醫(yī)療設(shè)備行業(yè)市場前景及投資研究報告：歷史發(fā)展趨勢研判

證券研究報告（優(yōu)于大市，維持）《醫(yī)療設(shè)備行業(yè)歷史發(fā)展和趨勢研判》醫(yī)藥行業(yè)首席分析師

余文心

SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850513110005醫(yī)藥行業(yè)高級分析師

賀文斌

SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S0850519030001聯(lián)系人

江珅2024年9月11日醫(yī)療設(shè)備短期承壓，不改長期成長邏輯?我們復(fù)盤醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)周期，受國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)整頓及設(shè)備更新政策影響，今年醫(yī)療設(shè)備招采活動因普遍處于觀望狀態(tài)而有所延遲，醫(yī)療設(shè)備企業(yè)增長短期承壓。但從長期維度看，我們認(rèn)為醫(yī)療設(shè)備遠(yuǎn)期空間由配臵需求決定，考慮到當(dāng)前我國醫(yī)療設(shè)備人均保有量仍處于較低水平，醫(yī)療設(shè)備臨床診斷治療需求量仍然較大，醫(yī)院配臵意愿較強，同時伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備制造水平提升，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備企業(yè)長期成長空間較大。

短期承壓，邊際改善。24年上半年行業(yè)因素等壓力下招投標(biāo)放緩，疊加23年上半年高基數(shù)，我們認(rèn)為醫(yī)療設(shè)備行業(yè)增長受到影響。但從邊際變化來看，下半年醫(yī)療設(shè)備板塊基數(shù)較低，伴隨設(shè)備更新政策逐步落地有望逐步改善。醫(yī)療設(shè)備行業(yè)長期邏輯不變，關(guān)注/設(shè)備更新/出海等機會。我們認(rèn)為，從2~3年維度來看，伴隨國產(chǎn)高端替代推進(jìn)以及設(shè)備更新政策的資金支持，高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備為首的醫(yī)療設(shè)備板塊有望獲得平穩(wěn)增長。同時，我國醫(yī)療器械出海水平疫情后進(jìn)一步提升，呈現(xiàn)出高端化、擴大化趨勢，有望帶來進(jìn)一步增量。??建議關(guān)注：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡等。風(fēng)險提示：醫(yī)?？刭M加劇風(fēng)險，政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、估值波動風(fēng)險、市場波動風(fēng)險。2目錄1

歷史：復(fù)盤過去十年我國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的發(fā)展2

供需：從供給和需求兩方面看我國醫(yī)療設(shè)備的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況3

產(chǎn)業(yè)鏈：我國醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)況及供應(yīng)鏈安全4

出海：中國醫(yī)療設(shè)備的全球化現(xiàn)況與趨勢5

招投標(biāo)：近2年院內(nèi)重點醫(yī)療設(shè)備月度中標(biāo)情況3復(fù)盤我國醫(yī)院建設(shè)周期，醫(yī)療設(shè)備增長周期進(jìn)入回穩(wěn)階段2009-2023年醫(yī)院設(shè)備價值增長情況及中標(biāo)情況20001800160014001200100080060040020002008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023醫(yī)院內(nèi)萬元以上設(shè)備價值增量(右軸，億元)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備公開中標(biāo)金額（右軸，億元）資料：衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒，醫(yī)藥經(jīng)濟報，Wind，證券研究所4復(fù)盤醫(yī)療設(shè)備重點企業(yè)增長歷程，階段壓力與需求釋放交替收入及同比增速情況(億元)公司名稱板塊20078200816.7200919201020.910%201124.416%13%14201228.216%201328.61%2014201531.7-1%5%201635.612%201742.419%16%37.429%24%2201852.223%201963.421%22%58.126%25%2.32020100.158%2021111.511%33%84.527%21%420221342023152.514%17%124.221%21%3.8生命信息與支持YoY3233%109%14%54%10.613%24%0.912%20%2yCAGR醫(yī)學(xué)影像類YoY8%邁瑞醫(yī)療6.99.411.61820.514%21%1.522.724.27%28.946.366.5102.657%37%9%21%15%1.328%11%20%24%14%21%2yCAGR監(jiān)護儀產(chǎn)品9%0.80.61.31.41.81.82.22.47.83.8寶萊特

