的最新發(fā)展A.規(guī)模上的增長

專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（三）特殊趨勢3.知識型投資的趨勢（3）風險投資的最新發(fā)展A.規(guī)模上的增長全球化與區(qū)域化并存的趨勢；B.結(jié)構(gòu)上的特征市場與政府在風險投資中互為倚重；風險投資與證券市場的相關(guān)性越來越強機構(gòu)化投資與天使投資并存投資西分化

專題一全球化視角的國際投資二、國際直接投資的發(fā)展趨勢（三）特殊趨勢3.知識型投資的趨勢（4）企業(yè)孵化與技術(shù)創(chuàng)新（5）加大R&D和人力資源開發(fā)與培訓投資三、向縱深推進的世界經(jīng)濟一體化（一）國際一體化生產(chǎn)1.國際一體化生產(chǎn)（服務(wù)）的地域配置的全球性正在增強2.復(fù)合一體化戰(zhàn)略加深了世界經(jīng)濟一體化程度（二）企業(yè)經(jīng)營國際化1.概念與性質(zhì)

專題一全球化視角的國際投資三、向縱深推進的世界經(jīng)濟一體化（二）企業(yè)經(jīng)營國際化1.概念與性質(zhì)（1）跨國公司（2）企業(yè)經(jīng)營國際化的動因--------內(nèi)部化理論

專題一全球化視角的國際投資三、向縱深推進的世界經(jīng)濟一體化（二）企業(yè)經(jīng)營國際化滿足全球多樣化差異化需求的能力1.概念與性質(zhì)技術(shù)又是資本化能力（3）企業(yè)經(jīng)營國際化金融財務(wù)跟隨、擴張能力的障礙滿足國際化經(jīng)營擴展的人力資本資源有效吸收利用東道國的能力承受激烈國際市場競爭壓力的能力克服信息壁壘的能力克服繞過政府管制政策壁壘的能力廠商內(nèi)部組織機制的約束面臨的投入、產(chǎn)出關(guān)系的壓力

專題一全球化視角的國際投資三、向縱深推進的世界經(jīng)濟一體化（二）企業(yè)經(jīng)營國際化2.企業(yè)經(jīng)營國際化的發(fā)展（1）從全球海外分支企業(yè)的總產(chǎn)出看（2）從跨國公司海外分支機構(gòu)的總產(chǎn)量看（3）企業(yè)經(jīng)營國際化程度與市場經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展水平有關(guān)（4）企業(yè)經(jīng)營國際化與企業(yè)規(guī)模有關(guān)A.企業(yè)規(guī)模與企業(yè)海外經(jīng)營規(guī)模高度正相關(guān)B.企業(yè)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營的國際化程度有一定的負相關(guān)（5）企業(yè)經(jīng)營國際化在不同產(chǎn)業(yè)有較大的差異（6）企業(yè)經(jīng)營的國際化程度與本國經(jīng)濟規(guī)模的大小呈負相關(guān)關(guān)系

專題一全球化視角的國際投資三、向縱深推進的世界經(jīng)濟一體化（三）產(chǎn)業(yè)國際化1.概念與特征（1）概念----產(chǎn)業(yè)國際化（2）特征--------企業(yè)經(jīng)營的國際化-------生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)?；?、集中化--------市場競爭格局的國際化2.產(chǎn)業(yè)國際化的統(tǒng)計比較（1）第一產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計比較（石油、采礦、采石）（2）第二產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計比較（化工、汽車、電子）

專題一全球化視角的國際投資三、向縱深推進的世界經(jīng)濟一體化（三）產(chǎn)業(yè)國際化2.產(chǎn)業(yè)國際化的統(tǒng)計比較（3）第三產(chǎn)業(yè)的統(tǒng)計比較（金融、貿(mào)易）

專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化一、融資證券化趨勢（一）概況1.金融工具的證券化2.金融體系的證券化3.美國的融資證券化（1）銀行將其資產(chǎn)證券化（2）非金融企業(yè)融資證券化（二）深層次原因1.人們對非銀行類金融資產(chǎn)的需求比存款需求有更大的收入彈性專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化一、融資證券化趨勢（二）深層次原因1.人們對非銀行類金融資產(chǎn)的需求比存款需求有更大的收入彈性；2.稅收減免等稅收制度刺激了非銀行儲蓄和投資工具的發(fā)展3.銀行中介職能優(yōu)勢有下降的趨勢二、國際證券投資的發(fā)展（一）總體趨勢1.國際證券投資規(guī)模迅速膨脹（1）國際證券投資超過了國際直接投資和國際貿(mào)易的增長速度專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（一）總體趨勢1.國際證券投資規(guī)模迅速膨脹（1）國際證券投資超過了國際直接投資和國際貿(mào)易的增長速度（2）資本流動性過大（3）主導權(quán)在發(fā)達國家2.國際證券投資主體的機構(gòu)化傾向日益明顯（1）非銀行金融機構(gòu)的興起掀起了機構(gòu)化投資的潮流（2）金融業(yè)的整合進一步推動了機構(gòu)化投資專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（一）總體趨勢1.國際證券投資規(guī)模迅速膨脹2.國際證券投資主體的機構(gòu)化傾向日益明顯3.全球主要證券市場的聯(lián)系日益緊密4.新興市場成為國際證券投資的“新大陸”（二）國際證券投資的發(fā)展1.按國別分類的國際債券發(fā)行（1）發(fā)達國家占國際債務(wù)證券發(fā)行主體的絕大多數(shù)（2）新興市場借款人的國際債務(wù)證券的發(fā)行額有很大的變化專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（二）國際證券投資的發(fā)展1.按國別分類的國際債券發(fā)行2.按主體分類的國際債券發(fā)行（1）政府、國有機構(gòu)和國際組織等公共部門的發(fā)行勢頭良好（2）金融機構(gòu)和非銀行私人部門的發(fā)行額近幾年出現(xiàn)上漲3.按貨幣分類的國際債券發(fā)行4.國際債券市場前瞻（1）普通固定收益?zhèn)陌l(fā)行額將呈上升趨勢，而浮動利率債券的發(fā)行額將可能下降專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（二）國際證券投資的發(fā)展4.國際債券市場前瞻（2）新興國家和地區(qū)的主權(quán)債券發(fā)行將增長（3）工業(yè)化國家的凈發(fā)行額可能將繼續(xù)延續(xù)升勢，但增幅趨緩（三）國際股票投資的發(fā)展1.全球股市起伏不定2.透析股市波動的原因（1）股市更為突出地反映了新興高科技產(chǎn)業(yè)高風險與高回報的并存專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（三）國際股票投資的發(fā)展1.全球股市起伏不定2.透析股市波動的原因（1）股市更為突出地反映了新興高科技產(chǎn)業(yè)高風險與高回報的并存（2）高科技為主的新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)是帶動美國經(jīng)濟強勁增長的動力（3）大量資金涌入美國，產(chǎn)生泡沫（4）降息效果不佳專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（三）國際股票投資的發(fā)展（四）金融衍生品投資的發(fā)展1.場外交易市場的發(fā)展速度和交易規(guī)模遠遠超過了交易所交易（1）技術(shù)上的原因（2）制度上的原因2.銀行參與場外金融衍生品交易的程度逐年上升（1）場外金融衍生品交易是一種極具創(chuàng)新性的盈利性業(yè)務(wù)（2）場外金融衍生品交易是銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的補充專題一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化二、國際證券投資的發(fā)展（四）金融衍生品投資的發(fā)展3.場外金融衍生品交易已成為影響全球金融穩(wěn)定的關(guān)鍵性因素（1）全球金融市場的系統(tǒng)性風險被提高（2）金融衍生品在金融危機中的影響不斷提高（3）場外金融衍生品市場的顯著特征為現(xiàn)有的管制框架帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)三、向縱深發(fā)展的金融全球化（一）金融全球化的本質(zhì)（二）金融全球化的動因?qū)ｎ}一全球化視角的國際投資第三節(jié)國際間接投資與金融全球化三、向縱深發(fā)展的金融全球化（一）金融全球化的本質(zhì)（二）金融全球化的動因1.實體經(jīng)濟因素2.金融技術(shù)因素3.經(jīng)濟制度因素（三）金融全球化的進展1.“間接”的金融全球化階段2.金融自由化階段3.套利的普遍化和新興市場的加入第二章國際投資投資理論的新發(fā)展第一節(jié)早期的國際投資理論一、國際直接投資的最早理論解釋（一）納克斯1933年的論文《資本流動的原因與效應(yīng)》----分析的實際對象是國際直接投資資本流動

