財(cái)務(wù)報(bào)表分析與解讀【共110張課件】

財(cái)務(wù)報(bào)表分析與解讀1案例研究：“安然”倒塌事件安然公司：過去10年中乃至世界最大的能源交易商，掌控20%的電能、天然氣交易，在整個(gè)航運(yùn)衍生出來的能源市場份額占到1/2。在世界500強(qiáng)中排名第7。倒塌原因：基于“未來市場”的遠(yuǎn)期合同收入計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表，但合同到期時(shí)沒有履約，賬面收入不代表現(xiàn)金收入。2一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析主、客體及內(nèi)容1．財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體2．財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客體3．財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容31.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體指財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者債權(quán)人：、供應(yīng)商人（權(quán)益人）：普通股東經(jīng)理人員：公司管理人員政府機(jī)構(gòu)：稅務(wù)部門、國有資產(chǎn)管理部門、證券監(jiān)管部門、財(cái)政部門、社會(huì)保障部門其他：企業(yè)職工、工會(huì)、審計(jì)師、財(cái)務(wù)分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家等。4

不同分析主體的報(bào)表分析重點(diǎn)及其決策需求分析主體分析目的分析重點(diǎn)債權(quán)人判斷企業(yè)還本付息的能力，以決策是否給企業(yè)提供信用，提供多少信用，以及是否需要提前收回債權(quán)等短期債權(quán)人：企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和周轉(zhuǎn)率；長期債權(quán)人：企業(yè)長期收益能力和資本結(jié)構(gòu)；權(quán)益投資人評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績，以決策是否投資及是否轉(zhuǎn)讓已經(jīng)持有的股權(quán)；考查經(jīng)營者業(yè)績，以決定是否更換主要管理者等。企業(yè)償債能力、風(fēng)險(xiǎn)、收益能力、同業(yè)競爭狀況；經(jīng)理人員監(jiān)控企業(yè)的有效運(yùn)營，并且改善業(yè)績企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力5籌資活動(dòng)形成的資產(chǎn)——記錄在資產(chǎn)負(fù)債表的左方形成的負(fù)債和所有者權(quán)益——記錄在資產(chǎn)負(fù)債表的右方引起的現(xiàn)金流動(dòng)——在現(xiàn)金流量表的第三部分反映投資活動(dòng)取得的非現(xiàn)金資產(chǎn)——應(yīng)記錄在資產(chǎn)負(fù)債表的左方運(yùn)用資產(chǎn)賺取收益——通過利潤表反映出來引起現(xiàn)金的流入流出——反映在現(xiàn)金流量表的第二部分經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的收入與成本——在利潤表的上半部分反映占用的資產(chǎn)——在資產(chǎn)負(fù)債表的左方反映引起現(xiàn)金的流動(dòng)——在現(xiàn)金流量表的第一部分反映2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的客體財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象——企業(yè)基本活動(dòng)6財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果是分析人對(duì)企業(yè)做出的判斷。外部分析人主要對(duì)企業(yè)的某種能力作出評(píng)價(jià)。債權(quán)人——主要對(duì)企業(yè)的償債能力作出評(píng)價(jià)。股權(quán)人——需要對(duì)企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)作出評(píng)價(jià)。內(nèi)部分析人主要是企業(yè)的管理者，他們分析的目的是找出經(jīng)營中存在的問題以及解決問題的途徑。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的結(jié)果概括為：了解企業(yè)過去的業(yè)績、評(píng)價(jià)現(xiàn)在的狀況、預(yù)測未來的發(fā)展。7短期償債能力分析長期償債能力分析資產(chǎn)運(yùn)用效率分析獲利能力分析報(bào)酬分析現(xiàn)金流動(dòng)分析3.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容81.資產(chǎn)負(fù)債表2.利潤表3.現(xiàn)金流量表4.與財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的其他重要信息(1)財(cái)務(wù)報(bào)表附注和文字說明(2)審計(jì)報(bào)告（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析所使用的資料9(1)報(bào)表附注及其決策相關(guān)性報(bào)表附注的決策相關(guān)性體現(xiàn)在：增加財(cái)務(wù)報(bào)表的信息量，改善披露的充分性，抑制企業(yè)粉飾報(bào)表，減少報(bào)表使用人的誤解。關(guān)注報(bào)表附注可使分析數(shù)據(jù)建立在更加真實(shí)、可靠和可比的基礎(chǔ)上。10(1)報(bào)表附注及其決策相關(guān)性不符合會(huì)計(jì)核算前提的說明重要會(huì)計(jì)和會(huì)計(jì)估計(jì)的說明重要會(huì)計(jì)和會(huì)計(jì)估計(jì)變更的說明以及重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的說明或有事項(xiàng)的說明資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的說明關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的說明等等共13項(xiàng)11(2)審計(jì)報(bào)告：報(bào)表的可信度無保留意見的審計(jì)報(bào)告例如：……我們認(rèn)為，上述會(huì)計(jì)報(bào)表符合“企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”和“股份會(huì)計(jì)制度”的有關(guān)規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了貴公司×年12月31日的財(cái)務(wù)狀況以及×年度經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，會(huì)計(jì)處理方法的選用遵循了一貫性原則。可信度較高12保留意見的審計(jì)報(bào)告表示總體上認(rèn)可，但個(gè)別方面不完全認(rèn)可。例如：……在審計(jì)中，我們對(duì)貴公司××產(chǎn)業(yè)開發(fā)3500000元的長期未能取得足夠的審計(jì)證據(jù)，故其是否存在減值無法確認(rèn)；……。除上述事項(xiàng)外，公司會(huì)計(jì)報(bào)表符合……。除個(gè)別其它信息具有可用性13表示否定意見的審計(jì)報(bào)告否定會(huì)計(jì)報(bào)表“恰當(dāng)”地反映了被審計(jì)單位的財(cái)務(wù)狀況等。有違規(guī)或歪曲，而被審者拒絕調(diào)整。粗略的參考拒絕表示意見的審計(jì)報(bào)告不發(fā)表任何意見（須說明拒絕表示意見的原因）。如：“……無法發(fā)表審計(jì)意見”。14(三)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和方法1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法151、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則目的性客觀性全面性動(dòng)態(tài)性成本效益162、財(cái)務(wù)報(bào)表的步驟

