【供應(yīng)鏈金融對科技型中小企業(yè)融資約束影響及政策探究19000字（論文）】

供應(yīng)鏈金融對科技型中小企業(yè)融資約束影響及政策研究TOC\o"1-2"\h\u5866第1章緒論 176921.1研究背景 133991.2研究意義 3227581.3文獻(xiàn)綜述 3298331.4研究內(nèi)容 717411.5研究方法與創(chuàng)新 715973第2章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ) 8129612.1供應(yīng)鏈金融相關(guān)概念 846892.2科技型中小企業(yè)相關(guān)概念 9219632.3相關(guān)理論 1223728第3章供應(yīng)鏈金融與科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 14105513.1我國供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀分析 14246893.2科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 1825347第4章供應(yīng)鏈金融對科技型中小企業(yè)融資約束影響 1998534.1供應(yīng)鏈金融增強(qiáng)中小企業(yè)的信息透明度 19283354.2供應(yīng)鏈金融提升了中小企業(yè)的資信水平 21168034.3供應(yīng)鏈金融降低了銀企交易費(fèi)用 2223516第5章政策建議 2321224（1）國家層面 2324527（2）金融機(jī)構(gòu)層面 2422889（3）企業(yè)層面 24第1章緒論1.1研究背景自我們中國實(shí)行改革創(chuàng)新開放以來，我國國民的經(jīng)濟(jì)水平不斷提升，經(jīng)濟(jì)實(shí)力穩(wěn)步增強(qiáng)，這一切全都離不開眾多中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展、模式創(chuàng)新，中小企業(yè)一次次的發(fā)展創(chuàng)新不斷持續(xù)地刷新著世界各國對中國老舊的看法，這對提升我國中華民族文化凝聚力、綜合國力都有非常好的幫助，除此以外，中小企業(yè)職工數(shù)量的不斷增加也在一定程度上緩解了我國眾多國民的就業(yè)壓力。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)調(diào)查顯示，從2011年到2017年，我國中小企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，從2011年的31萬戶增長到2017年的37.6萬戶，從2017年到2019年呈現(xiàn)少量遞減的趨勢。到2019年末，全國總共有36.4萬戶的中小企業(yè)，與2018年相比，同期同比減少4883戶，占全部工業(yè)企業(yè)數(shù)量的97.8%。其中，中型企業(yè)有4.3萬戶，占中小型企業(yè)戶數(shù)的11.8%；小型企業(yè)有32.1萬戶，占中小型企業(yè)戶數(shù)的88.2%。2019年，中小企業(yè)累計全年所有的營業(yè)收入達(dá)60.0萬億元，占據(jù)了規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入的56.7%，相比于去年同比增長4.1%，增速同比回落4.4個百分點(diǎn)。其中，中型企業(yè)全年獲得的營業(yè)收入為23.9萬億元，同比增長4.2%；小型企業(yè)全年獲得的營業(yè)收入為36.1萬億元，同比增長4.1%。但由于中小企業(yè)營運(yùn)規(guī)模較小、管理不規(guī)范、信息公開缺乏透明度、融資成本高、抵押信貸資產(chǎn)少等諸多問題，我國中小企業(yè)相比于大型企業(yè)來說，及時有效的獲得融資貸款更加具有難度，這也使得融資成了擺在中小企業(yè)發(fā)展前的一只攔路虎。近幾年來，由于我國信用制度越發(fā)的完善，監(jiān)管越發(fā)的嚴(yán)格，我國金融市場逐漸形成了信貸資金不平衡的現(xiàn)象，再加上中小企業(yè)自身的限制，一般的融資方式已經(jīng)不足以對中小企業(yè)進(jìn)行有效的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生幫助，此時，供應(yīng)鏈金融作為一種新興的融資方式，對中小企業(yè)因各種原因?qū)е碌娜谫Y困難問題有著非常大的幫助，同時改變了傳統(tǒng)的以抵押擔(dān)保的方式進(jìn)行的融資貸款。中國供應(yīng)鏈金融的發(fā)展有賴于改革開放三十年中制造業(yè)的快速發(fā)展，“madeinchina”的產(chǎn)品質(zhì)量有目共睹，這吸引了越來越多的國際產(chǎn)業(yè)，中國一躍成為了大量跨國企業(yè)供應(yīng)鏈的匯集點(diǎn)。中國的供應(yīng)鏈金融也得到快速發(fā)展，在短短的十幾年內(nèi)從無到有，從簡單到復(fù)雜，并針對中國本土國情進(jìn)行了諸多改進(jìn)。在2005年，深圳發(fā)展銀行先后與國內(nèi)三大物流巨頭——中國對外貿(mào)易運(yùn)輸(集團(tuán))總公司、中國物資儲運(yùn)總公司和中國遠(yuǎn)洋物流有限公司簽署了“總對總”（即深圳發(fā)展銀行總行對物流公司總部）戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，僅2005年，深圳發(fā)展銀行提出的“1+N”供應(yīng)鏈金融模式累計全年為該銀行創(chuàng)造了共2500億元的授信額度，貢獻(xiàn)了近25％的業(yè)務(wù)利潤，其中不良貸款率僅有0.57％。如今，金融市場發(fā)展迅速，供應(yīng)鏈金融也在飛速發(fā)展，特別是在中國，供應(yīng)鏈金融發(fā)展已經(jīng)從最開始慢慢的摸索階段進(jìn)入如今的快速發(fā)展階段，供應(yīng)鏈金融從最初的線下“1+N”的1.0時代，線上“1+N”的2.0時代，進(jìn)入到如今“N+N”的3.0時代，并向著數(shù)字化的4.0階段進(jìn)發(fā)。3.0平臺的搭建顛覆了過往以融資為核心的供應(yīng)鏈模式，轉(zhuǎn)為以企業(yè)的交易過程為核心。通過在企業(yè)交易過程中應(yīng)收賬款的質(zhì)押等方式，金融機(jī)構(gòu)要搭建一個服務(wù)平臺，讓中小企業(yè)的訂單、運(yùn)單、收單、融資、倉儲等經(jīng)營性行為都在完整的呈現(xiàn)在系統(tǒng)中，同時引入物流、第三方信息等企業(yè)，搭建服務(wù)平臺為企業(yè)提供配套服務(wù)。在這個系統(tǒng)中，核心企業(yè)起到了增信的作用，使得各種交易數(shù)據(jù)更加可信。并且還有更多的關(guān)聯(lián)企業(yè)參與進(jìn)來，都試圖通過自己的優(yōu)勢為基礎(chǔ)，構(gòu)建整個供應(yīng)鏈上的服務(wù)平臺。在供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作中，資金的擁有者不僅有效地考量了中小企業(yè)企業(yè)本身的資信水平，還重點(diǎn)考察了供應(yīng)鏈中核心企業(yè)的財務(wù)狀況、管理層的管理水平、業(yè)務(wù)能力以及對整條供應(yīng)鏈的監(jiān)控能力，所以，供應(yīng)鏈金融模式在幫助中小企業(yè)脫離融資困境方面優(yōu)勢明顯。1.2研究意義（1）理論意義如今，互聯(lián)網(wǎng)金融快速崛起，中小企業(yè)的數(shù)量正在急劇增加，市場競爭也愈發(fā)激烈，我國中小企業(yè)會遭遇不同程度的融資需求問題。本文對科技型中小企業(yè)的融資困境進(jìn)行簡要概述。分析科技型中小企業(yè)在金融市場中，供應(yīng)鏈金融通過降低融資成本和弱化嚴(yán)重的信息和信用不對稱，進(jìn)一步降低融資約束的作用機(jī)制。通過理論研究和現(xiàn)狀分析相結(jié)合的方式，為科技型中小企業(yè)融資約束問題提出看法，為科技型中小企業(yè)融資提供方向和建議。（2）現(xiàn)實(shí)意義第一，著重于解決中小企業(yè)資金的融資困難問題，拓寬融資渠道，促進(jìn)資源的合理配置，提高企業(yè)的信用風(fēng)險，幫助科技型中小企業(yè)從根本上改變傳統(tǒng)的以銀行信貸，獲取資金融資的模式。有效擴(kuò)大科技型中小企業(yè)的社會資源供給，同時提高中小企業(yè)整體的市場競爭力。第二，提高中小企業(yè)服務(wù)效率，吸引更多的參與者加入。利用線上數(shù)字化業(yè)務(wù)能過拓展供應(yīng)鏈金融規(guī)模，使得供應(yīng)鏈金融中的各個參與者都可以得以發(fā)展?？梢杂行p少資金鏈中斷風(fēng)險，提高效率，從而促進(jìn)行業(yè)供應(yīng)鏈的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。加快了發(fā)放貸款的速度，保障了企業(yè)的正常運(yùn)營，緩解中小企業(yè)企業(yè)當(dāng)前存在的融資約束問題。