利潤產(chǎn)業(yè)變動國際資本供求關(guān)系變化二、國際投資一般化的理論嘗試（一）麥克道格爾-肯普理論1.理論假設(shè)投資國受資國（完全競爭）（完全競爭）資本可自由流動資本價格=邊際生產(chǎn)力資本豐富，資本邊際產(chǎn)出率較低資本稀缺，資本邊際產(chǎn)出率較高2.內(nèi)容麥克道格爾-肯普理論（二）爭論1.與現(xiàn)實不符2.與完全競爭的假設(shè)不相容（三）專題討論第二節(jié)國際直接投資理論一、國際直接投資理論的進展（一）西方主流優(yōu)勢理論1.微觀2.宏觀（二）發(fā)展中國家國際直接投資的適用性理論1.小規(guī)模技術(shù)理論2.技術(shù)地方化理論3.規(guī)模經(jīng)濟理論4.市場控制理論5.國家利益優(yōu)先取得理論第二節(jié)國際直接投資理論二、國際直接投資效應(yīng)的前沿研究（一）國際直接投資與經(jīng)濟增長-----一個經(jīng)濟計量檢驗1.問題的導出2.研究回顧（1）長期截面研究（2）時間序列研究3.回歸分析4.結(jié)論（二）國際直接投資與國際貿(mào)易1.國際直接投資與貿(mào)易增長：理論假說與國際實踐（1）對東道國進出口貿(mào)易的影響-----投資貿(mào)易替代型（逆貿(mào)易型投資）假定前提：兩國的資本產(chǎn)出效率相同-----投資貿(mào)易互補型（順貿(mào)易型投資）假定前提：東道國受資產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率高于母國對日本小島清理論的思考（2）全球化生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的國際貿(mào)易2.中國的實例（三）國際直接投資與國內(nèi)投資1.直接影響（1）FDI與東道國投資的比率-----FDI投資是否促進國內(nèi)投資業(yè)績的改善-----只反映相對比率（2）外國子公司投資與FDI流入流量差別的因素投資支出的來源（融資渠道）FDI流入流量包括并購和公司內(nèi)部借債2.間接影響：FDI的“擠出”與“擠入”效應(yīng)（1）FDI的“擠出”效應(yīng)-----FDI增加$1東道國投資總額小于$1-----用東道國貸款投資（2）FDI的“擠入”效應(yīng)-----FDI增加$1東道國投資總額大于$1-----在境外籌集資金投資（有前提）（3）FDI的“中性’效應(yīng)-----FDI增加$1東道國投資總額剛好增加$1（4）被釋放出來的資源用途決定了對東道國投資總額的凈效應(yīng)（是“擠入”還是“擠出”）（5）外國廠商對價值鏈企業(yè)的投資是影響的關(guān)鍵因素（6）用外來資金投資新產(chǎn)品和新服務(wù)的投資產(chǎn)生有利的間接影響3.結(jié)論與政策含義（1）擠出不能排除，但不普遍（2）FDI流入對許多發(fā)展中國家投資總額影響并不大（3）FDI的政策框架只是影響FDI流入的必要條件（四）國際直接投資與技術(shù)進步1.問題的導出2.技術(shù)創(chuàng)造（1）用R&D和注冊專利數(shù)據(jù)來衡量（2）技術(shù)優(yōu)勢是FDI輸出的一個有力證據(jù)（3）TNCs在技術(shù)發(fā)展中的作用越來越重要（4）在海外從事R&D，使R&D也走向全球化專題討論3.技術(shù)轉(zhuǎn)移（1）技術(shù)產(chǎn)品的市場是分割的，界定是不明確的（2）技術(shù)轉(zhuǎn)移的利益難以衡量（3）技術(shù)轉(zhuǎn)移的二種方式內(nèi)部化外部化（四）國際直接投資與技術(shù)進步（3）技術(shù)轉(zhuǎn)移的二種方式內(nèi)部化外部化-----決定技術(shù)轉(zhuǎn)移方式的因素（4）技術(shù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容-------決定技術(shù)轉(zhuǎn)移內(nèi)容的因素公司戰(zhàn)略子公司能力第三節(jié)國際證券投資理論一、現(xiàn)代證券組合理論(一）理論淵源（二）證券組合理論1.證券投資的收益2.證券投資的風險3.證券組合的有效集4.證券投資組合的確定（三）指數(shù)模型1.單指數(shù)模型2.多指數(shù)模型第三節(jié)國際證券投資理論（四）資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）1.資本市場線2.證券市場線3.證券均衡市場價格的形成專題2-5CAPM模型的有效性檢驗（五）套利定價模型專題2-6現(xiàn)代證券組合理論的局限二、現(xiàn)代國際證券組合理論三、金融數(shù)理對現(xiàn)代資產(chǎn)管理理論的推動1.20世紀70年代的突破2.20世紀80年代的發(fā)展第三節(jié)國際證券投資理論三、金融數(shù)理對現(xiàn)代資產(chǎn)管理理論的推動1.20世紀70年代的突破2.20世紀80年代的發(fā)展3.20世紀90年代的深入(二)投資組合：同時把資金投放于多個投資項目證券組合：當多個投資組合項目為有價證券時的投資組合在由兩種資產(chǎn)組成的投資組合中：

