【企業(yè)債務(wù)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)探究文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)8900字】

企業(yè)債務(wù)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)目錄TOC\o"1-2"\h\u813企業(yè)債務(wù)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ) 1291471國(guó)內(nèi)外研究狀況綜述 11981.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 1183201.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 2192611.3國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述 324587第二章概念界定與理論基礎(chǔ) 326422.1相關(guān)概念 3145502.1.1債務(wù)重組的內(nèi)涵 4120212.1.2財(cái)務(wù)效應(yīng)的內(nèi)涵 4272672.2相關(guān)理論基礎(chǔ) 5136392.2.1冰山理論 559272.2.2三角理論 5152802.2.3GONE理論 5321342.2.4風(fēng)險(xiǎn)因子理論 6163572.3債務(wù)重組的目標(biāo)、方式及內(nèi)容 6242142.3.1債務(wù)重組的目標(biāo) 663432.3.2債務(wù)重組的方式 741802.3.3債務(wù)重組的內(nèi)容 91.3國(guó)內(nèi)外研究狀況綜述1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀（1）債務(wù)重組的方式Shibata(2012)在文章中聞述了在上市公司財(cái)務(wù)困境期間，由于公司與銀行之間存在信息不對(duì)稱從而導(dǎo)致了沖突的出現(xiàn)，這就要求上市公司對(duì)債務(wù)重組的實(shí)施制定最優(yōu)化策略:對(duì)于債務(wù)重組戰(zhàn)略的選擇，上市公司往往會(huì)選擇延長(zhǎng)債務(wù)期限或修改債務(wù)條件的方式來實(shí)施債務(wù)重組。Polsiri和Sitthipongpanich(2012)在文中通過分析泰國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)研究得出，上市公司選擇債務(wù)重組的方式受到了高收益?zhèn)`約率的影響，所以公司和銀行存在密切關(guān)系即違約率低會(huì)一定程度上增加上市公司實(shí)施債務(wù)重組的選擇，并且在債務(wù)重組過程中往往會(huì)選擇債務(wù)延期來維護(hù)自身權(quán)益。Paterson(2017)采用跨學(xué)科的方式為債務(wù)重組建立了一個(gè)分析框架，探討了面臨財(cái)務(wù)困難的公司或金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)如何選擇債務(wù)重組的方式以達(dá)到損失的公平性，綜合各種考慮因素從而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)刂贫▊鶆?wù)重組計(jì)劃。（2）債務(wù)重組的動(dòng)因Dong和Kim(2006)在文中通過實(shí)證分析的方式研究了進(jìn)行債務(wù)重組的動(dòng)因，研究結(jié)果表明債務(wù)人存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債困境的嚴(yán)重程度以及債權(quán)人對(duì)債務(wù)人高負(fù)債率狀況的態(tài)度一定程度上決定了是否實(shí)行債務(wù)重組。Demiroglu和Jame(2015)根據(jù)研究得出，公司進(jìn)行債務(wù)重組的產(chǎn)生原因是公司貸款融資的數(shù)量過于巨大，財(cái)務(wù)陷入極度困境，從而需要以債務(wù)重組手段來解決。Nishihara和Shibata(2016)在文中將公司選擇債務(wù)重組或破產(chǎn)清算時(shí)考慮了一種動(dòng)態(tài)模型。經(jīng)研究得出，債務(wù)重新談判和運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)低，現(xiàn)金流動(dòng)性較低以及初始票息較高時(shí)，股東選擇債務(wù)重組來避免完全清算的動(dòng)機(jī)有所增加。