第三，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在整個供應(yīng)鏈服務(wù)體系中，社會信息的共享能夠有效地降低市場的信息成本，更加直接地解決信息不對稱問題。核心企業(yè)的存在可以幫助中小企業(yè)打通市場獲取信息的渠道，而供應(yīng)鏈平臺能夠?qū)⒏魑粎⑴c者聯(lián)合起來，最終達(dá)到參與方共贏的局面。第四，維護(hù)國家穩(wěn)定。中小企業(yè)對我國發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，是保障我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、促進(jìn)社會和諧穩(wěn)定的中堅力量，同時，他在提高民族凝聚力，緩解國民就業(yè)壓力等方面都扮演著舉足輕重的角色。所以，他可以緩解國民生活壓力，增強(qiáng)綜合國力，維護(hù)國家穩(wěn)定。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1關(guān)于供應(yīng)鏈的研究綜述供應(yīng)鏈金融在我國開展的較晚，學(xué)者們對其相關(guān)理論的研究相較于實(shí)踐探索而言則更晚。孫建勇、趙道致等學(xué)者（2009）詳細(xì)描述了傳統(tǒng)物流金融與供應(yīng)鏈金融的相同與不同之處，提出供應(yīng)鏈金融融資方式是利用各種金融工具來提高供應(yīng)鏈中資金流的流動速度，是聯(lián)合供應(yīng)鏈上的各個相關(guān)企業(yè)，為其提供有效配置各類資源的策略，是給予豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種創(chuàng)新融資形式[1]。吳窯（2012）基于協(xié)同學(xué)理論基礎(chǔ)詳細(xì)分析供應(yīng)鏈金融的運(yùn)行機(jī)制，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融為核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)、供應(yīng)鏈中上下游中小企業(yè)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)四個參與主體之間緊密合作共同發(fā)展的過程，這不僅為解決中小企業(yè)融資約束問題提供新的方式，而且為各方帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益[2]。于海靜、康燦華（2017）提出供應(yīng)鏈金融的融資已經(jīng)不是以前簡單的向單個企業(yè)提供資金、信用的融資方式，而是以供應(yīng)鏈上的真實(shí)交易價值為參考，為整個供應(yīng)鏈提供資金、信用的過程，也為供應(yīng)鏈中上下游中小企業(yè)提供資金[3]。由于國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融的高速發(fā)展，學(xué)者們漸漸關(guān)注到其運(yùn)作模式以及功能作用等方面。閆俊宏（2010）深入研究供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作流程及優(yōu)缺點(diǎn)，提出供應(yīng)鏈金融為我國中小企業(yè)融資開辟了新途徑[4]。魯其輝等學(xué)者（2012）基于應(yīng)收賬款交易模型創(chuàng)新構(gòu)建了多階段供應(yīng)鏈決策模型。探究了中小企業(yè)分別在需要和不需要融資情況下的決策行為以及結(jié)果，分析得出供應(yīng)鏈金融可以讓因缺乏資金而中斷生產(chǎn)的中小企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)，同時使得供應(yīng)鏈的其他部分乃至整體價值都有所提高[5]。何娟（2012）、郭菊娥（2014）均從線上供應(yīng)鏈金融的角度出發(fā)，模擬了線上供應(yīng)鏈金融的模式過程以及可能面臨的問題。何娟認(rèn)為，可以通過云倉模式，即將分布式計算技術(shù)與傳統(tǒng)金融服務(wù)創(chuàng)新組合，實(shí)現(xiàn)線上線下融資，研究得出該模式可以有效解決中小企業(yè)融資難這一問題[8]。郭菊娥則深入分析了線上供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險要素，分別從嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、明確權(quán)責(zé)界定、提高操作水平、加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警、建立補(bǔ)償機(jī)制等五大方面對線上供應(yīng)鏈金融中提出合理的風(fēng)險規(guī)避措施[9]。諸葛興（2017）深入了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程、供應(yīng)鏈金融的相關(guān)理論，提出了將互聯(lián)網(wǎng)金融與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新結(jié)合的形式，并為其發(fā)展提出新的政策建議[10]。越來越多的學(xué)者也注意到在供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險，因此提出了各項(xiàng)有效的解決策略[11]。楊晏忠（2007）列出了供應(yīng)鏈金融所產(chǎn)生的風(fēng)險的具體表現(xiàn)形式，并針對每一種風(fēng)險形式提出相應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避對策[12]。馮耕中（2007）認(rèn)為可以從業(yè)務(wù)模式、借貸合約的設(shè)計以及抵（質(zhì)）押物的控制和管理等三大方面來有效降低供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的風(fēng)險[13]。柯東、張潛等學(xué)者（2013）利用案例將供應(yīng)鏈中相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險影響程度量化，并根據(jù)量化結(jié)果搭建物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)三大主體之間的風(fēng)控平臺[14]。張志浩（2013）從商業(yè)銀行的角度出發(fā)，定量研究供應(yīng)鏈金融違約風(fēng)險，探索供應(yīng)鏈金融違約風(fēng)險評估的方法，并提出了相應(yīng)風(fēng)險防范措施以為商業(yè)銀行提供參考[15]。陳欽（2014）構(gòu)建了MF—Logistic模型，為商業(yè)銀行在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時提供信用風(fēng)險預(yù)警[16]。胡慧慧、傅為忠（2016）分析了線上供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作環(huán)境，運(yùn)用改進(jìn)后的灰色斜率關(guān)聯(lián)度實(shí)證分析線上供應(yīng)鏈金融現(xiàn)存風(fēng)險，并圍繞平臺技術(shù)、信用水平與監(jiān)管體系等三大方面完善風(fēng)險管理機(jī)制[17]。侯文捷、向東（2018）等學(xué)者通過供應(yīng)鏈金融風(fēng)險識別，利用局部變權(quán)綜合的評價法來量化供應(yīng)鏈金融風(fēng)險[18]。徐宏峰、朱玥（2018）提出運(yùn)用AHP與多層次灰色綜合評價法等方法量化中小企業(yè)存在的信貸風(fēng)險，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融可以為中小企業(yè)提供融資新途徑[19]。有關(guān)供應(yīng)鏈金融其他方面的研究也非常豐富。白世貞（2013）認(rèn)為供應(yīng)鏈金融能夠?yàn)殒溕细鞣狡髽I(yè)開辟新的增值業(yè)務(wù)，為第三方物流監(jiān)管企業(yè)帶來新的利潤增值點(diǎn)[20]。史金召（2015）認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和發(fā)展以及線上供應(yīng)鏈金融的興起，供應(yīng)鏈金融可分為三大類型：供應(yīng)鏈web2.0、電商供應(yīng)鏈金融、基于電商平臺的商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融等，并詳細(xì)描述了上述三種類型的操作流程以及未來的發(fā)展現(xiàn)狀[21]。李偉（2018）認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展也非常迅速，這為幫助中小企業(yè)能夠及時擺脫融資困境提供了新的渠道。