房地產(chǎn)行業(yè)研究周報(bào)：利好兌現(xiàn)地產(chǎn)后市怎么看

行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明房地產(chǎn)行業(yè)追蹤（2024.5.11-2024.5.17）新房、二手房環(huán)比顯著提升，政策或推動(dòng)短期需求入市5月第二周新房、二手房成交環(huán)比修復(fù)明顯，受益于多地限購政策放松月度同周五央行宣布下調(diào)房貸利率及首付比例下限，或催化居民購房需求短期集中入價(jià)邊際有望同步收窄。銷售、開發(fā)投資同比繼續(xù)走弱，5月或有邊際改善1—4月份，新建商品房銷售面積29252萬平方米，同比下降20.2%，其宅銷售面積下降23.8%。新建商品房銷售額28067億元，下降28.3%，其中住宅銷售額下降31.1%。1—4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積687544萬平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面積480647萬平方米，下降11.4%。房屋新開工面積23510萬平方米，下降24.6%。其中，住宅新開工面積17006萬平方米，下降25.6%。房屋竣工面積18860萬平方米，下降銷售額及開發(fā)投資增速均繼續(xù)走弱，我們預(yù)計(jì)5月市場熱度回升后銷售降幅或收儲(chǔ)政策落地協(xié)力去庫存，看好板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)遇上周五中央政府收儲(chǔ)計(jì)劃發(fā)布，我們預(yù)計(jì)5000億銀行貸款或能帶動(dòng)過百萬套存量商品去化，結(jié)合土地出讓新規(guī)限制供給，高庫存城市有望進(jìn)入穩(wěn)步去庫階段，供求關(guān)系變化或利好低能級(jí)城市基本面修復(fù)。困境反轉(zhuǎn)邏輯求政策的持續(xù)性。擇股角度，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)非國央企及地方國企的估值彈性，此外近期重點(diǎn)關(guān)注城投及租賃企業(yè)受益于收儲(chǔ)和二手房5月新房、二手房同比降幅收窄新房市場本周成交320萬平，月度同比-40.28%，相較上月下降5.13pct；累計(jì)庫存15248萬平，一線、二線、三線及以216萬平，月度同比-18.21%，相較上月下降13.41pct。5月6日-5月12日，土地市場成交建面708萬平，滾動(dòng)12周同比-21.56%；成交億元，滾動(dòng)12周同比-27.65%；全國平均溢價(jià)率2.54%，滾動(dòng)12周同比-0.09pct。周提升7.36pct，漲幅排序1/11，領(lǐng)先恒生指數(shù)5.66pct；克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)為12.67%，較上周提升11.18pct。激舉措落地，同時(shí)市場或?qū)⒌却山涣窟呺H變化以檢驗(yàn)政策弈行情或有望延續(xù)。供給側(cè)，政府收儲(chǔ)模式的開啟將推動(dòng)房企的資產(chǎn)修復(fù)，融二次下滑概率或較低?；久嬷沟蠓€(wěn)前我們認(rèn)為需求不穩(wěn)、政策不止，短期繼續(xù)看好供需政策雙向發(fā)力對板塊行情的持續(xù)驅(qū)動(dòng)。證券研究報(bào)告投資評級(jí)行業(yè)評級(jí)上次評級(jí)作者王雯分析師wangwena@鮑榮富分析師baorongfu@行業(yè)走勢圖房地產(chǎn)滬深3008%-6%-13%-20%-27%-34%相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告放開限購，“去庫存”政策密集落地》3《房地產(chǎn)-行業(yè)點(diǎn)評:由“被動(dòng)式”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)式”平衡——政治局會(huì)議點(diǎn)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明內(nèi)容目錄 32.政策與成交概覽 42.1.政策梳理 42.2.新房市場 62.2.1.新房成交情況 62.2.2.新房推盤去化 72.3.二手房市場 82.4.土地市場 93.本周融資動(dòng)態(tài) 4.行業(yè)與個(gè)股情況 4.1.行業(yè)漲跌與估值情況 4.1.1.A股市場 4.1.2.H股市場 5.重要公告概覽 6.風(fēng)險(xiǎn)提示 行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3新房、二手房環(huán)比顯著提升，政策或推動(dòng)短期需求入市上周51城商品房成交面積為320萬平，周度環(huán)比+66.70%，月度同比-40.28%，相較上月下降5.13pct。移動(dòng)12周同比增速為-39.88%，增速較上周提升3.80pct。分能級(jí)看，一線、二線、三線及以下城市上周商品房成交面積移動(dòng)12周同比分別-35.53%、-41.10%、-40.97%，增速較上周分別+3.11pct、+3.89pct、+4.40pct。