（1）明確分析目的

（2）設(shè)計(jì)分析程序

（3）收集有關(guān)信息

（4）將整體分為各個(gè)部分

（5）研究各個(gè)部分的特殊本質(zhì)

（6）研究各個(gè)部分之間的聯(lián)系

（7）得出分析結(jié)論173、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法（1）比較分析方法

所謂比較分析法就是將實(shí)際達(dá)到的數(shù)據(jù)同特定的各種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，從數(shù)量上確定其差異，并進(jìn)行差異分析，從而揭示成績和差距，說明現(xiàn)象發(fā)展的特征，做出評(píng)價(jià)。1)比較的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)揭示差異并對(duì)產(chǎn)生差異的原因進(jìn)行分析；了解和掌握經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化的趨勢和規(guī)律性。同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)判斷本企業(yè)的水平在同行業(yè)中所處的位置，找出本企業(yè)與國內(nèi)外先進(jìn)水平之間的差距。揭示實(shí)際指標(biāo)與預(yù)算指標(biāo)之間的差異，通過進(jìn)一步的分析，找出二者差異的原因，改善企業(yè)的管理。182)比較的指標(biāo)比較的指標(biāo)：總量指標(biāo)、財(cái)務(wù)比率、結(jié)構(gòu)百分比

總量指標(biāo)如：本期實(shí)際凈利潤–

預(yù)算或計(jì)劃凈利潤目的：揭示所研究指標(biāo)的數(shù)量差異的大小。

財(cái)務(wù)比率將具有相互聯(lián)系的兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，以反映二者關(guān)系的特征。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表資料計(jì)算出各構(gòu)成項(xiàng)目占總量的比重，以反映所研究項(xiàng)目的內(nèi)部構(gòu)成狀況?；竟剑?/p>

各部分總量結(jié)構(gòu)百分比（%）=

總體總量結(jié)構(gòu)百分比19結(jié)構(gòu)分析法舉例：項(xiàng)目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%庫存商品203974.8%351390.8%合計(jì)2709100%3872100%1、企業(yè)存貨中庫存商品占有很大比重；2、期末存貨增加系庫存商品增加所致；3、企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓，銷售可能有問題。某企業(yè)存貨結(jié)構(gòu)分析萬元20結(jié)構(gòu)百分比法的比較

項(xiàng)目 本年 上年 同業(yè) 預(yù)算

主營業(yè)務(wù)收入100% 100% 100% 100%

主營業(yè)務(wù)成本 58% 54% 56% 55%

主營業(yè)務(wù)利潤 42% 46% 44% 45%

營業(yè)費(fèi)用 5% 6% 6%6%

管理費(fèi)用 8% 9% 10% 8%

財(cái)務(wù)費(fèi)用 7% 9% 6% 5%

利潤總額 22% 22% 24% 26%

所得稅 8% 9% 9% 10%

凈利潤 14% 13% 15% 16%

主營業(yè)務(wù)成本上升和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升；營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用下降。21趨勢分析法舉例：

1998199719961995營業(yè)收入35727351243389631000毛利率%11.7%12.3%14.1%14.5%

四年來主營業(yè)務(wù)收入小幅增長，毛利率不斷下降；毛利率下降速度為4.88%[（12.3%-11.7%）/12.3%]快于主營業(yè)務(wù)下降速度1.72%[（35727-35124）/35124]，短期內(nèi)業(yè)績難以改善。某企業(yè)連續(xù)四年?duì)I業(yè)收入與毛利率變動(dòng)趨勢分析22財(cái)務(wù)比率法分析舉例：2000年藍(lán)田股份已無力償債

2000年藍(lán)田股份的流動(dòng)比率是，說明短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)，不足以償還到期的流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率是，這說明，扣除存貨后，流動(dòng)資產(chǎn)只能償還35%的到期流動(dòng)負(fù)債；凈營運(yùn)資金是億元，這說明藍(lán)田股份將不能償還億元的到期流動(dòng)負(fù)債。

為什么？流動(dòng)比率速動(dòng)比率23（2）因素分析法1）比率因素分解法

利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，建立指標(biāo)體系，來分析各因素財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)所分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。2）差異因素分解法24杜邦分析體系圖

股東權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）凈利÷收入收入÷平均資產(chǎn)總收入－總成本流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)貨幣資金短期應(yīng)收賬款存貨其他資產(chǎn)銷售成本期間費(fèi)用稅金營業(yè)外支出25影響股東權(quán)益報(bào)酬率的因素：股東權(quán)益報(bào)酬率獲利能力資產(chǎn)營運(yùn)能力資本結(jié)構(gòu)提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑是：☆增收節(jié)支☆合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn)☆優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)26二、三張財(cái)務(wù)報(bào)表初步解讀明明白白我的“賬”——資產(chǎn)負(fù)債表秋后算“賬”

——利潤表清清楚楚我的“心”——現(xiàn)金流量表27（一）資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表簡介(1)揭示的信息是反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的存量及其結(jié)構(gòu)的報(bào)表，是特定時(shí)點(diǎn)上財(cái)務(wù)狀況的快照。(2)編制原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益(3)結(jié)構(gòu)賬戶式28資產(chǎn)負(fù)債表單位：××公司年月日單位：元資產(chǎn)（投資）負(fù)債及所有者權(quán)益（籌資）流動(dòng)資產(chǎn)長期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)附注:……29