同時理論分析了互聯(lián)網(wǎng)金融與供應(yīng)鏈金融的關(guān)系，探討了在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的供應(yīng)鏈融資發(fā)展現(xiàn)狀以及促進(jìn)其進(jìn)一步穩(wěn)定發(fā)展的對策[22]。1.3.2關(guān)于中小企業(yè)融資約束的研究綜述單華軍（2005）指出中小企業(yè)普遍資信水平較低，經(jīng)常出現(xiàn)惡意逃避債務(wù)等失信行為，且中小企業(yè)雖經(jīng)營靈活，但規(guī)模并不大，生產(chǎn)經(jīng)營能力也極為不穩(wěn)定，因此對市場風(fēng)險辨識能力普遍偏低，致使其信用風(fēng)險偏高[23]。趙尚梅、陳星（2007）認(rèn)為，中小企業(yè)多為傳統(tǒng)的家族式企業(yè)，關(guān)鍵崗位職員均為家族成員，因此企業(yè)內(nèi)部整體呈現(xiàn)封閉性、內(nèi)部關(guān)系紊亂且財務(wù)制度缺乏規(guī)范性等不足，信用風(fēng)險較高難以獲得信貸支持[24]。魯?shù)ぁ⑿とA榮（2008）認(rèn)為，中小企業(yè)難以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款的主要原因是其財務(wù)信息缺乏真實(shí)性、企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)不規(guī)范[25]。李富有、梁俊茹（2009）研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)由于自身生產(chǎn)經(jīng)營存在問題，加之商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款辦理程序較為繁瑣，而放棄通過該途徑獲取資金[26]。李萍（2012）提出社會信用和融資擔(dān)保體系的不健全、政府扶持政策的缺乏都阻礙中小企業(yè)融資[27]。李新娟（2017）認(rèn)為，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的內(nèi)部原因主要為中小企業(yè)抵御風(fēng)險的能力弱、財務(wù)缺乏規(guī)范性、信用等級低等[28]。王朕卿（2019）研究發(fā)現(xiàn)，引起中小企業(yè)融資約束的原因主要為民間融資法律不完善、商業(yè)銀行貸款難度大、企業(yè)直接融資行為有限、創(chuàng)投融資要求高、中小企業(yè)自身?xiàng)l件不足等[29]。對于中小企業(yè)擺脫融資困境的途徑，學(xué)者們也做了大量研究。羅正英（2003）基于信譽(yù)鏈視角，認(rèn)為中小企業(yè)可調(diào)整財務(wù)信息結(jié)構(gòu)，構(gòu)建與核心企業(yè)之間的信譽(yù)鏈結(jié)構(gòu)，通過這一重要途徑，可以擺脫融資困境[30]。金雪軍、陳杭生（2009）認(rèn)為橋隧模式和路衢模式可以很好的降低中小企業(yè)所面臨的融資壓力。其中，橋隧模式是通過搭建信貸市場和資本市場之間的橋梁，使得潛力高、資質(zhì)好的中小企業(yè)能夠得到擔(dān)保公司與風(fēng)險投資公司的服務(wù)從而達(dá)到商業(yè)銀行放貸要求，順利獲得貸款。所謂路衢模式是將金融資源與金融主體構(gòu)建成網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)最大程度的整合，為中小企業(yè)融資提供新途徑[31]。楊文、雷良海（2013）認(rèn)為，政府可以積極發(fā)揮宏觀調(diào)控作用，通過政府補(bǔ)貼政策，加大對中小企業(yè)的扶持力度，完善財政融資機(jī)制以拓寬中小企業(yè)融資渠道。政府還可以通過加大對中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金投入，實(shí)現(xiàn)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險共擔(dān)，降低商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)提供貸款時所承擔(dān)的信用風(fēng)險，提高商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)放貸的積極性[32]。呂勁松（2015）深入研究我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融市場發(fā)展的特性，提出我國可以詳細(xì)了解、吸取國外寶貴經(jīng)驗(yàn)，制定詳細(xì)的融資發(fā)展戰(zhàn)略，可以實(shí)現(xiàn)從多方面綜合改善中小企業(yè)融資環(huán)境[33]。韋茜（2017）從中小企業(yè)所面臨的融資難的問題的角度出發(fā)，提出構(gòu)建多層次市場經(jīng)濟(jì)體系可以有效化解中小企業(yè)融資約束難題[34]。1.3.3關(guān)于供應(yīng)鏈金融與中小企業(yè)融資約束關(guān)系的研究綜述趙亞娟、楊喜孫等（2009）基于中小企業(yè)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)信息不對稱視角，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融可以幫助中小企業(yè)擺脫部分融資約束，供應(yīng)鏈金融中的信息流、資金流可以有效降低各種風(fēng)險[35]。張曼（2011）指出在整個供應(yīng)鏈金融的融資模式運(yùn)作模式中，核心企業(yè)主要的作用就是基于真實(shí)的交易背景以自身良好的信用條件為上下游中小企業(yè)提供擔(dān)保，使其更便捷從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)處獲得貸款，因此供應(yīng)鏈金融加快了整條供應(yīng)鏈資金的流動性，從而使得供應(yīng)鏈中所有參與主體都獲得長期效益[36]。夏泰鳳、金雪軍（2011）基于動態(tài)博弈分析理論，認(rèn)為致使中小企業(yè)陷入融資困境的根本原因?yàn)殂y企間高昂的交易成本，而供應(yīng)鏈金融整合了各方資源，具有降低銀企間信息不對稱、交易成本等特點(diǎn)[37]。劉桂榮（2012）認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融下的應(yīng)收賬款融資模式相較于傳統(tǒng)的融資模式而言更能有效降低銀企之間的信息不對稱，并且使得商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)成為利益共同體，降低逆向選擇出現(xiàn)的可能性[38]。張睿（2013）從核心企業(yè)的角度出發(fā)詳細(xì)闡述了供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作機(jī)制，依據(jù)現(xiàn)有的理論基礎(chǔ)，探討了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)投入水平、供應(yīng)鏈整體績效、外部環(huán)境因素與供應(yīng)鏈上各企業(yè)投入水平等四大因素對供應(yīng)鏈金融運(yùn)營水平的影響[39]。陳平（2015）等學(xué)者們指出，中小企業(yè)難以從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得資金在于銀企之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，從博弈論的角度出發(fā)揭示了供應(yīng)鏈金融可以幫助中小企業(yè)擺脫由于信息不對稱而面臨的融資困境[40]。1.3.4研究述評通過整理和分析學(xué)者們的相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)研究學(xué)者對供應(yīng)鏈金融的概念和融資模式已經(jīng)有了非常明確的定義，這為今后展開供應(yīng)鏈金融的研究奠定了基礎(chǔ)。早期的相關(guān)研究大多是基于供應(yīng)鏈金融的概念、融資模式、供應(yīng)鏈金融風(fēng)險評價與控制、中小企業(yè)融資約束成因、供應(yīng)鏈金融破除中小企業(yè)融資困境的作用機(jī)理等角度展開的定性分析。目前來看，學(xué)者們對供應(yīng)鏈金融的研究主要集中在概念、運(yùn)作模式、風(fēng)險管理等，對中小企業(yè)融資約束的研究則主要集中于中小企業(yè)融資約束衡量方法、成因以及對策等方面。本文基于相關(guān)文獻(xiàn)，就供應(yīng)鏈金融對科技型中小企業(yè)造成的融資約束影響進(jìn)行理論分析。1.4研究內(nèi)容第一部分為緒論，介紹了本文相關(guān)的研究背景與研究意義、文獻(xiàn)綜述、研究方法、研究內(nèi)容和研究創(chuàng)新。第二部分相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)，主要界定了供應(yīng)鏈金融、科技型中小企業(yè)等相關(guān)概念，闡述了供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資約束的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。