Amv(2017)在文中研究得出企業(yè)債務(wù)重組授權(quán)組織充分考慮了可行性參數(shù)，如已投資資本回報(bào)率、債務(wù)償付比率、內(nèi)部收益率等差距，認(rèn)為實(shí)施債務(wù)重組比直接清算能使得債務(wù)人和債權(quán)人雙方利益最大化，并使公司經(jīng)營(yíng)管理能力提高，所以選擇進(jìn)行債務(wù)重組計(jì)劃。（3）債務(wù)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析Gregorian和Raei(2013)在文中研究了債務(wù)重組過程中存在政府參與特點(diǎn)的六個(gè)上市公司債務(wù)解決的國(guó)家。該研究表明，在政府干預(yù)上市公司債務(wù)重組的情況下，債務(wù)重組在監(jiān)督和治理下會(huì)更快地使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，解決負(fù)債問題。Arons(2014)在文中表明對(duì)屬于歐洲聯(lián)盟部分的上市公司進(jìn)行債務(wù)重組實(shí)施了破產(chǎn)監(jiān)管改革，在債務(wù)重組過程中受到相關(guān)法規(guī)的約束，減少了重組失敗的概率，使得債務(wù)重組計(jì)劃能夠有序進(jìn)行，保障債權(quán)人的權(quán)益。Brodie(2017)通過研究表明要重視對(duì)企業(yè)債務(wù)重組框架的設(shè)計(jì)。由于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體公司發(fā)行公司債券的情況大幅增加，所以在債務(wù)重組過程中也應(yīng)該關(guān)注區(qū)中債券重組的部分，擴(kuò)大債務(wù)重組實(shí)施的考慮范圍，以使得債務(wù)重組得到更好的效果。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）債務(wù)重組的方式霍達(dá)(2013)認(rèn)為債務(wù)重組方式的選擇是企業(yè)實(shí)施債務(wù)重組中最為重要的問題。通過對(duì)四種債務(wù)重組的方式利弊的分析和比較研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在實(shí)施債務(wù)重組時(shí)要從其財(cái)務(wù)狀況、回收債券的風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)施費(fèi)用情況出發(fā)，綜合考量來進(jìn)行選擇。陳斌才(2018)認(rèn)為重組方式的選擇需要綜合考慮目的、風(fēng)險(xiǎn)、成本、稅收負(fù)擔(dān)等。陳斌才著重分析了稅收考量下重組方式的選擇，債務(wù)重組中的債務(wù)人和債權(quán)人雙方產(chǎn)生的收益和損失均會(huì)影響所得稅納稅義務(wù)，所以研究得出在選擇重組方式時(shí)應(yīng)盡可能選擇稅收負(fù)擔(dān)最輕的重組方式.（2）債務(wù)重組的動(dòng)因李傳憲（2014）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困難時(shí)，擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更容易獲得政府的幫助，并且其可通過與政府或政府投資主體獲得債務(wù)重組優(yōu)惠條件，同時(shí)由于債務(wù)重組可避免上市公司摘牌退市，因此這是上市公司實(shí)施債務(wù)重組活動(dòng)的重要原因。王治政（2015）基于上海證券交易所上市的公司樣本，將上市公司進(jìn)行破產(chǎn)重整、實(shí)施債務(wù)重組這兩種方式的進(jìn)行了對(duì)比，分析了選擇債務(wù)重組方式的動(dòng)因的合理性。研究發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行破產(chǎn)重整的公司財(cái)務(wù)危機(jī)更為嚴(yán)峻，且往往會(huì)涉及公司內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，同時(shí)過程又較為復(fù)雜，周期也很長(zhǎng)。所以，上市公司較少采用破產(chǎn)重整方式來化解危機(jī)，實(shí)施債務(wù)重組的萬(wàn)式不僅可以緩解財(cái)務(wù)危機(jī)、規(guī)避退市，一定程度上也存在操作簡(jiǎn)單且有效的優(yōu)勢(shì)。