上周17城二手房成交面積為216萬平，周度環(huán)比+52.13%，月度同比-18.21%，相較上月下降13.41pct，移動(dòng)12周同比增速為-18.61%，增速較上周提升4.02pct。分能級(jí)看，一線、二線城市上周二手房成交面積移動(dòng)12周同比增速分別-15.10%、-23.23%，增速較上周分別+6.35pct、+3.28pct。5月第二周新房、二手房成交環(huán)比修復(fù)明顯，受益于多地限購政策放松月度同比降幅收窄，北京、深圳等地二手周度成交面積絕對值已超過22、23年。上周五央行宣布下調(diào)房貸利率及首付比例下限，或催化居民購房需求短期集中入市，一二線量能有望繼續(xù)沖高。市場信心改善下若能建立持續(xù)企穩(wěn)趨勢，則跌價(jià)邊際有望同步收窄。圖1：新房高頻成交面積8006004002000圖2：二手房高頻成交面積0銷售、開發(fā)投資同比繼續(xù)走弱，5月或有邊際改善1—4月份，新建商品房銷售面積29252萬平方米，同比下降20.2%，其中住宅銷售面積下降23.8%。新建商品房銷售額28067億元，下降28.3%，其中住宅銷售額下降31.1%。1—4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積687544萬平方米，同比下降10.8%。其中，住宅施工面積480647萬平方米，下降11.4%。房屋新開工面積23510萬平方米，下降24.6%。其中，住宅新開工面積17006萬平方米，下降25.6%。房屋竣工面積18860萬平方米，下降20.4%。其中，住宅竣工面積13746萬平方米，下降21.0%。金及預(yù)收款10002億元，下降37.2%；個(gè)人按揭貸款4953億元，下降39.7%。前4月商品房銷售額及開發(fā)投資增速均繼續(xù)走弱，我們預(yù)計(jì)5月市場熱度回升后銷售降幅或有望收窄，投資端房企或仍較謹(jǐn)慎，等待需求復(fù)蘇持續(xù)性驗(yàn)證。收儲(chǔ)政策落地協(xié)力去庫存，看好板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)遇上周五中央政府收儲(chǔ)計(jì)劃發(fā)布，我們預(yù)計(jì)5000億銀行貸款或能帶動(dòng)過百萬套存量商品去化，結(jié)合土地供應(yīng)新規(guī)限制供給，高庫存城市有望進(jìn)入穩(wěn)步去庫階段，供求關(guān)系變化或利好低能級(jí)城市基本面修復(fù)。困境反轉(zhuǎn)邏輯下我們繼續(xù)看好地產(chǎn)板塊短期估值中樞向上修復(fù)，“穩(wěn)地產(chǎn)”政策思路下中期同樣看好地產(chǎn)供求政策的持續(xù)性。擇股角度，建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明48質(zhì)非國央企及地方國企的估值彈性，此外近期重點(diǎn)關(guān)注城投及租賃企業(yè)受益于收儲(chǔ)和二手房復(fù)蘇情緒催化的交易機(jī)會(huì)。81.1.投資建議需求側(cè)，中央層面突破政策邊界后，預(yù)計(jì)各地未來將有更多需求刺激舉措落地，同時(shí)市場或?qū)⒌却山涣窟呺H變化以檢驗(yàn)政策效力，在此期間博弈行情或有望延續(xù)。供給側(cè)，政府收儲(chǔ)模式的開啟將推動(dòng)房企的資產(chǎn)修復(fù)，融資協(xié)調(diào)機(jī)制也將繼續(xù)發(fā)力，行業(yè)供給側(cè)改革或接近尾聲，信用修復(fù)利好行業(yè)信心穩(wěn)固。伴隨24下半年高基數(shù)效應(yīng)消退，銷售同比降幅有望進(jìn)一步收窄，發(fā)生二次下滑概率或較低。基本面止跌企穩(wěn)前我們認(rèn)為需求不穩(wěn)、政策不止，短期繼續(xù)看好供需政策雙向發(fā)力對板塊行情的持續(xù)驅(qū)動(dòng)。標(biāo)的方面，重點(diǎn)關(guān)注1）未出險(xiǎn)優(yōu)質(zhì)非國央企：龍湖集團(tuán)、濱江集團(tuán)、綠城中國、萬科A等。2）地方國企&地方城投：越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際集團(tuán)、城建發(fā)展等。3）龍頭央企：中國海外發(fā)展、招商蛇口、保利發(fā)展、華潤置地等；4）租賃企業(yè)：貝殼、我愛我家。表1：A股重點(diǎn)標(biāo)的估值與盈利預(yù)測月初至今漲跌幅年初至今漲跌幅最新日股價(jià)（元/港元）9.0011.2011.4012.444.578.0710.0513.384.71最新日市值（億元/港元）1,0741,3411,033281206222313142101業(yè)績增速2023APE（TTM）2021A2022A2023AEPS（元/港元）公司簡稱A股萬科A保利發(fā)展招商蛇口新城控股金地集團(tuán)華發(fā)股份月初至今漲跌幅年初至今漲跌幅最新日股價(jià)（元/港元）9.0011.2011.4012.444.578.0710.0513.384.71最新日市值（億元/港元）1,0741,3411,033281206222313142101業(yè)績增速2023APE（TTM）2021A2022A2023AEPS（元/港元）公司簡稱A股萬科A保利發(fā)展招商蛇口新城控股金地集團(tuán)華發(fā)股份濱江集團(tuán)招商積余城建發(fā)展2022A2024E2024E1.00.80.52023A1.01.00.32022A2021A2024E股票代碼000002.SZ600048.SH001979.SZ601155.SH600383.SH600325.SH002244.SZ001914.SZ600266.SH-14.0% 