國家開放大學電大《財務(wù)管理》期末案例分析題題庫及答案

最新國家開放大學電大《財務(wù)管理》期末案例分析題題庫及答案（試卷號2038）案例分析題某公司準備購人一套設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇：甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元。另外需墊支流動資金3000元。已知所得稅稅率為25%,資木成木為10%。要求：項目現(xiàn)金流量根據(jù)不同方法的劃分，應(yīng)如何分類？計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量；計算兩個方案的凈現(xiàn)值；計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；試問該投資者是否應(yīng)該進行該項目的投資解：（D①按現(xiàn)金流向不同劃分，項目現(xiàn)金流量可分為現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和凈現(xiàn)金流量。H②按投資地日所處時期不同劃分?項目現(xiàn)金流■可分為初始現(xiàn)金溫?.經(jīng)世期間現(xiàn)僉流和項目埠站現(xiàn)金流量.（4分〉年限012345現(xiàn)金黃量30000(15000-5000-6000)?75%+6000=9000⑵甲方案何卻的折IIIfit-30000/5-6000〈元）甲方*各年的現(xiàn)金流■（單位t元）36000-6000.一計算項目0年1年2計算項目0年1年2年固定資產(chǎn)投入-36000營運資本投入-3000營業(yè)現(xiàn)金激量975095253年4年5年9300 907S885060003000仆算珊日第一年第二年第三年第四年第五年1700017000170001700017000付現(xiàn)成本60006300660069007200折舊60006000600060008000CTTT1 1 / 1jr\500047004400410038000fWtt(2SM)1250117511001025950稅后*利37503525330030752850IT業(yè)現(xiàn)金流量97509525930090758850乙方案的現(xiàn)金流■計算表（單位*元）,固定贊產(chǎn)殘值回收營途資本回收

現(xiàn)金流R合計—390009750952593009075178S0(3)甲方案的摩現(xiàn)值為二-30000+9000X(P/A.10%,5)=-30000+9000X3.7908=4117.2(元)則乙方案的凈現(xiàn)值可計算為，NPV=-39000+9750XQ909+9525X0.826+9300X0.751+9075X0.683+17850X0.621=-39000+8862.75+7867.65+6984.3+6198.23+11084.85=1997.78(元)(6分)9000X3.7A08…300009OOQX(x?9000X3.7A08…30000(4>甲方案的現(xiàn)布航乙亦案的現(xiàn)值指散9750X0.9O9+9525XO.826+93OOXO.751+9O75X。.683+17850X0.621"3900001.051(5分)%)根據(jù)凈現(xiàn)伉法和現(xiàn)(ft指數(shù)法的計禪靖果，甲方案優(yōu)于乙方案.(3分)假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為10%,適用所得稅稅率為25%。要求：(1)計算該項目的預期現(xiàn)金流量；⑵計算該項目的凈現(xiàn)值；請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項目。請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？計算項目銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利澗第一年計算項目銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利澗第一年第二年第三年第四年1001001001003035404520202020504540<35第五年100502030本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(P/F?1O%.1)=O.9O9(P/A,10%.】〉=0.909(P/F.10%,2〉=0.826《P/F.10%.3)=0.751(P/A.10A,2)=1.736《P/A.10%,3)=2.487(P/F,10%.4〉=0.683(P/A-1O%.4)T.17O(P/FJ0%,5)-0.621(P/A,10%,5)=3.791=20(萬兀)該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表(單位：萬元)所得稅（25%）12.511.25108.757?5稅后凈利37.533.753026.2522.5傳業(yè)現(xiàn)金流#157.553.755016.2542.5計算項目0年1年2年3年1付5年固定資產(chǎn)投入120營蜜責本投人-30背業(yè)現(xiàn)金旗fit57.55X755016.2542.5固定貿(mào)產(chǎn)殘￡￡（回收*20營運資本回收30現(xiàn)金流at合計-15057.553.755016.2592.5以）折現(xiàn)率為4%肘?則或項目的凈現(xiàn)為,NPV-15。+57.5X0.909453.75X0.826I50X0.751+46.25X0.6834-92,5X0.621U150+52.27+5.2+37.55+3】.59+57.44-73.25（萬元）（6分）（t）n用凈現(xiàn)值怯肘行投資決策時，要注此區(qū)分攻目性質(zhì).