項(xiàng)麗霞和潘棟梁（2017）選取所有A股上市公司中發(fā)生債務(wù)重組的公司作為樣本，對(duì)上市公司債務(wù)重組行為以及盈余管理程度進(jìn)行了研究，分別從利潤(rùn)粉飾動(dòng)機(jī)傾向以及外部審計(jì)兩個(gè)視角來看，最終得出結(jié)論，隨著利潤(rùn)粉飾動(dòng)機(jī)傾向的增強(qiáng)，上市公司實(shí)行債務(wù)重組的概率越大，確認(rèn)債務(wù)重組利得的數(shù)額也越多。賀屏（2018）通過對(duì)我國(guó)上市公司實(shí)施債務(wù)重組活動(dòng)進(jìn)行研究，得出結(jié)論為解決財(cái)務(wù)困境是實(shí)施債務(wù)重組的直接原因，一些上市公司利用債務(wù)重組活動(dòng)來謀取巨額利潤(rùn)，以使得企業(yè)扭虧為盈、規(guī)避退市。（3）債務(wù)重組的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析李利(2006)研究分析了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)債務(wù)重組準(zhǔn)則變化的部分，可以看出債務(wù)重組的定義更加明確，采用公允價(jià)值的計(jì)量更加公允并且更趨向于國(guó)際準(zhǔn)則，會(huì)計(jì)信息也更加準(zhǔn)確。鮑列侖(2018)在文中闡明實(shí)施債務(wù)重組的企業(yè)均存在財(cái)務(wù)困難和債務(wù)危機(jī)的情況，并且有些上市企業(yè)涉及關(guān)聯(lián)方，甚至有政府介入其債務(wù)重組，這使得企業(yè)債務(wù)重組獲取了巨額的收益。1.3.3國(guó)內(nèi)外研究評(píng)述綜上所述，國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)上市公司債務(wù)重組的研究時(shí)間相對(duì)較早，而我國(guó)對(duì)這債務(wù)重組的研究起步時(shí)間相對(duì)較晚，和國(guó)外的相關(guān)的理論及實(shí)踐研究存在著差距。國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者基本上也都是在國(guó)外研究者的基礎(chǔ)之上，聯(lián)系我國(guó)上市公司所在的中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)體制和政策背景下進(jìn)行的分析。國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)上市公司的債務(wù)重組更側(cè)重于重組后的效應(yīng)研究，公司利用債務(wù)重組的方式進(jìn)行盈余管理以及存在盈余管理情況下進(jìn)行了實(shí)證研究。第二章概念界定與理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念2.1.1債務(wù)重組的內(nèi)涵國(guó)際上對(duì)于債務(wù)重組的定義現(xiàn)尚未形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)，但主流觀點(diǎn)包括如下兩種。一是廣義層面的債務(wù)重組概念。其指出有關(guān)債務(wù)條件修改的各種活動(dòng)均歸屬債務(wù)重組范疇，主張此看法的代表國(guó)家主要為澳大利亞。這一國(guó)家的會(huì)計(jì)指南中對(duì)債務(wù)重組概念進(jìn)行界定，即為了改變或解除債務(wù)人對(duì)現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)的責(zé)任而采取的行動(dòng)，不過并不包括債務(wù)消除與把可轉(zhuǎn)化債券轉(zhuǎn)換成股權(quán)的情況。”二是狹義上對(duì)于債務(wù)重組的定義。我國(guó)與美國(guó)均采用這種定義。我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)債務(wù)重組概念做出了這樣的界定，即在交易對(duì)手主體不發(fā)生更變的前提下，通過債權(quán)主體與債務(wù)主體二者的協(xié)商又或是法院判定，就償還債款的期限、數(shù)額以及手段等方面再次形成協(xié)定的行為。而美國(guó)的相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)相比，多引入了現(xiàn)值計(jì)算來判斷債權(quán)人有無(wú)實(shí)施退讓行為。美國(guó)相關(guān)部門主要是為了降低不良債務(wù)重組的適用范疇而制定的提案，因此這一概念清楚地反映了債務(wù)重組的狹義意義。