組合的期望收益為各項投資期望收益的加權(quán)平均值rP=PA

rA+PB

rB組合的風險

P

＝(PA2

A2+PB2

B2+2PA

PB

A,B

A

B〕1/2

A,B：A投資與B投資的相關(guān)系數(shù)證券的風險由系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險組成：

系統(tǒng)風險：由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，不可分散。某種證券的風險收益率

（風險的大?。?證券市場上所有證券平均風險收益率某證券的

>1，該證券的風險大于整個市場風險

<1，該證券的風險小于整個市場風險

＝1，該證券的風險等于整個市場風險證券組合的

j=

i=1xi

i

xi

:

股票所占比重非系統(tǒng)風險：

某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性?？赏ㄟ^多樣化投資而降低。非系統(tǒng)風險：

某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性?？赏ㄟ^多樣化投資而降低。風險組合數(shù)總風險系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險證券組合的風險收益：投資者因承擔了系統(tǒng)風險而要求的超過資金的時間價值的額外收益。Rp=

p

(Rm-Rf)Rp組合風險收益額Pp=ER

Rf+Rp例：公司持有A、B、C三種股票，其

系數(shù)分別為2.0、1.0、0.5，它們在組合中的比重分別為：60%、30%、10%。股票的市場報酬率為14%，無風險利率為10%。求組合的風險報酬率。解：

p=60%×2.0+30%×1.0+10%×0.5=1.55

Rp=1.55×(14%-10%)=6.2%若該公司要降低風險，改變組合為：10%、30%、60%，則：

p=10%×2.0+30×1.0+60%×0.5=0.8Rp=0.8×(14%-10%)=3.2%（三）資本資產(chǎn)計價模型（CAPM）：反應(yīng)風險和報酬的關(guān)系組合的必要報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率Ri=Rf+

i

(Rm-Rf)某公司股票的

系數(shù)為2.0,無風險利率為6%，市場股票平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率應(yīng)該為：Ri=6%+2.0

(10%-6%)=14%當該股票價在14%或以上時，才會有投資。證券市場線SML：用圖形表示的CAPM。反映必要報酬率與

的關(guān)系。

必要報酬率%風險

6無風險報酬率110低風險股票的風險報酬率高風險股票的風險報酬率影響個別證券在SML上位置的因素1。通貨膨脹市場上無風險利率由兩部分組成：(1)無通貨膨脹的收益率R0(2)通貨膨脹貼水IP

Rf=R0+IP預(yù)期通貨膨脹率的變化表現(xiàn)為SML的平行位移2。風險回避程度的變化SML的斜率反映投資者回避風險的程度3。證券

系數(shù)的變化第三章跨國公司的新發(fā)展第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新一、知識經(jīng)濟與跨國公司的知識管理（一）知識經(jīng)濟的產(chǎn)生與發(fā)展1.知識變量的內(nèi)生化（1）古典經(jīng)濟學------貨幣資本積累決定經(jīng)濟發(fā)展（哈羅德-多馬模型）（2）新古典綜合派----將“技術(shù)變動”引入經(jīng)濟發(fā)展模型（索洛等）（3）知識變量的部分內(nèi)生化----技術(shù)進步因素引入生產(chǎn)函數(shù)（阿羅和宇譯）（4）知識變量的完全內(nèi)生化-----決定經(jīng)濟發(fā)展的完全是知識變量（新經(jīng)濟增長理論）第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新一、知識經(jīng)濟與跨國公司的知識管理（一）知識經(jīng)濟的產(chǎn)生與發(fā)展1.知識變量的內(nèi)生化2.以知識資本為中心的資源配置與收益分配（1）知識資本的特征-----無限復(fù)制、再生性并收益遞增-----顯性與隱性知識資本（2）知識資本特征決定資源配置與收益分配------要充分發(fā)揮其作用，使顯性與隱性知識相結(jié)合，使收入分配向隱性部分（人力資本）傾斜。第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新（二）跨國公司知識管理的內(nèi)涵1.知識管理含義-----顯性知識共享，并及時與隱性知識結(jié)合達到知識創(chuàng)新（1）知識型管理-----方式上靠知識（2）知識性管理-----內(nèi)容上以知識為核心2.知識管理的內(nèi)容（1）組織形式的設(shè)計（2）人力資本的管理第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新二、當代跨國公司的組織設(shè)計管理（一）知識管理組織設(shè)計的原則1.靈活性（1）廣泛的內(nèi)部聯(lián)絡(luò)與協(xié)調(diào)能力----自行重塑（2）隨時建立與外部的合作關(guān)系-----獲取新能力2.網(wǎng)絡(luò)化（二）知識管理組織設(shè)計的內(nèi)容1.組織邊界的確定（1）價值鏈理論決定（2）戰(zhàn)略聯(lián)盟----股權(quán)上的非參與性與生產(chǎn)經(jīng)營中的相互滲透第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新二、當代跨國公司的組織設(shè)計管理（二）知識管理組織設(shè)計的內(nèi)容1.組織邊界的確定2.組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)建設(shè)-------------設(shè)置“知識主管”