①對于獨立瑚日，如果凈現(xiàn)值大干琴測說明枝崎收&能夠補償投資成本,則項H可行.反之?則攻日不于行.當凈現(xiàn)值o時,不改喉公nJWW.所“沒有必要采納.②互斥同II決策的/?所主要體現(xiàn)在屈個與師'一個是投究械不同，另一個足頊投期不同.如果我頊II期和同面投JR■不同的情況?需耍利用林現(xiàn)們汰.在決策時選擇汰現(xiàn)值大的叫.該項目的凈現(xiàn)值大于零?從財務(wù)I:以可行的?（7分）《5）凈現(xiàn)值法的優(yōu)點.Jt優(yōu)點主要表現(xiàn)在，①.號也了貨巾時間價值.②弓虛rr投資風陷的畛咧，這足因為折現(xiàn)職（庇本成木或必要報尚率）包括了址險，風險較大的投用的折現(xiàn)率將③反映r為股東創(chuàng)造射富的地對trt?Ji理論較完整.應(yīng)用值圖也很廣泛-5值法的缺點，凈現(xiàn)值法也有一定時限n?￡要體現(xiàn)在，仲理餌反映的岸為股東創(chuàng)適財）《的艷肘他，任比較枝資知不何的項目時存在網(wǎng)限件-（7分）E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示E公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)（單位：萬元）：方案X0-^： 234WK0ANCF」 110O550500450400350'BNCR-11003504004505005SOCW：F,-11004部）4504501504501V*i（DiHltWAMC三個加K投費Iffl收期指怵.《2）靖計算AE.C二個方案5理便折柿.<3）埔何原理｛?法和糊收朋法的什么.井分析J〔各白的優(yōu)缺歡<4>?祖Kitn姑梁.n斷詼公沖應(yīng)詼采用哪仲方案？本伏蝦j俯使用的w金時間價任i菟數(shù)，，(P/F.IO%?IZO.909<PA.WM.D- Aj —?).'f-.u<PZA?toKtb>-￡7M(P/FJOH.W-Ot751 <PA.toX.3卜2.41?(P/FilOAM)??Q.S83(P/AtloM.O-3.170(P/F?l0K?5)?0.621(PA.Hr'.;?3?791解： (1)A方案的回收期2卜彩f1(年)1uUB方案的回收-2.7引年)4J1UC方案的網(wǎng)收91-1100/150Z?4(年)(2)A方案的凈現(xiàn)們-550X(P/F.10%.l>+500X(P/FJOAt2)445OX(P/F.IOK<3>4-4D0X(P/F.10Ma)卜36OX《P/F.IO%.5)-)100F741.45TIO0-64L15(Jj元)H方案的摩現(xiàn)值?350X(P/F.IOH.D+100X(P/FI50X(P/Ftl0?<.3)4-500X(P/F.10%.4>4-55OZ(PF,10%.5)-1100=1669.55-1100—569.55《萬元)C方案的凈現(xiàn)伉=450X(P/A■10%.5)—120-I7U5?95-1100-60S.95(萬元)決簞標Lrrt、人 缺點4理值跛凈H值2F押論1ttiEfdli.tt竹川的Zfjfe.貨用u寸網(wǎng)價(ft.為項目決箴W(RW虬雄于收益的壞相需狀仲覽枕定折現(xiàn)率問收期依同收期知”『管頊展預期網(wǎng)削明了就略間收期之?后的收烷(?艇制計U站果，應(yīng)選押A方案.某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：(1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元(墊支,期末收回)，全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，付現(xiàn)成本50萬元。(Z)乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資30萬元(墊支，期末收回)，全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入100萬元,付現(xiàn)成本60萬元/年。已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。已知所得稅稅率為25%,該公司的必要報酬率是10%0要求：請計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量;請計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；(3)謂同的決Kwa什么?公司妙出采阪何抻方案的決m《4)謂分析凈理值雄的(t缺點是什么？

(P;EJO%.D-O.909(P/A.lOiiJ)-0.909<P/Ft10X4)-0.82#(P/A,】0%.2)F.736(P/FU0?a>-0.751(P.F,1D八.4)-0時3(P/A.10J4,3)-2.487(f7A.JD%.4)-3.170『fP/Fd0.5)-0.12t(P/FeI2>ftS>-0<S87(P/A.1O%.5Z3.79I(PF?R%?5)=0.681本成塑叮on使川的資金時間價仇系虬解:（Dip方案冊4的IFrlUM-（100—10）/5?18（萬元）申方案各q的現(xiàn)金MtRum位，萬元）年限Qi1現(xiàn)金流irt年限Qi1現(xiàn)金流irt-150(10060-20)?7S%+20-3623S35353535+30+20*85150+34.5X(P/A.10%.4)+94.5X10%.5)、PF.8*..>) <PA?