2.1.2財(cái)務(wù)效應(yīng)的內(nèi)涵在理論界對(duì)財(cái)務(wù)效應(yīng)的內(nèi)涵沒有明確的定義，目前比較認(rèn)可的對(duì)財(cái)務(wù)效應(yīng)的解釋是，運(yùn)用科學(xué)有效的方式進(jìn)行財(cái)務(wù)治理，會(huì)產(chǎn)生以一些正的效應(yīng)，進(jìn)而來影響公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)股東的收益也會(huì)產(chǎn)生正向的影響。公司的財(cái)務(wù)治理是公司治理的重要組成部分，充分解決與經(jīng)濟(jì)利益有關(guān)的問題，保障公司健康高效的運(yùn)行是公司財(cái)務(wù)治理的首要目標(biāo)。公司進(jìn)行的債務(wù)重組可以當(dāng)作是調(diào)整公司財(cái)務(wù)治理的重組。債務(wù)重組目的是提升公司的盈利和償債能力，當(dāng)然舉債的規(guī)模要一定，也會(huì)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，使其達(dá)到利潤(rùn)最大化。對(duì)債務(wù)重組的分析一般是基于兩者角度，所有者權(quán)益是一種，相應(yīng)的負(fù)債關(guān)系是另一種。主要是對(duì)資本的結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)而使企業(yè)發(fā)展步入良性的軌道。債務(wù)重組是針對(duì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難的企業(yè)解決財(cái)務(wù)危機(jī)的一種方式，沒有一家企業(yè)愿意走到這一步，債務(wù)人企業(yè)實(shí)屬無(wú)奈之舉，債權(quán)人企業(yè)也是想盡快收回債務(wù)，減少損失。還可以債務(wù)轉(zhuǎn)為資本這種債務(wù)重組方式可以實(shí)現(xiàn)債務(wù)人和債權(quán)人雙方關(guān)系的一種轉(zhuǎn)變，由債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，即由原來的債券債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)為投資合作的關(guān)系。債權(quán)人將自己手中快到期的并且債務(wù)人無(wú)力償還的債權(quán)根據(jù)雙方協(xié)議的規(guī)定，轉(zhuǎn)換成債務(wù)人企業(yè)的股本，從而將債務(wù)轉(zhuǎn)為了資本，雙方關(guān)系也發(fā)生了改變，并且對(duì)債務(wù)也進(jìn)行了清償。這種方式可以對(duì)于債務(wù)人來說，對(duì)于減輕償債壓力、處理呆壞賬以及盤活不良資產(chǎn)都由一定的作用。對(duì)于債權(quán)人來說，以股東的身份加入債務(wù)人的企業(yè)，可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督和管理，憑借自己的一些優(yōu)勢(shì)，對(duì)債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行一些財(cái)務(wù)上的幫助，給予技術(shù)上的一些指導(dǎo)，提升債務(wù)人企業(yè)的市場(chǎng)竟?fàn)幜?，幫其度過難關(guān)，如果企業(yè)可以很好的發(fā)展，自己手中的股份也可以實(shí)現(xiàn)增值，對(duì)自身也是有益的。當(dāng)雙方形成合作伙伴關(guān)系，其中的一些資源也可以相互利用，形成互補(bǔ)，從而產(chǎn)生一加一大于二的效果，實(shí)現(xiàn)雙方的利益雙贏。財(cái)務(wù)效應(yīng)由財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行反映，財(cái)務(wù)指標(biāo)氛圍償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)。而如何分析上市公司進(jìn)行債務(wù)重組后的財(cái)務(wù)效應(yīng)就要從這幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中分析得到好的數(shù)據(jù)分析結(jié)果，從而能用數(shù)據(jù)來得到債務(wù)重組對(duì)佳兆業(yè)集團(tuán)的發(fā)展是利好的影響與否。2.2相關(guān)理論基礎(chǔ)2.2.1冰山理論冰山理論，又叫二因素理論，初次提出是由心理學(xué)家弗洛伊德于1895年。