金融衍生品名詞解釋及案例

金融衍生品名詞解釋及案例一。分類

1.按照基礎(chǔ)工具各類分

（1）股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具

股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)

（2）貨幣衍生工具

遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換

（3）信用衍生工具

信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

2.按金融衍生工具自身交易的方法及特點分類

（1）金融遠期合約

遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約

（2）金融期貨

貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨

（3）金融期權(quán)

標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證

（4）金融互換

貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用違約互換

二。名詞解釋及案例

1.遠期利率協(xié)議（1）解釋

遠期利率協(xié)議是指交易雙方約定在未來某一日期，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以合同利率和參考利率計算的利息的金融合約。簽訂該協(xié)議的雙方同意，交易將來某個預(yù)先確定時間的短期利息支付。用以鎖定利率和對沖風(fēng)險暴露為目的的衍生工具之一。其中，遠期利率協(xié)議的買方支付以合同利率計算的利息，賣方支付以參考利率計算的利息。遠期利率協(xié)議交易具有以下幾個特點：一是具有極大的靈活性。作為一種場外交易工具，遠期利率協(xié)議的合同條款可以根據(jù)客戶的要求“量身定做”，以滿足個性化需求；二是并不進行資金的實際借貸，盡管名義本金額可能很大，但由于只是對以名義本金計算的利息的差額進行支付，因此實際結(jié)算量可能很小；三是在結(jié)算日前不必事先支付任何費用，只在結(jié)算日發(fā)生一次利息差額的支付金融機構(gòu)使用遠期利率協(xié)議（FRA）可以對未來期限的利率進行鎖定，即對參考利率未來變動進行保值。功能通過固定將來實際交付的利率而避免了利率變動的風(fēng)險利率用利差結(jié)算，資金流動量小，為銀行提供了一種管理利率風(fēng)險而又無需改變資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的有效工具遠期利率協(xié)議具有簡便、靈活、不須支付保證金等優(yōu)點

（2）案例

甲公司預(yù)期在未來的3個月內(nèi)將借款100萬美金，借款時是為6個月，假定該公司準(zhǔn)備以LIBOR獲得資金。目前LIBOR利率為6%，公司希望籌資成本不高于6.5%，為了控制籌資成本，該公司與B客戶簽署了一份‘遠期利率協(xié)議’。

交易的B客戶擔(dān)心未來利率會下降，希望利率在6%以上，最終協(xié)商確定的利率為6.25%，名義本金為100萬美金，協(xié)議期限6個月，自現(xiàn)在起3個月內(nèi)有效。協(xié)議規(guī)定，如果3個月有效期內(nèi)市場的LIBOR高于6．25％，協(xié)議的B“客戶”方將向甲“公司”方提供補償，補償?shù)慕痤~為利率高于6.25%的部分6個月期的利息。

如果在3個月有效期內(nèi)，利率低于6.25%，協(xié)議的甲公司方將向B客戶方提供補償，補償?shù)慕痤~則為利率低于6.25%部分6個月期利息。

如果在3個月有效期內(nèi)規(guī)定利率正好為6.25%，則雙方不必支付也得不到補償。這樣，無論在有效期內(nèi)市場利率發(fā)生什么樣的變化，雙方都鎖定了自己所需的利率。

如果在有效期內(nèi)，6個月期貸款利率漲了，比如漲到7，甲公司方就可以從B獲得3750美金（0.75%*1000000＄*6/12=＄3750）的補償。這樣甲公司方在市場上雖然是以7%的利率借的資金，但是考慮到所得到的補償，實際的利率被控制在6.25%的水平上。

如果在有效期內(nèi)，市場的利率沒有達到6.25%的水平，比如只有5.75%，B就可以從甲方獲得＄2500（0.5%*1000000*6/12=＄2500）的補償。這樣，B在市場上雖然是以5.75%的利率儲蓄的，但是考慮到所得到的補償，實際得到的利率仍然是6.25%。

2.遠期外匯合約（1）解釋

遠期外匯合約（foreignexchangeforwardtransaction)又稱期匯交易，是指買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時間，到了規(guī)定的交割日期雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯交易。

結(jié)算基于合約起始日的遠期匯率與結(jié)算時的即期匯率之差

主要目的是規(guī)避匯率風(fēng)險

（2）案例

A公司做出口，銷售通訊設(shè)備產(chǎn)品，賣到日本，約好6個月后送貨給他，付15億日元。風(fēng)險是匯率波動。

如果規(guī)避風(fēng)險？A公司與中國銀行簽署一份外匯遠期合約，6個月后，將15億日元給中國銀行，中國銀行付給A公司1億人民幣，這樣就把15億日元的匯率風(fēng)險給規(guī)避了。

3.遠期股票合約

遠期股票合約是指在將來某一特定日期按特定價格\o"交付"交付一定數(shù)量單個\o"股票"股票或\o"一攬子股票"一攬子股票的協(xié)議。遠期股票合約在世界上出現(xiàn)時間不長，總交易規(guī)模也不大