球.M3.6QSq限012345現(xiàn)金憤臉—ISO《90-50-18)?75%+I8-3I.534.534.534.S34.5+50+10w94.5乙方案的折舊W-<?20-20）/520（h元）乙方案答村的現(xiàn)券艮hi單位，萬元）=—150+34.5X3.170+94.5X0.621=-150+109.37+58.68=38.05(萬元)乙方案的凈現(xiàn)值=-15O+35X(P/A,10%.4，+85X(P/F?IO%?5)=-150+35X3.17Q+85X(P/F.10%.5)=-150*110.95+52.785?=13.735(萬元)（3）在用尚現(xiàn)使法進行投資決漏時.要注堂區(qū)分項目性質(zhì).C時于姓立項目.如果凈建信大于本?則說明投資收益儺夠補償投資成本.則項目可行；反之.則項目不可行.當凈現(xiàn)值=。肘?不改變公司財富.所有沒有必要果納.②互斥現(xiàn)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面：?個是投貨般不同.另一個處頊【1期不同.如黑是瑚目明相同.而投資的不同的情況.需妥利用凈現(xiàn)怛在，在決城時造擇凈現(xiàn)值大的項目.■域企業(yè)應(yīng)該采用甲方案.（7分〉的優(yōu)點,其優(yōu)點主要表現(xiàn)在'①考慮了貨幣時間價仇.②號慮了投說風險的影響,這是口為析現(xiàn)相說事成木成必要報酬率)包括r風險?風險較大的投說項II.其逸用的折現(xiàn)率特較用.③反映r為股東創(chuàng)造財富的惟對值.共理論較完整.應(yīng)川范圖也很廣泛.凈現(xiàn)伉法的《!點.摩現(xiàn)值法也有一定同限性.主要體現(xiàn)在8小現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對值.在比較投貧額不同的項口時存在腭限性.V分)5.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為10%,適用所得稅稅率為40%o要求：計算該項目的預期現(xiàn)金流量；用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(PI-.1O?-..1)0，(P/FJO<.3)0.621(P/FJ0Xt2)*0-(P/A.I0K.5)-3>791(P/F.IO%.3〉=O.751(P/A.1O%,3)=2.487(P/F.1O%U)-O.683解折舊-,2八-°-25萬元Hn瑚目0年1年2<r■<1固定張產(chǎn)投入-120窩詔賞本投人—20^皆業(yè)403731■定寅產(chǎn)我值向收20皆”?資本網(wǎng)收.20現(xiàn)金魂■含汁-M040373471(2)折理率為10%時，帥|嫉地11的凈理fllNjifW為INPV-140+40X0.9094-37X(L826F34X0.75W71X0.683*-140+36.3S+30.562+25.53444?,1930.919（刀兀）瞰1目的』現(xiàn)值大于年.從財務(wù)訶行的.某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位可變成本360元。公司進行市場調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出4000件，它將導致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品（售價1100元/件，可變成本550元/件）的銷量每年減少2500件。預計，新產(chǎn)品線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10000元（該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折1日費）。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為1610000元，按直線法折1日，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40%,公司投資必要報酬率為14%。要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的：（1）回收期；（2）凈現(xiàn)值，并說明新產(chǎn)品線是否可行。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù):(P/F.10%?§》=().751《P/F.I5%.D=O.87<P/A.1Q%.3)=2.487(P/F.I5%.2〉=0.756(PM.14A.7)=4.288(P/F.15%.3)=0.658解:首先訂卓新產(chǎn)品線件?產(chǎn)后SHI劉年皆業(yè)活動現(xiàn)金詭機變動情況:增力口的俏再收入-800X4000-1100乂2500=45。Q00C元）《2分）增加的變動成本=360X1000-550X2500=65000（元）（2分）增力的固定成本-10000（元）（2分）堵力的折舊E610000+7=230000（元）（2分》從而計算得$何壞的息稅IW利惘-150000-6500010000230000=115000（元）（2分）每年的稅后小利二145（XX）X”一40拓）=8700。（元）（2分）由此：fit年蓉業(yè)理金中旅吸=870004-230000=3170U0《元）（2分）由上述可汁算*（DM收期-1610OUO-3I7000-=5.08（＜D（2分〉（2）凈現(xiàn)位=1610000+317OOOX（P/A.14A.7）=--250701（元）（2分）該新投質(zhì)瑣目是不可行的，（2分）某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：⑴甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回），全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本（含折舊）60萬元。