后被Jack和Robert(1895)引入管理學(xué)，形成財(cái)務(wù)舞弊冰山理論。即如果把舞弊動(dòng)因比作一座冰山，那么位于海平面以上的冰山一角屬于顯性可觀察因素，主要包括:組織目標(biāo)、管理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、組織結(jié)構(gòu)等，位于海平面以下的大部分冰山，屬于隱性不易觀察因素，主要包括:價(jià)值觀、人的行為、情感態(tài)度等。這些潛在因素看似與舞弊關(guān)聯(lián)性較弱，實(shí)際上具有更加廣泛且根本性的作用。這一理論試圖引導(dǎo)專家學(xué)者在日后分析時(shí)能夠多關(guān)注個(gè)體行為導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，形成更多內(nèi)在個(gè)體行為為導(dǎo)向的動(dòng)因探討。2.2.2三角理論在注冊(cè)會(huì)計(jì)師評(píng)價(jià)舞弊致險(xiǎn)因素時(shí)經(jīng)常涉及到Albrecht和Williams(1995)提出的著名的舞弊三角理論，又稱三因素理論。分別是:舞弊的動(dòng)機(jī)或壓力、實(shí)施舞弊的機(jī)會(huì)及為舞弊行為尋找借口的能力也稱為態(tài)度或借口。首先，舞弊的動(dòng)機(jī)是舞弊發(fā)生的先決條件。當(dāng)外界環(huán)境發(fā)生改變、經(jīng)營(yíng)盈利狀況變化或是管理層承擔(dān)了過度的外界第三方所施加壓力，董監(jiān)高的經(jīng)濟(jì)利益與企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)直接掛鉤的時(shí)候，便在一定程度上具備了舞弊的動(dòng)力和壓力。其次，舞弊者需要具有舞弊的機(jī)會(huì)，舞弊才可能順利實(shí)施，舞弊的機(jī)會(huì)一般來自于企業(yè)內(nèi)部控制缺陷、組織結(jié)構(gòu)冗雜不穩(wěn)定或者是企業(yè)所在行業(yè)或其業(yè)務(wù)的性質(zhì)特殊為舞弊提供了滋生的機(jī)會(huì)。最后，舞弊者需要自我合理化的借口來應(yīng)對(duì)舞弊可能暴露的風(fēng)險(xiǎn)，借口也可能是指某種態(tài)度、或者是價(jià)值觀念，最終使得其實(shí)施了不誠(chéng)實(shí)的欺詐行為。這三種因素結(jié)合在一起成為了舞弊三角。對(duì)于不同規(guī)模、不同特征的各式各類企業(yè)，存在舞弊致險(xiǎn)因素并不必然表明一定發(fā)生舞弊行為，但在舞弊發(fā)生時(shí)往往可以追尋到舞弊風(fēng)險(xiǎn)因素的蹤跡。2.2.3GONE理論GONE理論，又稱四因素理論，即G貪婪、O機(jī)會(huì)、N需要和E暴露這四個(gè)因素共同作用產(chǎn)生舞弊行為，是對(duì)舞弊三角理論的發(fā)展與完善，因此成為舞弊動(dòng)因中應(yīng)用較廣泛的基礎(chǔ)理論。貪婪和需要在一定程度上類似于舞弊三角模型中的動(dòng)機(jī)和壓力，由于人類本身道德機(jī)制不甚完善，欲望是固然存在的，但過量的難以實(shí)現(xiàn)的需求就形成了貪婪的舞弊動(dòng)因。出于各種外在或內(nèi)在的原因驅(qū)動(dòng)，萌生了舞弊的意識(shí)，同時(shí)在內(nèi)部控制薄弱和組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜的機(jī)會(huì)下，懷有僥幸心理，認(rèn)為該事項(xiàng)不容易被揭穿和暴露，愿意承擔(dān)暴露風(fēng)險(xiǎn)謀求不當(dāng)利益，故而產(chǎn)生了舞弊行為。舞弊四因素理論結(jié)合了舞弊者自身內(nèi)在因素及外部影響，四因素構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體，較為全面而深入的剖析了舞弊者舞弊的動(dòng)因，具有實(shí)踐應(yīng)用價(jià)值。2.2.4風(fēng)險(xiǎn)因子理論Bologna在GONE理論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化成了目前最為完善的舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論(五因素理論)，即個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子和一般風(fēng)險(xiǎn)因子共同發(fā)揮作用能夠催生舞弊行為，其中個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)因子包括舞弊者道德品質(zhì)和動(dòng)機(jī)，一般風(fēng)險(xiǎn)因子包括機(jī)會(huì)、暴露可能性及暴露后受懲力度。