13.1% 19.6% 9.0% 4.8% 11.9% 38.2% 11.9%-2.7%21.5% 25.7% 34.6% 26.3%14.8% 28.7% 49.8%25.3%19.5%6.09.26.56.46.76.46.414.017.04.04.649.26.74.97.04.05.97.45.27.35.443.827.017.710.8-15.023.8-12.6%9.0%28.5%11.6%-9.9%1.91.50.50.61.40.91.20.6-0.410.110.20.034.10.010.910.50.09.511.0%17.7%19.7%91.2%-46.2%-46.2%-34.2%48.2%-47.1%-85.5%-28.7%-32.4%24.0%-160.3%-45.5%-36.6%-65.2%-90.9%-41.3%-11.2%60.7%36.4%-175.0%盈利預(yù)測結(jié)果為Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止2024年5月17日股票代碼公司簡稱最新日股價(jià)（元/港元）最新日市值（億元/港元）月初至今漲跌幅年初至今漲跌幅2021AEPS（元/港元）2022A2023A2024E2021APE（TTM）2022A2023A2024E2022A業(yè)績增速2023A2024E港股0688.HK中國海外發(fā)展16.521,80813.3%20.1%4.02.15.36.96.7-47.10.1%5.5%0960.HK龍湖集團(tuán)15.301,03529.7%22.4%3.03.65.53.00.021.8%-47.3%0.5%1109.HK華潤置地32.852,34315.5%17.3%4.23.97.35.97.4-5.%11.7%1.1%0123.HK越秀地產(chǎn)6.4125836.4%36.4%0.8%1.11.08.45.37.4-6.9%-19.4%10.1%1908.HK建發(fā)國際集團(tuán)18.6235319.2%11.9%1.22.69.26.20.0112.2.0%-0.6%3900.HK綠城中國9.2023333.1%33.1%15.7%1.51.17.85.40.0-27.13.1%16.1%9979.HK綠城管理控股7.5515212.0%40.6%0.20.40.50.615.115.711.60.069.569.5%%30.8%27.1%6049.HK保利物業(yè)37.5520830.4%1.22.02.52.936.922.211.813.065.2%24.0%16.0%盈利預(yù)測結(jié)果為Wind一致預(yù)期，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間截止2024年5月17日2.政策與成交概覽2.1.政策梳理表3：本周政策概覽地區(qū)主要內(nèi)容指標(biāo)地區(qū)主要內(nèi)容全國政策企業(yè)主體監(jiān)管制度，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，隨著各地拉開新一波去庫存序幕，全國多城行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明金融政策將設(shè)立3000億保障性住房再貸款，鼓勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按金融政策金融政策持商品住房項(xiàng)目達(dá)到現(xiàn)房銷售條件；另一方面，對繼續(xù)實(shí)行預(yù)售的，嚴(yán)格地方政策地方政策山放寬購房入戶政策，在佛山市持自由合法產(chǎn)權(quán)住宅房屋的非佛山市戶籍人員可以在房屋所在地申請入戶，共同居住生活的配偶、未成年子女可以隨遷。通知中指出：進(jìn)一步放寬落戶條件，在本市擁有合法穩(wěn)定住所且實(shí)際居住的非眾、區(qū)（市）縣、職能部門意見基礎(chǔ)上，向制訂政策部門提出更有利于廣州市花都區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)、廣州市房地產(chǎn)中介協(xié)會(huì)花都會(huì)商品房以舊換新“煥新購”活動(dòng)，推進(jìn)商品房“以小換大”“以舊換新?lián)戏适蟹饰骺h消息，為響應(yīng)市場需求，該縣將進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)杭州市臨安區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局日前發(fā)布《關(guān)于收購商品房住房用作公共租賃住房供應(yīng)商的政績公告》。公告顯示，經(jīng)臨安區(qū)人民政府研從深圳市公積金中心獲悉，為更好滿足市民剛性和改善性住房需求，進(jìn)易便利化服務(wù)水平，該中心可為廣大市民免費(fèi)提供二手房跨行“帶押過戶”資金監(jiān)務(wù)，實(shí)現(xiàn)商品房買賣雙方在非同一銀行辦理貸款的情況下，賣方無需提前“贖樓”云南省大理白族自治州人民政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)房見（試行）》。