第三部分我國供應(yīng)鏈金融發(fā)展與科技型中小企業(yè)融資約束的現(xiàn)狀分析，分析了我國供應(yīng)鏈金融的狀況、融資模式和我國科技型中小企業(yè)融資狀況及問題。第四部分通過對現(xiàn)狀的分析以及相關(guān)文獻(xiàn)資料，探索我國社會融資規(guī)模及結(jié)構(gòu)對科技型中小企業(yè)融資約束相關(guān)因素的影響。第五部分政策建議，通過供應(yīng)鏈金融對科技型中小企業(yè)融資約束的影響研究給出相應(yīng)的合理的建議。1.5研究方法與創(chuàng)新1.5.1研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。對國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融的文獻(xiàn)進(jìn)行了搜集，并進(jìn)行了整理歸納，提煉對本文具有參考價值的論述，以此幫助論文的研究工作持續(xù)推進(jìn)。（2）定性分析法。主要從理論的角度和現(xiàn)狀的分析闡述供應(yīng)鏈金融的定義和特點(diǎn)，過程中，詳細(xì)闡述中小企業(yè)融資理論以及融資理論如何影響融資約束。1.5.2創(chuàng)新經(jīng)過梳理相關(guān)研究我發(fā)現(xiàn)，衡量中小企業(yè)融資約束的現(xiàn)有研究多是以整個市場為研究對象展開的，缺乏行業(yè)針對性。本文將著重于對科技型中小企業(yè)融資約束問題進(jìn)行相關(guān)研究。第2章相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1供應(yīng)鏈金融相關(guān)概念2.1.1供應(yīng)鏈金融的定義隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展進(jìn)步，供應(yīng)鏈金融因其自身迅猛的發(fā)展逐漸引起了金融市場的關(guān)注。供應(yīng)鏈金融是指在核心企業(yè)的高信譽(yù)度擔(dān)保下，銀行對核心企業(yè)上下游企業(yè)進(jìn)行信用貸款，此做法把單個企業(yè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)化為整個供應(yīng)鏈團(tuán)體風(fēng)險，大大降低因中小企業(yè)抵押資產(chǎn)少等問題而造成的信貸風(fēng)險。對于供應(yīng)鏈金融的基本概念，Michael(2007)在結(jié)合前人研究的基礎(chǔ)上，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是利用核心企業(yè)加強(qiáng)對供應(yīng)鏈中的信息資源管理，提高信息高效運(yùn)轉(zhuǎn)，極大緩解供應(yīng)鏈金融平臺因?yàn)樾畔①Y源缺失造成交易信息成本問題[42]。國內(nèi)學(xué)者大多認(rèn)同胡躍飛(2007)提出的關(guān)于供應(yīng)鏈金融的概念，他認(rèn)為隨著利率市場化趨勢不斷形成，金融市場競爭日益激烈，供應(yīng)鏈金融平臺已經(jīng)成為中小企業(yè)融資的大勢所趨。根據(jù)真實(shí)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)總結(jié)認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融是指在內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資信貸模型，引入資金流導(dǎo)引工具、核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司等風(fēng)險控制變量，對供應(yīng)鏈不同環(huán)節(jié)提供封閉的授信支持以及其他結(jié)算和理財?shù)染C合金融服務(wù)從而實(shí)現(xiàn)最低成本，最大收益，其融資模式屬于支持性貸款融資的范疇[43]。后來學(xué)者對者定義進(jìn)行了補(bǔ)充和完整。2.1.2供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)（1）參與主體多樣化傳統(tǒng)的融資模式只包含銀行和企業(yè)，供應(yīng)鏈金融服務(wù)不僅包含傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和信貸融資的中小企業(yè)，還通過核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)的參與構(gòu)成一個完整的供應(yīng)鏈金融服務(wù)體系。這些特殊的角色參與方可以明顯區(qū)別傳統(tǒng)的融資模式。雖然各個參與主體在整個體系中的扮演的角色作用不同，但各個參與主體之間共同承擔(dān)風(fēng)險，共同獲取收益，這使得各個主體間能夠相互監(jiān)督，大大降低了信用風(fēng)險。而銀行作為資金的提供者，一般來說只有信用好、規(guī)模較大且實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)才能在這個體系中作為核心企業(yè)，扮演著提供信用的角色，為需要融資的中小企業(yè)提供信用擔(dān)保，從而增加整個供應(yīng)鏈體系的認(rèn)同感。第三方物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融體系中作為資金保管和監(jiān)管的服務(wù)者，作為第三方參與者，評估中小企業(yè)信用狀況和等級，以及不確定性的風(fēng)險，從而有效降低信息不對稱造成的各種風(fēng)險。（2）還款來源自償性、操作封閉性供應(yīng)鏈金融屬于自償融資服務(wù)模式。自償性是指授信企業(yè)將授信企業(yè)的銷售收入自動導(dǎo)回授信銀行的特定賬戶中，進(jìn)而歸還授信或作為歸還授信的保證。供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作機(jī)制是以參與方真實(shí)的商業(yè)貿(mào)易為基礎(chǔ)，企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)完成商品交易時會主動先把資金還款，降低銀行的信貸風(fēng)險，這樣有利于銀行等金融機(jī)構(gòu)對其款項(xiàng)的掌握和控制。封閉性是指在供應(yīng)鏈金融服務(wù)的過程中，對資金流、貿(mào)易流和物流進(jìn)行有效控制，使注入企業(yè)內(nèi)的融通資金的運(yùn)用限制在可控范圍之內(nèi)，按照具體業(yè)務(wù)逐筆審核放款，并通過對融通資產(chǎn)形成的確定的未來現(xiàn)金流進(jìn)行及時回收與監(jiān)管，達(dá)到過程風(fēng)險控制的目標(biāo)。（3）風(fēng)險的可控性與傳統(tǒng)的信貸融資模式對比，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以從資金流、信息流和物流等方面全面監(jiān)管中小企業(yè)的信貸風(fēng)險，降低信貸風(fēng)險，保障資金能夠安全運(yùn)轉(zhuǎn)，加快運(yùn)轉(zhuǎn)的速度。2.2科技型中小企業(yè)相關(guān)概念2.2.1中小企業(yè)劃分辦法中小企業(yè)是企業(yè)的一種規(guī)模形態(tài)，指在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的，人員數(shù)量、經(jīng)營規(guī)模均相對較小的企業(yè)，包括了中型企業(yè)、小型企業(yè)、微型企業(yè)。根據(jù)工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家發(fā)展改革委、財政部《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》（工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號），以《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T4754-2017）為基礎(chǔ)，結(jié)合統(tǒng)計工作的實(shí)際情況，制定了大中小微型企業(yè)劃分辦法。本文主要討論中小企業(yè)劃分，具體劃分標(biāo)準(zhǔn)見表2-1。表2-1中小微型企業(yè)劃分辦法注：a-從業(yè)人員b-營業(yè)收入c-資產(chǎn)總額該辦法按照行業(yè)門類、大類、中類和組合類別，依據(jù)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)或替代指標(biāo)，將我國的企業(yè)劃分為大型、中型、小型、微型等四種類型。其中，大型、中型和小型企業(yè)須同時滿足所列指標(biāo)的下限，否則下劃一檔；微型企業(yè)只須滿足所列指標(biāo)中的一項(xiàng)即可。2.2.2科技型中小企業(yè)概念科技型中小企業(yè)是指依靠高科學(xué)技術(shù)人員進(jìn)行某方面的科學(xué)研究開發(fā)事務(wù)，而獲得獨(dú)有的專利產(chǎn)權(quán)，并以此生產(chǎn)相關(guān)科學(xué)技術(shù)產(chǎn)品與服務(wù)，獲得資金等，使得企業(yè)持續(xù)發(fā)展并不斷創(chuàng)新，取得更多科學(xué)技術(shù)的突破。而作為科技型中小企業(yè)有以下好處：(1)