通過比較可以看出，目前最為完善的風(fēng)險(xiǎn)因子理論是在四因素理論的基礎(chǔ)上，將暴露這一動(dòng)因因素進(jìn)一步細(xì)分為暴露可能性和暴露后受懲力度兩個(gè)方面進(jìn)行剖析，將現(xiàn)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下對(duì)舞弊實(shí)施的懲罰因素考慮進(jìn)去。例如，就中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)處罰的上市公司舞弊案例分析，可以看出:相對(duì)于利用舞弊手段能夠獲取的超額收益，微不足道的懲罰起不到應(yīng)有的懲戒效果。因此，暴露后受懲力度應(yīng)當(dāng)納入評(píng)價(jià)舞弊動(dòng)因的重要因素之中，以便形成完善的舞弊理論體系。鑒于此，本文以風(fēng)險(xiǎn)因子理論為指引進(jìn)行佳兆業(yè)舞弊動(dòng)因分析。2.3債務(wù)重組的目標(biāo)、方式及內(nèi)容2.3.1債務(wù)重組的目標(biāo)在企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，難免會(huì)出現(xiàn)一些財(cái)務(wù)困難，陷入資金周轉(zhuǎn)不開的情況。公司出現(xiàn)償債困難通常分為兩種情況，第一種是比較好的一種情況，也就是資可抵債，在這種情況下，不必?fù)?dān)心，因?yàn)榭梢詢斶€；另一種是悲觀不好的情況，也就是企業(yè)非常不想出現(xiàn)的資不抵債的情況。這種情況債務(wù)人就得承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn)，以及很大的壓力，債權(quán)人也擔(dān)心資金收不回來，從而造成嚴(yán)重的損失。出現(xiàn)這種情況后，債權(quán)人可以尋求一些途徑來解決問題，通過正當(dāng)?shù)姆沙绦颍瑢?duì)自己權(quán)利進(jìn)行維護(hù)，通常有兩種情況:第一是要求債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。這種方式不是最優(yōu)的方案，因?yàn)檫@種方式存在一定的弊端，對(duì)雙方都不利。對(duì)債務(wù)人而言，企業(yè)宣布破產(chǎn)清算直接就是企業(yè)的結(jié)束，本來只是暫時(shí)的財(cái)務(wù)困難，是可以彌補(bǔ)的，這樣沒有了一絲希望，對(duì)企業(yè)的影響是巨大的，對(duì)于債權(quán)人來說，也不是最優(yōu)的，破產(chǎn)清算需要的時(shí)間比較長(zhǎng)，手續(xù)比較繁瑣，而且也不會(huì)對(duì)全部債務(wù)進(jìn)行償還，只是按一定的比例，況且還有可能債券無(wú)法收回，對(duì)企業(yè)造成損失；第二種方式是進(jìn)行債務(wù)重組來解決債務(wù)問題。這種方式雙方經(jīng)過協(xié)商，采用合適的債務(wù)重組方式，一來可以保證債務(wù)人度過危機(jī)，恢復(fù)正常的生產(chǎn)能力，二來也可以幫助債權(quán)人最大限度的收回債務(wù)，實(shí)現(xiàn)雙方的雙贏。好處是顯而易見的，可以有效的幫助企業(yè)度過財(cái)務(wù)危機(jī)，通過科學(xué)合理的債務(wù)重組方式，可以重新煥發(fā)企業(yè)的活力，迎來企業(yè)的第二縷陽(yáng)光。2.3.2債務(wù)重組的方式當(dāng)前，有下面一些常見的債務(wù)重組方式:（1）以資產(chǎn)清償債務(wù):這種債務(wù)重組方式簡(jiǎn)單來說就是資產(chǎn)所有權(quán)的一種轉(zhuǎn)讓，由原來屬于債務(wù)人的資產(chǎn)將所有權(quán)過渡給債權(quán)人的企業(yè)，債務(wù)人得到這項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)從而可以抵消之前的債務(wù)。繼續(xù)細(xì)分下去可以分成兩類，第一種是現(xiàn)金資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓，將一些現(xiàn)金資金類的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，來達(dá)到清償債務(wù)的目的；第二種是非現(xiàn)金資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓，主要用一些廠房、存貨包括無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)的資產(chǎn)來償還債務(wù)。