4.貨幣期貨（外匯期貨）

（1）解釋

是一種在最終交易日按照當(dāng)時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。貸：期貨交易清算5912527(2)支付交易所需的\o"保證金"保證金，所有交易者必須存人保證金，在實務(wù)中，\o"遠期合約"遠期合約是每天估價的，保證金的金額每天重新計算，涉及支付和補充保證金。保證金率為10％。借：\o"存出保證金"存出保證金600000貸：\o"銀行存款"銀行存款600000(3)12月31日，作對沖業(yè)務(wù)，結(jié)清利率遠期合約。借：期貨交易清算5912527貸：\o"套期工具"套期工具5912527(4)同時，確認利得：借：\o"存出保證金"存出保證金35698貸：\o"財務(wù)費用"財務(wù)費用35698(5)收回保證金：借：\o"銀行存款"銀行存款635698貸：存出保證金635698(6)12月31日，應(yīng)計利率為12％的利息。借：\o"財務(wù)費用"財務(wù)費用40000貸：\o"應(yīng)付利息"應(yīng)付利息40000其中：利息=(30／90)×120000—40000元。在實務(wù)中，可能在利率增加時會收到不同的增量利潤。本例中忽略了交易成本。從12月1日開始，套期合約的利潤將按在\o"循環(huán)借款"循環(huán)借款過程中的\o"利息成本"利息成本來分配。(7)在套期上分配的利得：借：遞延利得11899貸：財務(wù)費用11899其中利得=30/90×35698=11899元。(二)提示及案例評點首先分析上述數(shù)據(jù)對資產(chǎn)負債、權(quán)益的影響。在賬戶中表述的利得和損失的計算：12月1日～31日的\o"利息成本"利息成本：(30/90)×120000套期分得的利得：(30/90)×3569811899(28101)在\o"資產(chǎn)負債表"資產(chǎn)負債表中列示的利得和損失：銀行存款35698\o"應(yīng)計利息"應(yīng)計利息(40000)套期中的遞延利得(60/90)×35698(23799)(28101)本案例涉及的利率的套期保直，由于未能獲得期間各月末的遠期利率變化數(shù)據(jù)，所以本例未對10月3113、11月30日的6000000元借款及利率遠期合約的\o"公允價值"公允價值變化做出調(diào)整，利率變化而獲得的利得在到期日予以確認。因此，簡化了本例的賬務(wù)處理。但在中國的實際情況中，目前銀行利率的調(diào)整是國家\o"宏觀政策"宏觀政策的組成部分，且每次利率的調(diào)整均在次年1月l13生效。所以，這里需要強調(diào)的是，本例利率可以認為是\o"民間利率"民間利率的變化。本例中，利率上升的成本30000元，已通過利率遠期合約的套期保值獲得35698元的彌補，有效套期比率為119％，因此套期成功

6.股指期貨

(1）解釋

SharePriceIndexFutures，英文簡稱SPIF，全稱是股票價格指數(shù)期貨，也可稱為股價指數(shù)期貨、期指，是指以股價指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標(biāo)的指數(shù)的買賣。大有股指期貨分析師網(wǎng)指出雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程

（2）案例

股票指數(shù)期貨的套期保值案例一

2009年3月18日，滬深300指數(shù)現(xiàn)貨報價為2300點，2009年9月到期（9月18日到期）的滬深300指數(shù)仿真合約報價為2700點，某投資者持有價值為1億元人民幣的市場組合。假定中國金融期貨交易所滬深300指數(shù)期貨完全按照仿真交易規(guī)則推出（每點價值300元人民幣），為防范9月18日之前出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，可賣出9月份滬深300指數(shù)期貨進行保值。

如果該投資者做空145張9月到期合約【100000000/（2300*000）=145】，則到9月18日收盤時，

現(xiàn)貨頭寸價值=1億元*9月18日現(xiàn)貨收盤價/3月18日現(xiàn)貨報價；

期貨頭寸盈虧=300元*（9月18日期貨結(jié)算價-3月18日期貨報價）*做空合約張數(shù)。

在不同指數(shù)點位下，頭寸變化如下表所示。

同上表可知，經(jīng)空頭套期保值后，不論9月份滬深300指數(shù)如何變化，該投資者的賬戶總值基本維持不變。

如果有投資者擁有較多資金欲投資于股票現(xiàn)貨，又擔(dān)心建倉期內(nèi)大盤出現(xiàn)非預(yù)期大幅上漲導(dǎo)致建倉成本過高，也可以采取多頭套期保值，即在期貨建立相應(yīng)多頭頭寸，利用期貨盈余抵消現(xiàn)貨成本上升的風(fēng)險。