（2）乙方案原始投資額200萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資80萬元（墊支，期末收回）,全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入170萬元,付現(xiàn)成本100萬元/年。已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免繳所得稅。該公司的必要報酬率是10%。要求：①計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；②利用凈現(xiàn)值法做出公司采取何種方案的決策。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(F/A.10%?5〉=0.621(PM.10%.5)=3.7907CFM.10A,8)A0.4673349(F/A?IQ%.4)=0.683(PmiO%.4)=3.170解甲方案每年的折ia?(l(X>—10)/5=18甲方案各年的現(xiàn)金流嫌，年限012345：；現(xiàn)金流靖■150(90-60)+18=4848484848十50+10=1085 分乙方案各邙的現(xiàn)金流加.年限01345現(xiàn)金流屋—200170—100=70我707070+8。+20=170(5分〉單方案的沖現(xiàn)值--ISO4-48X(PMUOK.04-1O8X(P/F.IOM.S)-IS044HXa.170+108X0,621-150+152.16+67.0769.23(萬元〉(S分)乙方3K的AJ8Bffl*-2004-70X(P/4.ie?.4)+l?0X(P/F.toX.5)-200470X3.I7O+I7OXO.621--2OO+22】.94105.57-127.467(5分)成詼選抒乙力塞.某公司決定投資生產(chǎn)并銷售一種新產(chǎn)品，單位售價800元，單位變動成本360元。該公司進行市場調(diào)查，認為未來7年該新產(chǎn)品每年可售出5000件，它將導致公司現(xiàn)有高端產(chǎn)品(售價1000元/件，變動成本500元/件)的銷量每年減少2500件。預計，新產(chǎn)品線一上馬后，該公司每年固定成本將增加10000元(該固定成本不包含新產(chǎn)品線所需廠房、設(shè)備的折舊費)。而經(jīng)測算；新產(chǎn)品線所需廠房、機器的總投入成本為2100000元，按直線法折舊，項目使用年限為7年。企業(yè)所得稅率40%,公司投資必要報酬率為14%。要求根據(jù)上述，測算該產(chǎn)品線的：回收期；平均報酬率；凈現(xiàn)值；現(xiàn)值指數(shù);請根據(jù)上述計算結(jié)果分析，該項目是否可行。'本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù):(P/A.14Jij.7)=4.2?K (P/F.14A,7)=0.400(P/A.14Jij.7)=4.2?K (P/F.14A,7)=0.400增力口的銷售收入=800X5000-1000X2500=1500000(%)(1分)增加的變動成本=360X5000-500X2500=550000（元）（1分）增力的固定成本=10000（元）（1分）增力的折舊=21000004-7-300000(元)(1分)從而計算得：每年的息稅前利潤=1500000-550000-10000-300000=640000（元）（2分）每年的稅后凈利=640000（1-40%）=384000（元）（2分）由此：每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=384000+300000=684000（元）（2分）由上述可計算：回收期=21000004-684000=3.07（年）（2分）平均報酬率=6840004-2100000=32.57%（2分）凈現(xiàn)值=-2100000+684000（P/A,14%,7）=832992（元）（2分）現(xiàn)值指數(shù)=[684000X（P/A,14%,7）]4-2100000=1.39（2分）該新投資項目是可行的。（2分）某公司原有設(shè)備一臺，購置成本為20萬元，預計使用10年，已使用5年，預計殘值為原值的10%,該公司用直線法計提折舊，現(xiàn)擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備。新設(shè)備購置成本為30萬元，使用年限為8年，同樣用直線法計提折舊，預計殘值為購置成本的10%,使用新設(shè)備后公司每年的銷售額可以從150萬元上升到180萬元，每年付現(xiàn)成木將從110萬元上升到130萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備出售可得收入10萬元，該公司的所得稅稅率為40%,資本成本率為10%。假設(shè)處置固定資產(chǎn)不用交稅。要求：使用年均凈現(xiàn)值法計算說明該設(shè)備是否應(yīng)更新。