稅收減免通過評價的科技型中小企業(yè)將可以享受研發(fā)費(fèi)用稅前75％的加計扣除比例，例如100萬的研發(fā)費(fèi)用，當(dāng)年75萬的利潤免征企業(yè)所得稅。稅收減免額上不封頂。(2)

虧損彌補(bǔ)年限延長自2018年1月1日起，當(dāng)年具備科技型中小企業(yè)資格（以下統(tǒng)稱資格)的企業(yè)，其具備資格年度之前5個年度發(fā)生的尚未彌補(bǔ)完的虧損，準(zhǔn)予結(jié)轉(zhuǎn)以后年度彌補(bǔ)，最長結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長至10年。(3)

政策支持入庫的科技型中小企業(yè)無需參加評審，可直接進(jìn)行市科技型中小企業(yè)風(fēng)險補(bǔ)償貸款企業(yè)入庫備案。(4)

吸引人才科技創(chuàng)業(yè)的核心是優(yōu)秀科技人オ，成為科技型中小企業(yè)更有利于企業(yè)招募留住人才。(5)

創(chuàng)新品牌科技型中小企業(yè)是企業(yè)創(chuàng)新能力“認(rèn)證”標(biāo)志，提升企業(yè)品牌形象。(6)

加分項(xiàng)大大提高通過產(chǎn)品投標(biāo)、科技項(xiàng)目申報、研發(fā)機(jī)構(gòu)建立等方面的可能。2.2.3科技型中小企業(yè)評判條件“科技型中小企業(yè)”的具體評價，采取了兩種指標(biāo)進(jìn)行確認(rèn)或評價的方式：科技型中小企業(yè)須同時滿足以下條件：(1)在中國境內(nèi)(不包括港、澳、臺地區(qū))注冊的居民企業(yè)。(2)職工總數(shù)不超過500人、年銷售收入不超過2億元、資產(chǎn)總額不超過2億元。(3)企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務(wù)不屬于國家規(guī)定的禁止、限制和淘汰類。(4)企業(yè)在填報上一年及當(dāng)年內(nèi)未發(fā)生重大安全、重大質(zhì)量事故和嚴(yán)重環(huán)境違法、科研嚴(yán)重失信行為，且企業(yè)未列入經(jīng)營異常名錄和嚴(yán)重違法失信企業(yè)名單。符合上述條件的企業(yè)，若同時符合下列條件中的一項(xiàng)，則可直接確認(rèn)符合科技型中小企業(yè)條件：（一）企業(yè)擁有有效期內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)資格證書；（二）企業(yè)近五年內(nèi)獲得過國家級科技獎勵，并在獲獎單位中排在前三名；（三）企業(yè)擁有經(jīng)認(rèn)定的省部級以上研發(fā)機(jī)構(gòu)；（四）企業(yè)近五年內(nèi)主導(dǎo)制定過國際標(biāo)準(zhǔn)、國家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。2.3相關(guān)理論2.3.1信息不對稱理論1970年Akerlof[44]從當(dāng)時司空見慣的二手車市場入手，發(fā)現(xiàn)了舊車市場由于買賣雙方對車況掌握的不同而滋生的矛盾，并最終導(dǎo)致舊車市場的日漸式微。從這個簡單的案例中，首次提出了“信息市場”概念，從此學(xué)術(shù)界開始研究信息不對稱理論。信息不對稱理論是指在市場經(jīng)濟(jì)活動中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的；掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。該理論認(rèn)為：市場中賣方比買方更了解有關(guān)商品的各種信息；掌握更多信息的一方可以通過向信息貧乏的一方傳遞可靠信息而在市場中獲益；買賣雙方中擁有信息較少的一方會努力從另一方獲取信息；市場信號顯示在一定程度上可以彌補(bǔ)信息不對稱的問題。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為各個市場交易主體都掌握著關(guān)于市場交易的全部信息。但在現(xiàn)實(shí)生活中，經(jīng)濟(jì)行為人并沒有掌握全部的信息，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)并沒有精準(zhǔn)反映出現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動中的信息分布，這推動了學(xué)者們開始關(guān)注“信息不對稱”。在信息不對稱理論中，可以根據(jù)擁有信息的多少，將交易雙方分為擁有信息較多的“代理人”和擁有信息較少的“委托人”，代理人在一些情況下會選擇損害委托人的利益來得到更多的自身利益。我們也可按信息不對稱發(fā)生的時間，將其分成事前的信息不對稱—“逆向選擇”及事后的信息不對稱—“道德風(fēng)險”。逆向選擇指的是委托代理雙方在訂立契約前，掌握信息較多的代理人依靠自身在信息方面的優(yōu)勢，訂立損害對方利益的契約的行為。在信貸業(yè)務(wù)中，融資企業(yè)掌握的關(guān)于自身的經(jīng)營狀況、經(jīng)營風(fēng)險等方面的信息較多，而銀行等金融機(jī)構(gòu)只能通過財務(wù)報表等資料分析其信貸風(fēng)險。融資企業(yè)很可能隱瞞自己的經(jīng)營風(fēng)險或夸大其經(jīng)營利潤來誘使金融機(jī)構(gòu)對其發(fā)放貸款。道德風(fēng)險是指在簽訂契約之后，一方參與主體在得到某種保障機(jī)制的前提下，其行為即使會造成損失也無需承擔(dān)所有責(zé)任，因而采取侵害另一方利益來獲得更多的自身利益的行為。在信貸業(yè)務(wù)中，融資企業(yè)很可能改變資金用途去從事高風(fēng)險的投資或是故意拒不還款。在借貸市場中，銀行等資金擁有者與中小企業(yè)之間就面臨信息不對稱的困擾，這是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難題的重要原因。而供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)能夠降低資金擁有者與需求者之間所存在的信息不對稱，從而解決銀企間的借貸矛盾。2.3.2委托代理理論該理論假設(shè)行為人均有利己傾向，均是有限理性的，委托代理參與主體雙方利益目標(biāo)存在沖突而且雙方之間面臨信息不對稱。該理論的研究內(nèi)容包括：如何解決委托代理關(guān)系中信息不對稱造成的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”；委托代理雙方在風(fēng)險偏好不同時如何合理分?jǐn)傦L(fēng)險。委托代理關(guān)系指的是在信息不對稱情況下掌握相關(guān)信息較多的一方和掌握相關(guān)信息較少的一方之間的關(guān)系。也可以認(rèn)為，只要市場上不同利益主體之間存在競爭或合作關(guān)系，信息不對稱問題就會在參與雙方中存在，委托代理關(guān)系也就會存在。而建立委托代理關(guān)系需要具備以下條件：委托代理雙方是市場當(dāng)中沒有附屬關(guān)系的獨(dú)立主體，并且這兩方均在各自的約束條件下期望實(shí)現(xiàn)最大化的個人利益；代理人需要在多個備選行為當(dāng)中選擇一種預(yù)定行為，這個行為不僅會影響到自身的利益，還會影響到委托人的利益；委托人擁有支付報酬的能力并且還有權(quán)利規(guī)定支付報酬的方式以及報酬的多少；委托代理雙方均要面臨市場上的各種風(fēng)險以及各種不確定性，且雙方之間存在嚴(yán)重的信息壁壘：委托方難以直觀地了解到代理方做出的具體選擇；代理方也不能完全控制自身行為帶來的結(jié)果，這個結(jié)果是隨機(jī)分布的，與代理人的選擇密切相關(guān)。在缺乏合理有效的制度時，代理方的行為選擇結(jié)果也許會損害委托方的利益，但委托方卻難以直觀了解到對方的行為選擇。所以研究委托代理關(guān)系的目的是通過建立一種制度來保證代理方的行為選擇符合委托方的意愿。在供應(yīng)鏈金融模式中，銀行、中小企業(yè)、物流企業(yè)等各個參與主體間會簽署更加規(guī)范化的合同，構(gòu)建新的委托代理關(guān)系。物流企業(yè)會通過專業(yè)化的物流管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的資金流和供應(yīng)鏈上物流的結(jié)合，不僅能夠解決中小企業(yè)的資金占用，大大提高資金流通速率，還能夠大大降低金融機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的信用風(fēng)險。2.3.3交易成本理論“交易費(fèi)用”的概念也是由Coase[47]提出的。他強(qiáng)調(diào)，市場交易通過價格機(jī)制來實(shí)現(xiàn)資源配置的行為是需要付出成本的，這個成本就是交易費(fèi)用。