《實(shí)施意見》提出，加快構(gòu)建以保障性租行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周2.2.新房市場2.2.1.新房成交情況5月10日-5月16日，51城商品房成交面積為320萬平，移動(dòng)12周同比增速為-39.88%，增速較上期提升3.80pct；月度同比-40.28%，相較上月下降5.13pct。分能級(jí)看，一線、二線、三線及以下城市本周商品房成交面積分別為69、215、36萬平，移動(dòng)12周同比增速分別為-35.53%、-41.10%、-40.97%，增速較上期分別變化+3.11pct、+3.89pct、+4.40pct，圖3：51城商品房成交面積圖4：51城商品房成交面積-月度同比商品房成交面積2023年周度成交面積均值2022年周度成交積均值800成交面積滾動(dòng)12周同比80060040020000-20-40-60(%)月度-商品房成交面積同比500-50-1002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-05移動(dòng)12周同比計(jì)算口徑：本周及本周以前11周商品房成交面積之和/去年同期商品房成交面積之和，即對商品房成交面積求移動(dòng)平均同比，本文中提到的其他“移動(dòng)同比”也通過此方法計(jì)算圖5：分能級(jí)商品房成交面積-移動(dòng)12周同比圖6：一線4城商品房成交面積-移動(dòng)12周同比全國-同比二線-同比全國-同比二線-同比三線及以下-同比0-50-1004003002000-100全國-同比北京-同比上海-同比廣州-同比深圳-同比23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7圖7：商品房成交面積熱力圖24/0524/0424/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/06全部城市-40-35-43-593-10-11-9-25-24-27-3011193726-40-32-31-23-12-19-30-9一線城市-39-29-40-60867-7-29-30-9-11691087211-32-29-30-1313-12-11-8二線城市-43-37-44-592-13-14-4-19-16-27-3311104142-38-29-26-21-15-18-36-2三線及以下-27-40-46-600-21-29-46-56-58-59-39-39-18-20-18-60-55-52-43-33-36-20-40北京-42-41-41-5588360-25-22-2422-834214068-29-27-35115-14-47-20上海-37-23-28-69-279-304-32-322-23-208-2830016-17廣州-36-27-46-4917-12349-16-32-16-344124804-49-50-75-19-12-11-1821深圳-44-21-59-60-8-400-15-54-30-121928-1961-6-46-2-35631-4327-9杭州-61-47-23-69-203135-121-11-1117344845-48-42-40-11-19-16-30-19南京-45-42-72-76-503-2317-28-33-34-31-5647-28-59-44-13-33-1636-22-37青島-30-22-46-6056-4-23-11-22-5-30-56166487-42-1-9-1141-9-19178蘇州-60-49-32-60-12-38-18-34-68-26-38-7042550-490-26541-13-4739福州420118206-85-3229-1136-25-63-82-32110-89-79-56-59-76-69-82-77-81-48-40廈門-22-11-33-42-19-13-2870336115571-25614-16-49-26-54無錫-55-59-47-68-24-10-54-18-2-318-51-56794135-39-26-3-37-40-57-1310濟(jì)南65-21-7-6731-21-27-3032-30-36-29-10-53882-21-36-2510-25-30-26-33溫州-21-21-329-48-1216-8-6928-43-3095111775116-8-70-5188-36-1941寧波-11-54-58-7538-13-32-56-57-60-57-2335313120-3322-25-38-20-29-48-32揚(yáng)州-25-3-51-5633-48-55-41-39-38-502742234752-341231-51347969-38-42嘉興-49437-11-93202106-20-1330176117203968801952741金華-7158-1221066113569-410-14-5783-18281315-61-26-6泉州213364-411459-64329638630598562-37-21-9358-93910148-22-48-96-99-55紹興-76-40-83-8732-47-15-45-91-6923-11-76-79-64-71-91-84-88-82-100-46-47南寧-60-64-48