資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：年月日單位：元

資產(chǎn)

金額

負(fù)債與股東權(quán)益

金額流動(dòng)資產(chǎn)

貨幣資金短期投資應(yīng)收帳款存貨長期投資固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈值在建工程

無形資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債短期借款應(yīng)付賬款

長期負(fù)債股東權(quán)益股本資本公積盈余公積未分配利潤

合計(jì)

合計(jì)30資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目排序

在資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)項(xiàng)目通常是按照流動(dòng)性程度的高低排列的，負(fù)債按照到期日由近到遠(yuǎn)順序排列；所有者權(quán)益按其永久性遞減的順序排列，先實(shí)收資本，后資本公積、盈余公積，最后是未分配利潤。312、資產(chǎn)負(fù)債表初步分析資產(chǎn)的初步分析-資產(chǎn)總額的初步分析，目的找到影響資產(chǎn)總額變動(dòng)的主要原因。

分析的基本步驟第一步，分析資產(chǎn)總額及各主要構(gòu)成項(xiàng)目的變動(dòng)；第二步，對(duì)各主要構(gòu)成項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步的分析。32例：資產(chǎn)總額及主要構(gòu)成項(xiàng)目的初步分析分析方法：將資產(chǎn)總額及主要構(gòu)成項(xiàng)目從資產(chǎn)負(fù)債表中摘出，進(jìn)行期末與期初的差額比較分析和結(jié)構(gòu)分析。資產(chǎn)總額及各主要構(gòu)成項(xiàng)目變動(dòng)分析表項(xiàng)目總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)長期固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)遞延稅款借項(xiàng)金額2000年1999年增減變動(dòng)差額（%）結(jié)構(gòu)（%）2000年1999年差額618000177995413423985975016680000337045203333224431745-62000-1590502100976154-1241110010033計(jì)算結(jié)果表明：1、資產(chǎn)總額期末比期初減少62000萬元，減少幅度為9.1%。2、從各構(gòu)成項(xiàng)目來看，各項(xiàng)資產(chǎn)都發(fā)生了變動(dòng)。（1）無形資產(chǎn)和其它資產(chǎn)、遞延稅款借項(xiàng)，因其數(shù)額很小，因此對(duì)資產(chǎn)總額的變動(dòng)影響不大。（2）流動(dòng)資產(chǎn)金額大幅度減少，期末比期初減少了

159050萬元，減少幅度達(dá)47.19%，（3）長期資產(chǎn)有了一定的增長，期末比期初增加了

97163萬元，增幅為28.33%。由于長期資產(chǎn)的增長幅度小于流動(dòng)資產(chǎn)的下降幅度，因此，影響資產(chǎn)總額減少的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)的減少。3、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化。流動(dòng)資產(chǎn)所占比重由期初的49.7%下降為28.8%，而固定資產(chǎn)的比重則由47.42%上升到64.5%。其結(jié)果是資產(chǎn)流動(dòng)性下降，收益性改善，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。34-重點(diǎn)關(guān)注資產(chǎn)項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期應(yīng)收賬款其他應(yīng)收款存貨非流動(dòng)資產(chǎn)長期固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)35資產(chǎn)各項(xiàng)目的初步分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)分析流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。包括：貨幣資金、短期、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、待攤費(fèi)用、存貨等。貨幣資金庫存現(xiàn)金結(jié)算戶存款外埠存款匯票存款本票存款信用卡存款信用證保證金存款等持有貨幣資金的目的經(jīng)營的需要償還到期債務(wù)投機(jī)的需要36短期項(xiàng)目短期凈值=成本-已計(jì)提的短期跌價(jià)準(zhǔn)備

債券

其它短期跌價(jià)準(zhǔn)備：反映企業(yè)已計(jì)提的短期跌價(jià)準(zhǔn)備。應(yīng)收款項(xiàng)

應(yīng)收賬款其它應(yīng)收款資產(chǎn)負(fù)債表中反映的是應(yīng)收款項(xiàng)的凈額。應(yīng)收款項(xiàng)凈額=應(yīng)收賬款+其它應(yīng)收款-壞賬準(zhǔn)備對(duì)此項(xiàng)進(jìn)行分析時(shí)注意以下幾點(diǎn)：A、應(yīng)收賬款的規(guī)模B、應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提C、應(yīng)收賬款的流動(dòng)性37存貨項(xiàng)目包括各種材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、包裝物、低值易耗品、分期收款發(fā)出商品、委托加工物資、委托代銷商品等。企業(yè)存貨應(yīng)當(dāng)在期末按成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量，對(duì)可變現(xiàn)凈值低于存貨成本的差額，計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備。其他流動(dòng)資產(chǎn)指不能列入以上各項(xiàng)目，但性質(zhì)又屬于流動(dòng)資產(chǎn)的各項(xiàng)資產(chǎn)。存貨分析注意的問題：A、存貨發(fā)出的計(jì)價(jià)方法；B、存貨的結(jié)構(gòu)和金額；C、存貨的流動(dòng)性；D、存貨的期末計(jì)價(jià)方法。38（2）長期變動(dòng)分析長期股權(quán)持有時(shí)間準(zhǔn)備超過1年（不含1年）的各種股權(quán)性質(zhì)的。長期債權(quán)指企業(yè)通過對(duì)外可以擁有一項(xiàng)債權(quán)且準(zhǔn)備長期持有的。資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)反映長期凈額，該指標(biāo)反映了長期的可收回金額。長期凈額=長期股權(quán)+長期債權(quán)-長期減值準(zhǔn)備長期債權(quán)債券其它債權(quán)國庫券金融債券公司債券39（3）固定資產(chǎn)變動(dòng)分析