此后Coase[48]又對交易費(fèi)用理論給出了進(jìn)一步的解釋，他認(rèn)為交易費(fèi)用主要包括：搜尋交易對象、了解產(chǎn)品價格等相關(guān)信息產(chǎn)生的成本；談判和監(jiān)督契約履行產(chǎn)生的費(fèi)用。70年代以后，其他學(xué)者對交易費(fèi)用的相關(guān)研究進(jìn)行了拓展。Williamson[49]深入分析了為什么會產(chǎn)生交易費(fèi)用以及企業(yè)存在的價值，提出可將交易費(fèi)用分成搜尋費(fèi)用、信息費(fèi)用、議價費(fèi)用、決策費(fèi)用、監(jiān)督費(fèi)用和違約費(fèi)用。另外，他進(jìn)一步把交易費(fèi)用分成簽訂契約前的“事前”費(fèi)用和簽訂契約后的“事后”費(fèi)用。事前費(fèi)用包括擬定契約，就契約條款開展談判和保證契約能夠被執(zhí)行所支付的費(fèi)用；事后費(fèi)用是指因交易雙方的行為違背契約所引發(fā)的成本，交易雙方在糾正偏離情況時產(chǎn)生的討價還價成本，交易雙方為糾正偏離情況建立和運(yùn)營監(jiān)管機(jī)構(gòu)所引起的建構(gòu)成本及營運(yùn)成本。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理念假定市場交易主體是有限理性的，且存在機(jī)會主義行為。因企業(yè)管理者管理能力、管理經(jīng)驗(yàn)、擁有的市場信息都是有限的，造成了市場交易主體的有限理性，只可以得出有限個可行的方案并對這些可行性方案的結(jié)果進(jìn)行預(yù)測。市場交易主體的利己傾向會容易引發(fā)機(jī)會主義行為。因此減少有限理性以及提防機(jī)會主義行為都將提高相應(yīng)的交易費(fèi)用。供應(yīng)鏈金融通過優(yōu)化供應(yīng)鏈的制度體系實(shí)現(xiàn)了各參與主體之間的協(xié)調(diào)，大幅節(jié)約了交易費(fèi)用。而且在供應(yīng)鏈金融模式下，金融機(jī)構(gòu)精簡了調(diào)查審批的流程和手續(xù)，大幅提升了放款速度，在確保能夠控制信貸風(fēng)險的前提下，加速了資金的流動，從而大幅減少了交易費(fèi)用。第3章供應(yīng)鏈金融與科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析3.1我國供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀分析3.1.1供應(yīng)鏈金融發(fā)展?fàn)顩r我國供應(yīng)鏈金融相較于國外，無論是在學(xué)術(shù)界還是在市場上都屬于發(fā)展的比較晚，所以相較于國外已經(jīng)發(fā)展為較成熟的業(yè)務(wù)模式，我國才逐步進(jìn)入快速發(fā)展階段。目前，供應(yīng)鏈金融已成為銀行和某些企業(yè)拓展發(fā)展空間增強(qiáng)競爭力的一個重要領(lǐng)域，也為供應(yīng)鏈金融體系中的核心企業(yè)與上下游企業(yè)提供了新的融資渠道。我國供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生源于深圳發(fā)展銀行。1999年該行個別分行在當(dāng)?shù)亻_展業(yè)務(wù)時進(jìn)行的探索與嘗試，深圳發(fā)展銀行首先試推了動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)。之后，經(jīng)過了幾年的嘗試，深圳發(fā)展銀行最終于2006年在國內(nèi)銀行業(yè)率先正式推出了“供應(yīng)鏈金融”的品牌。伴隨著深發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的成功開展，供應(yīng)鏈金融潛在的巨大市場和良好的風(fēng)險控制效果吸引了很多業(yè)內(nèi)同行的介入，不少中小型商業(yè)銀行也推出了各具特色的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，具體見表3-1。表3-1部分上市銀行供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品在政策支持方面，2019年7月6日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布了《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于推動供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》，《意見》要求，銀行保險機(jī)構(gòu)應(yīng)依托供應(yīng)鏈核心企業(yè)，基于核心企業(yè)與上下游鏈條企業(yè)之間的真實(shí)交易，整合物流、信息流、資金流等各類信息，為供應(yīng)鏈上下游鏈條企業(yè)提供融資、結(jié)算、現(xiàn)金管理等一攬子綜合金融服務(wù)。在政策監(jiān)管方面，2020年9月22日，八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，《意見》強(qiáng)調(diào)，供應(yīng)鏈大型企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格支付紀(jì)律和賬款確權(quán)，不得擠占中小微企業(yè)利益。各類機(jī)構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格遵守國家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策，加強(qiáng)業(yè)務(wù)合規(guī)性和風(fēng)險管理。近年來我國供應(yīng)鏈金融相關(guān)政策見表3-2。表3-2部分我國供應(yīng)鏈金融相關(guān)政策我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模也飛速增長，據(jù)易寶研究院數(shù)據(jù)顯示，2016年時，我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模約為12.95萬億，而至2020年，供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模已達(dá)27.01萬億。2016年至2020年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模如圖3-1。圖3-12016年-2020年我國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模單位：億元3.2.2供應(yīng)鏈金融的融資模式（1）應(yīng)收賬款融資模式在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，應(yīng)收賬款融資模式是指中小企業(yè)為了讓供應(yīng)鏈體系內(nèi)的每個環(huán)節(jié)都能獲取資金，買賣雙方在真實(shí)發(fā)生商業(yè)貿(mào)易前提下，簽訂合同。在這份合同以中，應(yīng)收賬款作為中小企業(yè)的交易基礎(chǔ)，將這份賬款提供給賣方作為應(yīng)收賬款單據(jù)。銀行等金融機(jī)構(gòu)將此憑證作為類似于動產(chǎn)抵押的質(zhì)押擔(dān)保物，為中小企業(yè)提供貸款期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款融資。這種融資模式往往發(fā)生在企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品銷售的前期階段，有利于企業(yè)提前收到相應(yīng)的銷售款，提高了資金的流轉(zhuǎn)速度，幫助中小企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，以此防止資金流出現(xiàn)缺口，滿足日常經(jīng)營活動所需要的現(xiàn)金。銀行在這個過程中會對公司的真實(shí)信息、資產(chǎn)規(guī)模大小、信用水平等，依據(jù)公司所在行業(yè)的社會地位進(jìn)行客觀檢查評估，同時也會對債務(wù)方的資信水平和是否具備償債能力進(jìn)行分析，整體提升了銀行的信貸質(zhì)量，降低了銀行的信貸風(fēng)險。供應(yīng)鏈金融通過應(yīng)收賬款的融資方式，中小企業(yè)不需要提供抵押擔(dān)保就可以獲取信用和充足的資金，這可以較好較快的解決融資難題。（2）預(yù)付賬款融資模式預(yù)付賬款融資模式（亦稱為保兌倉融資模式）是服務(wù)于供應(yīng)鏈下游中小企業(yè)的一種供應(yīng)鏈金融融資模式，通常發(fā)生在供應(yīng)鏈中采購階段。通常情況下，核心企業(yè)為原材料的供應(yīng)商，中小企業(yè)作為采購商向核心企業(yè)購買原材料。