YoY2yCAGR20%37%7%21%1.22%7%5%1.425%-4%10%1.924%-7%7%3.516%-3%6%5.1240%-48%32%7.7-6%1%-2%9.8國內(nèi)0.81.11.31.62.74.27.78.4YoY40%38%9%9%5%7%18%14%16%43%32%38%20%19%20%53%0%9%16%13%2yCAGR22%24%理邦儀器海外1.171.472.082.532.473.123.523.644.324.915.696.3115.488.648.989.59YoY14%39%15%26%7%2%4%5.6-3%-10%-7%6.240%13%25%8.725%18%22%8.916%20%18%9.52%3%3%2yCAGR超聲診斷設(shè)備YoY4.65.96.410.17.810.812.220%6%6%6%3%36%18%15%-12%1%-12%21%3%14%13%14%2yCAGR開立醫(yī)療醫(yī)用內(nèi)窺鏡0.010.040.20.40.71.52.93.14.36.18.5YoY300%450%369%15.764%103%82%14.5111%90%100%19.35%39%21%28.143%39%41%31.82yCAGR總收入8.28.99.29.014.315.519.324.630.4東軟醫(yī)療

YoY2yCAGR總收入萬東醫(yī)療

YoY9%3%-2%1%7.658%10%32%8.2-1%-7%-4%8.833%0%15%9.828%14%21%11.68%5%6%5.3236.06.86.05.96.97.48.19.511.311.212.413%13%-12%-2%-7%17%11%14%-3%11%3%-1%9%4%8%3%5%15%2%8%-3%10%3%2yCAGR5資料：Wind，證券研究所當(dāng)前醫(yī)院基建進(jìn)入周期低位，24年來反腐及基數(shù)壓力疊加中國建筑新簽醫(yī)療合同年份指標(biāo)收入(億元)邁瑞醫(yī)療聯(lián)影醫(yī)療開立醫(yī)療澳華內(nèi)鏡艾隆科技健麾信息海爾生物華康醫(yī)療210.2627%57.6193%11.63-7%2.63-12%0.063.4732%0.084.4528%0.076.7852%0.011.2554%1.6491%1.4023%2.4952%1.6935%0.01-81%3.106%2.87-4%14.0238%2.4821.2652%3.6228.6435%2.3322.81-20%1.126.8722%5.84-17%5.56-31%4.55-42%6.870%7.6227%1.328.6113%1.9711.8938%2.3516.0235%2.222.4083%4.5371%4.5218%4.5611%2.30-4%12482020年YoY(%)101.80%合同負(fù)債(億元)收入(億元)YoY(%)32.93252.7020%23.1272.5426%0.5214.4524%0.5217.6322%1.0021.2020%0.454.7328%5.7023%4.242%0.393.8926%0.514.7723%1.233.64-24%1.380.5118%1.12-9%1.01-25%1.00-43%0.569%0.314.9071%0.593.22-34%0.263.08-5%20442021年2022年2023年63.90%合同負(fù)債(億元)收入(億元)YoY(%)24.08303.6620%21.7292.3827%20741.50%合同負(fù)債(億元)收入(億元)YoY(%)41.43349.3215%23.88114.1124%--合同負(fù)債(億元)收入(億元)YoY(%)19.7383.6420%22.8022.1333%0.280.6135%1.16-1%----------2023Q12023Q22023Q32023Q4收入(億元)YoY(%)101.1120%30.5822%收入(億元)YoY(%)88.2811%21.6128%0.64-43%0.6641%0.36-42%0.301%收入(億元)YoY(%)76.288%39.7818%6.5228%4.791%收入(億元)YoY(%)93.7312%23.506%2024Q1合同負(fù)債(億元)YoY(%)20.61-47%20.20-16%0.46-52%1.426%0.60-63%2.04-20%6資料：Wind，中國建筑2020-2022年年報，證券研究所設(shè)備更新：

27年投資規(guī)模增長25%+，適度進(jìn)行超前配臵?