-67-495910-4-63-230-373-335351-317-55-3012-38-4812東莞-53-44-53-6017-16-39-19-11-55416139-354623-92惠州721-45-82-6-19-22-23-63-24-24-16-363178239-17-1574202252-38-45佛山-20-24-53-6336-34-31-23-7-10-25-35-22101670-65-24-20-23-14-3-334珠海22717172-39-1-53-48-5595-56-7-85-35-33-63-70-70-34-45武漢-63-38-57-6915-17-655-18-25-45-4829-154195-41-29-57-36-39-9-57-33成都-41-41-39-5211-22-7176645-52-8-19-68-28-21-23大連3832713749-55-3516-4234-98-8231贛州贛州2727-3-3-38-3814914915015088-14-14-223123117173131-37-37-56-5666-66-66-82-82-33-33-32-32-45-45-87-87-38-38連云港72-60-5127蕪湖-351-54-42-22592114-12-45-44-33-26-10-48-25-52-45-49-58-58-56-38-71鹽城-90-83120-52-49-23-92-9-1639-54-35-76舟山-1-44-57-60117-59-47-64-55-71-65-25-40-35961-76-361542417209龍巖-17-64-66219-31-54-45-62-35-7418-19-118171-6144148-1-76-23-72南平-83-41-57-71-53-70-23-8-14-8柳州-30-23-55-515-47-51-61-70-71-79-71-31-214-5-66-16-48-43-29-2154-31江門-50-35-44-6647-3827-185410-28-3516245110-28492410253354028肇慶-61-65-94-93-96-97831126193清遠(yuǎn)147875155471-100-100-100-100襄陽-49437-11-93202106-20-1330176117203968801952741東營-288335773364-44-40-39-19-16-42-46-50池州-68-79-46-57-1740127-34-38-7-7-22102314971-53-7331210-39-32-33宿州-889-50-55-39133-15-401834-423010-20-4-4033-91-69-72-60-82-64衢州10574-91-96-93-52-60-92-75-50-20-28-71韶關(guān)-9-40-31-58-54-53-24-34-58-38-242-38-57-2924-17181-37-43-28-10-28-10云浮4280-90-486-92-79-8023912-6160960-3714-2466-8312213-80常德-61-59-61-50-49-537115-26-80-55-63-63-21-34-24荊門-40-13-27-5810640-62-69-6-8106-9462113-34430-87-25-2574421260-45422寶雞-913-44214880485-4-16-40-36-48-24-1452-24-58-99-87-42-44-262-24熱力圖使用高頻商品房成交面積計(jì)算，單位為：%2.2.2.新房推盤去化推盤去化方面，截至5月16日，16城商品房可售面積為15248萬平。全國平均去化時(shí)長為127周，一線、二線、三線城市去化時(shí)間分別為107、144、201周，一線、二線、三線及以下去化加速。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明823年第21周23年第25周23年第29周23年第33周23年第37周23年第41周23年第45周23年第49周24年第1周24年第5周24年第9周24年第13周24年第17周23年第21周23年第25周23年第29周23年第33周23年第37周23年第41周23年第45周23年第49周24年第1周24年第5周24年第9周24年第13周24年第17周20,000023年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周3503002502000一線城市二線城市三線及以下23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周24年第19周推盤去化計(jì)算口徑：本周可售面積/本周及本周以前11周商品房成交面積均值，即本周可售面積/移動(dòng)平均12周的商品房成交面積2.3.二手房市場5月10日-5月16日，17城二手房成交面積為216萬平，移動(dòng)12周同比增速為-18.61%，增速較上期提升4.02pct；月度同比-18.21%，相較上月下降13.41pct。