由于核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中處于強(qiáng)勢地位，實(shí)力雄厚，會要求中小企業(yè)盡快付款甚至提前交付貨款，使得中小企業(yè)大量資金被占用、資金流轉(zhuǎn)速度慢，以至于本就不樂觀的資金缺口愈加嚴(yán)重，資金壓力越來越大，從而陷入資金困難的境地，融資需求應(yīng)運(yùn)而生。該業(yè)務(wù)模式必須以核心企業(yè)與中小企業(yè)之間的真實(shí)交易為基礎(chǔ)，要求核心企業(yè)為下游中小企業(yè)的貸款提供擔(dān)保并且承諾在中小企業(yè)無法償還貸款時對剩余貨物進(jìn)行回購。一般情況下，核心企業(yè)為了擴(kuò)大銷售渠道和得到穩(wěn)定的下游分銷中小企業(yè)合作伙伴，也愿意為下游中小企業(yè)提供擔(dān)保。中小企業(yè)憑借倉單或者提貨單向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提出貸款申請，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)控制提貨權(quán)，第三方物流企業(yè)負(fù)責(zé)監(jiān)管貨物。預(yù)付賬款融資模式將商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、核心企業(yè)、中小企業(yè)以及第三方物流企業(yè)等四個角色串聯(lián)起來，使其形成一條完整的鏈條，為我國采購資金不足的中小企業(yè)提供了分批付款的便利條件，緩解了其短期資金壓力，有效化解了中小企業(yè)融資難問題。這種融資模式可以視為貨權(quán)的融資方式。在這種融資模式下，下游融資企業(yè)不需要一次性全額支付貸款，可以分批支付采購過程中的貨款同時也可以分批提取貨款，極大緩解企業(yè)預(yù)付的商品貨款壓力和短期資金匱乏的壓力。（3）存貨質(zhì)押融資模式存貨質(zhì)押融資模式（動產(chǎn)質(zhì)押類融資模式）是指下游中小企業(yè)將加工廠生產(chǎn)的自有存貨作為抵押、質(zhì)押品，向申請借款的金融機(jī)構(gòu)發(fā)放授信辦理貸款融資的業(yè)務(wù)模式。通過使用這樣融資模式，銀行會重點(diǎn)評估企業(yè)是否擁有的穩(wěn)定存貨，是否擁有長期固定的合作對象，這種模式下極大幫助了中小企業(yè)解決融資困境難題，它不僅可以有效利用企業(yè)擠壓的存貨，降低了企業(yè)在質(zhì)押過程中的融資交易成本，極大提高了供應(yīng)鏈金融體系的運(yùn)轉(zhuǎn)效率，同時提高了供應(yīng)鏈體系內(nèi)的物流服務(wù)。我國中小企業(yè)普遍存在產(chǎn)品生產(chǎn)周期長和庫存的周轉(zhuǎn)速度慢的問題。因而從產(chǎn)品開始生產(chǎn)到產(chǎn)品售出這一時間段內(nèi)，企業(yè)必將存在許多的存貨，例如原材料、半成品及最終產(chǎn)品等。存貨的存在會使企業(yè)資金不能及時回收，減少資金的流動性，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)壓力大。對中小企業(yè)來說，其流動資金本就有限，這種存貨占用資金的情況會增加其資金短缺的嚴(yán)重程度，限制其發(fā)展速度。存貨融資模式可利用存貨提前向銀行貸款，進(jìn)行資金融通，大大降低企業(yè)生產(chǎn)過程中可能出現(xiàn)的資金短缺困境。3.2科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析3.2.1我國科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀目前，我國中小企業(yè)已經(jīng)有超過40萬家，科技型中小企業(yè)只占了不到5%的數(shù)量，但卻貢獻(xiàn)了一半以上的中國專利和新產(chǎn)品，科技型中小企業(yè)已經(jīng)成為我國科技創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新這座尚未完工的大樓中最重要的地基?？萍夹椭行∑髽I(yè)因其特殊性，已然成為我國創(chuàng)造高科技型成果的重要“產(chǎn)地”，積極發(fā)展科技型中小企業(yè)對提高我國綜合國力，增強(qiáng)民族自信有著非同一般的意義。但是，就是這樣一個重要的產(chǎn)業(yè)群體常常因資金短缺的問題而被迫中止科技創(chuàng)新，甚至于破產(chǎn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，有82%的科技型中小企業(yè)反應(yīng)企業(yè)融資存在問題，僅18%的企業(yè)反應(yīng)企業(yè)融資沒有問題。那么，究竟有哪些因素阻礙了科技型中小企業(yè)融資。（1）融資渠道單一資金本就是企業(yè)發(fā)展中不可或缺的部分，而在科技型中小企業(yè)的發(fā)展中，如果因資金短缺造成科技研究的暫停甚至中止，那對于科技型中小企業(yè)無疑是致命的。其實(shí)對于一個企業(yè)來說，融資渠道不少，比如：一、直接向銀行申請貸款；二、發(fā)行債券等向資本市場進(jìn)行融資；三、向關(guān)聯(lián)企業(yè)借款、公司內(nèi)部借款；四、向金融機(jī)構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)貸款平臺進(jìn)行風(fēng)險投資；五、獲得政府補(bǔ)助。但由于科技型中小企業(yè)自身實(shí)力與經(jīng)營方式的限制，資金來源多來自于外部融資，而證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行的準(zhǔn)入障礙等因素，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金，導(dǎo)致其獲得的外部融資多來自于銀行貸款。相比于其他行業(yè)的中小企業(yè)，科技型中小企業(yè)得到政府的支持較多一點(diǎn)，政府有設(shè)立創(chuàng)新基金等幫助融資。盡管如此，科技型中小企業(yè)的融資渠道還是非常的單一。（2）融資困難大科技型中小企業(yè)獨(dú)有的創(chuàng)新性，導(dǎo)致在其發(fā)展過程中高風(fēng)險和高收益并存，這使得其獲得市場資金投資困難較大。因此，科技型中小企業(yè)迫切地需要風(fēng)險投資，而國內(nèi)風(fēng)險投資發(fā)育不完善，監(jiān)管制度不健全，對科技型中小企業(yè)融資存在局限性。資本市場的準(zhǔn)入門檻較高，且沒有專門針對中小企業(yè)的融資服務(wù)，這對于科技型中小企業(yè)的發(fā)展造成非常大的桎梏。第4章供應(yīng)鏈金融對科技型中小企業(yè)融資約束影響4.1供應(yīng)鏈金融增強(qiáng)中小企業(yè)的信息透明度因中小企業(yè)具有管理能力不足、各項(xiàng)制度不健全、信息披露途徑少等問題，導(dǎo)致資金擁有者與需求者之間面臨嚴(yán)重的信息不對稱。銀行等資金的擁有者為了避免產(chǎn)生過多的壞賬，很少對中小企業(yè)提供融資支持。供應(yīng)鏈金融的出現(xiàn)使得借貸雙方的信息不對稱得以減弱，從而增強(qiáng)了銀行等資金的擁有者對中小企業(yè)授信的意愿，進(jìn)而減輕其融資壓力。4.1.1信息不對稱與中小企業(yè)融資約束的關(guān)系銀企之間的信息不對稱大體表現(xiàn)在以下三點(diǎn)：（1）銀行等資金擁有者難以掌握中小企業(yè)的財務(wù)水平和運(yùn)營狀況銀行等資金擁有者往往根據(jù)融資企業(yè)的財務(wù)報表來評估其運(yùn)營能力和信用風(fēng)險，但因?yàn)橹行∑髽I(yè)各項(xiàng)制度不完善，沒有嚴(yán)格意義上的財務(wù)報表，導(dǎo)致銀行在信貸調(diào)查中很難根據(jù)借款企業(yè)的財務(wù)信息對其經(jīng)營狀況和還款能力做出準(zhǔn)確的判斷。更有一些中小企業(yè)為了騙得金融機(jī)構(gòu)的信貸資金，甚至修飾美化財務(wù)信息，使得銀行等資金擁有者在信貸調(diào)查審批環(huán)節(jié)更加不相信中小企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)。（2）銀行無法對中小企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)健性及未來的收益狀況做出準(zhǔn)確判斷中小企業(yè)對自身的運(yùn)營能力、經(jīng)營風(fēng)險、還款的可能性等信息有較為清晰地掌握，但銀行不參與借款企業(yè)的日常經(jīng)營，因此難以精準(zhǔn)預(yù)判借款企業(yè)的經(jīng)營前景和風(fēng)險狀況。（3）銀行難以掌控貸后資金的用途銀行在放款后無法掌控資金的具體用途，即使融資企業(yè)違背合同改變資金用途，銀行等資金擁有者也難以得知。銀行為了解貸款的具體用途，就要付出更多的精力和資源來完成貸后的監(jiān)管，這使得銀行的借款成本被大幅提高。而借款企業(yè)很可能為追求更高的利益，不按借貸合同規(guī)定的用途使用資金，不惜去進(jìn)行一些高風(fēng)險高回報的投資，這大大增加了產(chǎn)生壞賬的可能性，提升了銀行所承擔(dān)的信用風(fēng)險。