對信息、人及聯(lián)系的管理

信息流動個性塑造成員溝通

知識主管主持下的多向交流的學習型組織第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新二、當代跨國公司的組織設(shè)計管理（一）知識管理組織設(shè)計的原則（二）知識管理組織設(shè)計的內(nèi)容2.組織的內(nèi)部結(jié)構(gòu)建設(shè)（1）滲透垂直界限（網(wǎng)絡(luò)式的組織結(jié)構(gòu)）------淡化中間管理層，更好更快地決策（2）滲透水平界限（水平線的聯(lián)絡(luò)方式）-------保持職能部門的緊密聯(lián)系（3）滲透地理界限（不同國家與地區(qū)的雙向聯(lián)絡(luò)網(wǎng)）第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新一、知識經(jīng)濟與跨國公司的知識管理二、當代跨國公司的組織設(shè)計管理三、當代跨國公司的人力資本管理（一）當代跨國公司的人力資本管理的趨向特征與理論分析1.當代跨國公司的人力資本管理的趨向特征-----------人力資本在企業(yè)中的地位上升，并對剩余價值索取的強化2.理論原因（1）知識資本是價值創(chuàng)造核心貢獻中的要素（2）人力資本具有難以監(jiān)督控制的特性（3）人力資本成為企業(yè)風險的承擔者第一節(jié)跨國公司的組織管理創(chuàng)新三、當代跨國公司的人力資本管理（一）當代跨國公司的人力資本管理的趨向特征與理論分析（二）當代跨國公司的人力資本管理的具體內(nèi)容1.人員聘用-----少而精、高薪聘請人才2.人力資源開發(fā)------正規(guī)教育與崗位培訓相結(jié)合3.人才配置------當?shù)鼗瘍A向4.勞資關(guān)系-----總體上寬松、個體的獨立談判機制5.企業(yè)文化建設(shè)------精神激勵為中心專題討論----信息時代跨國公司的組織變革第二節(jié)跨國公司研究開發(fā)的新發(fā)展一、R&D全球化的特征（一）跨國公司海外R&D支出占總R&D支出比例不斷上升（二）跨國公司海外R&D分支機構(gòu)的數(shù)量不斷增加（三）跨國公司海外R&D分支機構(gòu)的專利日益增多二、跨國公司R&D全球化的動機及影響因素（一）國際化程度論（二）比較論（三）目的論（四）技術(shù)論（五）主次論（六）區(qū)位論第二節(jié)跨國公司研究開發(fā)的新發(fā)展一、R&D全球化的特征二、跨國公司R&D全球化的動機及影響因素三、跨國公司R&D全球化的行業(yè)趨勢（一）R&D全球化強度（二）R&D全球化與R&D強度四、跨國公司R&D全球化是區(qū)域格局（一）“大三角”國家間的交叉格局（二）迅速崛起的新興市場五、跨國公司R&D全球化的政策含義專題討論第三節(jié)跨國公司的財務(wù)管理創(chuàng)新一、FASFDI的框架基礎(chǔ)建設(shè)（一）NPV法的優(yōu)越性1.科學性、嚴謹性----充分考慮了項目整個壽命期的現(xiàn)金流量和貨幣時間價值2.在互斥項目的選擇中更具有合理性與正確性3.計算結(jié)果具有確定性、唯一性二、項目的資本結(jié)構(gòu)決策（一）海外項目資本結(jié)構(gòu)決策的具體方法（二）跨國公司海外投資資本結(jié)構(gòu)決策時的特殊性三、項目的風險評價（一）項目的經(jīng)營風險評價第三節(jié)跨國公司的財務(wù)管理創(chuàng)新三、項目的風險評價（一）項目的經(jīng)營風險評價（二）項目的財務(wù)風險評價四、項目折現(xiàn)率的確定（一）企業(yè)綜合資本成本率（二）資本資產(chǎn)定價模型法五、現(xiàn)金流的調(diào)整（一）母公司角度評估所引起的項目現(xiàn)金流差異1.匯率的變化2.原先的凍結(jié)資金的再投資3.資金匯回限制第三節(jié)跨國公司的財務(wù)管理創(chuàng)新五、現(xiàn)金流的調(diào)整（一）母公司角度評估所引起的項目現(xiàn)金流差異1.匯率的變化2.原先的凍結(jié)資金的再投資3.資金匯回限制4.對跨國公司體系內(nèi)部其他子公司的影響5.針對項目的優(yōu)惠貸款6.稅負差異7.轉(zhuǎn)移價格的影響8.項目對母公司是管理費用、專利特許費和利息支付第三節(jié)跨國公司的財務(wù)管理創(chuàng)新五、現(xiàn)金流的調(diào)整（一）母公司角度評估所引起的項目現(xiàn)金流差異（二）現(xiàn)金流的調(diào)整：APT模型六、經(jīng)營期權(quán)的導入（一）經(jīng)營期權(quán)的估價思想與基本類型（二）經(jīng)營期權(quán)定價的基本方法：決策樹法1.擴張（或緊縮）的期權(quán)價值2.放棄的期權(quán)價值第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化一、銀行國際化的機構(gòu)（一）國際銀行1.歷史上的國際銀行2.戰(zhàn)后的國際銀行（二）跨國銀行1.跨國銀行的特征（1）銀行國際業(yè)務(wù)發(fā)展的第三階段模式（2）以歐洲貨幣市場為基礎(chǔ)并與之緊密聯(lián)系的（3）其業(yè)務(wù)受有關(guān)國家金融法令的管制第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化2.跨國銀行的作用（1）推動本國對外經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展（2）有利于銀行業(yè)國際業(yè)務(wù)的拓展（3）有利于跨國銀行的發(fā)展（4）有利于推動金融全球化的進程二、銀行國際化的動因（一）國際貿(mào)易的飛速發(fā)展-----主要原因1.國際貿(mào)易在一國中的戰(zhàn)略地位不斷提高2.國際貿(mào)易的發(fā)展進度突飛猛進3.國際貿(mào)易促進了國際經(jīng)濟聯(lián)系的深化第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化二、銀行國際化的動因（一）國際貿(mào)易的飛速發(fā)展-----主要原因（二）國際資本流動的飛速發(fā)展-----基礎(chǔ)1.國際資本流動量增大2.國際資本流動使國際金融市場日趨成熟3.國際資本流動全球化（三）利潤最大化是銀行國際化的根本目的1.逃避國內(nèi)管制2.分散經(jīng)營風險3.發(fā)放高利率貸款第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化二、銀行國際化的動因（一）國際貿(mào)易的飛速發(fā)展-----主要原因（二）國際資本流動的飛速發(fā)展-----基礎(chǔ)（三）利潤最大化是銀行國際化的根本目的（四）國際金融市場貸款技術(shù)的創(chuàng)新-----加速劑三、銀行國際化的經(jīng)濟效應(yīng)（一）積極作用1.有利于資本流動和國際收支平衡2.有利于國際貿(mào)易與投資的發(fā)展3.有利于銀行業(yè)的發(fā)展和競爭第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化三、銀行國際化的經(jīng)濟效應(yīng)（一）積極作用4.有利于國際金融業(yè)一體化（二）消極作用1.導致國際金融局勢動蕩2.導致發(fā)展中國家債務(wù)問題嚴重3.導致各國貨幣政策效力弱化四、銀行國際化的新特征（一）亞太地區(qū)成為國際銀行業(yè)務(wù)的新熱點第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化四、銀行國際化的新特征（一）亞太地區(qū)成為國際銀行業(yè)務(wù)的新熱點（二）建立全球統(tǒng)一的形象和產(chǎn)品（三）銀行業(yè)務(wù)向兩極化方向發(fā)展（四）日益重視服務(wù)質(zhì)量五、中國銀行業(yè)的國際化（一）中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀及加入WTO面臨的挑戰(zhàn)1.