2024年3月及6月，國務(wù)院及等部門印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》及《推動醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新實施方案》中提出，到2027年醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25％以上，主要大型醫(yī)療設(shè)備百萬人口擁有量基本達(dá)到中高收入國家平均水平，其中，鼓勵國家醫(yī)學(xué)中心等一批國內(nèi)拔尖醫(yī)院對標(biāo)國際一流水平，適度超前配臵一批高端放療設(shè)備、超高場強磁共振成像系統(tǒng)、手術(shù)機器人、高分辨質(zhì)譜儀、超高分辨率顯微成像及分析系統(tǒng)等融合型、交叉型重大醫(yī)療和科研設(shè)備；支持服務(wù)人口多、基本醫(yī)療服務(wù)能力強的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院，配臵X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT)、數(shù)字射線成像檢測（DR)、彩超、

全自動生化分析儀等設(shè)備，以及呼吸機、肺功能儀等滿足基本醫(yī)療服務(wù)需求的通用和專用設(shè)備。?

2024年7月24日，國家發(fā)展改革委及財政部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，并提出：

加大設(shè)備更新支持力度，優(yōu)化設(shè)備更新項目支持方式。在工業(yè)、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、交通運輸、物流、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備更新以及回收循環(huán)利用的基礎(chǔ)上，將支持范圍擴大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造，并結(jié)合實際動態(tài)調(diào)整。統(tǒng)籌考慮不同領(lǐng)域特點，降低超長期特別國債資金申報門檻，不再設(shè)臵“項目總投資不低于1億元”要求，支持中小企業(yè)設(shè)備更新。國家發(fā)展改革委牽頭安排1480億元左右超長期特別國債大規(guī)模設(shè)備更新專項資金，用于落實設(shè)備更新項目及老舊營運船舶報廢更新所列支持政策。

提高設(shè)備更新貸款財政貼息比例。發(fā)揮再貸款政策工具作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持設(shè)備更新和技術(shù)改造。對符合《關(guān)于實施設(shè)備更新貸款財政貼息政策的通知》（財金?2024?54號）條件經(jīng)營主體的銀行貸款本金，中央財政貼息從1個百分點提高到1.5個百分點，貼息期限2年，貼息總規(guī)模200億元。7資料：國務(wù)院，國家發(fā)展改革委，證券研究所目錄1

歷史：復(fù)盤過去十年我國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的發(fā)展2

供需：從供給和需求兩方面看我國醫(yī)療設(shè)備的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況3

產(chǎn)業(yè)鏈：我國醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)況及供應(yīng)鏈安全4