4.1.2供應(yīng)鏈金融改變信息不對稱的作用機(jī)理供應(yīng)鏈金融在減弱銀企間信息不對稱方面的作用主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：（1）第三方物流企業(yè)的加入與銀行相比，物流公司在抵質(zhì)押物的保存、監(jiān)督與管理上更加地專業(yè)，對中小企業(yè)的貿(mào)易信息、生產(chǎn)銷售狀況等信息有著更為全面的掌握。物流企業(yè)的介入可以幫助銀行等資金擁有者更快地掌握融資企業(yè)的情況，節(jié)約貸前調(diào)查的費(fèi)用，提高貸前審核的效率。另外，第三方物流企業(yè)還可以通過代銀行存儲和監(jiān)管抵質(zhì)押物來掌握融資企業(yè)的貸后履約情況，幫助銀行及時掌握抵質(zhì)押物的價值波動、融資企業(yè)的還款可能性等信息，降低銀行的壞賬損失。（2）核心企業(yè)的參與核心企業(yè)是整條供應(yīng)鏈的中樞，與上下游企業(yè)有著頻繁的交易，掌握著許多中小企業(yè)的關(guān)鍵信息，可幫助銀行做出對銀行有利的信貸決策。核心企業(yè)為提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，會事先對與其有著頻繁交易的上下游中小企業(yè)進(jìn)行高標(biāo)準(zhǔn)的審核，而上下游的中小企業(yè)會向核心企業(yè)披露更多的真實(shí)信息以獲得與其長期合作的機(jī)會，因此核心企業(yè)能夠幫助銀行了解上下游中小企業(yè)的真實(shí)情況。另外，每條優(yōu)質(zhì)的供應(yīng)鏈對其成員都有著較高的準(zhǔn)入門檻和篩選標(biāo)準(zhǔn)，只有資質(zhì)好的中小企業(yè)才能通過核心企業(yè)的資格審核成為該供應(yīng)鏈的一個節(jié)點(diǎn)，因此，銀行通過供應(yīng)鏈的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)也可以對中小企業(yè)的信用水平和違約風(fēng)險進(jìn)行預(yù)判。核心企業(yè)為提升整條供應(yīng)鏈的運(yùn)營效率，還會對其上下游的節(jié)點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，因此在供應(yīng)鏈金融模式下，銀行通過與核心企業(yè)合作可以更好地實(shí)現(xiàn)對融資企業(yè)的監(jiān)控。（3）金融機(jī)構(gòu)的考察范圍更廣在供應(yīng)鏈金融中，中小企業(yè)向銀行申請貸款時，除了可以提供財務(wù)報表外，還能夠向銀行披露其與核心企業(yè)的交易信息、在供應(yīng)鏈中的地位等，這增多了中小企業(yè)展示自身經(jīng)營狀況的途徑，有助于銀行對融資企業(yè)的真實(shí)運(yùn)營能力做出準(zhǔn)確預(yù)判。4.2供應(yīng)鏈金融提升了中小企業(yè)的資信水平4.2.1資信水平不佳與中小企業(yè)融資約束的關(guān)系融資企業(yè)的資信水平是金融機(jī)構(gòu)在貸前調(diào)查環(huán)節(jié)的重要參考指標(biāo)，而大部分中小企業(yè)都具有管理水平較低、經(jīng)營的不確定性高、缺乏信用意識等問題，其信用水平普遍較低。另外，與大型企業(yè)相比中小企業(yè)逃債廢債的社會成本較低，一些信用意識薄弱的經(jīng)營者傾向于在貸后采取各種手段來逃債廢債，這嚴(yán)重?fù)p傷了中小企業(yè)的整體信用狀況，也損傷了銀行給中小企業(yè)授信的意愿。銀行為降低自身所承擔(dān)的風(fēng)險，授信時規(guī)定中小企業(yè)需抵押相應(yīng)價值的資產(chǎn)?？紤]到抵押品是否容易變現(xiàn)、價值波動強(qiáng)度等條件，銀行往往要求融資企業(yè)以固定資產(chǎn)作抵押。但因中小企業(yè)規(guī)模較小，其資產(chǎn)中流動資產(chǎn)占比較高，能用來抵押的不動產(chǎn)很少，難以達(dá)到銀行的融資條件。我國的民營中小企業(yè)規(guī)模普遍較小，多數(shù)以租賃廠房和設(shè)備的方式進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，不具備能夠用來當(dāng)作抵押品的固定資產(chǎn)，因此很難獲得抵押貸款。而且因其經(jīng)營的高風(fēng)險性，也很難尋到適合的擔(dān)保人來為其提供擔(dān)保。4.2.2供應(yīng)鏈金融提升中小企業(yè)資信水平的作用機(jī)理供應(yīng)鏈上的節(jié)點(diǎn)企業(yè)經(jīng)過長期合作已經(jīng)是共生共榮的關(guān)系，中小企業(yè)為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展，會進(jìn)行嚴(yán)格的自我約束，遵守契約以與其他企業(yè)構(gòu)建長遠(yuǎn)的合作關(guān)系。在供應(yīng)鏈金融模式中，銀行等資金擁有者把中小企業(yè)貿(mào)易獲得的資金當(dāng)作第一還款來源，改變了金融機(jī)構(gòu)對融資企業(yè)進(jìn)行信用評價的參考指標(biāo)。銀行等資金的擁有者不再只通過審查融資企業(yè)的財務(wù)信息、管理水平來評估融資企業(yè)的還款概率，還要把融資企業(yè)納入到供應(yīng)鏈中，評估供應(yīng)鏈的整體競爭力、整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)的管理水平、融資企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位、核心企業(yè)的信用水平等多重指標(biāo)?；诠?yīng)鏈整體的信用評價，使得銀行等資金擁有者能夠?qū)θ谫Y企業(yè)的授信風(fēng)險做出更準(zhǔn)確的評價，有助于銀行做出正確的決策。銀行等金融機(jī)構(gòu)基于原有的核心企業(yè)客戶群，為與其有貿(mào)易往來的中小企業(yè)授信。核心企業(yè)會為資金的擁有者承擔(dān)一部分的信用風(fēng)險，提高了銀行的授信意愿，同時核心企業(yè)也會主動監(jiān)督融資企業(yè)，使其嚴(yán)格遵守借貸合同。供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)生使得中小企業(yè)在融資時可用作抵押資產(chǎn)的范圍更廣。以往銀行等資金擁有者考慮到抵押品的價值波動強(qiáng)度等因素，只接受不動產(chǎn)作抵押。但在供應(yīng)鏈金融模式下，物流企業(yè)在抵押品的監(jiān)管、估價、變現(xiàn)等方面更具專業(yè)性，可以幫金融機(jī)構(gòu)及時掌控抵押品的狀態(tài)，所以銀行等資金擁有者將抵押品的范圍由不動產(chǎn)拓展到了存貨、應(yīng)收款等動產(chǎn)，破除了了因中小企業(yè)不動產(chǎn)短缺造成的融資困境，大大增加了中小企業(yè)獲得銀行授信的可能性，滿足了中小企業(yè)的流動資金需要。4.3供應(yīng)鏈金融降低了銀企交易費(fèi)用銀行等資金擁有者在為中小企業(yè)授信時，不僅要承擔(dān)很高的信貸調(diào)查成本、監(jiān)管成本，還要承擔(dān)較高的信用風(fēng)險。為降低交易費(fèi)用和避免產(chǎn)生壞賬，銀行等資金的擁有者只愿給大企業(yè)授信。供應(yīng)鏈金融不僅節(jié)省了銀企交易費(fèi)用，還幫銀行實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。4.3.1交易費(fèi)用高與中小企業(yè)融資約束的關(guān)系銀行為避免因信息不對稱引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險問題，首先會對貸前審批環(huán)節(jié)更加地慎重，也會加強(qiáng)對信貸人員的監(jiān)管與控制。融資企業(yè)如果產(chǎn)生失信行為，銀行等資金擁有者無法得知是因融資企業(yè)自身緣故還是因信貸調(diào)查審批人員違規(guī)操作造成的損失。為降低這種信貸風(fēng)險，銀行等金融機(jī)構(gòu)會要求在信貸調(diào)查環(huán)節(jié)多收集融資企業(yè)的相關(guān)信息。然而因中小企業(yè)的信息披露途徑少，銀行在信貸調(diào)查環(huán)節(jié)就要耗費(fèi)更多的精力和資源；另外，為降低信貸人員的操作風(fēng)險，銀行實(shí)行信貸集中審批制及信貸人員終身責(zé)任制。集中審批使得審批流程和手續(xù)變得更加復(fù)雜，提高了銀行內(nèi)部的代理費(fèi)用。信貸人員終身責(zé)任制會使信貸人員在選擇授信企業(yè)時更加慎重，中小企業(yè)難以獲得融資機(jī)會。若為中小企業(yè)授信，放款后銀行要隨時監(jiān)控抵押品的狀態(tài)及價值波動情況，還要及時掌握資金的具體用途、融資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、違約風(fēng)險等情況，銀行需要付出很高的監(jiān)管費(fèi)用。融資企業(yè)產(chǎn)生失信行為后，因當(dāng)前我國的法律制度不健全，銀行即使付出訴訟費(fèi)去追究融資企業(yè)的法律責(zé)任，也難以補(bǔ)償損失，大大增加