中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀2.加入WTO面臨的挑戰(zhàn)第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（一）中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀及加入WTO面臨的挑戰(zhàn)1.中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀2.加入WTO面臨的挑戰(zhàn)（1）體制與機制上（2）規(guī)模上（3）管理上（4）政策上（二）加入WTO對中國銀行業(yè)的影響第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（一）中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀及加入WTO面臨的挑戰(zhàn)（二）加入WTO對中國銀行業(yè)的影響1.對國家宏觀經(jīng)濟政策的影響（1）一定程度上影響我國金融界的穩(wěn)定（2）中央銀行實施貨幣政策和加強金融監(jiān)管的難度加大2.對銀行業(yè)務(wù)的影響3.對銀行客戶的影響（1）外資銀行的客戶戰(zhàn)略（2）客戶的資信狀況發(fā)展變化第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（一）中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀及加入WTO面臨的挑戰(zhàn)（二）加入WTO對中國銀行業(yè)的影響1.對國家宏觀經(jīng)濟政策的影響2.對銀行業(yè)務(wù)的影響3.對銀行客戶的影響4.對金融市場和銀行競爭力的影響5.對銀行業(yè)人才流失的影響第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（一）中國銀行業(yè)的開放現(xiàn)狀及加入WTO面臨的挑戰(zhàn)（二）加入WTO對中國銀行業(yè)的影響（三）中國銀行業(yè)的應(yīng)對策略1.體制上2.結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營機制上的轉(zhuǎn)變3.在業(yè)務(wù)方面（1）鞏固和加強與基本客戶的關(guān)系（2）鞏固和擴大市場份額（3）積極發(fā)展國際業(yè)務(wù)第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（三）中國銀行業(yè)的應(yīng)對策略3.在業(yè)務(wù)方面（4）及時調(diào)整信貸投向（5）完善風險監(jiān)控措施（6）培養(yǎng)外向型、復(fù)合型人才4.調(diào)整國家宏觀金融政策5.審視度勢，逐步開放6.盡快修改和完善有關(guān)的金融政策和法規(guī)7.加強銀行業(yè)的協(xié)調(diào)第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（三）中國銀行業(yè)的應(yīng)對策略8.參與國際競爭（四）我國銀行的國際化發(fā)展戰(zhàn)略1.我國銀行國際化的漸近性（1）銀行國際化是一個學習過程（2）銀行業(yè)是一個技術(shù)性很強的工作（3）經(jīng)營環(huán)境的適應(yīng)也需要一個長期過程（4）高度競爭的國際銀行業(yè)需要漸近性發(fā)展思路第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化五、中國銀行業(yè)的國際化（三）中國銀行業(yè)的應(yīng)對策略（四）我國銀行的國際化發(fā)展戰(zhàn)略1.我國銀行國際化的漸近性2.我國銀行國際化的地域擴展戰(zhàn)略（1）在國內(nèi)外匯業(yè)務(wù)量較大的城市設(shè)立國際業(yè)務(wù)部（2）實施合理的區(qū)位發(fā)展戰(zhàn)略（3）實施全球化發(fā)展戰(zhàn)略3.我國銀行國際化的組織戰(zhàn)略調(diào)整（1）強化風險管理與控制第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化（四）我國銀行的國際化發(fā)展戰(zhàn)略1.我國銀行國際化的漸近性2.我國銀行國際化的地域擴展戰(zhàn)略3.我國銀行國際化的組織戰(zhàn)略調(diào)整（1）強化風險管理與控制（2）提高處理信息的能力（3）建立市場導向型的組織機制4.我國銀行國際化的業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略（1）業(yè)務(wù)國際化是我國銀行國際化的重要內(nèi)容（2）銀行業(yè)務(wù)拓展包括廣度與深度第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第一節(jié)銀行國際化案例討論-----跨國銀行走向世界的動因第二節(jié)國際銀行業(yè)的兼并與收購一、國際銀行業(yè)并購現(xiàn)狀二、國際銀行業(yè)并購的動因1.擴張規(guī)模，提高競爭力2.突破業(yè)務(wù)限制，形成金融超市3.壯大實力，實現(xiàn)優(yōu)勢互補4.降低開發(fā)成本，提高資產(chǎn)回收率5.強行收購，應(yīng)對合并壓力6.發(fā)揮本國優(yōu)勢，防止外國資本滲透第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第二節(jié)國際銀行業(yè)的兼并與收購一、國際銀行業(yè)并購現(xiàn)狀二、國際銀行業(yè)并購的動因三、國際銀行業(yè)并購的消極影響（一）增加了國際銀行業(yè)的風險1.準備與設(shè)計階段的風險2.談判與實施階段的風險3.整合階段的風險（二）增加了金融監(jiān)管的難度（三）增加了金融危機產(chǎn)生的可能性（四）導致了壟斷與大幅度裁員第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第二節(jié)國際銀行業(yè)的兼并與收購三、國際銀行業(yè)并購的消極影響四、國際銀行業(yè)并購的發(fā)展趨勢與中國的對策（一）發(fā)展趨勢1.國際銀行業(yè)并購仍將進行2.亞洲銀行成為并購的熱點3.部分發(fā)達國家的銀行業(yè)面臨被并購的威脅4.并購的核心集中于投資銀行業(yè)務(wù)（二）我國銀行業(yè)的對策選擇1.推動四大國有銀行的并購重組2.推動其他商業(yè)銀行的并購重組第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第二節(jié)國際銀行業(yè)的兼并與收購案例-----銀行業(yè)并購出現(xiàn)的新特點第三節(jié)銀行電子化一、知識經(jīng)濟與銀行電子化（一）IT的飛速發(fā)展是基礎(chǔ)（二）電子化消費的發(fā)展是加速劑二、銀行電子化的發(fā)展歷程實體銀行電子銀行虛擬銀行信息銀行第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第三節(jié)銀行電子化一、知識經(jīng)濟與銀行電子化二、銀行電子化的發(fā)展歷程三、銀行電子化的途徑（一）建立客戶檔案綜合服務(wù)網(wǎng)絡(luò)（二）建立全球銀行間的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)（三）創(chuàng)建銀行內(nèi)部通信網(wǎng)絡(luò)四、銀行電子化的影響（一）銀行電子化節(jié)約了業(yè)務(wù)處理的時間和成本1.銀行電子化降低了銀行的工資成本2.銀行電子化節(jié)約了業(yè)務(wù)處理時間