如果企業(yè)以現(xiàn)金資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來清償債務(wù)，那么這個(gè)數(shù)額跟賬面價(jià)值相比，必須是低的才可以進(jìn)行，為什么要這樣進(jìn)行呢?原因是債務(wù)人資金有限，債權(quán)人得做出相應(yīng)的退步，所以這個(gè)數(shù)額跟賬面價(jià)值相比，必須是低的，這樣才算是債務(wù)重組的范疇。如果企業(yè)以非現(xiàn)金資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式來清償債務(wù)，并不是任何非現(xiàn)金資產(chǎn)都可以進(jìn)行，也必須符合一定的條件才可以進(jìn)行，中心宗旨是債權(quán)人和債務(wù)人雙贏的思想。如果某項(xiàng)非現(xiàn)金資產(chǎn)對(duì)債務(wù)人企業(yè)來說沒那么重要，或者說有一些存貨沒有處理，但是對(duì)于債權(quán)人企業(yè)來說確非常有價(jià)值，或者這個(gè)存貨對(duì)債權(quán)人企業(yè)來說也很重要，在這種情況下就可以進(jìn)行，一方面可以優(yōu)化資源配置，另一方面也可以保障各自的利益，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。（2）債務(wù)轉(zhuǎn)為資本:這種債務(wù)重組方式可以實(shí)現(xiàn)債務(wù)人和債權(quán)人雙方關(guān)系的一種轉(zhuǎn)變，由債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，即由原來的債券債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)為投資合作的關(guān)系。債權(quán)人將自己手中快到期的并且債務(wù)人無(wú)力償還的債權(quán)根據(jù)雙方協(xié)議的規(guī)定，轉(zhuǎn)換成債務(wù)人企業(yè)的股本，從而將債務(wù)轉(zhuǎn)為了資本，雙方關(guān)系也發(fā)生了改變，并且對(duì)債務(wù)也進(jìn)行了清償。這種方式可以對(duì)于債務(wù)人來說，對(duì)于減輕償債壓力、處理呆壞賬以及盤活不良資產(chǎn)都由一定的作用。對(duì)于債權(quán)人來說，以股東的身份加入債務(wù)人的企業(yè)，可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督和管理，憑借自己的一些優(yōu)勢(shì)，對(duì)債務(wù)人企業(yè)進(jìn)行一些財(cái)務(wù)上的幫助，給予技術(shù)上的一些指導(dǎo)，提升債務(wù)人企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，幫其度過難關(guān)，如果企業(yè)可以很好的發(fā)展，自己手中的股份也可以實(shí)現(xiàn)增值，對(duì)自身也是有益的。當(dāng)雙方形成合作伙伴關(guān)系，其中的一些資源也可以相互利用，形成互補(bǔ)，從而產(chǎn)生一加一大于二的效果，實(shí)現(xiàn)雙方的利益雙贏。讓債務(wù)人企業(yè)重新走向正規(guī)，步入良性發(fā)展的道路，在另一方面也保障了債權(quán)人的利益不受損害。債務(wù)重組不一定就是壞事，在某些情況下是解決企業(yè)財(cái)務(wù)問題的好辦法。因此，債務(wù)重組的主要目標(biāo)如下:財(cái)務(wù)困難目前降低了，將使得企業(yè)繼續(xù)生存下去，在現(xiàn)實(shí)的正常的營(yíng)業(yè)中，提前對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行一系列的冷凍，將負(fù)債進(jìn)行一個(gè)安排和規(guī)劃，這樣使得企業(yè)償還有一定的資本，然而市場(chǎng)是變幻莫測(cè)的，也許將以前的計(jì)劃出現(xiàn)漏洞，時(shí)間沒有趕集上，這樣就無(wú)法進(jìn)行正常的活動(dòng)。目前為止，將實(shí)施債務(wù)進(jìn)行重新組合的方法，有關(guān)相應(yīng)的時(shí)間、金額將得到一系列的讓步，這樣就可以使得經(jīng)濟(jì)得到穩(wěn)定的發(fā)展，不會(huì)出現(xiàn)惡劣的情況，繼續(xù)生存的機(jī)會(huì)將會(huì)放大。