分能級(jí)看，一線、二線、三線及以下城市本周商品房成交面積分別為50、156、10萬平，移動(dòng)12周同比增圖10：17城二手房成交面積圖11：17城二手房成交面積-月度同比二手房成交面積(萬平)2023年周度成交面積均值3002022年周度成交面積均值成交面積移動(dòng)12周同比2000500-50(%)月度-二手房成交面積同比500-50-1002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05圖12：分能級(jí)二手房成交面積-移動(dòng)12周同比圖13：一線2城二手房成交面積全國-同比二線-同比300一線-同比全國-同比二線-同比300三線及以下-同比2000-10023年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周500-50全國-同比北京-同比深圳-同比23年第21周23年第24周23年第27周23年第30周23年第33周23年第36周23年第39周23年第42周23年第45周23年第48周23年第51周24年第2周24年第5周24年第8周24年第11周24年第14周24年第17周24年第20周行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9圖14：二手房成交面積熱力圖24/0524/0424/0324/0224/0123/1223/1123/1023/0923/0823/0723/0623/0523/0423/0323/0223/0122/1222/1122/1022/0922/0822/0722/06全部城市-18-5-29-467539273010-2-106514880114-20-1418461813-2-6一線城市-82-29-5260392553-13-12194484391-29-34-7279-12-29-34二線城市-24-11-32-4872342738133-74556498125-18-5296126291310三線及以下2293051801483382414462-27-52-33-22-24-3365-40-25-45-45-36-43-66北京-18-7-35-57484216-5-229-38-102011-14-32-38深圳30393-241183064644625-6472861244166-24-106103-43-11-4大連238-473128-31888831-90-62117杭州6-1-19-6924133951385034-34-456110197215-665484266-16-18南京-48-14-35-4014392129-2-13-15757891228914-28-1-2-2016-11-34青島116-25-5410938363214-5-15-213851159127-23-71086133-6-17蘇州-32-12-35-306144-510-40-22-26-108213346164-28-643069192427廈門-21-24-41-48780-5-22-6-18-43-18-22-471425-4311-27-18399-20-45無錫1051014-68揚(yáng)州-51-9-11-5451-39-15774457-25141641323073203515513512423938-8金華-54-13-79-731670-29304521-29-7241510241-84-575-39-68-61-43-39南寧-3315-14-325229164114487537279135185363047387-3164東莞-36-39-47-58571915-9-214195134959562952663139321318-19-77-89佛山-29-21-29-4383523051-192161748607882-14-1522647-15-16-5成都-18-11-30-498036435411110-2107294108146-29128425140307315300江門-23-6-41-45447050224321219381861109-1-26-4-30-22-28-19-33衢州18440536-15-32-44-87-75248-64熱力圖使用高頻二手房成交面積計(jì)算，單位為：%2.4.土地市場4月29日-5月5日，全國土地成交建筑面積為708萬平，滾動(dòng)12周同比增速為-21.56%，較前期下降1.69pct；分能級(jí)看，一線、二線、三線城市本周土地成交建筑面積分別為66、269、374萬平，滾動(dòng)12周同比增速分別為-40.20%、-31.71%、-14.27%，增速較上期分別提升+3.58pct、-2.59pct、-1.70pct，與歷史相比，二線、三線成交建面降幅擴(kuò)大，一線降全國土地成交金額達(dá)到134億元，滾動(dòng)12周同比增速為-27.65%，較前期上升3.57pct。其中，一線、二線、三線城市分別為2、110、21億元，滾動(dòng)12周同比增速分別為-51.79全國土地成交平均溢價(jià)率為2.54%，滾動(dòng)12周同比增速為-0.09pct。