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第三節(jié)銀行電子化四、銀行電子化的影響（一）銀行電子化節(jié)約了業(yè)務(wù)處理的時間和成本（二）銀行電子化拓展了銀行的服務(wù)領(lǐng)域（三）銀行電子化加劇了銀行業(yè)的競爭（四）銀行電子化將改變銀行的組織結(jié)構(gòu)五、我國的銀行電子化（一）現(xiàn)狀1.已有一定的基礎(chǔ)2.是商業(yè)銀行的發(fā)展重點

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第三節(jié)銀行電子化五、我國的銀行電子化（一）現(xiàn)狀（二）發(fā)展對策1.大力發(fā)展客戶綜合網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)2.建立知識創(chuàng)新體系3.加大信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)建設(shè)4.加強信息安全保護工作案例-----銀行電子化對商業(yè)銀行的影響

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第四節(jié)國際銀行業(yè)的重組一、韓國銀行業(yè)的重組（一）銀行不良資產(chǎn)形成的原因1.政府干預(yù)2.政策失誤3.企業(yè)投資效益降低（二）銀行不良資產(chǎn)重組的方式1.設(shè)立專門的重組機構(gòu)2.籌集專項資金3.采用多種手段4.加強銀行監(jiān)管

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第四節(jié)國際銀行業(yè)的重組二、日本銀行業(yè)的重組（一）銀行不良資產(chǎn)形成的原因1.泡沫經(jīng)濟崩潰2.約束機制不足3.改革配套政策不足4.東南亞金融危機的影響（二）銀行不良資產(chǎn)重組的方式1.穩(wěn)定金融系統(tǒng)計劃2.過度銀行計劃3.重建金融計劃

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第四節(jié)國際銀行業(yè)的重組二、日本銀行業(yè)的重組（一）銀行不良資產(chǎn)形成的原因（二）銀行不良資產(chǎn)重組的方式1.穩(wěn)定金融系統(tǒng)計劃2.過度銀行計劃3.重建金融計劃4.RTC計劃

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第四節(jié)國際銀行業(yè)的重組三、匈牙利與波蘭銀行業(yè)的資產(chǎn)重組（一）銀行不良資產(chǎn)形成的原因1.傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制下的積累2。經(jīng)濟環(huán)境與經(jīng)營狀況的惡化3.缺乏必要的基礎(chǔ)設(shè)施保障4.東南亞金融危機的影響（二）匈牙利銀行不良資產(chǎn)重組的方式1.重組方案2.實施階段

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第四節(jié)國際銀行業(yè)的重組三、匈牙利與波蘭銀行業(yè)的資產(chǎn)重組（一）銀行不良資產(chǎn)形成的原因（二）匈牙利銀行不良資產(chǎn)重組的方式1.重組方案2.實施階段

收購不良資產(chǎn)對銀行和企業(yè)注資整頓銀行的民營化發(fā)展1992.12-1993.121993.12---1994.121993.1---1997.12第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第四節(jié)國際銀行業(yè)的重組三、匈牙利與波蘭銀行業(yè)的資產(chǎn)重組（三）波蘭銀行不良資產(chǎn)重組的方式1.國有企業(yè)與銀行重組計劃2.銀行重組計劃的實施案例討論----我國銀行不良資產(chǎn)證券化面臨的問題第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織（一）IMF與東南亞金融危機1.鞏固國際貨幣體系2.加強良政管理

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織（一）IMF與東南亞金融危機1.鞏固國際貨幣體系2.加強良政管理3.增加基金組織的資源4.推動資本帳戶可兌換（二）IMF份額的確定與調(diào)整1.初始份額的確定2.份額檢查與份額調(diào)整3.第十一次份額總檢查

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織（一）IMF與東南亞金融危機（二）IMF份額的確定與調(diào)整（三）IMF的貸款方式與政策1.普通貸款（1）儲備檔（2）信用檔（3）備用安排（4）中期貸款

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織（三）IMF的貸款方式與政策1.普通貸款2.特殊貸款（1）補償與應(yīng)急貸款（2）緩沖庫存貸款（3）補充儲備貸款3.優(yōu)惠貸款（1）加強結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款（2）向ESAF信托提供融資；（3）使ESAF實現(xiàn)自我維持

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織（四）IMF的新發(fā)展1.加強技術(shù)援助2.增強借款能力3.加強監(jiān)管力度（1）加強數(shù)據(jù)的收集與披露（2）加強與世界銀行的合作（3）加強匯率監(jiān)督二、世界銀行集團（一）國際復(fù)信開發(fā)銀行

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織二、世界銀行集團（一）國際復(fù)信開發(fā)銀行1.銀行宗旨2.組織機構(gòu)3.資金來源4.主要業(yè)務(wù)（二）國際開發(fā)協(xié)會1.協(xié)會宗旨2.組織機構(gòu)

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織二、世界銀行集團（二）國際開發(fā)協(xié)會3.資金來源4.主要業(yè)務(wù)（三）國際金融公司（IFC）1.公司宗旨2.組織機構(gòu)3.資金來源4.主要業(yè)務(wù)

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織二、世界銀行集團（二）國際開發(fā)協(xié)會（三）國際金融公司（IFC）（四）世界銀行集團的新發(fā)展1.采取措施緩解金融危機2.加強新產(chǎn)品開發(fā)3.完善業(yè)績指標體系4.制定并實施戰(zhàn)略契約

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展一、國際貨幣基金組織二、世界銀行集團三、國際清算銀行（一）國際貨幣與金融合作1.貨幣與金融問題的定期協(xié)商2.促進金融穩(wěn)定的各常設(shè)委員會會議（1）巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（2）全球金融體系委員會（3）支付與清算系統(tǒng)委員會

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展三、國際清算銀行（一）國際貨幣與金融合作1.貨幣與金融問題的定期協(xié)商2.促進金融穩(wěn)定的各常設(shè)委員會會議3.更廣泛的國際合作（1）改革國際金融體系框架（2）加入2000年問題聯(lián)合委員會（3）設(shè)立亞洲和太平洋地區(qū)代表處（二）代理與委托職能

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展三、國際清算銀行（一）國際貨幣與金融合作（二）代理與委托職能1.終止ECU非官方清算與估算系統(tǒng)代理人2.代理國際政府貸款（三）對中央銀行的金融援助（四）銀行部的運作1.負債2.資產(chǎn)