出海：中國醫(yī)療設(shè)備的全球化現(xiàn)況與趨勢5

招投標(biāo)：近2年院內(nèi)重點醫(yī)療設(shè)備月度中標(biāo)情況8供給端：疫后國產(chǎn)高端醫(yī)用設(shè)備加速替代，擠壓外資空間中國CT銷量排名(2019-2022)中國CT銷售額排名(2019-2022)排名12019GE33%2020GE24%2021GE22%2022聯(lián)影27%GE22%排名12019GE34%2020GE27%2021GE27%2022GE28%CT排名2Siemens22%Philips16%聯(lián)影12%聯(lián)影23%Siemens20%Philips14%東軟9%聯(lián)影22%Siemens18%Philips13%東軟12%Canon3%安科3%2Siemens28%Philips18%聯(lián)影8%Siemens24%Philips17%聯(lián)影17%Siemens24%Phillips16%聯(lián)影15%東軟8%聯(lián)影22%Siemens22%Phillips13%東軟8%3Siemens17%東軟13%Philips11%安科2%3442019→2022銷量：12%→27%銷售額：8%→22%5Canon5%沈陽東軟5%Hitachi2%安科2%5Canon7%東軟3%東軟6%6Canon3%明峰2%6Canon4%Neurologica1%明峰1%Canon5%安科1%Canon1%安科1%7明峰2%7Hitachi1%三星1%8安科2%明峰3%賽諾威盛1%萬東1%8明峰1%明峰1%9三星1%康達(dá)1%賽諾威盛1%康達(dá)1%9賽諾成盛0%康達(dá)洲際0%安科1%諾威盛1%康達(dá)0%賽諾成盛1%萬東0%10康達(dá)洲際1%Hitachi1%康達(dá)1%10HITACHI1%中國MRI銷量排名(2019-2022)中國MRI銷售額排名(2019-2022)排名20192020Siemens29%GE22%2021GE28%2022GE30%排名2019Siemens36%Philips28%GE27%2020Siemens34%GE25%2021GE31%2022Siemens31%GE28%MRI排名2019→2022銷量：11%→26%銷售額：8%→25%12345Siemens32%GE26%12345Siemens25%聯(lián)影23%聯(lián)影26%Siemens29%Phillips19%聯(lián)影18%Philips22%聯(lián)影11%Philips20%聯(lián)影19%Siemens25%Philips13%東軟3%Philips21%聯(lián)影15%聯(lián)影25%Philips18%東軟2%聯(lián)影8%Phillips14%東軟1%康達(dá)國際1%萬東2%沈陽東軟1%康達(dá)1%東軟1%中國DR銷量排名(2020-2022)中國DR銷售額排名(2020-2022)排名2020萬東18%安健10%邁瑞8%2021萬東20%安健9%2022萬東20%聯(lián)影12%安健11%邁瑞7%排名2020萬東13%Siemens11%Philips10%安健8%2021萬東14%2022萬東15%112323Philips10%Siemens9%SHIMADZU9%聯(lián)影9%聯(lián)影13%DR排名聯(lián)影8%安健10%4普愛7%普愛8%4Siemens10%SHIMADZU9%Carestream6%Philips6%普愛6%2019→2022銷量：7%→12%銷售額：7%→13%5藍(lán)影7%藍(lán)影6%普愛7%5GE8%6聯(lián)影7%邁瑞6%Siemens6%深圖5%5聯(lián)影7%安健8%7深圖6%深圖5%7SHIMADZU6%邁瑞6%Carestream7%GE7%8Siemens5%Philips4%GE4%Philips5%Siemens5%Carestream4%Carestream5%藍(lán)影4%899普愛5%普愛5%GE6%10東軟4%10藍(lán)影4%邁瑞5%邁瑞5%資料：招采網(wǎng)，證券研究所9供給端：國產(chǎn)制造業(yè)人均創(chuàng)利能力較強，逐步追趕外資水平國內(nèi)外企業(yè)人均創(chuàng)收能力比較

(萬美元)23820152020202325020015010050114966963513335382926272221209110蘋果微軟ROCHE強生公司美敦力雅培西門子丹納赫飛利浦奧林巴斯

小米集團-W

傳音控股邁瑞醫(yī)療聯(lián)影醫(yī)療新產(chǎn)業(yè)澳華內(nèi)鏡開立醫(yī)療國內(nèi)外企業(yè)人均創(chuàng)利能力比較

(萬美元)7050602015202020233326301378994533541012蘋果微軟ROCHE強生公司美敦力雅培西門子丹納赫飛利浦奧林巴斯小米集團-W傳音控股邁瑞醫(yī)療聯(lián)影醫(yī)療新產(chǎn)業(yè)澳華內(nèi)鏡開立醫(yī)療-10國內(nèi)外企業(yè)ROE水平比較200%150%100%50%172%20152020202348%39%40%36%33%25%11%24%15%16%11%15%7%美敦力9%丹納赫4%0%蘋果微軟ROCHE強生公司雅培西門子飛利浦奧林巴斯