固定資產(chǎn)指使用期限較長、單位價(jià)值較高、并且在使用過程中保持原有實(shí)物形態(tài)不變的資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債表中包括的項(xiàng)目固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈值工程物資在建工程固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)的折舊方法固定資產(chǎn)與營業(yè)外收入固定資產(chǎn)的質(zhì)量40（4）無形資產(chǎn)變動(dòng)分析無形資產(chǎn)指企業(yè)為生產(chǎn)商品或者提供勞務(wù)，出租給他人或?yàn)楣芾砟康亩钟械?、沒有實(shí)物形態(tài)的、非貨幣的、供長期使用的資產(chǎn)。無形資產(chǎn)可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)：如專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)等。不可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)：（5）遞延稅款借項(xiàng)產(chǎn)生的原因是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和稅收遵循不同的原則，導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤和應(yīng)納稅所得額之間產(chǎn)生了時(shí)間性差異。41負(fù)債的初步分析-負(fù)債總額的初步分析-負(fù)債各項(xiàng)目的初步分析2、資產(chǎn)負(fù)債表初步分析流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債短期借款長期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付債券預(yù)收賬款長期應(yīng)付款其它應(yīng)付款……42負(fù)債的初步分析負(fù)債是由已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)引起的企業(yè)現(xiàn)時(shí)的經(jīng)濟(jì)義務(wù)，履行該義務(wù)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。負(fù)債按其流動(dòng)性流動(dòng)負(fù)債長期負(fù)債負(fù)債初步分析包括負(fù)債總額分析流動(dòng)負(fù)債分析長期負(fù)債分析43（1）負(fù)債總額分析方法：將構(gòu)成負(fù)債總額的主要項(xiàng)目摘出進(jìn)行差額和結(jié)構(gòu)分析。（2）流動(dòng)負(fù)債分析

流動(dòng)負(fù)債指將在1年（含1年）或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。包括：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。44（3）長期負(fù)債分析

長期負(fù)債指償還期在1年或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期以上的負(fù)債。包括：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款、其它長期負(fù)債等。（4）遞延稅款貸項(xiàng)

反映企業(yè)尚未轉(zhuǎn)銷的遞延稅款貸方余額。與遞延稅款借項(xiàng)不同，遞延稅款貸項(xiàng)反映了由于時(shí)間性差異，應(yīng)納稅所得額小于會(huì)計(jì)利潤，企業(yè)尚未轉(zhuǎn)回的應(yīng)納所得稅小于所得稅費(fèi)用的金額。45股東權(quán)益的初步分析股東權(quán)益又稱所有者權(quán)益，是企業(yè)股東對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。按其形成劃分為：2、資產(chǎn)負(fù)債表初步分析投入資本實(shí)收資本(即股本)資本公積的溢價(jià)收入財(cái)產(chǎn)估價(jià)增值接受資產(chǎn)捐贈(zèng)留存收益盈余公積未分配利潤法定盈余公積任意盈余公積法定公益金46股東權(quán)益各項(xiàng)目變動(dòng)分析(1)股本：是股份通過股份籌資形成的資本。(2)資本公積：由股東投入，但不構(gòu)成股本，或從其它來源取得的屬于股東的權(quán)益。(3)盈余公積：企業(yè)按規(guī)定從凈利潤中提取的各種累計(jì)留利或稱積累資本。(4)未分配利潤：企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤經(jīng)彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向者分配利潤后留存在企業(yè)的、歷年結(jié)存的利潤。股東權(quán)益總額變動(dòng)分析47藍(lán)田股份2000年存貨結(jié)構(gòu)項(xiàng)目期初期末金額跌價(jià)準(zhǔn)備金額跌價(jià)準(zhǔn)備原材料1073.141387.54庫存商品106.450.54低值易耗品18.33259.84產(chǎn)成品4021.5116.08920.3345.67在產(chǎn)品21229.83020.022974.34246.2其他0.272388.0合計(jì)26614.43040.6527934.54296.1萬元48調(diào)查分析重點(diǎn)為什么有2億多的在產(chǎn)品?在產(chǎn)品的種類、名稱是什么？在產(chǎn)品的賬面價(jià)值和數(shù)量是多少？怎樣測算？在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前的預(yù)期損失率是多少？在產(chǎn)品轉(zhuǎn)為成品前市場供求會(huì)出現(xiàn)哪些變化？成品市場主要在哪？銷售方式是什么？有無固定的買主？銷售量和銷售收入是多少？主要競爭對(duì)手是誰？有哪些替代品？492000年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較項(xiàng)目同業(yè)比較武昌魚洞庭水殖中水漁業(yè)藍(lán)田股份存貨/流動(dòng)資產(chǎn)3%2%9%55%流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn)64%76%64%15%固定資產(chǎn)/資產(chǎn)10%8%33%76%為什么存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重最高？為什么流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重最低？為什么固定資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重最高？資產(chǎn)不實(shí)!503、資產(chǎn)負(fù)債表的作用（1）反映企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況，是分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的重要資料；（2）反映企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)總額以及結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)未來需用多少資產(chǎn)或勞務(wù)清償債務(wù)，通過評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，判斷企業(yè)的償債能力；（3）反映企業(yè)所有者所享有的權(quán)益，表明者在企業(yè)資產(chǎn)中所占的份額；（4）企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。514.閱讀資產(chǎn)負(fù)債表需注意的問題資產(chǎn)是按成本計(jì)價(jià)，可能與市價(jià)相差大同樣是流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性要相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債52（二）利潤表1、利潤表簡介(1)揭示的信息利潤表亦稱損益表，是集中反映企業(yè)一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。盈利或虧損形成過程的回放(2)編制原理收入—成本=利潤(3)結(jié)構(gòu)多步式53利潤表項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入減：主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“—”號(hào)表示）加：其他業(yè)務(wù)利潤（虧損以“—”號(hào)表示）減：營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