分能級(jí)看，一線、二線、三線城市土地成交平均溢價(jià)率分別為0%、1.84%、6.62%，滾動(dòng)12周同比增速分別為圖15：土地成交建筑面積圖16：土地成交建筑土地成交規(guī)劃建筑面積2023年周度成交均值2022年周度成交均值0土地成交規(guī)劃建筑面積2023年周度成交均值2022年周度成交均值0滾動(dòng)12周同比滾動(dòng)12周同比0-20-40-6023年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周全部城市一線城市23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周全部城市一線城市23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周23年第41周23年第43周23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周二線城市二線城市三線城市0-20-40-60-80行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明23年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周23年第29周23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周23年第41周23年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周23年第29周23年第31周23年第33周23年第35周23年第37周23年第39周23年第41周23年第43周23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周32105023年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第19周23年第22周23年第25周23年第28周23年第31周23年第34周23年第37周23年第40周23年第43周23年第46周23年第49周23年第52周24年第3周24年第6周24年第9周24年第12周24年第15周24年第18周02023年的周度成交均值滾動(dòng)12周同比滾動(dòng)12周同比0-20-40-60全部城市一線城市全部城市一線城市23年第43周23年第45周23年第47周23年第49周23年第51周24年第1周24年第3周24年第5周24年第7周24年第9周24年第11周24年第13周24年第15周24年第17周二線城市二線城市三線城市0-50-100土地成交溢價(jià)率2022年周度溢價(jià)率均值土地成交溢價(jià)率2022年周度溢價(jià)率均值2023年周度溢價(jià)率均值2023年周度溢價(jià)率均值滾動(dòng)12周同比(pct)全部城市一線城市三線城市二線城市三線城市503.本周融資動(dòng)態(tài)境內(nèi)債發(fā)行金額合計(jì)25.01億元（部分債券未公開披露發(fā)行金額或數(shù)據(jù)缺失）。2024年5月（數(shù)據(jù)截至2024年5月18日地產(chǎn)債境內(nèi)、境外債券發(fā)行額分別為60.65億元、0億元，當(dāng)月償還額分別為329.44億元、101.98億元，本月境內(nèi)、境外債券凈融資圖21：房地產(chǎn)業(yè)債券融資及到期歸還情況8006004002000境內(nèi)債償還額境外債償還額境內(nèi)債發(fā)行額境外債發(fā)行額資料來源：Wind，Bloomberg，天風(fēng)證券研究所行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-0480060040020002000-50圖23：房地產(chǎn)業(yè)境外債發(fā)行額及其同比境外債發(fā)行額2023-012023-022023-032023-042023-05境外債發(fā)行額2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-048002008006004004000200-500-1000表4：本周新發(fā)境內(nèi)債債券簡稱發(fā)行人公司屬性發(fā)行總額(億元)票面利率上市日到期日主體評級(jí)募資用途股MTN001B控股企業(yè)- 2024-05-212029-05-20AAA億元募集資金擬用于償還發(fā)行人債務(wù)融資工具本金及利息,發(fā)行人及發(fā)行人下屬子公司普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)以及償還發(fā)行人及發(fā)行人股東新城發(fā)展控股有限公司境外美元債券,發(fā)行人可根據(jù)本期中期票據(jù)募集資金的實(shí)際到位情況,在償還發(fā)行人債務(wù)融資工具本金及利息,普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè),償還發(fā)行人及發(fā)行人股東新城發(fā)展控股有限公司境外美元債券之間進(jìn)行調(diào)劑使用;其余3.6億元募集資金擬用于發(fā)行人及發(fā)行人下屬子公司補(bǔ)充流動(dòng)資金.億元募集資金擬用于償還發(fā)行人債務(wù)融資工具本金及利息,發(fā)行人及發(fā)行人下屬子公司普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目股MTN001A控股企業(yè)公眾 2024-05-212027-05-202042-04-3AAA開發(fā)建設(shè)以及償還發(fā)行人及發(fā)行人股東新城發(fā)展控股有限公司境外美元債券,發(fā)行人可根據(jù)本期中期票據(jù)募集資金的實(shí)際到位情況,在償還發(fā)行人債務(wù)融資工具本金及利息,普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)建設(shè),償還發(fā)行人及發(fā)行人股東新城發(fā)展控股有限公司境外美元債券之間進(jìn)行調(diào)劑使用;其余3.6億元募集資金擬用于發(fā)行人及發(fā)行人下屬子公司補(bǔ)充流動(dòng)資金.