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傳音控股邁瑞醫(yī)療聯(lián)影醫(yī)療新產(chǎn)業(yè)澳華內(nèi)鏡開立醫(yī)療-50%資料10：Wind，證券研究所需求端：我國醫(yī)療設(shè)備保有量水平較發(fā)達(dá)國家仍有較大空間45403530252015105CT人均保有量(臺/百萬人口)403530252015105MRI人均保有量(臺/百萬人口)156.00050403020100介入X射線成像系統(tǒng)人均保有量(臺/百萬人口)9876543210PET人均保有量(臺/百萬人口)4.90.411資料：COCIR，證券研究所需求端：重點醫(yī)療設(shè)備是醫(yī)院剛需且回款較快，有配臵意愿醫(yī)療設(shè)備預(yù)留采購周期表設(shè)備名稱調(diào)研采購周期（天）到貨周期（天）安裝周期（天）基建配合需求度最少預(yù)留周期采購順序CT1201207090906060606090101077重要重要重要重要一般一般重要一般一般8個月8個月7個月7個月6個月6個月8個月1個月1個月優(yōu)先優(yōu)先MR吊塔、吊橋無影燈20102優(yōu)先70優(yōu)先彩超70次優(yōu)胃腸鏡702次優(yōu)多艙清洗消毒機監(jiān)護儀10022201優(yōu)先開業(yè)前開業(yè)前心電圖機221大型醫(yī)療設(shè)備成本效益較高設(shè)備總值/萬元年總收入/萬元年設(shè)備折舊年設(shè)備維修年耗電成本年房屋折/萬元年人員成本

資金占用成本年純收入/萬元成本回收期

年投資收益率設(shè)備名稱/萬元/萬元/萬元/萬元/萬元/a/%DSA541120020431454800212104210561135620837874311490200341242133167196590700196645822521189039787260832410194272512835411267772322232-1452294947573960-628594705373571452211-43螺旋CTPET-CT體γ刀46410022710頭γ刀10001173355核磁共振DR(2臺)乳腺X線機90117329012資料：醫(yī)療衛(wèi)生裝備，江蘇衛(wèi)生事業(yè)管理，證券研究所目錄1

歷史：復(fù)盤過去十年我國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的發(fā)展2

供需：從供給和需求兩方面看我國醫(yī)療設(shè)備的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況3

產(chǎn)業(yè)鏈：我國醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)況及供應(yīng)鏈安全4

出海：中國醫(yī)療設(shè)備的全球化現(xiàn)況與趨勢5

招投標(biāo)：近2年院內(nèi)重點醫(yī)療設(shè)備月度中標(biāo)情況13供應(yīng)鏈：聯(lián)影醫(yī)療核心部件多類自產(chǎn)，部分重點原件外購類別原材核心零部件

生產(chǎn)方式主要供應(yīng)商?聯(lián)影的MR和MI等產(chǎn)品，除芯片外購，其余核心原材料均實現(xiàn)自研自產(chǎn)；對于XR產(chǎn)品，生產(chǎn)用的X射線管和平板探測器均系對外采購，除少數(shù)產(chǎn)品的高壓發(fā)生器系自主研發(fā)外，大部分產(chǎn)品生產(chǎn)用的高壓發(fā)生器系對外采購；對于CT產(chǎn)品，公司已經(jīng)實現(xiàn)探測器的自研自產(chǎn)，除少數(shù)產(chǎn)品的球管和高壓發(fā)生器系自主研發(fā)外，大部分產(chǎn)品生產(chǎn)用的球管和高壓發(fā)生器系對外采購；對于RT產(chǎn)品，生產(chǎn)用的磁控管等亦系對外采購。超導(dǎo)磁體為公司自研和自產(chǎn)：但是用于生產(chǎn)磁體的液氦系公司對外采購，主要供應(yīng)商磁體自產(chǎn)包括液化空氣上海有限公司、廣鋼氣體（廣州）有限公司等譜儀放大器自產(chǎn)自產(chǎn)----MR射頻線圈梯度線圈球管自產(chǎn)自產(chǎn)外購萬睿視、飛利浦斯派曼電子技術(shù)（蘇州工業(yè)園區(qū)）有限公司、飛利浦CTXR高壓發(fā)生器探測器外購為主自產(chǎn)-X射線管外購佳能電子元器件材料貿(mào)易（上海）有限公司、萬睿視、Origin