通過這樣的方法使得相關(guān)的經(jīng)營(yíng)和管理的方式將大大的改善，在恢復(fù)目前的正常的經(jīng)營(yíng)的方式后，一系列的工作鏈將會(huì)發(fā)生良好的運(yùn)轉(zhuǎn)，這樣就會(huì)使得公司繼續(xù)生存下去。對(duì)于新上市的公司來說，本身一定會(huì)有一系列的問題，例如資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以及生產(chǎn)方式不合理，沒有進(jìn)行有效的改進(jìn)，然而債務(wù)進(jìn)行組合是一個(gè)良機(jī)，在這一過程中，兩者可以進(jìn)行協(xié)商、洽談，將目前的損失達(dá)到最小化，這樣既有利債務(wù)人，也有利于債權(quán)人，做到這點(diǎn)極其重要。將企業(yè)的構(gòu)造進(jìn)行合理的配置和進(jìn)行最大的優(yōu)化，這樣會(huì)使得企業(yè)注入新的元素和活力，鍛造成一個(gè)有著積極活力的市場(chǎng)，更有力企業(yè)的發(fā)展。債權(quán)人手上積攢著眾多的資產(chǎn)。在急性債務(wù)重新組合的過程中，債權(quán)人積攢手中的不正常的資產(chǎn)來源于將這些債務(wù)轉(zhuǎn)化為自己的資產(chǎn)。上面所說的方法主要是將它們之間的關(guān)系進(jìn)行一系列的轉(zhuǎn)變，也許是一種投資合作的關(guān)系。針對(duì)某些暫時(shí)無(wú)法收回的一些債權(quán)，將目前的債務(wù)轉(zhuǎn)變成債務(wù)人的基本的資產(chǎn)，將她的監(jiān)管的權(quán)力進(jìn)行動(dòng)用，對(duì)債務(wù)企業(yè)的束管進(jìn)行一些列的加強(qiáng)，這樣會(huì)使得在未來的某一天對(duì)我們的債權(quán)人能夠得到一定的回報(bào)，有一定的利潤(rùn)。最大的原則將自己的權(quán)力收回來，這樣的行為對(duì)總過債務(wù)企業(yè)來說，在進(jìn)行財(cái)務(wù)重新組合的公司來說分紅就是其中一個(gè)特有的例子，收到大大的回報(bào)。和一些企業(yè)的人破產(chǎn)清償來說，進(jìn)行資金的回收，更能進(jìn)行得到相應(yīng)的利潤(rùn)。然而最重要的是在一些債務(wù)轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的情形下，將原有的債務(wù)轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)而進(jìn)行一系列的重新組合，將不作為計(jì)算到我們的所規(guī)定的定義中。（3）修改其他債務(wù)條件:這一類型的債務(wù)重新組合像修改另外的債務(wù)條件，是指對(duì)原有的債務(wù)內(nèi)容在一定環(huán)境的微調(diào)。這種的調(diào)整只是對(duì)兩種債務(wù)重組一些本質(zhì)上的微調(diào)整，其中最讓我們記得是將債務(wù)的期限沒有限制限延長(zhǎng)，而且在債務(wù)延長(zhǎng)期內(nèi)給定一些的優(yōu)惠的方面。以此種方法開展重組活動(dòng)的，對(duì)于還款人而言，公允價(jià)值應(yīng)為，將修改后的條件所要求的本金和利息按照當(dāng)期銀行貸款利率折現(xiàn)后得到的價(jià)格，并且當(dāng)作債務(wù)重組后的入賬價(jià)值。這種情況下還要區(qū)分附或有條件和不附或有條件來討論。其中，符或有條件的還款形式較為復(fù)雜。首先該項(xiàng)債務(wù)的金額應(yīng)該滿足或有事項(xiàng)的相關(guān)條件，然后將其作為預(yù)計(jì)負(fù)債。在還款過程中，還應(yīng)當(dāng)對(duì)比借款利率與實(shí)際利率，如果實(shí)際利率高于借款利率相當(dāng)于債權(quán)人的進(jìn)一步讓步，或有應(yīng)付利息應(yīng)折現(xiàn)后入賬，其折現(xiàn)后的價(jià)值與賬面之差應(yīng)計(jì)入債務(wù)重組利得，這符合謹(jǐn)慎性的原則，但事實(shí)上很少有企業(yè)會(huì)這樣處理。有些債務(wù)的重新組合比較雜亂，然而并不是在使用方式的單一和有效，他們進(jìn)行一系列的混合，這樣的重新組合可以進(jìn)行多個(gè)方面，每個(gè)方面可以采取不同的方式，即將整個(gè)重新組合進(jìn)行資產(chǎn)清償、債務(wù)轉(zhuǎn)資本等方式進(jìn)行混合。比如將整個(gè)債務(wù)一方面進(jìn)行資本進(jìn)行償還，另外的一方面進(jìn)行改正奇特債務(wù)的條件來對(duì)最終金額進(jìn)行償還。2.3.3債務(wù)重組的內(nèi)容企業(yè)的債務(wù)