加：投資收益（損失以“—”號(hào)表示）三、營業(yè)利潤（虧損以“—”號(hào)表示）補(bǔ)貼收入營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額（虧損以“—”號(hào)表示）減：所得稅五、凈利潤編制單位：年月單位：元54區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)損益與非經(jīng)營活動(dòng)損益經(jīng)營活動(dòng)損益息稅前利潤與企業(yè)經(jīng)營管理水平密切相關(guān)反映企業(yè)的盈利能力非經(jīng)營活動(dòng)損益不代表企業(yè)的盈利能力盈利能力下降的企業(yè)，總是本能地利用非經(jīng)營利潤粉飾報(bào)表55非正常收益：利潤表的補(bǔ)充資料出售部門或所得的收益自然災(zāi)害發(fā)生的損失會(huì)計(jì)變更增加或減少的利潤會(huì)計(jì)估計(jì)變更增加或減少的利潤債務(wù)重組損失其他非正常損益56分析利潤表應(yīng)注意的問題：提前或延后確認(rèn)收入；制造收入；不當(dāng)?shù)馁M(fèi)用資本化；遞延當(dāng)期費(fèi)用；潛虧掛賬；關(guān)聯(lián)交易操縱利潤；變更折舊方法和年限；變更長期股權(quán)的核算方法；改變合并報(bào)表的合并范圍等。572、利潤表的初步分析凈利潤形成的初步分析

-凈利潤

-利潤總額

-息稅前利潤

-主營業(yè)務(wù)利潤58

運(yùn)用結(jié)構(gòu)百分比法，對(duì)某公司的利潤表進(jìn)行結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析。凈利潤結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析

計(jì)算結(jié)果表明，該公司凈利潤期末比期初減少了千元，減少幅度為5.5%，但凈利潤在利潤總額中所占的比重沒有發(fā)生變化，說明公司凈利潤的減少完全是由于利潤總額。減少引起的，需對(duì)利潤總額的下降進(jìn)行分析。項(xiàng)目規(guī)模上年實(shí)際本年累計(jì)增減變動(dòng)金額增減率（%）結(jié)構(gòu)（%）上年本年變動(dòng)利潤總額減：所得稅凈利潤

2467

2332-13510030701003070-0059產(chǎn)品銷售利潤結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析項(xiàng)目規(guī)模上年實(shí)際本年累計(jì)增減變動(dòng)金額增減率（%）結(jié)構(gòu)（%）上年本年變動(dòng)-產(chǎn)品銷售收入減：產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售稅金及附加產(chǎn)品銷售利潤735036502943406800041003203580650450261741001000計(jì)算結(jié)果表明,產(chǎn)品銷售稅金及附加本年比上年沒有變化,而產(chǎn)品銷售成本占產(chǎn)品銷售收入的結(jié)構(gòu)由上年的49.7%上升到本年的51.25%,增加了個(gè)百分點(diǎn)，這是直接導(dǎo)致產(chǎn)品銷售利潤下降的原因。對(duì)銷售成本增加的原因需進(jìn)一步分析。綜上所述，該公司在本年的經(jīng)營活動(dòng)中由于產(chǎn)品銷售成本增加、銷售費(fèi)用增加、管理費(fèi)用增加、營業(yè)外收入的減少和營業(yè)外支出的增加等因素的影響，使公司凈利潤下降。綜合以上各因素，說明公司管理工作存在很大問題，需要深入分析，找出管理工作的漏洞。602、利潤表的初步分析利潤分配的初步分析

-未分配利潤的變化未分配利潤增減額=歷年累計(jì)盈余-歷年累計(jì)分配未分配利潤的變動(dòng)趨勢（%）=本年未分配利潤上年未分配利潤-100%61未分配利潤各影響因素分析

本年利潤分配可分成兩大類：一類屬于“提取”項(xiàng)目，一類屬于“分出”項(xiàng)目；然后對(duì)各類進(jìn)行差異分析。提取法定盈余公積法定公益金任意盈余公積分出利潤歸還應(yīng)付優(yōu)先股股利應(yīng)付普通股股利未分配利潤=歷年累計(jì)結(jié)余-歷年累計(jì)分配=年初未分配利潤+本年凈利潤-本年利潤分配622000年收入結(jié)構(gòu)及同業(yè)比較項(xiàng)目同業(yè)比較武昌魚洞庭水殖中水漁業(yè)藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入9636504832929127046主營業(yè)務(wù)收入11230746332929184090水產(chǎn)品收入/主營業(yè)務(wù)收入86%68%100%69%同業(yè)水產(chǎn)品收入/藍(lán)田水產(chǎn)品收入8%4%26%單位：萬元

為什么藍(lán)田的水產(chǎn)品收入高于武昌魚和洞庭水殖10多倍或20多倍?收入不實(shí)!63億元銷售額有作假嫌疑2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的69%，飲料收入占主營業(yè)務(wù)收入的29%，二者合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入的98%。藍(lán)田股份發(fā)布公告稱，占公司產(chǎn)品70%的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場成交，“錢貨兩清”成為慣例。藍(lán)田股份的生產(chǎn)基地位于湖北省洪湖市，武昌魚公司位于湖北省鄂州市，洞庭水殖位于湖南省常德市，距洪湖的直線距離200公里左右，主營業(yè)務(wù)都是淡水魚類及其他水產(chǎn)品養(yǎng)殖,在方圓200公里以內(nèi)，他們的生產(chǎn)成本不會(huì)存在巨大差異，這不能支持藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。64