Co.,Ltd.等Communications&Power

IndustriesCanada

Inc.、蘇州博思得電氣有限公司、斯派曼電子技術(shù)（蘇州工業(yè)園區(qū)）有限公司、USA

WEIHENG

INTERNATIONAL

GROUP高壓發(fā)生器外購為主CO,LIMITED(代理EMD

Technologies,LLC產(chǎn)品)等佳能電子元器件材料貿(mào)易（上海）有限公司、上海奕瑞平板探測器探測器加速管磁控管多葉光柵外購自產(chǎn)自產(chǎn)外購自產(chǎn)MI--?截至2021年末，聯(lián)影己實現(xiàn)MR全部核心部件（磁體、梯度、射頻和譜儀)、MI部分核心材料及部件（閃爍晶體、探測器）、CT部分核心部件(探測器、高壓發(fā)生器)、XR部分核心部件(X射線管、高壓發(fā)生器)、RT部分核心部件（加速管、多葉光柵）的自研或自產(chǎn)，并正在推進(jìn)其他核心部件的研發(fā)進(jìn)程。通過持續(xù)對高功率部件及其他核心零部件的研發(fā)投入，以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的發(fā)展和成熟，國際貿(mào)易不確定性帶來的供應(yīng)鏈風(fēng)險問題可逐步得到解決。RTTeledyne

e2v

AsiaPacific

Limited-2019年金額(億元)

占比(%)2020年金額(億元)

占比(%)2021年金額(億元)

占比(%)主要內(nèi)容主要為閃爍晶體、液氨、X射線球管、高壓發(fā)生器、探測器等主要為電機與驅(qū)動、顯示器、機電配件、線纜組件等主要為結(jié)構(gòu)件、罩殼、機加工件、工業(yè)零部件等機械部件主要為

PCB、PCBA及電容、二極管等電子元器伴影像鏈機電類機械類電子類7.614.753.491.4740%25%18%8%11.617.664.802.1139%13.729.126.603.5035%26%16%7%23%17%9%其他類

主要為散裝物料,包材和印刷品等1.689%3.3211%6.2716%合計19.00100%29.50100%39.21100%資料：聯(lián)影醫(yī)療招股書，聯(lián)影醫(yī)療審核問詢函回復(fù)報告，證券研究所14供應(yīng)鏈：政策加速供應(yīng)鏈自主可控建設(shè)?

《“十四五”醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2025年，醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提升，主流醫(yī)療裝備基本實現(xiàn)有效供給，高端醫(yī)療裝備產(chǎn)品性能和質(zhì)量水平明顯提升，初步形成對公共衛(wèi)生和醫(yī)療健康需求的全面支撐能力。到2035年，醫(yī)療裝備的研發(fā)、制造、應(yīng)用提升至世界先進(jìn)水平。我國進(jìn)入醫(yī)療裝備創(chuàng)新型國家前列，為保障人民全方位、全生命期健康服務(wù)提供有力支撐。?

2023年8月，國務(wù)院常務(wù)會議通過《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2023-2025年）》，提出要著力提高醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)韌性和現(xiàn)代化水平，加快補齊我國高端醫(yī)療裝備短板。要高度重視國產(chǎn)醫(yī)療裝備的推廣應(yīng)用，完善相關(guān)支持政策，促進(jìn)國產(chǎn)醫(yī)療裝備迭代升級。?