股票指數(shù)期貨的套期保值案例二某股票持有人擁有價值200萬美金的股票，他預(yù)料未來股價會下跌，因此在期貨市場上賣出股指期貨合約。當(dāng)天，每份股指期貨合約的市值是5萬美金，他賣出40份合約，總價值200萬美金。結(jié)果正如所料，股票價值下降到180萬，每份期貨合約價格也相應(yīng)下降到4.5萬美金，于是股票持有人買回期貨合約對沖掉賣出的合約，在期貨市場上獲得（5-4.5）*40=20萬。這樣，在股票現(xiàn)貨市場上的損失20萬由期貨市場上的盈利來彌補，該交易者正好達到保值效果。如果不進行套期保值，則股票持有人會有20萬美金的掙損失。

7.股票期貨

與股指期貨類似

8.權(quán)證

9.貨幣互換

（1）解釋

貨幣互換（又稱貨幣掉期）是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。簡單來說，利率互換是相同貨幣債務(wù)間的調(diào)換，而貨幣互換則是不同貨幣債務(wù)間的調(diào)換。貨幣互換雙方互換的是貨幣，它們之間各自的債權(quán)債務(wù)關(guān)系并沒有改變。初次互換的匯率以協(xié)定的即期匯率計算。貨幣互換的目的在于降低籌資成本及防止匯率變動風(fēng)險造成的損失。貨幣互換的條件與利率互換一樣，包括存在品質(zhì)加碼差異與相反的籌資意愿，此外，還包括對匯率風(fēng)險的防范

（2）案例

案例一公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率3.25%，貨幣互換付息日為每年6月20日和12月20日。96年12月20日提款，2003年12月20日到期歸還。公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險。具體來看，公司借的是日元，用的是美元，2003年12月20日時，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時如果日元升值，美元貶值(相對于期初匯率)，則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風(fēng)險。公司為控制匯率風(fēng)險，決定與中行敘做一筆貨幣互換交易。雙方規(guī)定，交易于96年12月20日生效，2003年12月20日到期，使用匯率為USD1=JPY113。這一貨幣互換，表示為：1、在提款日(96年12月20日)公司與中行互換本金：公司從貸款行提取貸款本金，同時支付給中國銀行，中國銀行按約定的匯率水平向公司支付相應(yīng)的美元。2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司與中行互換利息：中國銀行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司將日元利息支付給貸款行，同時按約定的美元利率水平向中國銀行支付美元利息。3、在到期日(2003年12月20日)公司與中行再次互換本金：中國銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還給貸款行，同時按約定的匯率水平向中國銀行支付相應(yīng)的美元。從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與中行均按預(yù)先規(guī)定的同一匯率(USD1=JPY113)互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還原日元貸款利息，從而使貨幣互換公司完全避免了未來的匯率變動風(fēng)險。關(guān)于貨幣互換，有幾點需加以說明：貨幣互換的利率形式，可以是固定換浮動，也可以浮動換浮動，還可以是固定換固定。期限上主要外幣一般可以做到10年。貨幣互換中所規(guī)定的匯率，可以用即期匯率(SpotRate)，也可以用遠期匯率(ForwardRate)，還可以由雙方協(xié)定取其他任意水平，但對應(yīng)于不同匯率水平的利率水平會有所不同。在貨幣互換中，期初的本金互換可以省略，即上例中的a)步驟可以沒有，但對應(yīng)的美元利率水平可能會有所不同。這樣，對于那些已經(jīng)提款使用的貸款，仍然可以使用貨幣互換業(yè)務(wù)來管理匯率風(fēng)險。案例二貨幣互換案例雷斯頓科技公司是成立于弗吉尼亞州科技開發(fā)區(qū)的一家互聯(lián)網(wǎng)公司，由于計劃到歐洲拓展業(yè)務(wù)，該公司需要借入1000萬歐元，當(dāng)時匯率是0.9804美元/歐元。雷斯頓公司因此借入2年期的980.4萬美元的借款，利率為6.5%，并需將其轉(zhuǎn)換為歐元。但由于其業(yè)務(wù)拓展所產(chǎn)生的現(xiàn)金流是歐元現(xiàn)金流，它希望用歐元支付利息，因此雷斯頓公司轉(zhuǎn)向其開戶行的一家分支機構(gòu)——全球互換公司進行貨幣互換交易。下圖是該筆貨幣互換的主要流程：

（a）期初

（b）兩年中每半年一次（利息現(xiàn)金流）

（c）期末從圖中可以看到，雷斯頓公司通過貨幣互換將其原先的美元借款轉(zhuǎn)換成了歐元借款。在美國市場上，它將按照6.5%的利率支付利息；同時在貨幣互換中，收到6.1%的美元利息，支付4.35%的歐元利息。如果假設(shè)匯率不變的話，期每年的利率水平為4.35%+（6.5%-6.1%）=4.75%

10.利率互換

（1）解釋

是指交易雙方以一定的名義本金為基礎(chǔ)，將該本金產(chǎn)生的以一種利率計算的利息收入（支出）流與對方的以另一種利率計算的利息收入（支出）流相。交換的只是不同特征的利息，沒有實質(zhì)本金的互換。利率互換可以有多種形式，最常見的