臺灣資本市場發(fā)展與經(jīng)濟成長課件講義

1臺灣資本市場發(fā)展與經(jīng)濟成長

2內(nèi)容大綱MacroeconomicgovernanceEconomicgrowthCountry’sestablishedindustrialbaseCapitalMarketMicroeconomicgovernance–CorporateGovernanceCapitalmarket參與IT產(chǎn)業(yè)的成長Conclusion3臺灣經(jīng)濟過去的挑戰(zhàn)與適當(dāng)因應(yīng)方式1985年，停滯型通貨膨脹、經(jīng)濟蕭條：匯率緩慢升值1990年，臺股自12,682點跌到2,485點、資本外流、經(jīng)濟蕭條：修正促進產(chǎn)業(yè)升級條例，電子信息業(yè)引領(lǐng)臺股上揚1998-1999亞洲金融風(fēng)暴:1998經(jīng)濟成長率仍維持在4.6%。1999開始復(fù)蘇。2000年，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，全球科技業(yè)重新調(diào)整供需結(jié)構(gòu)。臺股尋找新成長主流。2003年，臺灣經(jīng)濟成長兩大來源：中國大陸與美國經(jīng)濟力面臨挑戰(zhàn)。SARS風(fēng)暴襲擊全球生產(chǎn)重鎮(zhèn)中國大陸，并影響全球消費市場。美國面臨財政與貿(mào)易赤字，消費與就業(yè)下滑。4EconomicGrowth有效率股市與良性循環(huán)的結(jié)果有效率股市便于籌資活動投資增加提高資本形成產(chǎn)業(yè)升級配發(fā)股票股利保留盈余多5Country’sEstablishedIndustrialBase國富增加1986之后，外貿(mào)成長及國民儲蓄帶動國富上揚以外匯存底為例，1984年：150億美元

1987年：765億美元

2002年：1,617億美元

2003/03：1,686億美元鼓勵發(fā)展資本及技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)兩兆雙星計劃（產(chǎn)值兩兆：半導(dǎo)體與影像顯示產(chǎn)業(yè)。雙明日之星：數(shù)字內(nèi)容與生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)）股市的成長為促成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原因之一678EconomicGrowth高資本形成與良性循環(huán)的結(jié)果維持經(jīng)濟持續(xù)成長9資本市場發(fā)展帶動產(chǎn)業(yè)成長IT相關(guān)產(chǎn)業(yè)占GDP比重僅9.65%，但其對經(jīng)濟成長率貢獻率則達27.2%Country’sEstablishedIndustrialBase1996-1999制造業(yè)各業(yè)對總體經(jīng)濟比重及成長率貢獻度(%)數(shù)據(jù)源：行政院主計處；臺灣10FlowofFund直接金融與間接金融比重1994以后直接金融的重要性逐漸上升數(shù)據(jù)源：中央銀行經(jīng)研處單位：億元/百分比11CapitalMarket臺灣股票市場發(fā)展迅速外貿(mào)順差成長、高儲蓄率、低利率為股市成長動力來源賦稅優(yōu)惠進一步促成股市成長股市交易僅課征交易稅，暫停課征證券交易所得稅高科技產(chǎn)業(yè)可享五年營利事業(yè)登記證免稅優(yōu)惠未分配盈余不課稅，1998年起，課10%以1993年為例，實際分配之盈余占公司稅后可分配盈余僅18%，亦即保留盈余比重高達82%，資本存量增加迅速配發(fā)股票股利與員工配股制度亦有所幫助12CapitalMarket臺灣證券市場交易熱絡(luò)與主要市場比較，1997以后，臺灣證券市場成交金額僅次于紐約、倫敦、東京13CapitalMarket臺灣證券市場交易熱絡(luò)14CapitalMarket臺灣證券市場交易熱絡(luò)1999之前，臺灣P/Eratio在日本東京之后，為亞洲地區(qū)次高，臺灣IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)幾乎全部依賴資本市場籌資15CapitalMarket建立有效率的資本市場1991-2000年間，Price/Earningratio平均P/Eratio，1991-1995為281996-2000為292000年P(guān)/Eratio為14.8，企業(yè)在股市籌資方便2002

P/Eratio平均P/E約為67.77倍IT產(chǎn)業(yè)最高達約95倍16CapitalMarket資本市場的重要性逐漸提升17CapitalMarketIT產(chǎn)業(yè)逐漸成為股市重心電子類股市值占總市值比重明顯上揚，顯示臺灣IT產(chǎn)業(yè)之資本十分依賴經(jīng)由資本市場籌資18CapitalMarket歷年股市籌資金額與比重數(shù)據(jù)源：中央銀行經(jīng)研處單位：億元19CapitalMarket1996年-2003.4.25國內(nèi)企業(yè)籌資分析注：IPO：初次上市上柜；SPO：現(xiàn)金增資；CB：可轉(zhuǎn)換公司債；SB：普通公司債；ECB：海外可轉(zhuǎn)換公司債；DR：海外存托憑證。數(shù)據(jù)源：1.臺灣證券交易所、中華民國證券柜臺買賣中心，大華證券整理。

2.IPO依面額計算、SPO/CB/SB/ECB/DR依募集金額計算。20CapitalMarket國內(nèi)企業(yè)發(fā)行海外存托憑證之發(fā)行金額概況注：臺積電自1999年后每季皆會有老股提撥之ADR，但因釋股價格及發(fā)行數(shù)量無法取得，因此，2000年后臺積電老股提撥ADR部份則不列入統(tǒng)計中。年度199819992000200120022003/3GDR216460ADR135220國內(nèi)企業(yè)發(fā)行海外存托憑證之件數(shù)概況21CapitalMarket國內(nèi)企業(yè)發(fā)