2024年7月21日，在二十屆三中全會后新華社受權(quán)發(fā)布《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，指出健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度。抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，健全強化集成電路、工業(yè)母機、醫(yī)療裝備、儀器儀表、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、先進(jìn)材料等重點產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體制機制，全鏈條推進(jìn)技術(shù)攻關(guān)、成果應(yīng)用。建立產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全風(fēng)險評估和應(yīng)對機制。完善產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)梯度有序轉(zhuǎn)移的協(xié)作機制，推動轉(zhuǎn)出地和承接地利益共享。建設(shè)國家戰(zhàn)略腹地和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)備份。加快完善國家儲備體系。完善戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源探產(chǎn)供儲銷統(tǒng)籌和銜接體系。資料：工信部，國務(wù)院，新華網(wǎng)，證券研究所15目錄1

歷史：復(fù)盤過去十年我國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的發(fā)展2

供需：從供給和需求兩方面看我國醫(yī)療設(shè)備的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況3

產(chǎn)業(yè)鏈：我國醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)況及供應(yīng)鏈安全4

出海：中國醫(yī)療設(shè)備的全球化現(xiàn)況與趨勢5

招投標(biāo)：近2年院內(nèi)重點醫(yī)療設(shè)備月度中標(biāo)情況16出海現(xiàn)況：疫情3年間醫(yī)療設(shè)備及IVD海外銷售規(guī)模迅速擴大?

從

2019

年到

2022

年，中國醫(yī)療器械出海收入已有多家公司突破

10億元，國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備、IVD等龍頭公司將暫露頭角，逐步提升其全球競爭力。除了設(shè)備、低值耗材國際化比較成功外，IVD（化學(xué)發(fā)光等）國際化將會迎來突破，家用器械、高值耗材亦取得進(jìn)展，我們判斷高端影像、化學(xué)發(fā)光、基因測序等領(lǐng)域龍頭企業(yè)海外占比也有望進(jìn)一步提升。資料：Wind，證券研究所17出?，F(xiàn)況：23年我國醫(yī)療設(shè)備國際化水平進(jìn)一步企穩(wěn)提升?

2023年以來中國醫(yī)療器械出海水平在22年基礎(chǔ)上整體維持穩(wěn)定并進(jìn)一步取得進(jìn)展，邁瑞23年海外收入超135億元（+15.8%）聯(lián)影醫(yī)療23年海外收入規(guī)模近17億元（+53.9%），IVD出海水平逐步突破，新產(chǎn)業(yè)23年海外收入13.2億元（+36.2%），同時家用器械和高值耗材等板塊的出海也在逐步獲得進(jìn)展。圖：2022年醫(yī)療器械板塊部分公司出海情況(億元)圖：

2023年醫(yī)療器械板塊部分公司出海情況(億元)*剔除邁瑞醫(yī)療及部分新冠相關(guān)收入占比較大公司海外收入（億元）*剔除邁瑞醫(yī)療及部分新冠相關(guān)收入占比較大公司海外收入（億元）總收入（億元）總收入（億元）18資料：Wind，證券研究所目錄1

歷史：復(fù)盤過去十年我國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的發(fā)展2

供需：從供給和需求兩方面看我國醫(yī)療設(shè)備的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)況3

產(chǎn)業(yè)鏈：我國醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)況及供應(yīng)鏈安全4

出海：中國醫(yī)療設(shè)備的全球化現(xiàn)況與趨勢5

招投標(biāo)：近2年院內(nèi)重點醫(yī)療設(shè)備月度中標(biāo)情況19近2年院內(nèi)重點醫(yī)療設(shè)備月度中標(biāo)情況CT整體市場中標(biāo)額及同比增速MR整體市場中標(biāo)額及同比增速140.0120.0100.080.060.040.020.00.0350%300%250%200%150%100%50%120.0100.080.060.040.020.00.0600%500%400%300%200%100%0%0%-50%-100%-150%-100%-200%超聲整體市場中標(biāo)額及同比增速內(nèi)窺鏡整體市場中標(biāo)額及同比增速80.0200%60.050.040.030.020.010.00.0150%100%50%70.060.050.040.030.020.010.00.0150%100%50%0%0%-50%-100%-50%-100%資料：眾成醫(yī)械，證券研究所20風(fēng)險提示?

醫(yī)保控費加劇風(fēng)險，政策推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、估值波動風(fēng)險、市場波動風(fēng)險。2013-20162017-2018202021分析師聲明和研究團隊分析師聲明余文心、