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展三、國際清算銀行四、歐洲中央銀行體系（一）ESCB的建立1.建立2.建立的特點（1）是歐盟從低級到高級發(fā)展的必然結(jié)果（2）建立過程的不同階段采取不同形式，以便與一體化階段相適應(yīng)（二）ESCB的組織機構(gòu)和資本1.ESCB的組織機構(gòu)2.ESCB的資本

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展四、歐洲中央銀行體系（一）ESCB的建立（二）ESCB的組織機構(gòu)和資本1.ESCB的組織機構(gòu)2.ESCB的資本3.ESCB與其他機構(gòu)的聯(lián)系與區(qū)別（三）ESCB的目的任務(wù)與各權(quán)力機構(gòu)的職責1.ESCB的目的2.ESCB任務(wù)3.各權(quán)力機構(gòu)的職責

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展四、歐洲中央銀行體系（一）ESCB的建立（二）ESCB的組織機構(gòu)和資本（三）ESCB的目的任務(wù)與各權(quán)力機構(gòu)的職責（四）ESCB的政策工具1.公開市場活動（1）主再籌資金活動（2）較長期再籌資活動（3）微調(diào)活動（4）結(jié)構(gòu)活動

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展四、歐洲中央銀行體系（四）ESCB的政策工具1.公開市場活動2.常設(shè)信貸（1）邊際信貸；（2）存款信貸3.最低準備金（五）ESCB的貨幣供應(yīng)1.貨幣供應(yīng)內(nèi)涵2.貨幣供應(yīng)構(gòu)成3.貨幣供應(yīng)差別

第四章國際銀行業(yè)的新發(fā)展第五節(jié)國際金融機構(gòu)的新發(fā)展四、歐洲中央銀行體系（四）ESCB的政策工具（五）ESCB的貨幣供應(yīng)（六）ESCB對違規(guī)金融機構(gòu)的處罰權(quán)力1.處罰程序2.處罰辯護3.處罰時效4.處罰權(quán)威專題----歐洲中央銀行貨幣政策的特點