鵬越01優(yōu)企業(yè)公眾73.6 02042-04-3 用于購買基礎(chǔ)資產(chǎn);進(jìn)行合格投資鵬越01次企業(yè)0.01--0-用于購買基礎(chǔ)資產(chǎn);進(jìn)行合格投資發(fā)行人本次注冊中期票據(jù)總金額為38億元,募集資金將用于項(xiàng)目建設(shè),償還發(fā)行人債務(wù)融資工具和補(bǔ)充流產(chǎn)企業(yè)83.52024-05-162029-05-15AA+動(dòng)資金等用途,發(fā)行人本期發(fā)行的中期票據(jù)總金額為8億元,募集資金將用于項(xiàng)目建設(shè),置換發(fā)行人償還債務(wù)融資工具利息的自有資金和補(bǔ)充流動(dòng)資金,其中,用于項(xiàng)目建設(shè)金額為3.68億元,置換發(fā)行人償還債務(wù)融資工具利息的自有資金為0.328億元,用于補(bǔ)充流動(dòng)資請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明公用事業(yè)煤炭有色金屬紡織服飾銀行鋼鐵社會(huì)服務(wù)石油石化交通運(yùn)輸通信機(jī)械設(shè)備基礎(chǔ)化工綜合環(huán)保輕工制造傳媒美容護(hù)理建筑材料商貿(mào)零售計(jì)算機(jī)建筑裝飾食品飲料非銀金融農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)建發(fā)股份藍(lán)光發(fā)展泰禾集團(tuán)宋都股份魯商發(fā)展新湖中寶新大正光大嘉寶北辰實(shí)業(yè)光明地產(chǎn)金融街蘇州高新首開股份華僑城A城建發(fā)展金科股份招商積余公用事業(yè)煤炭有色金屬紡織服飾銀行鋼鐵社會(huì)服務(wù)石油石化交通運(yùn)輸通信機(jī)械設(shè)備基礎(chǔ)化工綜合環(huán)保輕工制造傳媒美容護(hù)理建筑材料商貿(mào)零售計(jì)算機(jī)建筑裝飾食品飲料非銀金融農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)建發(fā)股份藍(lán)光發(fā)展泰禾集團(tuán)宋都股份魯商發(fā)展新湖中寶新大正光大嘉寶北辰實(shí)業(yè)光明地產(chǎn)金融街蘇州高新首開股份華僑城A城建發(fā)展金科股份招商積余綠地控股華夏幸福新城控股招商蛇口保利地產(chǎn)金地集團(tuán)濱江集團(tuán)華發(fā)股份萬科A4.行業(yè)與個(gè)股情況4.1.行業(yè)漲跌與估值情況4.1.1.A股市場本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)+12.65%，較上周提升8.27pct，漲幅排名1/31，領(lǐng)先滬深300指數(shù)跌幅前三個(gè)股分別為中潤資源-22.73%、世茂股份-12.24%、*ST中迪-11.15%。0.4%，相對滬深300指數(shù)的PE、PB估值分位數(shù)分別低至30.7%、0.3%。12%10% 4% -2%-4%圖25：A股重點(diǎn)個(gè)股本周漲跌幅35%30%25%20%15%10%5%-5%A股本周漲跌幅申萬房地產(chǎn)指數(shù)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024漲幅排名跌幅排名1特發(fā)服務(wù)+33.60%1-22.73%2我愛我家+32.73%2世茂股份-12.24%3濱江集團(tuán)+30.69%3*ST中迪-11.15%4德必集團(tuán)+30.27%4萬澤股份-2.31%5天地源+25.44%5廣匯物流-1.90%5.04.03.02.00.00.50.04.1.2.H股市場本周Wind香港房地產(chǎn)指數(shù)+8.77%，較上周提升7.36pct，漲幅排序1/11，領(lǐng)先恒生指數(shù)5.66pct；克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)為12.67%，較上周提升11.18pct。H股漲幅前三個(gè)股分別為德信中國+65.06%、遠(yuǎn)洋集團(tuán)+63.64%、建業(yè)地產(chǎn)+61.96%；跌幅前三個(gè)股分別為建發(fā)國際集團(tuán)+1.09%、華潤置地+2.34%、中國海外發(fā)展+7.27%。圖28：Wind香港一級(jí)行業(yè)指數(shù)本周漲跌幅排名 4% -2%-4%Wind香港一級(jí)行業(yè)指數(shù)本周漲跌幅恒生指數(shù)材料公用事業(yè)可選消費(fèi)工業(yè)信息技術(shù)金融房地產(chǎn)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)研究周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明美的置業(yè)金地商置綠城中國龍湖集團(tuán)力高集團(tuán)祥生控股集團(tuán)碧桂園融信中國德信中國建業(yè)地產(chǎn)遠(yuǎn)洋集團(tuán)保利置業(yè)集團(tuán)美的置業(yè)金地商置綠城中國