藍(lán)田股份總經(jīng)理曾公開說，藍(lán)田的精養(yǎng)魚塘每畝產(chǎn)值可達(dá)3萬元。各種魚的平均批發(fā)價(jià)絕不會(huì)超過10元/每公斤，這意味著每畝水面產(chǎn)量至少應(yīng)達(dá)到3000至4000公斤魚，也就是說，在不到一米多深的魚塘里，每平方米水面下面要有50~60公斤的魚，如此之高的密度在生物學(xué)上是值得懷疑的。而武昌魚稱其每畝產(chǎn)值不足1000元，藍(lán)田是武昌魚的30多倍，為什么？億元銷售額有作假嫌疑65此外，如果此言當(dāng)真，各家會(huì)爭先恐后地在瞿家灣設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，絕不會(huì)讓“億元銷售水產(chǎn)品收到的現(xiàn)金”游離于系統(tǒng)之外。因此，藍(lán)田股份不可能以“錢貨兩清”和上門提貨的銷售方式，一年銷售億元水產(chǎn)品，2000年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入億元的數(shù)據(jù)是虛假的。億元銷售額有作假嫌疑66成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí)

藍(lán)田股份的巨額廣告費(fèi)用由中國藍(lán)田總公司同中央電視臺(tái)簽訂合同并支付全部費(fèi)用，藍(lán)田股份沒有支付，也沒有以任何形式承諾支付該廣告費(fèi)用。本該由藍(lán)田股份支付的成本費(fèi)用由別人義務(wù)支付，意味著藍(lán)田股份的營業(yè)費(fèi)用失真，凈利潤含有水分。67成本、費(fèi)用嚴(yán)重不實(shí)

藍(lán)田股份2000年支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2256萬元，現(xiàn)有職工14850人，其中生產(chǎn)人員約10000人，銷售人員1500人，技術(shù)人員3000人，財(cái)務(wù)及行政人員350人，員工中大專學(xué)歷的近30%。據(jù)此計(jì)算，每位職工年收入元，月收入元。68世通公司舞弊案在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始憑證支撐的情況下，將支付給其他電信公司的線路和網(wǎng)絡(luò)日常使用費(fèi)以及電信設(shè)備維護(hù)費(fèi)確認(rèn)為資本性支出，低估期間費(fèi)用，虛增稅前利潤億美元，創(chuàng)造了有史以來虛增利潤的會(huì)計(jì)舞弊記錄。其后果是：股價(jià)大跌，每股由最高62美元跌至23美分。殃及其他電信公司和向其提供300多億美元貸款的金融機(jī)構(gòu)。裁員17000人，占總數(shù)的20%。693、利潤表提供的信息（1）反映企業(yè)獲利情況（2）反映企業(yè)利潤的構(gòu)成（3）反映稅金繳納情況（4）預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展趨勢70典型案例——傳媒大亨的債務(wù)危機(jī)

默多克控制著世界最大的新聞出版集團(tuán)，擁有電影公司、出版公司和衛(wèi)星電視，在傳媒界的影響力相當(dāng)大，資產(chǎn)55億美元。然而，誰曾知在1990年，僅僅因1000萬美元債務(wù)，弄得焦頭爛額幾乎到了破產(chǎn)的境地。現(xiàn)金與利潤比，哪個(gè)更重要？71傳媒大亨的債務(wù)危機(jī)默多克舉債24億美元，債權(quán)遍布全世界，、英國、瑞士、荷蘭、印度，香港等等，共有債主146家，其中，匹茲堡有家小，短期貸款給默多克1000萬美元，快到期時(shí)，通知到期必須收回，且規(guī)定須全額償付現(xiàn)金。在澳洲資金市場上默多克享有短期的特權(quán)，期限一周到一個(gè)月，金額可高達(dá)上億美元。但就這區(qū)區(qū)1000萬美元，差點(diǎn)讓默多克破產(chǎn)。72現(xiàn)金比利潤更重要！

假如你正處在一個(gè)沙漠的中心地帶，由于體力有限，你必須拋棄背包里兩樣?xùn)|西中的一樣，它們是水和面包，你會(huì)留下什么呢？一定是水。水好比現(xiàn)金，而面包好比利潤！一個(gè)企業(yè)有很高的利潤，也不能說明這家企業(yè)沒有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問題，不能說明這家企業(yè)就沒有倒閉的危險(xiǎn)，因?yàn)槔麧?收入-費(fèi)用，而現(xiàn)金=收錢－付錢。

收入不等于收錢，費(fèi)用不等于付錢；現(xiàn)金是“點(diǎn)”出來的，而利潤是“算”出來的。算可以有不同的算法，根據(jù)不同的算法我們可以得出截然不同的利潤水平；而點(diǎn)卻只有一種點(diǎn)法，那就是一塊加一塊，你必須真有一塊錢才能加進(jìn)去。73（三）現(xiàn)金流量表簡介1、現(xiàn)金流量表簡介（1）功能——提供某一特定時(shí)期內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的信息。即（企業(yè)某一時(shí)期的現(xiàn)金來龍去脈的追蹤，說明企業(yè)支付能力的顯示器。）現(xiàn)金流量有關(guān)概念現(xiàn)金：包括庫存現(xiàn)金、隨時(shí)用于支付的存款、其他貨幣資金。現(xiàn)金等價(jià)物：期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小的。74（2）理論依據(jù)