本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：(S/A.10%.5)=6.1051(P/A,10%.5)-3.7907(S/A.K)M?8>F1.436(P/A.1O%.8)=5.3349=621(P/F.1O*,8)=0.467解：若繼續(xù)使用舊設(shè)備: 初始現(xiàn)金流量為0（2分）舊設(shè)備年折舊=20X（1-10%）4-10=1.8（萬元）（2分）營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-110-1.8)X(1-40%)+1.8=24.72(萬元)(2分)終結(jié)現(xiàn)金流量=20X10%=2（萬元）（2分）繼續(xù)使用舊設(shè)備年折現(xiàn)凈值=24.72+296.1051=25.05（萬元）（2分）若更新設(shè)備：新設(shè)備年折舊=30X（1-10%）4-8=3.375（萬元）（2分）初始現(xiàn)金流量=-30+10=-20（萬元）（2分）營業(yè)現(xiàn)金流量=（180-130-3.375）X（1—40%）+3.375=31.35（萬元）（2分）終結(jié)現(xiàn)金流量=30X10%=3（萬元）（2分）年平均凈現(xiàn)＜=31.35+34-11.436-204-5.3349=27.86（萬元）（2分）所以，設(shè)備應(yīng)當更新。假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為4年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至80萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始每年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為12%,適用所得稅稅率為40%。注：一元復利現(xiàn)值系數(shù)表:期敢12%10%10.8930.90920.7970.82630.7120.75140.6360.683要求（1）列表說明該項目的預期現(xiàn)金流量；（2）用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價;（3）試用內(nèi)含報酬率法來驗證（2）中的結(jié)論。解：⑴該項目的現(xiàn)金流量計算表為:，，NPV=-140+40X0.893+37X0.797+34X0.712+71X0.636=-5.435（萬元）該項目的凈現(xiàn)值小于零，從財務(wù)上是不可行的。(3)當折現(xiàn)率取值為10%,該項目的凈現(xiàn)值為：NPV=-140+40X0.909+37X0.826+34X0.751+71X0.683=0.949(萬元)由此，可用試錯法來求出該項目的內(nèi)含報酬率：IRR=10?323%o由此可得，其項目的預計實際報酬率(內(nèi)含報酬率)低于公司要求的投資報酬率，因此項目不可行，其結(jié)果與(2)中的結(jié)論是一致的。假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成木及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折IEIR在項目終了可回收殘值20萬元。投產(chǎn)后，預計每年的銷售收入可達80萬元，每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第二年開始每年增加5萬元的維修支出。如果該公司預計的加權(quán)平均資本成本為12%,適用的所得稅稅率為40%。注：一元復利現(xiàn)值系數(shù)表：期數(shù)12%13%10.8930.88520.7970.78330.7120.69340.6360.61350.5670.543要求：列表說明該產(chǎn)品線的預期現(xiàn)金流量；用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價；(保留三位小數(shù))計算測定該投資項目的內(nèi)含報酬率。解：1.(1)該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表：(5分)計算項目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入8080808080付現(xiàn)成本3035404550折舊2020202020稅前利潤3025201510所得稅(40%)1210864稅后凈利18151296

計算項目0年1年2年3年4年5經(jīng)固定資產(chǎn)投入一120營運資本投入一20營業(yè)現(xiàn)金流量3835322926固定資產(chǎn)殘值回收20營運資本回收20現(xiàn)金流量合計—1403835322966（2）折現(xiàn)率為12%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為：（5分）則該項目的現(xiàn)金流量計算表為:（5則該項目的現(xiàn)金流量計算表為:（53835322926營業(yè)現(xiàn)金流量NPV=—140+38X0.893+35X0.797+32X0.712+29X0.636+66X0.567=0.479（萬元）該項目的凈現(xiàn)值大于零，從財務(wù)上是可行的。（3）當折現(xiàn)率取值為13%,該項目的凈現(xiàn)值為：（5分）NPV=一140+38X0.885+35X0.783+32X0.693+29X0.613+66X0?543=—3.174由此，可求出該項目的內(nèi)含報酬率：。一安479IRR=12%+-3.174-0.479=12.13%假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，旦需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。投產(chǎn)后，預計每年的銷售收入可達80萬元，每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第二年開始每年增加5萬元的維修支出。如果該公司預計的加權(quán)平均資本成木為12%,適用的所得稅稅率為40%。注：一元復利現(xiàn)值系數(shù)表：答：期數(shù)12%答：期數(shù)12%13%10.8930.88520.7970.78330.7120.