第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展一、投資銀行的功能（一）提供金融中介服務(wù)---與商業(yè)銀行的區(qū)別1.職責不同2.資金來源不同3.融資方式不同（二）促進證券市場的發(fā)展1.有利于證券一級市場的順利發(fā)行2.有利于證券二級市場的順利交易3.有利于降低市場風險4.有利于約束市場主體第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展一、投資銀行的功能（一）提供金融中介服務(wù)---與商業(yè)銀行的區(qū)別（二）促進證券市場的發(fā)展（三）提高資源配置效率1.引導資源合理流動2.促進資源合理配置3.提高資源配置效率（四）推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級1.安排兼并收購2.實施反兼并收購第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展一、投資銀行的功能（四）推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級1.安排兼并收購2.實施反兼并收購3.確定兼并收購的條件4.提供融資安排二、國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展（一）投資銀行業(yè)的兼并收購1.外部動因2.內(nèi)部動因第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展一、投資銀行的功能二、國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展（一）投資銀行業(yè)的兼并收購（三）投資銀行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新1.融資形式的創(chuàng)新2.并購產(chǎn)品的創(chuàng)新3.基金產(chǎn)品的創(chuàng)新效率提高4.金融衍生品的創(chuàng)新成本降低（三）投資銀行電子化有利于全球化第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展一、投資銀行的功能二、國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展三、中國投資銀行業(yè)的新發(fā)展（一）中國投資銀行業(yè)發(fā)展的效應(yīng)1.為企業(yè)開辟了直接籌資的渠道2.推動了國有大中型企業(yè)改革的發(fā)展3.促進了國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整4.有利于維護投資者的權(quán)益（二）中國投資銀行業(yè)的新發(fā)展1.業(yè)務(wù)主體進一步規(guī)范化第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展三、中國投資銀行業(yè)的新發(fā)展（一）中國投資銀行業(yè)發(fā)展的效應(yīng)（二）中國投資銀行業(yè)的新發(fā)展1.業(yè)務(wù)主體進一步規(guī)范化2.競爭手段規(guī)范化3.業(yè)務(wù)范圍多元化4.市場角色多元化5.經(jīng)營理念集約化6.市場管理規(guī)范化7.投資銀行國際化第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第一節(jié)國際投資銀行業(yè)的新發(fā)展三、中國投資銀行業(yè)的新發(fā)展（一）中國投資銀行業(yè)發(fā)展的效應(yīng)（二）中國投資銀行業(yè)的新發(fā)展（三）中國投資銀行業(yè)的發(fā)展思路1.采取分離型的投資銀行模式2.投資銀行業(yè)的整合與購并3.培育專門人才4.加強業(yè)務(wù)創(chuàng)新5.加快立法建設(shè)專題----總結(jié)一國銀行業(yè)與證券業(yè)分合的規(guī)律第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展一、保險業(yè)在國際經(jīng)濟中的地位（一）地位1.隨對外開放程度的提高而提高2.隨經(jīng)濟增長率的提高而提高3.與世界經(jīng)濟發(fā)展相一致（二）作用1.補償經(jīng)濟損失2.促進國際貿(mào)易3.分散國際風險4.增加非貿(mào)易外匯收入第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展一、保險業(yè)在國際經(jīng)濟中的地位二、國際保險業(yè)的新發(fā)展（一）國際保險業(yè)的的兼并收購-----原因1.占領(lǐng)國際市場2.降低經(jīng)營成本3.進入新的市場（二）網(wǎng)絡(luò)保險的興起1.網(wǎng)絡(luò)保險的概念2.網(wǎng)絡(luò)保險的成因（1）降低經(jīng)營成本（2）適應(yīng)新的競爭（3）增加銷售機會（4）適應(yīng)顧客偏好第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展二、國際保險業(yè)的新發(fā)展（三）保險自由化程度逐漸加深1.市場準入條件放寬2.主體經(jīng)營活動的放寬3.監(jiān)管內(nèi)容的轉(zhuǎn)變（四）保險業(yè)與銀行業(yè)的相互融合1.建立合作伙伴關(guān)系2.合資成立新的機構(gòu)3.相互收購第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展二、國際保險業(yè)的新發(fā)展（五）國際保險業(yè)的創(chuàng)新1.可供風險轉(zhuǎn)移的資本的有限性2.信息不對稱3.非價格競爭三、中國保險業(yè)的國際化（一）我國保險業(yè)取得的成就1.保險市場規(guī)模逐步擴大2.市場主體的多元化格局初步形成3.保險體制改革不斷深化第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展三、中國保險業(yè)的國際化（一）我國保險業(yè)取得的成就4.保險法律法規(guī)體系初步形成5.保險市場逐步對外開放（二）我國保險業(yè)現(xiàn)存的問題1.機構(gòu)設(shè)置行政化2.產(chǎn)品開發(fā)滯后3.服務(wù)質(zhì)量不高4.地區(qū)間不平衡加大第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展三、中國保險業(yè)的國際化（一）我國保險業(yè)取得的成就（二）我國保險業(yè)現(xiàn)存的問題（三）我國保險業(yè)的新發(fā)展1.保險公司進入同業(yè)拆借市場（1）原因（2）意義2.保險業(yè)推行ISO9002標準（1）強化質(zhì)量管理（2）與國際市場接軌第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展三、中國保險業(yè)的國際化（三）我國保險業(yè)的新發(fā)展1.保險公司進入同業(yè)拆借市場2.保險業(yè)推行ISO9002標準（1）強化質(zhì)量管理（2）與國際市場接軌（3）有利于可持續(xù)發(fā)展3.保險技術(shù)的創(chuàng)新（四）WTO給我國保險業(yè)帶來的機遇和挑戰(zhàn)1.機遇第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第二節(jié)國際保險業(yè)的新發(fā)展三、中國保險業(yè)的國際化（四）WTO給我國保險業(yè)帶來的機遇和挑戰(zhàn)2.挑戰(zhàn)3.對策（1）完善保險立法建設(shè)（2）穩(wěn)步培育保險中介市場（3）努力發(fā)展我國的再保險業(yè)（4）加強保險公司的競爭優(yōu)勢（5）促進保險公司經(jīng)營行為的理性化（6）加快再保險交易中心的建設(shè)專題------我國保險公司上市的影響第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展一、信托業(yè)的國際比較（一）英國信托業(yè)1.在英國的發(fā)展歷程2.英國的金融信托業(yè)務(wù)（1）投資信托；（2）單位信托3.特點（1）以個人信托為主（2）法人受托集中經(jīng)營（3）土地信托經(jīng)營普遍存在4.英國的金融信托法制第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展一、信托業(yè)的國際比較（一）英國信托業(yè)（二）美國的信托業(yè)1.發(fā)展歷程2.金融信托業(yè)務(wù)（1）個人信托-----受托業(yè)務(wù)------代理業(yè)務(wù)（2）法人信托（3）個人和法人兼有的信托3.特點第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展一、信托業(yè)的國際比較（二）美國的信托業(yè)1.發(fā)展歷程2.金融信托業(yè)務(wù)3.特點（1）信托業(yè)務(wù)與銀行業(yè)務(wù)按部門職責分工管理（2）有價證券業(yè)務(wù)開展普遍（3）個人信托與法人信托并駕齊驅(qū)（4）嚴格管理信托從業(yè)人員4.美國信托法制第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展一、信托業(yè)的國際比較（三）日本的信托業(yè)1.發(fā)展歷程2.金融信托業(yè)務(wù)（1）金錢信托；（2）非金錢信托（3）金錢與非金錢信托相兼的信托（4）其他信托3.特點（1）有健全的法制為依據(jù)第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展一、信托業(yè)的國際比較（三）日本的信托業(yè)3.特點（1）有健全的法制為依據(jù)（2）注重發(fā)揮信托業(yè)務(wù)的專門性職能（3）不斷開發(fā)適合本國特色的信托業(yè)務(wù)（4）重視信托思想的普及4.日本的信托法制（1）銀行法；（2）信托法；（3）信托業(yè)法（4）關(guān)于普通銀行兼營信托業(yè)務(wù)的法律；（5）貸款信托法第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展一、信托業(yè)的國際比較二、國際信托業(yè)的新發(fā)展（一）信托的其他職能越來越受重視（二）金融信托機構(gòu)與其他信托機構(gòu)的業(yè)務(wù)界限越來越模糊1.信托和銀行2.信托和證券（三）金融信托業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新（四）金融信托業(yè)務(wù)越來越走向國際化三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（一）曲折歷程第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（一）曲折歷程1.第一次清理整頓（1981--1983）2.第二次清理整頓（1985）3.第三次清理整頓（1988.8---1991）]4.第四次清理整頓（1993.6---1997）5.第五次清理整頓（1999-----至今）（二）中國信托業(yè)的反思1.業(yè)務(wù)構(gòu)成的異化（1）委托存款和信托存款占主導地位第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（一）曲折歷程（二）中國信托業(yè)的反思1.業(yè)務(wù)構(gòu)成的異化（1）委托存款和信托存款占主導地位（2）信托投資公司是貨幣市場的重要參與者，但違規(guī)多（3）以短期性的金融負債支撐長期性的非金融資產(chǎn)2.功能與問題的悖論（1）中國信托業(yè)的特殊功能（2）存在的問題第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（二）中國信托業(yè)的反思2.功能與問題的悖論（1）中國信托業(yè)的特殊功能（2）存在的問題-----機構(gòu)過于膨脹-----資金來源與運用潛在風險高-----自有資金先天不足------行政干涉嚴重3.制度的淵源（1）制度背景第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（二）中國信托業(yè)的反思3.制度的淵源（1）制度背景（2）特有的行政-市場結(jié)構(gòu)---------------行政性體現(xiàn)---------------市場性體現(xiàn)（3）產(chǎn)業(yè)評估（三）中國信托業(yè)的重塑1.重塑的社會基礎(chǔ)分析第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（三）中國信托業(yè)的重塑1.重塑的社會基礎(chǔ)分析（1）信托業(yè)的基礎(chǔ)與私有制沒有必然的聯(lián)系（2）初步具備了信托業(yè)存在的必要財產(chǎn)基礎(chǔ)2.中國信托業(yè)重塑的前提-----現(xiàn)有機構(gòu)的出路（1）現(xiàn)有信托機構(gòu)的購并是一種市場行為（2）被淘汰機構(gòu)的市場退出問題（3）現(xiàn)有信托機構(gòu)與地方政府與財政徹底脫鉤，按股份制轉(zhuǎn)制（4）量體裁衣第五章國際非銀行金融業(yè)的發(fā)展第三節(jié)國際信托業(yè)的新發(fā)展三、中國信托業(yè)的新發(fā)展（三）中國信托業(yè)的重塑1.重塑的社會基礎(chǔ)分析2.中國信托業(yè)重塑的前提-----現(xiàn)有機構(gòu)的出路3.重塑的核心----信托制度的確立（1）中國信托制度確立的原則----繼受與本土化（2）中國信托制度確立的依據(jù)----信托立法A.信托法；B.信托業(yè)法4.重塑的關(guān)鍵----業(yè)務(wù)創(chuàng)新與開拓專題------業(yè)務(wù)構(gòu)成的分析，評析中國信托業(yè)