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：生產(chǎn)、銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營性租賃、購買貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、交納稅款等?；顒?dòng)現(xiàn)金流量：購建長期資產(chǎn)、及其處置活動(dòng)（不包括現(xiàn)金等價(jià)物的）?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流量：吸收資本、資本溢價(jià)、利潤分配等?，F(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量

（3）編制基礎(chǔ)——收付實(shí)現(xiàn)制（4）現(xiàn)金流量表構(gòu)成75現(xiàn)金流量表項(xiàng)目金額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金25000現(xiàn)金流入小計(jì)25000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金5000支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2100現(xiàn)金流出小計(jì)7100現(xiàn)金凈流量17900二、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金50000現(xiàn)金流出小計(jì)50000現(xiàn)金凈流量-50000編制單位：年月單位：元76三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收所收到的現(xiàn)金30000借款所收到的現(xiàn)金30000現(xiàn)金流入小計(jì)60000償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金10000分配股利所支付的現(xiàn)金1000償還利息所支付的現(xiàn)金1000現(xiàn)金流出小計(jì)12000現(xiàn)金凈流量48000四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加額1590077現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)表經(jīng)營活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)1+-+2+++3++-4+--5-++6-+-7--+8---78分析現(xiàn)金流量表應(yīng)注意的問題：應(yīng)結(jié)合企業(yè)具體的經(jīng)營、、籌資活動(dòng)分析現(xiàn)金流量的數(shù)量及其增減變動(dòng)；不能單純根據(jù)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額是正數(shù)還是負(fù)數(shù)來判斷財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表分析判斷資產(chǎn)的流動(dòng)性、獲利能力、償債能力注意上市公司粉飾現(xiàn)金流量表—制造現(xiàn)金流量泡沫；—虛構(gòu)利潤；

79分析現(xiàn)金流量表應(yīng)注意的問題：—利用現(xiàn)金流量表準(zhǔn)則提供的判斷空間與選擇余地；把收益列為經(jīng)營活動(dòng)收入；把經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出作為活動(dòng)現(xiàn)金流出—現(xiàn)金流的直接造假—利用關(guān)聯(lián)交易粉飾現(xiàn)金流量表—利用理財(cái)策略粉飾現(xiàn)金流量表

80藍(lán)田股份現(xiàn)金流入與償債能力不符

藍(lán)田股份2000年?duì)I業(yè)收入億元，當(dāng)年收到的現(xiàn)金為億元，現(xiàn)金凈流量億元，說明企業(yè)現(xiàn)金充足，通過經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力很強(qiáng)；但其流動(dòng)比率只有，說明現(xiàn)金短缺，短期償債能力差，即財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)之間明顯存在互相矛盾。812、現(xiàn)金流量表提供的信息（1）反映企業(yè)凈收益的質(zhì)量（2）反映企業(yè)取得現(xiàn)金和運(yùn)用現(xiàn)金的能力（3）反映企業(yè)償債能力和股利支付能力（4）預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量82(四）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表分析的思路1、資產(chǎn)負(fù)債表（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析；（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢分析；（3）資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)的合理性分析；（4）資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)分析；（5）結(jié)合利潤表、現(xiàn)金流量表分析企業(yè)三大能力。

832、利潤表（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析；（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢分析；（3）盈虧原因及與同行業(yè)差距分析；（4）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析獲利能力，結(jié)合現(xiàn)金流量表分析凈收益的質(zhì)量。

843、現(xiàn)金流量表（1）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的真實(shí)性分析；（2）報(bào)表各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展變化趨勢分析；（3）現(xiàn)金流量構(gòu)成的情況分析；（4）現(xiàn)金流量流入流出結(jié)構(gòu)分析；（5）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表分析償債能力，結(jié)合利潤表分析凈收益質(zhì)量，結(jié)合利潤分配表分析股利支付能力。85

反映短期償債能力指標(biāo)（1）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

合理流動(dòng)比率—2：1（2）速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

合理流動(dòng)比率—1：1（3）現(xiàn)金比率現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物/流動(dòng)負(fù)債

合理流動(dòng)比率—1：2（4）現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債三、償債能力分析

——企業(yè)的信用怎樣可靠性增強(qiáng)86

反映長期償債能力的指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債/資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率不僅反映企業(yè)的長期償債能力，而且也反映了企業(yè)進(jìn)取的精神：資產(chǎn)負(fù)債率過低，說明企業(yè)比較保守，對(duì)前途信心不足，不敢或不善于負(fù)債經(jīng)營；資產(chǎn)負(fù)債率過高，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過100%，說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。一般企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率等于或小于50%

上市公司資產(chǎn)負(fù)債率小于70%不同的人站在不同的角度答案也不同87（2）產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債/股東權(quán)益（3）權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)/股東權(quán)益（4）有形凈值債務(wù)率負(fù)債/（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）（5）利息保障倍數(shù)

（稅前利潤+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用（6）償債保障率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/總負(fù)債

反映長期償債能力的指標(biāo)88四、營運(yùn)能力分析

——企業(yè)的活力有多強(qiáng)（1）存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/平均存貨（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同上/總資產(chǎn)平均余額89（一）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率，也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷售成本與平均存貨的比率。其計(jì)算公式為：銷售成本/平均存貨反映在一定時(shí)期存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，測定存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。在正常情況下，該比率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度快，銷售能力強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的越少。若過高可能有問題，但過低肯定存在問題。不僅反映購、存、產(chǎn)、銷管理情況，還對(duì)償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性影響，存貨儲(chǔ)存既不能多也不能少。90（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額=一般來說，該比率越高，說明公司在收款方面越成功，經(jīng)營狀況越好。然而，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率太高則可能說明公司的賒銷太嚴(yán)，導(dǎo)致客戶的丟失。應(yīng)收賬款凈額的平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一定時(shí)期賒銷收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的速度。其計(jì)算公式為：91藍(lán)田股份現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期令人生疑存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期購買材料支付購買材料現(xiàn)金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金71天6天161天-84天92藍(lán)田股份現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期令人生疑

藍(lán)田股份現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期–84天，這意味著藍(lán)田股份依靠供貨商賒銷進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，武昌魚應(yīng)收賬款回收期577天，洞庭水殖應(yīng)收賬款回收期178天，但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入的8%和4%，中水漁業(yè)應(yīng)收賬款回收期187天，只銷售相當(dāng)于藍(lán)田水產(chǎn)品收入的26%的水產(chǎn)品，這說明應(yīng)收賬款在空轉(zhuǎn)。93（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率。計(jì)算公式為：銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。94（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與年平均固定資產(chǎn)凈值的比率。計(jì)算公式為：銷售收入/年平均固定資產(chǎn)凈值該比率反映企業(yè)固定資產(chǎn)利用效率。一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。注意：當(dāng)企業(yè)固定資產(chǎn)凈值率過低（如因資產(chǎn)陳舊或過度計(jì)提折舊），或者當(dāng)企業(yè)屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)時(shí)，這一比率就可能沒有太大的意義。95（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈額與年平均總資產(chǎn)額的比率。計(jì)算公式為：銷售凈額/年平均總資產(chǎn)該比率反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，亦即資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力。96五、盈利能力

——利潤的含金量有多高

（一）與收入有關(guān)的盈利指標(biāo)1、銷售毛利率

（銷售收入凈額－銷售成本）/銷售收入凈額

2、銷售凈利率

凈利/銷售收入凈額3、主營業(yè)務(wù)利潤率

主營業(yè)務(wù)利潤/銷售收入凈額97（二）與資金有關(guān)的盈利指標(biāo)1、總資產(chǎn)報(bào)酬率

（總利潤+利息支出）/資產(chǎn)平均總額2、凈資產(chǎn)收益率

凈利潤/凈資產(chǎn)平均總額98（三）與市場價(jià)值有關(guān)的盈利指標(biāo)1、每股利潤（凈利潤－優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)2、每股凈資產(chǎn)（每股帳面價(jià)值）股東權(quán)益/發(fā)行在外的股數(shù)每股凈資產(chǎn)在理論上提供了的最低價(jià)值。該指標(biāo)越大越好。一般來說，當(dāng)其達(dá)到3時(shí)，可以樹立較好的公司形象。993、市盈率計(jì)算公式：每股市價(jià)/每股利潤（EPS）作用：1）估計(jì)股價(jià)2）估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)注意事項(xiàng)：1）不能用于不同行業(yè)比較；2）EPS很小或虧損時(shí)，市盈率高不說明問題；3）受凈利影響，限制了公司間的比較；4）需結(jié)合其他因素的影響進(jìn)行判斷。100（四）與現(xiàn)金有關(guān)的盈利指標(biāo)1、每元銷售現(xiàn)金凈流入經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/銷售收入2、經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/凈利潤3、每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（每股經(jīng)營現(xiàn)金流量–優(yōu)先股股利）/普股數(shù)4、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)營業(yè)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利6、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率經(jīng)營凈現(xiàn)金流量/全部資產(chǎn)101盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系

盈利能力反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營績效，是企業(yè)長期償債能力和營運(yùn)能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)在資源配置上是否高效，直接從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況、資產(chǎn)運(yùn)用效率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及償債能力等各方面表現(xiàn)出來，從而決定著企業(yè)的盈利水平。一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，其關(guān)鍵取決于企業(yè)的營運(yùn)能力、償債能力和盈利能力三者的協(xié)調(diào)程度。102

如果片面追求償債能力的提高，增大易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用，勢必會(huì)使資產(chǎn)的收益水平下降，影響企業(yè)的營運(yùn)能力和盈利能力；如果只追求提高資產(chǎn)的營運(yùn)能力，就可能片面地重視企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取的銷售收入規(guī)模，相應(yīng)增大應(yīng)收賬款上資金的占用，而忽略企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力；如果僅單純地追求企業(yè)的盈利能力，又可能增大不易變現(xiàn)資產(chǎn)的占用而忽視資產(chǎn)的流動(dòng)性，對(duì)企業(yè)的償債能力構(gòu)成不利影響。盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力的關(guān)系103綜合分析法——杜邦分析體系1、定義——利用主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系綜合分析財(cái)務(wù)狀況的方法。2、主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系：股東權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)利潤率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益報(bào)酬率銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=104杜邦分析體系圖

股東權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）凈利÷收入收入÷平均資產(chǎn)總收入－總成本流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期應(yīng)收賬款存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)固定資產(chǎn)長期無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)貨幣資金短期應(yīng)收賬款存貨其他資產(chǎn)銷售成本期間費(fèi)用稅金營業(yè)外支出105影響股東權(quán)益報(bào)酬率的因素：股東權(quán)益報(bào)酬率獲利能力資產(chǎn)營運(yùn)能力資本結(jié)構(gòu)提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑是：☆增收節(jié)支☆合理配置資源，加速資金周轉(zhuǎn)☆優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)106杜邦分析體系的局限性以及改進(jìn)局限性：1、數(shù)據(jù)資料僅來源于兩大會(huì)計(jì)報(bào)表，反映問題不全面。2、雖然提供了反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，但沒有考慮收益的質(zhì)量，分析結(jié)果往往帶有片面性，反映問題不客觀。107綜合案例分析：

某公司有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：

2002年2003年權(quán)益凈利率46.53%48.74%資產(chǎn)凈利率23.66%24.03%平均權(quán)益乘數(shù)1.96672.0284銷售凈利率15.66%15.91%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率